Para Kırpma: Orta Çağ Kenar Tıraşından MEV Botlarına

22 Mart 1699'da William Chaloner, vatana ihanetten Tyburn'da idam edildi. Suçu, sahte para basımı ve madeni para kırpmanın bir karışımıydı: sahte altın paralar üretmek ve dolaşımdaki şilinlerden gümüş kesmek. Ona karşı dava açan kişi, Kraliyet Darphanesi'nin yeni atanmış başkanı Isaac Newton'du. Newton, Londra'daki meyhanelerden muhbirler görevlendirdi, tanıklara para ödedi, üç yıl içinde yirmi sekiz sahtekarı yargıladı ve Chaloner'ın asılmasını izledi.

Üç yüz yirmi yedi yıl sonra, jaredfromsubway.eth olarak bilinen bir Ethereum adresi, Newton'un görür görmez para çalma olarak tanıyacağı bir şeyi başka bir ortamda yapıyor. Hiçbir şeyi eritmiyor. Bir törpüye veya makasa sahip değil. Kendini normal bir yatırımcı ile borsa arasına yerleştiren, birkaç doları alıp kimse fark etmeden çıkan bir bot çalıştırıyor. 2025 yılında, bu tek bot Ethereum'daki "sandviç saldırılarının" yaklaşık %70'inin arkasındaydı.

Para kesme işlemi asla ölmedi. Sadece metal ile temas etmeyi bıraktı.

Madeni para kırpma nedir? Kısa bir tanım

Madeni para kırpma, değerli metalin küçük bir miktarının madeni paranın kenarından tıraşlanması ve daha hafif olan madeni paranın tam nominal değerinden geçirilmesi uygulamasıdır. Kırpılan parçalar eritilerek külçe haline getirilir ve satılır. Her tıraşlanmış madeni para, parasal değerini korurken, içsel değerinden küçük bir parça kaybeder. Milyonlarca madeni parada bu durum tekrarlandığında, sonuç, para tutan herkes için yavaş ve gizli bir vergi olur. Bu, para değerinin düşürülmesinin orijinal biçimidir ve Avrupa tarihinin büyük bir bölümünde ölüm cezası gerektiren bir suçtu.

Ortaçağ Avrupa'sında sikke kırpıntıları: halkalar, baskınlar ve haçlı kuruş

Ortaçağ Avrupası, gümüş ve altın sikkelerin yaygın olarak dolaşıma girmesinden itibaren sikke kırpma sorunuyla karşı karşıyaydı. 1247'de yapılan bir İngiliz kraliyet araştırması, dolaşımdaki sikkelerin çoğunun orijinal ağırlıklarının yaklaşık üçte birini kaybettiğini ortaya koydu. Krallık, hiçbir zaman değer düşürme kararnamesi çıkarmadan, değersizleştirilmiş para birimiyle yönetiliyordu.

III. Henry'nin cevabı teknolojikti. 1247 tarihli Uzun Haçlı kuruşta haç deseni madalyonun kenarına kadar uzanıyordu. Kenarı kesen herkes haçın bir parçasını koparır ve bu da müdahalenin bir bakışta fark edilmesini sağlardı. Bu, madalyonun içine yerleştirilmiş bir güvenlik özelliği olan tırtıklı kenarın erken bir versiyonuydu.

Para kırpıcıları halkalar halinde çalışıyordu. Aletler, eritme kapları ve dağıtım ağları paylaşılıyordu. Bradford-in-Somerset'li bir tüccarın 1414 yılında yaklaşık 120 ons altın kırptığı iddia ediliyor; bu, tek bir özel işletmeci için olağanüstü bir miktardı. Venedik, sorunu ciddiye alarak, dolaşımdaki kırpılmış gümüş paraları ayıklamakla görevli "Kırpılmış Altın Sorumluları" adı verilen özel yetkililer atadı.

En rahatsız edici bölüm 1278'de İngiltere'de yaşandı. I. Edward, para kopyalama şüphesiyle toplu tutuklamalar emri verdi; Londra'da yaklaşık 600 Yahudi hapse atıldı ve 269'u asılarak idam edildi. Yasal araç, 1275 tarihli Yahudilik Tüzüğü ve 1280 tarihli Westminster Tüzüğü idi. Modern tarihçiler, bu kovuşturmaları kısmen gerçek, büyük ölçüde de bir bahane olarak değerlendiriyor: Edward, Yahudi finansörlere önemli miktarda borçluydu ve suçlamalar, mülkün toptan müsadere edilmesini sağladı. Para kopyalama gerçekti. Toplu idam ise bir örtü hikayesiydi.

