खनन के बाद का युग: अंतिम बिटकॉइन कॉइन के खनन के बाद बिटकॉइन का भविष्य

बिटकॉइन की एक निश्चित सीमा है: 21 मिलियन सिक्के। यह संख्या प्रोटोकॉल में लिखी हुई है और इसे बदला नहीं जा सकता। लगभग 19.8 मिलियन बिटकॉइन पहले ही माइन किए जा चुके हैं। बाकी बिटकॉइन माइनिंग रिवॉर्ड के रूप में धीरे-धीरे निकलते हैं, जो हर चार साल में आधे हो जाते हैं। लगभग 2140 के आसपास, बिटकॉइन का अंतिम अंश बनाया जाएगा, और बस इतना ही। इसके बाद कभी भी नई आपूर्ति नहीं होगी।

इससे एक सवाल उठता है जिस पर मुझे लगता है कि ज़्यादातर बिटकॉइन धारकों ने गंभीरता से विचार नहीं किया है: जब माइनर्स को देने के लिए सिक्के ही नहीं बचेंगे, तो नेटवर्क को कौन चलाएगा? आज, माइनर्स अरबों डॉलर बिजली और विशेष हार्डवेयर पर खर्च करते हैं क्योंकि ब्लॉक रिवॉर्ड इसे लाभदायक बनाता है। मौजूदा कीमतों पर प्रति ब्लॉक 3.125 बीटीसी का रिवॉर्ड हर दस मिनट में लगभग 214,000 डॉलर के बराबर है। अगर यह प्रोत्साहन हटा दिया जाए, तो पूरा सुरक्षा मॉडल केवल ट्रांजैक्शन फीस पर ही टिका रहेगा। क्या हज़ारों माइनिंग ऑपरेशन्स को चलाने के लिए यह पैसा पर्याप्त होगा? सीधा जवाब: हमें अभी पता नहीं है। लेकिन 2140 के लिए यह कोई समस्या नहीं है। हर हाल्विंग के साथ ब्लॉक रिवॉर्ड कम होता जाता है और माइनर्स की कमाई में फीस का प्रतिशत बढ़ता जाता है। यह बदलाव अभी धीरे-धीरे हो रहा है।

बिटकॉइन की 21 मिलियन की सीमा क्यों है?

सातोशी नाकामोतो कोई भी संख्या चुन सकते थे। वे सीमा 100 मिलियन, एक ट्रिलियन या कोई सीमा निर्धारित नहीं कर सकते थे। उन्होंने 21 मिलियन को चुना और कभी भी इसका पूरा कारण नहीं बताया।

सातोशी के शुरुआती फ़ोरम पोस्ट से जो जानकारी मिलती है, उससे यह स्पष्ट होता है कि वे एक ऐसी मुद्रा चाहते थे जिसकी मुद्रास्फीति दर अनुमानित और घटती हुई हो। बिटकॉइन की हाल्विंग प्रक्रिया, जो बिटकॉइन के डिज़ाइन में पहले दिन से ही निहित है, हर 210,000 ब्लॉक (लगभग चार साल) के बाद ब्लॉक रिवॉर्ड को 50% तक कम कर देती है। इससे यह सुनिश्चित होता है कि नए बिटकॉइन के प्रचलन में आने की दर समय के साथ स्थिर हो जाती है। पहले चार वर्षों में 10.5 मिलियन बिटकॉइन बनाए गए। अगले चार वर्षों में 5.25 मिलियन। फिर 2.625 मिलियन। प्रत्येक चक्र पिछले चक्र की तुलना में आधे नए बिटकॉइन बनाता है।

गणित के हिसाब से अधिकतम आपूर्ति 21 मिलियन है, जो स्थायी रूप से 21 मिलियन पर सीमित है। असल में, यह ठीक 21 मिलियन नहीं है। प्रोटोकॉल द्वारा एक सतोशी (सबसे छोटी इकाई, 0.00000001 BTC) से छोटे अंशों को राउंड करने के तरीके के कारण, वास्तविक संख्या 21 मिलियन से थोड़ी कम होगी। यह अंतर नगण्य है, लेकिन अगर आप बिटकॉइन के सोर्स कोड को पढ़ने के शौकीन हैं तो यह एक महत्वपूर्ण बात है।

