中央銀行デジタル通貨 (CBDC) とは何ですか?

金融取引のダイナミックな状況では、冷たくて硬い現金の具体的な感覚はますます稀になってきています。世界的な変化は、健康上の懸念とデジタル取引の利便性により、特に新型コロナウイルス感染症のパンデミック中に顕著になり、私たちを主にキャッシュレスの未来へと導いています。デジタル取引は急増しており、銀行や金融機関は従来の支店内での業務に比べて大幅に大量の取引を処理しています。

このデジタル金融革命は、暗号通貨やブロックチェーン技術の堅牢なフレームワークなどのイノベーションによって加速されています。何千もの暗号通貨が登場していますが、その分散型の性質は政府発行の通貨とは対照的です。特に、ビットコインとその類似品は分散型デジタル通貨の代表であり、その信頼性は分散型台帳技術(DLT) に基づいています。これにより、トランザクションの正確性が、集中管理された機関ではなく、世界中の多数のデバイスによって同時に検証されることが保証されます。

この傾向を認識して、世界中の中央銀行は、一般に中央銀行デジタル通貨（CBDC）と呼ばれる独自のデジタル通貨を発行する可能性を模索しています。分散型環境で運用される仮想通貨とは異なり、CBDC は国家の認可を受けて管理されており、国の公式通貨のデジタル版を表します。これらは現物商品に結び付けられるものではなく、米国連邦準備制度、日本銀行、中国人民銀行（人民銀行）、ドイツのドイツ連邦銀行など、国の金融政策に責任を負う中央機関によって導入されます。

CBDC は、価値の安定性を維持するために資産または別の通貨に固定されたプライベート暗号通貨の一種であるステーブルコインにいくらか似ていますが、根本的に異なります。ステーブルコインは民間部門で運営されていますが、CBDCは主権のある国が発行するデジタル通貨です。その開始は、デジタル通貨の人気の高まりへの対応とみなされており、世界の金融エコシステムを再構築すると予想されています。

この進化するデジタル経済をナビゲートする中、CBDC と従来の暗号通貨の間の議論は依然として活発であり、通貨取引所と金融システムの将来を形作っています。

どのような種類の CBDC が存在し、どこで実装されていますか?

CBDC は一枚岩ではありません。その設計と実装戦略は世界中で大きく異なります。顕著なタイプの 1 つは、東カリブ海のDCashに代表されるアカウントベースのモデルです。このモデルでは、消費者は中央銀行に直接預金口座を持ち、銀行とそのユーザーの間の直接的なつながりを確保します。逆に、CBDC の重要な取り組みである中国のe-CNY は、デジタル通貨口座の発行と管理を民間銀行に依存しています。このアプローチは 2022 年の北京オリンピックで特に実証され、選手を含む参加者はオリンピックの敷地内で e-CNY を使用して取引することができました。

欧州中央銀行は、デジタルユーロの可能性について別のアプローチを検討している。このモデルでは、認定された金融機関がそれぞれ、ブロックチェーンネットワーク上の許可されたノードを制御し、デジタル通貨の流通チャネルとして機能します。また、仮想通貨愛好家が好むコンセプトもあり、有形商品に裏付けられていない政府発行の法定通貨が匿名の代替トークンとして導入され、ユーザーのプライバシーが確保されるというものだ。

現在、世界のGDPの90％以上を占めるなんと87カ国がCBDCの見通しを検討している。注目すべき発展には次のようなものがあります。

2022年6月に発足したジャマイカのJAM-DEXは、法定通貨として正式に認められた最高のCBDCです。簡単なユーティリティを提供しますが、スマートコントラクトのための国境を越えた支払いの統合などの高度な機能がありません。バハマのサンドダラーや東カリブ海のDCashとは異なり、JAM-DEXはブロックチェーン基盤なしで動作することは注目に値します。

ナイジェリアは、2021 年 10 月に eNaira を発表し、アフリカの先駆者として CBDC 導入の節目を迎えました。

サハラ以南のアフリカは CBDC 革命の真っ最中です。有名なモバイル送金プラットフォームであるM-PESAの広範な導入により、この地域での CBDC の潜在的な広範な利用に向けて、社会的および財政的両面で強固な基盤が築かれました。

プロジェクト・アバーは、サウジアラビアとアラブ首長国連邦の中央銀行間の共同事業として際立っている。この取り組みは、両国間の国内および国際決済の促進を目的として、共同発行デジタル通貨の実現可能性を掘り下げたものです。

CBDC が多くの中央銀行の関心を集めているのはなぜですか?

