Czym jest Aave? Protokół pożyczkowy DeFi, który przekroczył bilion dolarów w pożyczkach

W lutym 2026 roku Aave przekroczyło bilion dolarów skumulowanej wartości udzielonych pożyczek. Bilion dolarów, przetworzonych w całości za pomocą inteligentnych kontraktów, bez udziału ani jednego banku. Bez weryfikacji zdolności kredytowej. Bez specjalistów ds. kredytów. Bez trzytygodniowego procesu zatwierdzania. Tylko kod, zabezpieczenia i matematyka.

Aave to największy protokół pożyczkowy DeFi pod każdym względem. Całkowita wartość zablokowana: 25,6 miliarda dolarów. Łączne wygenerowane opłaty: 2,07 miliarda dolarów. Wdrożony w sieciach Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche i siedmiu innych. Kiedy ludzie mówią o pożyczkach DeFi, zazwyczaj mają na myśli Aave, nawet jeśli nie zdają sobie z tego sprawy.

Protokół właśnie uruchomił wersję 4 w sieci głównej Ethereum 30 marca 2026 roku. Jego stablecoin GHO wzrósł o 1400% w ciągu roku. Jego instytucjonalny oddział, Horizon, osiągnął 1 miliard dolarów realnej wartości netto aktywów. W 2025 roku obsłużył likwidacje o wartości 1,1 miliarda dolarów, nie generując ani jednego dolara złych długów.

W tym artykule opisano, jak działa Aave, co zmieniło się w wersji 4, dlaczego GHO jest ważne, jak Aave wypada w porównaniu z Morpho i Compound oraz czy token AAVE przejmuje jakąkolwiek z tych wartości.

Jak działa Aave

Aave to protokół pożyczkowy. Możesz być pożyczkodawcą lub pożyczkobiorcą. Obie strony korzystają z tej samej puli aktywów za pośrednictwem inteligentnych kontraktów.

Jako pożyczkodawca wpłacasz kryptowaluty do Aave. ETH, USDC, WBTC, DAI – cokolwiek obsługuje protokół w tym łańcuchu. Twój depozyt trafia do puli płynności. Pożyczkobiorcy czerpią z niej środki. W zamian za pożyczenie aktywów zarabiasz odsetki. Stopa procentowa jest zmienna: gdy popyt na pożyczki jest wysoki, rentowność rośnie. Gdy jest niska, rentowność spada. Otrzymujesz tokeny, które reprezentują Twój depozyt wraz z naliczonymi odsetkami. Trzymaj USDC, a ich wartość w Twoim portfelu automatycznie rośnie.

Jako pożyczkobiorca, ustanawiasz zabezpieczenie i zaciągasz pożyczkę pod zastaw. Chcesz pożyczyć USDC? Wpłać ETH o wartości wyższej niż pożyczka. Stosunek zabezpieczenia do wartości pożyczki to wskaźnik LTV (Loan-to-Value). Jeśli wartość zabezpieczenia spadnie zbyt blisko wartości pożyczki, protokół likwiduje część Twojej pozycji, aby utrzymać wypłacalność systemu. Aave przetworzyło likwidacje o wartości 1,1 miliarda dolarów w 2025 roku w 100 000 zdarzeń. Zero złych długów. Matematyka działa.

Protokół obsługuje również pożyczki błyskawiczne (flash loans). Pożycz dowolną kwotę kryptowaluty bez zabezpieczenia, wykorzystaj ją w ramach jednego bloku transakcji i spłać przed jego sfinalizowaniem. Jeśli nie spłacisz, cała transakcja zostanie cofnięta, tak jakby nigdy nie miała miejsca. W 2025 roku pożyczki błyskawiczne (flash loans) przetworzono za pośrednictwem Aave na kwotę 7,5 miliarda dolarów. Arbitrażyści, boty likwidacyjne i deweloperzy DeFi wykorzystują je jako podstawowy element konstrukcyjny.

