Apa itu Aave? Protokol pinjaman DeFi yang telah melampaui nilai pinjaman $1 triliun.

Pada Februari 2026, Aave melampaui angka $1 triliun dalam total pinjaman yang disalurkan. Satu triliun dolar, diproses sepenuhnya oleh kontrak pintar, tanpa melibatkan satu pun bank. Tanpa pengecekan kredit. Tanpa petugas pinjaman. Tanpa proses persetujuan selama tiga minggu. Hanya kode, jaminan, dan perhitungan matematis.

Aave adalah protokol pinjaman DeFi terbesar berdasarkan semua metrik yang penting. Total nilai terkunci (TVOC) mencapai $25,6 miliar. Total biaya kumulatif yang dihasilkan mencapai $2,07 miliar. Diterapkan di Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche, dan tujuh rantai lainnya. Ketika orang berbicara tentang pinjaman DeFi, mereka biasanya berbicara tentang Aave, meskipun mereka tidak menyadarinya.

Protokol ini baru saja meluncurkan V4 di mainnet Ethereum pada 30 Maret 2026. Stablecoin GHO-nya tumbuh 1.400% dalam setahun. Unit institusionalnya, Horizon, mencapai nilai aset riil (TVL) sebesar $1 miliar. Dan mereka menangani likuidasi senilai $1,1 miliar selama tahun 2025 tanpa satu dolar pun piutang macet.

Artikel ini membahas cara kerja Aave, apa yang berubah pada V4, mengapa GHO penting, bagaimana Aave dibandingkan dengan Morpho dan Compound, dan apakah token AAVE mencerminkan nilai tersebut.

Cara kerja Aave

Aave adalah protokol pinjaman. Anda bisa menjadi pemberi pinjaman atau peminjam. Kedua belah pihak berinteraksi dengan kumpulan aset yang sama melalui kontrak pintar.

Sebagai pemberi pinjaman, Anda menyetor kripto ke Aave. ETH, USDC, WBTC, DAI, atau apa pun yang didukung protokol di blockchain tersebut. Setoran Anda masuk ke dalam kumpulan likuiditas. Peminjam mengambil aset dari kumpulan tersebut. Sebagai imbalan atas peminjaman aset Anda, Anda mendapatkan bunga. Tingkat bunga berfluktuasi: ketika permintaan pinjaman tinggi, imbal hasil Anda naik. Ketika permintaan rendah, imbal hasil turun. Anda mendapatkan aToken yang mewakili setoran Anda ditambah bunga yang terakumulasi. Simpan aUSDC dan aset tersebut akan bertambah di dompet Anda secara otomatis.

Sebagai peminjam, Anda memberikan jaminan dan meminjam dengan jaminan tersebut. Ingin meminjam USDC? Setorkan ETH yang nilainya lebih besar dari jumlah yang Anda pinjam. Rasio antara jaminan dan pinjaman Anda adalah rasio pinjaman terhadap nilai, atau LTV. Jika nilai jaminan Anda turun terlalu dekat dengan nilai pinjaman Anda, protokol akan melikuidasi sebagian posisi Anda untuk menjaga agar sistem tetap solvent. Aave memproses likuidasi senilai $1,1 miliar pada tahun 2025 di lebih dari 100.000 peristiwa. Nol piutang macet. Perhitungannya masuk akal.

Protokol ini juga menjalankan flash loan. Pinjam sejumlah kripto tanpa jaminan, gunakan dalam satu blok transaksi, dan bayar kembali sebelum blok tersebut selesai. Jika Anda tidak membayar kembali, seluruh transaksi akan dibatalkan seolah-olah tidak pernah terjadi. Flash loan memproses $7,5 miliar melalui Aave pada tahun 2025. Arbitrase, bot likuidasi, dan pengembang DeFi menggunakannya sebagai blok bangunan inti.

