Що таке обгорнутий біткойн (WBTC)? Пояснення BTC у DeFi
Ось головоломка, для вирішення якої був створений WBTC. Біткойн – найбільша криптовалюта та цифровий актив у світі криптовалют. Ethereum – це місце, де живе DeFi. І протягом багатьох років трильйонна купа BTC лежала у власній мережі і нічого не могла зробити з фінансовим механізмом, що працював по сусідству на Ethereum. Без дохідності. Без застави. Без торгівлі пулом AMM. Обгорнутий Bitcoin вирішив це. На практиці WBTC – це токенізована версія біткойна. Він живе на блокчейні Ethereum. І він повністю забезпечений біткойном, що зберігається.
WBTC був запущений у січні 2019 року. Відтоді він став домінуючим способом залучення ліквідності біткойнів до Ethereum. Пік припав на кінець 2021 року. У WBTC було розміщено понад 285 000 BTC, що на той час вартістю перевищувало 10 мільярдів доларів. WBTC досі залишається найбільшою обгорнутою версією біткойна. Але тепер на ринку є конкуренція. І одна справжня суперечка. Цей посібник розповідає про те, як працює токен. Для чого його використовує DeFi. Що сталося з BitGo та Джастіном Саном у 2024 році. І як WBTC порівнюється з cbBTC, tBTC та новішими альтернативами.
Що таке обгорнутий біткойн і чому існує WBTC
Загорнутий біткойн — це токен ERC-20 на блокчейні Ethereum, який представляє біткойн в співвідношенні один до одного. Надішліть 1 біткойн у систему WBTC, ви отримаєте 1 WBTC. Надішліть WBTC назад, ви отримаєте свій біткойн. Одна концепція, один абзац.
Причина його існування полягає в базовому структурному розколі. Біткойн та Етереум працюють на окремих блокчейнах з абсолютно різними правилами. У Біткойна немає смарт-контрактів. У Етереума є смарт-контракти, але немає власного BTC. Хочете внести біткойн в Aave? Торгувати ним на Uniswap? Використовувати його як заставу в протоколі кредитування? Сирий BTC у мережі біткойнів не може нічого з цього зробити. Вам потрібен токен, який представляє біткойн у світі Етереуму. Це WBTC.
Його було запущено консорціумом Kyber Network, Ren та BitGo 31 жовтня 2018 року. Консорціум опублікував офіційний документ WBTC 24 січня 2019 року, а перші токени були випущені невдовзі після цього. З роками консорціум додав більше учасників. Однак BitGo залишався єдиним зберігачем аж до 2024 року.
Чому взагалі мала значення обгорнута версія біткойна? Протоколи DeFi швидко розвивалися між 2019 і 2021 роками. І найбільший актив у криптовалюті (BTC) був заблокований для кожного з них. Обгортання вирішило цю проблему. Це дозволило власникам BTC використовувати свої біткойни для роботи у фінансових послугах, побудованих на Ethereum, без продажу BTC або переходу в ETH.
Як працює обгорнутий BTC (WBTC) на Ethereum
Три ролі керують усією системою WBTC: користувач, продавець, зберігач. От і все.
Користувач, який хоче отримати WBTC, не відправляє BTC безпосередньо до жодного контракту. Він проходить через продавця. Це авторизовані посередники, такі як Kyber Network, Airswap або торговий стіл з білого списку. Користувач надсилає BTC продавцю. Продавець проводить перевірки KYC та AML. Продавець пересилає BTC до BitGo, зберігача. BitGo підтверджує отримання в мережі біткойнів. Потім він генерує еквівалентний WBTC на блокчейні Ethereum. Новий WBTC повертається до користувача через продавця. Це потік монети.
Погашення відбувається за тим самим шляхом у зворотному напрямку. Користувач надсилає WBTC назад продавцю. Продавець та система WBTC координують спалювання. Зберігач спалює WBTC на Ethereum, потім повертає базовий BTC з резервів назад продавцю. Продавець передає його користувачеві. Цей цикл іноді описують як «WBTC обмінюється назад» на біткойн: токен ERC-20 спалюється, а біткойн, що зберігається, повертається.
