Aave คืออะไร? โปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบ DeFi ที่มียอดปล่อยกู้ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Aave มียอดปล่อยสินเชื่อสะสมทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หนึ่งล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นี้ ดำเนินการทั้งหมดด้วยสัญญาอัจฉริยะ โดยไม่มีธนาคารเข้ามาเกี่ยวข้องแม้แต่แห่งเดียว ไม่มีการตรวจสอบเครดิต ไม่มีเจ้าหน้าที่สินเชื่อ ไม่มีกระบวนการอนุมัติสามสัปดาห์ มีเพียงรหัส หลักประกัน และการคำนวณทางคณิตศาสตร์เท่านั้น

Aave เป็นโปรโตคอลการให้ยืมแบบ DeFi ที่ใหญ่ที่สุดเมื่อพิจารณาจากทุกตัวชี้วัดที่สำคัญ มีมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ 25.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีค่าธรรมเนียมที่สร้างขึ้นสะสม 2.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มีการใช้งานบน Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche และอีกเจ็ดเครือข่าย เมื่อพูดถึงการให้ยืมแบบ DeFi ผู้คนมักจะพูดถึง Aave แม้ว่าพวกเขาจะไม่รู้ตัวก็ตาม

โปรโตคอลนี้เพิ่งเปิดตัวเวอร์ชัน V4 บนเครือข่ายหลัก Ethereum เมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2026 เหรียญ Stablecoin GHO ของโปรโตคอลนี้เติบโตขึ้น 1,400% ภายในหนึ่งปี ส่วน Horizon ซึ่งเป็นส่วนงานสำหรับสถาบันการเงิน มีมูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) ในโลกแห่งความเป็นจริงสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์ และจัดการการชำระบัญชีมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยไม่มีหนี้เสียแม้แต่ดอลลาร์เดียว

บทความนี้จะกล่าวถึงวิธีการทำงานของ Aave สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปในเวอร์ชัน 4 เหตุใด GHO จึงมีความสำคัญ Aave แตกต่างจาก Morpho และ Compound อย่างไร และโทเค็น AAVE สามารถดึงเอาคุณค่าเหล่านี้มาใช้ได้หรือไม่

Aave ทำงานอย่างไร

Aave คือโปรโตคอลการให้กู้ยืม คุณสามารถเป็นได้ทั้งผู้ให้กู้หรือผู้กู้ ทั้งสองฝ่ายจะโต้ตอบกับกลุ่มสินทรัพย์เดียวกันผ่านสัญญาอัจฉริยะ

ในฐานะผู้ให้กู้ คุณฝากคริปโตเคอร์เรนซีลงใน Aave ไม่ว่าจะเป็น ETH, USDC, WBTC, DAI หรือสกุลเงินใดก็ตามที่โปรโตคอลนั้นรองรับบนเชนนั้น เงินฝากของคุณจะเข้าสู่กลุ่มสภาพคล่อง ผู้กู้สามารถถอนเงินจากกลุ่มนั้นได้ และคุณจะได้รับดอกเบี้ยเป็นการตอบแทนสำหรับการให้กู้ยืมสินทรัพย์ของคุณ อัตราดอกเบี้ยจะผันแปร: เมื่อความต้องการกู้ยืมสูง ผลตอบแทนของคุณก็จะสูงขึ้น เมื่อความต้องการกู้ยืมต่ำ ผลตอบแทนก็จะลดลง คุณจะได้รับ aTokens ที่แสดงถึงเงินฝากของคุณบวกกับดอกเบี้ยที่สะสม หากคุณถือ aUSDC มันจะเติบโตในกระเป๋าเงินของคุณโดยอัตโนมัติ

ในฐานะผู้กู้ คุณต้องนำสินทรัพย์มาเป็นหลักประกันและกู้ยืมโดยใช้สินทรัพย์นั้นเป็นหลักประกัน เช่น หากต้องการกู้ยืม USDC คุณต้องฝาก ETH ที่มีมูลค่ามากกว่าจำนวนเงินที่คุณกู้ยืม อัตราส่วนระหว่างหลักประกันและเงินกู้ของคุณคืออัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่า (Loan-to-Value หรือ LTV) หากมูลค่าหลักประกันของคุณลดลงจนใกล้เคียงกับมูลค่าเงินกู้มากเกินไป ระบบจะทำการขายสินทรัพย์บางส่วนของคุณเพื่อรักษาสภาพคล่องของระบบ Aave ได้ดำเนินการขายสินทรัพย์มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 จากเหตุการณ์กว่า 100,000 ครั้ง โดยไม่มีหนี้เสียเลย หลักการนี้ใช้ได้ผลจริง