यह क्यों मायने रखता है? क्योंकि मनुष्य द्वारा अब तक इस्तेमाल की गई हर फिएट मुद्रा को नियंत्रित करने वाला कोई भी व्यक्ति उसकी कीमत बढ़ा सकता है। सरकारें नियमित रूप से फिएट मुद्राओं का अवमूल्यन करती हैं। 2020 और 2022 के बीच, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने M2 मुद्रा आपूर्ति को लगभग 15.4 ट्रिलियन डॉलर से बढ़ाकर 21 ट्रिलियन डॉलर से अधिक कर दिया। यह दो वर्षों में हुआ। बिटकॉइन की पूरी आपूर्ति प्रक्रिया 131 वर्षों में पूरी होती है, और न तो निर्माता, न कोई समिति, न ही कोई संसद, बिटकॉइन सॉफ्टवेयर चलाने वाले लगभग हर कंप्यूटर को सहमत किए बिना इसे बदल नहीं सकती। यही वास्तव में "डिजिटल सोना" का अर्थ है। सोना दुर्लभ है क्योंकि भूविज्ञान के कारण इसे खोजना कठिन है। बिटकॉइन दुर्लभ है क्योंकि गणितीय रूप से इसकी नकल करना असंभव है और सत्ता में बैठे कोई भी व्यक्ति इसके नियमों को तोड़ नहीं सकता।

आधा करने की अनुसूची और शून्य पुरस्कारों की ओर अग्रसर

लगभग हर चार साल में, यानी हर 210,000 ब्लॉक के बाद, बिटकॉइन हॉल्विंग खनन पुरस्कार को आधा कर देती है। ऐसा अब तक चार बार हो चुका है:

लगभग 2028 में होने वाली अगली हाल्विंग में बिटकॉइन की कीमत घटकर 1.5625 बीटीसी रह जाएगी। 2032 तक, यह घटकर 0.78125 बीटीसी हो जाएगी। 2040 तक, यह 0.2 बीटीसी से भी कम हो जाएगी। प्रत्येक हाल्विंग के साथ, नई आपूर्ति मौजूदा आपूर्ति का एक छोटा सा हिस्सा बन जाती है। बिटकॉइन की मुद्रास्फीति दर पहले से ही 1% वार्षिक से कम है, जो सोने की मुद्रास्फीति दर से भी कम है। 2028 के बाद, यह 0.5% से भी नीचे आ जाएगी।

2130 के दशक में होने वाली अंतिम बिटकॉइन हाल्विंग में मिलने वाला इनाम इतना कम होगा कि वह लगभग शून्य के बराबर होगा। उस समय से खनन के बाद का युग शुरू होगा। खनिक लेन-देन को संसाधित करेंगे और ब्लॉकचेन को सुरक्षित करेंगे, लेकिन उन्हें इसके लिए कोई नया बिटकॉइन नहीं मिलेगा।

ब्लॉक रिवॉर्ड के बिना खनिक कैसे जीवित रहते हैं?

बिटकॉइन के दीर्घकालिक स्वरूप को लेकर यह सबसे बड़ा अनसुलझा सवाल है। फिलहाल, बिटकॉइन माइनिंग लाभदायक है क्योंकि माइनर्स को ब्लॉक रिवॉर्ड और फीस दोनों मिलते हैं। वर्तमान में, बिटकॉइन माइनर्स दो स्रोतों से आय अर्जित करते हैं: ब्लॉक रिवॉर्ड (नए निर्मित बिटकॉइन) और ट्रांजैक्शन फीस (लेनदेन की पुष्टि कराने वाले उपयोगकर्ताओं द्वारा भुगतान की गई फीस)। 2026 तक, औसतन एक दिन में ट्रांजैक्शन फीस कुल माइनर आय का लगभग 6-10% होगी। ब्लॉक रिवॉर्ड अभी भी आय का प्रमुख स्रोत है।

जब ब्लॉक रिवॉर्ड घटकर शून्य हो जाते हैं, तो यह अनुपात उलट कर 100% फीस हो जाता है। क्या यह पर्याप्त है?

आशावादी दृष्टिकोण से देखें तो, जैसे-जैसे अधिक लोग और संस्थान बिटकॉइन का उपयोग करेंगे, लेन-देन की मांग बढ़ेगी। अधिक मांग का अर्थ है ब्लॉक स्पेस के लिए अधिक प्रतिस्पर्धा। अधिक प्रतिस्पर्धा का अर्थ है अधिक शुल्क। यदि बिटकॉइन उच्च मूल्य के लेन-देन को संसाधित करने वाला एक वैश्विक निपटान स्तर बन जाता है, तो प्रति ब्लॉक शुल्क आज के आंकड़ों से कहीं अधिक हो सकता है। 2023 के अंत में ऑर्डिनल्स और बीआरसी-20 की लोकप्रियता के दौरान, ऐसे ब्लॉक भी थे जहां लेन-देन शुल्क 6.25 बिटकॉइन खनन पुरस्कार से अधिक था। यदि इस प्रकार की गतिविधि अपवाद के बजाय सामान्य हो जाती है, तो खनिक केवल शुल्क के सहारे ही अपना गुजारा कर सकते हैं।

