การเงินเพื่อการฟื้นฟู (ReFi) คืออะไร?

KlimaDAO เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2021 ด้วยแนวคิดง่ายๆ คือ ซื้อเครดิตคาร์บอน ล็อกไว้ในคลัง และใช้กลไก DeFi เพื่อผลักดันราคาคาร์บอนให้สูงขึ้น โทเค็น KLIMA มีราคาสูงถึง 4,950 ดอลลาร์ คลังมีมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นเป็นกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ มีเครดิตคาร์บอนที่แปลงเป็นโทเค็นมากกว่า 20 ล้านหน่วยอยู่ในคลังของโปรโตคอล ผู้คนต่างเรียกมันว่าอนาคตของการเงินเพื่อสภาพภูมิอากาศ

ภายในเดือนเมษายน 2026 KLIMA มีราคาซื้อขายอยู่ที่ 0.04 ดอลลาร์ ซึ่งลดลงถึง 99.99% DAO ดังกล่าวเปลี่ยนชื่อเป็น "Klima Protocol" และยกเลิกโมเดลการบริหารเงินทุนโดยสิ้นเชิง โทเค็น BCT ของ Toucan Protocol ลดลงจาก 8.60 ดอลลาร์เหลือ 0.08 ดอลลาร์ ส่วน MCO2 ของ Moss ก็ร่วงลงจาก 20.56 ดอลลาร์เหลือ 0.10 ดอลลาร์

แล้วการเงินแบบฟื้นฟู (Regenerative Finance หรือ ReFi) ตายไปแล้วหรือ? ไม่เชิงหรอก โทเค็นอาจร่วงลง แต่แนวคิดยังคงอยู่ ReFi ในฐานะแนวคิดนั้นยิ่งใหญ่กว่าโปรโตคอล DeFi ใดๆ มันเป็นแนวทางการเงินที่พยายามซ่อมแซมระบบนิเวศมากกว่าแค่การดึงมูลค่าออกมาจากมัน ส่วนว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนจะเป็นเครื่องมือที่เหมาะสมสำหรับงานนี้หรือไม่นั้น ยังไม่มีใครตอบได้อย่างครบถ้วน

การเงินเพื่อการฟื้นฟูหมายความว่าอย่างไรกันแน่

ReFi ย่อมาจาก Regenerative Finance หรือการเงินเพื่อการฟื้นฟู ลืมชื่อที่ดูหรูหราไปก่อนสักครู่ มันหมายถึงเงินที่ช่วยซ่อมแซมสิ่งต่างๆ แทนที่จะทำลายมัน ระบบการเงินที่มีเป้าหมายไม่เพียงแค่ผลตอบแทน แต่ยังช่วยให้โลกฟื้นฟูตัวเองได้ด้วย

แนวคิดนี้มีมาก่อนคริปโตเคอร์เรนซีเสียอีก จอห์น ฟุลเลอร์ตัน เขียนหนังสือ "ทุนนิยมเชิงฟื้นฟู" (Regenerative Capitalism) ในปี 2015 โดยกล่าวว่าตรรกะการแสวงหาผลประโยชน์ของระบบการเงินสมัยใหม่กำลังกัดกินโลกธรรมชาติ เคท ราเวิร์ธ สร้าง "แบบจำลองโดนัท" สำหรับเศรษฐกิจที่อยู่ภายในขีดจำกัดของโลก เอลินอร์ ออสตรอม ได้รับรางวัลโนเบลจากการพิสูจน์ว่าชุมชนท้องถิ่นสามารถจัดการที่ดินและน้ำร่วมกันได้โดยไม่ต้องขายทิ้งไป ทั้งหมดนี้ไม่จำเป็นต้องใช้บล็อกเชน นักคิดเหล่านี้วางรากฐานไว้ก่อนที่ใครจะเคยได้ยินเกี่ยวกับ DeFi เสียอีก

เทคโนโลยี Web3 นำมาซึ่งเครื่องมือใหม่ๆ มากมาย สัญญาอัจฉริยะสามารถทำให้การไหลเวียนของเงินไปยังโครงการฟื้นฟูเป็นไปโดยอัตโนมัติ โทเค็นสามารถเปลี่ยนการชดเชยคาร์บอนให้เป็นสิ่งที่สามารถซื้อขายได้ในตลาดแลกเปลี่ยน การเงินแบบกระจายอำนาจสามารถเคลื่อนย้ายเงินทุนไปยังชุมชนท้องถิ่นโดยไม่ต้องมีธนาคารเป็นตัวกลาง ข้อมูลบนบล็อกเชนช่วยให้ทุกคนตรวจสอบได้ว่าเงินไปอยู่ที่ไหน ระบบการเงินแบบดั้งเดิมไม่มีสิ่งเหล่านี้ ระบบการเงินแบบดั้งเดิมนั้นช้า ไม่โปร่งใส และถูกสร้างขึ้นเพื่อแสวงหาผลตอบแทนแบบฉวยโอกาส