Ortaçağ Avrupası'nın tekrar tekrar öğrendiği ders şuydu: Değerli metallerden yapılmış paralar ağırlığa, ağırlık kenarlara bağlıdır ve korumasız kenarlar açık bir davettir.

VIII. Henry ve Büyük Değer Kaybı: En üstten bir kesit

Kral yaptığında bu bir suç değil, bir politikadır. 1544 ile 1551 yılları arasında VIII. Henry, İngiliz sikkelerinin gümüş içeriğini standart %92,5'ten yaklaşık %25'e düşürdü. Kraliyet gümüş satın aldı, düşük kaliteli sikkeler bastırdı ve aradaki farkı cebine attı. Çağdaşları Henry'ye "Yaşlı Bakır Burunlu" lakabını takmışlardı çünkü gümüş kaplama aşındıkça sikke portresinin burnunda önce bakır görünüyordu.

Mekanik, para kesme aletinden yalnızca ölçek ve imza bakımından farklıdır. Para kesme, aşağıdan yukarıya doğru bir değer kaybıdır. Büyük Değer Kaybı ise yukarıdan aşağıya doğru bir değer kaybıydı. Değişim aracı inceldi; onu elinde tutan insanlar gerçek servetlerini kaybetti. Mary I ve Elizabeth I, 1550'ler ve 1560'larda hasarı onarmaya ve paraya olan güveni yeniden sağlamaya çalıştılar.

Newton Kraliyet Darphanesinde: Kırpma işlemine son veren darağacı

1695 yılına gelindiğinde, İngiltere'nin gümüş paraları harap haldeydi. Nominal değerdeki gümüşün yaklaşık yarısı aşınmıştı. Ticaret sözleşmeleri, kırpılmış veya kırpılmamış peni cinsinden belirtiliyordu. İki paralel para birimi, tek bir değer.

1696'daki Büyük Para Basımı Değişikliği buna bir yanıt oldu. Dolaşımdaki tüm gümüş paralar geri çağrıldı ve yeni basılmış, kenarları tırtıklı paralarla değiştirildi. Kraliyetin maliyeti yaklaşık 2,7 milyon sterline ulaştı; bu da yıllık devlet gelirinin yaklaşık yarısına denk geliyordu. 1696 ile 1700 yılları arasında darphane, 5.106.019 sterlin değerinde gümüş bastı; bu, önceki otuz beş yılda üretilen 3.302.193 sterlinden daha fazlaydı.

Isaac Newton, 1696'da Kraliyet Darphanesi Müdürü olarak atandı ve 1699'da Baş Müdürlüğe terfi etti. Bu görev aslında bir makam olarak düşünülmüştü; ancak Newton bunu bir savcılık bürosuna dönüştürdü. Muhbirlerine kendi cebinden ödeme yaptı. Darphane yakınlarındaki Dogg tavernasında görüşmeler yaptı. Şahsen topladığı davalar nedeniyle yirmi sekiz madeni para basıcısı yargılandı. Bunların en ünlüsü, Newton'ı açıkça kötü yönetimle suçlayan ve Darphanenin bizzat kendisi tarafından yeniden düzenlenmesini isteyen William Chaloner'dı. Yanlış rakibe karşı cesur bir hamleydi. Newton, Chaloner'ın sahtecilik ve kırpma operasyonu hakkında yıllarca kanıt topladı. Karar Mart 1699'da verildi. Chaloner, madeni paraya karşı vatana ihanetten 22 Mart'ta Tyburn'da idam edildi.

Teknik çözüm, yargılamalar kadar önemliydi. Eşit aralıklarla yerleştirilmiş oluklara sahip yeni tırtıllı kenarlar, bir madeni parayı törpülemeyi bariz hale getirdi. Tırtıllı bir madeni para artık komşularıyla aynı görünmüyordu. Ölüm cezasıyla birleştiğinde, mekanik değişiklik, yüzyıllardır ilk kez madeni para törpülemeyi ekonomik olmaktan çıkardı. İngiltere'nin para birimi istikrar kazandı. 1696'dan sonra Kraliyet Darphanesinde basılan her yeni madeni para, varsayılan olarak tırtıllı bir kenara sahipti; bu küçük mekanik gerçek, altı yüzyıllık bir zanaatı sessizce sona erdirdi.

Para kesme suçunun cezaları: asılma, parçalanma, dörde bölünme.

Para kesme işlemi hiçbir zaman mülkiyet suçu olarak değerlendirilmedi. 1351 tarihli İhanet Yasası, kralın parasına müdahale etmeyi, hükümdarı öldürme planı yapmakla aynı yasal zeminde, yüksek ihanet olarak sınıflandırdı. Erkekler için bu, ihanetin tam ritüel cezası anlamına geliyordu; kadınlar için ise, 1790 yılına kadar İngiliz yasalarında kalan bir ceza olan kazıkta yakılma cezası.

