Che cos`è una valuta digitale della banca centrale (CBDC) e perché dovrebbe interessarti?

I governi di tutto il mondo sono impegnati in una corsa contro il tempo per digitalizzare le proprie valute nazionali. Alcuni sono impegnati da anni nella fase di sperimentazione, altri hanno addirittura bandito l'idea. Secondo l'Atlantic Council CBDC Tracker, a metà del 2025, 137 paesi, che rappresentano il 98% del PIL globale, stavano valutando l'introduzione di valute digitali delle banche centrali. Tuttavia, solo tre ne hanno effettivamente lanciata una, e tutti e tre stanno incontrando difficoltà nell'adozione.

Cos'è esattamente una CBDC? Perché le banche centrali investono miliardi nella sua creazione? E perché gli Stati Uniti, la più grande economia del mondo, sono l'unico Paese ad averne formalmente vietato l'esistenza?

Di seguito: cosa sono le CBDC, come funzionano, chi le sta creando, chi le ostacola e cosa dicono i numeri reali sull'importanza di tutto ciò per te.

Che cos'è una valuta digitale di una banca centrale?

Una valuta digitale di una banca centrale è una moneta digitale emessa direttamente dall'autorità bancaria centrale di un paese. Si può pensare a essa come a una banconota digitale. Invece di tenere in mano una banconota fisica da 10 dollari, si possiede un token digitale del valore di 10 dollari, custodito in un portafoglio digitale sul proprio telefono.

La differenza tra una CBDC e il denaro già presente nella tua app bancaria è minima, ma reale. Il saldo sul tuo conto corrente è un credito nei confronti della tua banca. Se la banca fallisce, hai bisogno dell'assicurazione sui depositi per riaverlo. Una CBDC è un credito diretto nei confronti della banca centrale stessa. Nessun intermediario. Rischio di insolvenza pari a zero, proprio come il contante.

Questo è importante perché cambia a chi affidi il tuo denaro. Con una CBDC, ti affidi alla banca centrale. Con un deposito bancario, ti affidi a un istituto privato regolamentato e assicurato, ma comunque separato dal governo. In breve, una CBDC è valuta fisica trasformata in digitale: valuta fiat che puoi portare nel tuo telefono invece che in tasca.

Un rapido confronto tra le valute digitali delle banche centrali (CBDC) e altre forme di denaro:

Vendita al dettaglio contro vendita all'ingrosso: due cose completamente diverse

Non tutti i CBDC sono uguali. Ne esistono due tipi, e non hanno quasi nulla in comune.

Le CBDC al dettaglio sono pensate per persone come te e me. Comprare un caffè, pagare l'affitto, inviare denaro a un amico. Portafogli digitali sul telefono, cose di tutti i giorni. Questo è ciò che la maggior parte delle persone immagina quando sente parlare di "CBDC".

Le CBDC all'ingrosso? Sono completamente diverse. Sono destinate esclusivamente alle banche. Servono per regolare grandi trasferimenti tra istituti finanziari, compensare le transazioni e spostare denaro oltre confine. Non vedrete né toccherete mai una CBDC all'ingrosso. Pensatela come l'impianto idraulico dietro le pareti.

La cosa strana è che la Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) ha riferito nell'agosto 2025 che i progetti di CBDC all'ingrosso sono più avanzati di quelli al dettaglio a livello mondiale. Ha senso se ci si pensa: meno persone coinvolte, meno polemiche politiche sulla privacy e i benefici si manifestano rapidamente. I pagamenti bancari transfrontalieri richiedono ancora giorni e costano una fortuna. Una CBDC all'ingrosso potrebbe risolvere questo problema da un giorno all'altro.

Come funziona esattamente una CBDC?

Ogni paese adotta un approccio leggermente diverso, ma la maggior parte si sta orientando verso la stessa struttura di base: un modello a due livelli.

La banca centrale crea la CBDC e ne gestisce il registro generale. Tuttavia, non interagisce direttamente con te. La tua banca o app di pagamento si occupa invece dell'interfaccia utente: registrazioni, configurazione del portafoglio, transazioni quotidiane. La banca centrale opera dietro le quinte. Non hai mai contatti diretti con essa.

