Recorte de monedas: del afilado de bordes medieval a los robots MEV
El 22 de marzo de 1699, William Chaloner fue ahorcado en Tyburn por alta traición. Su delito consistía en una combinación de falsificación y recorte de monedas: falsificaba guineas y extraía plata de los chelines en circulación. El hombre que preparó el caso contra él fue Isaac Newton, recién nombrado director de la Casa de la Moneda Real. Newton expulsó a los informantes de las tabernas londinenses, sobornó a testigos, procesó a veintiocho falsificadores en tres años y presenció la ejecución de Chaloner.
Trescientos veintisiete años después, una dirección de Ethereum conocida como jaredfromsubway.eth está haciendo algo que Newton reconocería al instante como una estafa en otro medio. No funde nada. No posee un archivo ni unas tijeras. Ejecuta un bot que se interpone entre un inversor común y la plataforma de intercambio, se queda con unos pocos dólares y desaparece antes de que nadie se dé cuenta. En 2025, ese bot fue responsable de aproximadamente el 70 % de los ataques sándwich contra Ethereum.
El recorte de monedas nunca murió. Simplemente dejó de tocar el metal.
¿Qué es el recorte de monedas? Una breve definición
El recorte de monedas consiste en raspar pequeñas cantidades de metal precioso del borde de la moneda, para luego venderla a su valor nominal completo. Estos recortes se funden para convertirlos en lingotes y se venden. Cada moneda despojada de su valor intrínseco pierde una fracción de su valor nominal, aunque conserva su valor monetario. Multiplicado por millones de monedas, el resultado es un impuesto lento y oculto para todos los que poseen dinero. Es la forma original de devaluación monetaria, y fue un delito capital durante la mayor parte de la historia europea.
Recortes de monedas en la Europa medieval: anillos, incursiones y el penique con cruz.
La Europa medieval sufrió un problema de devaluación de monedas desde que las monedas de plata y oro comenzaron a circular masivamente. Un censo real inglés de 1247 reveló que la mayoría de las monedas en circulación habían perdido aproximadamente un tercio de su peso original. El reino funcionaba con una moneda devaluada sin haber promulgado jamás un decreto para su devaluación.
La respuesta de Enrique III fue tecnológica. El penique de la Cruz Larga de 1247 presentaba el diseño de la cruz hasta el borde de la moneda. Cualquiera que cortara el borde recortaría parte de la cruz, haciendo que la manipulación fuera visible a simple vista. Era una versión temprana del canto estriado, una medida de seguridad integrada en la propia moneda.
Los falsificadores de monedas trabajaban en red. Compartían herramientas, crisoles y redes de distribución. Se dice que un comerciante de Bradford-in-Somerset falsificó casi 120 onzas de oro en 1414, una cantidad extraordinaria para un solo individuo. Venecia se tomó el problema tan en serio que nombró funcionarios especializados, llamados "Funcionarios de los Monedas Falsificadas", encargados de retirar de la circulación las monedas de plata falsificadas.
El capítulo más perturbador corresponde a Inglaterra en 1278. Eduardo I ordenó arrestos masivos de presuntos falsificadores de monedas; alrededor de 600 judíos fueron encarcelados en Londres y 269 fueron ejecutados en la horca. El instrumento legal fue el Estatuto de los Judíos (1275), reforzado por el Estatuto de Westminster en 1280. Los historiadores modernos consideran que los procesamientos fueron en parte reales y en gran medida un pretexto: Eduardo debía importantes sumas a financieros judíos, y los cargos permitieron la confiscación masiva de propiedades. La falsificación de monedas era real. Las ejecuciones masivas fueron la tapadera.
La lección que la Europa medieval aprendía una y otra vez era la siguiente: una moneda de metal precioso depende del peso, el peso depende de los bordes, y los bordes desprotegidos son una invitación abierta.
