O que é a moeda digital do banco central (CBDC)?

No cenário dinâmico das transações financeiras, a sensação tangível de dinheiro vivo e frio está se tornando cada vez mais rara. A mudança global, especialmente acentuada durante a pandemia da COVID-19 devido a preocupações de saúde e à conveniência das transações digitais, está a orientar-nos para um futuro predominantemente sem numerário. As transações digitais registaram um aumento, com os bancos e instituições financeiras a processar um volume significativamente maior delas em comparação com as operações tradicionais nas agências.

Esta revolução financeira digital foi acelerada por inovações como as criptomoedas e a estrutura robusta da tecnologia blockchain. Embora tenham surgido milhares de criptomoedas, a sua natureza descentralizada contrasta com as moedas emitidas pelo governo. Notavelmente, o Bitcoin e seus semelhantes representam moedas digitais descentralizadas, com sua autenticidade ancorada na tecnologia de registro distribuído (DLT). Isso garante que a veracidade da transação seja validada simultaneamente por vários dispositivos em todo o mundo, em vez de por uma autoridade centralizada.

Reconhecendo esta tendência, os bancos centrais de todo o mundo estão a explorar a possibilidade de emitir as suas próprias moedas digitais, vulgarmente designadas por Moedas Digitais do Banco Central (CBDC). Ao contrário das criptomoedas, que operam num ambiente descentralizado, os CBDCs são sancionados e geridos pelo Estado, representando uma versão digital da moeda oficial de um país. Não estão vinculados a mercadorias físicas e são introduzidos por entidades centrais responsáveis pelas políticas monetárias de um país, como a Reserva Federal dos EUA, o Banco do Japão, o Banco Popular da China (PBOC) e o Deutsche Bundesbank da Alemanha.

Embora os CBDCs tenham alguma semelhança com stablecoins, um tipo de criptomoeda privada atrelada a um ativo ou outra moeda para manter a estabilidade do valor, eles diferem fundamentalmente. Os Stablecoins operam no setor privado, enquanto os CBDCs são moedas digitais soberanas emitidas pelo Estado. A sua criação é vista como uma resposta à crescente popularidade das moedas digitais e prevê-se que remodele o ecossistema financeiro global.

À medida que navegamos nesta economia digital em evolução, o debate entre as CBDCs e as criptomoedas tradicionais permanece vibrante, moldando o futuro das trocas monetárias e dos sistemas financeiros.

Quais variedades de CBDCs existem e onde foram implementadas?

Os CBDCs não são monolíticos; seus projetos e estratégias de implementação variam amplamente em todo o mundo. Um tipo proeminente é o modelo baseado em contas, exemplificado pelo DCash no Caribe Oriental. Neste modelo, os consumidores têm contas de depósito direto no banco central, garantindo uma ligação direta entre o banco e os seus utilizadores. Por outro lado, o e-CNY da China, uma iniciativa significativa da CBDC, apoia-se nos bancos do sector privado para a emissão e gestão de contas em moeda digital. Esta abordagem foi demonstrada nomeadamente durante os Jogos Olímpicos de Pequim de 2022, onde os participantes, incluindo atletas, puderam realizar transações utilizando e-CNY dentro das instalações olímpicas.

O Banco Central Europeu está a ponderar uma abordagem diferente para o seu potencial euro digital. Neste modelo, cada instituição financeira certificada controlaria um nó autorizado em uma rede blockchain, atuando como canais para a distribuição da moeda digital. Há também um conceito, preferido pelos entusiastas das criptomoedas, em que a moeda fiduciária emitida pelo governo, não apoiada por mercadorias tangíveis, seria introduzida como tokens fungíveis anónimos, garantindo a privacidade do utilizador.

A partir de agora, um número impressionante de 87 nações, que respondem por mais de 90% do PIB mundial, estão examinando as perspectivas dos CBDCs. Alguns desenvolvimentos notáveis incluem:

O JAM-DEX da Jamaica, inaugurado em junho de 2022, é o principal CBDC oficialmente reconhecido como moeda com curso legal. Embora ofereça um utilitário simples, carece de funcionalidades avançadas, como integração de pagamentos transfronteiriços para contratos inteligentes. É importante notar que o JAM-DEX opera sem uma base de blockchain, ao contrário do Sand Dollar das Bahamas e do DCash do Caribe Oriental.

