Valuasi BharatPe 2026: Mengintip Unicorn Fintech Senilai $2,85 Miliar

Saat ini, semua orang di industri fintech India tampaknya sedang memperhatikan satu angka: pembicaraan tentang valuasi BharatPe ada di mana-mana, mulai dari presentasi investor hingga pencatatan di pasar sekunder. Semuanya dimulai dari kode QR tunggal yang memungkinkan pemilik toko kecil di Gurugram menerima pembayaran UPI dari aplikasi mana pun di dunia. Saat ini nilainya mencapai $2,85 miliar, yang dikonfirmasi oleh penjualan saham sekunder baru pada pertengahan tahun 2026 — angka utama yang sama seperti yang pertama kali dicapai BharatPe pada tahun 2021. Perbedaannya adalah siapa yang muncul pada angka tersebut kali ini. BharatPe ini menguntungkan, telah melakukan perombakan jajaran direksi, dan secara terbuka bersiap untuk IPO.

Jadi, berapa sebenarnya valuasi perusahaan tersebut, bagaimana delapan tahun putaran pendanaan bisa membawanya ke posisi tersebut, dan apa hubungannya semua ini dengan pergeseran yang lebih luas menuju infrastruktur pembayaran digital dan kripto?

Berapakah valuasi BharatPe saat ini?

Valuasi BharatPe saat ini berada di angka $2,85 miliar, atau sekitar ₹20.100 crore, berdasarkan transaksi sekunder yang diselesaikan pada pertengahan tahun 2026. Dalam kesepakatan tersebut, kantor keluarga yang berbasis di Gujarat mengakuisisi 2,6% saham dari 27% ekuitas umum BharatPe melalui platform wealthtech Wylth. Ini adalah transaksi sekunder pertama perusahaan sejak tahun 2021.

Yang membuat angka ini penting bukan hanya ukurannya. BharatPe mempertahankan nilainya tetap stabil. Banyak startup India yang mencapai valuasi unicorn selama booming pendanaan tahun 2021 mengalami penurunan tajam di tahun-tahun berikutnya, terkadang kehilangan setengah dari nilai nominalnya atau lebih. Valuasi BharatPe pada dasarnya tetap stabil di angka $2,85 miliar, bukannya turun, dan investor menafsirkan hal itu sebagai tanda stabilitas menjelang potensi IPO.

Penjualan sekunder seperti ini lebih penting daripada yang terlihat sekilas. Tidak ada buku pesanan publik yang menentukan harga BharatPe setiap hari, karena perusahaan ini bersifat swasta. Transaksi sekunder adalah salah satu dari sedikit data nyata yang menunjukkan berapa harga yang sebenarnya akan dibayar oleh pembeli berpengalaman untuk saham yang ada, bukan berdasarkan klaim nilai perusahaan. Pembelian saham oleh kantor keluarga (family office) ke dalam struktur permodalan BharatPe senilai $2,85 miliar, bukan dengan harga diskon, mendukung cerita valuasi BharatPe secara keseluruhan.

Berikut perbandingan valuasi tersebut di seluruh tahapan pertumbuhan BharatPe:

Putaran Pendanaan BharatPe dan Investor Utama

BharatPe telah mengumpulkan total $584 juta melalui 18 putaran pendanaan dari 59 investor sejak didirikan pada tahun 2018. Perjalanan dari ide dua orang hingga menjadi perusahaan senilai $2,85 miliar mengikuti jalur usaha yang cukup tipikal, meskipun cepat.

Berikut adalah riwayat pendanaan yang membentuk valuasi BharatPe:

Putaran pendanaan Seri E adalah yang paling penting bagi kisah valuasi BharatPe. Tiger Global memimpin penggalangan dana sebesar $370 juta pada Agustus 2021 yang mendorong nilai perusahaan melewati $2,85 miliar dan masuk ke wilayah unicorn hampir dalam semalam. Pendukung lainnya termasuk Ribbit Capital, Steadview Capital, Amplo VC, dan Dragoneer Investment Group, daftar yang dipenuhi dengan dana-dana paling aktif di bidang fintech global selama periode tersebut.