แนวคิดหลักคือ การใช้โครงสร้างพื้นฐาน DeFi เดียวกันกับที่ใช้ในโปรโตคอลการให้กู้ยืมและฟาร์มผลตอบแทน มาสนับสนุนสิ่งต่างๆ ที่แท้จริง เช่น ป่าไม้ การกำจัดคาร์บอน เครดิตความหลากหลายทางชีวภาพ พลังงานสะอาด แทนที่จะสร้างบริการทางการเงินที่มุ่งเน้นเฉพาะนักลงทุน ให้สร้างระบบการเงินที่รับใช้โลก ความยั่งยืนต้องถูกฝังอยู่ในโค้ด ไม่ใช่แค่การแปะไว้ในข่าวประชาสัมพันธ์

นั่นคือทฤษฎี แต่ในทางปฏิบัติมันกลับซับซ้อนขึ้นอย่างรวดเร็ว สกุลเงินดิจิทัลและการเก็งกำไรมักเกิดขึ้นทุกที่ที่มีโทเค็น และ ReFi ก็ไม่มีความแตกต่างออกไป

ReFi ทำงานอย่างไร: เครดิตคาร์บอน โทเค็น และพันธบัตรสีเขียว

กรณีการใช้งานที่สำคัญที่สุดของ ReFi คือ เครดิตคาร์บอน เวอร์ชั่นง่ายๆ คือ:

โครงการป่าไม้หรือโรงงานดักจับคาร์บอนไดออกไซด์จากอากาศโดยตรงจะได้รับเครดิตคาร์บอนจากหน่วยงานต่างๆ เช่น Verra หรือ Gold Standard เครดิตหนึ่งหน่วยเท่ากับคาร์บอนไดออกไซด์หนึ่งตันที่ถูกดึงออกหรือป้องกันไม่ให้เข้าสู่บรรยากาศ บริษัทต่างๆ ซื้อเครดิตเพื่อชดเชยการปล่อยคาร์บอนของตน นี่คือตลาดคาร์บอนภาคสมัครใจ ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 1.6-2.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยมีปริมาณคาร์บอนที่ถูกระงับไปแล้วถึง 202 ล้านตัน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุด

ReFi นำเครดิตเหล่านั้นไปบันทึกไว้ในบล็อกเชน Toucan Protocol สร้างสะพานบน Polygon ที่แปลงเครดิต Verra ให้เป็นโทเค็น เครดิตคาร์บอนแต่ละรายการที่แปลงเป็นโทเค็นจะกลายเป็นโทเค็น BCT หรือ MCO2 คุณสามารถซื้อขาย รวมกลุ่ม หรือล็อกไว้ใน DeFi ได้ KlimaDAO กวาดซื้อโทเค็นเหล่านี้และเก็บไว้ในคลัง – ดึงอุปทานออกจากตลาดเปิดเพื่อผลักดันราคาคาร์บอนให้สูงขึ้น

ระบบที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนมีข้อดีที่ชัดเจน ตลาดคาร์บอนแบบดั้งเดิมนั้นคลุมเครือและเต็มไปด้วยตัวกลาง เครดิตในรูปแบบโทเค็นช่วยให้คุณได้ราคาที่ชัดเจน เข้าถึงได้ในปริมาณน้อย และซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง กระเป๋าเงินดิจิทัลใดๆ ก็สามารถซื้อคาร์บอนออฟเซ็ตได้ สัญญาอัจฉริยะสามารถทำให้การเผาไหม้เป็นไปโดยอัตโนมัติ – ล็อกเครดิตไว้เพื่อไม่ให้ใครใช้ซ้ำสองครั้ง

แต่ผู้ซื้อส่วนใหญ่ไม่ใช่บริษัทที่พยายามจะรักษาสิ่งแวดล้อม พวกเขาเป็นพวกนักลงทุนที่หวังผลตอบแทนสูง เมื่อกระแสความนิยมซาลง ราคาจึงลดลงและทรงตัวอยู่ในระดับต่ำเช่นนั้น

