Münzbeschneidung: Vom mittelalterlichen Kantenschneiden bis zu MEV-Bots
Am 22. März 1699 wurde William Chaloner in Tyburn wegen Hochverrats gehängt. Sein Verbrechen bestand aus Geldfälschung und Münzmanipulation: Er fälschte Guineen und entnahm den im Umlauf befindlichen Schillingen Silber. Der Mann, der den Fall gegen ihn vorbereitete, war Isaac Newton, der frisch ernannte Leiter der Royal Mint. Newton rekrutierte Informanten aus Londoner Tavernen, bestach Zeugen, klagte innerhalb von drei Jahren 28 Münzfälscher an und sah Chaloner am Galgen hängen.
Dreihundertsiebenundzwanzig Jahre später tut eine Ethereum-Adresse namens jaredfromsubway.eth etwas, das Newton sofort als Coin-Clipping in einem anderen Medium erkannt hätte. Sie schmilzt nichts ein. Sie besitzt weder eine Datei noch eine Schere. Sie betreibt einen Bot, der sich zwischen einen regulären Händler und die Börse schaltet, ein paar Dollar abzieht und verschwindet, bevor es jemand bemerkt. Im Jahr 2025 war dieser eine Bot für etwa 70 % der Sandwich-Angriffe auf Ethereum verantwortlich.
Das Beschneiden von Münzen ist nie ganz ausgestorben. Es hat nur aufgehört, mit Metall in Berührung zu kommen.
Was ist Münzbeschneidung? Eine kurze Definition
Das Abschneiden von Münzen ist die Praxis, kleine Mengen Edelmetall vom Rand einer Münze abzuschaben und die leichtere Münze dann zum vollen Nennwert weiterzugeben. Die abgeschabten Teile werden eingeschmolzen und verkauft. Jede abgeschabte Münze verliert dadurch einen Bruchteil ihres inneren Wertes, behält aber ihren Geldwert. Hochgerechnet auf Millionen von Münzen führt dies zu einer schleichenden, versteckten Abzocke für alle Geldbesitzer. Es ist die ursprüngliche Form der Währungsentwertung – und war in weiten Teilen der europäischen Geschichte ein Kapitalverbrechen.
Münzbeschneidung im mittelalterlichen Europa: Ringe, Raubzüge und der Kreuzpfennig
Das mittelalterliche Europa hatte mit dem Aufkommen von Silber- und Goldmünzen in großem Umfang ein Problem mit der Münzverschlechterung. Eine königliche Untersuchung in England im Jahr 1247 ergab, dass die meisten im Umlauf befindlichen Münzen etwa ein Drittel ihres ursprünglichen Gewichts verloren hatten. Das Königreich nutzte eine entwertete Währung, ohne jemals ein Dekret zur Münzentwertung erlassen zu haben.
Heinrich III. reagierte mit einer technologischen Lösung. Der Long-Cross-Penny von 1247 zeigte das Kreuzmotiv bis zum Münzrand. Wer den Rand abschnitt, zerstörte einen Teil des Kreuzes und machte die Manipulation so sofort sichtbar. Es handelte sich um eine frühe Form des geriffelten Randes – ein Sicherheitsmerkmal, das in die Münze selbst integriert war.
Die Münzfälscher arbeiteten in Gruppen. Werkzeuge, Schmelztiegel und Vertriebsnetze wurden geteilt. Einem Kaufmann aus Bradford-in-Somerset wird nachgesagt, 1414 fast 120 Unzen Gold gestohlen zu haben – eine außergewöhnliche Menge für einen einzelnen Privatmann. Venedig nahm das Problem so ernst, dass eigens Beamte, die sogenannten „Beamten der beschnittenen Münzen“, eingesetzt wurden, um die beschnittenen Silbermünzen aus dem Verkehr zu ziehen.