Bagaimana BharatPe Mencapai Valuasi $2,85 Miliar

Satu putaran pendanaan saja tidak sepenuhnya menjelaskan valuasi BharatPe. Tiga hal terjadi, kira-kira dalam urutan ini:

1. Skala jaringan pedagang. Produk inti UPI QR BharatPe menjadi mitra pembayaran bagi lebih dari 1,7 crore (17 juta) pedagang di seluruh India, memberikannya jenis distribusi yang sangat dihargai oleh investor.
2. Ekspansi produk. Perusahaan menambahkan terminal POS, pinjaman pedagang, dan perangkat BharatPe One, mengubah bisnis kode QR tunggal menjadi platform fintech multi-produk.
3. Putaran pendanaan yang sangat penting. Investasi Seri E Tiger Global pada tahun 2021 mematok harga $2,85 miliar untuk kisah pertumbuhan tersebut, dan BharatPe telah mempertahankan angka tersebut sejak saat itu, termasuk melalui krisis tata kelola yang terjadi setelahnya.

Valuasi BharatPe bertahan melewati periode yang sebagian besar perusahaan lain tidak akan mampu lalui: pemecatan salah satu pendiri, Ashneer Grover, pada tahun 2022 yang sangat publik karena dugaan penyimpangan keuangan. Fakta bahwa valuasi tersebut tetap bertahan dan tidak runtuh menunjukkan banyak hal tentang bisnis pedagang yang mendasarinya, sama seperti putaran pendanaan lainnya.

Model Bisnis dan Pendapatan BharatPe

Uang masuk dari beberapa arah yang berbeda di sini. Ada pinjaman pedagang, yang melakukan sebagian besar pekerjaan berat. Kemudian biaya dari POS dan perangkat gesek kartu. Pendapatan mengambang dari volume transaksi UPI. Dan pendapatan bergaya berlangganan dari BharatPe One, perangkat pembayaran all-in-one perusahaan untuk pedagang.

Pendapatan mencapai Rs 1.734 crore pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2025, sekitar 30% lebih tinggi dari tahun sebelumnya dan sesuai dengan target manajemen. Pedagang kecil yang mengutamakan pembayaran tunai biasanya bukanlah tempat yang diharapkan mengalami pertumbuhan pendapatan sebesar itu, tetapi justru itulah yang membuat investor tetap tertarik meskipun pendanaan fintech di tempat lain mengalami penurunan.

Pemberian pinjaman benar-benar menjadi penggerak utama di sini. Seorang pedagang yang telah melakukan pembayaran melalui kode QR BharatPe setiap hari selama berbulan-bulan, tanpa perlu berusaha, telah membangun riwayat kredit yang dapat digunakan perusahaan untuk menjamin pinjaman. Itu berarti BharatPe dapat memberikan pinjaman modal kerja jangka pendek lebih cepat dan dengan lebih sedikit dokumen daripada yang dapat dilakukan bank. Mengetahui berapa penghasilan sebenarnya seorang pedagang, daripada hanya menebak dari dokumen, adalah alasan mengapa sisi pemberian pinjaman berkembang lebih menguntungkan daripada hanya pembayaran saja.

Apakah BharatPe akan menguntungkan di tahun 2026?

Ya, akhirnya. BharatPe menutup tahun fiskal yang berakhir Maret 2025 dengan laba sebelum pajak sebesar Rs 6 crore, tidak termasuk biaya ESOP. Tahun sebelumnya, perusahaan mengalami kerugian sebesar Rs 342 crore. Bukan kesalahan pembulatan — ini adalah perubahan yang nyata.

Tujuh tahun dari pendirian hingga menghasilkan keuntungan. Paytm membutuhkan 15 tahun. Kesenjangan itu sangat penting jika Anda mencoba mencari tahu berapa nilai sebenarnya dari BharatPe menjelang IPO, karena pertumbuhan dulunya menjadi daya tarik utama, dan sekarang investor menginginkan bukti bahwa bisnis tersebut berjalan dengan sendirinya.

Perjalanan menuju ke sana penuh gejolak. Tahun 2022 dan 2023 sebagian besar dihabiskan untuk membereskan kekacauan setelah Ashneer Grover pergi — memangkas biaya, membangun kembali dewan direksi, dan mendatangkan kepemimpinan yang dapat menggerakkan angka-angka kembali.