Aave działa na ponad 10 łańcuchach: Ethereum (20,65 mld USD), Arbitrum (786 mln USD), Base (730 mln USD), Mantle (578 mln USD), Avalanche (407 mln USD), BSC (188 mln USD), Polygon (169 mln USD), Gnosis, Optimism i innych. V4 wprowadził również Plasmę, nowy rynek z już 1,55 mld USD w całkowitej wartości obrotu.

Aave V4: co zmieniło się 30 marca 2026 r.

Wersja 4 to nie jest drobna aktualizacja. To gruntowna przebudowa sposobu działania rynków Aave.

Kluczową zmianą jest architektura hub-and-spoke. Wcześniej każdy rynek w każdym łańcuchu był niezależny. V4 tworzy scentralizowane centra płynności połączone ze specjalistycznymi rynkami szprychowymi. Każdy szprych może mieć inne parametry ryzyka, różne rodzaje zabezpieczeń i różne bazy użytkowników, bez fragmentacji głównej płynności. Rynek aktywów w świecie rzeczywistym i rynek natywny dla DeFi mogą współdzielić tę samą pulę USDC, stosując przy tym zupełnie inne reguły ryzyka.

Dzięki temu projektowi możliwe stało się udzielanie pożyczek o stałym oprocentowaniu. W wersji 3 i wcześniejszych wszystkie stopy procentowe Aave były zmienne, dostosowując każdy blok do wykorzystania puli. Model hub-and-spoke w wersji 4 pozwala protokołowi oferować stałe oprocentowanie dla niektórych segmentów, co ma znaczenie dla kredytobiorców instytucjonalnych, którzy potrzebują przewidywalnych kosztów.

Zmieniono sposób rozliczania tokenów. Wersja 4 korzysta z rozliczeń opartych na udziałach w standardzie ERC-4626 zamiast rebazowania tokenów. Mówiąc prościej: Twój depozyt jest reprezentowany jako udziały w skarbcu, a nie jako tokeny, których ilość stale się zmienia. Ułatwia to integrację, raportowanie podatkowe i kompozycję z innymi protokołami DeFi.

Menedżer Pozycji automatyzuje strategie. Konfiguruj reguły automatycznego zaciągania pożyczek, spłat i zarządzania zabezpieczeniami w oparciu o warunki rynkowe. To początek rozwoju Aave, które staje się nie tylko platformą pożyczkową, ale także aktywnym systemem zarządzania finansami.

System likwidacji stał się bardziej inteligentny dzięki konfiguracjom ukierunkowanym na zdrowie. Zamiast likwidować stały procent zabezpieczenia, V4 koncentruje się na konkretnym czynniku zdrowotnym potrzebnym do przywrócenia pozycji do stanu bezpieczeństwa. Sprzedawana jest mniejsza ilość zabezpieczenia. Pożyczkobiorcy zachowują większą część swoich pozycji.

GHO: stablecoin Aave, który wzrósł o 1400%

GHO to natywny stablecoin Aave. Jest on tworzony przez pożyczkobiorców, którzy blokują zabezpieczenie w protokole Aave. Pożyczając GHO, jest on tworzony z wpłaconego zabezpieczenia. Po spłacie, GHO zostaje spalone. Podaż rośnie i maleje w zależności od popytu na pożyczki.

Na początku 2025 roku podaż GHO wynosiła około 35 milionów dolarów. Do końca 2025 roku osiągnęła 527 milionów dolarów. To wzrost o 1400% w ciągu 12 miesięcy. W kwietniu 2026 roku w obiegu znajdowało się 584 miliony GHO, a kapitalizacja rynkowa wynosiła 583 miliony dolarów. Cena nominalna utrzymywała się na poziomie 0,9996 dolara.

54% wszystkich GHO jest ulokowane w sGHO (Savings GHO), produkcie oszczędnościowym Aave, w którym posiadacze zarabiają na swoich stablecoinach. GHO generuje około 14 milionów dolarów rocznego przychodu dla Aave DAO.

GHO jest wdrożone na platformach Ethereum, Arbitrum, Base i Avalanche. W wersji V4 GHO staje się głównym aktywem rozliczeniowym dla architektury hub-and-spoke. Oznacza to, że GHO nie jest po prostu kolejnym stablecoinem konkurującym z USDC i DAI. Jest to czynnik smarujący, który umożliwia wewnętrzne działanie wielorynkowego systemu Aave.

