Was ist Aave? Das DeFi-Kreditprotokoll, das die Marke von 1 Billion US-Dollar an Krediten überschritten hat.

Im Februar 2026 überschritt Aave die Marke von einer Billion US-Dollar an kumulierten Kreditvergaben. Eine Billion Dollar, vollständig abgewickelt über Smart Contracts, ohne Beteiligung einer einzigen Bank. Keine Bonitätsprüfungen. Keine Kreditsachbearbeiter. Kein dreiwöchiger Genehmigungsprozess. Nur Code, Sicherheiten und Mathematik.

Aave ist das größte DeFi-Kreditprotokoll – gemessen an allen relevanten Kennzahlen. Insgesamt sind 25,6 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten gebunden. Die kumulierten Gebühren belaufen sich auf 2,07 Milliarden US-Dollar. Aave ist auf Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche und sieben weiteren Blockchains im Einsatz. Wenn von DeFi-Krediten die Rede ist, ist meist Aave gemeint, auch wenn es den meisten nicht bewusst ist.

Das Protokoll hat am 30. März 2026 Version 4 im Ethereum-Mainnet eingeführt. Der zugehörige Stablecoin GHO legte innerhalb eines Jahres um 1.400 % zu. Die institutionelle Tochtergesellschaft Horizon erreichte einen TVL (Total Value of Liability) von 1 Milliarde US-Dollar. Zudem wurden im Jahr 2025 Liquidationen im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar abgewickelt – ohne einen einzigen Dollar an notleidenden Krediten.

Dieser Artikel behandelt die Funktionsweise von Aave, die Änderungen in Version 4, die Bedeutung von GHO, den Vergleich von Aave mit Morpho und Compound sowie die Frage, ob der AAVE-Token einen Teil dieses Wertes widerspiegelt.

Wie Aave funktioniert

Aave ist ein Kreditprotokoll. Sie können Kreditgeber oder Kreditnehmer sein. Beide Seiten interagieren über Smart Contracts mit demselben Vermögenspool.

Als Kreditgeber hinterlegen Sie Kryptowährungen bei Aave. ETH, USDC, WBTC, DAI – je nachdem, welche Kryptowährung das jeweilige Protokoll unterstützt. Ihre Einlage fließt in einen Liquiditätspool. Kreditnehmer greifen auf diesen Pool zu. Im Gegenzug für die Bereitstellung Ihrer Vermögenswerte erhalten Sie Zinsen. Der Zinssatz ist variabel: Bei hoher Nachfrage steigt Ihre Rendite, bei geringer Nachfrage sinkt sie. Sie erhalten aTokens, die Ihre Einlage zuzüglich der aufgelaufenen Zinsen repräsentieren. Halten Sie aUSDC, wächst Ihr Guthaben automatisch in Ihrer Wallet.

Als Kreditnehmer hinterlegen Sie Sicherheiten und nehmen einen Kredit gegen diese auf. Möchten Sie USDC leihen? Zahlen Sie ETH im Wert von mehr als dem geliehenen Betrag ein. Das Verhältnis zwischen Ihren Sicherheiten und Ihrem Kreditbetrag ist der Beleihungswert (Loan-to-Value, LTV). Sinkt der Wert Ihrer Sicherheiten zu nahe an den Kreditbetrag, liquidiert das Protokoll einen Teil Ihrer Position, um die Zahlungsfähigkeit des Systems zu gewährleisten. Aave hat im Jahr 2025 Liquidationen im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar in 100.000 Transaktionen abgewickelt. Keine Kreditausfälle. Die Rechnung geht auf.

Das Protokoll ermöglicht auch Flash-Kredite. Sie können Kryptowährungen in beliebiger Höhe ohne Sicherheiten leihen, diese innerhalb eines einzigen Transaktionsblocks verwenden und vor Abschluss des Blocks zurückzahlen. Erfolgt die Rückzahlung nicht, wird die gesamte Transaktion rückgängig gemacht. Über Aave wurden im Jahr 2025 Flash-Kredite im Wert von 7,5 Milliarden US-Dollar abgewickelt. Arbitrageure, Liquidations-Bots und DeFi-Entwickler nutzen sie als zentralen Baustein.

