Qu`est-ce qu`Aave ? Le protocole de prêt DeFi qui a franchi la barre des 1 000 milliards de dollars de prêts.

En février 2026, Aave a franchi le cap des 1 000 milliards de dollars de prêts cumulés. Un billion de dollars, traités intégralement par des contrats intelligents, sans aucune intervention bancaire. Aucune vérification de solvabilité. Aucun chargé de prêts. Aucun délai d'approbation de trois semaines. Uniquement du code, des garanties et des calculs.

Aave est le plus important protocole de prêt DeFi, et ce, selon tous les indicateurs clés. Il gère 25,6 milliards de dollars de valeur totale bloquée et a généré 2,07 milliards de dollars de frais cumulés. Déployé sur Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche et sept autres blockchains, Aave est souvent la référence en matière de prêts DeFi, même sans que l'on s'en rende compte.

Le protocole a lancé sa version 4 sur le réseau principal Ethereum le 30 mars 2026. Son stablecoin GHO a connu une croissance de 1 400 % en un an. Sa branche institutionnelle, Horizon, a atteint 1 milliard de dollars d’actifs sous gestion (TVL). Enfin, elle a géré 1,1 milliard de dollars de liquidations en 2025 sans enregistrer la moindre créance irrécouvrable.

Cet article explique le fonctionnement d'Aave, les changements apportés par la version 4, l'importance de GHO, la comparaison d'Aave avec Morpho et Compound, et si le jeton AAVE capte une partie de cette valeur.

Comment fonctionne Aave

Aave est un protocole de prêt. Vous pouvez être prêteur ou emprunteur. Les deux parties interagissent avec le même ensemble d'actifs via des contrats intelligents.

En tant que prêteur, vous déposez des cryptomonnaies sur Aave (ETH, USDC, WBTC, DAI, etc., selon les protocoles compatibles avec la blockchain). Votre dépôt est placé dans un pool de liquidités. Les emprunteurs peuvent y puiser. En échange du prêt de vos actifs, vous percevez des intérêts. Le taux est variable : lorsque la demande d'emprunt est forte, votre rendement augmente ; lorsqu'elle est faible, il diminue. Vous recevez des aTokens représentant votre dépôt initial majoré des intérêts accumulés. Détenez des aUSDC et leur valeur augmentera automatiquement dans votre portefeuille.

En tant qu'emprunteur, vous fournissez des garanties et empruntez en vous appuyant sur celles-ci. Vous souhaitez emprunter des USDC ? Déposez de l'ETH d'une valeur supérieure au montant emprunté. Le ratio entre vos garanties et votre prêt est le ratio prêt/valeur (LTV). Si la valeur de vos garanties se rapproche trop de la valeur de votre prêt, le protocole liquide une partie de votre position afin de maintenir la solvabilité du système. Aave a traité 1,1 milliard de dollars de liquidations en 2025, réparties sur 100 000 opérations. Aucun incident de paiement. Le calcul est parfait.

Le protocole propose également des prêts flash. Empruntez n'importe quel montant de cryptomonnaie sans garantie, utilisez-le au sein d'un seul bloc de transaction et remboursez avant la validation de ce bloc. En cas de non-remboursement, la transaction est annulée. En 2025, Aave a traité 7,5 milliards de dollars de prêts flash. Les arbitragistes, les bots de liquidation et les développeurs DeFi les utilisent comme un élément fondamental.

Aave fonctionne sur plus de 10 blockchains : Ethereum (20,65 milliards de dollars de liquidités fournies), Arbitrum (786 millions de dollars), Base (730 millions de dollars), Mantle (578 millions de dollars), Avalanche (407 millions de dollars), BSC (188 millions de dollars), Polygon (169 millions de dollars), Gnosis, Optimism, et bien d’autres. La version 4 a également introduit Plasma, un nouveau marché qui affiche déjà une valeur totale de 1,55 milliard de dollars.

Aave V4 : les changements du 30 mars 2026

La version V4 n'est pas une simple mise à jour. Elle repense entièrement le fonctionnement des marchés d'Aave.

Le changement majeur réside dans l'architecture en étoile. Auparavant, chaque marché de chaque chaîne était indépendant. La version 4 crée des hubs de liquidité centralisés, connectés à des marchés périphériques spécialisés. Chaque marché périphérique peut avoir des paramètres de risque, des types de collatéral et une base d'utilisateurs différents, sans fragmenter la liquidité principale. Un marché d'actifs traditionnel et un marché natif de la finance décentralisée (DeFi) peuvent ainsi partager le même pool d'USDC tout en appliquant des règles de risque totalement différentes.

Ce modèle a rendu possibles les prêts à taux fixe. Dans la version 3 et les versions antérieures, tous les taux Aave étaient variables, s'ajustant à chaque bloc en fonction du taux d'utilisation du pool. Le modèle en étoile de la version 4 permet au protocole de proposer des taux fixes sur certains segments, ce qui est essentiel pour les emprunteurs institutionnels qui ont besoin de coûts prévisibles.

La comptabilisation des tokens a été modifiée. La version 4 utilise une comptabilisation par parts ERC-4626 au lieu de recalculer les aTokens. En clair : votre dépôt est représenté par des parts d'un coffre-fort plutôt que par des tokens dont la quantité fluctue constamment. Cette approche simplifie les intégrations, les déclarations fiscales et la compatibilité avec d'autres protocoles DeFi.

Un gestionnaire de positions automatise les stratégies. Il permet de définir des règles pour les emprunts, les remboursements et la gestion des garanties automatiques en fonction des conditions du marché. C'est ainsi qu'Aave devient non seulement une plateforme de prêt, mais aussi un outil de gestion financière actif.

