¿Qué es la moneda digital del banco central (CBDC)?

En el dinámico panorama de las transacciones financieras, la sensación tangible de tener dinero en efectivo es cada vez más rara. El cambio global, especialmente acentuado durante la pandemia de COVID-19 debido a los problemas de salud y la conveniencia de las transacciones digitales, nos está dirigiendo hacia un futuro predominantemente sin efectivo. Las transacciones digitales han experimentado un aumento, y los bancos e instituciones financieras procesan un volumen significativamente mayor de ellas en comparación con las operaciones tradicionales en las sucursales.

Esta revolución financiera digital se ha visto acelerada por innovaciones como las criptomonedas y el sólido marco de la tecnología blockchain. Si bien han surgido miles de criptomonedas, su naturaleza descentralizada contrasta con las monedas emitidas por el gobierno. En particular, Bitcoin y similares representan monedas digitales descentralizadas, con su autenticidad anclada en la tecnología de contabilidad distribuida (DLT). Esto garantiza que la veracidad de las transacciones sea validada simultáneamente por numerosos dispositivos a nivel mundial en lugar de una autoridad centralizada.

Al reconocer esta tendencia, los bancos centrales de todo el mundo están explorando la posibilidad de emitir sus propias monedas digitales, comúnmente conocidas como Monedas Digitales de Bancos Centrales (CBDC). A diferencia de las criptomonedas, que operan en un entorno descentralizado, las CBDC están sancionadas y administradas por el estado, y representan una versión digital de la moneda oficial de una nación. No están ligados a productos físicos y son introducidos por entidades centrales responsables de las políticas monetarias de un país, como la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco de Japón, el Banco Popular de China (PBOC) y el Deutsche Bundesbank de Alemania.

Si bien las CBDC tienen cierto parecido con las monedas estables, un tipo de criptomoneda privada vinculada a un activo u otra moneda para mantener la estabilidad del valor, difieren fundamentalmente. Las monedas estables operan en el sector privado, mientras que las CBDC son monedas digitales soberanas emitidas por el estado. Su creación se considera una respuesta a la creciente popularidad de las monedas digitales y se prevé que remodelará el ecosistema financiero global.

A medida que navegamos por esta economía digital en evolución, el debate entre las CBDC y las criptomonedas tradicionales sigue siendo vibrante y da forma al futuro de los intercambios monetarios y los sistemas financieros.

¿Qué variedades de CBDC existen y dónde se han implementado?

Las CBDC no son monolíticas; sus diseños y estrategias de implementación varían ampliamente en todo el mundo. Un tipo destacado es el modelo basado en cuentas, ejemplificado por DCash en el Caribe Oriental. En este modelo, los consumidores tienen cuentas de depósito directo en el banco central, lo que garantiza una conexión directa entre el banco y sus usuarios. Por el contrario, el e-CNY de China, una importante iniciativa CBDC, se apoya en bancos del sector privado para la emisión y gestión de cuentas en moneda digital. Este enfoque se demostró notablemente durante los Juegos Olímpicos de Beijing 2022, donde los asistentes, incluidos los atletas, pudieron realizar transacciones utilizando e-CNY dentro de las instalaciones olímpicas.

El Banco Central Europeo está reflexionando sobre un enfoque diferente para su potencial euro digital. En este modelo, las instituciones financieras certificadas controlarían cada una un nodo autorizado en una red blockchain, actuando como canales para la distribución de la moneda digital. También existe un concepto, favorecido por los entusiastas de las criptomonedas, en el que la moneda fiduciaria emitida por el gobierno, no respaldada por productos tangibles, se introduciría como tokens fungibles anónimos, garantizando la privacidad del usuario.

A partir de ahora, una asombrosa cifra de 87 países, que representan más del 90% del PIB mundial, están examinando las perspectivas de las CBDC. Algunos desarrollos notables incluyen:

JAM-DEX de Jamaica, inaugurado en junio de 2022, es la principal CBDC reconocida oficialmente como moneda de curso legal. Si bien ofrece una utilidad sencilla, carece de funcionalidades avanzadas como la integración de pagos transfronterizos para contratos inteligentes. Vale la pena señalar que JAM-DEX opera sin una base blockchain, a diferencia del Sand Dollar de las Bahamas y el DCash del Caribe Oriental.

