Action QUBT : Quantum Computing Inc. vaut-elle le risque ?

Commençons par un chiffre. L'an dernier, Quantum Computing Inc. a vendu pour environ 682 000 $ de ses propres produits. Son action affiche une capitalisation boursière avoisinant les 2,8 milliards de dollars. Cet écart entre les revenus réels de l'entreprise et le prix payé par les investisseurs explique en grande partie le cours de l'action QUBT.

Tout le reste n'est que détails. Oui, il existe un vrai laboratoire. Oui, il existe de vraies puces et de vrais contrats gouvernementaux. Mais le prix n'est pas fixé par l'entreprise. Il est fixé par l'espoir que l'informatique quantique deviendra dans dix ans. Alors, avant d'acheter, vous devez vous demander si vous investissez ou si vous achetez un billet de loterie. Soyez honnête à ce sujet.

Que sont les actions de QUBT et Quantum Computing Inc ?

En achetant des actions QUBT, vous possédez une infime partie de Quantum Computing Inc., une petite entreprise de photonique et d'informatique quantique cotée au Nasdaq. Le mot « petite » est important. Il s'agit d'une entreprise en phase de pré-commercialisation, avec un côté projet de recherche, au cœur d'une des histoires les plus passionnantes du marché.

Son histoire devrait inciter à la prudence. L'entreprise que nous appelons aujourd'hui Quantum Computing Inc. n'est pas née dans un laboratoire de physique quantique. Elle est issue d'une fusion inversée réalisée en 2018 avec une ancienne entreprise de boissons, comprenant un regroupement d'actions à raison de 200 pour 1 et un changement de nom pour QUBT. Du soda aux qubits, en théorie.

Aujourd'hui, l'entreprise est dirigée par son PDG, le Dr William McGann, et son siège social se trouve à Hoboken, dans le New Jersey. Elle est classée dans le secteur technologique, parmi les fabricants de matériel informatique. La composition de son actionnariat révèle qui influence réellement le cours de l'action : les institutions ne détiennent qu'environ 4 % des actions, le reste étant détenu par des particuliers. Ce point est important, car une action détenue majoritairement par des investisseurs individuels enthousiastes est influencée par le sentiment et la dynamique du marché, et non par les seuls chiffres du chiffre d'affaires et des bénéfices. Gardez cela à l'esprit pour la suite.

Ce que Quantum Computing Inc construit réellement

Voilà la partie vraiment intéressante. La technologie est bien réelle, même si l'entreprise n'en est qu'à ses balbutiements.

Quantum Computing Inc. se concentre sur la photonique, utilisant la lumière plutôt que les circuits cryogéniques sur lesquels s'appuient la plupart de ses concurrents. Sa spécialité est le niobate de lithium en couches minces (TFLN), un matériau permettant de fabriquer des puces photoniques qui traitent les données sous forme de lumière. L'entreprise commercialise également des machines d'optimisation quantique à entropie de Dirac, conçues pour des applications d'optimisation spécifiques plutôt que pour le calcul général. En mai 2025, elle a inauguré sa propre usine de fabrication de puces TFLN à Tempe, en Arizona ; une véritable infrastructure, et non une simple présentation. L'argument principal de la photonique est sa capacité à fonctionner à température ambiante, évitant ainsi les imposants systèmes cryogéniques sur lesquels s'appuient des concurrents comme IonQ et Rigetti. Si cette technologie s'avère efficace à grande échelle, son déploiement pourrait être plus simple et moins coûteux. Le point crucial reste cependant le « si ».

Il y a bien sûr de vrais clients, même s'ils sont modestes. L'entreprise a décroché un contrat de sous-traitance avec la NASA d'une valeur d'environ 407 000 $ pour l'utilisation de son système Dirac-3 pour le traitement de données LiDAR, ainsi qu'un contrat avec le NIST, l'agence américaine de normalisation, pour des puces photoniques. Ces contrats sont des gages de crédibilité et expliquent en partie pourquoi l'action QUBT attire l'attention des investisseurs qui suivent les contrats technologiques gouvernementaux. L'entreprise n'est pas encore pleinement opérationnelle. Quelques centaines de milliers de dollars de contrats pilotes gouvernementaux ne suffisent pas à financer une fonderie, et c'est précisément là que réside la principale tension sur le cours de l'action.

Cours de l'action QUBT : une forte volatilité, oscillant entre 6 et 26 $

Le cours de l'action QUBT ne se comporte pas comme une action classique. Il se comporte comme un jeton de casino, mais pour le secteur de la physique quantique. Au cours de l'année écoulée, il a fluctué entre 6,18 $ et un pic à 25,84 $, atteint en octobre 2025, et une cotation récente l'indique autour de 12 $. Il ne s'agit pas d'une volatilité normale. C'est une action sans fondements solides, ballottée par l'actualité et les pics de volume d'échanges.

Il est utile de se rappeler le contexte. Les actions liées à l'informatique quantique ont connu une flambée spectaculaire fin 2024 après la présentation par Google d'une nouvelle puce quantique, provoquant un afflux massif de capitaux particuliers vers presque tous les produits contenant le terme « quantique ». QUBT a surfé sur cette vague plus intensément que la plupart de ses concurrents, ce qui peut avoir des conséquences désastreuses à la baisse.

