Що таке цифрова валюта центрального банку (CBDC) і чому вам це має бути цікаво?

Уряди всього світу поспішають оцифрувати свої національні валюти. Деякі вже роками тестують цю ідею. Інші просто повністю заборонили цю ідею. Станом на середину 2025 року 137 країн, на які припадає 98% світового ВВП, досліджують можливість використання цифрових валют центральних банків, згідно з даними Atlantic Council CBDC Tracker. Однак лише три країни фактично запустили одну з них, і всі три мають труднощі з її впровадженням.

То що ж таке CBDC насправді? Чому центральні банки вкладають мільярди в її створення? І чому Сполучені Штати, найбільша економіка світу, є єдиною країною, яка офіційно заборонила цю концепцію?

Нижче: що таке CBDC, як вони працюють, хто їх створює, хто їх блокує, і що говорять фактичні цифри про те, чи це має для вас значення.

Що таке цифрова валюта центрального банку?

Цифрова валюта центрального банку – це цифрові гроші, що випускаються безпосередньо центральним банківським органом країни. Уявіть собі її як цифрову банкноту. Замість фізичної купюри в 10 доларів ви тримаєте цифровий токен вартістю 10 доларів, який знаходиться в цифровому гаманці на вашому телефоні.

Різниця між CBDC та грошима, які вже є у вашому банківському додатку, невелика, але реальна. Баланс на вашому банківському рахунку є вимогою до вашого банку. Якщо банк збанкрутує, вам потрібне страхування депозитів, щоб його повернути. CBDC – це пряма вимога до самого центрального банку. Без посередників. Нульовий ризик дефолту, як і у випадку з фізичними готівковими коштами.

Це важливо, тому що це змінює те, кому ви довіряєте свої гроші. З CBDC ви довіряєте центральному банку. З банківським депозитом ви довіряєте приватній фірмі, яка регулюється та застрахована, але все ще відокремлена від уряду. Коротше кажучи, CBDC — це фізична валюта, перетворена на цифрову, — фіатна валюта, яку можна носити в телефоні, а не в кишені.

Коротке порівняння того, як CBDC виглядають порівняно з іншими формами грошей:

Роздрібна торгівля проти оптової торгівлі: дві різні речі

Не всі CBDC однакові. Існує два типи, і вони майже не мають нічого спільного.

Роздрібні CBDC призначені для таких людей, як ви та я. Купівля кави, оплата оренди, надсилання грошей другу. Цифрові гаманці на вашому телефоні, повсякденні речі. Саме це більшість людей уявляють, коли чують «CBDC».

Оптові CBDC? Зовсім інші. Вони призначені лише для банків. Розрахунки великих переказів між фінансовими установами, клірингові угоди, переміщення грошей через кордони. Ви ніколи не побачите і не доторкнетеся до оптової CBDC. Уявіть собі це як сантехніку за стінами.

Дивно, що Банк міжнародних розрахунків (BIS) у серпні 2025 року повідомив, що оптові проекти CBDC просунулися далі, ніж роздрібні у всьому світі. Це має сенс, якщо подумати: менше людей залучено, менше політичної драми щодо конфіденційності, а переваги проявляються швидко. Транскордонні банківські платежі все ще займають кілька днів і коштують цілий статок. Оптова CBDC може вирішити цю проблему за одну ніч.

Як насправді працює CBDC?

Кожна країна робить це трохи по-різному, але більшість дотримується однієї й тієї ж базової схеми: дворівневої моделі.

Центральний банк створює CBDC та веде головну реєстрацію. Але він не має безпосереднього стосунку до вас. Натомість ваш звичайний банк або платіжний додаток займається фронтендом: реєстрацією, налаштуванням гаманця, щоденними транзакціями. Центральний банк працює позаду. Ви ніколи з ним не спілкуєтесь.

Чому саме цей посередницький підхід? Тому що центральні банки не зацікавлені в управлінні кол-центрами для 300 мільйонів людей. Банки вже виконують цю роботу. Тож CBDC підключається до існуючих рейок. Центральний банк залишається остаточним опорним пунктом і отримує нові інструменти для монетарної політики – тепер він може спостерігати за тим, як цифрові гроші рухаються в економіці в режимі реального часу.