Enrique VIII y la Gran Degradación: un extracto de lo más destacado
Cuando el rey lo hace, no es un delito, es política. Entre 1544 y 1551, Enrique VIII redujo el contenido de plata de las monedas inglesas del estándar de la libra esterlina del 92,5 % a aproximadamente el 25 %. La corona compraba plata, acuñaba monedas de baja ley y se embolsaba la diferencia. Sus contemporáneos le apodaron «Viejo Nariz de Cobre» porque el cobre se transparentaba primero en la nariz del retrato de la moneda a medida que se desgastaba el baño de plata.
La mecánica se diferencia de la de un clipper únicamente en la escala y la firma. El recorte de monedas es una devaluación ascendente. La Gran Devaluación fue descendente. El medio de intercambio se debilitó; quienes lo poseían perdieron riqueza real. María I e Isabel I dedicaron las décadas de 1550 y 1560 a intentar reparar el daño y restaurar la confianza en la moneda.
Newton en la Casa de la Moneda Real: la horca que acabó con el recorte de periódicos
En 1695, la acuñación de plata de Inglaterra estaba en ruinas. Aproximadamente la mitad de su valor nominal había sido erosionado. Los contratos comerciales se cotizaban en peniques recortados o sin recortar. Dos monedas paralelas, una sola denominación.
La Gran Reacuñación de 1696 fue la respuesta. Todas las monedas de plata en circulación fueron retiradas y reemplazadas por monedas recién acuñadas con canto estriado. El costo para la corona ascendió a unos 2,7 millones de libras esterlinas, aproximadamente la mitad de los ingresos anuales del gobierno. Entre 1696 y 1700, la ceca acuñó 5.106.019 libras esterlinas en plata, más que las 3.302.193 producidas en los treinta y cinco años anteriores juntos.
Isaac Newton fue nombrado director de la Real Casa de la Moneda en 1696 y ascendido a maestro en 1699. El cargo, que se suponía que sería un puesto de honor, fue convertido por Newton en una especie de fiscal. Pagaba a los informantes de su propio bolsillo y realizaba entrevistas en la taberna Dogg, cerca de la Casa de la Moneda. Veintiocho acuñadores fueron juzgados por casos que él mismo reunió. El más famoso fue William Chaloner, quien había acusado abiertamente a Newton de mala gestión y exigió que la Casa de la Moneda fuera reformada personalmente por él. Una decisión audaz contra el oponente equivocado. Newton dedicó años a reunir pruebas sobre la operación de falsificación y recorte de monedas de Chaloner. El veredicto se dictó en marzo de 1699. Chaloner fue ahorcado en Tyburn el 22 de marzo por alta traición contra la acuñación de moneda.
La solución técnica fue tan importante como los enjuiciamientos. Los nuevos bordes fresados, con sus ranuras uniformemente espaciadas, hacían evidente el recorte de una moneda. Una moneda recortada ya no se parecía a las demás. Junto con la pena capital, el cambio mecánico hizo que recortar monedas dejara de ser rentable por primera vez en siglos. La moneda inglesa se estabilizó. Cada nueva moneda acuñada en la Casa de la Moneda Real después de 1696 llevaba por defecto un borde fresado, un pequeño detalle mecánico que puso fin discretamente a un oficio con seis siglos de antigüedad.
Castigos por recortar monedas: ahorcado, descuartizado, desmembrado
Recortar monedas nunca se consideró un delito contra la propiedad. La Ley de Traición de 1351 clasificaba la alteración de la moneda del rey como alta traición, equiparándola legalmente a conspirar para asesinar al soberano. Para los hombres, esto significaba el castigo ritual completo por traición; para las mujeres, la hoguera, una sentencia que se mantuvo vigente en Inglaterra hasta 1790.
Thomas Green, un orfebre londinense, fue ahorcado, decapitado y descuartizado en Tyburn en 1576 tras ser sorprendido robando oro y plata. Venecia aplicaba castigos de forma diferente. En 1359, quien robaba monedas de plata podía esperar perder ambos ojos y una mano, ser desterrado de la república y pagar una multa de 1000 liras. La crueldad tenía sentido para quienes la imponían. Para el Estado medieval, una moneda robada no era propiedad robada; era soberanía falsificada que se guardaba en el bolsillo.
Por qué todos los sistemas monetarios se ven afectados: de Roma a Aureliano.