โปรโตคอลนี้ยังรองรับสินเชื่อแฟลช (Flash Loan) ด้วย คุณสามารถยืมคริปโตจำนวนเท่าใดก็ได้โดยไม่ต้องมีหลักประกัน ใช้มันภายในบล็อกธุรกรรมเดียว และชำระคืนก่อนที่บล็อกจะเสร็จสมบูรณ์ หากคุณไม่ชำระคืน ธุรกรรมทั้งหมดจะถูกยกเลิกราวกับว่าไม่เคยเกิดขึ้น ในปี 2025 Aave ประมวลผลสินเชื่อแฟลชไปแล้ว 7.5 พันล้านดอลลาร์ นักเก็งกำไร บอทชำระบัญชี และนักพัฒนา DeFi ใช้สินเชื่อแฟลชเป็นส่วนประกอบหลัก

Aave ทำงานบนบล็อกเชนมากกว่า 10 บล็อก ได้แก่ Ethereum (มูลค่าสินทรัพย์ 20.65 พันล้านดอลลาร์), Arbitrum (786 ล้านดอลลาร์), Base (730 ล้านดอลลาร์), Mantle (578 ล้านดอลลาร์), Avalanche (407 ล้านดอลลาร์), BSC (188 ล้านดอลลาร์), Polygon (169 ล้านดอลลาร์), Gnosis, Optimism และอื่นๆ นอกจากนี้ V4 ยังได้เปิดตัว Plasma ซึ่งเป็นตลาดใหม่ที่มีมูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) อยู่แล้ว 1.55 พันล้านดอลลาร์

AAVE V4: มีอะไรเปลี่ยนแปลงบ้างในวันที่ 30 มีนาคม 2026

V4 ไม่ใช่การอัปเกรดเล็กน้อย มันเป็นการสร้างระบบตลาดของ Aave ขึ้นมาใหม่ทั้งหมดตั้งแต่เริ่มต้น

การเปลี่ยนแปลงหลักอยู่ที่สถาปัตยกรรมแบบฮับและสปokes ก่อนหน้านี้ ทุกตลาดบนทุกเชนต่างเป็นอิสระต่อกัน V4 สร้างศูนย์กลางสภาพคล่องที่เชื่อมต่อกับตลาดสปokes เฉพาะทาง แต่ละสปokes สามารถมีพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน ประเภทหลักประกันที่แตกต่างกัน และฐานผู้ใช้ที่แตกต่างกันได้โดยไม่ทำให้สภาพคล่องหลักแตกกระจาย ตลาดสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงและตลาด DeFi สามารถใช้กลุ่ม USDC เดียวกันได้ ในขณะที่ใช้กฎความเสี่ยงที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

ด้วยการออกแบบนี้ ทำให้สามารถปล่อยกู้ด้วยอัตราดอกเบี้ยคงที่ได้ ในเวอร์ชัน V3 และก่อนหน้านั้น อัตราดอกเบี้ยของ Aave ทั้งหมดเป็นแบบผันแปร โดยจะปรับแต่ละบล็อกตามการใช้ประโยชน์จากกลุ่มเงินทุน แต่โมเดลแบบศูนย์กลางและเครือข่าย (hub-and-spoke model) ในเวอร์ชัน V4 ช่วยให้โปรโตคอลสามารถเสนออัตราดอกเบี้ยคงที่ในเครือข่ายบางส่วน ซึ่งมีความสำคัญสำหรับผู้กู้สถาบันที่ต้องการต้นทุนที่คาดการณ์ได้

ระบบการบัญชีโทเค็นมีการเปลี่ยนแปลง เวอร์ชัน 4 ใช้การบัญชีแบบอิงหุ้น ERC-4626 แทนการปรับฐาน aTokens กล่าวโดยง่ายคือ เงินฝากของคุณจะถูกแสดงเป็นหุ้นของตู้นิรภัยแทนที่จะเป็นโทเค็นที่มีการเปลี่ยนแปลงปริมาณอยู่ตลอดเวลา วิธีนี้ทำให้การบูรณาการ การรายงานภาษี และการทำงานร่วมกับโปรโตคอล DeFi อื่นๆ มีความแม่นยำและเสถียรยิ่งขึ้น

