동전 모서리 다듬기: 중세 시대 모서리 다듬기부터 MEV 봇까지
1699년 3월 22일, 윌리엄 챌로너는 대역죄로 타이번에서 교수형에 처해졌습니다. 그의 죄목은 위조와 은박 도용이었는데, 기니화를 위조하고 유통되는 실링화에서 은을 깎아낸 것이었습니다. 그를 기소한 사람은 새로 왕립 조폐국장으로 임명된 아이작 뉴턴이었습니다. 뉴턴은 런던의 술집에서 정보원을 색출하고, 증인에게 돈을 지불했으며, 3년 동안 28명의 위조범을 기소했고, 결국 챌로너가 교수형에 처해지는 것을 지켜보았습니다.
327년 후, jaredfromsubway.eth라는 이더리움 주소가 뉴턴이 동전 훔치기라고 즉시 알아볼 만한 행위를 다른 방식으로 하고 있습니다. 이 주소는 실제로 동전을 녹이는 것이 아닙니다. 줄이나 가위도 가지고 있지 않습니다. 일반 거래자와 거래소 사이에 끼어들어 소액을 빼돌린 후 아무도 눈치채지 못하게 빠져나가는 봇을 실행하는 것입니다. 2025년에는 이 봇 하나가 이더리움에 대한 샌드위치 공격의 약 70%를 차지했습니다.
동전 절단 기능은 결코 사라지지 않았습니다. 단지 금속에 닿는 부분이 없어졌을 뿐입니다.
코인 클리핑이란 무엇일까요? 간단한 정의
동전 가장자리에서 소량의 귀금속을 깎아내는 행위는, 깎아낸 동전의 무게를 줄여 액면가 그대로 유통시키는 것입니다. 이렇게 깎아낸 귀금속 조각들은 녹여서 금괴로 만들어 팔립니다. 동전 하나하나가 화폐 가치는 유지하면서도 본질적인 가치는 조금씩 잃게 됩니다. 수백만 개의 동전에 이러한 행위가 반복되면, 돈을 가진 모든 사람에게 서서히, 눈에 보이지 않는 세금이 부과되는 것과 마찬가지입니다. 이는 화폐 가치 절하의 원조 형태이며, 유럽 역사 대부분 기간 동안 사형에 처해지는 중범죄였습니다.
중세 유럽의 동전 도용: 고리, 약탈, 그리고 십자가 페니
중세 유럽은 은화와 금화가 대량으로 유통되기 시작한 순간부터 화폐 가치 하락 문제를 겪었습니다. 1247년 영국 왕실 조사에 따르면 유통되는 대부분의 동전이 원래 무게의 약 3분의 1을 잃은 것으로 나타났습니다. 영국은 화폐 가치 하락 법령을 통과시키지 않고도 가치가 떨어진 화폐를 사용하고 있었습니다.
헨리 3세는 기술적인 대응책을 마련했습니다. 1247년에 발행된 롱 크로스 페니는 동전 테두리 전체에 십자가 문양을 새겨 넣었습니다. 테두리를 자르는 사람은 십자가의 일부만 잘라낼 수 있어, 위조 여부를 한눈에 알아볼 수 있었습니다. 이는 동전 자체에 보안 기능을 내장한 초기 형태의 톱니형 테두리 디자인이었습니다.
동전 깎아내는 사람들은 조직적으로 활동했습니다. 도구, 녹이는 솥, 유통망을 공유했죠. 서머싯주 브래드퍼드의 한 상인은 1414년에 거의 120온스(약 340g)의 금을 깎아냈다고 하는데, 이는 한 개인이 깎아낸 것으로는 엄청난 양이었습니다. 베네치아는 이 문제를 심각하게 받아들여 "깎아낸 그로시 은화 관리단"이라는 전담 관리들을 임명하여 유통되는 은화 중 깎아낸 동전을 걸러내는 임무를 맡겼습니다.