सबसे निराशाजनक स्थिति यह है कि अधिकांश बिटकॉइन लेनदेन लाइटनिंग नेटवर्क जैसे लेयर-2 नेटवर्क पर स्थानांतरित हो जाते हैं, जो हजारों भुगतानों को एक ही ऑन-चेन लेनदेन में एकत्रित कर देते हैं। यह उपयोगकर्ताओं के लिए तो अच्छा है (सस्ता और तेज़), लेकिन माइनर्स के लिए संभावित रूप से विनाशकारी हो सकता है, क्योंकि इससे ब्लॉक स्पेस के लिए प्रतिस्पर्धा करने वाले ऑन-चेन लेनदेनों की संख्या कम हो जाती है और शुल्क घट जाते हैं। यदि लेयर-2 का उपयोग बड़े पैमाने पर बढ़ता है जबकि ऑन-चेन की मांग स्थिर रहती है, तो शुल्क बाजार हैश रेट को सुरक्षित रखने के लिए पर्याप्त राजस्व उत्पन्न नहीं कर पाएगा।

एक बीच का रास्ता भी निकाला जा सकता है। लेयर-2 के विकास के बावजूद, लाइटनिंग चैनलों को खोलने और बंद करने के लिए ऑन-चेन लेनदेन की आवश्यकता होती है। प्रमुख निपटान, चैनल पुनर्संतुलन और बेस लेयर का संस्थागत उपयोग पर्याप्त शुल्क राजस्व बनाए रख सकता है। बिटकॉइन के लिए हर कॉफी की खरीद ऑन-चेन होना ज़रूरी नहीं है। इसे केवल खनिकों को लाभप्रद बनाए रखने के लिए पर्याप्त उच्च-मूल्य गतिविधि की आवश्यकता है।

सुरक्षा का प्रश्न: क्या केवल शुल्क ही नेटवर्क की सुरक्षा कर सकते हैं?

बिटकॉइन नेटवर्क की सुरक्षा प्रूफ-ऑफ-वर्क पर आधारित है। माइनर्स लेन-देन को सत्यापित करते हैं और ब्लॉक खोजने में भारी मात्रा में ऊर्जा खर्च करते हैं। ऊर्जा की यही खपत नेटवर्क को हमला करने के लिए महंगा बनाती है। नेटवर्क पर जितनी अधिक हैश पावर होगी, किसी दुर्भावनापूर्ण हमलावर के लिए 51% हमला करने में उतना ही अधिक खर्च आएगा।

यदि ब्लॉक रिवॉर्ड खत्म होने और फीस से इसकी भरपाई न होने के कारण माइनरों की आय घट जाती है, तो कुछ माइनर काम बंद कर देते हैं। हैश रेट गिर जाता है। इसके साथ ही नेटवर्क पर हमला करने की लागत भी कम हो जाती है। सैद्धांतिक रूप से, इससे माइनिंग के बाद के युग में बिटकॉइन असुरक्षित हो सकता है।

यह खतरा कितना वास्तविक है? बिटकॉइन की डिफिकल्टी एडजस्टमेंट प्रणाली माइनर्स की संख्या की परवाह किए बिना नेटवर्क को चालू रखती है, और बिटकॉइन की वर्तमान हैश रेट लगभग 800-1,000 EH/s (एक्सहैश प्रति सेकंड) है। हैश रेट में 90% की गिरावट भी एक ऐसा नेटवर्क बनाए रखेगी जिस पर हमला करने में अरबों डॉलर खर्च होंगे। व्यावहारिक जोखिम इस बात पर निर्भर करता है कि हैश रेट वास्तव में कितनी गिरती है, जो इस बात पर निर्भर करता है कि शुल्क से पर्याप्त राजस्व प्राप्त होता है या नहीं, और यह अगले सौ वर्षों में बिटकॉइन के उपयोग के पैटर्न पर निर्भर करता है।

कुछ शोधकर्ताओं ने वैकल्पिक दृष्टिकोण प्रस्तावित किए हैं। एक विचार है: न्यूनतम "टेल एमिशन", एक छोटा निरंतर ब्लॉक रिवॉर्ड जो कभी शून्य तक नहीं पहुंचता। मोनेरो पहले से ही ऐसा करता है, अनिश्चित काल तक प्रति ब्लॉक लगभग 0.6 XMR का उत्पादन करता है। बिटकॉइन को टेल एमिशन लागू करने के लिए सर्वसम्मति स्तर पर बदलाव की आवश्यकता होगी, और 21 मिलियन की सीमा बिटकॉइन की पहचान का इतना अभिन्न अंग है कि अधिकांश समुदाय इसे अछूत मानता है। लेकिन बहस जारी है, और हर हाल्विंग के साथ यह और तेज़ होती जा रही है।

