Akcje QUBT: Czy warto ryzykować inwestycją w Quantum Computing Inc.?

Zacznijmy od jednej liczby. W zeszłym roku Quantum Computing Inc. sprzedało własne produkty o wartości około 682 000 dolarów. Wartość rynkowa akcji firmy wynosi blisko 2,8 miliarda dolarów. Ta różnica między rzeczywistymi zarobkami firmy a tym, ile płacą za nią inwestorzy, stanowi całą historię akcji QUBT.

Wszystko inne to tylko szczegóły wokół tego faktu. Tak, istnieje prawdziwe laboratorium. Tak, istnieją prawdziwe układy scalone i prawdziwe kontrakty rządowe. Ale cena nie jest ustalana przez firmy. Jest ustalana przez nadzieję na to, czym komputery kwantowe mogą stać się za dekadę. Zanim więc kupisz, musisz zdecydować, czy inwestujesz, czy kupujesz los na loterię. Bądź szczery w tej kwestii.

Czym są akcje QUBT i Quantum Computing Inc.

Kupując akcje QUBT, nabywasz udziały w Quantum Computing Inc., małej firmie zajmującej się fotoniką i technologiami kwantowymi, notowanej na giełdzie Nasdaq. Nacisk na „mała”. To firma w fazie przedkomercyjnej, z nutą projektu naukowego, opakowana w jedną z najgorętszych historii na rynku.

Jej historia powinna wzbudzić czujność. Firma, którą obecnie nazywamy Quantum Computing Inc., nie narodziła się w laboratorium kwantowym. Powstała w wyniku odwrotnej fuzji z 2018 roku, w której uczestniczyła była firma produkująca napoje, wraz z odwrotnym podziałem akcji w stosunku 200 do 1 i zmianą nazwy na QUBT. Od napojów gazowanych do kubitów, na papierze.

Obecnie kieruje nią prezes, dr William McGann, a jej siedziba mieści się w Hoboken w stanie New Jersey. Spółka jest klasyfikowana w sektorze technologicznym, wśród firm z branży sprzętu komputerowego. Akcjonariusze wskazują, kto tak naprawdę napędza cenę akcji: instytucje posiadają zaledwie około 4% akcji. Reszta to inwestorzy detaliczni. To istotne, ponieważ akcje należące głównie do entuzjastycznych inwestorów indywidualnych są przedmiotem obrotu w oparciu o sentyment i dynamikę, a nie o suchą arytmetykę przychodów i zysków. Należy o tym pamiętać, analizując dalsze informacje.

Co tak naprawdę buduje Quantum Computing Inc.

To jest naprawdę interesująca część. Technologia jest realna, nawet jeśli biznes dopiero się rodzi.

Quantum Computing Inc. koncentruje się na fotonice, wykorzystując światło zamiast przechłodzonych obwodów, na których opiera się większość konkurentów kwantowych. Specjalizacją firmy jest cienkowarstwowy niobian litu, czyli TFLN, materiał do produkcji chipów fotonicznych, które przemieszczają i przetwarzają dane jako światło. Firma sprzedaje również to, co nazywa maszynami do optymalizacji kwantowej entropii Diraca, zbudowanymi do konkretnych zastosowań optymalizacyjnych, a nie do ogólnych obliczeń. W maju 2025 roku firma otworzyła własną odlewnię chipów TFLN w Tempe w Arizonie, która jest prawdziwym elementem infrastruktury, a nie slajdem. Zaletą fotoniki jest to, że może działać w temperaturze pokojowej, omijając nieporęczne, przechłodzone lodówki, na których polegają konkurenci, tacy jak IonQ i Rigetti. Jeśli to zadziała na dużą skalę, wdrożenie może być tańsze i prostsze. Słowo, które robi tam największe wrażenie, to „jeśli”.