Технології, що існують під капотом, різняться. Деякі країни використовують технологію розподіленого реєстру (DLT). Інші використовують звичайні старі бази даних. Ніхто не погоджується з тим, що краще, і досвід неоднозначний. Китайський e-CNY працює на стандартній системі та чудово працює. Східно-карибський DCash спробував блокчейн і не працював два місяці поспіль у 2022 році. Бразилія планувала використовувати блокчейн для своєї Drex CBDC, але відмовилася від цієї ідеї у 2025 році через проблеми з витратами та конфіденційністю.

Хто насправді запустив CBDC?

Незважаючи на всі розмови, лише три країни повністю запустили роздрібну торгівлю CBDC. І, чесно кажучи, цифри не дуже вражаючі.

Багамські острови: Піщаний долар

Багамські острови запустили Sand Dollar у жовтні 2020 року, що зробило його першою у світі діючою CBDC. Метою було зробити банківські послуги доступними для людей на віддалених островах, де банківські відділення рідко зустрічаються.

Через п'ять років Sand Dollar має 138 000 гаманців та близько 1800 продавців. Загальна вартість у системі? Приблизно 2,5 мільйона доларів. Це 0,39% фізичної готівки на островах. У країні з населенням 400 000 осіб це все ще значною мірою побічний проект, а не платіжна система.

Нігерія: eNaira

Нігерія запровадила електронну найру (eNaira) у жовтні 2021 року – першу в Африці CBDC. Центральний банк Нігерії пішов ва-банк, навіть скоротивши зняття готівки, щоб спонукати людей перейти на новий цифровий варіант.

Це не спрацювало. На початок 2025 року в обігу було лише 18,31 млрд найр (11,4 млн доларів США) е-найр. Це 0,37% від загальної грошової маси країни. Дванадцять відсотків нігерійців, звісно, відкрили гаманці. Але, згідно зі звітом МВФ, 98,5% цих гаманців залишаються порожніми. Загальна кількість транзакцій? Лише 2,2 мільйона до середини 2024 року. У країні з населенням 220 мільйонів.

Нігерія є одним із найактивніших у світі ринків криптовалют та цифрових активів. Нігерійці вже використовували біткойн та USDT для транскордонних переказів та як захист від інфляції задовго до появи eNaira. Центральна банка США не змогла запропонувати вагомих причин для переходу.

Ямайка: JAM-DEX

Ямайський JAM-DEX став законним платіжним засобом у червні 2022 року. Окрім оголошення про запуск, важко знайти достовірні дані про впровадження. Банк Ямайки не опублікував детальної статистики використання, що зазвичай означає, що цифри не є обнадійливими.

Великі пілоти: Китай та Індія

Запущені CBDC мають труднощі. Але пілотні проекти в Китаї та Індії – це зовсім інша історія.

Китайський електронний юань: 2,37 трильйона доларів і ця сума зростає

Китайський цифровий юань (e-CNY) – це найбільший тест CBDC з усіх, що коли-небудь проводилися. До листопада 2025 року загальна кількість транзакцій досягла 3,48 мільярда, що на суму 16,7 трильйона юанів (2,37 трильйона доларів). Це число на 800% більше, ніж у 2023 році.

Електронний юань працює в 17 провінційних регіонах. Ви можете розплачуватися ним у лікарнях, школах, на станціях метро та в туристичних місцях. Народний банк Китаю інтегрував його з Alipay та WeChat Pay, двома платіжними додатками, які вже домінують у китайській торгівлі.

Потім, 1 січня 2026 року, щось змінилося. Народний банк Китаю почав виплачувати відсотки за залишки електронних юанів. Він змінив назву з «цифрових грошей» на «цифрові депозитні гроші». Мета: зробити електронний юань вартим утримання, а не лише витрат. Тому що зараз більшість китайців все ще віддають перевагу Alipay та WeChat Pay, і Народний банк Китаю це знає.

Варто звернути увагу на одне: Народний банк Китаю припинив ділитися номерами гаманців після 2022 року, коли, за його словами, зареєструвалося 261 мільйон користувачів. Скільки з них активні? Ніхто за межами Пекіна не знає. І, як довела Нігерія, велика кількість гаманців нічого не означає, якщо більшість із них мертві.