Aave berjalan di lebih dari 10 blockchain: Ethereum (pasokan $20,65 miliar), Arbitrum ($786 juta), Base ($730 juta), Mantle ($578 juta), Avalanche ($407 juta), BSC ($188 juta), Polygon ($169 juta), Gnosis, Optimism, dan banyak lagi. V4 juga memperkenalkan Plasma, pasar baru dengan nilai transaksi (TVL) sebesar $1,55 miliar.

Aave V4: apa yang berubah pada 30 Maret 2026

V4 bukanlah peningkatan kecil. Ini membangun ulang cara kerja pasar Aave dari awal.

Perubahan inti terletak pada arsitektur hub-and-spoke. Sebelumnya, setiap pasar di setiap blockchain bersifat independen. V4 menciptakan pusat likuiditas terpusat yang terhubung ke pasar spoke khusus. Setiap spoke dapat memiliki parameter risiko yang berbeda, jenis jaminan yang berbeda, dan basis pengguna yang berbeda tanpa memecah likuiditas utama. Pasar aset dunia nyata dan pasar DeFi dapat berbagi kumpulan USDC yang sama sambil menjalankan aturan risiko yang sepenuhnya berbeda.

Dengan desain ini, pinjaman dengan suku bunga tetap menjadi mungkin. Pada V3 dan versi sebelumnya, semua suku bunga Aave bersifat variabel, menyesuaikan setiap blok berdasarkan pemanfaatan pool. Model hub-and-spoke V4 memungkinkan protokol untuk menawarkan suku bunga tetap pada spoke tertentu, yang penting bagi peminjam institusional yang membutuhkan biaya yang dapat diprediksi.

Akuntansi token telah berubah. V4 menggunakan akuntansi berbasis saham ERC-4626 alih-alih melakukan rebase aTokens. Sederhananya: deposit Anda direpresentasikan sebagai saham dari sebuah vault, bukan token yang jumlahnya terus berubah. Ini lebih rapi untuk integrasi, pelaporan pajak, dan kemampuan untuk dikombinasikan dengan protokol DeFi lainnya.

Position Manager mengotomatiskan strategi. Tetapkan aturan untuk peminjaman otomatis, pembayaran kembali, dan pengelolaan jaminan berdasarkan kondisi pasar. Inilah awal mula Aave menjadi bukan hanya sekadar kumpulan pinjaman, tetapi juga lapisan manajemen keuangan yang aktif.

Sistem likuidasi menjadi lebih cerdas dengan konfigurasi yang ditargetkan pada faktor kesehatan. Alih-alih melikuidasi persentase tetap dari agunan, V4 menargetkan faktor kesehatan spesifik yang dibutuhkan untuk mengembalikan posisi ke kondisi aman. Lebih sedikit agunan yang dijual. Peminjam mempertahankan lebih banyak posisi mereka.

GHO: Stablecoin Aave yang tumbuh 1,400%

GHO adalah stablecoin asli Aave. GHO dicetak oleh peminjam yang mengunci agunan dalam protokol Aave. Saat Anda meminjam GHO, GHO akan dibuat dari agunan yang Anda setorkan. Saat Anda melunasi pinjaman, GHO akan dibakar. Pasokan GHO bertambah dan berkurang berdasarkan permintaan pinjaman.

Pada awal tahun 2025, pasokan GHO sekitar $35 juta. Pada akhir tahun 2025, nilainya mencapai $527 juta. Itu merupakan peningkatan sebesar 1.400% dalam 12 bulan. Hingga April 2026, 584 juta GHO beredar dengan kapitalisasi pasar sebesar $583 juta. Nilai tukar tetap stabil di $0,9996.

54% dari seluruh GHO dipertaruhkan dalam sGHO (Savings GHO), produk tabungan Aave di mana pemegang mendapatkan imbal hasil atas stablecoin mereka. GHO menghasilkan pendapatan tahunan sekitar $14 juta untuk Aave DAO.

GHO diimplementasikan di Ethereum, Arbitrum, Base, dan Avalanche. Di V4, GHO menjadi aset penyelesaian inti untuk arsitektur hub-and-spoke. Itu berarti GHO bukan hanya stablecoin lain yang bersaing dengan USDC dan DAI. Ini adalah pelumas yang membuat sistem multi-pasar Aave bekerja secara internal.