Są też prawdziwi klienci, tylko mali. Firma zdobyła kontrakt podwykonawczy NASA o wartości około 407 000 dolarów na wykorzystanie swojej maszyny Dirac-3 do pozyskiwania danych LiDAR oraz kontrakt z amerykańską agencją normalizacyjną NIST na chipy fotoniczne. To wskaźniki wiarygodności i pomagają wyjaśnić, dlaczego akcje QUBT przyciągają uwagę inwestorów, którzy śledzą rządowe kontrakty technologiczne. Firma nie jest jeszcze firmą. Kilkaset tysięcy dolarów wydanych na rządowych pilotów nie wystarcza na opłacenie odlewni, co jest właśnie źródłem napięcia w tej spółce.

Cena akcji QUBT: kolejka górska od 6 do 26 dolarów

Cena akcji QUBT nie zachowuje się jak normalna akcja. Jest jak żeton w kasynie dla tematu kwantowego. W ciągu ostatniego roku wahała się między 6,18 USD a szczytem 25,84 USD, osiągniętym w październiku 2025 r., a ostatni kurs akcji QUBT wskazuje na około 12 USD. To nie jest zmienność wokół uczciwej wartości. To akcja bez fundamentalnego punktu odniesienia, miotana nagłówkami i gwałtownymi wzrostami wolumenu obrotu.

Warto pamiętać o tym kontekście. Akcje spółek kwantowych jako grupy gwałtownie wzrosły pod koniec 2024 roku, po tym jak Google zaprezentowało nowy układ kwantowy, a fala pieniędzy detalicznych zalała niemal wszystko, co miało w nazwie słowo „kwant”. QUBT płynął na tej fali mocniej niż większość konkurentów, co działa w obie strony w dół.

Spójrz na to krótkie zainteresowanie. Prawie jedna trzecia dostępnych akcji jest sprzedawana na krótko, co oznacza, że duża grupa obstawia spadek kursu akcji. Na szerszym rynku akcji, 32% krótkie zainteresowanie to rzadki i wyraźny sygnał. Kiedy akcje mocno skrócone, uwielbiane przez inwestorów detalicznych, trafiają na pierwsze strony gazet, mogą gwałtownie wzrosnąć w wyniku krótkiego ścisku, a następnie równie szybko spaść. Jeśli nie możesz znieść 40% ruchu w ciągu tygodnia, w żadnym kierunku, to nie są twoje akcje. Proste.

Przychody i zyski QUBT: drobna rzeczywistość

To jest fragment, który powinien dać ci do myślenia, więc przeczytaj go powoli. Pomijając kwestie inżynierii finansowej, Quantum Computing Inc. prawie nic nie sprzedaje.

Przychody organiczne za cały rok 2025 wyniosły około 682 000 dolarów. Nie milion. Tysiąc. Dla firmy wycenianej na miliardy, ta kwota jest wręcz nie do uwierzenia. Pierwszy kwartał roku 2026 wyglądał na pierwszy rzut oka znacznie lepiej, z przychodami na poziomie 3,7 miliona dolarów w porównaniu z zaledwie 39 000 dolarów rok wcześniej – skok, który brzmi imponująco, dopóki nie dostrzeże się jego przyczyny. Wynikał on niemal wyłącznie z przejęć, głównie Lumina Semiconductor i mniejszego NuCrypt, a nie ze sprzedaży maszyn kwantowych.

Co gorsza, te uzyskane przychody wiązały się z kosztami. Marża brutto w pierwszym kwartale roku 2026 faktycznie stała się ujemna, co oznacza, że produkty sprzedawano po cenie niższej niż koszt ich wytworzenia. Firma ponosi straty i jest daleka od rentowności.

Kiedy więc przeczytasz, że przychody „wzrosły o 9000%”, zrozumiesz, co się stało. Firma kupiła przychody. Jej własna technologia kwantowa nadal generuje prawie nic. To jest najważniejszy fakt w całym tym artykule.

Rozcieńczenie i 1,4 miliarda dolarów w gotówce

Tutaj byki i niedźwiedzie patrzą na ten sam fakt i widzą przeciwne rzeczy. Quantum Computing Inc. ma około 1,4 miliarda dolarów w gotówce. Byki to uwielbiają. Niedźwiedzie wskazują, jak do tego doszło.

