Cos`è Wrapped Bitcoin (WBTC)? Il Bitcoin nella DeFi spiegato

Ecco il problema che WBTC è stato creato per risolvere. Bitcoin è la criptovaluta e l'asset digitale più grande del mondo delle criptovalute. Ethereum è la piattaforma su cui si basa la DeFi. Per anni, un patrimonio di mille miliardi di dollari in BTC è rimasto sulla propria rete, incapace di interagire con i meccanismi finanziari che operano sulla vicina Ethereum. Nessun rendimento. Nessuna garanzia. Nessuna possibilità di negoziazione su pool AMM. Wrapped Bitcoin ha risolto questo problema. In pratica, WBTC è una versione tokenizzata di Bitcoin. Risiede sulla blockchain di Ethereum ed è interamente garantito da Bitcoin detenuti in custodia.

WBTC è stato lanciato nel gennaio 2019. Da allora è diventato il metodo principale per immettere liquidità di bitcoin su Ethereum. Il picco è stato raggiunto alla fine del 2021, quando oltre 285.000 BTC erano depositati in WBTC, per un valore superiore a 10 miliardi di dollari. WBTC è ancora la versione "wrapped" di bitcoin più diffusa. Tuttavia, il panorama attuale è caratterizzato da una maggiore concorrenza e da una vera e propria controversia. Questa guida illustra il funzionamento del token, gli usi nel settore DeFi, gli eventi che hanno coinvolto BitGo e Justin Sun nel 2024 e il confronto tra WBTC, cbBTC, tBTC e le alternative più recenti.

Cos'è Wrapped Bitcoin e perché esiste WBTC?

Wrapped Bitcoin è un token ERC-20 sulla blockchain di Ethereum che rappresenta bitcoin in un rapporto uno a uno. Inviando 1 BTC nel sistema WBTC, si riceve 1 WBTC. Inviando il WBTC indietro, si riceve il proprio BTC. Un concetto, un paragrafo.

La sua esistenza deriva da una fondamentale differenza strutturale. Bitcoin ed Ethereum operano su blockchain separate con regole completamente diverse. Bitcoin non ha smart contract. Ethereum li ha, ma non ha un BTC nativo. Volete depositare bitcoin su Aave? Scambiarli su Uniswap? Usarli come garanzia in un protocollo di prestito? Il BTC grezzo sulla rete Bitcoin non può fare nulla di tutto ciò. Avete bisogno di un token che rappresenti il bitcoin all'interno dell'ecosistema Ethereum. Questo token è WBTC.

È stato lanciato da un consorzio formato da Kyber Network, Ren e BitGo il 31 ottobre 2018. Il consorzio ha pubblicato il white paper di WBTC il 24 gennaio 2019 e i primi token sono stati coniati poco dopo. Nel corso degli anni, il consorzio ha aggiunto altri membri. BitGo, tuttavia, è rimasta l'unica custode fino al 2024.

Perché una versione "wrapping" di Bitcoin era importante in primo luogo? I protocolli DeFi sono cresciuti rapidamente tra il 2019 e il 2021. E la criptovaluta più importante (BTC) era esclusa da ognuno di essi. Il wrapping ha risolto questo problema. Ha permesso ai possessori di BTC di utilizzare i propri bitcoin nei servizi finanziari basati su Ethereum senza dover vendere BTC o passare a ETH.

Come funziona Wrapped BTC (WBTC) su Ethereum

Tre ruoli guidano l'intero sistema WBTC: un utente, un commerciante e un custode. Tutto qui.

Un utente che desidera WBTC non invia BTC direttamente a un contratto. Si rivolge a un intermediario. Si tratta di un intermediario autorizzato come Kyber Network, Airswap o una piattaforma di trading accreditata. L'utente invia BTC all'intermediario. L'intermediario esegue i controlli KYC e AML. L'intermediario inoltra i BTC a BitGo, il custode. BitGo conferma la ricezione sulla rete Bitcoin. Quindi conia l'equivalente in WBTC sulla blockchain di Ethereum. I nuovi WBTC vengono restituiti all'utente tramite l'intermediario. Questo è il flusso di conio.