Індійська електронна рупія: невелика, але швидко зростає

Пілотний проект цифрової рупії CBDC в Індії, який проводить Резервний банк Індії, є другим за величиною експериментом такого роду у світі. Обіг зріс на 334% у річному обчисленні приблизно до 1016 крор рупій (120 мільйонів доларів США) до березня 2025 року. У пілотному проекті беруть участь 17 банків та понад 6 мільйонів користувачів.

Резервний банк Індії змінив свій підхід від прагнення до цільових показників обсягів до тестування конкретних випадків використання, включаючи виплати державних субсидій та корпоративні розрахунки. Стратегія Індії щодо CBDC є більш виваженою, ніж у Китаю, і зосереджена на побудові робочої системи перед масштабуванням. Банк Англії уважно стежить за Індією, яка працює над власними планами щодо цифрового фунта.

Цифрове євро: ставка Європи на мільярд євро

Європа не поспішає. Європейський центральний банк витратив два роки на підготовчу роботу до цифрового євро і перейшов до фази розробки лише в жовтні 2025 року.

Дати говорять самі за себе. Голосування Європейського парламенту щодо правової бази: червень 2026 року. Перші пілотні проекти, якщо голосування буде прийнято: середина 2027 року. Найраніше, коли будь-хто зможе реально використовувати цифрове євро: 2029 рік. Це щонайбільше через чотири роки.

Вартість? Близько 1,3 мільярда євро на будівництво, потім 320 мільйонів євро на рік на експлуатацію з 2029 року. Недешево для чогось, що може зрештою перетворитися на Піщаний долар.

ЄЦБ постійно заявляє, що цифрове євро буде поруч з готівкою, а не замінить її. Вони також посилюють вимоги щодо конфіденційності невеликих особистих платежів – це натяк на європейців, які з великою підозрою ставляться до всього, що виглядає як фінансове відстеження.

Сполучені Штати: найгучніше «ні» в кімнаті

А ще є Америка. 23 січня 2025 року Трамп підписав виконавчий указ, який повністю скасував цю ідею. Указ – «Зміцнення американського лідерства в цифрових фінансових технологіях» – забороняє «створення, випуск, обіг та використання CBDC у межах юрисдикції Сполучених Штатів». Крапка.

Не пауза. Не огляд. Заборона.

Аргументом була конфіденційність. Чому американці повинні надавати федеральному уряду можливість стежити за кожною покупкою, яку вони здійснюють? У лютому 2025 року сенатор Майк Лі подав законопроект про заборону CBDC (S.464), щоб перетворити розпорядження на постійний закон.

Жодна інша країна цього не зробила. Атлантична рада перевірила. Німеччина, Швейцарія, Японія – країни, які серйозно ставляться до конфіденційності – всі вони досі проводять дослідження CBDC. Тільки США відмовилися від цього.

Але ось тут і починається дивно. Той самий уряд, який заборонив роздрібну торгівлю CBDC, також просуває стейблкоїни, підкріплені доларом, як рішення. Їх випускають приватні компанії. Казначейство США підтримує їх. Федеральна резервна система залишається осторонь від споживачів.

А на задньому плані? Федеральний резервний банк Нью-Йорка все ще бере участь у проекті Agora, транскордонному оптовому проекті CBDC, який керує BIS разом із сімома центральними банками та понад 40 приватними фірмами. Тож США не залишили стіл переговорів повністю. Вони просто не хочуть, щоб уряд тримав гаманець.

Транскордонні ЦБДК: де геополітика зустрічається з грошима

Тепер ми підходимо до тієї частини, де все набуває політичного характеру.

Надсилати гроші через кордон зараз боляче. Переказ з Нью-Йорка до Бангкока? Три-п'ять днів, комісія 25-50 доларів. Стара система ретрансляції між банками була побудована десятиліття тому. Це показує її вік.

ЦВК можуть це змінити. Якщо два центральні банки зв'яжуть свої системи, перекази будуть здійснені за лічені секунди. У цьому полягає суть справи. Але зв'язок грошових систем вимагає довіри, а довіри між урядами сьогодні не вистачає.

mBridge: транскордонна гра Китаю

Варто звернути увагу на mBridge. Китай, Гонконг, Таїланд, ОАЕ та Саудівська Аравія об'єднали свої центральні банки. До 2025 року система перемістила 55,5 мільярда доларів у понад 4000 транскордонних угодах. Це у 2500 разів більше, ніж у пілотному проекті 2022 року.