Ось яка властивість має значення. Кожен WBTC в обігу забезпечується рівною кількістю біткойнів, що знаходяться в холодному сховищі BitGo. Пропозиція WBTC на Ethereum завжди повинна відповідати кількості біткойнів, що зберігаються в гаманцях BitGo. Ви можете це перевірити. BitGo публікує адреси резервів біткойнів. Панель керування підтвердженням резерву працює в режимі реального часу в мережі WBTC, дозволяючи будь-кому перевіряти резерви біткойнів, що зберігаються один до одного, порівняно з WBTC в обігу. Ось що означає для WBTC представляти біткойн у мережі Ethereum: токенізований борговий розпис, підкріплений біткойнами, що знаходяться десь в холодному сховищі.
Все це робить WBTC продуктом зберігання, а не таким, що не є бездовірним. Ви довіряєте BitGo фактичне зберігання BTC. Довіряєте аудиту. Довіряєте зберігачу виконувати погашення. Велика різниця від нативного біткойна, який за своєю суттю не є бездовірним. Оскільки WBTC є токеном на основі Ethereum, він успадковує ризики смарт-контрактів Ethereum. Але він також отримує всі переваги блокчейнів Ethereum та Bitcoin, що працюють разом як один фінансовий рівень.
Постачання, карбування та спалювання токенів WBTC
Пропозиція WBTC не є фіксованою. Вона збільшується, коли користувачі створюють нові WBTC проти нових депозитів BTC, і скорочується, коли користувачі спалюють WBTC для викупу BTC. Це створення та спалювання WBTC відбувається безперервно. Нові надходження BTC означають нові одиниці токенів WBTC у блокчейні Ethereum. Викуп означає, що токени спалюються та вилучаються з обігу.
Станом на квітень 2026 року обігаційна пропозиція WBTC становить близько 128 000 токенів. Це значно менше, ніж пік кінця 2021 року, який становив близько 285 000. Ринкова капіталізація WBTC майже повністю залежить від ціни BTC. За ціни BTC близько 69 000 доларів загальна вартість WBTC становить приблизно 8,8 мільярда доларів.
Дві основні тенденції призвели до падіння пропозиції. По-перше, комісії за газ Ethereum зробили невеликі транзакції WBTC неекономічними. Менші власники перейшли до альтернатив. По-друге, суперечка щодо зберігання BitGo 2024 року (докладніше нижче) спричинила хвилю викупів. DeFi-платформи та DAO перемістили експозицію BTC на конкурентів.
Карбування токенів контролюється продавцями. Спалювання, на стороні Ethereum, не вимагає жодного дозволу. Будь-хто, хто володіє WBTC, може випустити токени за адресою для спалювання, щоб розпочати їх погашення. Певна кількість WBTC може бути викарбувана або спалена щодня без додаткових аудитів. Більші партії перевіряються. Весь процес ближчий до того, як випускається та погашається регульований стейблкоїн, ніж до децентралізованого мосту. Користувачі, які хочуть купити обгорнутий біткойн, не звертаючись до продавця, можуть просто обміняти його на WBTC на будь-якій біржі, яка котирує токен. Це практичний шлях для більшості роздрібних власників.
Ціна біткойна Wrapped сьогодні: графік цін WBTC, історія цін
Ціна обгорнутого біткойна сьогодні один до одного відповідає ціні біткойна. Це мета розробки. Станом на 24 квітня 2026 року ціна обгорнутого біткойна становить близько 69 012 доларів, що в межах кількох доларів від спотового BTC. Перевірте актуальну ціну на CoinGecko, CoinMarketCap, Kraken, Coinbase або будь-якій біржі децентралізації, де котирується токен. Усі вони збігаються з точністю до частки відсотка.