Le système de liquidation a été optimisé grâce à des configurations ciblées sur la santé des actifs. Au lieu de liquider un pourcentage fixe de garanties, la version 4 cible le facteur de santé spécifique nécessaire pour rétablir la sécurité d'une position. Moins de garanties sont vendues et les emprunteurs conservent une plus grande partie de leurs positions.

GHO : le stablecoin d'Aave qui a augmenté de 1 400 %

Le GHO est le stablecoin natif d'Aave. Il est émis par les emprunteurs qui déposent des garanties sur le protocole Aave. Lorsque vous empruntez du GHO, il est créé à partir des garanties que vous avez fournies. Au remboursement, le GHO est détruit. L'offre fluctue en fonction de la demande d'emprunt.

Début 2025, l'offre de GHO s'élevait à environ 35 millions de dollars. Fin 2025, elle atteignait 527 millions de dollars, soit une augmentation de 1 400 % en 12 mois. En avril 2026, 584 millions de GHO étaient en circulation, pour une capitalisation boursière de 583 millions de dollars. Le cours de référence s'est maintenu à 0,9996 $.

54 % des GHO sont investis dans le sGHO (Savings GHO), le produit d'épargne d'Aave permettant aux détenteurs de percevoir des rendements sur leurs stablecoins. Le GHO génère environ 14 millions de dollars de revenus annuels pour la DAO d'Aave.

GHO est déployé sur Ethereum, Arbitrum, Base et Avalanche. Dans la version 4, GHO devient l'actif de règlement principal de l'architecture en étoile. Autrement dit, GHO n'est pas un simple stablecoin concurrent de l'USDC et du DAI. Il est le lubrifiant qui assure le bon fonctionnement interne du système multi-marchés d'Aave.

Aave Horizon : DeFi rencontre Wall Street

Horizon a été lancé en août 2025 en tant que branche institutionnelle d'Aave dédiée aux prêts d'actifs réels. Les institutions financières traditionnelles déposent des actifs tokenisés, tels que des bons du Trésor américain, des obligations d'entreprises et des produits de crédit structurés, en garantie sur Aave et empruntent des stablecoins en contrepartie.

Les dépôts nets ont atteint 550 millions de dollars en quelques mois. En février 2026, Horizon a franchi le cap du milliard de dollars d'actifs pondérés en fonction des risques (RWA) bloqués, en avance sur le calendrier prévu. Les actifs empruntables comprennent l'USDC, le RLUSD de Ripple et le GHO. Les garanties comprennent l'USTB et l'USCC de Superstate (obligations du Trésor tokenisées), les produits institutionnels de Centrifuge et le fonds de rendement de Circle.

La liste des partenaires ressemble à un événement de convergence entre crypto et finance traditionnelle : Circle, Ripple, VanEck, WisdomTree, Securitize, Ant Digital Technologies, Chainlink. Il ne s’agit pas d’équipes issues de la DeFi, mais de sociétés financières pesant plusieurs milliards de dollars qui utilisent l’infrastructure d’Aave pour octroyer des prêts et des emprunts garantis par des actifs du monde réel tokenisés.

Horizon est la réponse d'Aave à la question : quel avenir pour la DeFi une fois que les utilisateurs natifs de cryptomonnaies auront atteint leur apogée ? La réponse : les institutions. Celles-ci ont besoin d'éléments qui faisaient défaut à la DeFi jusqu'alors : des taux fixes, des cadres de conformité et des types d'actifs familiers. V4 et Horizon, combinés, rendent cela possible.

Aave contre Morpho contre Compound

Aave domine le marché par sa taille. 56,5 % de l'ensemble des prêts DeFi. 1 000 milliards de dollars traités. Aucun autre protocole de prêt n'atteint un volume cumulé comparable.

Morpho est le challenger que tout le monde surveille. Parti de rien, il a atteint une TVL de 5,8 à 10 milliards de dollars en créant des coffres modulaires où un seul pool de capitaux peut financer simultanément plusieurs stratégies. Apollo Global Management s'est associé à Morpho. La Fondation Ethereum a déployé 3 400 ETH dans les coffres Morpho. Société Générale l'utilise. Morpho ne cherche pas à remplacer Aave de front. Il construit une infrastructure de prêt différente, complémentaire et parfois même superposée à Aave.

Compound est la plateforme d'origine. La version 3 est robuste, soumise à des audits rigoureux et d'une fiabilité à toute épreuve, digne des institutions. Elle gère 2,08 milliards de dollars de TVL et ne court pas après les dernières fonctionnalités. Pour les emprunteurs recherchant les contrats intelligents les plus éprouvés de la DeFi, Compound reste une option valable. Cependant, son rythme d'innovation est inférieur à celui d'Aave.

Le jeton AAVE

AAVE est le jeton de gouvernance. Offre maximale : 16 millions, 15,16 millions en circulation. Prix en avril 2026 : environ 95 $, contre un record historique de 661 $ en mai 2021. Capitalisation boursière : 1,44 milliard de dollars.

En 2025, le token a franchi une étape importante vers la valorisation. L'Aave DAO a activé un mécanisme de réaffectation des frais qui permet de consacrer une partie des revenus du protocole au rachat d'AAVE. Il s'agissait du changement que la communauté réclamait depuis des années : au lieu de rester dans la trésorerie de la DAO, une partie des revenus est désormais utilisée pour racheter des AAVE sur le marché. Le revenu net de 2025 s'est élevé à 141,8 millions de dollars, soit une hausse de 57 % par rapport à 2024.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.