Il processo di riscatto segue lo stesso percorso al contrario. L'utente invia i WBTC al commerciante. Il commerciante e il sistema WBTC coordinano la distruzione dei token. Il custode distrugge i WBTC su Ethereum, quindi rilascia i BTC sottostanti dalle riserve al commerciante. Il commerciante li consegna all'utente. Questo ciclo viene talvolta descritto come "WBTC viene scambiato nuovamente" con bitcoin: il token ERC-20 viene distrutto e i bitcoin detenuti in custodia vengono rilasciati.

Ecco la proprietà che conta. Ogni WBTC in circolazione è garantito da una quantità equivalente di bitcoin custoditi offline (cold storage) presso BitGo. L'offerta di WBTC su Ethereum dovrebbe sempre corrispondere alla quantità di bitcoin detenuti nei wallet di BitGo. Puoi verificarlo. BitGo pubblica gli indirizzi di riserva di bitcoin. Una dashboard di prova di riserva è attiva in tempo reale sulla rete WBTC, consentendo a chiunque di verificare la corrispondenza tra le riserve di bitcoin e i WBTC in circolazione. Questo è ciò che significa per WBTC rappresentare bitcoin sulla rete Ethereum: una promessa di pagamento tokenizzata garantita da bitcoin custoditi offline (cold storage) altrove.

Tutto ciò rende WBTC un prodotto con custodia, non un prodotto senza fiducia. Ci si affida a BitGo per la custodia effettiva dei BTC. Ci si affida alla verifica. Ci si affida al custode per onorare i riscatti. Una differenza sostanziale rispetto al Bitcoin nativo, che è intrinsecamente senza fiducia. Poiché WBTC è un token basato su Ethereum, eredita i rischi degli smart contract di Ethereum. Ma beneficia anche di tutti i vantaggi derivanti dalla collaborazione tra le blockchain di Ethereum e Bitcoin, che operano insieme come un unico livello finanziario.

Fornitura, conio e distruzione dei token WBTC

L'offerta di WBTC non è fissa. Si espande quando gli utenti coniano nuovi WBTC a fronte di nuovi depositi di BTC e si contrae quando gli utenti bruciano WBTC per riscattare BTC. Questo processo di conio e distruzione di WBTC è continuo. L'arrivo di nuovi BTC significa nuove unità di token WBTC sulla blockchain di Ethereum. I riscatti comportano la distruzione dei token e la loro rimozione dall'offerta circolante.

Ad aprile 2026, l'offerta circolante di WBTC si attestava intorno ai 128.000 token, un valore nettamente inferiore al picco di circa 285.000 raggiunto alla fine del 2021. La capitalizzazione di mercato di WBTC segue da vicino il prezzo di BTC. Con un prezzo di BTC intorno ai 69.000 dollari, il valore totale di WBTC è di circa 8,8 miliardi di dollari.

Due tendenze principali hanno determinato il calo dell'offerta. In primo luogo, le commissioni di transazione di Ethereum hanno reso antieconomiche le piccole transazioni di WBTC. I piccoli detentori si sono quindi spostati verso criptovalute alternative. In secondo luogo, la controversia sulla custodia di BitGo del 2024 (di cui parleremo più avanti) ha innescato un'ondata di riscatti. Le piattaforme DeFi e le DAO hanno spostato l'esposizione a BTC verso i concorrenti.

La creazione di nuovi token è controllata dai commercianti. La distruzione dei token, sul lato Ethereum, è senza autorizzazione. Chiunque possieda WBTC può bruciare i token a un indirizzo di burn per avviare il riscatto. Un certo numero di WBTC può essere creato o distrutto giornalmente senza ulteriori verifiche. Lotti più grandi vengono esaminati. L'intero processo sembra più simile al funzionamento di una stablecoin regolamentata in termini di emissione e riscatto che a un bridge decentralizzato. Gli utenti che desiderano acquistare bitcoin "wrapped" senza passare attraverso un commerciante possono semplicemente scambiarli con WBTC su qualsiasi exchange che elenchi il token. Questa è la soluzione più pratica per la maggior parte dei piccoli investitori.