いくつかの収束傾向が CBDC に対する中央銀行の関心を引き起こし、進化する金融情勢における中央銀行の潜在的な役割を強調しています。

現金取引の減少: 近年、従来の現金取引からの移行が顕著に見られます。たとえばヨーロッパでは、2014 年から 2021 年にかけて現金の使用量が約 3 分の 1 減少しました。ノルウェーのような国では、現金ベースの取引は稀になり、支払い総額に占める割合はわずか 3% にすぎません。このような重大な変動により、中央銀行は現代の通貨の枠組みにおけるその重要性を内省し、再定義する必要に迫られています。

プライベートデジタル資産の急増: デジタル資産、特に暗号通貨の魅力は飛躍的に増大しました。英国では、成人 10 人に 1 人がデジタル資産を現在所有している、または以前に所有していたというデータがあります。欧州中央銀行の報告書は、EU主要6カ国では世帯の10％近くがデジタル資産の株式を保有していることを浮き彫りにしている。これらのデジタル資産に対する消費者の関与の高まりは、伝統的な法定通貨に潜在的な脅威をもたらし、主要な価値測定基準としてのその優位性に挑戦しています。

決済の先駆者としての中央銀行のイメージ低下: 時間の経過とともに、中央銀行は決済革新のフロントランナーとしての地位の低下を経験してきました。 CBDCは、今日のデジタル時代における現金の関連性と応用に関する極めて重要な議論の先頭に立ち、透明性を促進し、国民の関与を促進する新たな機会を彼らに提供する。

グローバル化された決済システムの出現: 世界の相互接続がますます進むにつれ、決済システムはよりグローバル化された性格を採用しています。中央銀行は、これがもたらす課題と機会を認識しており、これらの広大なシステムに対してより局所的な制御を行使することに熱心です。彼らは、CBDC を、ローカルのデジタル決済インフラストラクチャに安定性を注入できる潜在的な固定ツールとして認識しています。

CBDC の潜在的な利点は、取引の合理化から金融包摂の強化まで多岐にわたりますが、課題がないわけではありません。セキュリティに関する懸念、伝統的な銀行システムへの影響、金融政策への影響などは、中央銀行が対処しなければならない考慮事項のほんの一部です。世界がこの未知の領域に足を踏み入れるにつれ、CBDC に関連する利点とリスクの両方を徹底的に調査することが不可欠になっています。

CBDC vs 仮想通貨

中央銀行デジタル通貨 (CBDC) は、他の形式のデジタル資産と混同されることがよくありますが、それらを区別する明確な違いがあります。この違いの中心となるのはガバナンス構造です。 CBDC は中央銀行によって監督および発行されますが、ビットコインのような暗号通貨は暗号技術を使用した分散ネットワークから出現し、ブロックチェーン技術で動作します。

暗号通貨は、オープンで許可のないパブリックブロックチェーン上で機能します。これは、誰でもネットワークの基本的な操作に参加できることを意味します。パブリックブロックチェーンの透明性により、誰もがトランザクションの読み取り、書き込み、監査を行うことができ、これらのネットワークの自己規制性が保証されます。対照的に、CBDC は通常、プライベートブロックチェーン上で動作します。これらは、暗号原理に基づいた安全で閉じられたデータベースに似ており、パブリックブロックチェーンに固有の分散化が欠けています。

暗号通貨ネットワークはユーザー間に権限を分配し、ユーザーはコンセンサスメカニズムを通じて意思決定を行いますが、CBDCは中央銀行の規則と政策によって厳しく規制されています。この集中化は、暗号通貨の分散化された性質とは対照的に、CBDC の特徴です。さらに、暗号通貨はユーザーにある程度の匿名性を提供できますが、CBDC は透明性を提供するように設計されており、中央銀行が取引と所有権を監視できるようになります。

技術的には、CBDC は、多くの暗号通貨を支えているのと同じブロックチェーンプラットフォームに常に依存しているとは限りません。そして、一般的な考えに反して、CBDC はステーブルコインとは異なります。ステーブルコインは従来の法定通貨（米ドルなど）にペッグされていますが、CBDC はそれぞれの法定通貨にペッグされているだけではなく、本質的にその通貨をデジタル形式で表します。たとえば、CBDC としてのデジタルドルは、物理的なドル紙幣と同じ本質的価値を持つことになります。

CBDC の用途は主に取引であり、長期保有や投機的投資を目的としたものではありません。対照的に、暗号通貨は、支払いと投資の両方を含む無数の目的に使用できます。

暗号通貨と比較した場合、CBDC の潜在的な欠点の 1 つは、データのプライバシーが重視されていないことです。暗号通貨の分散型ピアツーピアの性質により、ユーザーはトランザクションや共有するデータにおいて一定レベルの自律性を得ることができます。しかし、CBDCは集中化されているため、実質的な取引情報を規制機関に中継する可能性があり、ユーザーのプライバシーや財務監視に関する懸念が高まる可能性があります。

CBDC の潜在的な利点は何ですか?

