Thruster Finance: El DEX nativo de Blast y Thruster V3
Durante algunos meses de 2024, Thruster Finance fue la plataforma más activa en una de las cadenas de criptomonedas más populares. Hoy en día, su volumen de negociación es solo una fracción del que tenía antes, y su token se encuentra más de un 95 % por debajo de su máximo histórico. Esa diferencia entre el entusiasmo inicial y la situación actual es su mayor ventaja. Thruster Finance es el exchange descentralizado nativo de la red Blast de capa 2, y su corta trayectoria hasta el momento constituye un claro caso de estudio sobre lo que sucede cuando la liquidez se alquila con recompensas en lugar de ganarse con su uso. Este análisis explica qué hace realmente el protocolo, cómo funciona su motor V3, para qué sirve el token THRUST y por qué las cifras se ven como se ven en 2026.
¿Qué es Thruster Finance, el DEX nativo de Blast?
Thruster es un creador de mercado automatizado (AMM) diseñado específicamente para Blast, una cadena Ethereum de capa 2 lanzada en 2024 por el equipo detrás del mercado de NFT Blur . Llamarlo "nativo de Blast" no es una estrategia de marketing. Thruster fue financiado por el propio programa de incentivos de Blast y posicionado como el DEX insignia de la cadena desde el primer día, el lugar donde se concibió la mayor parte del comercio inicial y la liquidez.
La función principal es la misma que la de cualquier exchange descentralizado: permitir a los usuarios intercambiar criptomonedas sin un libro de órdenes ni un custodio, y cada operación se liquida como una transacción en cadena en una red de capa 2. Se opera contra un pool de activos en lugar de una contraparte, y un algoritmo establece el precio en función de la proporción de tokens en el pool. Lo que diferenció a Thruster fue la cadena subyacente. Blast paga rendimientos nativos sobre ETH inactivo y su stablecoin USDB, por lo que el capital depositado en un pool de Thruster podría, en teoría, generar ganancias en tres frentes a la vez. Esa única decisión de diseño determinó por completo el crecimiento y la posterior reducción del protocolo.
Blast llegó con una fanfarria inusual. Fue creada por Pacman, el fundador seudónimo del mercado de NFT Blur, y se lanzó con una campaña de puntos y airdrops que captó miles de millones de dólares en depósitos incluso antes de que la cadena de bloques se abriera a los desarrolladores. El rendimiento nativo fue la característica principal: en lugar de dejar el ETH y las stablecoins inactivos, Blast los canalizó hacia protocolos DeFi de staking y letras del tesoro, y devolvió automáticamente el retorno a los usuarios. Por un momento, el ecosistema de Blast parecía el sector de mayor crecimiento de las finanzas descentralizadas (DeFi). Thruster fue diseñado para conectarse directamente a ese sistema, razón por la cual gran parte de la liquidez inicial de Blast fluyó a través de él en lugar de a través de un exchange genérico adaptado de otra cadena.
Cómo funciona Thruster V3: un DEX de liquidez concentrada
Thruster Finance envía dos diseños de AMM uno al lado del otro, y la diferencia es más importante de lo que parece.
Fondos de producto constante frente a liquidez concentrada
El modelo clásico es la fórmula del producto constante, x por y igual a k, la misma matemática que popularizó Uniswap V2. La liquidez se distribuye uniformemente en todos los precios posibles, lo cual es simple y confiable, pero desperdicia la mayor parte del capital, ya que las operaciones casi siempre se realizan cerca del precio actual. Thruster V3 es la versión de liquidez concentrada, modelada a partir de Uniswap V3. Aquí, un proveedor de liquidez elige un rango de precios y concentra sus fondos dentro de él. Dentro de ese rango, el mismo dinero rinde mucho más, por lo que las comisiones por dólar depositado pueden ser mucho más altas. La contrapartida es la gestión activa: si el precio sale de su rango, su posición deja de generar ganancias y se encuentra completamente en el activo más débil.
En la práctica, esto divide a los proveedores de liquidez en dos grupos. Los proveedores pasivos suelen preferir los pools de producto constante, donde un único depósito funciona a lo largo de toda la curva de precios sin necesidad de mantenimiento. Los proveedores más activos utilizan rangos V3 para obtener mayores ingresos por comisiones, reequilibrando sus carteras según las fluctuaciones del mercado. Mantener ambos modelos activos permitió a Thruster atender a ambos tipos de usuarios desde la misma interfaz, algo fundamental cuando intentaba convertirse en la plataforma de referencia para todos los usuarios de Blast.
El modelo de triple rendimiento
Esta fue la propuesta que atrajo capital. En la mayoría de las cadenas, un proveedor de liquidez obtiene una sola cosa: comisiones por operaciones. En Blast, una posición en Thruster podía generar tres: comisiones por swaps, el rendimiento nativo de Blast que se acumula automáticamente sobre el ETH y el USDB subyacentes, y los incentivos del token THRUST dirigidos a ese pool. Durante un tiempo, la suma de estas ganancias parecía irresistible, y el mercado reaccionó en consecuencia.