Firma pozyskała około 1,64 miliarda dolarów od końca 2024 roku, w tym 750 milionów dolarów w ramach prywatnej oferty w październiku 2025 roku i 200 milionów dolarów w czerwcu 2025 roku, sprzedając nowe akcje zwykłe po cenach rynkowych. To prawdziwy skarb, wystarczający na finansowanie odlewni i działalności przez lata. Eliminuje to bezpośrednie ryzyko, że ta firma przed osiągnięciem przychodów straci pieniądze. Zarząd otwarcie przyznaje, że podnosi ceny akcji, gdy są one wysokie, co jest rozsądne dla firmy i stanowi ostrzeżenie dla akcjonariuszy. Sprzedaż akcji blisko szczytu cen akcji pozwala na tanie finansowanie działalności, ale oznacza to, że kupujący napływają w momencie, gdy firma emituje więcej akcji.

Ale każdy z tych dolarów pochodził z emisji akcji, a to ma koszt, który ukrywają dane o gotówce. Liczba akcji gwałtownie wzrosła z około 37 milionów w 2022 roku do około 225 milionów na początku 2026, co stanowi sześciokrotny wzrost. Gdybyś był właścicielem QUBT w 2022 roku i po prostu je trzymał, Twój udział w firmie skurczyłby się drastycznie, nawet przed jakąkolwiek zmianą ceny akcji.

To pułapka, w którą wpada spółka oparta na historii, która finansuje się poprzez dodruk akcji. Gotówka utrzymuje płynność finansową i pozwala zarządowi gonić za marzeniami. Jednocześnie, z każdą podwyżką, po cichu oddaje wartość obecnym akcjonariuszom. Silny bilans oparty wyłącznie na rozwodnieniu nie jest tak jednoznacznym dobrem, jak się na pierwszy rzut oka wydaje.

Wycena QUBT: Akcje o wskaźniku cena/sprzedaż na poziomie 4000x

Teraz liczba, która kończy debatę. Żaden analityk zajmujący się akcjami Quantum Computing Inc. nie przedstawił tradycyjnej ceny docelowej, która byłaby z tym zgodna: przy organicznych przychodach, QUBT jest wyceniany na około 4059-krotność sprzedaży.

Przeczytaj to jeszcze raz. Większość inwestorów uważa firmę programistyczną za drogą, gdy jej wartość jest 15- lub 20-krotnie wyższa od sprzedaży. Wysoko wyceniany faworyt w dziedzinie sztucznej inteligencji może osiągnąć cenę 40- lub 60-krotności. QUBT jest notowany po cenie ponad cztery tysiące razy wyższej od przychodów z własnych produktów. Nie ma tradycyjnego modelu wyceny, w którym byłoby to uzasadnione, ponieważ tradycyjne modele zakładają istnienie firmy pod akcją. Mówiąc wprost. Przy tej cenie każdy dolar rocznej sprzedaży produktów firmy jest wyceniany na około cztery tysiące dolarów kapitalizacji rynkowej. Żaden rok wzrostu nie zniweluje tak dużej różnicy. Potrzeba wielu lat bezbłędnej realizacji, aby osiągnąć jedynie wysoką wycenę.

To, co tak naprawdę kupujesz po tej cenie, to nie firma. To aktywo spekulacyjne, a zakład jest konkretny: że komputery kwantowe staną się ogromną branżą, że fotonika zdobędzie w niej znaczący udział i że ta konkretna mała firma będzie jedną z tych, które przetrwają. Jeśli wszystkie trzy scenariusze się spełnią w ciągu następnej dekady, dzisiejsza cena może wydawać się niska. Jeśli którykolwiek z nich zawiedzie, nie ma praktycznie żadnego fundamentalnego minimum pod papierem wartościowym, które pozwoliłoby mu złapać spadek. Taka jest umowa. Ryzyko to wycena.

QUBT kontra IonQ, Rigetti i D-Wave

Warto umieścić QUBT wśród jego kwantowych konkurentów, ponieważ porównanie jest niepochlebne. Sektor jest pełen firm przed zyskiem, ale QUBT jest najmniejszą i najbardziej spekulacyjną z nich wszystkich.

