O que é Aave? O protocolo de empréstimo DeFi que ultrapassou US$ 1 trilhão em empréstimos.

Em fevereiro de 2026, a Aave ultrapassou a marca de US$ 1 trilhão em empréstimos concedidos. Um trilhão de dólares, processados inteiramente por contratos inteligentes, sem a participação de um único banco. Sem análise de crédito. Sem agentes de crédito. Sem processo de aprovação de três semanas. Apenas código, garantias e matemática.

A Aave é o maior protocolo de empréstimo DeFi em todas as métricas relevantes. US$ 25,6 bilhões em valor total bloqueado. US$ 2,07 bilhões em taxas acumuladas geradas. Implementada na Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche e outras sete blockchains. Quando se fala em empréstimos DeFi, geralmente se fala da Aave, mesmo que não se dê conta disso.

O protocolo lançou a versão 4 na rede principal Ethereum em 30 de março de 2026. Sua stablecoin GHO valorizou 1.400% em um ano. Seu braço institucional, Horizon, atingiu US$ 1 bilhão em valor total de ativos (TVL). E processou US$ 1,1 bilhão em liquidações durante 2025 sem um único dólar de inadimplência.

Este artigo aborda o funcionamento do Aave, as mudanças na versão 4, a importância do GHO, a comparação do Aave com o Morpho e o Compound e se o token AAVE está capturando parte desse valor.

Como funciona o Aave

Aave é um protocolo de empréstimo. Você pode ser um credor ou um devedor. Ambos os lados interagem com o mesmo conjunto de ativos por meio de contratos inteligentes.

Como credor, você deposita criptomoedas na Aave. ETH, USDC, WBTC, DAI, ou qualquer outra criptomoeda suportada pelo protocolo naquela blockchain. Seu depósito entra em um pool de liquidez. Os tomadores de empréstimo utilizam esse pool. Em troca do empréstimo dos seus ativos, você ganha juros. A taxa de juros é variável: quando a demanda por empréstimos é alta, seu rendimento aumenta. Quando é baixa, o rendimento diminui. Você recebe aTokens que representam seu depósito mais os juros acumulados. Mantenha aUSDC e ele crescerá automaticamente em sua carteira.

Como tomador de empréstimo, você oferece uma garantia e toma um empréstimo usando-a como garantia. Quer tomar um empréstimo em USDC? Deposite ETH em um valor superior ao que você deseja tomar emprestado. A relação entre sua garantia e seu empréstimo é a relação empréstimo-valor, ou LTV. Se o valor da sua garantia cair muito próximo ao valor do seu empréstimo, o protocolo liquida parte da sua posição para manter o sistema solvente. A Aave processou US$ 1,1 bilhão em liquidações em 2025, distribuídas em 100.000 eventos. Zero inadimplência. A matemática funciona.

O protocolo também opera empréstimos relâmpago. Você pode pegar emprestado qualquer quantia de criptomoeda sem garantia, usá-la em um único bloco de transação e pagar antes da finalização do bloco. Se o pagamento não for efetuado, toda a transação é revertida como se nunca tivesse ocorrido. Em 2025, foram processados US$ 7,5 bilhões em empréstimos relâmpago pela Aave. Arbitradores, bots de liquidação e desenvolvedores de DeFi os utilizam como um componente fundamental.

A Aave opera em mais de 10 blockchains: Ethereum (US$ 20,65 bilhões em ativos), Arbitrum (US$ 786 milhões), Base (US$ 730 milhões), Mantle (US$ 578 milhões), Avalanche (US$ 407 milhões), BSC (US$ 188 milhões), Polygon (US$ 169 milhões), Gnosis, Optimism e outras. A versão 4 também introduziu o Plasma, um novo mercado com US$ 1,55 bilhão em TVL (Valor Total Bloqueado).

Aave V4: o que mudou em 30 de março de 2026

A versão 4 não é uma atualização pequena. Ela reconstrói completamente o funcionamento dos mercados da Aave.

A principal mudança reside na arquitetura em rede (hub-and-spoke). Anteriormente, cada mercado em cada blockchain era independente. A V4 cria hubs de liquidez centralizados conectados a mercados satélites especializados. Cada satélite pode ter parâmetros de risco diferentes, tipos de garantia distintos e bases de usuários diferentes, sem fragmentar a liquidez principal. Um mercado de ativos do mundo real e um mercado nativo de DeFi podem compartilhar o mesmo pool de USDC, mesmo operando com regras de risco completamente diferentes.

Empréstimos com taxa fixa tornaram-se possíveis com esse modelo. Na versão 3 e anteriores, todas as taxas da Aave eram variáveis, ajustando cada bloco com base na utilização do pool. O modelo hub-and-spoke da versão 4 permite que o protocolo ofereça taxas fixas em determinados spokes, o que é importante para tomadores de empréstimo institucionais que precisam de custos previsíveis.

A contabilização dos tokens mudou. A versão 4 utiliza a contabilização baseada em ações do ERC-4626 em vez de rebasear os aTokens. Em termos simples: seu depósito é representado como ações de um cofre, em vez de tokens cuja quantidade varia constantemente. Isso facilita a integração, a declaração de impostos e a composição com outros protocolos DeFi.

Um Gerenciador de Posições automatiza estratégias. Configure regras para empréstimos automáticos, reembolsos e gestão de garantias com base nas condições de mercado. Este é o início da transformação da Aave em algo mais do que uma plataforma de empréstimos, mas sim uma camada ativa de gestão financeira.