Regardez ce taux de vente à découvert. Près d'un tiers des actions disponibles sont vendues à découvert, ce qui signifie qu'un grand nombre d'investisseurs parient sur la baisse du cours. Sur le marché boursier en général, un taux de vente à découvert de 32 % est un signal rare et révélateur. Lorsqu'une action très prisée des investisseurs particuliers et fortement vendue à découvert fait la une d'une information capitale, son cours peut s'envoler suite à un « short squeeze », puis s'effondrer tout aussi rapidement. Si vous ne pouvez pas supporter une variation de 40 % en une semaine, à la hausse comme à la baisse, ce titre n'est pas fait pour vous. C'est aussi simple que cela.

Revenus et bénéfices de QUBT : La réalité est tout autre

Cette section devrait vous faire réfléchir, alors lisez-la attentivement. Si l'on fait abstraction des montages financiers, Quantum Computing Inc. ne vend quasiment rien.

Le chiffre d'affaires organique pour l'exercice 2025 s'élevait à environ 682 000 $. Pas des millions, mais des milliers. Pour une entreprise valorisée en milliards, ce chiffre est presque incroyable. Le premier trimestre de 2026 paraissait bien meilleur à première vue, avec un chiffre d'affaires de 3,7 millions de dollars contre seulement 39 000 $ un an plus tôt, une hausse qui semble fulgurante jusqu'à ce qu'on en comprenne l'origine. Elle provenait presque entièrement d'acquisitions, principalement le rachat de Lumina Semiconductor et de la plus petite société NuCrypt, et non de la vente de machines quantiques.

Pire encore, ces revenus acquis ont engendré des coûts. La marge brute est devenue négative au premier trimestre de 2026, ce qui signifie que les produits ont été vendus à perte. L'entreprise perd de l'argent et est loin d'être rentable.

Alors, quand vous lisez que le chiffre d'affaires a « augmenté de 9 000 % », comprenez bien ce qui s'est passé. L'entreprise a acheté du chiffre d'affaires. Sa propre technologie quantique ne génère toujours quasiment rien. C'est le point essentiel de tout cet article.

Dilution et la réserve de trésorerie de 1,4 milliard de dollars

Voilà le point de divergence entre optimistes et pessimistes. Quantum Computing Inc. dispose d'environ 1,4 milliard de dollars de liquidités. Les optimistes s'en réjouissent. Les pessimistes, quant à eux, s'interrogent sur la manière dont la société a atteint ce montant.

Depuis fin 2024, la société a levé environ 1,64 milliard de dollars, dont 750 millions de dollars lors d'un placement privé en octobre 2025 et 200 millions de dollars en juin 2025, par la vente de nouvelles actions ordinaires au prix du marché. Ce véritable trésor de guerre suffit à financer la fonderie et les opérations pendant des années. Il élimine le risque immédiat de pénurie de trésorerie pour cette entreprise en phase de pré-revenus. La direction a clairement indiqué qu'elle procède à des levées de fonds lorsque le cours de l'action est élevé, une stratégie judicieuse pour l'entreprise et un avertissement pour les actionnaires. Vendre des actions à un prix élevé permet de financer l'entreprise à moindre coût, mais cela signifie que les acheteurs affluent juste au moment où l'entreprise émet de nouvelles actions.

Mais chaque dollar de cette somme provient de l'émission d'actions, une opération dont le coût est occulté par le chiffre d'affaires annoncé. Le nombre d'actions a explosé, passant d'environ 37 millions en 2022 à près de 225 millions début 2020, soit une multiplication par six. Si vous aviez possédé des actions QUBT en 2022 et les aviez simplement conservées, votre participation dans l'entreprise aurait considérablement diminué, avant même toute variation du cours de l'action.

C’est le piège des entreprises à succès qui se financent en émettant de nouvelles actions. L’argent accumulé permet de maintenir l’activité et de laisser la direction poursuivre ses rêves. Mais à chaque augmentation de capital, la valeur est discrètement transférée aux actionnaires existants. Un bilan solide, bâti uniquement sur la dilution, n’est pas aussi avantageux qu’il n’y paraît.

Évaluation de QUBT : une action dont le ratio cours/ventes est de 4 000.

Voici maintenant le chiffre qui tend à clore le débat. Aucun analyste couvrant l'action Quantum Computing Inc. n'a proposé d'objectif de cours traditionnel compatible avec ce constat : sur la base de son chiffre d'affaires organique, QUBT se négocie à environ 4 059 fois ses ventes.

Relisez ceci. La plupart des investisseurs considèrent qu'une société de logiciels est chère lorsqu'elle atteint 15 ou 20 fois son chiffre d'affaires. Une entreprise phare de l'IA, déjà bien valorisée, pourrait atteindre 40 ou 60 fois son chiffre d'affaires. QUBT se négocie à plus de quatre mille fois son chiffre d'affaires. Aucun cadre d'évaluation traditionnel ne permet de justifier une telle valorisation, car ces cadres supposent l'existence d'une activité sous-jacente. Autrement dit, à ce prix, chaque dollar du chiffre d'affaires annuel de l'entreprise est valorisé à environ quatre mille dollars de capitalisation boursière. Aucune année de croissance ne peut combler un tel écart. Il faudrait de nombreuses années d'exécution irréprochable pour atteindre une valorisation simplement élevée.