Satu hal yang perlu diperhatikan: Rs 6 crore tidak termasuk biaya ESOP. Tidak ada yang aneh di situ, kompensasi saham adalah pos pengeluaran non-tunai untuk sebagian besar perusahaan tahap pertumbuhan, tetapi siapa pun yang menilai BharatPe sebelum IPO tetap harus ingin melihat laba yang bertahan setelah biaya ESOP dan biaya sekali pakai ditambahkan kembali.

Rencana IPO BharatPe dan Investasi Pra-IPO

Manajemen BharatPe telah secara langsung menyatakan ke mana perusahaan akan melangkah selanjutnya: pasar publik. CEO Nalin Negi mengatakan BharatPe menargetkan IPO dalam waktu 18 hingga 24 bulan, meskipun perusahaan telah menolak kemungkinan pencatatan saham selama tahun fiskal 2026 mengingat kondisi pasar saat ini.

Menjelang pencatatan saham tersebut, BharatPe sedang mengupayakan penggalangan modal pra-IPO yang akan menetapkan tolok ukur baru untuk valuasi BharatPe. Detail penting yang dipantau investor:

• Target penggalangan dana: ₹800–1.200 crore ($95–145 juta) dalam pendanaan pra-IPO baru.
• Kelipatan valuasi tersirat: sekitar 11,5–12x pendapatan, berdasarkan laporan keuangan FY25.
• Tujuan: memperkuat neraca keuangan dan mendanai ekspansi menjelang penawaran saham perdana (IPO).
• Waktu: tidak ada rencana pencatatan saham untuk tahun fiskal 2026; perusahaan menargetkan waktu dalam satu hingga dua tahun mendatang.

Investor pasar publik ingin mengetahui kondisi BharatPe bahkan sebelum saham tersedia bagi mereka, dan itulah sebagian besar alasan mengapa posisi pra-IPO ini menjadi angka yang banyak diperdebatkan.

Perbandingan dengan Paytm sangat berpengaruh dalam cara analis menilai prospek IPO BharatPe. Pencatatan saham publik Paytm sendiri pada tahun 2021 diikuti oleh penurunan tajam harga saham dan kerugian selama bertahun-tahun sebelum akhirnya menghasilkan keuntungan. Pengalaman tersebut membuat investor dan manajemen BharatPe lebih berhati-hati dalam menentukan waktu yang tepat. Menunda pencatatan saham hingga setelah tahun fiskal 2026 memberi BharatPe lebih banyak waktu untuk mencatatkan tahun kedua berturut-turut yang menguntungkan, sebuah rekam jejak yang kemungkinan besar akan dituntut oleh investor IPO setelah melihat bagaimana debut Paytm berjalan.

Apakah Anda dapat membeli atau menjual saham BharatPe?

Tidak secara langsung, setidaknya belum. BharatPe beroperasi di bawah badan hukum Resilient Innovations Pvt Ltd dan tetap dimiliki secara pribadi. Tidak ada kode saham publik, dan sahamnya tidak diperdagangkan di NSE, BSE, Nasdaq, atau NYSE.

Meskipun demikian, BharatPe tidak sepenuhnya di luar jangkauan investor luar. Sejumlah pasar pra-IPO dan platform sekunder, seperti yang digunakan dalam transaksi kantor keluarga tahun 2026, memungkinkan investor terakreditasi untuk membeli atau menjual saham pemegang saham yang ada. Beberapa hal yang perlu diketahui sebelum mempertimbangkan jalur tersebut:

• Akses biasanya dibatasi untuk investor terakreditasi atau institusional, bukan pembeli ritel.
• Penetapan harga ditentukan oleh transaksi sekunder yang dinegosiasikan, bukan buku pesanan publik, sehingga dapat tertinggal atau menyimpang dari valuasi "utama".
• Saham yang dibeli dengan cara ini tidak likuid; tidak ada jaminan keluar sampai terjadi IPO atau akuisisi.
• Pemegang saham yang ada mungkin memiliki hak prioritas pembelian yang dapat mempersulit penjualan.

Sampai BharatPe benar-benar terdaftar di bursa, setiap "harga saham" yang dikutip untuk perusahaan tersebut mencerminkan aktivitas pasar sekunder swasta, bukan valuasi publik yang dapat diperdagangkan.