Thruster Spaceport, el centro de lanzamiento simbólico
Thruster también gestiona Spaceport, una plataforma de lanzamiento justa para los nuevos tokens nativos de Blast. Los nuevos proyectos podían impulsar un mercado y obtener liquidez inicial directamente en Thruster, lo que permitía a los equipos explorar la distribución a la vez que mantenían un flujo constante de nuevos pares de negociación en el exchange, y vinculaba aún más estrechamente el destino del protocolo al flujo de transacciones de Blast.
El token THRUST y el modelo de gobernanza veTHRUST
THRUST es el token de gobernanza e incentivos de Thruster Finance, y su diseño se inspira directamente en el modelo de Curve. Los poseedores bloquean THRUST para recibir veTHRUST, y ese saldo bloqueado por votación decide qué pools de liquidez reciben las emisiones mediante un sistema de medición. En resumen: bloquea el token, vota sobre a dónde van las recompensas e idealmente dirígelas a los pools que te benefician. Es un ciclo virtuoso cuando un protocolo está creciendo y uno implacable cuando no lo está, ya que las emisiones siguen diluyendo a los poseedores independientemente de si llegan nuevos usuarios o no.
El lanzamiento se basó en gran medida en ese mecanismo de apoyo. Thruster anunció un airdrop de THRUST de aproximadamente 35 millones de dólares dirigido a los usuarios y proveedores de liquidez que lo habían apoyado durante la fase de puntos Blast, y surgió un mercado de sobornos y compensación en torno a las emisiones, donde los proyectos podían pagar a los poseedores de veTHRUST para que canalizaran las recompensas hacia sus fondos. El modelo funciona mientras siga llegando nueva demanda para absorber la nueva oferta. Cuando cesa, el mismo mecanismo que impulsó el exchange se convierte en una fuga lenta.
El análisis de la oferta es la parte que merece la pena estudiar con detenimiento, porque explica la persistente presión a la baja sobre los precios.
| Instantánea del token THRUST (junio de 2026) | Cifra |
|---|---|
| Precio | ~$0.0061 |
| capitalización de mercado | ~$953.000 |
| Valoración totalmente diluida | ~$3,07 millones |
| Suministro total | 500.000.000 |
| suministro circulante | 155,4 millones (31,1%) |
| Máximo histórico | ~$0.2221 |
Hay dos cifras que deberían hacerte reflexionar. La valoración totalmente diluida está por debajo de los 7,5 millones de dólares que el equipo recaudó en su ronda de financiación inicial. Además, solo circula alrededor del 31 % del suministro, lo que significa que aproximadamente el 40 % del total aún está pendiente de emisión a través de los sistemas de compensación. Esto representa un flujo constante de nuevos tokens que llegan a un mercado que ya no crece.
Thruster en cifras: TVL y volumen de negociación
Aquí es donde la reseña de Thruster Finance justifica su título, porque las estadísticas en la cadena de bloques cuentan una historia que la mayoría de los competidores omiten.
El ascenso, aprovechando la manía de los puntos Blast
A principios de 2024, Blast lanzó una agresiva campaña de puntos, y Thruster se convirtió en la plataforma principal para obtenerlos. En su punto álgido, en abril de 2024, el valor total bloqueado (TVL) de Thruster alcanzó aproximadamente los 321 millones de dólares , según los análisis en cadena, y se convirtió en la dApp más grande de la red. Desde entonces, el volumen de operaciones acumulado en sus pools V3 ha superado los 8780 millones de dólares, lo que demuestra que la actividad fue real mientras duró.
El capital que lo respaldaba también era considerable. En abril de 2024, Thruster recaudó 7,5 millones de dólares en una ronda de financiación inicial liderada por Pantera Capital , con una valoración de 70 millones de dólares. Entre los inversores se encontraban OKX Ventures, ParaFi y Mirana Ventures, y en aquel momento se la describió como la mayor dApp en Blast. Para un proyecto con tan solo unas semanas de vida, aquello representó un fuerte voto de confianza.
El desvanecimiento, después del lanzamiento aéreo
Luego, las recompensas terminaron y la liquidez desapareció. Para junio de 2026, el TVL combinado de V2 y V3 de Thruster había caído a aproximadamente $5 millones, según DeFiLlama, una disminución de alrededor del 98% desde el pico. El exchange ahora lista una cantidad de un solo dígito de pares activos, con WETH contra USDB representando la mayor parte de lo que aún opera. Esto no sucedió en el vacío. Blast mismo alcanzó un pico cercano a los $2.2 mil millones en TVL a mediados de 2024 y desde entonces ha perdido alrededor del 97% de él; la cadena asegura solo alrededor de $70 millones hoy , aproximadamente el 0.12% de todo el valor de la capa 2. Thruster no fracasó en sus propios términos, sino que se vio arrastrado por el declive de su cadena.