가장 충격적인 사건은 1278년 영국에서 일어났습니다. 에드워드 1세는 동전 훔치기 혐의자들을 대거 체포하라는 명령을 내렸고, 약 600명의 유대인이 런던에 투옥되었으며, 269명이 교수형에 처해졌습니다. 이러한 조치의 법적 근거는 1275년 제정된 유대인 법령이었고, 1280년 제정된 웨스트민스터 법령으로 더욱 강화되었습니다. 현대 역사가들은 이러한 기소를 부분적으로는 실제였지만 대부분은 구실에 불과했다고 봅니다. 에드워드 1세는 유대인 금융가들에게 상당한 빚을 지고 있었고, 이 혐의는 재산의 대규모 몰수를 가능하게 했습니다. 동전 훔치기는 실제로 일어난 일이었지만, 대규모 처형은 그 은폐를 위한 명분이었던 것입니다.
중세 유럽이 끊임없이 되새겼던 교훈은 다음과 같습니다. 귀금속 주화는 무게에 달려 있고, 무게는 모서리에 달려 있으며, 보호되지 않은 모서리는 파손을 초래한다는 것입니다.
헨리 8세와 대규모 화폐 가치 절하: 상단에서 발췌
왕이 하는 일은 범죄가 아니라 정책이다. 1544년에서 1551년 사이, 헨리 8세는 영국 주화의 은 함량을 파운드화 기준인 92.5%에서 약 25%까지 낮췄다. 왕실은 은을 사들여 순금이 낮은 주화를 주조하고 그 차액을 챙겼다. 당시 사람들은 헨리 8세에게 "구리 코 노인(Old Coppernose)"이라는 별명을 붙였는데, 이는 주화에 새겨진 인물의 코 부분에서 은 도금이 벗겨지면서 구리가 가장 먼저 드러났기 때문이다.
동전 깎아내기 방식은 규모와 특징만 다를 뿐 동전 가치 하락을 막는 메커니즘입니다. 동전 깎아내기는 아래에서 위로 향하는 가치 하락 방식입니다. 반면 대규모 가치 하락은 위에서 아래로 향하는 가치 하락 방식이었습니다. 교환 수단의 가치가 떨어지면서 이를 보유한 사람들은 실질적인 부를 잃었습니다. 메리 1세와 엘리자베스 1세는 1550년대와 1560년대에 걸쳐 이러한 피해를 복구하고 동전에 대한 신뢰를 회복하기 위해 노력했습니다.
왕립 조폐국의 뉴턴: 클리핑을 끝낸 교수대
1695년경, 영국의 은화는 완전히 망가져 있었다. 액면가의 은 중 절반 정도가 깎여 나간 상태였다. 무역 계약은 깎인 펜스와 깎이지 않은 펜스로 거래되었다. 하나의 액면가로 두 가지의 화폐가 공존했던 것이다.
1696년의 대규모 화폐 개혁은 이러한 상황에 대한 대응책이었습니다. 유통되던 모든 은화는 회수되어 새롭게 주조된 톱니 모양 테두리의 은화로 교체되었습니다. 이로 인해 왕실은 약 270만 파운드의 비용을 부담하게 되었는데, 이는 당시 정부 연간 수입의 거의 절반에 해당하는 금액이었습니다. 1696년에서 1700년 사이, 조폐국은 5,106,019 파운드 상당의 은화를 주조했는데, 이는 이전 35년간 주조된 3,302,193 파운드를 합친 것보다 많은 양이었습니다.
아이작 뉴턴은 1696년 왕립 조폐국의 책임자로 임명되었고, 1699년에는 최고 책임자로 승진했습니다. 이 직책은 원래 한직이었지만, 뉴턴은 이를 마치 검사의 직책처럼 활용했습니다. 그는 사비를 털어 정보원들에게 돈을 지불했고, 조폐국 근처의 도그 선술집에서 직접 심문을 진행했습니다. 그가 직접 기소한 사건들로 인해 28명의 위조범들이 재판에 회부되었습니다. 그중 가장 유명한 인물은 윌리엄 챌로너였습니다. 챌로너는 뉴턴의 경영 부실을 공개적으로 비난하며 그가 직접 조폐국을 개혁해야 한다고 주장했습니다. 잘못된 상대를 상대로 한 대담한 행동이었습니다. 뉴턴은 챌로너의 위조 및 도안 훼손 행위에 대한 증거를 수집하는 데 수년을 쏟았습니다. 마침내 1699년 3월, 챌로너는 화폐에 대한 반역죄로 3월 22일 타이번에서 교수형에 처해졌습니다.