中央銀行デジタル通貨 (CBDC) は、デジタル金融の分野で極めて重要なツールとして台頭しており、長年の課題に対する解決策を提供し、金融情勢を再構築しています。彼らの支持者は、いくつかの大きな利点を強調しています。

コスト効率: 投資を物理的なインフラストラクチャからデジタル金融にリダイレクトすることで、金融サービスプロバイダーは年間最大 4,000 億ドルを節約できる可能性があります。ただし、CBDC への移行には、技術の進歩とシステム統合のために多額の資本が必要になります。
スピードと効率: CBDC は、国家全体の電子決済システムのスピードを向上させることを約束します。リアルタイムの取引決済は、国境を越えた貿易と日常の商取引に革命をもたらす可能性があります。
金融包摂: 米国成人の 5% 近く、世界では 16 億人が従来の銀行業務を利用できません。 CBDC、特にモバイルデバイス経由でアクセスできるものには、このギャップを埋める可能性があります。特に発展途上国において、高価な銀行インフラの必要性を回避することで、CBDC は中央銀行と消費者の間に直接的なつながりを提供できます。ただし、多くの人が依然として現金取引の匿名性を好む可能性があるため、広く普及させることが重要です。
セキュリティの強化: CBDC は支払いのセキュリティ基準を高めることができます。規制されたデジタル通貨を秘密鍵暗号と組み合わせることで、取引の確定と不変性を保証し、詐欺のリスクを最小限に抑え、ユーザーに金融活動に対するさらなる自信を提供します。
政府運営と金融政策: CBDC は、プロセスを自動化およびデジタル化することで、社会的利益の分配から徴税に至るまでの政府機能を合理化できます。また、金融政策の有効性を強化し、中央銀行に金融戦略を実行するためのより直接的な手段を提供することもできます。
第三者リスクの軽減: 従来の金銭取引には仲介業者が関与しており、取り付け騒ぎや現金不足などの脆弱性が生じます。 CBDC は中央銀行によって直接監督されているため、これらのリスクを回避し、システムの安定性を確保できます。
プライバシーと透明性: CBDC は、調整されたプライバシー機能を提供できます。バリューベースのCBDCは物理的な現金と同様のトランザクションの匿名性を提供できますが、アカウントベースのCBDCは選択的な透明性を組み込むことができ、ユーザーのプライバシーと規制の監視のバランスをとることができます。
違法行為との闘い: CBDC のデジタル的な性質と、暗号化セキュリティおよび公開台帳を組み合わせることで、違法行為を抑止できます。中央銀行は資金をシームレスに追跡できるため、マネーロンダリングやその他の違法な金融行為の手段が減少します。

世界がデジタル化が進む金融エコシステムの課題と機会に取り組む中、CBDC は有望なソリューションとして際立っています。効率、アクセス、セキュリティの問題に取り組むことで、お金と社会におけるその役割に対する私たちの理解を再定義する可能性があります。

CBDC に潜在的なリスクやマイナス面はありますか?

世界中の中央銀行がCBDCの見通しに強い関心を示しているため、このイノベーションに伴う多面的な課題と考慮事項を理解することが不可欠です。

主な懸念の 1 つは、デジタルマネーの追跡可能性です。すべての取引がデジタル化され追跡可能になることで、課税がより簡単になります。しかし、アナリストが予測しているように、この透明性の向上は自主的な採用の障壁となる可能性があります。国民は経済的プライバシーが失われる可能性を警戒しているかもしれない。

技術の安定性も大きな懸念事項です。たとえば、東カリブDCashのデジタル版は、技術的な不具合により 2022 年 1 月に 2 か月のオフライン期間に直面しました。このような混乱は、デジタル金融インフラへの移行における初期の問題を浮き彫りにします。

さらに、CBDC のビジネス上の正当性が精査されています。特に多くの先進国が既存のインフラを使用して即時決済を実現している場合には、堅牢なデジタル通貨インフラを構築するために中央銀行が必要とするリソースと労力が利益を上回る可能性があります。カナダやシンガポールなどの一部の国は、現在の状況ではデジタル通貨を採用する説得力のある根拠がないと結論付けています。

