Ondo Finance: Cómo los bonos del Tesoro tokenizados conectan Wall Street con las criptomonedas.

Cinco segundos. Ese fue el tiempo que tardó, el 6 de mayo de 2026, en liquidarse una posición tokenizada de bonos del Tesoro estadounidense emitida por Ondo Finance en cuatro instituciones: la red Kinexys de JPMorgan, la Red Multi-Token de Mastercard, XRPL de Ripple y la propia Ondo. La transacción fue el primer canje transfronterizo e interbancario de bonos del Tesoro tokenizados que no pasó por ninguna cámara de compensación tradicional. El comunicado de prensa fue cortés. Las mesas de operaciones que lo presenciaron no lo fueron. Un plazo de liquidación que normalmente dura un día hábil completo, a veces dos, se redujo al tiempo que tarda un barista en preparar un café con leche.

Esa operación resume a la perfección en qué se ha convertido Ondo Finance. No es "otro protocolo DeFi". No es una granja de rendimiento. Es una infraestructura financiera de nivel institucional. Algunas de las mayores empresas de finanzas tradicionales —BlackRock, Mastercard, Franklin Templeton, JPMorgan— la utilizan ahora como puente en cadena hacia las criptomonedas. La cuestión ya no es si los activos del mundo real se transferirán a la cadena de bloques, sino quién controlará la infraestructura cuando lo hagan. A fecha de mayo de 2026, la mayoría de esas transacciones se realizan a través de Ondo, más que a través de cualquier competidor.

Este artículo explica cómo sucedió esto. Quién creó Ondo. Qué hace realmente cada uno de sus productos. Qué alianzas institucionales son reales (y no solo una fachada). Qué hace el token ONDO. Hacia dónde sopla el viento regulatorio. Y dónde persisten los riesgos. Algunos riesgos son mayores de lo que el marketing del protocolo quiere admitir.

De empresa derivada de Goldman Sachs a potencia con activos ponderados por riesgo de 3.770 millones de dólares.

Ondo Finance fue fundada en 2021 por Nathan Allman y Pinku Surana. Ambos provenían del grupo de Activos Digitales de Goldman Sachs. Su tesis era simple: la próxima ola de adopción de criptomonedas no estaría impulsada por tokens con mascotas de dibujos animados, sino por versiones tokenizadas de los activos que las instituciones ya poseen: bonos del Tesoro a corto plazo, participaciones en fondos del mercado monetario y crédito con grado de inversión. En agosto de 2021, recaudaron 4 millones de dólares en financiación inicial. En 2022, obtuvieron 20 millones de dólares en una ronda de financiación Serie A de Founders Fund, Pantera Capital y Coinbase Ventures. La mayoría de la prensa especializada en criptomonedas trató esta ronda como una simple anécdota. En retrospectiva, fue la semilla de una de las infraestructuras más influyentes en la categoría de activos ponderados por riesgo (RWA).

Cuatro años después, las cifras ya no son meras notas a pie de página. DefiLlama estima que el valor total bloqueado en los contratos de Ondo ascendería a 3770 millones de dólares el 24 de mayo de 2026, distribuidos en trece blockchains. Según RWA.xyz, el mercado más amplio de activos reales tokenizados tiene ahora un valor aproximado de 33 990 millones de dólares en valor distribuido. Los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados representan, por sí solos, 15 330 millones de dólares de esa cantidad. La presencia combinada de Ondo en OUSG y USDY es de aproximadamente 2770 millones de dólares, lo que representa cerca del dieciocho por ciento de todo el mercado de bonos del Tesoro tokenizados.

