Cos`è Aave? Il protocollo di prestito DeFi che ha superato 1 trilione di dollari in prestiti

Nel febbraio 2026, Aave ha superato i 1.000 miliardi di dollari di prestiti erogati complessivamente. Un trilione di dollari, gestito interamente tramite smart contract, senza il coinvolgimento di alcuna banca. Nessun controllo del credito. Nessun funzionario addetto ai prestiti. Nessun processo di approvazione di tre settimane. Solo codice, garanzie e matematica.

Aave è il più grande protocollo di prestito DeFi sotto ogni punto di vista. 25,6 miliardi di dollari di valore totale bloccato. 2,07 miliardi di dollari di commissioni cumulative generate. Implementato su Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche e altre sette blockchain. Quando si parla di prestiti DeFi, di solito ci si riferisce ad Aave, anche senza rendersene conto.

Il protocollo ha appena lanciato la versione V4 sulla rete principale di Ethereum il 30 marzo 2026. La sua stablecoin GHO è cresciuta del 1400% in un anno. Il suo ramo istituzionale, Horizon, ha raggiunto 1 miliardo di dollari di TVL (Total Value Locked) di asset reali. E ha gestito 1,1 miliardi di dollari di liquidazioni nel corso del 2025 senza un solo dollaro di crediti inesigibili.

Questo articolo illustra il funzionamento di Aave, le modifiche introdotte con la versione 4, l'importanza di GHO, il confronto tra Aave, Morpho e Compound e se il token AAVE stia effettivamente catturando parte di questo valore.

Come funziona Aave

Aave è un protocollo di prestito. Puoi essere un prestatore o un mutuatario. Entrambe le parti interagiscono con lo stesso pool di risorse tramite smart contract.

In qualità di prestatore, depositi criptovalute su Aave. ETH, USDC, WBTC, DAI, o qualsiasi altra criptovaluta supportata dal protocollo su quella blockchain. Il tuo deposito viene inserito in un pool di liquidità. I mutuatari prelevano da questo pool. In cambio del prestito dei tuoi asset, guadagni interessi. Il tasso è variabile: quando la domanda di prestiti è elevata, il tuo rendimento aumenta. Quando è bassa, il rendimento diminuisce. Ricevi aToken che rappresentano il tuo deposito più gli interessi maturati. Detieni aUSDC e il loro valore crescerà automaticamente nel tuo portafoglio.

In qualità di mutuatario, offri una garanzia e prendi in prestito denaro utilizzandola come garanzia. Vuoi prendere in prestito USDC? Deposita ETH per un valore superiore a quello che vuoi prendere in prestito. Il rapporto tra la tua garanzia e il prestito è il rapporto prestito/valore, o LTV (Loan-to-Value). Se il valore della tua garanzia si avvicina troppo al valore del prestito, il protocollo liquida parte della tua posizione per mantenere la solvibilità del sistema. Nel 2025, Aave ha gestito liquidazioni per 1,1 miliardi di dollari in 100.000 eventi. Zero crediti inesigibili. I conti tornano.

Il protocollo gestisce anche i flash loans. È possibile prendere in prestito qualsiasi importo di criptovaluta senza garanzie, utilizzarlo all'interno di un singolo blocco di transazione e rimborsarlo prima della finalizzazione del blocco. In caso di mancato rimborso, l'intera transazione viene annullata come se non fosse mai avvenuta. Nel 2025, Aave ha gestito flash loans per un valore di 7,5 miliardi di dollari. Arbitraggisti, bot di liquidazione e sviluppatori DeFi li utilizzano come elemento fondamentale.

Aave opera su oltre 10 blockchain: Ethereum (20,65 miliardi di dollari di liquidità), Arbitrum (786 milioni di dollari), Base (730 milioni di dollari), Mantle (578 milioni di dollari), Avalanche (407 milioni di dollari), BSC (188 milioni di dollari), Polygon (169 milioni di dollari), Gnosis, Optimism e altre ancora. V4 ha inoltre introdotto Plasma, un nuovo mercato con un TVL (Total Value Locked) già pari a 1,55 miliardi di dollari.

Aave V4: cosa è cambiato il 30 marzo 2026

La versione 4 non è un semplice aggiornamento. Ricostruisce completamente il funzionamento dei mercati di Aave.

Il cambiamento principale risiede nell'architettura hub-and-spoke. In precedenza, ogni mercato su ogni blockchain era indipendente. V4 crea hub di liquidità centralizzati collegati a mercati spoke specializzati. Ogni spoke può avere parametri di rischio, tipi di garanzia e basi di utenti differenti, senza frammentare la liquidità principale. Un mercato di asset reali e un mercato nativo DeFi possono condividere lo stesso pool di USDC pur operando con regole di rischio completamente diverse.

Con questa architettura è diventato possibile offrire prestiti a tasso fisso. Nelle versioni 3 e precedenti, tutti i tassi Aave erano variabili e si adeguavano a ogni blocco in base all'utilizzo del pool. Il modello hub-and-spoke della versione 4 consente al protocollo di offrire tassi fissi su determinati rami, aspetto importante per i mutuatari istituzionali che necessitano di costi prevedibili.

La contabilità dei token è cambiata. V4 utilizza la contabilità basata su quote ERC-4626 anziché il ricalcolo della base dei token. In parole semplici: il tuo deposito è rappresentato come quote di un vault anziché come token la cui quantità varia costantemente. Questo semplifica le integrazioni, la rendicontazione fiscale e la compatibilità con altri protocolli DeFi.

Un gestore di posizioni automatizza le strategie. Imposta regole per prestiti, rimborsi e gestione delle garanzie automatiche in base alle condizioni di mercato. Questo è l'inizio della trasformazione di Aave da semplice piattaforma di prestito a vero e proprio strumento di gestione finanziaria attiva.