นอกเหนือจากคาร์บอน: ระบบนิเวศ ReFi ที่กว้างขวางยิ่งขึ้น

เครดิตคาร์บอนได้รับความสนใจมากที่สุด แต่ในด้าน ReFi ยังมีโครงการริเริ่มอื่นๆ อีกด้วย

Gitcoin เป็นผู้บุกเบิกการระดมทุนแบบกำลังสอง (quadratic funding) ซึ่งเป็นกลไกที่ร่วมสร้างกับ Vitalik Buterin โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มพูนเงินบริจาคจำนวนน้อยด้วยระบบการจับคู่เงินบริจาค ยิ่งโครงการดึงดูดผู้บริจาครายบุคคลได้มากเท่าไหร่ ก็ยิ่งได้รับเงินสมทบมากขึ้นเท่านั้น สิ่งนี้ผลักดันเงินทุนไปสู่โครงการที่ได้รับการสนับสนุนจากชุมชนในวงกว้าง แทนที่จะเป็นเพียงโครงการที่มีผู้สนับสนุนที่ร่ำรวยเท่านั้น Gitcoin ได้แจกจ่ายเงินไปแล้วกว่า 60 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัว แต่โมเดลนี้มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสูง ซอฟต์แวร์ Grants Stack มีค่าใช้จ่าย 3 ล้านดอลลาร์ต่อปี ในขณะที่มีรายได้เพียง 1 ล้านดอลลาร์ และ Gitcoin ได้ปิดตัวลงในเดือนพฤษภาคม 2025 อย่างไรก็ตาม โครงการให้ทุนยังคงดำเนินต่อไปผ่านช่องทางอื่น ๆ

Celo ซึ่งเป็นบล็อกเชนที่เน้นการใช้งานบนมือถือเป็นหลัก ได้สร้างแบรนด์ของตัวเองโดยยึดหลักเศรษฐกิจหมุนเวียนมาตั้งแต่เริ่มต้น เมื่อเร็วๆ นี้ Celo ได้ทำการย้ายระบบจาก Layer 1 แบบเดี่ยวๆ ไปยัง Ethereum L2 โดยใช้ OP Stack เสร็จสมบูรณ์ (มีนาคม 2025) มูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) เติบโตจาก 79 ล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์ โปรโตคอล Mento stablecoin ของ Celo กำลังสำรวจการสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลด้วยสินทรัพย์ทางนิเวศวิทยา Google Cloud, Deutsche Telekom และ Telefonica เป็นผู้ให้บริการโหนดตรวจสอบความถูกต้อง Celo อ้างว่ามีคาร์บอนสุทธิเป็นลบและดำเนินงานในกว่า 150 ประเทศ โดยมีโครงการในระบบนิเวศมากกว่า 1,000 โครงการ

โครงการริเริ่มอื่นๆ ของ ReFi ที่กระจายอยู่ทั่วเศรษฐกิจฟื้นฟูในวงกว้าง:

พันธบัตรสีเขียวแบบกระจายอำนาจใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อทำให้การจ่ายดอกเบี้ยเป็นไปโดยอัตโนมัติและติดตามว่าเงินไปอยู่ที่ไหน เครดิตความหลากหลายทางชีวภาพทำงานคล้ายกับเครดิตคาร์บอน แต่ปกป้องสายพันธุ์และถิ่นที่อยู่แทนที่จะนับแค่ก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ การทดลองรายได้พื้นฐานสากล เช่น Proof of Humanity, GoodDollar และ Circles ทดสอบว่าระบบที่ใช้บล็อกเชนสามารถส่งมอบเงินสดอย่างสม่ำเสมอให้กับผู้ที่ต้องการความช่วยเหลือได้หรือไม่ โดยไม่ต้องผ่านขั้นตอนทางราชการ SEEDS เป็นสกุลเงินท้องถิ่นที่ให้ทุนสนับสนุนโครงการฟื้นฟูที่ชุมชนเลือกเอง