A Nigéria marcou um marco como a nação africana pioneira na introdução de um CBDC, revelando o eNaira em outubro de 2021.

A África Subsaariana está à beira de uma revolução CBDC. A ampla adoção da M-PESA , uma renomada plataforma móvel de transferência de dinheiro, estabeleceu uma base sólida, tanto social quanto financeiramente, para o potencial uso extensivo dos CBDCs na região.

O Projeto Aber destaca-se como um empreendimento colaborativo entre a Arábia Saudita e os bancos centrais dos Emirados Árabes Unidos. Esta iniciativa investiga a viabilidade de uma moeda digital co-emitida, com o objetivo de facilitar os acordos nacionais e internacionais entre estas duas nações.

Por que os CBDCs estão no radar de muitos bancos centrais?

Várias tendências convergentes despertaram o interesse dos bancos centrais nas CBDCs, sublinhando o seu papel potencial no cenário financeiro em evolução:

Declínio nas transações em dinheiro : Nos últimos anos, houve uma mudança notável nas transações em dinheiro tradicionais. A Europa, por exemplo, testemunhou uma queda na utilização de numerário em cerca de um terço entre 2014 e 2021. Em países como a Noruega, as transações baseadas em numerário tornaram-se uma raridade, representando apenas 3% do total de pagamentos. Uma mudança tão significativa obriga os bancos centrais a introspectar e a redefinir o seu significado no quadro monetário contemporâneo.

Aumento de ativos digitais privados : O fascínio pelos ativos digitais, especialmente pelas criptomoedas, cresceu exponencialmente. No Reino Unido, os dados sugerem que um em cada dez adultos possui atualmente ou já deteve um ativo digital. Relatórios do Banco Central Europeu destacam que em seis grandes países da UE, quase 10% das famílias têm participação em ativos digitais. O crescente envolvimento do consumidor com estes ativos digitais representa uma ameaça potencial à moeda fiduciária tradicional, desafiando a sua supremacia como principal padrão de medição de valor.

A imagem diminuída dos bancos centrais como pioneiros em pagamentos : Ao longo do tempo, os bancos centrais sofreram uma queda na sua estatura como pioneiros em inovações de pagamento. Os CBDCs apresentam-lhes uma oportunidade renovada de liderar discussões fundamentais sobre a relevância e a aplicação do dinheiro na era digital de hoje, promovendo a transparência e fomentando o envolvimento público.

Emergência de Sistemas de Pagamento Globalizados : Com o mundo cada vez mais interligado, os sistemas de pagamento adoptaram um carácter mais globalizado. Os bancos centrais, reconhecendo os desafios e oportunidades que isto apresenta, estão interessados em exercer um controlo mais localizado sobre estes sistemas expansivos. Eles veem os CBDCs como uma ferramenta potencial de ancoragem que pode infundir estabilidade nas infraestruturas locais de pagamento digital.

Embora as vantagens potenciais dos CBDCs sejam múltiplas, desde transações simplificadas até maior inclusão financeira, elas não são isentas de desafios. As preocupações com a segurança, o impacto nos sistemas bancários tradicionais e as implicações para a política monetária são apenas algumas considerações que os bancos centrais devem abordar. À medida que o mundo trilha este território desconhecido, torna-se imperativa uma exploração minuciosa dos benefícios e riscos associados aos CBDCs.

CBDC vs Criptomoeda

As moedas digitais do banco central (CBDCs) são frequentemente confundidas com outras formas de ativos digitais, mas existem diferenças marcantes que as diferenciam. No centro desta distinção está a estrutura de governação. Embora os CBDCs sejam supervisionados e emitidos por bancos centrais, criptomoedas como o Bitcoin emergem de uma rede descentralizada usando técnicas criptográficas e operam na tecnologia blockchain.

