Qu’est-ce que la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) ?

Dans le paysage dynamique des transactions financières, la sensation tangible d’argent liquide et sonnant et trébuchant devient de plus en plus rare. Le changement mondial, particulièrement accentué pendant la pandémie de COVID-19 en raison des problèmes de santé et de la commodité des transactions numériques, nous oriente vers un avenir majoritairement sans numéraire. Les transactions numériques ont connu une recrudescence, les banques et les institutions financières en traitant un volume nettement plus élevé que les opérations traditionnelles en agence.

Cette révolution financière numérique a été accélérée par des innovations telles que les crypto-monnaies et le cadre robuste de la technologie blockchain. Bien que des milliers de crypto-monnaies aient vu le jour, leur nature décentralisée contraste avec les monnaies émises par le gouvernement. Notamment, Bitcoin et ses semblables représentent des monnaies numériques décentralisées, dont l’authenticité est ancrée dans la technologie du grand livre distribué (DLT). Cela garantit que la véracité des transactions est validée simultanément par de nombreux appareils dans le monde plutôt que par une autorité centralisée.

Conscientes de cette tendance, les banques centrales du monde entier explorent la possibilité d’émettre leurs propres monnaies numériques, communément appelées monnaies numériques de banque centrale (CBDC). Contrairement aux crypto-monnaies, qui fonctionnent dans un environnement décentralisé, les CBDC sont sanctionnées et gérées par l'État, représentant une version numérique de la monnaie officielle d'un pays. Ils ne sont pas liés à des matières premières physiques et sont introduits par des entités centrales responsables de la politique monétaire d'un pays, telles que la Réserve fédérale américaine, la Banque du Japon, la Banque populaire de Chine (PBOC) et la Deutsche Bundesbank allemande.

Bien que les CBDC ressemblent quelque peu aux pièces stables, un type de crypto-monnaie privée liée à un actif ou à une autre devise pour maintenir la stabilité de la valeur, elles diffèrent fondamentalement. Les Stablecoins opèrent dans le secteur privé, tandis que les CBDC sont des monnaies numériques souveraines émises par l’État. Leur création est considérée comme une réponse à la popularité croissante des monnaies numériques et devrait remodeler l’écosystème financier mondial.

Alors que nous naviguons dans cette économie numérique en évolution, le débat entre les CBDC et les crypto-monnaies traditionnelles reste dynamique, façonnant l’avenir des échanges monétaires et des systèmes financiers.

Quelles variétés de CBDC existent et où ont-elles été mises en œuvre ?

Les CBDC ne sont pas monolithiques ; leurs conceptions et stratégies de mise en œuvre varient considérablement à travers le monde. Un type important est le modèle basé sur les comptes, illustré par DCash dans les Caraïbes orientales. Dans ce modèle, les consommateurs disposent de comptes de dépôt direct auprès de la banque centrale, garantissant une connexion simple entre la banque et ses utilisateurs. À l’inverse, l’e-CNY de la Chine, une initiative importante des CBDC, s’appuie sur les banques du secteur privé pour l’émission et la gestion de comptes en monnaie numérique. Cette approche a notamment été démontrée lors des Jeux Olympiques de Pékin 2022, où les participants, y compris les athlètes, ont pu effectuer des transactions en utilisant l'e-CNY dans les locaux olympiques.

La Banque centrale européenne réfléchit à une approche différente pour son potentiel euro numérique. Dans ce modèle, les institutions financières certifiées contrôleraient chacune un nœud autorisé sur un réseau blockchain, agissant comme canaux de distribution de la monnaie numérique. Il existe également un concept, favorisé par les passionnés de crypto-monnaie, selon lequel la monnaie fiduciaire émise par le gouvernement, non adossée à des produits tangibles, serait introduite sous forme de jetons fongibles anonymes, garantissant ainsi la confidentialité des utilisateurs.

À l’heure actuelle, 87 pays, représentant plus de 90 % du PIB mondial, examinent les perspectives des CBDC. Certains développements notables comprennent :

Le JAM-DEX de la Jamaïque, inauguré en juin 2022, est la première CBDC officiellement reconnue comme ayant cours légal. Bien qu'il offre un utilitaire simple, il lui manque des fonctionnalités avancées telles que l'intégration des paiements transfrontaliers pour les contrats intelligents. Il convient de noter que JAM-DEX fonctionne sans fondation de blockchain, contrairement au Sand Dollar des Bahamas et au DCash des Caraïbes orientales.