การลงทุนเพื่อสร้างผลกระทบผ่าน ReFi ยังมีขนาดเล็กมากเมื่อเทียบกับการเงินเพื่อความยั่งยืนแบบดั้งเดิม แต่แนวทางการระดมทุนนั้นแตกต่างกัน DAO สามารถระดมทุนเพื่อพลังงานสีเขียว น้ำสะอาด และที่อยู่อาศัยราคาไม่แพง โดยไม่ต้องมีผู้จัดการกองทุนหักส่วนแบ่ง Web3 และ ReFi มอบอำนาจการกำกับดูแลให้กับผู้ถือโทเค็นและชุมชนท้องถิ่น ไม่ใช่ห้องประชุมคณะกรรมการ การดำเนินการด้านสภาพภูมิอากาศได้รับการสนับสนุนจากระดับล่างขึ้นบน ไม่ใช่จากระดับบนลงล่าง

กรอบแนวคิดทุนนิยมเชิงฟื้นฟู (Regenerative Capitalism) กล่าวว่า ระบบการเงินไม่ควรแค่ลดผลกระทบเชิงลบลงเท่านั้น แต่ควรทำให้สิ่งต่างๆ ดีขึ้นอย่างแท้จริง ฟังดูเหมือนสโลแกน แต่แวดวงการเงินเชิงฟื้นฟูได้เริ่มสร้างรากฐานสำหรับกรอบนี้แล้ว คำถามคือจะมีใครใช้รากฐานเหล่านั้นหรือไม่ ในเมื่อกระแสความคึกคักจากการเก็งกำไรได้จางหายไปแล้ว

มุมมองของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงกำลังเติบโตขึ้น การแปลงที่ดินทำกิน คาร์บอนในป่า สิทธิ์ในการเข้าถึงน้ำสะอาด ให้เป็นโทเค็น – สิ่งเหล่านี้คือสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการสนับสนุนทางกายภาพ ไม่ใช่เหรียญดิจิทัลที่สร้างขึ้นมาเพื่อความบันเทิง ไม่ใช่สิ่งที่ไม่มีอยู่จริง แต่เป็นสิ่งที่คุณเหยียบย่างและหายใจได้จริง ๆ ว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนจะเพิ่มมูลค่ามากพอที่จะคุ้มค่ากับความซับซ้อนหรือไม่นั้นยังคงอยู่ระหว่างการทดสอบ แต่ผลลัพธ์เบื้องต้นจาก Carbonmark และ Celo ชี้ให้เห็นว่ามีตลาดที่แท้จริงสำหรับเครดิตด้านสิ่งแวดล้อมที่โปร่งใสและใช้บล็อกเชนเป็นพื้นฐาน

ปัญหาที่ไม่มีใครอยากยอมรับ

บทความของ Kate Bennett ในปี 2025 ที่ตีพิมพ์ในวารสาร Frontiers in Blockchain ได้เปิดเผยความจริงข้อนี้อย่างชัดเจน เธอได้ศึกษาโครงการ ReFi จำนวนมากและพบว่ามีเพียงครึ่งหนึ่งเท่านั้นที่เป็นการสร้างผลตอบแทนอย่างแท้จริง ส่วนอีก 45% ที่เหลือก็คือ DeFi ทั่วไปที่ปลอมตัวมาในรูปแบบที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม และอีก 5% นั้นเป็นการหลอกลวงอย่างโจ่งแจ้ง

ลองคิดดูสิ ครึ่งหนึ่งของสิ่งที่เรียกตัวเองว่า ReFi นั้น แท้จริงแล้วไม่ได้เกี่ยวกับการสร้างสิ่งใหม่ขึ้นมาเลย มันคือการทำฟาร์มผลตอบแทนโดยใช้โลโก้ต้นไม้เท่านั้นเอง

การฟอกเขียวฝังรากลึกมาก การนำป่าไม้มาใส่ไว้ในโทเค็นฟังดูดีจนกระทั่งคุณเห็นนักลงทุนขาย BCT ราวกับว่ามันเป็นแค่มีม ไม่มีใครสนใจป่าอะเมซอน พวกเขาสนใจแต่ผลตอบแทนต่อปี (APY) เมื่อผลตอบแทนลดลง "ความต้องการ" คาร์บอนก็หายไปด้วย KlimaDAO ช่วยลดคาร์บอนได้ 17.3 ล้านตัน ซึ่งเป็นผลกระทบที่แท้จริง เป็นตัวเลขที่แท้จริง แต่ระบบเศรษฐกิจที่จ่ายเงินให้กับโครงการนี้กลับล่มสลาย