기술적 해결책은 기소만큼이나 중요했습니다. 균일한 간격의 홈이 있는 새로운 톱니 모양 테두리는 동전을 깎아내는 행위를 눈에 띄게 만들었습니다. 깎아낸 동전은 더 이상 주변 동전과 일치하지 않았습니다. 사형 제도와 결합된 이러한 기계적 변화는 수 세기 만에 처음으로 동전 깎기를 비경제적인 행위로 만들었습니다. 영국의 화폐는 안정되었습니다. 1696년 이후 왕립 조폐국에서 주조된 모든 새 동전에는 기본적으로 톱니 모양 테두리가 적용되었는데, 이는 6세기 동안 이어져 온 전통적인 동전 깎기 기술에 조용히 종지부를 찍은 작은 기계적 변화였습니다.
동전 훔치기에 대한 처벌: 교수형, 사지 절단형, 신체 사분형
동전 훼손은 결코 재산 범죄로 취급되지 않았습니다. 1351년 반역죄법은 국왕의 동전을 훼손하는 행위를 군주 암살 음모와 같은 중대한 반역죄로 규정했습니다. 남성의 경우, 이는 반역죄에 따른 엄벌을 의미했고, 여성의 경우 화형에 처해졌는데, 이 형벌은 1790년까지 영국 법전에 남아 있었습니다.
런던의 금세공사 토머스 그린은 1576년 금과 은을 훔치다 발각되어 타이번에서 교수형에 처해지고 참수당한 후 사지가 절단되었습니다. 베네치아는 형벌의 수위를 다르게 정했습니다. 1359년경에는 그로소 금화를 훔친 자는 두 눈과 한쪽 손을 잃고 공화국에서 추방당하며 1,000리라의 벌금을 내야 했습니다. 이러한 잔혹 행위는 이를 자행한 사람들에게는 정당한 이유가 있었습니다. 중세 국가에서 금이 간 동전은 단순한 도난품이 아니라, 지갑 속에 숨겨진 위조된 화폐였기 때문입니다.
모든 화폐 제도가 축소되는 이유: 로마에서 아우렐리아누스까지
로마는 마치 게임을 처음부터 천천히 진행하듯이, 정상에서부터 다시 시작했습니다. 로마 데나리우스는 아우구스투스 시대에 약 95~98%의 순은으로 만들어졌는데, 이는 거의 순수한 금속 3.9그램에 해당합니다. 이러한 순도는 한 세대 동안 유지되다가 제국의 재정이 어려워지면서 점차 떨어지기 시작했습니다.
| 황제 / 시대 | 동전 | 대략적인 은 함량 |
|---|---|---|
| 아우구스투스 (기원전 27년 – 서기 14년) | 데나리우스 | 95-98% |
| 네로 (서기 64년 이후) | 데나리우스 | 약 90% |
| 셉티미우스 세베루스 (AD 193-211) | 데나리우스 | 약 50% |
| 카라칼라 (서기 215년) | 안토니니아누스가 소개했습니다 | 약 50% |
| 아우렐리아누스 (서기 270-275년) | 안토니니아누스 | 약 5% |
출처: TheCollector, Wikipedia, UNRV.
3세기 후반에 이르러 데나리우스에서 파생된 은화는 95%가 비금속이고 얇은 은 도금만 되어 있는 형태가 되었습니다. 제국의 화폐 기반이 축소되었는데, 다만 신하가 아닌 황제에 의해 이루어졌을 뿐입니다. 그 결과는 사적인 화폐 축소와 마찬가지였습니다. 화폐 소유자들은 눈에 보이지 않고 동의할 수도 없는 내재적 가치를 잃게 된 것입니다. 오스만 제국의 아크체도 비슷한 궤적을 따랐습니다. 1450년대에는 0.85그램의 은을 함유했지만, 1800년에는 0.048그램으로 줄어들었습니다.
핵심은 간단합니다. 교환 수단의 공식적인 가치와 실제 접근성 사이에 격차가 생길 때마다 누군가가 그 격차를 메운다는 것입니다. 때로는 왕이, 때로는 줄을 든 금세공사가 그 역할을 맡습니다. 언제나 누군가는 그 역할을 합니다.