Nigeria marcó un hito como nación africana pionera en introducir una CBDC al presentar eNaira en octubre de 2021.

El África subsahariana está en la cúspide de una revolución CBDC. La amplia adopción de M-PESA , una reconocida plataforma de transferencia de dinero móvil, ha sentado una base sólida, tanto social como financieramente, para el potencial uso extensivo de las CBDC en la región.

El Proyecto Aber se destaca como una iniciativa de colaboración entre Arabia Saudita y los bancos centrales de los Emiratos Árabes Unidos. Esta iniciativa profundiza en la viabilidad de una moneda digital coeditada, con el objetivo de facilitar los acuerdos tanto nacionales como internacionales entre estas dos naciones.

¿Por qué las CBDC están en el radar de muchos bancos centrales?

Varias tendencias convergentes han despertado el interés de los bancos centrales en las CBDC, subrayando su papel potencial en el cambiante panorama financiero:

Disminución de las transacciones en efectivo : en los últimos años, ha habido un alejamiento notable de las transacciones en efectivo tradicionales. Europa, por ejemplo, fue testigo de una caída en el uso de efectivo de aproximadamente un tercio entre 2014 y 2021. En países como Noruega, las transacciones en efectivo se han vuelto una rareza y representan apenas el 3 por ciento del total de los pagos. Una deriva tan significativa obliga a los bancos centrales a hacer una introspección y redefinir su importancia en el marco monetario contemporáneo.

Aumento de los activos digitales privados : el atractivo de los activos digitales, especialmente las criptomonedas, ha crecido exponencialmente. En el Reino Unido, los datos sugieren que uno de cada diez adultos posee actualmente o ha tenido un activo digital. Los informes del Banco Central Europeo destacan que en seis países importantes de la UE, casi el 10 por ciento de los hogares tienen participación en activos digitales. El creciente compromiso de los consumidores con estos activos digitales representa una amenaza potencial para la moneda fiduciaria tradicional, desafiando su supremacía como principal estándar de medición de valor.

La imagen disminuida de los bancos centrales como pioneros en pagos : Con el tiempo, los bancos centrales han experimentado una caída en su estatura como pioneros en innovaciones de pagos. Las CBDC les presentan una nueva oportunidad de encabezar debates fundamentales sobre la relevancia y la aplicación del efectivo en la era digital actual, promoviendo la transparencia y fomentando la participación pública.

Aparición de sistemas de pago globalizados : Con el mundo cada vez más interconectado, los sistemas de pago han adoptado un carácter más globalizado. Los bancos centrales, reconociendo los desafíos y oportunidades que esto presenta, están interesados en ejercer un control más localizado sobre estos sistemas expansivos. Perciben las CBDC como una posible herramienta de anclaje que puede infundir estabilidad a las infraestructuras de pagos digitales locales.

Si bien las ventajas potenciales de las CBDC son múltiples y van desde transacciones simplificadas hasta una mayor inclusión financiera, no están exentas de desafíos. Las preocupaciones sobre la seguridad, el impacto en los sistemas bancarios tradicionales y las implicaciones para la política monetaria son sólo algunas de las consideraciones que los bancos centrales deben abordar. A medida que el mundo avanza por este territorio inexplorado, se vuelve imperativo una exploración exhaustiva tanto de los beneficios como de los riesgos asociados con las CBDC.

CBDC frente a criptomonedas

Las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) a menudo se combinan con otras formas de activos digitales, pero existen marcadas diferencias que las distinguen. Un elemento central de esta distinción es la estructura de gobernanza. Si bien las CBDC son supervisadas y emitidas por los bancos centrales, las criptomonedas como Bitcoin surgen de una red descentralizada que utiliza técnicas criptográficas y operan con tecnología blockchain.