Le Nigeria a marqué une étape importante en tant que pays africain pionnier à introduire une CBDC, en dévoilant l’eNaira en octobre 2021.

L’Afrique subsaharienne est à l’aube d’une révolution CBDC. L'adoption généralisée de M-PESA , une plateforme renommée de transfert d'argent mobile, a jeté une base solide, tant socialement que financièrement, pour une utilisation potentielle étendue des CBDC dans la région.

Le projet Aber se distingue comme une entreprise collaborative entre l'Arabie saoudite et les banques centrales des Émirats arabes unis. Cette initiative examine la faisabilité d'une monnaie numérique co-émise, visant à faciliter les règlements nationaux et internationaux entre ces deux nations.

Pourquoi les CBDC sont-elles sur le radar de nombreuses banques centrales ?

Plusieurs tendances convergentes ont éveillé l’intérêt des banques centrales pour les CBDC, soulignant leur rôle potentiel dans un paysage financier en évolution :

Déclin des transactions en espèces : Au cours des dernières années, on a assisté à un abandon notable des transactions en espèces traditionnelles. L’Europe, par exemple, a connu une baisse de l’utilisation des espèces d’environ un tiers entre 2014 et 2021. Dans des pays comme la Norvège, les transactions en espèces sont devenues rares, ne représentant que 3 % du total des paiements. Une dérive aussi importante oblige les banques centrales à introspecter et à redéfinir leur importance dans le cadre monétaire contemporain.

Augmentation des actifs numériques privés : L’attrait des actifs numériques, en particulier des crypto-monnaies, a connu une croissance exponentielle. Au Royaume-Uni, les données suggèrent qu’un adulte sur dix possède actuellement ou a déjà détenu un actif numérique. Les rapports de la Banque centrale européenne soulignent que dans six grands pays de l’UE, près de 10 % des ménages sont actionnaires d’actifs numériques. L’engagement croissant des consommateurs envers ces actifs numériques constitue une menace potentielle pour la monnaie fiduciaire traditionnelle, remettant en question sa suprématie en tant que principale norme de mesure de la valeur.

L'image diminuée des banques centrales en tant que pionnières du paiement : Au fil du temps, les banques centrales ont connu une baisse de leur statut de pionniers en matière d'innovations en matière de paiement. Les CBDC leur offrent une nouvelle opportunité de mener des discussions cruciales sur la pertinence et l'utilisation des espèces à l'ère numérique d'aujourd'hui, en promouvant la transparence et en favorisant l'engagement du public.

Émergence de systèmes de paiement mondialisés : Avec un monde de plus en plus interconnecté, les systèmes de paiement ont adopté un caractère plus mondialisé. Les banques centrales, conscientes des défis et des opportunités que cela présente, souhaitent exercer un contrôle plus localisé sur ces systèmes expansifs. Ils perçoivent les CBDC comme un outil d’ancrage potentiel qui peut insuffler de la stabilité aux infrastructures locales de paiement numérique.

Si les avantages potentiels des CBDC sont multiples, allant de la rationalisation des transactions à une meilleure inclusion financière, ils ne sont pas sans défis. Les préoccupations concernant la sécurité, l’impact sur les systèmes bancaires traditionnels et les implications pour la politique monétaire ne sont que quelques-unes des considérations auxquelles les banques centrales doivent répondre. Alors que le monde avance sur ce territoire inexploré, une exploration approfondie des avantages et des risques associés aux CBDC devient impérative.

CBDC vs crypto-monnaie

Les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) sont souvent confondues avec d’autres formes d’actifs numériques, mais il existe des différences marquées qui les distinguent. La structure de gouvernance est au cœur de cette distinction. Alors que les CBDC sont supervisées et émises par les banques centrales, les crypto-monnaies comme Bitcoin émergent d'un réseau décentralisé utilisant des techniques cryptographiques et fonctionnent sur la technologie blockchain.