IonQ, sam w sobie daleki od rentowności, wygenerował około 130 milionów dolarów w 2025 roku, czyli około 190 razy więcej niż organiczne przychody QUBT. Rigetti i D-Wave podążają różnymi ścieżkami technicznymi i są również większe. Żadna z tych akcji nie jest bezpieczna, a wszystkie są przedmiotem obrotu opartego na nadziei kwantowej. Jednak QUBT znajduje się na skrajnym krańcu spektrum ryzyka: najmniejsze przychody, największe rozwodnienie, najsłabsza historia komercyjna. Jeśli chcesz zaangażować się w rynek kwantowy, szczere pytanie brzmi: po co zaczynać od najbardziej spekulacyjnej spółki w grupie? Inwestorzy, którzy chcą skupić się na temacie bez ryzyka związanego z pojedynczą akcją, mogą również kupować ETF-y o tematyce kwantowej, które obejmują cały koszyk, rozdzielając zakład między IonQ, Rigetti, D-Wave i QUBT jednocześnie. Nie oznacza to jednak, że QUBT nie może ich wyprzedzić. Najmniejsza, najgorętsza spółka czasami odnotowuje największe procentowe zyski, gdy temat jest aktywny. Ale spada najmocniej, gdy temat stygnie, i ma najmniej pod sobą materiału, który mógłby zamortyzować lądowanie.

Argumenty byka i niedźwiedzia dla akcji QUBT

Prosta interpretacja wskazuje, że to nie jest bliski scenariusz. Scenariusz wzrostowy i spadkowy nie są zrównoważone.

Opcją kupna na przyszłość jest opcja kupna. Quantum Computing Inc. jest właścicielem prawdziwej odlewni układów fotonicznych, ma kontrakty rządowe, które dają wiarygodność techniczną, a obecnie dysponuje 1,4 miliarda dolarów gotówki na finansowanie swoich ambicji. Jeśli komputery kwantowe się rozwiną, a fotonika okaże się ważna, mała firma z kapitałem i odlewnią może stać się realnym graczem. Kupujący płacą za tę opcjonalność, niewielką szansę na ogromny zysk.

Pesymistyczny scenariusz to tylko arytmetyka. Przychody organiczne wynoszą 682 000 dolarów. Wycena jest ponad 4000 razy wyższa od sprzedaży. Akcje wzrosły sześciokrotnie. Prawie jedna trzecia akcji w wolnym obrocie jest sprzedawana na krótko, a formalne oceny analityków są skąpe. Technologia bazowa jest o lata, a może nawet dekadę, od generowania znaczących przychodów. Każdy z tych faktów to fakt, a nie opinia.

Szczerze mówiąc, uważam, że to loteria, a nie inwestycja, i że te dwa aspekty powinny być traktowane zupełnie inaczej. Mamy tu działającą firmę, z wiarygodną technologią i, jak na razie, z solidnym bilansem. Jest też cena, która zakłada przyszłość, która może nigdy nie nadejść. Obie te rzeczy są prawdziwe, a cena przemawia za wszystkim.

Podsumowanie: Czy akcje QUBT są warte swojej ceny w roku 2026?

QUBT to fascynująca firma i szalenie spekulacyjna akcja, a te dwa stwierdzenia nie wykluczają się wzajemnie. Odlewnia istnieje, gotówka jest w banku, rządowi piloci są zatrudnieni. Przychody są praktycznie zerowe, rozwodnienie jest poważne, a wycena oderwana od jakiejkolwiek normalnej miary wartości. Można to uznać za ekscytujące lub przerażające. Obie reakcje są racjonalne.

Więc odpowiedz szczerze na jedno pytanie, zanim kupisz akcje QUBT. Czy inwestujesz pieniądze, które możesz stracić w całości, jako mały zakład na kwantową przyszłość, w którą wierzysz? Jeśli tak, uwzględnij je w swoim portfelu jak los na loterii i śpij spokojnie. Jeśli sięgasz po nie jako poważną inwestycję, bo wykres poszedł w górę, to właśnie tak spekulacyjne historie kończą się łzami.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.