Ce que vous achetez réellement à ce prix, ce n'est pas une entreprise. C'est un actif spéculatif, et le pari est précis : que l'informatique quantique devienne un secteur majeur, que la photonique en capte une part significative et que cette petite entreprise en particulier survive. Si ces trois conditions sont réunies au cours de la prochaine décennie, le prix actuel pourrait paraître attractif. Si l'une d'entre elles échoue, le titre ne dispose d'aucun soutien fondamental pour amortir la chute. Voilà le risque. La valorisation représente le risque.

QUBT contre IonQ, Rigetti et D-Wave

Il est utile de situer QUBT parmi ses pairs du secteur quantique, car la comparaison est peu flatteuse. Le secteur regorge d'entreprises non rentables, mais QUBT est la plus petite et la plus spéculative du lot.

IonQ, loin d'être rentable, a généré environ 130 millions de dollars en 2025, soit près de 190 fois le chiffre d'affaires organique de QUBT. Rigetti et D-Wave adoptent des approches techniques différentes et sont également plus importantes. Aucune de ces valeurs n'est sans risque, et toutes reposent sur l'espoir suscité par la physique quantique. Mais QUBT se situe à l'autre extrémité du spectre des risques : le chiffre d'affaires le plus faible, la dilution la plus importante et le bilan commercial le plus mince. Si vous souhaitez vous exposer au secteur quantique, la question légitime est : pourquoi commencer par la valeur la plus spéculative du groupe ? Les investisseurs qui souhaitent profiter de cette thématique sans le risque lié à une action unique peuvent également acheter des ETF thématiques quantiques qui investissent dans l'ensemble du panier, répartissant ainsi leurs investissements entre IonQ, Rigetti, D-Wave et QUBT. Cela ne signifie pas pour autant que QUBT ne peut pas les surpasser. La plus petite et la plus en vogue des entreprises enregistre parfois les plus fortes hausses en pourcentage lorsqu'une tendance est porteuse. Mais c'est aussi celle qui chute le plus brutalement lorsque la tendance s'essouffle, et elle est la moins bien placée pour amortir le choc.

Les arguments haussiers et baissiers concernant l'action QUBT

En clair, la situation est loin d'être serrée. Les arguments haussiers et baissiers ne s'équilibrent pas.

L'hypothèse haussière repose sur une option d'achat concernant l'avenir. Quantum Computing Inc. possède une véritable fonderie de puces photoniques, bénéficie de contrats gouvernementaux qui lui confèrent une crédibilité technique et dispose désormais de 1,4 milliard de dollars de liquidités pour financer ses ambitions. Si l'informatique quantique se développe à grande échelle et que la photonique s'avère essentielle, une petite entreprise dotée de capitaux et d'une fonderie pourrait devenir un acteur majeur. Les investisseurs sont prêts à payer pour cette flexibilité, cette faible probabilité d'un gain considérable.

Le scénario pessimiste repose simplement sur des calculs. Le chiffre d'affaires organique s'élève à 682 000 $. La valorisation dépasse 4 000 fois les ventes. Le cours de l'action a été multiplié par six. Près d'un tiers du flottant est vendu à découvert, et la couverture des analystes est faible. La technologie de base ne générera pas de revenus significatifs avant des années, voire une décennie. Ce sont là des faits, et non des opinions.

À mon avis, il s'agit d'un pari risqué, pas d'un investissement, et les deux doivent être considérés différemment. On a ici une entreprise opérationnelle, dotée d'une technologie crédible et, désormais, d'un bilan solide. Mais le prix actuel repose sur des hypothèses qui pourraient ne jamais se réaliser. Ces deux constats sont vrais, et c'est le prix qui parle de lui-même.

Conclusion : L'action QUBT vaut-elle le coup en 2026 ?

QUBT est une entreprise fascinante et une action extrêmement spéculative, et ces deux affirmations ne s'annulent pas. La fonderie existe, les liquidités sont disponibles et les contrats pilotes gouvernementaux sont signés. Le chiffre d'affaires est quasi inexistant, la dilution est importante et la valorisation est totalement déconnectée de toute notion de valeur réelle. On peut trouver cela excitant ou terrifiant. Les deux réactions sont légitimes.

Alors, avant d'acheter des actions QUBT, posez-vous honnêtement la question suivante : êtes-vous prêt à investir une somme que vous pouvez vous permettre de perdre entièrement, comme un petit pari sur un avenir quantique auquel vous croyez ? Si oui, intégrez-la à votre portefeuille comme un billet de loterie et dormez sur vos deux oreilles. En revanche, si vous envisagez sérieusement cet investissement simplement parce que le cours a grimpé, c'est précisément ainsi que les spéculations finissent mal.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.