Das erschütterndste Kapitel spielt in England im Jahr 1278. Eduard I. ordnete Massenverhaftungen mutmaßlicher Münzfälscher an; etwa 600 Juden wurden in London inhaftiert, 269 von ihnen wurden gehängt. Rechtsgrundlage war das Statut der Juden (1275), das 1280 durch das Statut von Westminster bekräftigt wurde. Moderne Historiker betrachten die Anklagen als teils real, größtenteils aber als Vorwand: Eduard schuldete jüdischen Finanziers beträchtliche Summen, und die Anklagen ermöglichten die umfassende Konfiszierung von Eigentum. Münzfälschung war real. Massenhinrichtungen dienten als Deckmantel.
Die Lektion, die das mittelalterliche Europa immer wieder lernen musste: Bei Edelmetallmünzen kommt es auf das Gewicht an, das Gewicht auf die Ränder, und ungeschützte Ränder sind eine offene Einladung.
Heinrich VIII. und die große Erniedrigung: Ausschnitt von oben
Wenn der König es tut, ist es kein Verbrechen, sondern Politik. Zwischen 1544 und 1551 senkte Heinrich VIII. den Silbergehalt der englischen Münzen vom Sterling-Standard von 92,5 % auf etwa 25 %. Die Krone kaufte Silber, prägte minderwertige Münzen und steckte die Differenz ein. Zeitgenossen gaben Heinrich den Spitznamen „Old Coppernose“, weil auf dem Münzporträt zuerst die Nase des Kupfers durchschimmerte, als sich die Silberauflage abnutzte.
Der Mechanismus unterscheidet sich vom Clipper lediglich in Größe und Signatur. Das Beschneiden von Münzen ist eine Entwertung von unten nach oben. Die Große Münzentwertung war eine Entwertung von oben nach unten. Das Tauschmittel verlor an Wert; die Münzbesitzer verloren realen Reichtum. Maria I. und Elisabeth I. verbrachten die 1550er und 1560er Jahre damit, den Schaden zu beheben und das Vertrauen in die Münze wiederherzustellen.
Newton in der Royal Mint: Der Galgen, der das Zeitungsausschnitten ein Ende setzte
Um 1695 war Englands Silbermünzensystem am Ende. Etwa die Hälfte des Nennwerts war verloren gegangen. Handelsverträge wurden in beschnittenen oder unbeschnittenen Pence notiert. Zwei parallele Währungen, eine einzige Stückelung.
Die große Münzreform von 1696 war die Antwort. Sämtliche im Umlauf befindlichen Silbermünzen wurden eingezogen und durch neu geprägte Münzen mit geriffeltem Rand ersetzt. Die Kosten für die Krone beliefen sich auf etwa 2,7 Millionen Pfund – rund die Hälfte der jährlichen Staatseinnahmen. Zwischen 1696 und 1700 prägte die Münzprägeanstalt Silber im Wert von 5.106.019 Pfund, mehr als die 3.302.193 Pfund, die in den vorangegangenen 35 Jahren zusammen produziert worden waren.
Isaac Newton wurde 1696 zum Leiter der Royal Mint ernannt und 1699 zum Münzmeister befördert. Die Position war als Pfandstelle gedacht – Newton nutzte sie jedoch, um eine Art Staatsanwaltschaft zu gründen. Er bezahlte Informanten aus eigener Tasche und führte Verhöre in der nahegelegenen Taverne „Dogg“ durch. Achtundzwanzig Münzfälscher wurden aufgrund von Fällen, die er persönlich zusammengetragen hatte, vor Gericht gestellt. Der bekannteste von ihnen war William Chaloner, der Newton öffentlich der Misswirtschaft beschuldigt und dessen persönliche Reform der Münzprägeanstalt gefordert hatte. Ein gewagter Schritt gegen den falschen Gegner. Newton sammelte jahrelang Beweise für Chaloners Fälschungs- und Manipulationspraktiken. Das Urteil wurde im März 1699 gefällt. Chaloner wurde am 22. März in Tyburn wegen Hochverrats an der Münzprägung gehängt.