Les crypto-monnaies fonctionnent sur des blockchains publiques, ouvertes et sans autorisation. Cela signifie que n'importe quel individu peut participer aux opérations fondamentales du réseau. La transparence des blockchains publiques permet à quiconque de lire, d'écrire et d'auditer les transactions, garantissant ainsi le caractère autorégulateur de ces réseaux. En revanche, les CBDC fonctionnent généralement sur des blockchains privées. Il s’agit plutôt de bases de données sécurisées et fermées ancrées dans des principes cryptographiques, et elles ne disposent pas de la décentralisation inhérente aux blockchains publiques.

Alors que les réseaux de crypto-monnaie distribuent l'autorité à leurs utilisateurs, qui prennent des décisions par le biais de mécanismes de consensus, les CBDC sont étroitement réglementées par les règles et politiques de la banque centrale. Cette centralisation est une caractéristique déterminante des CBDC, contrairement à la nature décentralisée des crypto-monnaies. De plus, même si les crypto-monnaies peuvent offrir aux utilisateurs un certain degré d’anonymat, les CBDC sont conçues pour assurer la transparence, permettant aux banques centrales de surveiller les transactions et la propriété.

Technologiquement, les CBDC ne s’appuient pas toujours sur les mêmes plates-formes blockchain qui sous-tendent de nombreuses crypto-monnaies. Et contrairement à la croyance populaire, les CBDC sont distinctes des pièces stables. Alors que les pièces stables sont liées aux monnaies fiduciaires traditionnelles (comme le dollar américain), une CBDC n'est pas seulement liée à sa monnaie fiduciaire respective – elle représente essentiellement cette monnaie sous forme numérique. Par exemple, un dollar numérique en tant que CBDC aurait la même valeur intrinsèque qu’un billet d’un dollar physique.

L’utilité des CBDC réside principalement dans les transactions, et elles ne sont pas destinées à la détention à long terme ou aux investissements spéculatifs. En revanche, les crypto-monnaies peuvent être utilisées à une multitude de fins, notamment pour les paiements et les investissements.

L’un des inconvénients potentiels des CBDC, par rapport aux crypto-monnaies, est la moindre importance accordée à la confidentialité des données. La nature décentralisée et peer-to-peer des crypto-monnaies accorde aux utilisateurs un niveau d’autonomie dans leurs transactions et les données qu’ils partagent. Cependant, les CBDC, étant centralisées, pourraient transmettre des informations transactionnelles substantielles aux organismes de réglementation, ce qui pourrait soulever des inquiétudes quant à la confidentialité des utilisateurs et à la surveillance financière.

Quels sont les avantages potentiels des CBDC ?

Les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) apparaissent comme des outils essentiels dans le domaine de la finance numérique, offrant des solutions à des défis de longue date et remodelant le paysage financier. Leurs défenseurs soulignent plusieurs avantages profonds :

Rentabilité : en redirigeant les investissements des infrastructures physiques vers la finance numérique, les prestataires de services financiers pourraient potentiellement économiser jusqu'à 400 milliards de dollars par an. Cependant, la transition vers les CBDC nécessitera des capitaux importants pour les progrès technologiques et l’intégration des systèmes.
Rapidité et efficacité : les CBDC promettent d'améliorer la vitesse des systèmes de paiement électronique dans tous les pays. Le règlement des transactions en temps réel pourrait révolutionner le commerce transfrontalier et le commerce quotidien.
Inclusion financière : près de 5 % des adultes américains et 1,6 milliard de personnes dans le monde n'ont pas accès aux services bancaires traditionnels. Les CBDC, en particulier celles accessibles via des appareils mobiles, ont le potentiel de combler cette lacune. En contournant le besoin d’infrastructures bancaires coûteuses, en particulier dans les pays en développement, les CBDC peuvent offrir un lien direct entre les banques centrales et les consommateurs. Cependant, il sera crucial d’assurer une adoption généralisée, car beaucoup pourraient encore préférer l’anonymat des transactions en espèces.
Sécurité améliorée : les CBDC peuvent élever les normes de sécurité des paiements. Les monnaies numériques réglementées, combinées à la cryptographie à clé privée, peuvent garantir que les transactions sont à la fois finalisées et immuables, minimisant ainsi les risques de fraude et offrant aux utilisateurs une plus grande confiance dans leurs activités financières.
Opérations gouvernementales et politique monétaire : les CBDC peuvent rationaliser les fonctions gouvernementales, de la distribution des prestations sociales à la collecte des impôts, en automatisant et en numérisant les processus. Ils peuvent également renforcer l’efficacité des politiques monétaires, offrant aux banques centrales un moyen plus direct de mettre en œuvre des stratégies financières.
Risques de tiers réduits : les transactions monétaires traditionnelles impliquent des intermédiaires, introduisant des vulnérabilités telles que des paniques bancaires ou des pénuries de liquidités. Les CBDC, étant directement supervisées par les banques centrales, peuvent contourner ces risques, garantissant ainsi la stabilité du système.
Confidentialité et transparence : les CBDC peuvent offrir des fonctionnalités de confidentialité calibrées. Alors que les CBDC basées sur la valeur peuvent fournir un anonymat des transactions semblable à celui de l'argent physique, les CBDC basées sur les comptes peuvent intégrer une transparence sélective, équilibrant la confidentialité des utilisateurs et la surveillance réglementaire.
Lutte contre les activités illicites : La nature numérique des CBDC, associée à la sécurité cryptographique et aux registres publics, peut dissuader les activités illégales. Les banques centrales peuvent tracer les fonds de manière transparente, réduisant ainsi les possibilités de blanchiment d'argent ou d'autres actions financières illicites.