Verra ยิ่งทำให้สถานการณ์แย่ลงไปอีก ในเดือนพฤษภาคม 2022 พวกเขาห้ามไม่ให้ใครก็ตามแปลงเครดิตที่หมดอายุแล้วเป็นโทเค็น พวกเขาบอกว่าจะสร้างระบบ "การตรึง" ใหม่แทน สามปีต่อมา? ยังไม่มีอะไรเกิดขึ้น ไม่มีกฎเกณฑ์ ไม่มีกรอบการทำงาน Gold Standard ดูเป็นมิตรมากกว่า แต่ก็ยังไม่ได้ส่งมอบอะไรออกมาเช่นกัน ความไม่แน่นอนนี้ทำให้โครงการ ReFi แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่จะสร้างสะพานที่น่าเชื่อถือระหว่างตลาดคาร์บอนบนบล็อกเชนและนอกบล็อกเชน

และนี่คือส่วนที่น่าอึดอัดใจ ตลาดคาร์บอนแบบสมัครใจเองก็มีปัญหาเรื่องความน่าเชื่อถือ การตรวจสอบครั้งใหญ่พบว่าเครดิตป่าไม้จำนวนมากไม่ได้แสดงถึงการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกที่แท้จริง หากเครดิตพื้นฐานเป็นของไร้ค่า การนำไปใส่ในบล็อกเชนก็แค่ทำให้มันเร็วขึ้น มีสภาพคล่องมากขึ้นเท่านั้น เทคโนโลยีไม่ได้แก้ไขข้อมูลที่ผิดพลาด

สิ่งที่ยังคงหลงเหลืออยู่

ตลาดคาร์บอนภาคสมัครใจในปัจจุบันมีหน้าตาเป็นอย่างไร

ก่อนที่จะปฏิเสธ ReFi ที่อิงกับคาร์บอน ลองมองภาพรวมให้กว้างขึ้น ตลาดคาร์บอนภาคสมัครใจไม่ได้ล่มสลายไปพร้อมกับโทเค็นเหล่านั้น

เงินจำนวนมหาศาลกำลังไหลไปสู่การกำจัดคาร์บอน – การดึง CO2 ออกจากอากาศ – มากกว่าเครดิตการหลีกเลี่ยง ราคาเครดิตการกำจัดคาร์บอนเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปีที่ 56% การดักจับคาร์บอนจากอากาศโดยตรงยังคงมีราคาแพง ($170-500 ต่อตัน) แต่เส้นกราฟต้นทุนกำลังลดลง หากคุณคิดว่าการดำเนินการด้านสภาพภูมิอากาศจะจริงจังมากขึ้นในทศวรรษหน้า ตลาดพื้นฐานสำหรับเครดิตคาร์บอนยังคงมีอนาคตที่ดี แม้ว่าโทเค็น ReFi ที่อยู่ด้านบนจะไม่มีอนาคตก็ตาม

แนวคิดเศรษฐศาสตร์เชิงฟื้นฟูที่ยังคงมีความสำคัญ

หากตัดเรื่องโทเค็นและกรอบห่อหุ้มของ DeFi ออกไป เศรษฐศาสตร์แบบฟื้นฟูจึงมีแก่นแท้ที่แท้จริง

แนวคิดหลักนั้นเรียบง่าย: ระบบเศรษฐกิจที่กัดกินพื้นฐานที่มันตั้งอยู่จะล่มสลายในที่สุด การเงินแบบดั้งเดิมมองโลกธรรมชาติเป็นวัตถุดิบฟรี การเงินเชิงฟื้นฟูตั้งคำถามว่า จะเกิดอะไรขึ้นหากระบบการเงินต้องรับผิดชอบต่อสิ่งที่มันเอาไปจากระบบนิเวศและคืนสิ่งเหล่านั้นกลับคืนไป

เรื่องนี้สำคัญต่อการดำเนินการด้านสภาพภูมิอากาศ ระบบอาหาร น้ำ ความหลากหลายทางชีวภาพ ไม่ใช่แค่คาร์บอนเท่านั้น เกษตรกรรมแบบฟื้นฟูเป็นกระแสที่แท้จริงและมีเงินทุนสนับสนุนอย่างจริงจัง เกษตรกรที่ฟื้นฟูสุขภาพดินแทนที่จะทำลายดินสามารถผลิตอาหารได้ไม่จำกัด เครื่องมือทางการเงินที่ให้รางวัลแก่การดูแลรักษาที่ดินในระยะยาวมากกว่าการสกัดทรัพยากรในระยะสั้น อาจเปลี่ยนแปลงการไหลเวียนของเงินทุนในเศรษฐกิจชนบททั่วโลกได้