Perché questo approccio intermedio? Perché le banche centrali non hanno alcun interesse a gestire call center per 300 milioni di persone. Le banche si occupano già di questo. Quindi la CBDC si integra con le infrastrutture esistenti. La banca centrale rimane l'ultima garanzia e acquisisce nuovi strumenti per la politica monetaria: ora può monitorare in tempo reale come il denaro digitale si muove nell'economia.

La tecnologia sottostante varia. Alcuni paesi utilizzano la tecnologia a registro distribuito (DLT), altri i tradizionali database. Non c'è consenso su quale sia la migliore e i risultati sono contrastanti. L'e-CNY cinese si basa su un sistema standard e funziona correttamente. DCash, la criptovaluta dei Caraibi orientali, ha provato la blockchain, ma è rimasta fuori servizio per due mesi consecutivi nel 2022. Il Brasile aveva pianificato di utilizzare la blockchain per la sua CBDC Drex, ma ha abbandonato l'idea nel 2025 a causa dei costi e dei problemi di privacy.

Chi ha effettivamente lanciato una CBDC?

Nonostante se ne parli molto, solo tre paesi hanno lanciato ufficialmente una CBDC (valuta digitale della banca centrale) per la vendita al dettaglio. E, a dire il vero, i risultati non sono incoraggianti.

Bahamas: Dollaro di sabbia

Le Bahamas hanno lanciato il Sand Dollar nell'ottobre del 2020, rendendolo la prima valuta digitale della banca centrale (CBDC) operativa al mondo. L'obiettivo era quello di portare i servizi bancari alle persone che vivono su isole remote dove le filiali bancarie sono rare.

A cinque anni dal suo lancio, il Sand Dollar conta 138.000 portafogli e circa 1.800 esercenti. Il valore totale del sistema? Circa 2,5 milioni di dollari. Ovvero lo 0,39% del contante presente sulle isole. In un Paese di 400.000 abitanti, questo rimane ancora un progetto secondario, non un vero e proprio sistema di pagamento.

Nigeria: eNaira

La Nigeria ha lanciato l'eNaira nell'ottobre 2021, la prima valuta digitale della banca centrale (CBDC) in Africa. La Banca Centrale della Nigeria ha investito massicciamente, arrivando persino a limitare i prelievi di contanti per incentivare i cittadini ad adottare la nuova opzione digitale.

Non ha funzionato. All'inizio del 2025, erano in circolazione solo 18,31 miliardi di naira (11,4 milioni di dollari). Ovvero lo 0,37% della massa monetaria totale del paese. Il 12% dei nigeriani ha aperto un portafoglio digitale, certo. Ma il 98,5% di questi portafogli è vuoto, secondo un rapporto del FMI. Transazioni totali? Solo 2,2 milioni entro la metà del 2024. In un paese di 220 milioni di abitanti.

La Nigeria è uno dei mercati più attivi al mondo per le criptovalute e gli asset digitali. I nigeriani utilizzavano già Bitcoin e USDT per i trasferimenti transfrontalieri e come copertura contro l'inflazione ben prima dell'introduzione dell'eNaira. La valuta digitale della banca centrale (CBDC) non è riuscita a offrire un valido motivo per il passaggio.

Giamaica: JAM-DEX

La JAM-DEX giamaicana è diventata a corso legale nel giugno 2022. Al di là dell'annuncio del lancio, è difficile reperire dati affidabili sulla sua adozione. La Banca di Giamaica non ha pubblicato statistiche dettagliate sull'utilizzo, il che di solito significa che i numeri non sono incoraggianti.

I principali paesi pilota: Cina e India

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) lanciate sul mercato stanno incontrando difficoltà. Ma i progetti pilota in Cina e in India rappresentano tutta un'altra storia.

Il valore dello yuan digitale cinese ammonta a 2.370 miliardi di dollari e continua a crescere.

Lo yuan digitale cinese (e-CNY) rappresenta il più grande test di valuta digitale della banca centrale (CBDC) mai effettuato. Entro novembre 2025, il numero totale di transazioni ha raggiunto i 3,48 miliardi, per un valore di 16.700 miliardi di yuan (2.370 miliardi di dollari). Questa cifra è superiore dell'800% rispetto al 2023.