Il sistema di liquidazione è diventato più intelligente grazie alle configurazioni mirate in base allo stato di salute del credito. Invece di liquidare una percentuale fissa di garanzie, V4 si concentra sullo specifico fattore di salute necessario per riportare una posizione in sicurezza. In questo modo, vengono vendute meno garanzie e i mutuatari mantengono una quota maggiore delle loro posizioni.

GHO: la stablecoin di Aave cresciuta del 1.400%

GHO è la stablecoin nativa di Aave. Viene coniata dai mutuatari che bloccano una garanzia nel protocollo Aave. Quando si prende in prestito GHO, questa viene creata a partire dalla garanzia depositata. Al momento del rimborso, i GHO vengono bruciati. L'offerta si espande e si contrae in base alla domanda di prestito.

All'inizio del 2025, l'offerta di GHO era di circa 35 milioni di dollari. Alla fine del 2025, ha raggiunto i 527 milioni di dollari. Si tratta di un aumento del 1400% in 12 mesi. Ad aprile 2026, 584 milioni di GHO erano in circolazione con una capitalizzazione di mercato di 583 milioni di dollari. Il tasso di cambio si è mantenuto stabile a 0,9996 dollari.

Il 54% di tutti i GHO è investito in sGHO (Savings GHO), il prodotto di risparmio di Aave che offre ai detentori un rendimento sulle proprie stablecoin. GHO genera circa 14 milioni di dollari di entrate annuali per la DAO di Aave.

GHO è implementato su Ethereum, Arbitrum, Base e Avalanche. Nella versione 4, GHO diventa l'asset di regolamento principale per l'architettura hub-and-spoke. Ciò significa che GHO non è solo un'altra stablecoin in competizione con USDC e DAI, ma è il lubrificante che fa funzionare internamente il sistema multi-mercato di Aave.

Aave Horizon: la DeFi incontra Wall Street

Horizon è stata lanciata nell'agosto 2025 come ramo istituzionale di Aave per il prestito di asset reali. Gli istituti finanziari tradizionali depositano asset tokenizzati, come fondi del Tesoro statunitense, obbligazioni societarie e crediti strutturati, come garanzia su Aave e prendono in prestito stablecoin utilizzandoli come garanzia.

I depositi netti hanno raggiunto i 550 milioni di dollari in pochi mesi. Entro febbraio 2026, Horizon ha superato il miliardo di dollari di valore RWA totale bloccato, in anticipo rispetto alle previsioni. Gli asset disponibili per il prestito includono USDC, RLUSD di Ripple e GHO. Il lato delle garanzie comprende USTB e USCC di Superstate (titoli del Tesoro tokenizzati), i prodotti istituzionali di Centrifuge e il fondo a rendimento di Circle.

L'elenco dei partner sembra quello di un evento crossover tra criptovalute e finanza tradizionale: Circle, Ripple, VanEck, WisdomTree, Securitize, Ant Digital Technologies, Chainlink. Non si tratta di team nativi della DeFi. Sono società finanziarie multimiliardarie che utilizzano l'infrastruttura Aave per prestare e prendere in prestito denaro a fronte di asset reali tokenizzati.

Horizon è la risposta di Aave alla domanda: dove va la DeFi dopo aver raggiunto il limite massimo per gli utenti nativi delle criptovalute? La risposta è: nelle istituzioni, e queste hanno bisogno di cose che la DeFi prima non aveva: tassi fissi, framework di conformità e tipologie di asset familiari. V4 e Horizon insieme rendono tutto questo possibile.

Aave contro Morpho contro Composito

Aave domina per dimensioni. Il 56,5% di tutto il debito di prestito DeFi. 1 trilione di dollari elaborati. Nessun altro protocollo di prestito si avvicina al volume cumulativo.

Morpho è la startup che tutti tengono d'occhio. È cresciuta dal nulla fino a raggiungere un valore di mercato (TVL) compreso tra 5,8 e 10 miliardi di dollari, costruendo vault modulari in cui un singolo pool di capitale può supportare simultaneamente diverse strategie. Apollo Global Management ha stretto una partnership con Morpho. La Ethereum Foundation ha depositato 3.400 ETH nei vault di Morpho. Anche Société Générale ne fa uso. Morpho non sta cercando di sostituire Aave in modo diretto. Sta costruendo un'infrastruttura di prestito diversa, che si affianca ad Aave e, a volte, si sovrappone ad essa.

Compound è l'originale. V3 è solido, sottoposto a rigorosi controlli e caratterizzato da un approccio conservativo di livello istituzionale. Ha un TVL di 2,08 miliardi di dollari e non insegue le funzionalità più recenti. Per chi desidera i contratti intelligenti più collaudati nel mondo DeFi, Compound rimane una scelta valida. Tuttavia, non ha innovato al ritmo di Aave.

Il token AAVE

AAVE è il token di governance. Offerta massima: 16 milioni di token, di cui 15,16 milioni in circolazione. Prezzo ad aprile 2026: circa 95 dollari, in calo rispetto al massimo storico di 661 dollari raggiunto a maggio 2021. Capitalizzazione di mercato: 1,44 miliardi di dollari.

Nel 2025, il token ha compiuto un passo significativo verso la valorizzazione. La DAO di Aave ha attivato un meccanismo di ripartizione delle commissioni che destina i ricavi del protocollo al riacquisto di AAVE. Si trattava del cambiamento richiesto dalla comunità per anni: invece di accumulare i ricavi nelle casse della DAO, una parte di essi viene utilizzata per acquistare AAVE sul mercato. Il fatturato netto del 2025 è stato di 141,8 milioni di dollari, con un aumento del 57% rispetto al 2024.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.