Roma repitió la misma historia, pero a cámara lenta, desde el principio. El denario romano comenzó con una pureza de plata de entre el 95 % y el 98 % bajo el reinado de Augusto, lo que equivalía a unos 3,9 gramos de metal casi puro. Esta pureza se mantuvo durante una generación, para luego empezar a disminuir a medida que las finanzas imperiales se contraían.
| Emperador / período | Acuñar | Contenido aproximado de plata |
|---|---|---|
| Augusto (27 a. C. – 14 d. C.) | Denario | 95-98% |
| Nerón (después del año 64 d.C.) | Denario | ~90% |
| Septimio Severo (193-211 d.C.) | Denario | ~50% |
| Caracalla (215 d.C.) | Antoniniano introdujo | ~50% |
| Aureliano (270-275 d.C.) | Antoniniano | ~5% |
Fuente: TheCollector, Wikipedia, UNRV.
A finales del siglo III, la moneda de plata derivada del denario tenía un 95 % de metal común con un fino baño de plata. La base monetaria del imperio se había reducido, pero por decisión de los emperadores en lugar de los súbditos. El resultado fue el mismo que el de la reducción de la moneda privada: los poseedores de la moneda perdieron un valor intrínseco que no podían percibir y al que no habían dado su consentimiento. El akçe otomano siguió una trayectoria similar: 0,85 gramos de plata en la década de 1450, 0,048 gramos en 1800.
La idea principal es sencilla. Siempre que existe una discrepancia entre el valor oficial y el acceso real al medio de intercambio, alguien la cubre. A veces un rey. A veces un orfebre con una lima. Siempre alguien.
Recorte de monedas digitales: cómo los bots MEV se convirtieron en modernos recortadores de bordes.
El metal ha desaparecido. El mecanismo ha vuelto. El recorte digital de monedas no necesita un archivo ni una moneda; necesita un mempool.
En Ethereum y otras blockchains, una transacción enviada por un usuario no se ejecuta instantáneamente. Permanece en una mempool, pública y visible, durante algunos segundos antes de que un validador la incluya en un bloque. Bots especializados, conocidos en la industria como buscadores de MEV, monitorean la mempool en busca de operaciones que puedan explotar. El patrón más común es el sándwich. Un bot compra un token una fracción de segundo antes de que la operación de la víctima eleve el precio, y luego lo vende inmediatamente después con ganancias. La víctima obtiene un precio peor. El bot se embolsa la diferencia. La mayoría de los usuarios nunca se dan cuenta. Unos centavos aquí, tres dólares allá, repetidos en decenas de miles de operaciones al mes.
En 2025, los bots de ataque sándwich extrajeron aproximadamente 40 millones de dólares de los usuarios de Ethereum a lo largo del año. La cifra mensual descendió de unos 10 millones de dólares a principios de 2025 a unos 2,5 millones a finales de año, incluso cuando el volumen de intercambios descentralizados aumentó de 65.000 millones de dólares a más de 100.000 millones al mes. Se registraron entre 60.000 y 90.000 ataques sándwich cada mes, con un beneficio medio de unos 3 dólares por ataque. Una dirección, jaredfromsubway.eth, fue responsable de aproximadamente el 70% de ellos.
Una segunda técnica —la liquidez justo a tiempo (JIT)— utiliza el mismo truco en Uniswap V3. Un bot crea una posición de liquidez ajustada en torno a una única operación de gran volumen, captura la mayor parte de las comisiones y, a continuación, elimina la posición en el mismo bloque. Kaiko Research estimó que los eventos de liquidez relacionados con JIT en Uniswap V3 ascendieron a unos 750.000 millones de dólares en 2025. Un estudio académico de 2023 documentó 36.671 ataques JIT en un periodo de 20 meses, generando 7.498 ETH de beneficio.