La valuta digitale cinese (e-CNY) è operativa in 17 province. È possibile utilizzarla per i pagamenti in ospedali, scuole, stazioni della metropolitana e luoghi turistici. La Banca Popolare Cinese l'ha integrata con Alipay e WeChat Pay, le due app di pagamento che già dominano il commercio cinese.

Poi, il 1° gennaio 2026, qualcosa è cambiato. La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha iniziato a pagare interessi sui saldi in e-CNY. Ha cambiato la definizione da "denaro digitale" a "denaro digitale depositato". L'obiettivo: rendere l'e-CNY un bene da detenere, non solo da spendere. Perché al momento la maggior parte dei cinesi preferisce ancora Alipay e WeChat Pay, e la PBOC lo sa.

Un aspetto da tenere d'occhio: la Banca Popolare Cinese (PBOC) ha smesso di condividere il numero di portafogli digitali dopo il 2022, anno in cui ha dichiarato che 261 milioni di utenti si erano registrati. Quanti di questi sono attivi? Nessuno al di fuori di Pechino lo sa. E come ha dimostrato la Nigeria, un elevato numero di portafogli non significa nulla se la maggior parte di essi è inattiva.

La rupia elettronica indiana: piccola ma in rapida crescita

Il progetto pilota indiano per la valuta digitale della rupia, gestito dalla Reserve Bank of India, è il secondo esperimento di questo tipo più grande al mondo. La circolazione è cresciuta del 334% su base annua, raggiungendo circa 1.016 crore di rupie (120 milioni di dollari) entro marzo 2025. Il progetto pilota coinvolge 17 banche e oltre 6 milioni di utenti.

La RBI ha modificato il suo approccio, passando dal perseguire obiettivi di volume alla sperimentazione di casi d'uso specifici, tra cui i pagamenti di sussidi governativi e i regolamenti aziendali. La strategia indiana per le valute digitali delle banche centrali (CBDC) è più ponderata rispetto a quella cinese, concentrandosi sulla creazione di un sistema funzionante prima di espanderlo. La Banca d'Inghilterra sta osservando attentamente l'India mentre lavora ai propri piani per una sterlina digitale.

L'euro digitale: la scommessa da un miliardo di euro dell'Europa

L'Europa non ha fretta. La Banca Centrale Europea ha impiegato due anni per i lavori preparatori di un euro digitale e ha avviato la fase di implementazione solo nell'ottobre del 2025.

Le date parlano chiaro. Il Parlamento europeo voterà sul quadro giuridico: giugno 2026. I primi progetti pilota, se il voto passerà: metà 2027. Il primo momento in cui qualcuno potrà effettivamente utilizzare un euro digitale: 2029. Ovvero tra quattro anni, nella migliore delle ipotesi.

Costo? Circa 1,3 miliardi di euro per la costruzione, poi 320 milioni di euro all'anno per la gestione dal 2029 in poi. Non è economico per qualcosa che potrebbe finire come il dollaro di sabbia.

La BCE continua a ripetere che l'euro digitale affiancherà il contante, non lo sostituirà. Sta inoltre esercitando maggiori pressioni sulla privacy per i piccoli pagamenti effettuati di persona, un segnale gradito agli europei, profondamente diffidenti nei confronti di qualsiasi forma di tracciamento finanziario.

Gli Stati Uniti: il "no" più forte della stanza

Poi c'è l'America. Il 23 gennaio 2025, Trump ha firmato un ordine esecutivo che ha stroncato sul nascere l'idea. L'ordine – "Rafforzare la leadership americana nella tecnologia finanziaria digitale" – vieta "l'istituzione, l'emissione, la circolazione e l'uso di una CBDC all'interno della giurisdizione degli Stati Uniti". Punto e basta.

Non una pausa. Non una revisione. Un divieto.

La questione centrale era la privacy. Perché gli americani avrebbero dovuto dare al governo federale accesso a ogni loro acquisto? Il senatore Mike Lee presentò quindi il No CBDC Act (S.464) nel febbraio 2025 per trasformare l'ordinanza in legge permanente.