Alors que le monde est aux prises avec les défis et les opportunités d’un écosystème financier de plus en plus numérique, les CBDC s’imposent comme une solution prometteuse. En abordant les questions d’efficacité, d’accès et de sécurité, ils ont le potentiel de redéfinir notre compréhension de l’argent et de son rôle dans la société.

Existe-t-il des risques ou des inconvénients potentiels pour les CBDC ?

Alors que les banques centrales du monde entier expriment un vif intérêt pour les perspectives des CBDC, il est essentiel de comprendre les défis et les considérations aux multiples facettes qui accompagnent cette innovation.

L’une des principales préoccupations est la traçabilité de la monnaie numérique. Chaque transaction étant numérique et traçable, la fiscalité devient plus simple. Cependant, cette transparence accrue, comme le prédisent les analystes, pourrait constituer un obstacle à l’adoption volontaire. Les citoyens pourraient se méfier de la perte potentielle de leur confidentialité financière.

La stabilité technologique est une autre préoccupation importante. La version numérique du DCash des Caraïbes orientales, par exemple, a été mise hors ligne pendant deux mois en janvier 2022 en raison de problèmes techniques. De telles perturbations mettent en évidence les problèmes initiaux de la transition vers une infrastructure financière numérique.

De plus, la justification commerciale des CBDC est examinée de près. Les ressources et les efforts requis par les banques centrales pour construire une infrastructure de monnaie numérique robuste pourraient dépasser les avantages, en particulier lorsque de nombreux pays développés réalisent déjà des paiements instantanés à l'aide de l'infrastructure existante. Certains pays, comme le Canada et Singapour , ont même conclu que le paysage actuel ne présente pas d'arguments convaincants en faveur de l'adoption des monnaies numériques.

Malgré la promesse des CBDC de révolutionner les transactions, la centralisation reste un enjeu important. Le pouvoir de superviser et d’autoriser les transactions appartient toujours à une entité centrale : la banque centrale. Cette centralisation signifie que chaque activité financière devient visible pour l'autorité de surveillance, ce qui soulève des problèmes de confidentialité. Un tel scénario établit des parallèles avec les défis en matière de confidentialité des données auxquels sont confrontés les grandes entreprises technologiques et les FAI. La possibilité que des acteurs malveillants exploitent ces données ou que les banques centrales limitent les transactions peer-to-peer ajoute à ces préoccupations.

Les paiements transfrontaliers, bien que sur le point de bénéficier des CBDC, se heurtent à leurs propres obstacles. Bien que les CBDC puissent faciliter les transactions transfrontalières et interdevises en temps réel, la diversité des environnements juridiques et réglementaires d’un pays à l’autre pose des défis. Harmoniser ces cadres disparates n’est pas une mince affaire.

