Що таке Aave? Протокол кредитування DeFi, який перевищив 1 трильйон доларів у кредитах

У лютому 2026 року Aave перевищила позначку в 1 трильйон доларів у сукупному обсягу виданих кредитів. Один трильйон доларів, оброблений повністю за допомогою смарт-контрактів, без участі жодного банку. Без перевірок кредитної історії. Без кредитних спеціалістів. Без тритижневого процесу схвалення. Тільки код, застава та математика.

Aave – найбільший протокол DeFi-кредитування за всіма важливими показниками. Загальна вартість заблокована на суму 25,6 мільярда доларів. Сукупно згенеровано комісійних 2,07 мільярда доларів. Розгорнуто в Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche та семи інших блокчейнах. Коли люди говорять про DeFi-кредитування, вони зазвичай мають на увазі Aave, навіть якщо не усвідомлюють цього.

Протокол щойно запустив V4 в основній мережі Ethereum 30 березня 2026 року. Його стейблкоїн GHO зріс на 1400% за рік. Його інституційний підрозділ Horizon досяг 1 мільярда доларів TVL реальних активів. А протягом 2025 року він здійснив ліквідації на суму 1,1 мільярда доларів без жодного долара поганої заборгованості.

У цій статті розповідається про те, як працює Aave, що змінилося з V4, чому GHO важливий, як Aave порівнюється з Morpho та Compound, і чи токен AAVE отримує якусь із цих цінностей.

Як працює Ааве

Aave — це протокол кредитування. Ви можете бути як кредитором, так і позичальником. Обидві сторони взаємодіють з одним і тим самим пулом активів через смарт-контракти.

Як кредитор, ви вносите криптовалюту в Aave. ETH, USDC, WBTC, DAI, незалежно від того, який протокол підтримує цей ланцюжок. Ваш депозит потрапляє до пулу ліквідності. Позичальники отримують кошти з цього пулу. В обмін на позичання ваших активів ви отримуєте відсотки. Ставка плаває: коли попит на позики високий, ваша дохідність зростає. Коли він низький, дохідність падає. Ви отримуєте токени, які представляють ваш депозит плюс нараховані відсотки. Тримайте USDC, і він автоматично зросте у вашому гаманці.

Як позичальник, ви надаєте заставу та позичаєте під неї. Хочете позичити USDC? Внесіть ETH на суму, що перевищує суму, яку ви позичаєте. Співвідношення між вашою заставою та вашою позикою називається коефіцієнтом позики до вартості, або LTV. Якщо вартість вашої застави падає занадто близько до вартості вашої позики, протокол ліквідує частину вашої позиції, щоб система залишалася платоспроможною. У 2025 році Aave обробив ліквідації на суму 1,1 мільярда доларів за 100 000 подій. Нульова безнадійна заборгованість. Математика працює.

Протокол також підтримує флеш-позики. Позичайте будь-яку суму криптовалюти без застави, використовуйте її в одному блоці транзакції та поверніть її до завершення блоку. Якщо ви не повернете кошти, вся транзакція скасовується так, ніби її ніколи не було. У 2025 році флеш-позики через Aave були оброблені на суму 7,5 мільярда доларів. Арбітражери, боти ліквідації та розробники DeFi використовують їх як основний будівельний блок.

Aave працює на понад 10 блокчейнах: Ethereum (20,65 млрд доларів США), Arbitrum (786 млн доларів США), Base (730 млн доларів США), Mantle (578 млн доларів США), Avalanche (407 млн доларів США), BSC (188 млн доларів США), Polygon (169 млн доларів США), Gnosis, Optimism та інших. V4 також представив Plasma, новий ринок з вже 1,55 млрд доларів TVL.

Aave V4: що змінилося 30 березня 2026 року

V4 — це не незначне оновлення. Він повністю перебудовує роботу ринків Aave.

Основна зміна полягає в архітектурі «хаб і спиці». Раніше кожен ринок у кожному ланцюжку був незалежним. V4 створює централізовані вузли ліквідності, підключені до спеціалізованих ринків-спиць. Кожен спиць може мати різні параметри ризику, різні типи застави та різні бази користувачів без фрагментації основної ліквідності. Ринок реальних активів та ринок, що базується на децентралізованих фінансових інструментах, можуть використовувати один і той самий пул USDC, використовуючи при цьому абсолютно різні правила управління ризиками.

Завдяки цій конструкції стали можливими позики з фіксованою ставкою. У V3 та попередніх версіях усі ставки Aave були змінними, коригуючи кожен блок залежно від використання пулу. Модель V4 «хаб і спиці» дозволяє протоколу пропонувати фіксовані ставки за певними спицями, що важливо для інституційних позичальників, яким потрібні передбачувані витрати.

Облік токенів змінився. V4 використовує облік на основі акцій ERC-4626 замість перебазування aTokens. Простіше кажучи: ваш депозит представлений у вигляді акцій сховища, а не у вигляді токенів, кількість яких постійно змінюється. Це зручніше для інтеграції, податкової звітності та компонувальності з іншими DeFi-протоколами.

Менеджер позицій автоматизує стратегії. Встановлює правила автоматичного запозичення, погашення та управління заставою на основі ринкових умов. Це початок того, як Aave стає не просто кредитним пулом, а активним рівнем фінансового управління.