Londralı kuyumcu Thomas Green, altın ve gümüşü kırptığı için 1576'da Tyburn'da asılarak, başı kesilerek ve vücudu dörde bölünerek idam edildi. Venedik ise cezalarını farklı şekilde uyguluyordu. 1359'da, büyük miktarda altın ve gümüş kırpan bir korsan, iki gözünü ve bir elini kaybetmeyi, cumhuriyetten sürgün edilmeyi ve bunun üzerine 1000 lire para cezası ödemeyi bekleyebilirdi. Bu zulüm, onu uygulayan insanlar için mantıklıydı. Ortaçağ devleti için, kırpılmış bir madeni para çalınmış mal değildi; cüzdanınızda dolaşan sahte bir egemenlikti.

Her para sisteminin neden kırpıldığı: Roma'dan Aurelian'a

Roma aynı oyunu yavaş çekimde, en tepeden başlayarak oynadı. Roma denariusu, Augustus döneminde yaklaşık %95-98 gümüş saflığında, yani yaklaşık 3,9 gram neredeyse saf metalden oluşuyordu. Saflık oranı bir nesil boyunca korundu, ardından imparatorluk maliyesi sıkılaştıkça düşmeye başladı.

Kaynak: TheCollector, Wikipedia, UNRV.

Üçüncü yüzyılın sonlarına doğru, denarius'tan türeyen gümüş sikke, ince bir gümüş kaplama ile %95 oranında baz metalden oluşuyordu. İmparatorluğun parasal tabanı, tebaalar yerine imparatorlar tarafından kırpılmıştı. Sonuç, özel sikke kırpma işlemiyle aynıydı: Para sahipleri, göremedikleri ve rıza göstermedikleri içsel değeri kaybettiler. Osmanlı akçesi de benzer bir yol izledi: 1450'lerde 0,85 gram gümüş, 1800'de 0,048 gram.

İşin özü basit. Değişim aracının resmi değeri ile gerçek erişim arasında bir boşluk olduğu her yerde, birileri bu boşluğu doldurur. Bazen bir kral. Bazen bir törpüyle çalışan bir kuyumcu. Her zaman birileri.

Dijital para kırpma: MEV botları modern kenar tıraş makinelerine nasıl dönüştü?

Metal gitti. Mekanizma geri döndü. Dijital para kırpma işlemi için dosya veya paraya gerek yok; bir mempool'a ihtiyaç var.

Ethereum ve diğer blok zincirlerinde, bir kullanıcı tarafından gönderilen bir işlem anında gerçekleştirilmez. Bir doğrulayıcı tarafından bloğa dahil edilmeden önce birkaç saniye boyunca herkese açık ve görünür bir işlem havuzunda (mempool) bekler. Sektörde MEV arayıcıları olarak bilinen özel botlar, istismar edebilecekleri işlemleri bulmak için işlem havuzunu izler. En yaygın model "sandviç"tir. Bir bot, kurbanın işlemi fiyatı yükseltmeden saniyenin çok küçük bir bölümü kadar önce bir token satın alır, ardından hemen sonra kârla satar. Kurban daha kötü bir fiyat alır. Bot aradaki farkı cebine atar. Çoğu kullanıcı bunu asla fark etmez. Birkaç sent burada, üç dolar orada, ayda on binlerce işlemde tekrarlanır.

2025 yılında, "sandviç saldırısı" botları yıl boyunca Ethereum kullanıcılarından yaklaşık 40 milyon dolar çaldı. Aylık rakam, 2025 başlarındaki yaklaşık 10 milyon dolardan yıl sonuna doğru yaklaşık 2,5 milyon dolara düştü; buna rağmen merkeziyetsiz borsaların işlem hacmi aylık 65 milyar dolardan 100 milyar doların üzerine çıktı. Her ay 60.000 ila 90.000 sandviç saldırısı gerçekleşti ve saldırı başına ortalama kar yaklaşık 3 dolardı. Bu saldırıların yaklaşık %70'inden jaredfromsubway.eth adresi sorumluydu.

İkinci bir teknik olan anlık (JIT) likidite, Uniswap V3'te aynı taktiği uyguluyor. Bir bot, tek bir büyük işlem etrafında sıkı bir likidite pozisyonu oluşturuyor, ücretlerin çoğunu alıyor ve ardından pozisyonu aynı blokta kapatıyor. Kaiko Research, Uniswap V3'teki JIT ile ilgili likidite olaylarının 2025 yılında yaklaşık 750 milyar dolara ulaştığını tahmin ediyor. 2023 yılında yapılan bir akademik çalışma, 20 aylık bir dönemde 36.671 JIT saldırısının gerçekleştiğini ve 7.498 ETH kar elde edildiğini belgeledi.

