Apa itu pembiayaan regeneratif (ReFi)?

KlimaDAO diluncurkan pada Oktober 2021 dengan konsep sederhana: beli kredit karbon, kunci di dalam perbendaharaan, dan gunakan mekanisme DeFi untuk mendorong harga karbon naik. Token KLIMA mencapai $4.950. Perbendaharaan membengkak hingga lebih dari $1 miliar dalam kapitalisasi pasar. Lebih dari 20 juta kredit karbon yang di tokenisasi tersimpan di brankas protokol. Orang-orang menyebutnya sebagai masa depan keuangan iklim.

Pada April 2026, KLIMA diperdagangkan seharga $0,04. Itu adalah penurunan sebesar 99,99%. DAO tersebut mengubah namanya menjadi "Klima Protocol" dan sepenuhnya meninggalkan model perbendaharaan. Token BCT milik Toucan Protocol turun dari $8,60 menjadi $0,08. MCO2 milik Moss anjlok dari $20,56 menjadi $0,10.

Jadi, apakah keuangan regeneratif sudah mati? Tidak sepenuhnya. Tokennya memang anjlok, tetapi idenya tidak. ReFi sebagai sebuah konsep lebih besar daripada protokol DeFi tunggal mana pun. Ini adalah pendekatan terhadap keuangan yang berupaya memperbaiki ekosistem daripada hanya mengekstrak nilai darinya. Apakah teknologi blockchain adalah alat yang tepat untuk pekerjaan itu adalah pertanyaan yang belum sepenuhnya dijawab oleh siapa pun.

Apa sebenarnya arti pembiayaan regeneratif?

ReFi adalah singkatan dari regenerative finance (keuangan regeneratif). Lupakan sejenak nama mewahnya. Intinya adalah uang yang memperbaiki sesuatu alih-alih merusaknya. Sebuah sistem keuangan di mana tujuannya bukan hanya keuntungan, tetapi juga membantu planet ini beregenerasi.

Ide ini lebih tua dari kripto. John Fullerton menulis "Regenerative Capitalism" pada tahun 2015. Ia mengatakan bahwa logika ekstraktif keuangan modern sedang menghancurkan alam. Kate Raworth membangun "model donat" untuk ekonomi yang tetap berada dalam batas-batas planet. Elinor Ostrom memenangkan Hadiah Nobel karena membuktikan bahwa komunitas lokal dapat mengelola lahan dan air bersama tanpa menjualnya. Semua ini tidak membutuhkan blockchain. Para pemikir ini telah meletakkan dasar jauh sebelum ada yang pernah mendengar tentang DeFi.

Yang dibawa oleh teknologi web3 adalah seperangkat alat baru. Kontrak pintar dapat mengotomatiskan aliran uang ke proyek-proyek regeneratif. Token dapat mengubah kompensasi karbon menjadi sesuatu yang dapat diperdagangkan di bursa. Keuangan terdesentralisasi dapat memindahkan modal ke komunitas lokal tanpa perantara bank. Data on-chain memungkinkan siapa pun untuk memeriksa ke mana uang itu pergi. Keuangan tradisional tidak memiliki semua itu. Sistem keuangan tradisional lambat, tidak transparan, dan dibangun untuk keuntungan yang bersifat eksploitatif.

Ide dasarnya: gunakan infrastruktur DeFi yang sama seperti protokol pinjaman dan yield farm untuk mendanai hal-hal nyata -- hutan, pengurangan karbon, kredit keanekaragaman hayati, energi bersih. Alih-alih layanan keuangan yang hanya dibangun untuk investor, bangun sistem keuangan yang melayani planet ini. Keberlanjutan tertanam dalam kode, bukan hanya ditambahkan sebagai siaran pers.

Itulah teorinya. Dalam praktiknya, semuanya menjadi rumit dengan cepat. Mata uang kripto dan spekulasi cenderung muncul di mana pun ada token, dan ReFi tidak berbeda.

Cara kerja ReFi: kredit karbon, token, dan obligasi hijau

Kasus penggunaan terbesar untuk ReFi adalah kredit karbon. Versi sederhananya:

Proyek kehutanan atau pembangkit listrik penangkap karbon langsung dari udara mendapatkan kredit karbon dari lembaga seperti Verra atau Gold Standard. Satu kredit setara dengan satu ton CO2 yang dihilangkan atau ditahan. Perusahaan membeli kredit untuk mengimbangi emisi karbon mereka. Itulah pasar karbon sukarela -- sekitar $1,6-2,5 miliar pada tahun 2025, dengan rekor 202 juta ton yang dinetralisir.

