Cos’è la valuta digitale della banca centrale (CBDC)?

Nel panorama dinamico delle transazioni finanziarie, la sensazione tangibile del denaro contante freddo e forte sta diventando sempre più rara. Il cambiamento globale, particolarmente accentuato durante la pandemia di COVID-19 a causa delle preoccupazioni per la salute e della comodità delle transazioni digitali, ci sta guidando verso un futuro prevalentemente senza contanti. Le transazioni digitali hanno registrato un’impennata, con le banche e gli istituti finanziari che ne elaborano un volume significativamente più elevato rispetto alle tradizionali operazioni in filiale.

Questa rivoluzione finanziaria digitale è stata accelerata da innovazioni come le criptovalute e la solida struttura della tecnologia blockchain. Sebbene siano emerse migliaia di criptovalute, la loro natura decentralizzata è in contrasto con le valute emesse dal governo. In particolare, Bitcoin e i suoi simili rappresentano valute digitali decentralizzate, con la loro autenticità ancorata alla tecnologia di contabilità distribuita (DLT). Ciò garantisce che la veridicità delle transazioni venga convalidata contemporaneamente da numerosi dispositivi a livello globale anziché da un’autorità centralizzata.

Riconoscendo questa tendenza, le banche centrali di tutto il mondo stanno esplorando la prospettiva di emettere le proprie valute digitali, comunemente denominate valute digitali delle banche centrali (CBDC). A differenza delle criptovalute, che operano in un ambiente decentralizzato, le CBDC sono sanzionate e gestite dallo stato e rappresentano una versione digitale della valuta ufficiale di una nazione. Non sono vincolati a materie prime fisiche e vengono introdotti da entità centrali responsabili delle politiche monetarie di un paese, come la Federal Reserve statunitense, la Banca del Giappone, la Banca popolare cinese (PBOC) e la Deutsche Bundesbank tedesca.

Sebbene le CBDC somiglino in qualche modo alle stablecoin, un tipo di criptovaluta privata ancorata a un asset o a un'altra valuta per mantenere la stabilità del valore, differiscono fondamentalmente. Le stablecoin operano nel settore privato, mentre le CBDC sono valute digitali sovrane emesse dallo stato. La loro nascita è vista come una risposta alla crescente popolarità delle valute digitali e si prevede che rimodellerà l’ecosistema finanziario globale.

Mentre ci muoviamo in questa economia digitale in evoluzione, il dibattito tra CBDC e criptovalute tradizionali rimane vivace, plasmando il futuro degli scambi monetari e dei sistemi finanziari.

Quali varietà di CBDC esistono e dove sono state implementate?

Le CBDC non sono monolitiche; i loro progetti e le strategie di implementazione variano ampiamente in tutto il mondo. Un tipo importante è il modello basato sul conto, esemplificato da DCash nei Caraibi orientali. In questo modello, i consumatori hanno conti di deposito diretto presso la banca centrale, garantendo una connessione diretta tra la banca e i suoi utenti. Al contrario, l’ e-CNY cinese, un’importante iniziativa CBDC, si appoggia alle banche del settore privato per l’emissione e la gestione di conti in valuta digitale. Questo approccio è stato dimostrato in particolare durante i Giochi Olimpici di Pechino del 2022, dove i partecipanti, compresi gli atleti, hanno potuto effettuare transazioni utilizzando l’e-CNY all’interno delle sedi olimpiche.

La Banca Centrale Europea sta riflettendo su un approccio diverso per il suo potenziale euro digitale. In questo modello, gli istituti finanziari certificati controllerebbero ciascuno un nodo autorizzato su una rete blockchain, fungendo da canali per la distribuzione della valuta digitale. Esiste anche un concetto, favorito dagli appassionati di criptovaluta, secondo cui la valuta fiat emessa dal governo, non supportata da beni tangibili, verrebbe introdotta come token fungibili anonimi, garantendo la privacy dell'utente.

Ad oggi, ben 87 nazioni, che rappresentano oltre il 90% del PIL mondiale, stanno esaminando le prospettive delle CBDC. Alcuni sviluppi degni di nota includono:

La JAM-DEX della Giamaica, inaugurata nel giugno 2022, è la principale CBDC ufficialmente riconosciuta come moneta avente corso legale. Sebbene offra un’utilità semplice, manca di funzionalità avanzate come l’integrazione dei pagamenti transfrontalieri per i contratti intelligenti. Vale la pena notare che JAM-DEX opera senza una base blockchain, a differenza del Sand Dollar delle Bahamas e del DCash dei Caraibi orientali.