디지털 동전 절단: MEV 봇이 어떻게 현대판 모서리 면도기로 변모했는가
금속은 사라졌습니다. 메커니즘이 돌아왔습니다. 디지털 동전 절단에는 줄이나 동전이 필요하지 않습니다. 멤풀만 있으면 됩니다.
이더리움을 비롯한 블록체인에서 사용자가 제출한 거래는 즉시 실행되지 않습니다. 검증자가 블록에 포함시키기 전까지 몇 초 동안 공개적으로 접근 가능한 멤풀에 머물러 있습니다. 업계에서 MEV 서처라고 불리는 특수 봇들은 멤풀을 감시하며 악용할 수 있는 거래를 찾아냅니다. 가장 흔한 패턴은 '샌드위치' 전략입니다. 봇은 피해자의 거래로 가격이 상승하기 직전에 토큰을 매수하고, 가격이 오른 직후에 바로 매도하여 이익을 얻습니다. 피해자는 손해를 보고, 봇은 그 차익을 챙깁니다. 대부분의 사용자는 이를 알아채지 못합니다. 몇 센트에서 몇 달러에 이르는 금액이 매달 수만 건의 거래에서 반복적으로 발생합니다.
2025년에는 샌드위치 공격 봇으로 인해 이더리움 사용자로부터 연간 약 4천만 달러가 탈취되었습니다. 월별 탈취액은 2025년 초 약 1천만 달러에서 연말에는 약 250만 달러로 감소했는데, 이는 탈중앙화 거래소의 월 거래량이 650억 달러에서 1,000억 달러 이상으로 급증한 것과 같은 맥락입니다. 매달 6만~9만 건의 샌드위치 공격이 발생했으며, 공격당 평균 수익은 약 3달러였습니다. jaredfromsubway.eth라는 주소 하나가 전체 공격의 약 70%를 담당했습니다.
두 번째 기법인 적시 유동성(JIT)은 유니스왑 V3에서 동일한 수법을 사용합니다. 봇이 단일 대규모 거래를 중심으로 타이트한 유동성 포지션을 생성하고 대부분의 수수료를 획득한 다음, 동일한 블록에서 해당 포지션을 소각합니다. 카이코 리서치는 유니스왑 V3에서 발생하는 JIT 관련 유동성 이벤트의 총 규모가 2025년에 약 7,500억 달러에 달할 것으로 추정했습니다. 2023년의 한 학술 연구에서는 20개월 동안 36,671건의 JIT 공격이 발생하여 7,498 ETH의 수익을 창출한 것으로 나타났습니다.
| 뉴턴의 동전 절단기 (1690년대) | MEV 검색기(2026) | |
|---|---|---|
| 목표 | 거래 사이 은화 가장자리 | 제출과 포함 사이의 거래 |
| 기구 | 금속을 깎아 녹인 후 금괴로 되팔아라 | 프론트런, 샌드위치, JIT 민트앤번 |
| 피해자 | 다음에 동전을 쥐는 사람이 누구든 | 거래를 제출하는 사람 |
| 사건당 비용 | 동전 하나당 1페니 미만의 금액 | 샌드위치 하나당 약 3달러, JIT(Just-In-Time) 주문 시 더 큰 사이즈 제공 |
| 연간 규모(최고치) | 1695년까지 영국이 보유한 은화의 절반 | 2025년 샌드위치 거래 규모 약 4천만 달러, JIT 거래 규모 약 7천5백만 달러 |
| 발각 | 롱 크로스 디자인, 무게 | 온체인 분석, EigenPhi |
| 패널티 | 반역죄, 사형 | 없음; 허가 없이 합법적으로 이용 가능 |
오늘날 이더리움 블록의 약 90%는 플래시봇이 MEV 추출을 더욱 질서 있게 만들기 위해 구축한 경매 시스템인 MEV-Boost를 통해 생성됩니다. 멤풀은 더 이상 단순한 대기열이 아닙니다. 거래 순서를 조작할 권리에 대한 시장이며, 이는 우리 시대의 디지털 코인 클리핑과 같습니다.
2026년에도 동전 깎기 작업은 계속될까요?