Aave Horizon: DeFi spotyka się z Wall Street

Horizon wystartował w sierpniu 2025 roku jako instytucjonalne ramię Aave zajmujące się pożyczkami pod zastaw aktywów. Tradycyjne instytucje finansowe deponują tokenizowane aktywa, takie jak fundusze skarbowe USA, obligacje korporacyjne i kredyty strukturyzowane, jako zabezpieczenie w Aave i pożyczają pod nie stablecoiny.

Depozyty netto osiągnęły 550 milionów dolarów w ciągu kilku miesięcy. Do lutego 2026 roku Horizon przekroczył 1 miliard dolarów całkowitej wartości aktywów ważonych ryzykiem (RWA), wyprzedzając plan. Aktywa pożyczkowe obejmują USDC, RLUSD Ripple'a i GHO. Strona zabezpieczeń obejmuje USTB i USCC (tokenizowane obligacje skarbowe) Superstate, produkty instytucjonalne Centrifuge oraz fundusz rentownościowy Circle.

Lista partnerów przypomina wydarzenie łączące kryptowaluty i TradFi: Circle, Ripple, VanEck, WisdomTree, Securitize, Ant Digital Technologies, Chainlink. To nie są zespoły natywne dla DeFi. To wielomiliardowe firmy finansowe wykorzystujące infrastrukturę Aave do udzielania pożyczek i zaciągania pożyczek pod zastaw tokenizowanych aktywów rzeczywistych.

Horizon to odpowiedź Aave'a na pytanie: dokąd zmierza DeFi po osiągnięciu maksymalnego poziomu użytkowników kryptowalut? Odpowiedź brzmi: instytucje, a one potrzebują rzeczy, których DeFi wcześniej nie miało: stałych stawek, ram zgodności i znanych typów aktywów. V4 i Horizon razem to umożliwiają.

Aave vs Morpho vs Compound

Aave dominuje pod względem skali. 56,5% całego zadłużenia z tytułu pożyczek DeFi. Przetworzony bilion dolarów. Żaden inny protokół pożyczkowy nie osiąga skumulowanego wolumenu.

Morpho to pretendent, którego wszyscy obserwują. Firma rozwinęła się od zera do 5,8-10 miliardów dolarów TVL, budując modułowe skarbce, w których pojedyncza pula kapitału może wspierać wiele strategii jednocześnie. Apollo Global Management nawiązało współpracę z Morpho. Fundacja Ethereum wdrożyła 3400 ETH w skarbcach Morpho. Korzysta z nich Societe Generale. Morpho nie próbuje zastąpić Aave bezpośrednio. Buduje inny rodzaj infrastruktury kredytowej, która działa obok Aave, a czasem jest na nim oparta.

Compound to oryginał. V3 jest solidny, audytowany na śmierć i konserwatywny, na poziomie instytucjonalnym. Ma 2,08 miliarda dolarów TVL i nie goni za najnowszymi funkcjami. Dla kredytobiorców, którzy chcą najbardziej sprawdzonych w boju inteligentnych kontraktów w DeFi, Compound nadal jest dobrym wyborem. Jednak nie rozwija się w takim tempie jak Aave.

Token AAVE

AAVE to token zarządzający. Maksymalna podaż: 16 milionów, w obiegu 15,16 miliona. Cena w kwietniu 2026 r.: około 95 USD, w porównaniu z rekordowym poziomem 661 USD w maju 2021 r. Kapitalizacja rynkowa: 1,44 mld USD.

Token wykonał znaczący krok w kierunku przejęcia wartości w 2025 roku. Aave DAO uruchomiło przełącznik opłat, który kieruje przychody z protokołu na wykup AAVE. To była zmiana, której społeczność domagała się od lat: zamiast zalegać w skarbcu DAO, część przychodów jest przeznaczana na wykup AAVE z rynku. Przychód netto w 2025 roku wyniósł 141,8 miliona dolarów, co stanowi wzrost o 57% w porównaniu z 2024 rokiem.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.