La Nigeria ha segnato una pietra miliare essendo la nazione africana pioniera nell'introduzione di una CBDC, presentando l'eNaira nell'ottobre 2021.

L’Africa sub-sahariana è sull’orlo di una rivoluzione CBDC. L'ampia adozione di M-PESA , una rinomata piattaforma di trasferimento di denaro mobile, ha gettato solide basi, sia socialmente che finanziariamente, per il potenziale ampio utilizzo delle CBDC nella regione.

Il progetto Aber si distingue come un'impresa di collaborazione tra l'Arabia Saudita e le banche centrali degli Emirati Arabi Uniti. Questa iniziativa approfondisce la fattibilità di una valuta digitale co-emessa, con l'obiettivo di facilitare gli accordi sia nazionali che internazionali tra queste due nazioni.

Perché le CBDC sono nel radar di molte banche centrali?

Diverse tendenze convergenti hanno suscitato l’interesse delle banche centrali nei confronti delle CBDC, sottolineando il loro potenziale ruolo nel panorama finanziario in evoluzione:

Diminuzione delle transazioni in contanti : negli ultimi anni si è verificato un notevole allontanamento dalle tradizionali transazioni in contanti. L’Europa, ad esempio, ha assistito a un calo nell’utilizzo del contante di circa un terzo dal 2014 al 2021. In paesi come la Norvegia, le transazioni basate su contanti sono diventate una rarità, rappresentando solo il 3% dei pagamenti totali. Una deriva così significativa costringe le banche centrali a fare un’analisi introspettiva e a ridefinire il loro significato nel quadro monetario contemporaneo.

Aumento delle risorse digitali private : il fascino delle risorse digitali, in particolare delle criptovalute, è cresciuto in modo esponenziale. Nel Regno Unito, i dati suggeriscono che un adulto su dieci possiede attualmente o ha detenuto in precedenza una risorsa digitale. I rapporti della Banca Centrale Europea evidenziano che nelle sei principali nazioni dell’UE, quasi il 10% delle famiglie ha una partecipazione in risorse digitali. Il crescente coinvolgimento dei consumatori con queste risorse digitali rappresenta una potenziale minaccia per la tradizionale valuta fiat, sfidando la sua supremazia come principale standard di misurazione del valore.

Diminuita immagine delle banche centrali come pioniere dei pagamenti : nel corso del tempo, le banche centrali hanno subito un calo della loro statura come all’avanguardia nelle innovazioni dei pagamenti. Le CBDC offrono loro una rinnovata opportunità di guidare discussioni cruciali sulla rilevanza e l’applicazione del contante nell’era digitale di oggi, promuovendo la trasparenza e incoraggiando l’impegno pubblico.

Emersione di sistemi di pagamento globalizzati : con il mondo sempre più interconnesso, i sistemi di pagamento hanno adottato un carattere più globalizzato. Le banche centrali, riconoscendo le sfide e le opportunità che ciò presenta, desiderano esercitare un controllo più localizzato su questi sistemi espansivi. Percepiscono le CBDC come un potenziale strumento di ancoraggio in grado di infondere stabilità nelle infrastrutture di pagamento digitale locali.

Sebbene i potenziali vantaggi delle CBDC siano molteplici, spaziando dalla semplificazione delle transazioni alla maggiore inclusione finanziaria, non sono privi di sfide. Le preoccupazioni sulla sicurezza, l’impatto sui sistemi bancari tradizionali e le implicazioni sulla politica monetaria sono solo alcune delle considerazioni che le banche centrali devono affrontare. Mentre il mondo percorre questo territorio inesplorato, diventa imperativa un’esplorazione approfondita sia dei vantaggi che dei rischi associati alle CBDC.

CBDC contro criptovaluta

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) vengono spesso confuse con altre forme di asset digitali, ma esistono nette differenze che le distinguono. Centrale in questa distinzione è la struttura di governance. Mentre le CBDC sono supervisionate ed emesse dalle banche centrali, le criptovalute come Bitcoin emergono da una rete decentralizzata utilizzando tecniche crittografiche e operano sulla tecnologia blockchain.