Але подивіться на дрібний шрифт: 95% обсягу mBridge – це електронні юані. Це китайське шоу. BIS, яка допомогла створити цю систему, пішла з неї в жовтні 2024 року. Західні уряди розглядають mBridge як спосіб для Китаю спрямовувати платежі навколо долара та уникати санкцій. Пекін називає це модернізацією торгівлі. Ви можете вирішити, хто правий.

Проект Агора: відповідь Заходу

Agora — це відповідь іншої сторони. Сім центральних банків: Франції, Швейцарії, Японії, Кореї, Мексики, Банку Англії та ФРС у Нью-Йорку. Плюс близько 40 приватних фірм. Замість токенів центральних банків Agora використовує токенізовані депозити комерційних банків, що розраховуються за рахунок оптових грошей центральних банків.

Вони розпочали тестування у 2025 році. Звіт має бути опублікований у першій половині 2026 року. Якщо mBridge — це Китай, який будує власну фінансову магістраль, то Agora — це Захід, який переасфальтовує власну дорогу, перш ніж хтось помітить тріщини.

Проблема конфіденційності, яку ніхто не вирішив

Кожні дебати щодо CBDC закінчуються тут. Конфіденційність. Завжди конфіденційність.

Дайте комусь 20-доларову купюру, і ніхто нічого не дізнається. Жодних записів. Жодних слідів. CBDC перевертає це з ніг на голову. Кожен платіж залишає слід. Центральний банк – або принаймні банки між ними – можуть бачити, хто скільки заплатив, коли і скільки.

Сторона «за» каже: добре. Щороку у світі відмивається від 800 мільярдів до 2 трильйонів доларів. Краще відстеження означає менше відмивання грошей, менше ухилення від сплати податків, менше фінансування тероризму. Важко сперечатися з математикою.

Інша сторона каже: ви серйозно? Дайте уряду можливість контролювати кожну покупку, яку здійснюють його громадяни, і ви створите систему контролю, а не платіжну систему. Заморозьте рахунки. Блокуйте пожертви. Встановлюйте терміни дії грошей. Китай вже робить частково це з токенами електронних юанів, що видаються через урядові програми. Ви можете витрачати їх лише на певні речі, і вони зникають після встановленої дати.

Європейський центральний банк намагається вирішити цю проблему: більше конфіденційності для невеликих платежів, що здійснюються особисто, жорсткіші правила щодо великих переказів. Але на основну проблему немає однозначної відповіді. Неможливо мати повну конфіденційність і повну видимість одночасно. Кожен дизайн CBDC займає своє місце в цьому спектрі.

Флорида заборонила використання CBDC для державних платежів. Інші штати США наслідували цей приклад. Для цих законодавців це занепокоєння не є абстрактним. Воно особисте.

Чому центральні банки хочуть CBDC, незважаючи на ризики

Якщо рівень використання низький, конфіденційність є проблемою, а технологія не перевірена, чому 91% центральних банків світу досі працюють над CBDC? У 2025 році BIS опитав 93 центральні банки та виявив кілька чітких причин:

Готівка зникає. У Швеції частка готівки впала нижче 10% від усіх платежів. У Китаї мобільні платежі обробляють понад 80% роздрібних покупок. Зі зростанням цифрової економіки, якщо приватні фірми, такі як Visa, Mastercard, Alipay та Apple Pay, контролюватимуть усі цифрові платежі, центральний банк повністю втрачає свою роль у платіжній системі. Це лякає керівників центральних банків більше, ніж більшість із них готові визнати.

Стейблкоїни поглинають долар на ринках, що розвиваються. У країнах з нестабільними місцевими валютами люди все частіше використовують USDT та USDC для заощаджень та транскордонних переказів. Більше третини центральних банків повідомили BIS, що зростання стейблкоїнів та криптовалют прискорило терміни їхньої роботи з CBDC.

Фінансова інклюзія все ще залишається реальною проблемою. Світовий банк стверджує, що 1,4 мільярда дорослих у світі не мають банківського рахунку. CBDC, доступна через звичайний мобільний телефон, може охопити людей, яких традиційний банківський банківський рахунок ніколи не зможе. Чи справді уряди створюватимуть системи, що працюють на дешевих телефонах Android у сільській місцевості, – це окреме питання.