Aave Horizon: DeFi bertemu Wall Street

Horizon diluncurkan pada Agustus 2025 sebagai lengan institusional Aave untuk peminjaman aset dunia nyata. Lembaga keuangan tradisional menyetorkan aset yang di tokenisasi, seperti dana Treasury AS, obligasi korporasi, dan kredit terstruktur, sebagai jaminan di Aave dan meminjam stablecoin dengan jaminan tersebut.

Simpanan bersih mencapai $550 juta dalam beberapa bulan. Pada Februari 2026, Horizon melampaui $1 miliar dalam total nilai terkunci Aset Tertimbang Risiko (RWA), lebih cepat dari jadwal. Aset yang dapat dipinjam termasuk USDC, RLUSD Ripple, dan GHO. Sisi jaminan mencakup USTB dan USCC Superstate (obligasi pemerintah yang ditokenisasi), produk institusional Centrifuge, dan dana hasil Circle.

Daftar mitra ini seperti acara persilangan kripto dan TradFi: Circle, Ripple, VanEck, WisdomTree, Securitize, Ant Digital Technologies, Chainlink. Ini bukan tim yang berfokus pada DeFi. Ini adalah perusahaan keuangan bernilai miliaran dolar yang menggunakan infrastruktur Aave untuk meminjamkan dan memberi pinjaman dengan jaminan aset dunia nyata yang di tokenisasi.

Horizon adalah jawaban Aave atas pertanyaan: ke mana DeFi akan pergi setelah mencapai batas maksimal pengguna kripto? Jawabannya adalah institusi, dan mereka membutuhkan hal-hal yang sebelumnya tidak dimiliki DeFi: suku bunga tetap, kerangka kerja kepatuhan, dan jenis aset yang familiar. V4 dan Horizon bersama-sama mewujudkan hal itu.

Aave vs Morpho vs Compound

Aave mendominasi dari segi skala. 56,5% dari seluruh utang pinjaman DeFi. $1 triliun diproses. Tidak ada protokol pinjaman lain yang mendekati volume kumulatifnya.

Morpho adalah penantang yang menjadi perhatian semua orang. Morpho tumbuh dari nol hingga mencapai nilai aset bergulir (TVL) sebesar $5,8-10 miliar dengan membangun brankas modular di mana satu kumpulan modal dapat mendukung berbagai strategi secara bersamaan. Apollo Global Management bermitra dengan Morpho. Ethereum Foundation telah menempatkan 3.400 ETH ke dalam brankas Morpho. Societe Generale menggunakannya. Morpho tidak mencoba menggantikan Aave secara langsung. Mereka membangun infrastruktur pinjaman yang berbeda yang berada di samping Aave dan terkadang di atasnya.

Compound adalah yang asli. V3 solid, diaudit secara menyeluruh, dan berstandar institusional dalam hal konservatisme. Nilai aset bergulir (TVL) Compound mencapai $2,08 miliar dan tidak mengejar fitur-fitur terbaru. Bagi para peminjam yang menginginkan kontrak pintar yang paling teruji di DeFi, Compound masih merupakan pilihan yang valid. Namun, inovasinya belum secepat Aave.

Token AAVE

AAVE adalah token tata kelola. Pasokan maksimum 16 juta, beredar 15,16 juta. Harga pada April 2026: sekitar $95, turun dari harga tertinggi sepanjang masa sebesar $661 pada Mei 2021. Kapitalisasi pasar: $1,44 miliar.

Token tersebut mengambil langkah signifikan menuju peningkatan nilai pada tahun 2025. Aave DAO mengaktifkan peralihan biaya yang mengarahkan pendapatan protokol ke pembelian kembali AAVE. Ini adalah perubahan yang telah dituntut komunitas selama bertahun-tahun: alih-alih pendapatan tersimpan di kas DAO, sebagian di antaranya mengalir untuk membeli AAVE dari pasar. Pendapatan bersih tahun 2025 adalah $141,8 juta, naik 57% dari tahun 2024.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.