Теоретично WBTC має точно відповідати BTC. На практиці невеликі премії та знижки з'являються залежно від попиту та пропозиції на упаковку та викуп.
| Хвороба | Співвідношення WBTC до BTC | Типовий вплив ринкової ціни |
|---|---|---|
| Звичайний ринок | від 0,998 до 1,002 | Спред від комісій за карбування та ліквідності DEX |
| Високий попит DeFi | 1.01 преміум | Користувачі, що підвищують ставки WBTC, щоб швидко потрапити в Aave та Compound |
| Шок довіри | Знижка від 0,90 до 0,98 | Новини BitGo за 2024 рік, розкриття інформації про Джастіна Сана, ранні коливання |
| Сплеск газу | Невелика премія | Викуп облігацій є досить складним, тому власники воліють тримати |
Три епізоди в історії графіка ціни біткойна, що обертається, виділяються. Перший, пік 2021 року: WBTC досяг свого історичного максимуму близько $69 000 10 листопада 2021 року, точно повторюючи BTC. Другий, крах стейблкоїна у травні 2022 року. WBTC ненадовго знизився на 1,5 відсотка відносно BTC, оскільки користувачі DeFi панічно продавали активи, що обертаються. Третій, суперечка щодо BitGo у серпні 2024 року. WBTC впав до 0,98 відсотка відносно спотового біткойна, перш ніж відновитися протягом тижня.
Щоб отримати повний графік ціни WBTC з багаторічною історією, стандартними джерелами є CoinGecko та CoinMarketCap. Обидва публікують графік ціни біткойна у вигляді обгорнутого графіка, який оновлюється потік за тиком протягом активних торгових годин. Хочете отримати довгострокову статистику біткойна у вигляді обгорнутого графіка (максимум 1 рік, 5 років з моменту запуску)? Дослідницька сторінка Kraken та інституційні інформаційні панелі Kaiko добре це описують.
Як використовувати WBTC у DeFi та обміні токенами
Саме тут WBTC заробляє на життя. Це токен ERC-20, тому будь-який DeFi-протокол на Ethereum може його прийняти. Це відкриває можливості, яких більшість власників біткойнів раніше не мали. Коротка відповідь на питання, чому варто використовувати WBTC? Це той тип біткойна, який можна використовувати у фінансових послугах, побудованих на Ethereum.
Основні варіанти використання у 2026 році:
- Кредитування та позичання коштів. Вкладіть WBTC в Aave або Spark. Отримайте невелику змінну дохідність (зазвичай від 0,1% до 2% річних). Позичайте стейблкоїни під це з коефіцієнтом позики до вартості від 50% до 75%.
- Торгівля на децентралізованих торгових платформах (DEX). Uniswap, Curve, Balancer, SushiSwap – усі вони використовують глибокі пули WBTC. Обміняйте WBTC на будь-який інший токен ERC-20. Або поєднайте його з ETH для забезпечення ліквідності.
- Забезпечення прибутковості. Забезпечення ліквідності WBTC/ETH або WBTC/USDC на DEX. Заробляйте торгові комісії, а іноді й додаткові винагороди у вигляді токенів. Поширене на Uniswap V3 та Balancer.
- Застава для стейблкоїнів. MakerDAO та аналогічні протоколи CDP приймають WBTC як заставу для карбування DAI та інших стейблкоїнів.
- Міжланцюгові мости. WBTC переходить до Polygon, Arbitrum, Optimism та Base через офіційні мости. Це надає власникам BTC доступ до дешевших DeFi-платформ на рівні 2. Фактично, WBTC розміщує біткойн на інших блокчейнах, не потребуючи окремої обгорнутої версії для кожного ланцюга.
- Торгівля на централізованій біржі. Kraken, Coinbase, Binance, всі котирують WBTC. Ставтеся до нього як до будь-якого іншого токена для купівлі чи продажу.
WBTC є домінуючим варіантом обгорнутого BTC на кожному основному DeFi-протоколі за версією TVL. Тільки на Aave на нього припадає понад 80% усіх токенізованих депозитів біткоїнів. Запустіть серйозну DeFi-стратегію з експозицією біткоїнів, і ви в якийсь момент торкнетеся WBTC. Процес обміну токенів такий же простий, як обмін будь-якого ERC-20.