ReFi mengambil kredit tersebut dan menempatkannya di blockchain. Toucan Protocol membangun jembatan di Polygon yang mengubah kredit Verra menjadi token. Setiap kredit karbon yang di tokenisasi menjadi token BCT atau MCO2. Anda dapat memperdagangkannya, mengumpulkannya, atau menguncinya di DeFi. KlimaDAO mengumpulkan token-token ini dan menyimpannya di perbendaharaan—menarik pasokan dari pasar terbuka untuk mendorong harga karbon naik.

Sistem berbasis blockchain memiliki keunggulan yang jelas. Pasar karbon di dunia lama tidak jelas dan penuh dengan perantara. Kredit yang di tokenisasi memberikan harga yang jelas, akses dalam jumlah kecil, dan perdagangan sepanjang waktu. Dompet digital apa pun dapat membeli offset karbon. Kontrak pintar dapat mengotomatiskan pembakaran—mengunci kredit sehingga tidak ada yang menggunakannya dua kali.

Namun sebagian besar pembeli bukanlah perusahaan yang berupaya ramah lingkungan. Mereka adalah para investor yang mengejar imbal hasil tinggi. Ketika euforia mereda, harga turun dan tetap rendah.

Di luar karbon: ekosistem ReFi yang lebih luas

Kredit karbon paling banyak mendapat perhatian, tetapi ruang lingkup ReFi juga mencakup inisiatif lain.

Gitcoin mempelopori pendanaan kuadratik -- sebuah mekanisme yang diciptakan bersama Vitalik Buterin yang memperkuat donasi kecil menggunakan dana hibah yang sesuai. Semakin banyak donor individu yang tertarik pada suatu proyek, semakin banyak dana hibah yang diterimanya. Hal ini mendorong modal ke arah proyek-proyek dengan dukungan komunitas yang luas, bukan hanya proyek-proyek dengan pendukung kaya. Gitcoin telah mendistribusikan lebih dari $60 juta sejak diluncurkan. Namun, model ini mahal untuk dijalankan: perangkat lunak Grants Stack menelan biaya $3 juta per tahun dibandingkan dengan pendapatan hanya $1 juta, dan Gitcoin menutupnya pada Mei 2025. Program hibah berlanjut melalui cara lain.

Celo, sebuah blockchain yang berfokus pada perangkat seluler, sejak awal memposisikan dirinya di sekitar ekonomi regeneratif. Baru-baru ini, Celo menyelesaikan migrasi dari Layer 1 mandiri ke Ethereum L2 menggunakan OP Stack (Maret 2025). Nilai aset bergulir (TVL) meningkat dari $79 juta menjadi lebih dari $200 juta. Protokol stablecoin Mento-nya mengeksplorasi dukungan mata uang digital dengan aset ekologis. Google Cloud, Deutsche Telekom, dan Telefonica menjalankan node validator. Celo mengklaim sebagai perusahaan yang menghasilkan emisi karbon negatif dan beroperasi di lebih dari 150 negara dengan lebih dari 1.000 proyek ekosistem.

Inisiatif ReFi lainnya tersebar di seluruh ekonomi regeneratif yang lebih luas:

Obligasi hijau terdesentralisasi menggunakan kontrak pintar untuk mengotomatiskan pembayaran bunga dan melacak ke mana uang itu pergi. Kredit keanekaragaman hayati bekerja seperti kredit karbon tetapi melindungi spesies dan habitat, bukan hanya menghitung CO2. Eksperimen pendapatan dasar universal—Proof of Humanity, GoodDollar, Circles—menguji apakah sistem berbasis blockchain dapat memberikan uang tunai secara teratur kepada orang-orang yang membutuhkan tanpa birokrasi. SEEDS adalah mata uang lokal yang mendanai proyek-proyek regeneratif yang dipilih oleh komunitas itu sendiri.