Nessun altro Paese lo ha fatto. L'Atlantic Council ha verificato. Germania, Svizzera, Giappone – Paesi che prendono sul serio la privacy – stanno ancora conducendo ricerche sulle valute digitali delle banche centrali (CBDC). Solo gli Stati Uniti si sono tirati indietro.

Ma ecco dove la situazione si fa strana. Lo stesso governo che ha vietato le valute digitali delle banche centrali (CBDC) al dettaglio sta anche promuovendo le stablecoin ancorate al dollaro come soluzione. Sono emesse da società private, garantite dai titoli del Tesoro statunitensi, mentre la Federal Reserve non interviene sul fronte dei consumatori.

E sullo sfondo? La Federal Reserve Bank di New York è ancora coinvolta nel Project Agora, un progetto transfrontaliero di valuta digitale della banca centrale (CBDC) gestito dalla BRI con sette banche centrali e oltre 40 società private. Quindi gli Stati Uniti non si sono ritirati completamente. Semplicemente non vogliono che sia il governo a tenere in mano il portafoglio.

Valutazioni digitali transfrontaliere: dove la geopolitica incontra il denaro.

Ed ora arriviamo alla parte in cui le cose si fanno politiche.

Inviare denaro oltre confine in questo momento è un'impresa ardua. Un bonifico da New York a Bangkok? Tre o cinque giorni, 25-50 dollari di commissioni. Il vecchio sistema di smistamento tra le banche è stato costruito decenni fa e si vede.

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) potrebbero cambiare le cose. Se due banche centrali collegassero i loro sistemi, i trasferimenti verrebbero elaborati in pochi secondi. Questa è la proposta. Ma collegare i sistemi monetari richiede fiducia, e la fiducia tra i governi è merce rara di questi tempi.

mBridge: la strategia transfrontaliera della Cina

mBridge è il sistema da tenere d'occhio. Cina, Hong Kong, Thailandia, Emirati Arabi Uniti e Arabia Saudita hanno collegato le proprie banche centrali. Entro il 2025 il sistema aveva movimentato 55,5 miliardi di dollari in oltre 4.000 transazioni transfrontaliere. Si tratta di un incremento di 2.500 volte rispetto al progetto pilota del 2022.

Ma guardiamo le clausole scritte in piccolo: il 95% del volume di transazioni mBridge è in e-CNY. È un'iniziativa della Cina. La BRI, che ha contribuito alla sua creazione, si è ritirata nell'ottobre del 2024. I governi occidentali vedono mBridge come un modo per la Cina di instradare i pagamenti aggirando il dollaro ed eludendo le sanzioni. Pechino la definisce modernizzazione del commercio. A voi il giudizio su chi ha ragione.

Progetto Agora: la risposta occidentale

Agora è la risposta dell'altra parte. Sette banche centrali: Francia, Svizzera, Giappone, Corea, Messico, la Banca d'Inghilterra e la Federal Reserve di New York. Più una quarantina di società private. Invece di token delle banche centrali, Agora utilizza depositi bancari commerciali tokenizzati, regolati contro moneta all'ingrosso delle banche centrali.

Hanno iniziato i test nel 2025. Un rapporto dovrebbe essere pubblicato nella prima metà del 2026. Se mBridge è la Cina che costruisce la propria autostrada finanziaria, Agora è l'Occidente che rifacisce la propria strada prima che qualcuno si accorga delle crepe.

Il problema della privacy che nessuno ha ancora risolto

Ogni dibattito sulle CBDC finisce qui. La privacy. Sempre la privacy.

Dai a qualcuno una banconota da 20 dollari e nessuno lo sa. Nessuna traccia. Nessuna informazione. Una valuta digitale della banca centrale (CBDC) ribalta completamente questa situazione. Ogni pagamento lascia una traccia. La banca centrale – o almeno le banche intermedie – possono vedere chi ha pagato cosa, quando e quanto.