Le criptovalute funzionano su blockchain pubbliche, che sono aperte e senza autorizzazione. Ciò significa che qualsiasi individuo può prendere parte alle operazioni fondamentali della rete. La trasparenza delle blockchain pubbliche consente a chiunque di leggere, scrivere e verificare le transazioni, garantendo la natura autoregolamentata di queste reti. Al contrario, le CBDC operano tipicamente su blockchain private. Sono più simili a database sicuri e chiusi, radicati in principi crittografici e privi della decentralizzazione inerente alle blockchain pubbliche.

Mentre le reti di criptovaluta distribuiscono l'autorità tra i suoi utenti, che prendono decisioni attraverso meccanismi di consenso, le CBDC sono strettamente regolate dalle regole e dalle politiche della banca centrale. Questa centralizzazione è una caratteristica distintiva delle CBDC, in contrasto con la natura decentralizzata delle criptovalute. Inoltre, mentre le criptovalute possono offrire agli utenti un certo grado di anonimato, le CBDC sono progettate per garantire trasparenza, consentendo alle banche centrali di monitorare le transazioni e la proprietà.

Tecnologicamente, le CBDC potrebbero non fare sempre affidamento sulle stesse piattaforme blockchain su cui si basano molte criptovalute. E, contrariamente alla credenza popolare, le CBDC sono distinte dalle stablecoin. Mentre le stablecoin sono ancorate alle valute fiat tradizionali (come il dollaro statunitense), una CBDC non è solo ancorata alla rispettiva valuta fiat, ma rappresenta essenzialmente quella valuta in forma digitale. Ad esempio, un dollaro digitale come CBDC avrebbe lo stesso valore intrinseco di una banconota da un dollaro fisico.

L'utilità delle CBDC è principalmente per le transazioni e non sono destinate a partecipazioni a lungo termine o investimenti speculativi. Al contrario, le criptovalute possono essere utilizzate per una miriade di scopi, inclusi sia pagamenti che investimenti.

Uno dei potenziali svantaggi delle CBDC, rispetto alle criptovalute, è la minore enfasi sulla privacy dei dati. La natura decentralizzata e peer-to-peer delle criptovalute garantisce agli utenti un livello di autonomia nelle loro transazioni e nei dati che condividono. Tuttavia, le CBDC, essendo centralizzate, potrebbero trasmettere sostanziali informazioni sulle transazioni agli organismi di regolamentazione, sollevando potenzialmente preoccupazioni sulla privacy degli utenti e sulla sorveglianza finanziaria.

Quali sono i potenziali vantaggi delle CBDC?

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) stanno emergendo come strumenti cruciali nel campo della finanza digitale, offrendo soluzioni a sfide di lunga data e rimodellando il panorama finanziario. I loro sostenitori evidenziano diversi vantaggi profondi:

Efficienza in termini di costi : reindirizzando gli investimenti dalle infrastrutture fisiche alla finanza digitale, i fornitori di servizi finanziari potrebbero potenzialmente risparmiare fino a 400 miliardi di dollari all’anno. Tuttavia, la transizione alle CBDC richiederà capitali significativi per i progressi tecnologici e l’integrazione dei sistemi.
Velocità ed efficienza : le CBDC promettono di aumentare la velocità dei sistemi di pagamento elettronico in tutte le nazioni. Il regolamento delle transazioni in tempo reale potrebbe rivoluzionare il commercio transfrontaliero e il commercio quotidiano.
Inclusione finanziaria : quasi il 5% degli adulti statunitensi e 1,6 miliardi di persone a livello globale non hanno accesso al sistema bancario tradizionale. Le CBDC, in particolare quelle accessibili tramite dispositivi mobili, hanno il potenziale per colmare questo divario. Aggirando la necessità di costose infrastrutture bancarie, soprattutto nei paesi in via di sviluppo, le CBDC possono offrire un collegamento diretto tra le banche centrali e i consumatori. Tuttavia, sarà fondamentale garantire un’adozione diffusa, poiché molti potrebbero ancora preferire l’anonimato delle transazioni in contanti.
Maggiore sicurezza : le CBDC possono elevare gli standard di sicurezza dei pagamenti. Le valute digitali regolamentate, combinate con la crittografia a chiave privata, possono garantire che le transazioni siano finalizzate e immutabili, riducendo al minimo i rischi di frode e fornendo agli utenti maggiore fiducia nelle loro attività finanziarie.
Operazioni governative e politica monetaria : le CBDC possono semplificare le funzioni governative, dalla distribuzione dei benefici sociali alla riscossione delle tasse, automatizzando e digitalizzando i processi. Possono anche rafforzare l’efficacia delle politiche monetarie, offrendo alle banche centrali uno strumento più diretto per attuare le strategie finanziarie.
Rischi ridotti per terze parti : le transazioni monetarie tradizionali coinvolgono intermediari, introducendo vulnerabilità come corse agli sportelli o carenza di liquidità. Le CBDC, essendo supervisionate direttamente dalle banche centrali, possono aggirare questi rischi, garantendo la stabilità del sistema.
Privacy e trasparenza : le CBDC possono offrire funzionalità di privacy calibrate. Mentre le CBDC basate sul valore possono fornire un anonimato delle transazioni simile al contante fisico, le CBDC basate sull’account possono incorporare una trasparenza selettiva, bilanciando la privacy dell’utente con la supervisione normativa.
Lotta alle attività illecite : la natura digitale delle CBDC, unita alla sicurezza crittografica e ai registri pubblici, può scoraggiare attività illegali. Le banche centrali possono tracciare i fondi senza problemi, riducendo le possibilità di riciclaggio di denaro o di altre azioni finanziarie illecite.