Günümüzde Ethereum bloklarının yaklaşık %90'ı, MEV çıkarımını daha düzenli hale getirmek için Flashbots tarafından geliştirilen açık artırma sistemi MEV-Boost aracılığıyla üretiliyor. Mempool artık sadece bir kuyruk değil. İşlemlerin sırasını değiştirme hakkı için bir pazar yeri; bu da çağımızın dijital para kırpması anlamına geliyor.

2026 yılında madeni para kesme geleneği hala devam edecek mi?

Ortaçağ anlamında değil. Modern paralar alaşımdan yapılmış jetonlardır; eritme değerleri neredeyse sıfırdır, bu yüzden kimse çeyrek doları törpülemekle uğraşmaz. Desen ölmek yerine hareket etti.

Chainalysis, 2024 yılında merkeziyetsiz borsalarda 2,57 milyar dolara kadar şüpheli sahte işlem tespit etti; bunların çoğu ERC20 ve BEP20 token'larında gerçekleşti. Sahte işlem, coin kırpma işleminden farklı bir mekanizma olsa da, şekli tanıdık: Değişim aracını manipüle ederek dürüst katılımcılardan değer elde etmek. Merkezi emir defterlerindeki gizli spread'ler de benzer bir şey yapıyor, cüzdan geçmişlerini kirleten dust saldırıları ve rezervlerini sessizce sulandıran stablecoin ihraççıları da öyle. Metal içeriği uzun zaman önce değişken olmaktan çıktı. Onun yerini değişim aracına duyulan güven aldı.

Modern frezelenmiş kenar: dijital para kırpılmasını önleme

Newton'ın madeni para kırpma sorununa çözümü iki kısımdan oluşuyordu: teknik bir düzeltme (tırtıklı kenarlar) ve bir yaptırım rejimi (Tyburn). 2026'daki MEV'ye verilen yanıt, bu ayrımı yansıtıyor, sadece idam cezası eksik.

Flashbots Protect, kullanıcı işlemlerini halka açık işlem havuzunu (mempool) atlayan özel bir emir akışı üzerinden yönlendirerek, arama yapanların bir işlemi gerçekleştirmek için ihtiyaç duydukları saniyeleri ortadan kaldırır. Ekim 2024 itibarıyla Flashbots Protect, 2,1 milyon benzersiz cüzdana hizmet vermiş ve 43 milyar dolarlık merkeziyetsiz borsa hacmini korumuştur; pozitif MEV'den kullanıcılara 313 ETH iade edilmiştir.

Shutter Network daha da ileri gitti. İşlemlerin bir bloğa dahil edilene kadar şifreli kaldığı eşik şifrelemeli işlem havuzu (mempool), Temmuz 2024'te Gnosis Chain üzerinde kullanıma sunuldu. Ethereum ana ağında (mainnet) ise 2025 sonu veya 2026 başı hedefleniyor. Şifreli işlem havuzları sorunu kökünden çözüyor: Bir arama yapan kişi, okuyamadığı bir işlemi önceden gerçekleştiremez.

MEV-Burn (bazen Yürütme Biletleri olarak da adlandırılır), protokol düzeyinde sıfırlama işlemidir. Ethereum'un "Scourge" yol haritasının bir parçası olarak şu anda erken spesifikasyon aşamasında olan bu öneri, işlem emri verme ve gelirleri yakma hakkını açık artırmaya çıkararak, MEV kiralarını birkaç bottan tüm ETH sahiplerine yönlendirecektir. Dijital çağın ürettiği en büyük yeniden para birimi değişimine en yakın şeydir. İşe yarayıp yaramayacağı ise henüz belirsizdir.

700 yıllık kırpma işleminin bize öğrettikleri

Para, resmi değer ile gerçek erişim arasında boşluk olduğu her yerde çalınabilir. Orta Çağ'daki para hırsızlığı, yabancı birinin cüzdanında duran değerli metal bir paranın değerindeki boşluğu istismar ediyordu. MEV botları ise halka açık bir işlem havuzunda bulunan halka açık bir işlemin boşluğunu istismar ediyor. Bir boşluğu kapatın, değer hırsızları başka bir boşluk bulur. Newton'ın tırtıklı kenarları para hırsızlığını veya değer düşürmeyi sona erdirmedi. Her ikisinin de evrim geçirmesine neden oldu.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.