Investasi berdampak melalui ReFi masih sangat kecil dibandingkan dengan pembiayaan berkelanjutan tradisional. Namun, pendekatan pembiayaannya berbeda. DAO dapat mengumpulkan uang untuk energi hijau, air bersih, dan perumahan terjangkau tanpa manajer dana mengambil bagian. Web3 dan ReFi menempatkan tata kelola di tangan pemegang token dan komunitas lokal, bukan di ruang rapat. Aksi iklim didanai dari bawah ke atas, bukan dari atas ke bawah.

Kerangka kapitalisme regeneratif menyatakan bahwa sistem keuangan seharusnya tidak hanya mengurangi dampak negatifnya, tetapi juga secara aktif memperbaiki keadaan. Kedengarannya seperti slogan, tetapi sektor ReFi telah mulai membangun landasan untuk hal tersebut. Pertanyaannya adalah apakah ada yang akan menggunakannya sekarang setelah euforia spekulatif mereda.

Aspek aset dunia nyata semakin berkembang. Tokenisasi lahan pertanian, karbon hutan, hak atas air bersih—ini adalah aset digital dengan dukungan fisik. Bukan memecoin. Bukan vaporware. Hal-hal yang dapat Anda injak dan hirup udaranya. Apakah teknologi blockchain memberikan nilai tambah yang cukup untuk membenarkan kompleksitasnya masih dalam tahap pengujian, tetapi hasil awal dari Carbonmark dan Celo menunjukkan bahwa ada pasar nyata untuk kredit lingkungan berbasis blockchain yang transparan.

Masalah yang tak seorang pun mau akui

Makalah Kate Bennett tahun 2025 di Frontiers in Blockchain memaparkannya secara gamblang. Dia meneliti sejumlah proyek ReFi dan menemukan bahwa hanya setengahnya yang benar-benar regeneratif. 45% lainnya? Hanya DeFi biasa yang berkedok ramah lingkungan. Lima persen lainnya benar-benar menyesatkan.

Coba pikirkan itu. Setengah dari apa yang menyebut dirinya ReFi sebenarnya bukan tentang meregenerasi apa pun. Itu adalah yield farming dengan logo pohon.

Praktik greenwashing ini sangat mendalam. Menempatkan hutan pada token terdengar bagus sampai Anda melihat para trader memperdagangkan BCT seperti layaknya memecoin. Tidak ada yang peduli dengan Amazon. Mereka hanya peduli dengan APY (Annual Percentage Yield). Ketika imbal hasil menurun, "permintaan" akan karbon pun ikut lenyap. KlimaDAO memang mengurangi emisi karbon sebanyak 17,3 juta ton — dampak nyata, angka nyata. Tetapi sistem ekonomi yang membiayainya pun runtuh.

Verra memperburuk keadaan. Pada Mei 2022, mereka melarang siapa pun untuk mengubah kredit yang telah ditarik menjadi token. Mereka mengatakan akan membangun sistem "imobilisasi" baru sebagai gantinya. Tiga tahun kemudian? Masih belum ada apa-apa. Tidak ada aturan. Tidak ada kerangka kerja. Gold Standard lebih ramah dalam nada bicaranya tetapi juga belum meluncurkan apa pun. Ketidakpastian ini membuat hampir mustahil bagi inisiatif ReFi untuk membangun jembatan yang andal antara pasar karbon on-chain dan off-chain.

Dan di sinilah bagian yang mulai terasa tidak nyaman. Pasar karbon sukarela itu sendiri memiliki masalah kredibilitas. Investigasi besar menemukan bahwa banyak kredit hutan tidak mewakili pengurangan emisi yang sebenarnya. Jika kredit yang mendasarinya tidak berharga, menempatkannya di blockchain hanya akan membuatnya lebih cepat dan lebih mudah dicairkan. Teknologi tidak memperbaiki data yang buruk.

Apa yang tersisa?

Beginilah kondisi pasar karbon sukarela saat ini.

Sebelum menolak ReFi berbasis karbon, lihatlah gambaran yang lebih besar. Pasar karbon sukarela tidak runtuh bersamaan dengan token tersebut.