Mentre il mondo è alle prese con le sfide e le opportunità di un ecosistema finanziario sempre più digitale, le CBDC si distinguono come una soluzione promettente. Affrontando questioni di efficienza, accesso e sicurezza, hanno il potenziale per ridefinire la nostra comprensione del denaro e del suo ruolo nella società.

Ci sono potenziali rischi o svantaggi per le CBDC?

Poiché le banche centrali a livello globale esprimono vivo interesse per le prospettive delle CBDC, è essenziale comprendere le molteplici sfide e considerazioni che accompagnano questa innovazione.

Una delle preoccupazioni principali è la tracciabilità del denaro digitale. Poiché ogni transazione è digitale e tracciabile, la tassazione diventa più semplice. Tuttavia, questa maggiore trasparenza, come previsto dagli analisti, potrebbe rappresentare un ostacolo all’adozione volontaria. I cittadini potrebbero diffidare della potenziale perdita della privacy finanziaria.

La stabilità tecnologica è un’altra preoccupazione significativa. La versione digitale del DCash dei Caraibi orientali, ad esempio, ha dovuto affrontare un periodo offline di due mesi nel gennaio 2022 a causa di problemi tecnici. Tali interruzioni evidenziano i problemi iniziali della transizione verso un’infrastruttura finanziaria digitale.

Inoltre, la giustificazione commerciale delle CBDC è sotto esame. Le risorse e gli sforzi richiesti dalle banche centrali per costruire una solida infrastruttura per la valuta digitale potrebbero superare i benefici, soprattutto quando molte nazioni sviluppate stanno già realizzando pagamenti istantanei utilizzando le infrastrutture esistenti. Alcuni paesi, come Canada e Singapore , sono addirittura giunti alla conclusione che il panorama attuale non presenta ragioni convincenti per l’adozione delle valute digitali.

Nonostante la promessa delle CBDC di rivoluzionare le transazioni, la centralizzazione rimane un problema significativo. Il potere di supervisionare e autorizzare le transazioni spetta ancora a un’entità centrale: la banca centrale. Questa centralizzazione significa che ogni attività finanziaria diventa visibile all’autorità di vigilanza, sollevando preoccupazioni sulla privacy. Uno scenario di questo tipo traccia parallelismi con le sfide relative alla privacy dei dati affrontate dalle principali aziende tecnologiche e dagli ISP. A queste preoccupazioni si aggiunge la possibilità che attori malintenzionati sfruttino questi dati o che le banche centrali limitino le transazioni peer-to-peer.

Anche i pagamenti transfrontalieri, anche se destinati a trarre vantaggio dalle CBDC, devono affrontare i propri ostacoli. Sebbene le CBDC possano facilitare le transazioni transfrontaliere e multivaluta in tempo reale, i diversi contesti legali e normativi tra le nazioni pongono sfide. Armonizzare questi quadri disparati non è un’impresa da poco.