Aave läuft auf über 10 Blockchains: Ethereum (20,65 Mrd. USD an bereitgestelltem Kapital), Arbitrum (786 Mio. USD), Base (730 Mio. USD), Mantle (578 Mio. USD), Avalanche (407 Mio. USD), BSC (188 Mio. USD), Polygon (169 Mio. USD), Gnosis, Optimism und weiteren. Version 4 führte außerdem Plasma ein, einen neuen Markt mit bereits 1,55 Mrd. USD an verwaltetem Vermögen.

Aave V4: Was hat sich am 30. März 2026 geändert?

V4 ist kein kleines Upgrade. Es reformiert die Funktionsweise der Aave-Marktplätze von Grund auf.

Die zentrale Änderung ist die Hub-and-Spoke-Architektur. Bisher war jeder Markt auf jeder Blockchain unabhängig. V4 schafft zentrale Liquiditätszentren, die mit spezialisierten Spoke-Märkten verbunden sind. Jeder Spoke kann unterschiedliche Risikoparameter, Sicherheitenarten und Nutzergruppen haben, ohne die Hauptliquidität zu fragmentieren. Ein Markt für reale Vermögenswerte und ein DeFi-nativer Markt können denselben USDC-Pool nutzen und dabei völlig unterschiedliche Risikoregeln anwenden.

Mit diesem Design wurden Festzinsdarlehen möglich. In Version 3 und früheren Versionen waren alle Aave-Zinssätze variabel und passten sich für jeden Block an die Poolauslastung an. Das Hub-and-Spoke-Modell von Version 4 ermöglicht es dem Protokoll, für bestimmte Spokes Festzinsen anzubieten, was für institutionelle Kreditnehmer mit Bedarf an planbaren Kosten relevant ist.

Die Token-Buchhaltung wurde geändert. V4 verwendet nun die ERC-4626-basierte, anteilsbasierte Buchhaltung anstelle der Rebasierung von aTokens. Vereinfacht ausgedrückt: Ihre Einlage wird als Anteil an einem Tresor dargestellt, nicht als Token, deren Anzahl sich ständig ändert. Dies vereinfacht die Integration, die Steuererklärung und die Kompatibilität mit anderen DeFi-Protokollen.

Ein Positionsmanager automatisiert Strategien. Legen Sie Regeln für automatische Kreditaufnahme, Rückzahlung und Sicherheitenverwaltung basierend auf den Marktbedingungen fest. Dies ist der Beginn von Aave, sich nicht nur zu einem Kreditpool, sondern zu einer aktiven Finanzmanagement-Ebene zu entwickeln.

Das Liquidationssystem wurde durch gesundheitsorientierte Konfigurationen intelligenter. Anstatt einen festen Prozentsatz der Sicherheiten zu liquidieren, zielt V4 auf den spezifischen Gesundheitsfaktor ab, der erforderlich ist, um eine Position wieder abzusichern. Dadurch werden weniger Sicherheiten verkauft. Kreditnehmer behalten mehr ihrer Positionen.

GHO: Aaves Stablecoin ist um 1.400 % gewachsen

GHO ist der native Stablecoin von Aave. Er wird von Kreditnehmern geschaffen, die Sicherheiten im Aave-Protokoll hinterlegen. Wenn Sie GHO leihen, wird dieser aus den hinterlegten Sicherheiten erzeugt. Bei Rückzahlung wird der GHO verbrannt. Das Angebot variiert je nach Kreditnachfrage.

Anfang 2025 betrug das GHO-Angebot rund 35 Millionen US-Dollar. Bis Ende 2025 erreichte es 527 Millionen US-Dollar. Dies entspricht einem Anstieg von 1400 % innerhalb von zwölf Monaten. Im April 2026 befanden sich 584 Millionen GHO im Umlauf mit einer Marktkapitalisierung von 583 Millionen US-Dollar. Der Kurs lag weiterhin bei 0,9996 US-Dollar.

54 % aller GHO sind in sGHO (Savings GHO) angelegt, dem Sparprodukt von Aave, bei dem Inhaber Renditen auf ihre Stablecoins erhalten. GHO generiert jährliche Einnahmen von rund 14 Millionen US-Dollar für die Aave DAO.

GHO wird auf Ethereum, Arbitrum, Base und Avalanche eingesetzt. In Version 4 wird GHO zum zentralen Abwicklungsguthaben der Hub-and-Spoke-Architektur. Das bedeutet, dass GHO nicht einfach nur ein weiterer Stablecoin ist, der mit USDC und DAI konkurriert. Er ist vielmehr das Schmiermittel, das das Multi-Market-System von Aave intern am Laufen hält.