I sostenitori affermano: bene. Ogni anno, a livello globale, vengono riciclati tra gli 800 miliardi e i 2 trilioni di dollari. Un tracciamento più efficace significa meno riciclaggio di denaro, meno evasione fiscale e meno finanziamento del terrorismo. Difficile contestare i numeri.

L'altra parte dice: ma sul serio? Dare a un governo la possibilità di controllare ogni acquisto effettuato dai suoi cittadini significa costruire un sistema di controllo, non un sistema di pagamento. Congelare i conti. Bloccare le donazioni. Mettere una data di scadenza al denaro. La Cina fa già qualcosa di simile con i token e-CNY distribuiti tramite programmi governativi. Si possono spendere solo per determinati articoli e scompaiono dopo una data prestabilita.

La Banca Centrale Europea sta cercando di trovare un compromesso: maggiore privacy per i piccoli pagamenti effettuati di persona, regole più severe per i trasferimenti di importo elevato. Ma il problema di fondo non ha una soluzione semplice. Non si possono avere contemporaneamente la massima privacy e la massima trasparenza. Ogni singola valuta digitale della banca centrale (CBDC) si colloca in una posizione specifica su questo spettro.

La Florida ha vietato l'uso delle valute digitali delle banche centrali (CBDC) per i pagamenti statali. Altri stati americani hanno seguito l'esempio. Per questi legislatori, la preoccupazione non è astratta, ma personale.

Perché le banche centrali vogliono le CBDC nonostante i rischi

Se l'adozione è scarsa, la privacy è un problema e la tecnologia non è ancora collaudata, perché il 91% delle banche centrali mondiali sta ancora lavorando sulle CBDC? La BRI ha intervistato 93 banche centrali nel 2025 e ha individuato alcune ragioni evidenti:

Il contante sta scomparendo. In Svezia, il contante rappresenta meno del 10% di tutti i pagamenti. In Cina, i pagamenti tramite dispositivi mobili gestiscono oltre l'80% degli acquisti al dettaglio. Con la crescita dell'economia digitale, se aziende private come Visa, Mastercard, Alipay e Apple Pay controllassero tutti i pagamenti digitali, la banca centrale perderebbe completamente il suo ruolo nel sistema dei pagamenti. Questo spaventa i banchieri centrali più di quanto la maggior parte di loro sia disposta ad ammettere.

Nei mercati emergenti, le stablecoin stanno erodendo il dollaro. Nei paesi con valute locali instabili, le persone utilizzano sempre più USDT e USDC per i risparmi e i trasferimenti transfrontalieri. Oltre un terzo delle banche centrali ha dichiarato alla BRI che la crescita delle stablecoin e delle criptovalute ha accelerato i tempi di introduzione delle loro valute digitali delle banche centrali (CBDC).

L'inclusione finanziaria rappresenta ancora un problema reale. La Banca Mondiale afferma che 1,4 miliardi di adulti in tutto il mondo non possiedono un conto corrente bancario. Una valuta digitale della banca centrale (CBDC) accessibile tramite un semplice telefono cellulare potrebbe raggiungere persone che il sistema bancario tradizionale non potrà mai raggiungere. Resta da vedere se i governi saranno disposti a costruire sistemi che funzionino su telefoni Android economici nelle aree rurali.

E i pagamenti transfrontalieri sono in crisi. Il vecchio sistema di trasferimento da banca a banca è lento, costoso e frammentato dalle sanzioni. Le CBDC potrebbero offrire un modo più rapido ed economico per trasferire denaro oltre confine. Ecco perché i progetti di CBDC all'ingrosso sono raddoppiati, arrivando a 13, dall'inizio della guerra russa in Ucraina nel 2022.

Rischi che potrebbero far deragliare l'intero progetto CBDC

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) non sono esenti da rischi, e molti di questi rischi sono sufficientemente gravi da far naufragare completamente i progetti.

La fuga di depositi è ciò che tiene svegli la notte i banchieri centrali. Se le persone trasferiscono i propri risparmi dalle banche commerciali ai portafogli digitali delle CBDC, le banche perdono depositi. Meno depositi significano meno liquidità per i prestiti. Meno prestiti significano una stretta creditizia. La BCE sta già pianificando delle misure di salvaguardia: un limite proposto di 3.000 euro a persona per l'euro digitale.