| Clippers de Newton (década de 1690) | Investigadores de MEV (2026) | |
|---|---|---|
| Objetivo | Borde de la moneda de plata entre transacciones | Transacción entre envío e inclusión |
| Mecanismo | Raspar el metal, fundirlo y revenderlo como lingotes. | Frontrun, sándwich, menta y quema JIT |
| Víctima | Quien tenga la moneda a continuación | Quienquiera que presente el intercambio |
| Toma por incidente | Fracciones de centavo por moneda | Aproximadamente 3 dólares por sándwich, más grande para JIT. |
| Escala anual (pico) | La mitad de las monedas de plata de Inglaterra en 1695. | Volumen de sándwiches de aproximadamente 40 millones de dólares + volumen de JIT de aproximadamente 750 mil millones de dólares en 2025 |
| Detección | Diseño de cruz larga, pesando | Análisis en cadena, EigenPhi |
| Pena | Alta traición, muerte | Ninguno; sin permiso y legal |
Actualmente, alrededor del 90 % de los bloques de Ethereum se generan mediante MEV-Boost, el sistema de subastas que Flashbots creó para agilizar la extracción de MEV. La mempool ya no es solo una cola; se ha convertido en un mercado donde se controla el orden de las transacciones, lo que representa la manipulación de criptomonedas de nuestra era.
¿Seguirá existiendo el recorte de monedas en 2026?
No en el sentido medieval. Las monedas modernas son fichas de aleación; su valor de fundición es prácticamente nulo, así que nadie se molesta en rebajar una moneda de veinticinco centavos. El patrón cambió en lugar de desaparecer.
Chainalysis detectó hasta 2570 millones de dólares en presuntas operaciones de lavado de precios en exchanges descentralizados en 2024, la mayoría en tokens ERC20 y BEP20. El lavado de precios es un mecanismo diferente al recorte de monedas, pero la estructura es similar: extraer valor de participantes honestos manipulando el medio de intercambio. Los spreads ocultos en los libros de órdenes centralizados hacen algo parecido, al igual que los ataques de polvo que contaminan los historiales de las billeteras y los emisores de stablecoins que diluyen silenciosamente sus reservas. El contenido de metal dejó de ser la variable hace mucho tiempo. La confianza en el medio ocupó su lugar.
El moderno borde fresado: cómo evitar el recorte digital de monedas
La solución de Newton al recorte de monedas constaba de dos partes: una corrección técnica (bordes fresados) y un régimen de aplicación de la ley (Tyburn). La respuesta de 2026 al MEV refleja esa división, pero sin la horca.
Flashbots Protect dirige las transacciones de los usuarios a través de un flujo de órdenes privado que evita el mempool público, impidiendo que los usuarios tengan los segundos necesarios para realizar una operación. A octubre de 2024, Flashbots Protect había prestado servicio a 2,1 millones de monederos únicos y protegido un volumen de intercambio descentralizado de 43.000 millones de dólares; se habían reembolsado 313 ETH a los usuarios procedentes de MEV positivo.
Shutter Network ha ido más allá. Su mempool cifrado por umbral, donde las transacciones permanecen cifradas hasta que se incluyen en un bloque, se implementó en Gnosis Chain en julio de 2024. El despliegue en la red principal de Ethereum está previsto para finales de 2025 o principios de 2026. Los mempools cifrados abordan el problema de raíz: un buscador no puede anticiparse a una operación que no puede leer.
MEV-Burn —a veces llamado Tickets de Ejecución— es el reinicio a nivel de protocolo. La propuesta, actualmente en fase de especificación inicial como parte de la hoja de ruta "Scourge" de Ethereum, subastaría el derecho a ordenar transacciones y quemar las ganancias, redirigiendo las rentas de MEV de un puñado de bots a todos los poseedores de ETH. Es lo más parecido a una Gran Recoinage que ha producido la era digital. Su implementación y su funcionamiento son inciertos.
Lo que nos enseñan 700 años de recortes
El dinero se puede manipular dondequiera que haya una discrepancia entre su valor oficial y su acceso real. La manipulación de monedas en la Edad Media explotaba la discrepancia entre una moneda de metal precioso guardada en el monedero de un desconocido. Los bots MEV explotan la discrepancia entre una transacción pública almacenada en una mempool pública. Si se cierra una brecha, los manipuladores de valor encuentran otra. Los cálculos de Newton no acabaron con la manipulación ni la devaluación de las monedas, sino que las obligaron a evolucionar.
