O que é a Moeda Digital do Banco Central (CBDC) e por que você deveria se importar?

Governos em todo o mundo estão correndo para digitalizar suas moedas nacionais. Alguns já estão há anos em fase de testes. Outros simplesmente baniram a ideia por completo. Em meados de 2025, 137 países, representando 98% do PIB global, estavam explorando moedas digitais de bancos centrais, de acordo com o Atlantic Council CBDC Tracker. No entanto, apenas três lançaram uma, e todos os três enfrentam dificuldades com a adoção.

Afinal, o que é uma CBDC? Por que os bancos centrais estão investindo bilhões na criação de uma? E por que os Estados Unidos, a maior economia do mundo, são o único país que proibiu formalmente o conceito?

Abaixo: o que são CBDCs, como funcionam, quem as está desenvolvendo, quem as está bloqueando e o que os números reais dizem sobre se tudo isso importa para você.

O que é uma moeda digital de banco central?

Uma moeda digital de banco central é dinheiro digital emitido diretamente pela autoridade bancária central de um país. Pense nela como uma nota digital. Em vez de ter uma nota física de 10 dólares, você tem um token digital no valor de 10 dólares, armazenado em uma carteira digital no seu celular.

A diferença entre uma CBDC e o dinheiro que você já tem no seu aplicativo bancário é pequena, mas real. O saldo da sua conta bancária representa um crédito junto ao seu banco. Se o banco falir, você precisa de um seguro de depósito para recuperar seu dinheiro. Uma CBDC representa um crédito direto ao próprio banco central. Sem intermediários. Risco de inadimplência zero, assim como o dinheiro físico.

Isso é importante porque muda em quem você confia seu dinheiro. Com uma CBDC, você confia no banco central. Com um depósito bancário, você confia em uma empresa privada que é regulamentada e segurada, mas ainda assim separada do governo. Em resumo, uma CBDC é moeda física transformada em digital — moeda fiduciária que você pode carregar no seu celular em vez do bolso.

Uma breve comparação de como as CBDCs se comparam a outras formas de dinheiro:

Varejo versus atacado: duas coisas completamente diferentes.

Nem todas as CBDCs são iguais. Existem dois tipos, e elas quase não têm nada em comum.

As CBDCs de varejo são para pessoas como você e eu. Comprar café, pagar o aluguel, enviar dinheiro para um amigo. Carteiras digitais no celular, coisas do dia a dia. É isso que a maioria das pessoas imagina quando ouve "CBDC".

CBDCs de atacado? Totalmente diferente. Essas são exclusivas para bancos. São usadas para liquidar grandes transferências entre instituições financeiras, compensar transações e movimentar dinheiro internacionalmente. Você nunca verá ou tocará em uma CBDC de atacado. Pense nela como a infraestrutura que fica atrás das paredes.

O que é curioso é que o Banco de Compensações Internacionais (BIS) relatou, em agosto de 2025, que os projetos de CBDC para o atacado estão mais avançados do que os de varejo em todo o mundo. Faz sentido quando se pensa a respeito: menos pessoas envolvidas, menos drama político sobre privacidade e os benefícios aparecem rapidamente. Pagamentos bancários internacionais ainda levam dias e custam uma fortuna. Uma CBDC para o atacado poderia resolver isso da noite para o dia.

Como funciona, na prática, uma CBDC?

Cada país faz isso de uma maneira um pouco diferente, mas a maioria está chegando à mesma configuração básica: um modelo de duas camadas.

O banco central cria a CBDC e mantém o livro-razão principal. Mas ele não interage diretamente com você. Em vez disso, seu banco ou aplicativo de pagamento cuida da interface: cadastros, configuração da carteira, transações diárias. O banco central fica nos bastidores. Você nunca fala com ele.

Por que essa abordagem intermediada? Porque os bancos centrais não têm interesse em administrar centrais de atendimento para 300 milhões de pessoas. Os bancos já fazem esse trabalho. Assim, a CBDC se integra à infraestrutura existente. O banco central permanece como a última instância de segurança e ganha novas ferramentas para a política monetária — agora ele pode monitorar como o dinheiro digital circula pela economia em tempo real.

A tecnologia por trás disso varia. Alguns países usam a tecnologia de registro distribuído (DLT). Outros usam bancos de dados tradicionais. Ninguém concorda sobre qual é a melhor, e o histórico é misto. O e-CNY da China funciona em um sistema padrão e opera bem. O DCash do Caribe Oriental tentou usar blockchain e ficou fora do ar por dois meses seguidos em 2022. O Brasil planejou usar blockchain para sua CBDC Drex, mas abandonou a ideia em 2025 devido a custos e problemas de privacidade.

Quem já lançou uma CBDC?

Apesar de toda a conversa, apenas três países lançaram integralmente uma CBDC para o varejo. E, honestamente, os números não são animadores.

Bahamas: Dólar de areia

As Bahamas lançaram o Sand Dollar em outubro de 2020, tornando-se a primeira CBDC (Moeda Digital do Banco Central) operacional do mundo. O objetivo era levar serviços bancários para pessoas em ilhas remotas onde agências bancárias são raras.

Cinco anos depois, o Sand Dollar conta com 138.000 carteiras digitais e cerca de 1.800 comerciantes. O valor total do sistema? Aproximadamente US$ 2,5 milhões. Isso representa 0,39% do dinheiro físico em circulação nas ilhas. Em um país de 400.000 habitantes, este ainda é um projeto paralelo, e não um sistema de pagamento propriamente dito.