ระบบจัดการตำแหน่ง (Position Manager) จะทำการวางกลยุทธ์โดยอัตโนมัติ ตั้งค่ากฎสำหรับการกู้ยืม การชำระคืน และการจัดการหลักประกันโดยอัตโนมัติตามสภาวะตลาด นี่คือจุดเริ่มต้นที่ทำให้ Aave ไม่ได้เป็นเพียงแค่แหล่งให้กู้ยืม แต่เป็นระบบบริหารจัดการทางการเงินที่มีประสิทธิภาพ

ระบบการชำระบัญชีฉลาดขึ้นด้วยการกำหนดค่าที่มุ่งเน้นด้านสุขภาพ แทนที่จะชำระบัญชีหลักประกันในเปอร์เซ็นต์คงที่ V4 จะกำหนดเป้าหมายไปที่ปัจจัยด้านสุขภาพเฉพาะที่จำเป็นเพื่อให้สถานะกลับมาปลอดภัย หลักประกันที่ถูกขายจึงน้อยลง ผู้กู้จึงรักษาสถานะของตนไว้ได้มากขึ้น

GHO: เหรียญ Stablecoin ของ Aave เพิ่มขึ้น 1,400%

GHO คือเหรียญ Stablecoin ดั้งเดิมของ Aave มันถูกสร้างขึ้นโดยผู้กู้ที่ล็อกหลักทรัพย์ค้ำประกันไว้ในโปรโตคอล Aave เมื่อคุณยืม GHO มันจะถูกสร้างขึ้นจากหลักทรัพย์ค้ำประกันที่คุณฝากไว้ เมื่อคุณชำระคืน GHO ก็จะถูกเผาทำลาย ปริมาณ GHO จะเพิ่มขึ้นและลดลงตามความต้องการในการยืม

ในช่วงต้นปี 2025 ปริมาณ GHO หมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และเพิ่มขึ้นเป็น 527 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งคิดเป็นเพิ่มขึ้นถึง 1,400% ในเวลาเพียง 12 เดือน ณ เดือนเมษายน 2026 มี GHO หมุนเวียนอยู่ 584 ล้านเหรียญ โดยมีมูลค่าตลาด 583 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตราแลกเปลี่ยนคงที่อยู่ที่ 0.9996 ดอลลาร์สหรัฐฯ

54% ของ GHO ทั้งหมดถูกนำไปลงทุนใน sGHO (Savings GHO) ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์ของ Aave ที่ผู้ถือครองจะได้รับผลตอบแทนจากเหรียญ Stablecoin ของตน GHO สร้างรายได้ประมาณ 14 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีให้กับ Aave DAO

GHO ถูกใช้งานบน Ethereum, Arbitrum, Base และ Avalanche ในเวอร์ชัน 4 GHO กลายเป็นสินทรัพย์หลักสำหรับการชำระเงินในสถาปัตยกรรมแบบฮับและสปokes นั่นหมายความว่า GHO ไม่ใช่แค่เหรียญ Stablecoin อีกตัวที่แข่งขันกับ USDC และ DAI แต่เป็นตัวหล่อลื่นที่ทำให้ระบบหลายตลาดของ Aave ทำงานได้อย่างราบรื่นภายใน

Aave Horizon: DeFi พบกับ Wall Street

Horizon เปิดตัวในเดือนสิงหาคม 2025 ในฐานะหน่วยงานของ Aave สำหรับการให้กู้ยืมสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงแก่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมจะฝากสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็น เช่น กองทุนกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พันธบัตรองค์กร และสินเชื่อที่มีโครงสร้าง เป็นหลักประกันใน Aave และกู้ยืมเหรียญ Stablecoin โดยใช้สินทรัพย์เหล่านั้นเป็นหลักประกัน

เงินฝากสุทธิแตะระดับ 550 ล้านดอลลาร์ภายในเวลาไม่กี่เดือน ภายในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Horizon มีมูลค่าสินทรัพย์หมุนเวียน (RWA) รวมที่ถูกล็อกไว้เกิน 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเร็วกว่ากำหนด สินทรัพย์ที่สามารถให้กู้ยืมได้ ได้แก่ USDC, RLUSD ของ Ripple และ GHO ส่วนหลักประกันประกอบด้วย USTB และ USCC ของ Superstate (พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็น), ผลิตภัณฑ์สำหรับสถาบันของ Centrifuge และกองทุนผลตอบแทนของ Circle