Prezzo di Wrapped Bitcoin oggi: grafico e storico dei prezzi di WBTC

Il prezzo di Wrapped Bitcoin oggi segue fedelmente il prezzo di Bitcoin. Questo è l'obiettivo prefissato. Al 24/04/2026, il prezzo di Wrapped Bitcoin si aggira intorno ai 69.012 dollari, a pochi dollari dal prezzo spot di BTC. Controlla il prezzo in tempo reale su CoinGecko, CoinMarketCap, Kraken, Coinbase o qualsiasi DEX che elenchi il token. La differenza tra i prezzi è minima, di una frazione di punto percentuale.

In teoria, WBTC dovrebbe corrispondere esattamente a BTC. In pratica, si verificano piccoli premi e sconti a seconda della domanda e dell'offerta per il wrapping e il riscatto.

Nella storia del grafico dei prezzi del wrapped bitcoin, tre episodi spiccano in particolare. Il primo è il picco del 2021: il 10 novembre 2021, quando WBTC raggiunse il suo massimo storico di circa 69.000 dollari, seguendo esattamente l'andamento di BTC. Il secondo è il crollo delle stablecoin del maggio 2022: WBTC subì brevemente uno sconto dell'1,5% rispetto a BTC, a causa delle vendite dettate dal panico degli utenti DeFi. Il terzo è la controversia BitGo dell'agosto 2024: WBTC crollò a uno sconto dello 0,98% rispetto al bitcoin spot, prima di recuperare nel giro di una settimana.

Per un grafico completo del prezzo di WBTC con anni di storico, CoinGecko e CoinMarketCap sono le fonti standard. Entrambi pubblicano un grafico del prezzo di Bitcoin che si aggiorna tick per tick durante le ore di negoziazione attive. Desideri una visualizzazione delle statistiche di Bitcoin a lungo termine (massimo 1 anno, 5 anni, dal lancio)? La pagina di ricerca di Kraken e le dashboard istituzionali di Kaiko offrono un'ottima panoramica.

Come utilizzare WBTC nella DeFi e negli scambi di token

È qui che WBTC si rivela particolarmente utile. Si tratta di un token ERC-20, quindi qualsiasi protocollo DeFi su Ethereum può accettarlo. Questo apre nuove possibilità per la maggior parte dei possessori di bitcoin. In breve, perché usare WBTC? Perché è il tipo di bitcoin che può essere utilizzato nei servizi finanziari basati su Ethereum.

Principali casi d'uso nel 2026:

• Prestiti e mutui. Deposita WBTC su Aave o Spark. Ottieni un piccolo rendimento variabile (di solito dallo 0,1% al 2% annuo). Prendi in prestito stablecoin a fronte di esso con un rapporto prestito/valore dal 50% al 75%.
• Fai trading sui DEX. Uniswap, Curve, Balancer, SushiSwap hanno tutti pool WBTC molto sviluppati. Scambia WBTC con qualsiasi altro token ERC-20. Oppure accoppialo con ETH per avere liquidità.
• Yield farming. Fornisci liquidità WBTC/ETH o WBTC/USDC su un DEX. Guadagna commissioni di trading e, a volte, ricompense in token. Comune su Uniswap V3 e Balancer.
• Garanzie per le stablecoin. MakerDAO e protocolli CDP simili accettano WBTC come garanzia per la creazione di DAI e altre stablecoin.
• Collegamenti cross-chain. WBTC si sposta su Polygon, Arbitrum, Optimism e Base tramite bridge ufficiali. Questo offre ai possessori di BTC l'accesso a piattaforme DeFi più economiche sul Layer 2. In pratica, WBTC permette di trasferire bitcoin su altre blockchain senza la necessità di una versione wrapper separata per ogni catena.
• Effettua il trading su un exchange centralizzato. Kraken, Coinbase, Binance, tutti quotano WBTC. Trattalo come qualsiasi altro token per l'acquisto o la vendita.