As criptomoedas funcionam em blockchains públicos, que são abertos e sem permissão. Isto significa que qualquer indivíduo pode participar nas operações fundamentais da rede. A transparência das blockchains públicas permite que qualquer pessoa leia, escreva e audite transações, garantindo a natureza autorregulada dessas redes. Em contraste, os CBDCs normalmente operam em blockchains privados. Estes são mais como bancos de dados fechados e seguros, enraizados em princípios criptográficos, e carecem da descentralização inerente aos blockchains públicos.

Enquanto as redes de criptomoedas distribuem autoridade entre os seus utilizadores, que tomam decisões através de mecanismos de consenso, as CBDCs são rigorosamente reguladas pelas regras e políticas do banco central. Esta centralização é uma característica definidora dos CBDCs, em contraste com a natureza descentralizada das criptomoedas. Além disso, embora as criptomoedas possam oferecer aos utilizadores um certo grau de anonimato, os CBDCs são concebidos para proporcionar transparência, permitindo aos bancos centrais monitorizar as transações e a propriedade.

Tecnologicamente, os CBDCs nem sempre dependem das mesmas plataformas blockchain que sustentam muitas criptomoedas. E, ao contrário da crença popular, os CBDCs são distintos dos stablecoins. Embora as stablecoins estejam atreladas a moedas fiduciárias tradicionais (como o dólar americano), um CBDC não está apenas atrelado à sua respectiva moeda fiduciária – ele representa essencialmente essa moeda em formato digital. Por exemplo, um dólar digital como CBDC teria o mesmo valor intrínseco que uma nota de dólar física.

A utilidade dos CBDCs é principalmente para transações e não se destinam a participações de longo prazo ou investimentos especulativos. Em contraste, as criptomoedas podem ser usadas para uma infinidade de propósitos, incluindo pagamentos e investimentos.

Uma das potenciais desvantagens dos CBDCs, quando comparados às criptomoedas, é a ênfase reduzida na privacidade dos dados. A natureza descentralizada e peer-to-peer das criptomoedas concede aos utilizadores um nível de autonomia nas suas transações e nos dados que partilham. No entanto, os CBDCs, sendo centralizados, poderiam transmitir informações transacionais substanciais aos órgãos reguladores, potencialmente levantando preocupações sobre a privacidade dos utilizadores e a vigilância financeira.

Quais são os benefícios potenciais dos CBDCs?

As moedas digitais dos bancos centrais (CBDCs) estão a emergir como ferramentas essenciais no domínio das finanças digitais, oferecendo soluções para desafios de longa data e remodelando o cenário financeiro. Seus defensores destacam várias vantagens profundas:

Eficiência de custos : Ao redireccionar os investimentos da infra-estrutura física para o financiamento digital, os prestadores de serviços financeiros poderiam potencialmente poupar até 400 mil milhões de dólares anualmente. No entanto, a transição para CBDCs exigirá capital significativo para avanços tecnológicos e integração de sistemas.
Velocidade e Eficiência : Os CBDCs prometem aumentar a velocidade dos sistemas de pagamento eletrônico em todos os países. A liquidação de transações em tempo real poderia revolucionar o comércio transfronteiriço e o comércio diário.
Inclusão financeira : Quase 5% dos adultos dos EUA e 1,6 mil milhões de pessoas em todo o mundo não têm acesso aos serviços bancários tradicionais. Os CBDCs, especialmente aqueles acessíveis através de dispositivos móveis, têm o potencial de colmatar esta lacuna. Ao contornar a necessidade de infraestruturas bancárias dispendiosas, especialmente nos países em desenvolvimento, as CBDCs podem oferecer uma ligação direta entre os bancos centrais e os consumidores. No entanto, garantir a adopção generalizada será crucial, uma vez que muitos poderão ainda preferir o anonimato das transacções em numerário.
Segurança aprimorada : os CBDCs podem elevar os padrões de segurança de pagamento. As moedas digitais regulamentadas, combinadas com a criptografia de chave privada, podem garantir que as transações sejam finalizadas e imutáveis, minimizando os riscos de fraude e proporcionando aos utilizadores mais confiança nas suas atividades financeiras.
Operações Governamentais e Política Monetária : Os CBDCs podem agilizar as funções governamentais, desde a distribuição de benefícios sociais até a arrecadação de impostos, por meio da automatização e digitalização de processos. Podem também reforçar a eficácia das políticas monetárias, oferecendo aos bancos centrais um meio mais direto para implementar estratégias financeiras.
Riscos reduzidos de terceiros : As transações monetárias tradicionais envolvem intermediários, introduzindo vulnerabilidades como corridas bancárias ou escassez de dinheiro. Os CBDCs, sendo diretamente supervisionados pelos bancos centrais, podem contornar estes riscos, garantindo a estabilidade do sistema.
Privacidade e transparência : os CBDCs podem oferecer recursos de privacidade calibrados. Embora os CBDCs baseados em valor possam fornecer anonimato de transação semelhante ao dinheiro físico, os CBDCs baseados em contas podem incorporar transparência seletiva, equilibrando a privacidade do usuário com a supervisão regulatória.
Combate às atividades ilícitas : A natureza digital dos CBDCs, aliada à segurança criptográfica e aos livros-razão públicos, pode impedir atividades ilegais. Os bancos centrais podem rastrear fundos sem problemas, reduzindo as possibilidades de lavagem de dinheiro ou outras ações financeiras ilícitas.