CBDC は取引に革命をもたらすと期待されていますが、集中化は依然として重要な問題です。取引を監督し認可する権限は依然として中心機関である中央銀行にあります。この集中化は、あらゆる金融活動が監督当局に可視化されることを意味し、プライバシーの懸念が生じます。このようなシナリオは、大手テクノロジー企業や ISP が直面するデータプライバシーの課題と類似しています。悪意のある攻撃者がこのデータを悪用したり、中央銀行がピアツーピア取引を制限したりする可能性が、こうした懸念をさらに高めます。

国境を越えた支払いは、CBDC の恩恵を受ける準備ができていますが、それ自体のハードルに直面しています。 CBDC はリアルタイムの国境および通貨を越えた取引を容易にしますが、各国にわたる多様な法規制環境が課題を引き起こします。これらの異なるフレームワークを調和させるのは簡単な作業ではありません。

最後に、CBDC の地政学的な影響は無視できません。中国のデジタル人民元などの主要経済国によるデジタル通貨の導入は、世界貿易における米ドルなどの通貨の優位性に挑戦する可能性がある。グローバル企業が中国との貿易にデジタル人民元を採用すれば、世界の金融力関係のバランスが変わる可能性がある。

CBDC は変革の可能性を秘めていますが、その導入には複雑さが伴います。デジタル金融の新時代に乗り出すにあたっては、効率性と包括性の約束と、プライバシー、集中化、世界的な金融への影響に関する懸念とのバランスをとることが重要になります。

中央銀行デジタル通貨 (CBDC) の将来の展望

CBDC の出現は、世界の金融情勢に大きな変化をもたらすことを約束します。金融システムに革命を起こす可能性があることは否定できませんが、この潜在力には多くの考慮事項が伴います。

この進化の最前線にある中央銀行は、いくつかの重要な問題に取り組む必要があります。

CBDC 導入の最終段階: CBDC の最終目標を従来のお金と比較して評価することが不可欠です。そのためには、現在および将来の支払い状況を徹底的に分析し、現実的な目標を設定する必要があります。
CBDC の対象者: CBDC の設計は、個人、企業、商業銀行などの主要ユーザーに対応する必要があります。従来の中央銀行界以外の専門知識を活用することで、貴重な洞察が得られる可能性があります。
中央銀行の役割: 実践的なアプローチを構想しているか監督上のアプローチを構想しているかに関係なく、中央銀行は既存の関係を活用して CBDC の導入を推進する必要があります。
必要なリソースと能力: CBDC の導入には、新しい意思決定構造、変更管理戦略、およびパートナーシップが必要になります。
決済を超えて: 中央銀行は、導入目標を達成するために、規制、商業、財政上の課題を予測し、対処する必要があります。

中央銀行を超えて、さまざまな利害関係者が CBDC 主導の新しいエコシステムに適応する必要があります。

金融インフラプロバイダー: 自社のシステムがデジタル通貨と互換性があることを確認する必要があります。
リテールバンクとマーチャント: インフラストラクチャへの投資は、決済を近代化し、CBDC を組み込むために不可欠です。
リスク責任者および CFO : 流動性と資本要件に対する CBDC の影響を監視する必要があります。
暗号通貨投資家: 人気のある暗号通貨に対する CBDC の影響を評価する必要があります。
商業銀行: CBDC 環境では、KYC 規範の遵守とマネーロンダリング対策が最も重要になります。

ただし、CBDC の影響は運用上の変更を超えて広がります。彼らは、銀行が流動資産を上回る額を融資する端数準備制度を混乱させる恐れがある。すべての預金がCBDCに移行した場合、従来の銀行は長期融資のための長期資金を確保する「融資可能な資金仲介業者」に進化する必要があるかもしれない。この変化は、現在のシステムに代わって、主に中央銀行によって統治される狭い銀行モデルにつながる可能性があります。このような変更には、取り付け取り付けの防止や融資慣行の監視の強化などのメリットがあります。

CBDC は、最適に設計されれば、支払いと決済のための安全かつ中立的な資産として機能します。これらは通貨に対する民主的管理を維持しながら、包括的な金融アーキテクチャを促進し、競争とイノベーションを促進することができます。

本質的に、CBDC には不確実性が存在しますが、世界金融を再構築する準備が整っていることは間違いありません。彼らが成熟するにつれて、その利点と課題がより明確に理解され、利害関係者がこの新たな金融フロンティアをナビゲートするよう導かれるでしょう。