WBTC è l'opzione dominante di wrapped BTC su tutti i principali protocolli DeFi, secondo TVL. Solo su Aave, rappresenta oltre l'80% di tutti i depositi di bitcoin tokenizzati. Se si adotta una strategia DeFi seria con esposizione a bitcoin, prima o poi ci si imbatterà in WBTC. Il flusso di scambio del token è semplice come quello di qualsiasi altro token ERC-20.

Wrapped Bitcoin Markets: statistiche su Wrapped Bitcoin

Statistiche di Wrapped Bitcoin che contano davvero, aggiornamento di aprile 2026. I mercati di Wrapped Bitcoin si dividono in due parti: trading su exchange centralizzati (Kraken, Coinbase, Binance, OKX) e liquidità su exchange decentralizzati (Uniswap, Curve, SushiSwap).

WBTC viene scambiato su oltre 40 exchange centralizzati e più di 60 protocolli DeFi. Kraken è leader per volume di scambi CEX, seguito a ruota da Coinbase. Sul fronte DEX, il pool WBTC/ETH di Uniswap rappresenta da anni la principale fonte di liquidità per WBTC, con un valore totale bloccato costantemente superiore a 200 milioni di dollari. Questo singolo pool detiene ora una liquidità significativa in bitcoin per tutti i principali protocolli DeFi che integrano Uniswap.

I dati relativi alla base di utenti raccontano come WBTC viene effettivamente utilizzato. La maggior parte dei possessori di CEX utilizza WBTC come proxy di Bitcoin, più facile da trasferire tra i servizi nativi di Ethereum. Gli utenti DeFi detengono WBTC principalmente come garanzia per i prestiti e per la fornitura di liquidità. I piccoli investitori raramente conservano WBTC a lungo termine; il Bitcoin nativo sulla blockchain di Bitcoin è più semplice ed economico da custodire. La maggior parte dei possessori di Bitcoin che detengono anche WBTC lo fanno per una specifica strategia DeFi, per poi liquidare le proprie posizioni.

La controversia sulla custodia di BitGo e la DAO WBTC

Agosto 2024 ha rappresentato il test più importante per WBTC dal suo lancio. BitGo ha annunciato una ristrutturazione che avrebbe trasferito la custodia di WBTC da un'unica entità statunitense a una joint venture tra BitGo e BiT Global, una società con sede a Hong Kong e Singapore. La voce che ha anticipato la notizia, prima ancora dell'annuncio ufficiale, era che Justin Sun (fondatore di Tron, l'uomo dietro una serie di progetti controversi) sarebbe stato coinvolto come partner nella nuova joint venture.

I protocolli DeFi hanno reagito immediatamente. MakerDAO ha indetto una votazione di governance che ha escluso WBTC come tipo di garanzia. Sky (precedentemente MakerDAO) ha ridotto l'esposizione a WBTC nei suoi vault. Aave ha valutato la possibilità di ridurre i rapporti prestito/valore di WBTC. La coda per il riscatto di WBTC in Bitcoin è aumentata vertiginosamente, con i detentori che si sono affrettati a uscire.

BitGo e Sun hanno reagito, pubblicando ulteriore documentazione di audit e ribadendo che le riserve di BTC corrispondevano a quelle di WBTC in circolazione. Durante tutta la vicenda, il pannello di controllo delle riserve ha continuato a mostrare riserve garantite da BTC effettivamente detenuti sulla rete Bitcoin. Non si è verificata alcuna frode, ma l'intera vicenda ha messo in luce il rischio strutturale di WBTC come prodotto di custodia. Il suo funzionamento si basa sulla fiducia in un'unica parte, e questa fiducia può cambiare in modi significativi.

Il risultato è stato un cambiamento permanente. La quota di WBTC nella categoria dei "wrapped bitcoin" è scesa da circa il 90% a metà del 2024 a circa il 60% alla fine del 2025. Il cbBTC di Coinbase ha colmato il divario. Nei forum di settore si è discusso di una DAO per WBTC come soluzione a lungo termine, con l'obiettivo di decentralizzare la governance dell'elenco dei commercianti e la cadenza delle verifiche. Ad aprile 2026, l'attuale modello di emissione di WBTC funzionava ancora come una joint venture di custodia, non come un protocollo governato da una DAO. La proposta di una DAO per WBTC è in programma.