À medida que o mundo enfrenta os desafios e oportunidades de um ecossistema financeiro cada vez mais digital, os CBDCs destacam-se como uma solução promissora. Ao abordar questões de eficiência, acesso e segurança, têm o potencial de redefinir a nossa compreensão do dinheiro e do seu papel na sociedade.

Existem riscos ou desvantagens potenciais para os CBDCs?

À medida que os bancos centrais expressam globalmente grande interesse nas perspectivas dos CBDCs, é essencial compreender os desafios e considerações multifacetados que acompanham esta inovação.

Uma das principais preocupações é a rastreabilidade do dinheiro digital. Como cada transação é digital e rastreável, a tributação torna-se mais simples. No entanto, esta maior transparência, conforme previsto pelos analistas, pode representar uma barreira à adopção voluntária. Os cidadãos podem estar desconfiados da potencial perda de privacidade financeira.

A estabilidade tecnológica é outra preocupação significativa. A versão digital do DCash do Caribe Oriental, por exemplo, enfrentou um período off-line de dois meses em janeiro de 2022 devido a falhas técnicas. Estas perturbações realçam os problemas iniciais da transição para uma infraestrutura financeira digital.

Além disso, a justificativa comercial para os CBDCs está sob escrutínio. Os recursos e esforços exigidos pelos bancos centrais para construir uma infra-estrutura robusta de moeda digital podem superar os benefícios, especialmente quando muitas nações desenvolvidas já estão a conseguir pagamentos instantâneos utilizando a infra-estrutura existente. Alguns países, como o Canadá e Singapura , chegaram mesmo à conclusão de que o cenário atual não apresenta argumentos convincentes para a adoção de moedas digitais.

Apesar da promessa dos CBDCs de revolucionar as transações, a centralização continua a ser um problema significativo. O poder de supervisionar e autorizar transacções ainda pertence a uma entidade central – o banco central. Esta centralização significa que todas as atividades financeiras se tornam visíveis para a autoridade de supervisão, levantando questões de privacidade. Tal cenário traça paralelos com os desafios de privacidade de dados enfrentados pelas principais empresas de tecnologia e ISPs. A possibilidade de agentes mal-intencionados explorarem estes dados ou de os bancos centrais limitarem as transações peer-to-peer aumenta estas preocupações.

Os pagamentos transfronteiriços, embora preparados para beneficiar dos CBDCs, enfrentam os seus próprios obstáculos. Embora os CBDCs possam facilitar transações transfronteiriças e entre moedas em tempo real, diversos ambientes jurídicos e regulatórios entre as nações representam desafios. Harmonizar essas estruturas díspares não é uma tarefa fácil.