โครงการ ReFi ในด้านนี้ยังเล็ก แต่กำลังเติบโต การลงทุนในโครงการฟื้นฟู – ตั้งแต่การปลูกป่า การฟื้นฟูแนวปะการัง ไปจนถึงโครงการคาร์บอนในดิน – เริ่มดึงดูดเงินทุนจากสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ไม่ใช่แค่การเก็งกำไรคริปโตเคอร์เรนซีเท่านั้น ชั้นของสินทรัพย์ดิจิทัลทำให้การติดตามและตรวจสอบง่ายขึ้น แต่คุณค่าที่แท้จริงอยู่ที่ดิน น้ำ และต้นไม้

วิกฤตเศรษฐกิจครั้งนั้นได้ทำลายเงินทุนเก็งกำไรไปหมด แต่ไม่ได้ทำลายโครงสร้างพื้นฐาน

Carbonmark ซึ่งแยกตัวออกมาจากระบบนิเวศของ Klima ดำเนินการธุรกรรมการลดปริมาณคาร์บอนมากกว่า 12,000 รายการต่อเดือน ตลาดคาร์บอนภาคสมัครใจเองก็สร้างสถิติใหม่ในปี 2025 ด้วยการลดปริมาณคาร์บอนลง 202 ล้านตัน เงินทุนที่ทุ่มเทให้กับการสร้างเครดิตคาร์บอนใหม่เพิ่มขึ้นสามเท่าเป็นมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ ตลาดกำลังเปลี่ยนจากปริมาณไปสู่คุณภาพ และนั่นน่าจะเป็นเรื่องดี

Celo กำลังเติบโต Gitcoin ยังคงให้ทุนสนับสนุนสินค้าสาธารณะ แพลตฟอร์มใหม่ๆ เช่น EcoSync CarbonCore กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ReFi ที่ครอบคลุม แนวคิดเศรษฐศาสตร์เชิงฟื้นฟูที่เกิดขึ้นก่อนคริปโตเคอร์เรนซีหลายทศวรรษ ไม่ว่าจะเป็นทุนนิยมเชิงฟื้นฟูของ Fullerton การจัดการทรัพยากรส่วนรวมของ Ostrom และโมเดลโดนัทของ Raworth แนวคิดเหล่านั้นยังคงอยู่ เพียงแต่พวกมันอยู่รอดมาได้นานกว่าโทเค็นที่พยายามนำมาใช้เป็นเครื่องมือทางการเงินเท่านั้น

มุมมองที่ตรงไปตรงมาเกี่ยวกับ ReFi ในปี 2026: ส่วนของการจัดการทางการเงินนั้นล้มเหลว การใช้การเก็งกำไรแบบแสวงหาผลประโยชน์เพื่อสนับสนุนผลลัพธ์เชิงบวกด้านสิ่งแวดล้อมนั้นเป็นสิ่งที่ขัดแย้งกันมาโดยตลอด แต่การเคลื่อนไหวนี้—web3 และ ReFi ทำงานร่วมกันเพื่อนำพาการเงินแบบกระจายอำนาจไปสู่สิ่งที่จะช่วยผู้คนและระบบนิเวศได้อย่างแท้จริง—ส่วนนี้ยังคงมีศักยภาพ โครงการ ReFi รุ่นต่อไปจะมีขนาดเล็กลง เงียบลง และหวังว่าจะมีความซื่อสัตย์มากขึ้นเกี่ยวกับสิ่งที่บล็อกเชนสามารถทำได้และทำไม่ได้เพื่อโลก

ผลลัพธ์ที่แย่ที่สุดคือการล้มเลิก ReFi เพราะราคาโทเค็นตกต่ำ ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดคือ: เก็บเครื่องมือไว้ ลดกระแสความนิยม และให้ทุนสนับสนุนโครงการฟื้นฟูที่ได้ผล ไม่ว่าจะมีใครสนใจดูกราฟราคาหรือไม่ก็ตาม

ภาคส่วน ReFi จำเป็นต้องฟื้นฟูตัวเองก่อนที่จะสามารถอ้างได้อย่างน่าเชื่อถือว่าสามารถฟื้นฟูสิ่งอื่นใดได้ และนั่นอาจเป็นสิ่งที่ตรงไปตรงมาที่สุดที่คุณสามารถพูดได้เกี่ยวกับภาคส่วนนี้ในปี 2026

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.