Una cifra de ese tamaño suscita una pregunta: ¿Cómo es posible que una empresa de criptomonedas de cuatro años haya llegado a controlar el dieciocho por ciento de una clase de activos? Toda la industria financiera lleva décadas intentando digitalizar esa clase de activos. La respuesta honesta es que el equipo diseñó pensando en las tablas de capitalización antes de diseñar para el mercado minorista. OUSG, el producto estrella de la empresa, ha sido un instrumento para compradores cualificados desde el primer día. USDY es el token de dólar con rendimiento orientado al mercado minorista. Fue diseñado bajo restricciones de distribución fuera de EE. UU. La mayor parte de su crecimiento inicial provino de Asia y Latinoamérica, no del mercado DeFi estadounidense, más ruidoso. Ondo Chain se presentó en febrero de 2025. No se dirigió a los fieles de Ethereum o Solana, sino a los bancos. Estos bancos buscaban una capa de liquidación autorizada a la que pudieran dirigir sus requisitos de cumplimiento, sin perder las ventajas de velocidad de una cadena pública.

Esta parte de la historia de Ondo Finance se suele pasar por alto en la mayoría de las explicaciones. Su curva de crecimiento se asemeja a la de las criptomonedas. Su oferta de productos se asemeja a la de los mercados de capitales de renta fija. Esta discrepancia es la razón por la que BlackRock, Mastercard y JPMorgan ahora realizan sus operaciones a través de ella. Plataformas nativas para criptomonedas. Casos de uso en renta fija.

Explicación de OUSG, USDY y la gama de productos de Ondo

La gama de productos es más amplia de lo que suelen mostrar los análisis generales. Cinco ofertas distintas se agrupan bajo el paraguas de Ondo. Cada una se dirige a un ámbito regulatorio diferente. Esta diversificación, más que la tecnología de tokenización en sí, es la principal ventaja competitiva de la empresa.

OUSG (Ondo Short-Term US Government Treasuries) es el producto estrella. Se trata de una clase de acciones tokenizadas que engloba una cartera que, actualmente, mantiene una importante mayoría de sus activos en el fondo BUIDL de BlackRock. Reservado para compradores cualificados, OUSG contaba con 625,3 millones de dólares en activos bajo gestión y una rentabilidad anualizada del 3,43 % a fecha de mayo de 2019. Los precios de ejercicio diarios del valor liquidativo, un reembolso mínimo de 5000 dólares y un límite máximo de reembolso diario lo hacen atractivo para las instituciones. No es apto como instrumento de pago.

USDY (Ondo US Dollar Yield) es la versión accesible para inversores minoristas, emitida por Ondo USDY LLC. Respaldado por bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo y depósitos bancarios, paga rendimientos de bonos del Tesoro directamente a los titulares fuera de EE. UU. La oferta de USDY era de aproximadamente 2140 millones de dólares en mayo de 2020, el segundo producto de bonos del Tesoro tokenizados más grande del mundo, y el último rendimiento verificado fue del 4,65 %. Las transferencias de USDY entre billeteras son libres. Por eso, la mayoría de las transacciones transfronterizas se realizan con USDY, y no con OUSG.

Ondo Global Markets es la plataforma más reciente y, posiblemente, la más ambiciosa. Tokeniza acciones y ETF estadounidenses individuales (más de 200 para enero de 2020) y es el único lugar donde se puede acceder a la mayoría de ellos en Solana. Global Markets superó los mil millones de dólares en valor total bloqueado para mayo de 2020. El volumen de negociación acumulado ronda los 18 mil millones de dólares. Su cuota de mercado en acciones tokenizadas supera el setenta por ciento. Esta cifra —más del setenta por ciento— es la parte de la historia de Ondo que los analistas de precios suelen pasar por alto.

Flux Finance es la plataforma de préstamos descentralizados. Su protocolo no requiere permisos y está gobernado por la DAO de Ondo. Permite a los usuarios obtener préstamos de stablecoins contra OUSG y un pequeño conjunto de otras garantías que generan rendimientos. Flux Finance ha mantenido una estrategia de marketing discreta desde 2024; su último valor total bloqueado (TVL) verificado fue de aproximadamente 37,67 millones de dólares en octubre de 2025. Esto se debe a una decisión estratégica, no a un declive. La empresa está orientando el protocolo de préstamos hacia un menor apalancamiento y estándares de custodia más estrictos. El objetivo es respaldar los protocolos descentralizados sin aumentar el riesgo.