Las criptomonedas funcionan en cadenas de bloques públicas, que son abiertas y no tienen permiso. Esto significa que cualquier individuo puede participar en las operaciones fundamentales de la red. La transparencia de las cadenas de bloques públicas permite que cualquiera pueda leer, escribir y auditar transacciones, lo que garantiza la naturaleza autorreguladora de estas redes. Por el contrario, las CBDC suelen operar en cadenas de bloques privadas. Se parecen más a bases de datos cerradas y seguras basadas en principios criptográficos y carecen de la descentralización inherente a las cadenas de bloques públicas.

Mientras que las redes de criptomonedas distribuyen la autoridad entre sus usuarios, quienes toman decisiones a través de mecanismos de consenso, las CBDC están estrictamente reguladas por las reglas y políticas del banco central. Esta centralización es una característica definitoria de las CBDC, en contraste con la naturaleza descentralizada de las criptomonedas. Además, si bien las criptomonedas pueden ofrecer a los usuarios cierto grado de anonimato, las CBDC están diseñadas para brindar transparencia, lo que permite a los bancos centrales monitorear las transacciones y la propiedad.

Tecnológicamente, es posible que las CBDC no siempre dependan de las mismas plataformas blockchain que sustentan muchas criptomonedas. Y, contrariamente a la creencia popular, las CBDC son distintas de las monedas estables. Si bien las monedas estables están vinculadas a monedas fiduciarias tradicionales (como el dólar estadounidense), una CBDC no solo está vinculada a su respectiva moneda fiduciaria, sino que esencialmente representa esa moneda en forma digital. Por ejemplo, un dólar digital como CBDC tendría el mismo valor intrínseco que un billete de un dólar físico.

La utilidad de las CBDC es principalmente para transacciones, y no están destinadas a inversiones especulativas o de tenencia a largo plazo. Por el contrario, las criptomonedas se pueden utilizar para innumerables propósitos, incluidos pagos e inversiones.

Uno de los posibles inconvenientes de las CBDC, en comparación con las criptomonedas, es el menor énfasis en la privacidad de los datos. La naturaleza descentralizada y de igual a igual de las criptomonedas otorga a los usuarios un nivel de autonomía en sus transacciones y los datos que comparten. Sin embargo, las CBDC, al estar centralizadas, podrían transmitir información transaccional sustancial a los organismos reguladores, lo que podría generar preocupaciones sobre la privacidad de los usuarios y la vigilancia financiera.

¿Cuáles son los beneficios potenciales de las CBDC?

Las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) están surgiendo como herramientas fundamentales en el ámbito de las finanzas digitales, ofreciendo soluciones a desafíos de larga data y remodelando el panorama financiero. Sus defensores destacan varias ventajas profundas:

Eficiencia de costos : al redirigir las inversiones de la infraestructura física a las finanzas digitales, los proveedores de servicios financieros podrían ahorrar hasta 400 mil millones de dólares al año. Sin embargo, la transición a las CBDC requerirá un capital significativo para los avances tecnológicos y la integración de sistemas.
Velocidad y eficiencia : las CBDC prometen mejorar la velocidad de los sistemas de pago electrónico en todos los países. La liquidación de transacciones en tiempo real podría revolucionar el comercio transfronterizo y el comercio diario.
Inclusión financiera : casi el 5% de los adultos estadounidenses y 1.600 millones de personas en todo el mundo carecen de acceso a la banca tradicional. Las CBDC, especialmente aquellas a las que se puede acceder a través de dispositivos móviles, tienen el potencial de cerrar esta brecha. Al evitar la necesidad de una costosa infraestructura bancaria, especialmente en los países en desarrollo, las CBDC pueden ofrecer un vínculo directo entre los bancos centrales y los consumidores. Sin embargo, será crucial garantizar una adopción generalizada, ya que muchos podrían seguir prefiriendo el anonimato de las transacciones en efectivo.
Seguridad mejorada : las CBDC pueden elevar los estándares de seguridad de los pagos. Las monedas digitales reguladas, combinadas con criptografía de clave privada, pueden garantizar que las transacciones sean finalizadas e inmutables, minimizando los riesgos de fraude y brindando a los usuarios más confianza en sus actividades financieras.
Operaciones gubernamentales y política monetaria : las CBDC pueden optimizar las funciones gubernamentales, desde la distribución de beneficios sociales hasta la recaudación de impuestos, mediante la automatización y digitalización de procesos. También pueden reforzar la eficacia de las políticas monetarias, ofreciendo a los bancos centrales un medio más directo para implementar estrategias financieras.
Reducción de riesgos de terceros : las transacciones monetarias tradicionales involucran intermediarios, lo que introduce vulnerabilidades como corridas bancarias o escasez de efectivo. Las CBDC, al estar supervisadas directamente por los bancos centrales, pueden sortear estos riesgos, garantizando la estabilidad del sistema.
Privacidad y transparencia : las CBDC pueden ofrecer funciones de privacidad calibradas. Si bien las CBDC basadas en valores pueden proporcionar un anonimato en las transacciones similar al efectivo físico, las CBDC basadas en cuentas pueden incorporar transparencia selectiva, equilibrando la privacidad del usuario con la supervisión regulatoria.
Lucha contra las actividades ilícitas : la naturaleza digital de las CBDC, junto con la seguridad criptográfica y los libros de contabilidad públicos, puede disuadir las actividades ilegales. Los bancos centrales pueden rastrear fondos sin problemas, reduciendo las vías de lavado de dinero u otras acciones financieras ilícitas.

Mientras el mundo se enfrenta a los desafíos y oportunidades de un ecosistema financiero cada vez más digital, las CBDC se destacan como una solución prometedora. Al abordar cuestiones de eficiencia, acceso y seguridad, tienen el potencial de redefinir nuestra comprensión del dinero y su papel en la sociedad.

¿Existen riesgos o desventajas potenciales para las CBDC?

Dado que los bancos centrales de todo el mundo expresan un gran interés en las perspectivas de las CBDC, es esencial comprender los desafíos y consideraciones multifacéticos que acompañan a esta innovación.

Una de las principales preocupaciones es la trazabilidad del dinero digital. Dado que cada transacción es digital y rastreable, la tributación se vuelve más sencilla. Sin embargo, esta mayor transparencia, como predijeron los analistas, puede plantear una barrera a la adopción voluntaria. Los ciudadanos podrían desconfiar de la posible pérdida de privacidad financiera.

La estabilidad tecnológica es otra preocupación importante. La versión digital del DCash del Caribe Oriental, por ejemplo, enfrentó un período fuera de línea de dos meses en enero de 2022 debido a fallas técnicas. Estas perturbaciones ponen de relieve los problemas iniciales de la transición a una infraestructura financiera digital.

Además, la justificación comercial de las CBDC está bajo escrutinio. Los recursos y el esfuerzo requeridos por los bancos centrales para construir una infraestructura de moneda digital sólida podrían superar los beneficios, especialmente cuando muchas naciones desarrolladas ya están logrando pagos instantáneos utilizando la infraestructura existente. Algunos países, como Canadá y Singapur , incluso han llegado a la conclusión de que el panorama actual no presenta argumentos convincentes para adoptar monedas digitales.

A pesar de la promesa de las CBDC de revolucionar las transacciones, la centralización sigue siendo un problema importante. El poder de supervisar y autorizar transacciones todavía reside en una entidad central: el banco central. Esta centralización significa que cada actividad financiera se vuelve visible para la autoridad supervisora, lo que genera preocupaciones sobre la privacidad. Este escenario establece paralelismos con los desafíos de privacidad de datos que enfrentan las principales empresas tecnológicas y los ISP. A estas preocupaciones se suma la posibilidad de que actores maliciosos exploten estos datos o que los bancos centrales limiten las transacciones entre pares.

Los pagos transfronterizos, aunque están preparados para beneficiarse de las CBDC, enfrentan sus propios obstáculos. Si bien las CBDC pueden facilitar transacciones transfronterizas y entre divisas en tiempo real, los diversos entornos legales y regulatorios en todos los países plantean desafíos. Armonizar estos marcos dispares no es tarea fácil.