Uang sebenarnya kini beralih ke penghapusan karbon—menarik CO2 dari udara—daripada kredit penghindaran emisi. Harga kredit penghapusan karbon tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 56%. Penangkapan karbon langsung dari udara masih mahal ($170-500 per ton), tetapi kurva biayanya menurun. Jika Anda berpikir aksi iklim akan menjadi lebih serius dalam dekade berikutnya, pasar kredit karbon yang mendasarinya memiliki potensi meskipun token ReFi di atasnya tidak.

Ide-ide ekonomi regeneratif yang masih relevan.

Singkirkan token dan pembungkus DeFi, dan ekonomi regeneratif memiliki substansi.

Inti pemikirannya sederhana: sistem ekonomi yang menggerogoti lahan tempatnya berdiri pada akhirnya akan runtuh. Keuangan tradisional memperlakukan alam sebagai bahan mentah gratis. Keuangan regeneratif mempertanyakan apa yang terjadi jika sistem keuangan harus mempertanggungjawabkan apa yang diambilnya dari ekosistem dan memberikan sesuatu kembali.

Ini penting untuk aksi iklim, sistem pangan, air, keanekaragaman hayati -- bukan hanya karbon. Pertanian regeneratif adalah gerakan nyata dengan dukungan finansial yang nyata. Petani yang membangun kembali kesehatan tanah alih-alih mengeksploitasinya dapat menghasilkan pangan tanpa batas. Instrumen keuangan yang memberikan penghargaan kepada pengelolaan lahan jangka panjang daripada ekstraksi jangka pendek dapat mengubah cara aliran modal dalam perekonomian pedesaan di seluruh dunia.

Inisiatif ReFi di bidang ini masih kecil tetapi terus berkembang. Investasi dalam proyek-proyek regeneratif—mulai dari reboisasi hingga restorasi terumbu karang hingga program karbon tanah—mulai menarik modal aset dunia nyata (RWA), bukan hanya spekulasi kripto. Lapisan aset digital memudahkan pelacakan dan verifikasi, tetapi nilai sebenarnya terletak pada tanah, air, dan pepohonan.

Krisis tersebut melenyapkan modal spekulatif. Namun, krisis tersebut tidak melenyapkan infrastruktur.

Carbonmark, yang merupakan hasil pemisahan dari ekosistem Klima, menangani lebih dari 12.000 transaksi penghapusan karbon per bulan. Pasar karbon sukarela itu sendiri mencetak rekor pada tahun 2025 dengan 202 juta ton karbon yang dihapus. Modal yang dialokasikan untuk generasi kredit karbon baru meningkat tiga kali lipat menjadi lebih dari $10 miliar. Pasar bergeser dari kuantitas ke kualitas, dan itu mungkin hal yang baik.

Celo terus berkembang. Gitcoin masih mendanai barang publik. Platform baru seperti EcoSync CarbonCore sedang membangun infrastruktur ReFi yang komprehensif. Gagasan ekonomi regeneratif yang sudah ada puluhan tahun sebelum kripto—kapitalisme regeneratif Fullerton, manajemen sumber daya bersama Ostrom, model donat Raworth—belum hilang. Gagasan-gagasan itu hanya telah bertahan lebih lama daripada token yang mencoba memfinansialkannya.

Pandangan jujur tentang ReFi di tahun 2026: bagian rekayasa keuangan gagal. Menggunakan spekulasi ekstraktif untuk mendanai hasil lingkungan yang positif selalu merupakan sebuah kontradiksi. Tetapi gerakan tersebut -- web3 dan ReFi bekerja sama untuk menyalurkan keuangan terdesentralisasi ke sesuatu yang benar-benar membantu masyarakat dan ekosistem -- bagian itu masih memiliki potensi. Generasi proyek ReFi berikutnya akan lebih kecil, lebih tenang, dan mudah-mudahan lebih jujur tentang apa yang dapat dan tidak dapat dilakukan blockchain untuk planet ini.

Hasil terburuknya adalah menghapus ReFi karena tokennya anjlok. Hasil terbaiknya: pertahankan alat-alatnya, hilangkan euforia berlebihan, dan danai proyek-proyek regeneratif yang berhasil terlepas dari apakah ada yang memperhatikan grafik harganya atau tidak.

Sektor ReFi perlu meregenerasi dirinya sendiri sebelum dapat secara kredibel mengklaim meregenerasi hal lain. Dan mungkin itulah hal paling jujur yang dapat Anda katakan tentangnya di tahun 2026.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.