Aave Horizon: DeFi trifft Wall Street

Horizon wurde im August 2025 als institutioneller Geschäftsbereich von Aave für die Kreditvergabe an reale Vermögenswerte gegründet. Traditionelle Finanzinstitute hinterlegen tokenisierte Vermögenswerte wie US-Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und strukturierte Kredite als Sicherheiten bei Aave und leihen sich im Gegenzug Stablecoins.

Die Nettoeinlagen erreichten innerhalb weniger Monate 550 Millionen US-Dollar. Bis Februar 2026 überschritt Horizon die Marke von 1 Milliarde US-Dollar an gesperrten risikogewichteten Aktiva (RWA) – und damit früher als geplant. Zu den ausleihbaren Vermögenswerten gehören USDC, RLUSD von Ripple und GHO. Die Sicherheiten umfassen USTB und USCC (tokenisierte Staatsanleihen) von Superstate, institutionelle Produkte von Centrifuge sowie den Yield Fund von Circle.

Die Partnerliste liest sich wie ein Crossover-Event zwischen Krypto und traditionellem Finanzwesen: Circle, Ripple, VanEck, WisdomTree, Securitize, Ant Digital Technologies, Chainlink. Es handelt sich dabei nicht um reine DeFi-Unternehmen. Vielmehr sind es milliardenschwere Finanzkonzerne, die die Aave-Infrastruktur nutzen, um Kredite gegen tokenisierte reale Vermögenswerte zu vergeben und aufzunehmen.

Horizon ist Aaves Antwort auf die Frage: Wohin entwickelt sich DeFi, nachdem die Nutzerbasis von Kryptowährungen ausgeschöpft ist? Die Antwort lautet: Institutionen. Und diese benötigen Dinge, die DeFi bisher nicht bot: feste Zinssätze, Compliance-Rahmenbedingungen und vertraute Anlageklassen. V4 und Horizon ermöglichen dies gemeinsam.

Aave vs. Morpho vs. Compound

Aave dominiert aufgrund seines Umfangs. 56,5 % aller DeFi-Kreditschulden. 1 Billion US-Dollar wurden verarbeitet. Kein anderes Kreditprotokoll kann hinsichtlich des kumulierten Volumens auch nur annähernd mithalten.

Morpho ist der Herausforderer, den alle im Auge behalten. Das Unternehmen wuchs von Grund auf auf ein verwaltetes Vermögen von 5,8 bis 10 Milliarden US-Dollar, indem es modulare Tresore entwickelte, in denen ein einziger Kapitalpool mehrere Strategien gleichzeitig unterstützen kann. Apollo Global Management ist eine Partnerschaft mit Morpho eingegangen. Die Ethereum Foundation investierte 3.400 ETH in Morpho-Tresore. Auch die Société Générale nutzt Morpho. Morpho versucht nicht, Aave direkt zu ersetzen. Vielmehr baut das Unternehmen eine andere Art von Kreditinfrastruktur auf, die neben Aave existiert und diese teilweise ergänzt.

Compound ist das Original. Version 3 ist solide, umfassend geprüft und in seiner konservativen Ausrichtung institutionellen Standards entsprechend. Das Unternehmen verwaltet ein Gesamtvermögen von 2,08 Milliarden US-Dollar und konzentriert sich nicht auf die neuesten Funktionen. Für Kreditnehmer, die auf bewährte Smart Contracts im DeFi-Bereich setzen, ist Compound nach wie vor eine gute Wahl. Allerdings hat es nicht mit Aave mithalten können, was Innovationen angeht.

Der AAVE-Token

AAVE ist der Governance-Token. Maximales Angebot: 16 Millionen, 15,16 Millionen im Umlauf. Preis im April 2026: ca. 95 US-Dollar, gegenüber dem Allzeithoch von 661 US-Dollar im Mai 2021. Marktkapitalisierung: 1,44 Milliarden US-Dollar.

Der Token machte 2025 einen wichtigen Schritt zur Wertschöpfung. Die Aave DAO aktivierte eine Gebührenumstellung, die Protokolleinnahmen in den Rückkauf von AAVE lenkt. Dies war die Änderung, die die Community jahrelang gefordert hatte: Anstatt dass die Einnahmen in der DAO-Kasse verbleiben, fließt ein Teil davon in den Kauf von AAVE am Markt. Die Nettoeinnahmen beliefen sich 2025 auf 141,8 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 57 % gegenüber 2024.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.