중세 시대의 의미는 아닙니다. 현대 동전은 합금 토큰과 같아서 녹여서 팔면 가치가 거의 없기 때문에 아무도 25센트짜리 동전을 깎아내려고 하지 않습니다. 동전의 디자인 양식이 사라진 것이 아니라 변모한 것입니다.
Chainalysis는 2024년 탈중앙화 거래소에서 최대 25억 7천만 달러 규모의 가장매매(wash trading)가 의심된다고 지적했으며, 대부분은 ERC20 및 BEP20 토큰에서 발생했습니다. 가장매매는 코인 클리핑(coin clipping)과는 다른 방식이지만, 그 형태는 유사합니다. 즉, 거래 매체를 조작하여 정직한 참여자로부터 가치를 빼돌리는 것입니다. 중앙 집중식 주문장의 숨겨진 스프레드, 지갑 거래 내역을 조작하는 더스트 공격(dust attack), 그리고 조용히 준비금을 희석시키는 스테이블코인 발행자도 이와 비슷한 행위를 합니다. 금속 함량은 오래전에 변수가 되었고, 이제 거래 매체에 대한 신뢰가 그 자리를 차지했습니다.
현대적인 밀링 처리된 모서리: 디지털 동전 잘림 현상 방지
뉴턴이 제시한 동전 모서리 깎기 문제 해결책은 두 부분으로 구성되었습니다. 하나는 기술적 해결책(모서리 가공)이고, 다른 하나는 강제 집행 체제(타이번 사건)입니다. 2026년 MEV(동전 모서리 깎기)에 대한 대응책은 이러한 두 가지 방식을 그대로 따르지만, 교수형은 포함되지 않습니다.
Flashbots Protect는 사용자 거래를 공개 멤풀을 우회하는 비공개 주문 흐름을 통해 처리하여 검색자가 거래를 체결하는 데 필요한 시간을 차단합니다. 2024년 10월 기준으로 Flashbots Protect는 210만 개의 고유 지갑을 지원했으며 430억 달러 규모의 탈중앙화 거래소 거래량을 보호했습니다. 또한, MEV(탈중앙화 거래소 가치 평가)에서 발생한 손실에 대해 사용자에게 313 ETH가 환불되었습니다.
셔터 네트워크는 한 단계 더 나아갔습니다. 트랜잭션이 블록에 포함될 때까지 암호화된 상태로 유지되는 임계값 암호화 멤풀이 2024년 7월 그노시스 체인에서 가동되었습니다. 이더리움 메인넷 배포는 2025년 말 또는 2026년 초를 목표로 하고 있습니다. 암호화된 멤풀은 문제의 근본 원인을 해결합니다. 즉, 검색자는 읽을 수 없는 거래를 앞지르는 행위를 할 수 없습니다.
MEV-Burn(때때로 실행 티켓이라고도 함)은 프로토콜 수준의 재설정입니다. 현재 이더리움의 "Scourge" 로드맵의 일부로 초기 사양 단계에 있는 이 제안은 거래 주문 권한을 경매에 부치고 그 수익금을 소각하여 소수의 봇에서 발생하는 MEV 수익을 모든 ETH 보유자에게 재분배하는 것을 목표로 합니다. 이는 디지털 시대에 등장한 가장 획기적인 화폐 개혁에 가까운 아이디어입니다. 하지만 실제로 구현될지, 그리고 제대로 작동할지는 미지수입니다.
700년 역사의 클리핑이 우리에게 가르쳐주는 것
화폐는 공식적인 가치와 실제 사용 가능한 가치 사이에 차이가 있는 곳이라면 어디든 횡령의 대상이 될 수 있습니다. 중세 시대의 화폐 횡령은 타인의 지갑에 있는 귀금속 동전의 가치를 이용해 이루어졌습니다. MEV 봇은 공개된 거래 내역이 공개된 메모리 풀에 남아 있는 경우를 악용합니다. 한 틈을 메우면 횡령범들은 또 다른 틈을 찾아냅니다. 뉴턴의 깎아낸 모서리는 화폐 횡령이나 가치 절하를 완전히 막지는 못했습니다. 오히려 둘 다 진화하도록 만들었을 뿐입니다.