Por último, no se pueden ignorar las implicaciones geopolíticas de las CBDC. La introducción de monedas digitales por parte de las principales economías, como el yuan digital de China, podría potencialmente desafiar el dominio de monedas como el dólar estadounidense en el comercio global. Si las corporaciones globales adoptan el yuan digital para comerciar con China, podría cambiar el equilibrio en la dinámica del poder financiero global.

Si bien las CBDC tienen un potencial transformador, su adopción está plagada de complejidades. Equilibrar las promesas de eficiencia e inclusión con las preocupaciones sobre la privacidad, la centralización y las implicaciones financieras globales será crucial a medida que nos aventuremos en esta nueva era de las finanzas digitales.

El panorama futuro de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC)

El surgimiento de las CBDC promete un cambio sísmico en el panorama financiero mundial. Su potencial para revolucionar el sistema monetario es innegable, pero este potencial conlleva numerosas consideraciones.

Los bancos centrales, que están a la vanguardia de esta evolución, deben abordar varias cuestiones críticas:

Final de la adopción de CBDC : es esencial evaluar el objetivo final de las CBDC en comparación con el dinero tradicional. Esto requiere un análisis exhaustivo del panorama de pagos presente y futuro y el establecimiento de objetivos realistas.
Público objetivo de las CBDC : el diseño de una CBDC debe estar dirigido a sus usuarios principales, ya sean particulares, empresas o bancos comerciales. Aprovechar la experiencia fuera de los círculos convencionales de banca central puede ofrecer conocimientos invaluables.
Papel de los bancos centrales : Ya sea que visualicen un enfoque práctico o uno de supervisión, los bancos centrales deben aprovechar sus relaciones existentes para impulsar la adopción de CBDC.
Recursos y capacidades necesarios : la introducción de CBDC exigirá nuevas estructuras de toma de decisiones, estrategias de gestión del cambio y asociaciones.
Más allá de los pagos : los bancos centrales deben anticipar y abordar los desafíos regulatorios, comerciales y fiscales para lograr sus objetivos de adopción.

Más allá de los bancos centrales, varias partes interesadas deben adaptarse al nuevo ecosistema impulsado por CBDC:

Proveedores de infraestructura financiera : deben asegurarse de que sus sistemas sean compatibles con las monedas digitales.
Bancos minoristas y comerciantes : las inversiones en infraestructura serán cruciales para modernizar los pagos e incorporar CBDC.
Oficiales de riesgos y directores financieros : Deben monitorear la influencia de las CBDC en los requisitos de liquidez y capital.
Inversores en criptomonedas : necesitan evaluar el impacto de las CBDC en las criptomonedas populares.
Bancos comerciales : el cumplimiento de las normas KYC y las medidas contra el lavado de dinero será primordial en un entorno CBDC.

Sin embargo, las implicaciones de las CBDC van más allá de los cambios operativos. Amenazan con alterar el sistema de reserva fraccionaria, donde los bancos prestan más que sus activos líquidos. Si todos los depósitos pasaran a CBDC, los bancos tradicionales podrían necesitar evolucionar hacia "intermediarios de fondos prestables", asegurando fondos a largo plazo para préstamos a largo plazo. Este cambio podría conducir a un modelo bancario estrecho, gobernado principalmente por bancos centrales, que reemplace al sistema actual. Semejante cambio tiene sus ventajas, incluida una mejor prevención de corridas bancarias y un mayor seguimiento de las prácticas crediticias.

Las CBDC, cuando se diseñan de manera óptima, servirán como un activo seguro y neutral para pagos y liquidaciones. Pueden fomentar una arquitectura financiera inclusiva, promoviendo la competencia y la innovación, preservando al mismo tiempo el control democrático sobre la moneda.

En esencia, si bien las incertidumbres rodean a las CBDC, es innegable que están preparadas para remodelar las finanzas globales. A medida que maduren, surgirá una comprensión más clara de sus ventajas y desafíos, lo que guiará a las partes interesadas a navegar esta nueva frontera financiera.

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