Tim Kepemimpinan BharatPe

Orang-orang yang menjalankan BharatPe saat ini bukanlah orang-orang yang memulainya. Nalin Negi mengambil alih sebagai CEO dan sejak itu menjadi wajah publik dari upaya IPO perusahaan, menekankan pentingnya tata kelola dan disiplin keuangan — sebuah kontras yang disengaja dengan apa yang terjadi sebelumnya.

Sebelumnya: Ashneer Grover dan Shashvat Nakrani mendirikan perusahaan ini pada tahun 2018, dengan Bhavik Koladiya juga tercatat sebagai salah satu pendiri. Grover, mantan bankir investasi, sangat vokal. Ia membangun pengakuan merek BharatPe di awal kariernya melalui kehadiran media yang agresif dan sangat terlihat, yang membuat perusahaan cepat dikenal. Kemudian datang tahun 2022 — sebuah penutupan yang sangat publik setelah penyelidikan internal atas dugaan pelanggaran keuangan. Berita utama di mana-mana. Namun valuasi tetap bertahan. Begitu pula bisnis pedagang.

Nakrani, yang dilaporkan mencetuskan konsep kode QR saat masih remaja, lebih fokus pada sisi produk dan menjauh dari sorotan publik. Di bawah kepemimpinan Negi, tim manajemen telah menghabiskan waktu bertahun-tahun untuk memperbaiki kepercayaan investor: lebih banyak direktur independen, pengawasan dewan yang lebih ketat, laporan keuangan yang diaudit alih-alih yang tidak transparan. Tampaknya hal ini berhasil, mengingat arah perusahaan selanjutnya.

BharatPe vs Para Pesaingnya

BharatPe beroperasi di pasar pembayaran dan teknologi keuangan pedagang India yang ramai. Berikut perbandingannya dengan para pesaing terdekatnya:

Keunggulan BharatPe terletak pada kecepatan mencapai profitabilitas relatif terhadap ukurannya dan luasnya jaringan pedagang. Meskipun demikian, pencatatan saham publik Paytm dan skalanya yang lebih besar tetap menjadikannya pesaing patokan yang paling banyak digunakan analis untuk perbandingan. Pine Labs, yang mengajukan IPO sendiri, bersaing paling langsung dengan BharatPe dalam hal perangkat keras POS dan pembiayaan pedagang. Mswipe tetap lebih kecil dan lebih fokus pada penerimaan kartu, tanpa ambisi pinjaman yang sama.

Jangkauan pedagang yang dipadukan dengan portofolio pinjaman yang mengubah data pembayaran menjadi aliran pendapatan kedua adalah hal yang benar-benar membedakan BharatPe dari yang lain dalam daftar ini. Kombinasi tersebut menjelaskan banyak hal tentang mengapa valuasi BharatPe tetap berada di kisaran $2,85 miliar meskipun kondisi pendanaan untuk fintech India semakin ketat sejak tahun 2021.

Apa yang Dikatakan Valuasi BharatPe tentang Masa Depan Pembayaran Digital?

Pertumbuhan pedagang yang pesat, lonjakan valuasi yang didorong oleh pendanaan, krisis tata kelola, kemudian pendakian yang sulit menuju profitabilitas — itulah kisah valuasi BharatPe secara singkat. Ini juga merupakan pola yang muncul di seluruh pembayaran digital di dunia. Pertumbuhan saja tidak lagi cukup bagi investor. Mereka menginginkan bukti bahwa sebuah platform dapat berkembang hingga jutaan pedagang dan tetap menghasilkan keuntungan di sisi lain.

Tekanan yang sama mengubah cara bisnis berpikir tentang jalur pembayaran secara umum, termasuk kripto, sebagai alternatif untuk jaringan kartu dan sistem bergaya UPI. Para pedagang yang telah menyaksikan valuasi fintech berfluktuasi liar dalam siklus pendanaan dan perubahan regulasi mencari infrastruktur pembayaran yang tidak terikat pada struktur permodalan atau jadwal IPO satu perusahaan. Bagi bisnis e-commerce yang mempertimbangkan opsi tersebut, Plisio menawarkan gerbang pembayaran kripto yang memungkinkan pedagang menerima aset digital secara langsung, tanpa bergantung pada keberuntungan satu perantara fintech.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.