Загорнуті ринки біткойнів: Загорнута статистика біткойнів
Загорнута статистика біткойнів, яка дійсно має значення, знімок квітня 2026 року. Загорнуті ринки біткойнів розділилися на дві половини. Централізована біржова торгівля (Kraken, Coinbase, Binance, OKX). Та децентралізована біржова ліквідність (Uniswap, Curve, SushiSwap).
| Метрика | Значення | Джерело |
|---|---|---|
| Циркуляційне постачання | ~128 000 WBTC | Підтвердження резерву BitGo |
| Ринкова капіталізація | ~8,8 млрд доларів США | CoinGecko |
| 24-годинний обсяг | від 120 до 250 мільйонів доларів | агрегований CEX + DEX |
| Частка обсягу CEX | ~58% | Оцінка Кайко |
| Частка DEX об'єму | ~42% | Агрегат DefiLlama |
| Найбільший пул DEX | Uniswap V3 WBTC/ETH | ~$220 млн ТВЛ |
| Найвищий CEX за обсягом WBTC | Кракен | ~30% частки |
WBTC торгується на понад 40 централізованих біржах та за понад 60 протоколами DeFi. Kraken лідирує за обсягом на CEX. Coinbase йде трохи далі. Що стосується DEX, пул WBTC/ETH Uniswap був найглибшим джерелом ліквідності WBTC протягом багатьох років. Він постійно утримує понад 200 мільйонів доларів загальною вартістю. Тільки цей один пул зараз має значну ліквідність біткойнів для кожного основного протоколу DeFi, який інтегрує Uniswap.
Кількість користувачів розповідає історію про те, як насправді використовується WBTC. Більшість власників CEX використовують WBTC як проксі-біткойн, який легше переміщувати між сервісами, налаштованими на Ethereum. Користувачі DeFi тримають WBTC переважно для забезпечення позик та ліквідності. Роздрібні власники рідко зберігають WBTC довгостроково; нативний BTC на блокчейні біткойна простіше та дешевше зберігати. Більшість власників біткойнів, які також тримають WBTC, роблять це для певної стратегії DeFi, а потім розпродають його.
Суперечка щодо зберігання BitGo та WBTC DAO
Серпень 2024 року став найбільшим випробуванням WBTC з моменту запуску. BitGo оголосила про реструктуризацію, яка передасть зберігання WBTC з однієї американської організації до спільного підприємства BitGo та BiT Global, гонконгсько-сінгапурської фірми. Чутка, яка поширилася швидше за офіційне оголошення: Джастін Сан (засновник Tron, людина, що стоїть за низкою суперечливих проектів) буде залучений як партнер у новому спільному підприємстві.
Протоколи DeFi відреагували негайно. MakerDAO провела голосування щодо управління, яке виключило WBTC як тип забезпечення. Sky (раніше MakerDAO) зменшила експозицію WBTC у своїх сховищах. Aave розглядала можливість зниження співвідношення позики до вартості WBTC. Повернення WBTC до черги на викуп біткойнів різко зросло, оскільки власники поспішили вийти.
BitGo та Sun заперечили. Опублікували додаткові аудиторські матеріали. Підтвердили, що резерви BTC залишалися співвідношеними один до одного відносно WBTC, що перебувають в обігу. Протягом усього епізоду панель підтвердження резервів постійно показувала резерви, підкріплені фактичними BTC, що зберігаються в мережі біткойн. Жодного шахрайства не було зафіксовано. Але весь цей безлад вказував на структурний ризик WBTC як кастодіального продукту. Він залежить від довіри до однієї сторони. І ця одна сторона може змінитися у важливий спосіб.
Результатом став постійний зсув. Частка WBTC у категорії обгорнутих біткойнів впала з приблизно 90% в середині 2024 року до приблизно 60% до кінця 2025 року. cbBTC від Coinbase заповнив цю прогалину. WBTC DAO обговорювався на галузевих форумах як довгострокова відповідь, спрямована на децентралізацію управління списком продавців та частотою аудиту. Станом на квітень 2026 року поточна модель випуску WBTC все ще працює як спільне підприємство з зберіганням, а не як протокол, керований DAO. Пропозиція WBTC DAO знаходиться на дорожній карті.
