La era posterior a la minería: El destino de Bitcoin tras la minería de la última moneda

Bitcoin tiene un límite estricto: 21 millones de monedas. Este número está registrado en el protocolo y no se puede modificar. Ya se han minado aproximadamente 19,8 millones de bitcoins. El resto se distribuye gradualmente mediante recompensas de minería que se reducen a la mitad cada cuatro años. Alrededor del año 2140, se creará la última fracción de un bitcoin, y ahí se acabó. No habrá más emisión. Nunca.

Esto plantea una pregunta que, en mi opinión, la mayoría de los poseedores de bitcoins no se han planteado seriamente: ¿qué mantiene la red en funcionamiento cuando ya no hay monedas para los mineros? Hoy en día, los mineros invierten miles de millones en electricidad y hardware especializado porque la recompensa por bloque lo hace rentable. La recompensa de 3,125 BTC por bloque, a los precios actuales, equivale a unos 214.000 dólares cada diez minutos. Si se elimina ese incentivo, todo el modelo de seguridad tendrá que basarse únicamente en las comisiones por transacción. ¿Será suficiente dinero para mantener en funcionamiento miles de operaciones mineras? La respuesta sincera es: aún no lo sabemos. Pero esto no será un problema para 2140. Cada reducción a la mitad disminuye la recompensa por bloque y hace que las comisiones representen un porcentaje mayor de las ganancias de los mineros. La transición está ocurriendo ahora mismo, a cámara lenta.

¿Por qué Bitcoin tiene un límite de 21 millones?

Satoshi Nakamoto podría haber elegido cualquier número. Podrían haber fijado el límite en 100 millones, en un billón o incluso no poner límite alguno. Eligieron 21 millones y nunca explicaron del todo el motivo.

De las primeras publicaciones de Satoshi en foros, podemos deducir que buscaban una moneda con una tasa de inflación predecible y decreciente. El ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin, integrado en su diseño desde el principio, disminuye la recompensa por bloque en un 50 % cada 210 000 bloques (aproximadamente cuatro años). Esto garantiza que la tasa de nuevos bitcoins en circulación se estabilice con el tiempo. En los primeros cuatro años, se crearon 10,5 millones de BTC. En los cuatro siguientes, 5,25 millones. Luego, 2,625 millones. Cada ciclo produce la mitad de monedas nuevas que el anterior.

Los cálculos arrojan un suministro máximo de 21 millones, limitado permanentemente a esa cantidad. En realidad, no son exactamente 21 millones. Debido al redondeo en el manejo de fracciones menores a un satoshi (la unidad más pequeña, 0,00000001 BTC) en el protocolo, la cifra real será ligeramente inferior a 21 millones. La diferencia es insignificante, pero es uno de esos detalles que importan si eres de los que leen el código fuente de Bitcoin por curiosidad.

¿Por qué es importante esto? Porque cualquier moneda fiduciaria que los humanos hayan usado alguna vez podría ser inflada por quien la controle. Los gobiernos devalúan las monedas fiduciarias de forma rutinaria. Entre 2020 y 2022, la Reserva Federal de EE. UU. expandió la oferta monetaria M2 de aproximadamente 15,4 billones de dólares a más de 21 billones de dólares. Eso sucedió en dos años. El ciclo de suministro completo de Bitcoin se desarrolla a lo largo de 131 años, y nadie, ni el creador, ni un comité, ni un congreso, puede cambiarlo sin convencer a prácticamente todos los ordenadores que ejecutan el software de Bitcoin de que estén de acuerdo. Eso es lo que realmente significa "oro digital". El oro es escaso porque la geología dificulta su extracción. Bitcoin es escaso porque las matemáticas hacen imposible falsificarlo y las reglas no pueden ser manipuladas por nadie en el poder.

El calendario de reducción a la mitad y el camino hacia las recompensas cero

Cada 210.000 bloques, aproximadamente cada cuatro años, la reducción a la mitad de la recompensa por minería de bitcoin disminuye a la mitad. Esto ha ocurrido cuatro veces hasta ahora:

La próxima reducción a la mitad, alrededor de 2028, disminuirá la recompensa a 1,5625 BTC. Para 2032, la recompensa bajará a 0,78125 BTC. Para 2040, estará por debajo de 0,2 BTC. Cada reducción a la mitad hace que la nueva oferta sea una fracción menor de la que ya existe. La tasa de inflación de Bitcoin ya está por debajo del 1% anual, inferior a la del oro. Después de 2028, caerá por debajo del 0,5%.

Las últimas reducciones a la mitad, que ocurrirán en algún momento de la década de 2130, generarán recompensas tan pequeñas que se redondearán a cero. En ese momento, comenzará la era posterior a la minería. Los mineros procesarán transacciones y asegurarán la cadena de bloques, pero no recibirán nuevos bitcoins por hacerlo.