Die technische Verbesserung war ebenso wichtig wie die Strafverfolgung. Die neuen geriffelten Ränder mit ihren gleichmäßigen Rillen machten das Beschneiden einer Münze offensichtlich. Eine beschnittene Münze passte nun nicht mehr zu ihren Nachbarn. Zusammen mit der Todesstrafe machte diese mechanische Änderung das Beschneiden von Münzen erstmals seit Jahrhunderten unwirtschaftlich. Englands Währung stabilisierte sich. Jede neue Münze, die nach 1696 in der Royal Mint geprägt wurde, hatte standardmäßig einen geriffelten Rand – eine kleine mechanische Neuerung, die ein sechs Jahrhunderte altes Handwerk stillschweigend beendete.
Strafen für Münzfälschung: Hängen, Ausweiden, Vierteilen
Münzfälschung wurde nie als Eigentumsdelikt geahndet. Der Treason Act von 1351 stufte die Manipulation königlicher Münzen als Hochverrat ein, gleichrangig mit der Planung eines Attentats auf den Monarchen. Für Männer bedeutete dies die volle rituelle Strafe des Hochverrats; für Frauen die Verbrennung auf dem Scheiterhaufen, ein Urteil, das bis 1790 in England Bestand hatte.
Thomas Green, ein Londoner Goldschmied, wurde 1576 in Tyburn gehängt, enthauptet und gevierteilt, nachdem er beim Abschneiden von Gold und Silber ertappt worden war. Venedig handhabte die Strafen anders. Ab 1359 musste ein Abschneider von Gold und Silber mit dem Verlust beider Augen und einer Hand, der Verbannung aus der Republik und einer zusätzlichen Geldstrafe von 1.000 Lire rechnen. Die Grausamkeit erschien denjenigen, die sie verhängten, nachvollziehbar. Für den mittelalterlichen Staat war eine abgeschnittene Münze kein Diebesgut; sie war gefälschte Souveränität, die man im Geldbeutel mit sich herumtrug.
Warum jedes Münzsystem beschnitten wird: Von Rom bis Aurelian
Rom wiederholte das gleiche Spiel in Zeitlupe, von oben nach unten. Der römische Denar bestand unter Augustus aus etwa 95–98 % Silber, das waren rund 3,9 Gramm nahezu reines Metall. Dieser Silbergehalt blieb eine Generation lang erhalten, sank dann aber allmählich, als sich die Staatsfinanzen des Reiches verschärften.
| Kaiserzeit | Münze | Ungefährer Silbergehalt |
|---|---|---|
| Augustus (27 v. Chr. – 14 n. Chr.) | Denar | 95-98% |
| Nero (nach 64 n. Chr.) | Denar | ~90% |
| Septimius Severus (193-211 n. Chr.) | Denar | ~50% |
| Caracalla (215 n. Chr.) | Antoninianus führte ein | ~50% |
| Aurelian (270–275 n. Chr.) | Antoninianus | ~5% |
Quelle: TheCollector, Wikipedia, UNRV.
Gegen Ende des dritten Jahrhunderts bestand die Silbermünze, die vom Denar abstammte, zu 95 % aus unedlem Metall mit einem dünnen Silberüberzug. Die Geldmenge des Reiches war beschnitten worden, nur eben von den Kaisern statt von den Untertanen. Das Ergebnis war dasselbe wie bei der privaten Beschneidung von Münzen: Die Inhaber der Währung verloren einen inneren Wert, den sie weder erkennen konnten noch dem sie zugestimmt hatten. Die osmanische Akçe durchlief eine ähnliche Entwicklung: 0,85 Gramm Silber in den 1450er Jahren, 0,048 Gramm um 1800.
Der rote Faden ist einfach. Wo immer zwischen dem offiziellen Wert und dem tatsächlichen Nutzen des Tauschmittels eine Diskrepanz besteht, nutzt jemand diese Lücke. Manchmal ein König. Manchmal ein Goldschmied mit einer Feile. Immer jemand.
Digitales Münzschneiden: Wie MEV-Bots zu modernen Kantenschneidern wurden
Das Metall ist verschwunden. Der Mechanismus ist zurück. Digitales Münzschneiden benötigt weder eine Datei noch eine Münze; es benötigt einen Speicherpool.