Poi ci sono le corse agli sportelli bancari a velocità digitale. Durante una crisi, le persone si affrettano a prelevare denaro dai propri conti bancari. Con una CBDC, questa corsa potrebbe avvenire in pochi secondi tramite telefono, invece di ore in coda. Il crollo della Silicon Valley Bank nel 2023 ha dimostrato quanto velocemente si diffonda il panico digitale. Aggiungiamo un'opzione di trasferimento con CBDC con un solo tocco e la situazione peggiora ulteriormente.

Guasti tecnici? Sono già accaduti. DCash nei Caraibi orientali è rimasto fuori servizio per due mesi nel 2022. Due mesi interi senza un sistema di pagamento funzionante. Ora immaginate che succeda in un Paese in cui la valuta digitale della banca centrale non è un progetto secondario, ma il principale metodo di pagamento utilizzato.

Gli hacker adorano i grandi obiettivi. Una valuta digitale della banca centrale (CBDC) è uno dei più grandi che si possano offrire: l'intero sistema di pagamento di un paese, ospitato su server. Gli hacker appoggiati da uno stato ci proveranno sicuramente.

E poi c'è la parte che preoccupa maggiormente le organizzazioni per le libertà civili. Il denaro programmabile significa che un governo può decidere come spenderlo. Bloccare le donazioni al partito sbagliato. Congelare il tuo portafoglio perché hai pubblicato qualcosa di sbagliato. Impostare un timer sui fondi di aiuto in modo che scompaiano se non li spendi abbastanza velocemente. La Cina sta già facendo qualcosa di simile con i token di sussidio e-CNY.

Cosa succederà dopo?

Quindi, dove ci porterà tutto questo nel 2026? Francamente, in un bel pasticcio. Quasi tutte le banche centrali stanno studiando le CBDC, ma le tre che sono state lanciate sono usate a malapena. Cina e India stanno conducendo enormi progetti pilota con numeri reali, ma nessuna delle due ha dimostrato che una CBDC possa sopravvivere accanto ad Alipay o UPI senza che il governo faccia pressione sui cittadini affinché la utilizzino.

L'euro digitale non arriverà prima del 2029. Gli Stati Uniti hanno bandito l'idea senza mezzi termini. Drex, la società brasiliana che ha abbandonato la blockchain prima ancora del lancio. La Corea del Sud ha sospeso il suo progetto pilota, per poi riavviarlo. E, secondo OMFIF, il 31% delle banche centrali a livello globale ha posticipato o rallentato le tempistiche per l'introduzione delle proprie valute digitali delle banche centrali (CBDC).

I progetti transfrontalieri di CBDC rappresentano il vero fulcro dell'azione, ma si stanno dividendo lungo linee geopolitiche. mBridge serve gli interessi della Cina, mentre Project Agora serve quelli occidentali. L'idea di un unico standard globale per le CBDC, valido a livello internazionale, sembra ancora lontana.

Se non vivi in Cina, è improbabile che una valuta digitale della banca centrale (CBDC) entri a far parte della tua vita quotidiana nei prossimi due o tre anni. La tecnologia funziona abbastanza bene, ma nessuno ha ancora capito come convincere le persone a usarla, quando Visa, Apple Pay o persino USDT svolgono già questa funzione.

Più probabile di un lancio su larga scala delle valute digitali delle banche centrali (CBDC) è un processo lento e disomogeneo. Alcuni Paesi svilupperanno sistemi funzionanti, altri accantoneranno silenziosamente l'idea. E i progetti transfrontalieri continueranno a frammentarsi lungo le stesse linee di faglia geopolitiche che stanno rimodellando il commercio, la tecnologia e tutto il resto.

La questione che merita attenzione non è se le CBDC esisteranno. Esistono già. La questione è chi controlla l'infrastruttura, chi vi ha accesso e cosa succede alla privacy finanziaria quando il governo può vedere ogni transazione effettuata in tempo reale. A questa domanda non esiste ancora una risposta semplice. E nessuno tra coloro che sviluppano una CBDC sembra particolarmente desideroso di fornirne una.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.