WBTC проти cbBTC, tBTC, LBTC: безпека криптовалютних токенів
Біткойн на інших блокчейнах зараз має кілька різновидів. Кожен з них має різну модель довіри та різні сильні сторони як криптотокен. Для власників BTC, які намагаються вирішити, яку обгортку використовувати, правильний вибір залежить від того, наскільки ви цінуєте децентралізацію чи ліквідність.
| Токен | Зберігач / механізм | Ланцюги | Плюси | Мінуси |
|---|---|---|---|---|
| WBTC | Спільне зберігання BitGo + BiT Global | Етереум + 10 L2 | Найглибша ліквідність, найдовша історія | Опіка, суперечка 2024 року |
| cbBTC | Coinbase (єдиний зберігач) | Етереум, База, Солана | Простіший траст, регульована організація США | Централізовано в одній компанії |
| tBTC | Порогова мережа (децентралізовані підписувачі) | Етереум, Арбітрум, Полігон | Немає єдиного зберігача, нативний децентралізований фінансовий сервіс | Менша ліквідність, складніше |
| ЛБТК | Ломбардські лабораторії (під колом Вавилону) | Етереум, Солана, TON | Дохідність шляхом повторного ставлення | Новий, вищий ризик смарт-контрактів |
| sBTC | Стеки (Біткойн L2) | Стеки, а не Етереум | Рідний для біткойна, без зовнішнього зберігання | Обмежена екосистема DeFi |
Coinbase запустила cbBTC у вересні 2024 року, скориставшись коливаннями WBTC на ринку зберігання. cbBTC досяг понад 40 000 BTC підтримки протягом 12 місяців. tBTC, децентралізований варіант від Threshold Network, залишився меншим. Але він знову привернув увагу з боку користувачів, які хотіли уникнути ризику зберігання. LBTC, запущений у 2024 році компанією Lombard, додав дохідності, повторно здійснивши перепродаж базового BTC через Babylon.
Безпека криптовалютних токенів – це компроміс, на який можна знайти чотири різні відповіді. WBTC: розмір та ліквідність. cbBTC: простіше зберігання в одній компанії. tBTC: децентралізація. LBTC: дохідність. Оригінальний дизайн Bitcoin цінував децентралізацію та самостійне зберігання. Ось чому tBTC та нативні рішення на рівні біткойна (sBTC на Stacks, рестейкінг BTC через Babylon) приваблюють пуристів. WBTC знаходиться десь посередині. Достатньо надійний для інституційного DeFi. Недостатньо безнадійний для максималістів.
Чи безпечний WBTC? Короткий контрольний список для власника BTC
Безпека WBTC поділяється на три категорії: кастодіальна, смарт-контрактна та ринкова.
Безпека зберігання. BTC зберігається в холодному сховищі BitGo/BiT Global, і кожна одиниця WBTC має коефіцієнт один до одного. Система підтвердження резервування є реальною та постійно перевіряється. Історія є переконливою: жоден викуп WBTC ніколи не був невдалим. Реструктуризація BitGo/Sun у 2024 році привела до появи нового юрисдикційного ризику, але не змінила резервного забезпечення. Якщо ви довіряєте BitGo, ви довіряєте WBTC.
Безпека смарт-контрактів. Контракт WBTC ERC-20 на Ethereum — це простий, придатний для мінтання токен. Перевірено ChainSecurity та іншими. У самому контракті немає експлойтів протягом шести з гаком років. DeFi-протоколи, що інтегрують WBTC (Aave, Uniswap, Maker), мають власну історію безпеки, яка загалом є надійною.
Безпека ринку. WBTC торгується з високою ліквідністю як на CEX, так і на DEX. Спред премії/дисконту відносно спотового BTC зазвичай залишається нижче 0,5%. У стресових ситуаціях WBTC іноді знижував ціну на 1%-2%, але ніколи не відмовлявся від прив'язки до акцій різко. Відновлення щоразу було швидким.
Для більшості власників BTC, які хочуть використовувати DeFi, WBTC є достатньо безпечним. Для максималістів, які відмовляються від будь-якого кастодіального рівня, краще підійдуть tBTC або нативні рішення на рівні біткойна. Для активних користувачів DeFi WBTC залишається варіантом за замовчуванням, оскільки саме там знаходиться ліквідність.
Одне практичне зауваження щодо розміру. Мінімальна розумна позиція WBTC, ймовірно, становить $1000 або вище. Комісії за газ Ethereum роблять менші суми неекономічними. Маєте менше $500 BTC і все ще хочете DeFi-експозицію? Використовуйте рівень 2, такий як Base (який нативно підтримує cbBTC). Або взагалі пропустіть обгортання.