Auf Ethereum und anderen Blockchains wird eine von einem Nutzer eingereichte Transaktion nicht sofort ausgeführt. Sie verbleibt einige Sekunden lang im Mempool, ist öffentlich einsehbar und wird dann von einem Validator in einen Block aufgenommen. Spezialisierte Bots, in der Branche als MEV-Sucher bekannt, überwachen den Mempool auf ausnutzbare Transaktionen. Das häufigste Muster ist die Sandwich-Taktik: Ein Bot kauft einen Token Bruchteil einer Sekunde, bevor der Handel des Opfers den Preis in die Höhe treibt, und verkauft ihn anschließend sofort mit Gewinn. Das Opfer erhält einen schlechteren Preis. Der Bot streicht die Differenz ein. Die meisten Nutzer bemerken es nicht. Ein paar Cent hier, drei Dollar dort – das wiederholt sich bei Zehntausenden von Transaktionen pro Monat.
Im Jahr 2025 erbeuteten Sandwich-Angriffs-Bots im Laufe des Jahres rund 40 Millionen US-Dollar von Ethereum-Nutzern. Der monatliche Betrag sank von etwa 10 Millionen US-Dollar Anfang 2025 auf rund 2,5 Millionen US-Dollar zum Jahresende, obwohl das Handelsvolumen dezentraler Börsen von 65 Milliarden US-Dollar auf über 100 Milliarden US-Dollar pro Monat anstieg. Monatlich gab es 60.000 bis 90.000 Sandwich-Angriffe mit einem durchschnittlichen Gewinn von etwa 3 US-Dollar pro Angriff. Eine einzige Adresse, jaredfromsubway.eth, war für rund 70 % dieser Angriffe verantwortlich.
Eine zweite Technik – Just-in-Time-Liquidität (JIT) – funktioniert auf Uniswap V3 nach demselben Prinzip. Ein Bot erstellt eine enge Liquiditätsposition um einen einzelnen großen Trade herum, streicht den Großteil der Gebühren ein und verbrennt die Position anschließend im selben Block. Kaiko Research schätzte, dass JIT-bezogene Liquiditätsereignisse auf Uniswap V3 im Jahr 2025 ein Volumen von rund 750 Milliarden US-Dollar erreichten. Eine wissenschaftliche Studie aus dem Jahr 2023 dokumentierte 36.671 JIT-Angriffe innerhalb von 20 Monaten, die einen Gewinn von 7.498 ETH generierten.
| Newtons Münzschere (1690er Jahre) | MEV-Sucher (2026) | |
|---|---|---|
| Ziel | Rand der Silbermünze zwischen den Transaktionen | Transaktion zwischen Einreichung und Aufnahme |
| Mechanismus | Metall abschaben, einschmelzen, als Barren weiterverkaufen | Frontrun, Sandwich, JIT Mint-and-Burn |
| Opfer | Wer als Nächstes die Münze hält | Wer auch immer den Handel einreicht. |
| Kosten pro Vorfall | Bruchteile eines Pennys pro Münze | Etwa 3 Dollar pro Sandwich, größere Portionen bei Lieferung. |
| Jahresskala (Gipfel) | Die Hälfte des englischen Silberbestands bis 1695 | Sandwich-Fertigung im Wert von ca. 40 Mio. USD + Just-in-Time-Volumen von ca. 750 Mrd. USD im Jahr 2025 |
| Detektion | Langes Kreuzdesign, Gewicht | On-Chain-Analysen, EigenPhi |
| Strafe | Hochverrat, Tod | Keine; erlaubnisfrei und legal |
Etwa 90 % der Ethereum-Blöcke werden heute über MEV-Boost erzeugt, das Auktionssystem, das Flashbots entwickelt hat, um die MEV-Extraktion zu ordnen. Der Mempool ist nicht mehr nur eine Warteschlange. Er ist ein Markt für das Recht, die Reihenfolge der Transaktionen zu manipulieren – das digitale Coin-Beschneiden unserer Zeit.