Por último, as implicações geopolíticas dos CBDCs não podem ser ignoradas. A introdução de moedas digitais pelas principais economias, como o yuan digital da China, poderia potencialmente desafiar o domínio de moedas como o dólar americano no comércio global. Se as empresas globais adoptarem o yuan digital para o comércio com a China, isso poderá alterar o equilíbrio na dinâmica do poder financeiro global.

Embora os CBDCs tenham potencial transformador, a sua adoção está repleta de complexidades. Equilibrar as promessas de eficiência e inclusão com preocupações sobre privacidade, centralização e implicações financeiras globais será crucial à medida que nos aventuramos nesta nova era de finanças digitais.

O cenário futuro das moedas digitais do Banco Central (CBDCs)

O surgimento dos CBDCs promete uma mudança sísmica no cenário financeiro global. O seu potencial para revolucionar o sistema monetário é inegável, mas com este potencial surgem inúmeras considerações.

Os bancos centrais, na vanguarda desta evolução, precisam de abordar várias questões críticas:

Fim do jogo da adoção do CBDC : É essencial avaliar o objetivo final dos CBDCs em comparação com o dinheiro tradicional. Isto requer uma análise minuciosa do cenário de pagamentos presente e futuro e a definição de metas realistas.
Público-alvo para CBDCs : O design de um CBDC deve atender aos seus usuários principais, sejam eles pessoas físicas, empresas ou bancos comerciais. Aproveitar a experiência fora dos círculos convencionais dos bancos centrais pode oferecer informações valiosas.
Papel dos Bancos Centrais : Quer prevejam uma abordagem prática ou de supervisão, os bancos centrais devem aproveitar as suas relações existentes para impulsionar a adoção das CBDC.
Recursos e capacidades necessários : A introdução de CBDCs exigirá novas estruturas de tomada de decisão, estratégias de gestão de mudanças e parcerias.
Para além dos pagamentos : Os bancos centrais devem antecipar e enfrentar os desafios regulamentares, comerciais e fiscais para alcançar os seus objectivos de adopção.

Além dos bancos centrais, vários intervenientes devem adaptar-se ao novo ecossistema impulsionado pela CBDC:

Provedores de infraestrutura financeira : Devem garantir que seus sistemas sejam compatíveis com moedas digitais.
Bancos de Varejo e Comerciantes : Os investimentos em infraestrutura serão cruciais para modernizar os pagamentos e incorporar CBDCs.
Diretores de Risco e CFOs : Eles devem monitorar a influência dos CBDCs na liquidez e nos requisitos de capital.
Investidores em criptomoedas : Eles precisam avaliar o impacto dos CBDCs nas criptomoedas populares.
Bancos Comerciais : A conformidade com as normas KYC e as medidas contra a lavagem de dinheiro serão fundamentais em um ambiente CBDC.

No entanto, as implicações dos CBDCs vão além das mudanças operacionais. Ameaçam perturbar o sistema de reservas fraccionárias, onde os bancos emprestam mais do que os seus activos líquidos. Caso todos os depósitos transitem para CBDCs, os bancos tradicionais poderão ter de evoluir para “intermediários de fundos para empréstimos”, garantindo fundos de longo prazo para empréstimos de longo prazo. Esta mudança poderá levar a um modelo bancário restrito, governado principalmente pelos bancos centrais, substituindo o sistema actual. Esta mudança tem os seus méritos, incluindo uma melhor prevenção das corridas bancárias e uma melhor monitorização das práticas de crédito.

Os CBDCs, quando concebidos de forma otimizada, servirão como um ativo seguro e neutro para pagamento e liquidação. Podem promover uma arquitetura financeira inclusiva, promovendo a concorrência e a inovação, preservando ao mesmo tempo o controlo democrático sobre a moeda.

Em essência, embora as incertezas rodem as CBDCs, elas estão inegavelmente preparadas para remodelar as finanças globais. À medida que amadurecem, surgirá uma compreensão mais clara das suas vantagens e desafios, orientando as partes interessadas na navegação nesta nova fronteira financeira.