Cómo sobreviven los mineros sin recompensas por bloque

Esta es la mayor incógnita en el diseño a largo plazo de Bitcoin. Actualmente, minar Bitcoin es rentable porque los mineros reciben tanto recompensas por bloque como comisiones. En la actualidad, los mineros de Bitcoin obtienen ingresos de dos fuentes: la recompensa por bloque (BTC recién creados) y las comisiones por transacción (pagadas por los usuarios que desean que sus transacciones sean confirmadas). A partir de 2026, las comisiones por transacción representarán aproximadamente entre el 6 % y el 10 % de los ingresos totales de los mineros en un día promedio. La recompensa por bloque sigue siendo la principal fuente de ingresos.

Cuando las recompensas por bloque caen a cero, esa proporción se invierte y las comisiones se convierten en un 100%. ¿Es eso suficiente?

El escenario optimista es el siguiente: a medida que más personas e instituciones utilizan Bitcoin, aumenta la demanda de transacciones. Una mayor demanda implica una mayor competencia por el espacio en los bloques. Una mayor competencia se traduce en comisiones más altas. Si Bitcoin se convierte en una capa de liquidación global que procesa transacciones de alto valor, las comisiones por bloque podrían superar con creces las cifras actuales. Durante el auge de los Ordinales y el BRC-20 a finales de 2023, hubo bloques en los que las comisiones por transacción superaron las 6,25 recompensas de minería de Bitcoin. Si este tipo de actividad se convierte en la norma en lugar de la excepción, los mineros podrán subsistir únicamente con las comisiones.

El escenario más pesimista: la mayoría de las transacciones de Bitcoin se trasladan a redes de capa 2 como la Lightning Network, que agrupan miles de pagos en una sola transacción en la cadena de bloques. Esto es excelente para los usuarios (más barato y rápido), pero potencialmente devastador para los mineros, ya que reduce el número de transacciones en la cadena que compiten por espacio en los bloques y disminuye las comisiones. Si la adopción de la capa 2 crece masivamente mientras la demanda en la cadena de bloques se estanca, el mercado de comisiones podría no generar suficientes ingresos para mantener segura la tasa de hash.

También existe un argumento intermedio. Incluso con el crecimiento de la Capa 2, la apertura y el cierre de los canales Lightning aún requieren transacciones en la cadena de bloques. Las liquidaciones importantes, el reequilibrio de canales y el uso institucional de la capa base podrían generar ingresos significativos por comisiones. Bitcoin no necesita que cada compra de café se realice en la cadena de bloques; solo necesita suficiente actividad de alto valor para que los mineros sean rentables.

La cuestión de seguridad: ¿pueden las tarifas por sí solas proteger la red?

La seguridad de la red Bitcoin se basa en la prueba de trabajo. Los mineros validan las transacciones y consumen enormes cantidades de energía para encontrar bloques. Este gasto energético es lo que encarece los ataques a la red. Cuanto mayor sea la potencia de procesamiento (hash power) de la red, mayor será el coste para un atacante que intente ejecutar un ataque del 51%.

Si los ingresos de los mineros disminuyen debido a la desaparición de las recompensas por bloque y a que las comisiones no compensan, algunos mineros cierran. La tasa de hash cae. Con ella, disminuye el coste de atacar la red. En teoría, esto podría hacer que Bitcoin sea vulnerable en la era posterior a la minería.

¿Qué tan realista es esta amenaza? El ajuste de dificultad de Bitcoin mantiene la red en funcionamiento independientemente de la cantidad de mineros que participen, y la tasa de hash actual de Bitcoin ronda los 800-1000 EH/s (exahashes por segundo). Incluso una caída del 90 % en la tasa de hash dejaría una red cuyo ataque costaría miles de millones de dólares. El riesgo práctico depende de cuánto disminuya realmente la tasa de hash, lo cual depende de si las comisiones generan ingresos suficientes, lo cual a su vez depende de los patrones de adopción durante el próximo siglo.

Algunos investigadores han propuesto enfoques alternativos. Una idea: una "emisión de cola" mínima, una pequeña recompensa por bloque que nunca llega a cero. Monero ya lo hace, generando aproximadamente 0,6 XMR por bloque de forma indefinida. Bitcoin necesitaría un cambio a nivel de consenso para implementar la emisión de cola, y el límite máximo de 21 millones es tan fundamental para la identidad de Bitcoin que la mayor parte de la comunidad lo considera intocable. Pero el debate existe y se intensifica con cada reducción a la mitad.

Otra posibilidad: la minería se vuelve tan barata que incluso los bajos ingresos por comisiones resultan rentables. A medida que mejora la eficiencia del hardware y disminuyen los costos de las energías renovables, el punto de equilibrio para los mineros baja cada década. Ya en 2026, empresas como HIVE Digital y Marathon operan con energía hidroeléctrica y geotérmica, donde el costo marginal de la electricidad es prácticamente cero. Riot Platforms, en Texas, recibe pagos del operador de la red para desconectarse durante las horas pico, obteniendo ingresos al no minar mientras espera que se reanuden las horas valle más económicas. Es probable que este tipo de arbitraje energético creativo se vuelva más común.