รายชื่อพันธมิตรดูเหมือนจะเป็นการผสมผสานระหว่างคริปโตเคอร์เรนซีและเทรดไฟแนนซ์: Circle, Ripple, VanEck, WisdomTree, Securitize, Ant Digital Technologies, Chainlink บริษัทเหล่านี้ไม่ใช่ทีมที่เชี่ยวชาญด้าน DeFi โดยตรง แต่เป็นบริษัททางการเงินมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ที่ใช้โครงสร้างพื้นฐานของ Aave ในการให้กู้ยืมและกู้ยืมโดยใช้สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่แปลงเป็นโทเค็นเป็นหลักประกัน

Horizon คือคำตอบของ Aave สำหรับคำถามที่ว่า: DeFi จะไปในทิศทางไหนหลังจากที่ผู้ใช้คริปโตเคอร์เรนซีถึงขีดจำกัดแล้ว? คำตอบคือ สถาบันการเงิน และพวกเขาต้องการสิ่งที่ DeFi ไม่เคยมีมาก่อน: อัตราดอกเบี้ยคงที่ กรอบการกำกับดูแล และประเภทสินทรัพย์ที่คุ้นเคย V4 และ Horizon เมื่อรวมกันแล้วจะทำให้สิ่งเหล่านี้เป็นไปได้

Aave เทียบกับ Morpho เทียบกับ Compound

Aave ครองตลาดด้วยขนาดที่ใหญ่มาก คิดเป็น 56.5% ของหนี้การให้กู้ยืมในระบบ DeFi ทั้งหมด มียอดประมวลผลกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่มีโปรโตคอลการให้กู้ยืมอื่นใดที่มีปริมาณธุรกรรมสะสมใกล้เคียงเลย

Morpho คือผู้ท้าชิงที่ทุกคนจับตามอง มันเติบโตจากศูนย์จนมีมูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) 5.8-10 พันล้านดอลลาร์ โดยการสร้างคลังเก็บเงินทุนแบบโมดูลาร์ที่สามารถใช้เงินทุนก้อนเดียวสนับสนุนกลยุทธ์ต่างๆ ได้พร้อมกัน Apollo Global Management ได้ร่วมเป็นพันธมิตรกับ Morpho มูลนิธิ Ethereum ได้ลงทุน 3,400 ETH ในคลังเก็บเงินทุนของ Morpho และ Societe Generale ก็ใช้งานอยู่ Morpho ไม่ได้พยายามที่จะเข้ามาแทนที่ Aave โดยตรง แต่กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืมแบบใหม่ที่อยู่ควบคู่ไปกับ Aave และบางครั้งก็อยู่เหนือ Aave ด้วยซ้ำ

Compound คือต้นแบบ เวอร์ชัน 3 นั้นแข็งแกร่ง ผ่านการตรวจสอบอย่างเข้มงวด และมีความรอบคอบในระดับสถาบัน มีสินทรัพย์รวม (TVL) 2.08 พันล้านดอลลาร์ และไม่ไล่ตามฟีเจอร์ใหม่ล่าสุด สำหรับผู้กู้ที่ต้องการสัญญาอัจฉริยะที่ผ่านการทดสอบมาอย่างดีที่สุดในวงการ DeFi Compound ยังคงเป็นตัวเลือกที่เหมาะสม แต่ไม่ได้มีการพัฒนาด้านนวัตกรรมในอัตราที่เร็วเท่ากับ Aave

โทเค็น AAVE

AAVE เป็นโทเค็นสำหรับการกำกับดูแล มีจำนวนจำกัด 16 ล้านเหรียญ และหมุนเวียนอยู่ในระบบ 15.16 ล้านเหรียญ ราคาในเดือนเมษายน 2026 อยู่ที่ประมาณ 95 ดอลลาร์ ลดลงจากราคาสูงสุดตลอดกาลที่ 661 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2021 มูลค่าตลาดรวม: 1.44 พันล้านดอลลาร์

โทเค็น Aave ได้ก้าวไปอีกขั้นอย่างมีนัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในปี 2025 Aave DAO ได้เปิดใช้งานระบบเปลี่ยนค่าธรรมเนียมที่กำหนดให้รายได้จากโปรโตคอลถูกนำไปใช้ในการซื้อ AAVE คืน นี่คือการเปลี่ยนแปลงที่ชุมชนเรียกร้องมานานหลายปีแล้ว กล่าวคือ แทนที่จะปล่อยให้รายได้อยู่ในคลังของ DAO ส่วนหนึ่งของรายได้จะถูกนำไปซื้อ AAVE คืนจากตลาด รายได้สุทธิในปี 2025 อยู่ที่ 141.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 57% จากปี 2024

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.