Enfin, les implications géopolitiques des CBDC ne peuvent être ignorées. L'introduction de monnaies numériques par les grandes économies, comme le yuan numérique chinois, pourrait potentiellement remettre en question la domination de monnaies comme le dollar américain dans le commerce mondial. Si les entreprises mondiales adoptaient le yuan numérique pour leurs échanges commerciaux avec la Chine, cela pourrait modifier l’équilibre de la dynamique du pouvoir financier mondial.

Bien que les CBDC détiennent un potentiel de transformation, leur adoption est truffée de complexités. Il sera crucial de concilier les promesses d’efficacité et d’inclusivité avec les préoccupations concernant la confidentialité, la centralisation et les implications financières mondiales alors que nous nous aventurons dans cette nouvelle ère de la finance numérique.

Le paysage futur des monnaies numériques des banques centrales (CBDC)

L’émergence des CBDC promet un changement sismique dans le paysage financier mondial. Leur potentiel à révolutionner le système monétaire est indéniable, mais ce potentiel s’accompagne de nombreuses considérations.

Les banques centrales, à l’avant-garde de cette évolution, doivent répondre à plusieurs questions cruciales :

Fin de partie de l'adoption des CBDC : Il est essentiel d'évaluer l'objectif ultime des CBDC par rapport à la monnaie traditionnelle. Cela nécessite une analyse approfondie du paysage des paiements présent et futur et la définition d’objectifs réalistes.
Public cible des CBDC : La conception d'une CBDC doit s'adresser à ses principaux utilisateurs, qu'il s'agisse de particuliers, d'entreprises ou de banques commerciales. Tirer parti d’une expertise en dehors des cercles conventionnels des banques centrales peut offrir des informations inestimables.
Rôle des banques centrales : Qu'elles envisagent une approche pratique ou une approche de surveillance, les banques centrales doivent exploiter leurs relations existantes pour favoriser l'adoption des CBDC.
Ressources et capacités requises : L'introduction des CBDC exigera de nouvelles structures décisionnelles, des stratégies de gestion du changement et des partenariats.
Au-delà des paiements : les banques centrales doivent anticiper et relever les défis réglementaires, commerciaux et fiscaux pour atteindre leurs objectifs d'adoption.

Au-delà des banques centrales, diverses parties prenantes doivent s’adapter au nouvel écosystème porté par les CBDC :

Fournisseurs d'infrastructures financières : ils doivent s'assurer que leurs systèmes sont compatibles avec les monnaies numériques.
Banques de détail et commerçants : les investissements dans les infrastructures seront cruciaux pour moderniser les paiements et intégrer les CBDC.
Responsables des risques et directeurs financiers : ils doivent surveiller l'influence des CBDC sur les exigences de liquidité et de capital.
Investisseurs en crypto-monnaie : ils doivent évaluer l'impact des CBDC sur les crypto-monnaies populaires.
Banques commerciales : Le respect des normes KYC et des mesures anti-blanchiment d'argent sera primordial dans un environnement CBDC.

Cependant, les implications des CBDC vont au-delà des changements opérationnels. Ils menacent de perturber le système de réserves fractionnaires, dans lequel les banques prêtent plus que leurs liquidités. Si tous les dépôts étaient transférés vers les CBDC, les banques traditionnelles pourraient devoir évoluer vers des « intermédiaires de fonds prêtables », garantissant des fonds à long terme pour des prêts à long terme. Ce changement pourrait conduire à un modèle bancaire étroit, principalement gouverné par les banques centrales, remplaçant le système actuel. Un tel changement a ses mérites, notamment une meilleure prévention des paniques bancaires et un meilleur contrôle des pratiques de prêt.

Les CBDC, lorsqu’elles sont conçues de manière optimale, serviront d’actif sûr et neutre pour le paiement et le règlement. Ils peuvent favoriser une architecture financière inclusive, promouvant la concurrence et l’innovation, tout en préservant le contrôle démocratique de la monnaie.

En substance, même si les incertitudes entourent les CBDC, elles sont indéniablement sur le point de remodeler la finance mondiale. À mesure qu’ils mûriront, une compréhension plus claire de leurs avantages et de leurs défis émergera, guidant les parties prenantes dans leur navigation dans cette nouvelle frontière financière.