WBTC contro cbBTC, tBTC, LBTC: sicurezza dei token crittografici

Bitcoin su altre blockchain ora ha diverse varianti. Ognuna ha un modello di fiducia differente e diversi punti di forza come token crittografico. Per un possessore di BTC che deve decidere quale piattaforma utilizzare, la scelta giusta dipende da quanto valore attribuisce alla decentralizzazione rispetto alla liquidità.

Coinbase ha lanciato cbBTC nel settembre 2024, sfruttando le incertezze legate alla custodia di WBTC. cbBTC ha raggiunto oltre 40.000 BTC di backing entro 12 mesi. tBTC, l'opzione decentralizzata di Threshold Network, è rimasta di dimensioni più ridotte, ma ha attirato nuovamente l'attenzione degli utenti che desideravano evitare il rischio di custodia. LBTC, lanciato nel 2024 da Lombard, ha introdotto un elemento di rendimento tramite il re-staking del BTC sottostante attraverso Babylon.

La sicurezza dei token crittografici è un compromesso con quattro possibili risposte. WBTC: dimensioni e liquidità. cbBTC: custodia semplificata presso un'unica azienda. tBTC: decentralizzazione. LBTC: rendimento. Il design originale di Bitcoin privilegiava la decentralizzazione e l'autocustodia. Ecco perché tBTC e le soluzioni native del livello Bitcoin (sBTC su Stacks, ri-recupero di BTC tramite Babylon) attraggono i puristi. WBTC si colloca in una posizione intermedia pragmatica: sufficientemente affidabile per la DeFi istituzionale, ma non abbastanza decentralizzata per i massimalisti.

WBTC è sicuro? Una breve lista di controllo per chi possiede Bitcoin.

La sicurezza per WBTC si suddivide in tre categorie: custodia, contratti intelligenti e mercato.

Sicurezza di custodia. I BTC sono custoditi nel cold storage di BitGo/BiT Global e ogni unità di WBTC è garantita da una riserva uno a uno. Il sistema di prova di riserva è reale e sottoposto a verifiche continue. Lo storico è solido: nessun rimborso di WBTC è mai fallito. La ristrutturazione BitGo/Sun del 2024 ha introdotto nuovi rischi giurisdizionali, ma non ha modificato la garanzia di riserva. Se ti fidi di BitGo, ti fidi di WBTC.

Sicurezza degli smart contract. Il contratto WBTC ERC-20 su Ethereum è un token semplice e coniabile. È stato sottoposto a verifica da ChainSecurity e altri enti. Non sono state riscontrate vulnerabilità nel contratto stesso in oltre sei anni. I protocolli DeFi che integrano WBTC (Aave, Uniswap, Maker) hanno una propria storia di sicurezza, generalmente solida.

Sicurezza del mercato. WBTC viene scambiato con elevata liquidità sia su CEX che su DEX. Lo spread premio/sconto rispetto al BTC spot di solito rimane inferiore allo 0,5%. In situazioni di stress, WBTC ha occasionalmente subito uno sconto dell'1-2%, ma non si è mai sganciato in modo significativo. Il recupero è stato rapido in ogni occasione.

Per la maggior parte dei possessori di BTC che desiderano utilizzare la DeFi, WBTC è sufficientemente sicuro. Per i più rigorosi che rifiutano qualsiasi livello di custodia, tBTC o le soluzioni native del livello Bitcoin sono più adatte. Per gli utenti attivi della DeFi, WBTC rimane la scelta predefinita perché è lì che risiede la liquidità.

Un consiglio pratico sul dimensionamento. La posizione minima sensata in WBTC è probabilmente di 1.000 dollari o più. Le commissioni di transazione di Ethereum rendono antieconomiche quantità inferiori. Avete meno di 500 dollari in BTC e volete comunque esporvi alla DeFi? Utilizzate un Layer 2 come Base (che supporta nativamente cbBTC). Oppure evitate del tutto di incapsulare.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.