Ondo Chain es el proveedor de servicios de nivel 1 autorizado, anunciado el 6 de febrero de 2025. Encontrará más información al respecto en la sección correspondiente a continuación.

Analicemos juntos esta tabla. El panorama de los productos financieros institucionales deja de ser abstracto. Existe un producto para la oferta de bonos del Tesoro para compradores cualificados. Un producto para la oferta minorista internacional. Un producto para acciones tokenizadas. Un producto para el apalancamiento. Y un producto para liquidar los demás. Cinco ámbitos, un solo emisor.

El puente institucional: BlackRock, Mastercard, JPMorgan

Los comunicados de prensa sobre criptomonedas suelen envejecer mal. La mayoría de los anuncios de "asociaciones institucionales" resultan, doce meses después, ser un simple informe de investigación y una foto de prensa compartida. El caso de Ondo es inusual. Los comunicados de prensa fueron seguidos de operaciones reales.

El acuerdo con Mastercard Multi-Token Network (MTN) fue el primero en concretarse. El 26 de febrero de 2025, Ondo se convirtió en el primer proveedor de activos del mundo real invitado a MTN. MTN permite a las instituciones aprobadas usar la plataforma de Mastercard para transferir dinero y activos tokenizados entre bancos. OUSG fue el activo inaugural. Esto no es un simple escaparate; se trata de una red de pagos que incorpora a un emisor nativo de criptomonedas a su cartera principal.

BlackRock entró por una vía diferente. En lugar de asociarse públicamente, BlackRock se convirtió simplemente en el principal accionista de OUSG a través de su fondo de mercado monetario tokenizado BUIDL. En un depósito ampliamente difundido, Ondo transfirió 95 millones de dólares de respaldo de OUSG a BUIDL. En términos operativos, la mayor gestora de activos del mundo actúa como subcustodia de Ondo para una parte importante del producto.

El 26 de marzo de 2026, Franklin Templeton tokenizó cinco de sus propios ETF (FFOG, FLQL, FGDL, FLHY e INCE) a través de Ondo. Franklin ya gestiona su propio fondo de mercado monetario tokenizado (FOBXX). Por lo tanto, este no fue el primer experimento de Franklin con criptomonedas. Simplemente, Franklin optó por la plataforma de Ondo en lugar de desarrollar o adquirir su propia infraestructura para la parte de renta variable de su cartera.

El canje transfronterizo del 6 de mayo que dio inicio a este artículo es la demostración más clara de la interconexión. Kinexys de JPMorgan (la división de blockchain renombrada), MTN de Mastercard, XRPL de Ripple y los contratos de emisión de Ondo se comunicaron entre sí. Juntos, canjearon una posición tokenizada del Tesoro estadounidense a través de fronteras y bancos, en menos de cinco segundos. Ninguna de estas partes son recién llegados al mundo de las criptomonedas. Son operadores de infraestructura que seleccionan infraestructura.

Un lector imparcial podría preguntarse por qué esto importa para las criptomonedas. La respuesta breve: el riesgo de liquidación. Cada institución financiera que aprende a canjear un Tesoro tokenizado en la cadena de bloques pierde capacidad para argumentar que las plataformas de criptomonedas no son adecuadas para los flujos institucionales. Este es un cambio en los servicios financieros que se acumula hasta volverse innegable. Cada integración es pequeña. Dieciocho meses de ellas no lo son.

Ondo Chain: una capa 1 autorizada para valores tokenizados

Ondo Chain es la parte de la arquitectura que más probabilidades tiene de malinterpretarse. Llamarla "otra capa L1" es un error conceptual. Se asemeja más a una capa de liquidación autorizada, diseñada específicamente para valores tokenizados. Es el tipo de cadena que un banco regulado puede validar. No hay riesgo de que un comité de riesgos se alarme por la presencia de validadores anónimos.