Si los costos de extracción se acercan a cero para los mejores operadores, incluso unos modestos ingresos por comisiones de transacción podrían ser suficientes para mantenerlos a flote. Los operadores que no puedan competir en costos energéticos serán los que cierren, tal como ha sucedido tras cada reducción a la mitad de la recompensa por minería. La industria minera se consolida y se vuelve más eficiente en cada ciclo.

Monedas perdidas y la disminución de la oferta real

De los 19,8 millones de BTC minados hasta la fecha, un porcentaje significativo se ha perdido definitivamente. Un estudio de Chainalysis estima que aproximadamente 3,7 millones de BTC podrían ser irrecuperables, bloqueados en monederos cuyos propietarios perdieron sus claves privadas, fallecieron sin transmitirlas o simplemente olvidaron criptomonedas que, aunque valían unos céntimos, ahora valen cientos de miles.

La billetera personal de Satoshi Nakamoto contiene aproximadamente 1 millón de BTC que no se han movido desde 2009. Ya sea que Satoshi esté vivo, muerto o sea parte de un grupo disuelto, esas monedas están efectivamente fuera de circulación. A los precios actuales, eso equivale a unos 68 mil millones de dólares en bitcoins congelados.

Esto significa que la oferta real en circulación es considerablemente menor que 19,8 millones. Y se reduce cada año. Hay personas que mueren sin revelar su frase semilla. Los discos duros terminan en vertederos. Un hombre en Gales, James Howells, lleva desde 2013 intentando convencer a su ayuntamiento para que le permita excavar en un basurero y recuperar un disco duro que contiene 8000 BTC (con un valor aproximado de 548 millones de dólares actuales). Siguen negándose.

Para 2140, la oferta efectiva podría ser muy inferior a los 21 millones teóricos. Cada año, más monedas se vuelven permanentemente inaccesibles. Esto hace que cada bitcoin restante sea más escaso de una manera que ningún modelo económico puede revertir. No se puede recuperar una clave privada.

La cantidad total de bitcoins en circulación es crucial en este caso. La era posterior a la minería no comienza con 21 millones de monedas en circulación, sino con una cantidad cercana a los 16 o 17 millones de monedas accesibles, suponiendo que las tasas de pérdida actuales se mantengan. Esta diferencia es significativa para cualquiera que piense en la escasez a largo plazo.

Qué significa la era posterior a la minería para el precio de Bitcoin.

Quiero ser cauteloso, porque cualquiera que diga cuánto valdrá el bitcoin en 2140 o está adivinando o miente. Pero vale la pena analizar la dinámica estructural.

Una vez que se mina el último bitcoin, la oferta de bitcoin se vuelve fija y ligeramente deflacionaria, ya que las monedas se siguen perdiendo con el tiempo. Si la demanda crece, o incluso se mantiene estable, la dinámica básica de la oferta y la demanda sugiere que el precio del bitcoin se enfrenta a una presión alcista. La oferta limitada de bitcoin, combinada con las pérdidas continuas de monedas, crea una dinámica deflacionaria. Cada bitcoin perdido concentra el valor en un número menor de monedas restantes.

El contraargumento: para 2140, las tecnologías competidoras podrían volver obsoleto a Bitcoin. La computación cuántica, los nuevos mecanismos de consenso o las regulaciones podrían cambiar radicalmente el panorama. Bitcoin ha sobrevivido 17 años hasta ahora, lo cual es impresionante para una tecnología, pero nada comparado con los 114 años que faltan para que se mine la última moneda.

Lo más relevante para quienes vivimos hoy es el período de transición, que ya está en marcha. Cada reducción a la mitad acerca a los mineros a la dependencia de las comisiones y pone a prueba la capacidad de la red para mantener la seguridad con márgenes cada vez más ajustados. La reducción a la mitad de 2024 demostró que el proceso de minería puede adaptarse a la disminución de las recompensas: la tasa de hash cayó inicialmente un 12%, pero se recuperó en cuestión de meses a medida que los operadores más débiles cerraban y los más fuertes absorbían su capacidad. La reducción a la mitad de 2028 volverá a poner esto a prueba.

Piensa en la era posterior a la minería no como un evento aislado en 2140, sino como una transición gradual. Ya nos encontramos en algún punto de esa transición. En 2009, las recompensas por bloque representaban el 100% de los ingresos de los mineros. Hoy rondan el 90-94%. Para 2040, podrían ser del 50-50. Para 2100, las recompensas serán insignificantes. La cuestión no es si los mineros podrán sobrevivir sin recompensas, sino si podrán sobrevivir en cada etapa de este declive y si las comisiones crecerán lo suficientemente rápido como para compensar lo que se les está quitando.

Personalmente, creo que los próximos dos halvings (2028 y 2032) serán la verdadera prueba. Si el mercado de comisiones se mantiene estable durante esos periodos, el resto del camino hasta 2140 probablemente transcurrirá sin problemas. De lo contrario, la comunidad descentralizada se verá obligada a entablar conversaciones incómodas sobre cambios en el protocolo que la mayoría de los usuarios de bitcoin preferirían evitar.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.