एक और संभावना यह है कि खनन इतना सस्ता हो जाए कि कम शुल्क से भी कमाई हो सके। जैसे-जैसे हार्डवेयर की दक्षता बढ़ती है और नवीकरणीय ऊर्जा की लागत घटती है, खननकर्ताओं के लिए लाभ-हानि का स्तर हर दशक में कम होता जाता है। 2026 तक, HIVE Digital और Marathon जैसी कंपनियां जलविद्युत और भूतापीय ऊर्जा स्रोतों पर परिचालन कर रही हैं, जहां बिजली की सीमांत लागत लगभग शून्य है। टेक्सास स्थित Riot Platforms को ग्रिड ऑपरेटर द्वारा पीक डिमांड के दौरान बंद रहने के लिए भुगतान किया जाता है, जिससे वे कम मांग वाले ऑफ-पीक घंटों के फिर से शुरू होने का इंतजार करते हुए खनन न करके राजस्व अर्जित करते हैं। इस तरह की रचनात्मक ऊर्जा मध्यस्थता भविष्य में और अधिक आम होने की संभावना है।

अगर सबसे अच्छे ऑपरेटरों के लिए खनन लागत लगभग शून्य हो जाती है, तो मामूली लेनदेन शुल्क से होने वाली आय भी उन्हें बनाए रख सकती है। ऊर्जा लागत के मामले में प्रतिस्पर्धा न कर पाने वाले ऑपरेटर बंद हो जाएंगे, और अब तक हर हाल्विंग के बाद यही होता आया है। खनन उद्योग हर चक्र में समेकित और अधिक कुशल होता जा रहा है।

खोए हुए सिक्के और घटती हुई वास्तविक आपूर्ति

अब तक खनन किए गए 19.8 मिलियन बीटीसी में से एक महत्वपूर्ण प्रतिशत हमेशा के लिए खो गया है। चेनैलिसिस के शोध के अनुसार, लगभग 3.7 मिलियन बीटीसी ऐसे वॉलेट में बंद हो सकते हैं जहां मालिक ने अपनी निजी कुंजी खो दी हो, उनकी मृत्यु हो गई हो और वे उन्हें आगे न दे पाए हों, या वे उन सिक्कों के बारे में भूल गए हों जिनकी कीमत कुछ पैसे थी लेकिन अब लाखों में है।

सातोशी नाकामोतो के अपने वॉलेट में लगभग 1 मिलियन बिटकॉइन हैं जो 2009 से अब तक निष्क्रिय पड़े हैं। चाहे सातोशी जीवित हों, मृत हों या उनका समूह भंग हो गया हो, ये बिटकॉइन प्रभावी रूप से प्रचलन से बाहर हैं। मौजूदा कीमतों के हिसाब से, यह लगभग 68 बिलियन डॉलर के जमे हुए बिटकॉइन के बराबर है।

इसका मतलब है कि वास्तविक प्रचलन में मौजूद आपूर्ति 19.8 मिलियन से काफी कम है। और यह हर साल घटती जा रही है। लोग बिना किसी को अपना सीड फ्रेज़ बताए ही मर जाते हैं। हार्ड ड्राइव कचरे के ढेर में फेंक दी जाती हैं। वेल्स के एक व्यक्ति, जेम्स हॉवेल्स, 2013 से अपने स्थानीय परिषद को यह समझाने की कोशिश कर रहे हैं कि उन्हें कचरे के ढेर में से 8,000 बीटीसी (आज लगभग 548 मिलियन डॉलर के बराबर) वाली हार्ड ड्राइव निकालने की अनुमति दी जाए। लेकिन परिषद उन्हें मना करती रहती है।

2140 तक, प्रभावी आपूर्ति सैद्धांतिक 21 मिलियन से काफी कम हो सकती है। हर साल, अधिक से अधिक कॉइन स्थायी रूप से अनुपलब्ध होते जा रहे हैं। इससे प्रत्येक शेष बिटकॉइन इतना दुर्लभ हो जाता है कि कोई भी आर्थिक मॉडल इसे उलट नहीं सकता। आप निजी कुंजी को वापस नहीं पा सकते।

यहां बिटकॉइन की कुल उपलब्ध मात्रा मायने रखती है। खनन के बाद का युग 21 मिलियन सिक्कों के प्रचलन से शुरू नहीं होता। मौजूदा नुकसान दर को देखते हुए, यह लगभग 16-17 मिलियन उपलब्ध सिक्कों से शुरू होता है। दीर्घकालिक कमी के बारे में सोचने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए यह एक महत्वपूर्ण अंतर है।

खनन के बाद के युग का बिटकॉइन की कीमत पर क्या प्रभाव पड़ेगा?