Las decisiones de diseño se derivan de ese público. Los validadores son solo por invitación. El conjunto es institucional. Las transacciones se liquidan con una finalidad calibrada según las expectativas de compensación de valores, en lugar de según el volumen de transacciones DeFi minoristas. Las cargas de trabajo previstas para la cadena son OUSG, Ondo Global Markets y emisores de activos ponderados por riesgo (APR) de terceros que desean utilizar la estructura de cumplimiento de Ondo sin heredar su canal de emisión.

La información pública sobre el estado de la red principal de Ondo Chain sigue siendo escasa en la primavera de 2026. La presentación de febrero de 2025 la posicionó como un despliegue por etapas, y la mayor parte de la actividad de prueba hasta la fecha se ha realizado dentro de la propia línea de productos de Ondo. Interprete esto como una posición estratégica más que como una plataforma terminada. El argumento para los bancos es: conserven su validador, mantengan su postura de cumplimiento, elijan una cadena que otros pares regulados también validen. Que este argumento tenga éxito depende en parte de la ejecución de Ondo y en parte de si las cadenas de consorcio al estilo Hyperledger siguen perdiendo terreno frente a alternativas públicas compatibles con EVM.

Token ONDO: Gobernanza, suministro y el punto crítico de desbloqueo de 2027.

El token ONDO representa gobernanza, no participación accionaria. Dirige el ecosistema Ondo y, actualmente, ostenta los derechos de gobernanza principales sobre Flux Finance. Los poseedores votan sobre los parámetros del protocolo, las actualizaciones de los contratos inteligentes y la asignación de fondos. El token no representa un derecho sobre los ingresos de OUSG, USDY o Global Markets; estos se destinan a la empresa operadora de Ondo.

Las cifras clave a finales de mayo 2026: El precio de Ondo se sitúa en torno a los 0,44 dólares por token ONDO. La capitalización de mercado es de 2.140 millones de dólares. Su posición es alrededor del puesto 37. Aproximadamente 4.860 millones de los 10.000 millones de tokens de suministro máximo están en circulación. El máximo histórico fue de 2,14 dólares el 16 de diciembre de 2024. El mínimo histórico fue de 0,08217 dólares el 18 de enero de 2024. La caída del 79% desde el pico de diciembre de 2024 se debe principalmente al desbloqueo de 2025. El próximo gran desplome llegará en enero de 2027. En ese momento, una parte sustancial de las asignaciones de los inversores internos y del ecosistema podrá moverse. Ese desplome, y no la tendencia macroeconómica, es el mayor riesgo estructural que pesa sobre el precio del token durante los próximos dieciocho meses. Cualquiera que compre ONDO por su caso de negocio subyacente debería tener presente este calendario.

Factores regulatorios favorables: la SEC, la Ley GENIUS y MiCA.

Tres novedades regulatorias en dieciocho meses han contribuido más a la adopción institucional de Ondo que cualquier lanzamiento de producto individual.

La SEC cerró su investigación sobre Ondo el 8 de diciembre de 2025, sin presentar cargos. La investigación había sido una incógnita constante para la empresa durante la mayor parte de 2025 y una razón clave por la que algunas instituciones estadounidenses se mantuvieron al margen. Con el cierre de la investigación, la principal preocupación de las mayores gestoras de activos estadounidenses pasó del "riesgo regulatorio extremo" a la "adecuación operativa". Un tema completamente distinto.

La Ley GENIUS (S.1582, 119.º Congreso) creó el primer marco federal integral para las stablecoins de pago, con un tratamiento explícito de protección para los instrumentos respaldados por bonos del Tesoro tokenizados. Recompensa precisamente la estructura sobre la que se basa USDY. Si USDY finalmente se registra bajo GENIUS o se reestructura para cumplir con los requisitos es una cuestión que debe resolver el asesor jurídico de Ondo. La señal más amplia —que Washington ha dejado de intentar encajar los bonos del Tesoro tokenizados en las categorías de valores tradicionales— es lo que importa estratégicamente.