Система ліквідації стала розумнішою завдяки конфігураціям, орієнтованим на стан справ. Замість ліквідації фіксованого відсотка забезпечення, V4 орієнтується на конкретний фактор стану справ, необхідний для повернення позиції до безпечного стану. Продається менше забезпечення. Позичальники зберігають більше своїх позицій.

GHO: стейблкойн Aave зріс на 1400%

GHO – це рідний стейблкоїн Aave. Його випускають позичальники, які фіксують забезпечення в протоколі Aave. Коли ви позичаєте GHO, він створюється з внесеного вами забезпечення. Коли ви повертаєте борг, GHO «спалюється». Пропозиція розширюється та скорочується залежно від попиту на позичальників.

На початку 2025 року пропозиція GHO становила близько 35 мільйонів доларів. До кінця 2025 року вона досягла 527 мільйонів доларів. Це збільшення на 1400% за 12 місяців. Станом на квітень 2026 року в обігу перебуває 584 мільйони GHO з ринковою капіталізацією 583 мільйони доларів. Прив'язаний курс утримується на рівні 0,9996 долара.

54% усіх GHO вкладено в sGHO (Savings GHO), ощадний продукт Aave, де власники отримують дохід від своїх стейблкоїнів. GHO генерує близько 14 мільйонів доларів річного доходу для Aave DAO.

GHO розгорнуто на Ethereum, Arbitrum, Base та Avalanche. У V4 GHO стає основним розрахунковим активом для архітектури hub-and-spoke. Це означає, що GHO — це не просто черговий стейблкоїн, що конкурує з USDC та DAI. Це мастило, яке забезпечує роботу мультиринкової системи Aave всередині.

Aave Horizon: DeFi зустрічається з Уолл-стріт

Horizon було запущено у серпні 2025 року як інституційний підрозділ Aave для кредитування реальних активів. Традиційні фінансові установи розміщують токенізовані активи, такі як фонди Казначейства США, корпоративні облігації та структуровані кредити, як заставу в Aave та позичають під них стейблкоїни.

Чисті депозити досягли 550 мільйонів доларів протягом кількох місяців. До лютого 2026 року загальна вартість заблокованих RWA Horizon перевищила 1 мільярд доларів, що стало можливим раніше запланованого терміну. Позикові активи включають USDC, RLUSD від Ripple та GHO. Застава включає USTB та USCC (токенізовані казначейські облігації) від Superstate, інституційні продукти Centrifuge та фонд дохідності Circle.

Список партнерів виглядає як подія, що об'єднує криптовалюту та TradFi: Circle, Ripple, VanEck, WisdomTree, Securitize, Ant Digital Technologies, Chainlink. Це не команди, що працюють на основі DeFi. Це багатомільярдні фінансові компанії, які використовують інфраструктуру Aave для позик та кредитування під токенізовані реальні активи.

Horizon — це відповідь Aave на питання: куди піде DeFi після того, як він максимально використає користувачів-криптовалют? Відповідь — інституції, і їм потрібні речі, яких DeFi раніше не мав: фіксовані ставки, рамки відповідності та звичні типи активів. V4 та Horizon разом роблять це можливим.

Aave проти Morpho проти Compound

Aave домінує за масштабом. 56,5% усієї заборгованості за DeFi-кредитуванням. Оброблено 1 трильйон доларів. Жоден інший протокол кредитування не має такого ж сукупного обсягу.

Morpho — це претендент, за яким усі спостерігають. Він виріс з нуля до 5,8–10 мільярдів ТВЛ завдяки створенню модульних сховищ, де один пул капіталу може одночасно підтримувати кілька стратегій. Apollo Global Management співпрацювала з Morpho. Фонд Ethereum розмістив 3400 ETH у сховищах Morpho. Societe Generale використовує його. Morpho не намагається повністю замінити Aave. Він будує інший тип кредитної інфраструктури, яка розташована поруч з Aave, а іноді й поверх нього.

Compound — це оригінал. V3 — надійний, перевірений до смерті та інституційного рівня у своєму консерватизмі. Він має 2,08 мільярда доларів TVL та не женеться за найновішими функціями. Для позичальників, які хочуть мати найбільш перевірені в боях смарт-контракти в DeFi, Compound все ще є дійсним вибором. Але він не впроваджує інновації з такою швидкістю, як Aave.

Токен AAVE

AAVE – це токен управління. Максимальна пропозиція – 16 мільйонів, в обігу – 15,16 мільйона. Ціна у квітні 2026 року: близько 95 доларів, що нижче за історичний максимум у 661 долар у травні 2021 року. Ринкова капіталізація: 1,44 мільярда доларів.

Токен зробив значний крок до захоплення вартості у 2025 році. Aave DAO активував перемикач комісій, який спрямовує дохід від протоколу на викуп AAVE. Це була зміна, якої спільнота вимагала роками: замість того, щоб дохід залишався в скарбниці DAO, частина його спрямовується на викуп AAVE з ринку. Чистий дохід у 2025 році склав 141,8 мільйона доларів, що на 57% більше, ніж у 2024 році.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.