Gibt es im Jahr 2026 immer noch Münzfälschung?
Nicht im mittelalterlichen Sinne. Moderne Münzen sind Legierungsmarken; ihr Materialwert ist praktisch vernachlässigbar, daher macht sich niemand die Mühe, eine Vierteldollarmünze abzuschleifen. Das Muster hat sich verändert, anstatt zu verschwinden.
Chainalysis meldete für 2024 mutmaßliches Wash-Trading im Wert von bis zu 2,57 Milliarden US-Dollar auf dezentralen Börsen, größtenteils auf ERC20- und BEP20-Token. Wash-Trading unterscheidet sich zwar vom Coin-Clipping, das Grundprinzip ist jedoch ähnlich: Durch Manipulation des Tauschmittels wird ehrlichen Marktteilnehmern Wert entzogen. Versteckte Spreads in zentralisierten Orderbüchern funktionieren ähnlich, ebenso wie Dust-Angriffe, die Wallet-Historien verfälschen, und Stablecoin-Emittenten, die ihre Reserven stillschweigend verwässern. Der Metallgehalt ist schon lange nicht mehr der entscheidende Faktor. An seine Stelle ist das Vertrauen in das Tauschmittel getreten.
Die moderne gefräste Kante: Stoppt das Abschneiden digitaler Münzen
Newtons Lösung für das Münzbeschneiden bestand aus zwei Teilen: einer technischen Maßnahme (gefräste Ränder) und einem Durchsetzungsmechanismus (Tyburn). Die Reaktion auf MEV im Jahr 2026 spiegelt diese Aufteilung wider, allerdings ohne die Galgenstrafe.
Flashbots Protect leitet Nutzertransaktionen über einen privaten Orderfluss, der den öffentlichen Mempool umgeht und den Suchenden die nötigen Sekunden für eine Transaktionsabwicklung verwehrt. Stand Oktober 2024 nutzte Flashbots Protect 2,1 Millionen individuelle Wallets und schützte ein dezentrales Börsenvolumen von 43 Milliarden US-Dollar; 313 ETH wurden Nutzern aus positiven MEV-Beständen zurückerstattet.
Shutter Network geht noch einen Schritt weiter. Sein schwellenwertverschlüsselter Mempool, in dem Transaktionen so lange verschlüsselt bleiben, bis sie in einen Block aufgenommen werden, ging im Juli 2024 auf der Gnosis Chain live. Die Einführung im Ethereum-Mainnet ist für Ende 2025 oder Anfang 2026 geplant. Verschlüsselte Mempools gehen das Problem an der Wurzel an: Ein Suchender kann keine Transaktionen vorwegnehmen, die er nicht lesen kann.
MEV-Burn – auch bekannt als Execution Tickets – ist ein Reset auf Protokollebene. Der Vorschlag, der sich derzeit im Rahmen der „Scourge“-Roadmap von Ethereum in der frühen Spezifikationsphase befindet, sieht vor, das Recht zur Ausführung von Transaktionen zu versteigern und die Erlöse zu vernichten. Dadurch würden die MEV-Einnahmen von einigen wenigen Bots an alle ETH-Inhaber umgeleitet. Es ist das, was einer großen Währungsreform im digitalen Zeitalter am nächsten kommt. Ob es umgesetzt wird und ob es funktioniert, ist ungewiss.
Was uns 700 Jahre Beschneidung lehren
Geld kann überall dort abgezweigt werden, wo eine Diskrepanz zwischen offiziellem Wert und tatsächlichem Zugriff besteht. Im Mittelalter wurde die Abzweigung von Münzen ausgenutzt, indem man eine wertvolle Metallmünze im Portemonnaie eines Fremden ausnutzte. MEV-Bots nutzen die Diskrepanz einer öffentlichen Transaktion in einem öffentlichen Mempool aus. Schließt man eine Lücke, finden die Wertabschöpfer eine andere. Newtons gefräste Kanten beendeten weder die Abzweigung noch die Entwertung von Münzen. Sie zwangen beides zur Weiterentwicklung.