MiCA en Europa siguió la misma línea. A fecha de mayo de 2019, los productos de la clase USDY contaban con aprobaciones operativas en aproximadamente treinta jurisdicciones de la UE, lo que abrió el acceso minorista al mayor bloque económico fuera de EE. UU. Esto representa un paso importante hacia la democratización del acceso a financiación institucional para inversores minoristas. Convierte a USDY en uno de los pocos tokens no estadounidenses con una vía de acceso minorista creíble en Europa.

Ondo vs Securitize, Franklin OnChain, Superstate, Backed

Nada de esto significa que Ondo Finance haya inventado la categoría de activos del mundo real. La descripción honesta es "líder, no monopolista". Securitize es estructuralmente más grande por AUM si se le atribuye el fondo BUIDL completo que administra para BlackRock. Ese único producto es el vehículo de Tesoros tokenizados más grande del mundo. Los inversores institucionales en él no tienen exposición directa al ecosistema de Ondo. FOBXX de Franklin Templeton ha estado en funcionamiento desde 2021 y es anterior al trabajo de Ondo en el sector de los Tesoros. Superstate creó un token de Tesoros USTB competitivo antes de ser adquirida por Invesco en marzo de 2026. bIB01 de Backed Finance tiene la mayor presencia minorista fuera de EE. UU. para Tesoros tokenizados fuera del USDY.

La ventaja competitiva de Ondo radica en la amplitud de su gama de productos y la profunda integración con las redes de pago. Ninguno de sus competidores se encuentra en la plataforma MTN de Mastercard como el primer proveedor de activos ponderados por riesgo (RWA). Ninguno ha implementado un sistema de canje transfronterizo de bonos del Tesoro en cinco segundos con JPMorgan. Esta diferencia explica por qué las acciones de ONDO cotizan con una prima respecto a la valoración implícita en los activos gestionados (AUM) que merecería una empresa dedicada exclusivamente a la tokenización.

Riesgos: Contraparte, liquidez y presión para desbloquear

La historia del puente institucional es real, pero los riesgos en torno a Ondo Finance se acumulan en lugar de compensarse. La concentración de contrapartes es la mayor. Con el fondo BUIDL de BlackRock como subyacente de la mayor parte de OUSG, un fallo de custodia en BlackRock se propagaría a los titulares de OUSG. El evento es muy improbable, pero no imposible. La liquidez es el segundo riesgo. Los mínimos de $5,000 de OUSG y los límites de reembolso diarios implican que los activos tokenizados allí no se pueden retirar instantáneamente; ese derecho es teórico, no contractual. El desbloqueo abrupto de enero de 2027 es el tercero: una presión de oferta previsible sobre el token ONDO. El riesgo regulatorio es el cuarto, particularmente en acciones tokenizadas, donde el estatus legal de la distribución transfronteriza aún no se ha probado en los tribunales.

Cómo comprar tokens ONDO, USDY y obtener exposición a OUSG

ONDO se negocia en la mayoría de los principales exchanges centralizados: Binance maneja el mayor volumen, alrededor de $41.7 millones diarios, seguido de cerca por Coinbase Exchange, OKX y Kraken. El token está disponible en Ethereum, con versiones puenteadas en varias otras cadenas; el volumen de negociación y los datos de precios de Ondo en tiempo real aparecen en CoinGecko y CoinMarketCap. USDY está disponible para inversores minoristas fuera de EE. UU. a través de la aplicación Ondo Finance y una lista creciente de integraciones con brokers en Asia y Europa. USDC se acepta como moneda de acuñación al momento del registro. OUSG sigue estando disponible solo para compradores calificados y se registra directamente a través de la mesa institucional de Ondo. La autocustodia funciona para ONDO y USDY; OUSG requiere una billetera regulada.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.