А транскордонні платежі не працюють. Стара система міжбанківських ретрансляцій є повільною, дорогою та розділеною санкціями. Цифрові валюти центрального банку (CBDC) можуть запропонувати швидший і дешевший спосіб переказу грошей через кордони. Саме тому кількість оптових проектів CBDC подвоїлася до 13 з початку війни Росії в Україні у 2022 році.

Ризики, які можуть зірвати весь проект CBDC

CBDC не є безризиковими, і деякі з цих ризиків є достатньо серйозними, щоб повністю знищити проекти.

Відтік депозитів – це те, що не дає центральним банкірам спати вночі. Якщо люди переводять свої заощадження з комерційних банків у гаманці CBDC, банки втрачають депозити. Менше депозитів означає меншу ліквідність для кредитування. Менше кредитування означає кредитну кризу. ЄЦБ вже планує запровадити захисні заходи: запропоноване обмеження в 3000 євро на людину для цифрового євро.

Також відбуваються паніки з банків з цифровою швидкістю. Під час кризи люди поспішають зняти гроші зі своїх банківських рахунків. З CBDC така паніка може відбутися за лічені секунди через телефон, а не за години в черзі. Крах банку Кремнієвої долини 2023 року показав, як швидко поширюється цифрова паніка. Додайте опцію переказу CBDC одним дотиком, і динаміка погіршиться.

Технологічні збої? Вже траплялися. DCash у східній частині Карибського басейну припинив роботу на два місяці у 2022 році. Два повних місяці без робочої платіжної системи. А тепер уявіть собі, що це відбувається в країні, де CBDC не є побічним проектом, а основним способом оплати.

Хакери люблять великі цілі. CBDC – одна з найбільших, яку ви можете запропонувати: вся платіжна система країни, що знаходиться на серверах. Зловмисники, що підтримуються державою, обов’язково спробують.

А ще є те, що найбільше турбує групи захисту громадянських свобод. Програмовані гроші означають, що уряд може вирішувати, на що їх витрачати. Блокувати пожертви не тій партії. Заморожувати свій гаманець, тому що ви опублікували не ту інформацію. Встановлювати таймер на гроші допомоги, щоб вони зникли, якщо ви не витратите їх достатньо швидко. Китай вже використовує різні версії цього з токенами субсидій у електронних юанях.

Що буде далі?

Тож де все це нас залишає у 2026 році? Чесно кажучи, у хаосі. Майже кожен центральний банк досліджує CBDC, але три, що запустили, ледве використовуються. Китай та Індія проводять масштабні пілотні проекти з реальними цифрами, але жоден з них не показав, що CBDC може вижити поряд з Alipay або UPI без того, щоб уряд змусив людей використовувати її.

Цифровий євро з'явиться щонайменше у 2029 році. США повністю заборонили цю ідею. Бразильський Drex відмовився від блокчейну ще до його запуску. Південна Корея призупинила його пілотний проект, а потім перезапустила. А 31% центральних банків світу затримали або уповільнили терміни впровадження CBDC, згідно з даними OMFIF.

Транскордонні проекти CBDC – це місце, де відбуваються справжні дії, але вони розходяться за геополітичними лініями. mBridge служить інтересам Китаю. Проект Agora служить інтересам Заходу. Ідея єдиного глобального стандарту CBDC, який працює через кордони, здається далекою.

Якщо ви не живете в Китаї, навряд чи CBDC торкнеться вашого повсякденного життя в наступні два-три роки. Технологія працює досить добре. Але ніхто ще не зрозумів, як змусити людей насправді хотіти використовувати її, коли Visa, Apple Pay або навіть USDT вже виконують цю функцію.

Більш імовірним, ніж масштабне впровадження CBDC, є повільний і нерівномірний процес. Деякі країни створюватимуть функціональні системи. Інші тихо відкладуть цю ідею. А транскордонні проекти продовжуватимуть розділятися вздовж тих самих геополітичних ліній розлому, які змінюють торгівлю, технології та все, що між ними.

Питання, на яке варто звернути увагу, не в тому, чи існуватимуть CBDC. Вони вже існують. Питання в тому, хто контролює інфраструктуру, хто отримає доступ і що станеться з вашою фінансовою конфіденційністю, коли ваш уряд зможе бачити кожну вашу транзакцію в режимі реального часу. На це питання поки що немає зручної відповіді. І ніхто, хто створює CBDC, не особливо прагне її дати.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.