मुझे यहाँ सावधानी बरतनी होगी, क्योंकि जो कोई भी आपको बताएगा कि 2140 में बिटकॉइन की कीमत कितनी होगी, वह या तो अनुमान लगा रहा होगा या झूठ बोल रहा होगा। लेकिन संरचनात्मक गतिशीलता का अध्ययन करना महत्वपूर्ण है।

एक बार आखिरी बिटकॉइन माइन हो जाने के बाद, बिटकॉइन की आपूर्ति वास्तव में स्थिर हो जाती है, और समय के साथ बिटकॉइन की संख्या कम होती जाने के कारण इसमें थोड़ी गिरावट आने लगती है। यदि मांग बढ़ती है, या स्थिर भी रहती है, तो आपूर्ति-मांग के सामान्य नियम बताते हैं कि बिटकॉइन की कीमत पर ऊपर की ओर दबाव पड़ता है। बिटकॉइन की सीमित आपूर्ति, लगातार बिटकॉइन की संख्या में कमी के साथ मिलकर, एक अपस्फीतिकारी स्थिति पैदा करती है। हर खोया हुआ बिटकॉइन बचे हुए कुछ ही बिटकॉइन्स में मूल्य को केंद्रित करता है।

इसके विपरीत तर्क यह है कि 2140 तक, प्रतिस्पर्धी प्रौद्योगिकियां बिटकॉइन को अप्रचलित कर सकती हैं। क्वांटम कंप्यूटिंग, नई सहमति प्रणाली या नियमन से परिदृश्य में मौलिक परिवर्तन आ सकते हैं। बिटकॉइन अब तक 17 वर्षों तक कायम रहा है, जो किसी तकनीक के लिए प्रभावशाली है, लेकिन अंतिम बिटकॉइन के खनन होने तक के 114 वर्षों की तुलना में कुछ भी नहीं है।

आज के समय में जीवित लोगों के लिए सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि बदलाव का दौर शुरू हो चुका है। हर हाल्विंग (खनन दर में भारी कमी) खनिकों को शुल्क पर निर्भरता की ओर धकेलती है और कम मार्जिन पर सुरक्षा बनाए रखने की नेटवर्क की क्षमता का परीक्षण करती है। 2024 की हाल्विंग ने साबित कर दिया कि खनन प्रक्रिया घटते पुरस्कारों के अनुकूल ढल सकती है: हैश दर शुरू में 12% गिरी, लेकिन कुछ ही महीनों में इसमें सुधार हुआ क्योंकि कमजोर ऑपरेटरों ने अपना काम बंद कर दिया और मजबूत ऑपरेटरों ने उनकी क्षमता को अवशोषित कर लिया। 2028 की हाल्विंग में इसकी फिर से परीक्षा होगी।

खनन के बाद के युग को 2140 में होने वाली एक घटना के रूप में नहीं, बल्कि एक क्रमिक विकास के रूप में देखें। हम पहले से ही उस क्रमिक विकास के किसी पड़ाव पर हैं। 2009 में, ब्लॉक रिवॉर्ड खनिकों की आय का 100% था। आज यह लगभग 90-94% है। 2040 तक, यह 50-50 हो सकता है। 2100 तक, रिवॉर्ड नगण्य हो जाएंगे। सवाल यह नहीं है कि क्या खनिक रिवॉर्ड के बिना जीवित रह सकते हैं। सवाल यह है कि क्या वे गिरावट के प्रत्येक चरण में जीवित रह सकते हैं, और क्या फीस इतनी तेजी से बढ़ती है कि जो कुछ कम हो रहा है उसकी भरपाई कर सके।

व्यक्तिगत तौर पर, मुझे लगता है कि अगले दो हाल्विंग (2028 और 2032) असली परीक्षा होंगे। अगर इन हाल्विंग के दौरान फीस बाजार स्थिर रहता है, तो 2140 तक का बाकी का सफर शायद ठीक रहेगा। अगर ऐसा नहीं होता है, तो विकेंद्रीकृत समुदाय को प्रोटोकॉल में बदलावों के बारे में असहज बातचीत करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा, जो ज्यादातर बिटकॉइन उपयोगकर्ता नहीं करना चाहेंगे।

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.