O sistema de liquidação ficou mais inteligente com configurações focadas na saúde financeira do ativo. Em vez de liquidar uma porcentagem fixa da garantia, a versão 4 foca no fator de saúde específico necessário para restaurar a segurança da posição. Menos garantias são vendidas. Os tomadores de empréstimo mantêm uma parcela maior de suas posições.

GHO: stablecoin da Aave que cresceu 1.400%

GHO é a stablecoin nativa da Aave. Ela é criada por tomadores de empréstimo que bloqueiam garantias no protocolo Aave. Quando você toma GHO emprestado, ele é criado a partir da garantia que você depositou. Quando você paga, o GHO é queimado. A oferta se expande e se contrai com base na demanda por empréstimos.

No início de 2025, a oferta de GHO era de cerca de US$ 35 milhões. No final de 2025, atingiu US$ 527 milhões. Isso representa um aumento de 1.400% em 12 meses. Em abril de 2026, 584 milhões de GHO estavam em circulação, com uma capitalização de mercado de US$ 583 milhões. A taxa de câmbio se manteve em US$ 0,9996.

54% de todo o GHO está em sGHO (Savings GHO), o produto de poupança da Aave onde os detentores ganham rendimento sobre suas stablecoins. O GHO gera cerca de US$ 14 milhões em receita anualizada para a Aave DAO.

GHO está disponível nas redes Ethereum, Arbitrum, Base e Avalanche. Na versão 4, GHO se torna o principal ativo de liquidação para a arquitetura hub-and-spoke. Isso significa que GHO não é apenas mais uma stablecoin competindo com USDC e DAI. É o lubrificante que faz o sistema multimercado da Aave funcionar internamente.

Aave Horizon: DeFi encontra Wall Street

A Horizon foi lançada em agosto de 2025 como o braço institucional da Aave para empréstimos de ativos do mundo real. Instituições financeiras tradicionais depositam ativos tokenizados, como títulos do Tesouro dos EUA, títulos corporativos e crédito estruturado, como garantia na Aave e tomam empréstimos em stablecoins usando esses ativos como garantia.

Os depósitos líquidos atingiram US$ 550 milhões em poucos meses. Em fevereiro de 2026, a Horizon ultrapassou US$ 1 bilhão em valor total de ativos ponderados pelo risco (RWA) bloqueados, antes do previsto. Os ativos disponíveis para empréstimo incluem USDC, RLUSD da Ripple e GHO. As garantias incluem USTB e USCC da Superstate (títulos do Tesouro tokenizados), produtos institucionais da Centrifuge e o fundo de rendimento da Circle.

A lista de parceiros parece um evento de convergência entre criptomoedas e finanças tradicionais: Circle, Ripple, VanEck, WisdomTree, Securitize, Ant Digital Technologies, Chainlink. Essas não são equipes nativas do DeFi. São empresas financeiras multibilionárias que utilizam a infraestrutura da Aave para emprestar e tomar empréstimos com garantia em ativos reais tokenizados.

Horizon é a resposta da Aave à pergunta: para onde vai o DeFi depois de atingir o limite de usuários nativos de criptomoedas? A resposta é: instituições. E elas precisam de coisas que o DeFi não tinha antes: taxas fixas, estruturas de conformidade e tipos de ativos familiares. V4 e Horizon, juntos, tornam isso possível.

Aave vs Morpho vs Composto

A Aave domina em escala. 56,5% de toda a dívida de empréstimo DeFi. US$ 1 trilhão processados. Nenhum outro protocolo de empréstimo chega perto em volume acumulado.

A Morpho é a empresa desafiadora que todos observam. Ela cresceu do zero para um valor total de ativos (TVL) entre US$ 5,8 bilhões e US$ 10 bilhões, construindo cofres modulares onde um único fundo de capital pode financiar múltiplas estratégias simultaneamente. A Apollo Global Management fez uma parceria com a Morpho. A Ethereum Foundation investiu 3.400 ETH em cofres da Morpho. O Société Générale utiliza a plataforma. A Morpho não está tentando substituir a Aave diretamente. Ela está construindo um tipo diferente de infraestrutura de empréstimos que funciona em conjunto com a Aave e, às vezes, acima dela.

Compound é o pioneiro. A versão 3 é sólida, exaustivamente auditada e conservadora a um nível institucional. Possui US$ 2,08 bilhões em TVL (Valor Total Percentual) e não se preocupa em incorporar as funcionalidades mais recentes. Para tomadores de empréstimo que desejam os contratos inteligentes mais testados e aprovados do DeFi, o Compound ainda é uma opção válida. No entanto, sua inovação não acompanhou o ritmo do Aave.

O token AAVE

AAVE é o token de governança. Fornecimento máximo de 16 milhões, com 15,16 milhões em circulação. Preço em abril de 2026: cerca de US$ 95, abaixo da máxima histórica de US$ 661 em maio de 2021. Capitalização de mercado: US$ 1,44 bilhão.

Em 2025, o token deu um passo significativo rumo à captura de valor. A Aave DAO ativou uma mudança nas taxas que direciona a receita do protocolo para recompras de AAVE. Essa era a mudança que a comunidade vinha exigindo há anos: em vez de a receita ficar acumulada no tesouro da DAO, parte dela é destinada à compra de AAVE no mercado. A receita líquida de 2025 foi de US$ 141,8 milhões, um aumento de 57% em relação a 2024.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.