| Métrico | Pico (2024) | Ahora (2026) |
|---|---|---|
| Propulsor TVL | ~$321 millones | ~$5 millones |
| Valor L2 de explosión | ~$2.200 millones | ~$70 millones |
| Posición en la explosión | Aplicación descentralizada n.° 1 | DEX silencioso |
| Volumen acumulado de DEX | — | 8.780 millones de dólares |
Seguridad, auditorías y riesgos de contratos inteligentes en Blast
En cuanto a la ingeniería, Thruster Finance ofrece un rendimiento superior al que sugiere su precio. El núcleo del AMM fue revisado por Code4rena en una auditoría pública competitiva en febrero de 2024, que abarcó aproximadamente 1465 líneas de código en 11 contratos, y otras empresas realizaron revisiones adicionales. El resultado principal fue alentador: no se detectaron problemas de gravedad media o alta en los contratos principales, además de retrasos en los bloqueos temporales y un código verificable públicamente.
El concurso Code4rena se celebró del 16 al 23 de febrero de 2024, con un premio total de 25 200 dólares, y sometió los contratos a la evaluación de un amplio grupo de auditores independientes que competían por encontrar fallos. Este tipo de revisión abierta y competitiva suele salir a la luz con mayor frecuencia que una única auditoría privada, lo que, en mi opinión, beneficia a Thruster.
Cabe aclarar que una auditoría evalúa el riesgo del código, no el riesgo de mercado. Los contratos de medición y enrutamiento quedaron fuera del alcance de esa auditoría pública, y no se ha publicado ninguna revisión posterior. Por lo tanto, un usuario puede confiar razonablemente en los cálculos de intercambio, aun cuando enfrenta los peligros mayores que ninguna auditoría aborda: un token que se infla constantemente y una cadena que ha perdido casi todos sus usuarios.
Riesgos y limitaciones para los proveedores de liquidez de Thruster
Para quienes se plantean proporcionar liquidez, los riesgos son concretos. La pérdida impermanente es la clásica: en un par volátil, se puede acabar en peor situación que si simplemente se hubieran mantenido los dos activos. Además, un TVL bajo implica un deslizamiento real en cualquier operación que no sea pequeña, y las posiciones con liquidez concentrada requieren una estrategia de rango activa o dejan de generar ganancias. El mayor riesgo no tiene nada que ver con el código. La salud de Thruster está ligada a la de Blast, y el propio perfil de riesgo L2BEAT de Blast presenta serias dudas sobre los controles de actualización y la seguridad del puente.
Las consecuencias de esta dependencia para los usuarios de Thruster Finance en 2026 son bastante evidentes. Un DEX con apenas unos millones de dólares de liquidez no puede absorber grandes órdenes sin que el precio se mueva en contra del inversor, por lo que su uso práctico se ha reducido a pequeños swaps en un puñado de pares. La oportunidad de rentabilidad que antes hacía atractivo proporcionar liquidez se ha reducido junto con el volumen, y las recompensas de THRUST que la financiaban ahora se ven diluidas por las emisiones continuas. Para la mayoría de los usuarios, la evaluación honesta es que Thruster es interesante de estudiar, pero arriesgado de usar.
Thruster frente a otros DEX de Blast: el panorama DeFi
Thruster ganó el puesto de DEX nativo en Blast, pero ganar ese puesto nunca le permitió escapar de la cadena. Comparado con otros AMM de Blast que competían por la misma liquidez, la ventaja de Thruster siempre fue su condición de pionero y su estrecha integración con el rendimiento y los puntos nativos de Blast. Estas ventajas fueron reales durante el farmeo y se esfumaron en gran medida después. La lección más amplia para el panorama DeFi es que un DEX nativo hereda tanto las ventajas como las desventajas de su cadena anfitriona, con muy poco margen para divergir. Cuando el ecosistema está en auge, el exchange nativo parece imparable; cuando se enfría, no hay dónde esconderse. Nombres como Ring Protocol y Fenix compitieron por los mismos depósitos, y ninguno de ellos encontró la manera de seguir creciendo una vez que los incentivos de Blast se agotaron. La tabla a continuación ilustra la disyuntiva que Thruster siempre tuvo.
| Factor | propulsor | Otros DEX de explosión |
|---|---|---|
| Estado de lanzamiento | Primero, Blast-respaldado | Participantes posteriores |
| Integración del rendimiento nativo | Construido | Varía |
| TVL máxima | ~$321 millones | Más bajo |
| Destino después de la granja de puntos | Fuerte declive | Disminución similar |
Lo que Thruster Finance enseña sobre Blast DeFi
Thruster Finance es un exchange descentralizado bien construido que llegó en el momento justo a la cadena equivocada, o al menos a una cadena cuyo momento pasó rápidamente. El código se mantuvo firme, el volumen era real y el diseño era sensato. Nada de eso importó una vez que se desactivaron los incentivos que atraían la liquidez. Como herramienta, aún funciona; como inversión, es una advertencia sobre el capital especulativo. La pregunta abierta va más allá de un solo protocolo: ¿puede algún DEX nativo sobrevivir al ciclo de euforia de la cadena para la que fue creado, o su destino está sellado en el momento en que se agotan los puntos?