Infine, le implicazioni geopolitiche delle CBDC non possono essere ignorate. L’introduzione delle valute digitali da parte delle principali economie, come lo yuan digitale cinese, potrebbe potenzialmente sfidare il predominio di valute come il dollaro statunitense nel commercio globale. Se le multinazionali adottassero lo yuan digitale per il commercio con la Cina, ciò potrebbe spostare l’equilibrio nelle dinamiche del potere finanziario globale.

Sebbene le CBDC abbiano un potenziale di trasformazione, la loro adozione è piena di complessità. Bilanciare le promesse di efficienza e inclusività con le preoccupazioni relative alla privacy, alla centralizzazione e alle implicazioni finanziarie globali sarà cruciale mentre ci avventuriamo in questa nuova era della finanza digitale.

Il panorama futuro delle valute digitali delle banche centrali (CBDC)

L’emergere delle CBDC promette un cambiamento epocale nel panorama finanziario globale. Il loro potenziale di rivoluzionare il sistema monetario è innegabile, ma a questo potenziale si aggiungono numerose considerazioni.

Le banche centrali, in prima linea in questa evoluzione, devono affrontare diverse questioni cruciali:

Conclusione dell'adozione delle CBDC : è essenziale valutare l'obiettivo finale delle CBDC rispetto al denaro tradizionale. Ciò richiede un’analisi approfondita del panorama dei pagamenti presente e futuro e la definizione di obiettivi realistici.
Destinatari delle CBDC : la progettazione di una CBDC dovrebbe soddisfare i suoi utenti principali, siano essi privati, aziende o banche commerciali. Sfruttare le competenze al di fuori dei circoli convenzionali delle banche centrali può offrire spunti preziosi.
Ruolo delle banche centrali : indipendentemente dal fatto che prevedano un approccio pratico o uno di supervisione, le banche centrali devono sfruttare le loro relazioni esistenti per promuovere l’adozione delle CBDC.
Risorse e capacità richieste : l'introduzione delle CBDC richiederà nuove strutture decisionali, strategie di gestione del cambiamento e partnership.
Oltre i pagamenti : le banche centrali devono anticipare e affrontare le sfide normative, commerciali e fiscali per raggiungere i propri obiettivi di adozione.

Oltre alle banche centrali, diverse parti interessate devono adattarsi al nuovo ecosistema guidato dalle CBDC:

Fornitori di infrastrutture finanziarie : dovrebbero garantire che i loro sistemi siano compatibili con le valute digitali.
Banche e commercianti al dettaglio : gli investimenti nelle infrastrutture saranno cruciali per modernizzare i pagamenti e incorporare le CBDC.
Responsabili del rischio e CFO : dovrebbero monitorare l'influenza delle CBDC sulla liquidità e sui requisiti patrimoniali.
Investitori in criptovalute : devono valutare l'impatto delle CBDC sulle criptovalute più popolari.
Banche commerciali : il rispetto delle norme KYC e delle misure antiriciclaggio sarà fondamentale in un ambiente CBDC.

Tuttavia, le implicazioni delle CBDC vanno oltre i cambiamenti operativi. Minacciano di interrompere il sistema di riserva frazionaria, in cui le banche prestano più delle loro liquidità. Se tutti i depositi dovessero passare alle CBDC, le banche tradizionali potrebbero dover evolversi in “intermediari di fondi mutuabili”, garantendo fondi a lungo termine per prestiti a lungo termine. Questo cambiamento potrebbe portare a un modello bancario ristretto, governato principalmente dalle banche centrali, in sostituzione del sistema attuale. Un simile cambiamento ha i suoi meriti, tra cui una migliore prevenzione della corsa agli sportelli e un maggiore monitoraggio delle pratiche di prestito.

Le CBDC, se progettate in modo ottimale, fungeranno da risorsa sicura e neutrale per il pagamento e la liquidazione. Possono promuovere un’architettura finanziaria inclusiva, promuovendo la concorrenza e l’innovazione, il tutto preservando il controllo democratico sulla valuta.

In sostanza, sebbene le incertezze circondino le CBDC, queste sono innegabilmente pronte a rimodellare la finanza globale. Man mano che maturano, emergerà una comprensione più chiara dei vantaggi e delle sfide che comportano, guidando le parti interessate nell’esplorazione di questa nuova frontiera finanziaria.