Nigéria: eNaira

A Nigéria lançou o eNaira em outubro de 2021, a primeira CBDC (Moeda Digital do Banco Central) da África. O Banco Central da Nigéria apostou tudo, chegando a reduzir os saques em dinheiro para incentivar as pessoas a usar a nova opção digital.

Não funcionou. No início de 2025, havia apenas 18,31 bilhões de nairas (US$ 11,4 milhões) em circulação. Isso representa 0,37% da oferta monetária total do país. É verdade que 12% dos nigerianos abriram carteiras digitais. Mas 98,5% dessas carteiras estão vazias, segundo um relatório do FMI. Total de transações? Apenas 2,2 milhões até meados de 2024. Em um país de 220 milhões de habitantes.

A Nigéria é um dos mercados mais ativos do mundo para criptomoedas e ativos digitais. Os nigerianos já utilizavam Bitcoin e USDT para transferências internacionais e como proteção contra a inflação muito antes do surgimento do eNaira. A CBDC não ofereceu um bom motivo para a mudança.

Jamaica: JAM-DEX

A moeda jamaicana JAM-DEX tornou-se moeda corrente em junho de 2022. Além do anúncio de lançamento, é difícil encontrar dados confiáveis sobre sua adoção. O Banco da Jamaica não publicou estatísticas detalhadas de uso, o que geralmente significa que os números não são animadores.

Os grandes pilotos: China e Índia

As CBDCs lançadas estão enfrentando dificuldades. Mas os projetos-piloto na China e na Índia são uma história completamente diferente.

e-CNY da China: US$ 2,37 trilhões e contando

O yuan digital da China (e-CNY) é o maior teste de CBDC já realizado. Em novembro de 2025, o total de transações atingiu 3,48 bilhões, totalizando 16,7 trilhões de yuans (US$ 2,37 trilhões). Esse número é 800% maior do que em 2023.

O e-CNY opera em 17 regiões provinciais. Você pode usá-lo para pagar em hospitais, escolas, estações de metrô e pontos turísticos. O Banco Popular da China o integrou ao Alipay e ao WeChat Pay, os dois aplicativos de pagamento que já dominam o comércio chinês.

Então, em 1º de janeiro de 2026, algo mudou. O Banco Popular da China (PBOC) começou a pagar juros sobre os saldos de e-CNY. A nomenclatura foi alterada de "dinheiro digital" para "dinheiro de depósito digital". O objetivo: fazer com que o e-CNY valesse a pena ser guardado, e não apenas gasto. Porque, atualmente, a maioria dos chineses ainda prefere o Alipay e o WeChat Pay, e o PBOC sabe disso.

Um ponto a observar: o Banco Popular da China (PBOC) parou de divulgar os números de carteiras digitais após 2022, quando afirmou que 261 milhões de pessoas haviam se cadastrado. Quantas delas estão ativas? Ninguém fora de Pequim sabe. E, como a Nigéria comprovou, um grande número de carteiras não significa nada se a maioria dos usuários estiver inativa.

A rupia eletrônica da Índia: pequena, mas em rápido crescimento.

O projeto piloto da moeda digital do banco central (CBDC) indiana, baseado na rupia e conduzido pelo Banco Central da Índia, é o segundo maior experimento desse tipo no mundo. A circulação cresceu 334% em relação ao ano anterior, atingindo aproximadamente 10,16 bilhões de rupias (US$ 120 milhões) em março de 2025. O projeto piloto inclui 17 bancos e mais de 6 milhões de usuários.

O Banco Central da Índia (RBI) mudou sua abordagem, passando de buscar metas de volume para testar casos de uso específicos, incluindo pagamentos de subsídios governamentais e liquidações corporativas. A estratégia da Índia para a moeda digital do banco central (CBDC) é mais cautelosa do que a da China, focada na construção de um sistema funcional antes de expandi-lo. O Banco da Inglaterra está acompanhando de perto o desenvolvimento da libra esterlina digital indiana.

O euro digital: a aposta bilionária da Europa.

A Europa não tem pressa. O Banco Central Europeu passou dois anos em trabalhos preparatórios para um euro digital e só iniciou a fase de implementação em outubro de 2025.

As datas contam a história. O Parlamento Europeu vota o quadro legal: junho de 2026. Os primeiros testes, caso a votação seja aprovada: meados de 2027. A data mais próxima em que alguém poderá efetivamente usar um euro digital: 2029. Ou seja, no mínimo, daqui a quatro anos.

Custo? Cerca de 1,3 bilhão de euros para construir, e depois 320 milhões de euros por ano para operar a partir de 2029. Nada barato para algo que pode acabar como o Sand Dollar.

O BCE continua afirmando que o euro digital coexistirá com o dinheiro físico, e não o substituirá. Além disso, está intensificando a pressão sobre a privacidade em pequenos pagamentos presenciais — uma concessão aos europeus, que são profundamente desconfiados de qualquer coisa que se assemelhe a rastreamento financeiro.

Os Estados Unidos: o "não" mais estrondoso da sala.

E depois temos os Estados Unidos. Em 23 de janeiro de 2025, Trump assinou uma ordem executiva que acabou de vez com a ideia. A ordem — "Fortalecendo a Liderança Americana em Tecnologia Financeira Digital" — proíbe "o estabelecimento, a emissão, a circulação e o uso de uma CBDC (Moeda Digital do Banco Central) na jurisdição dos Estados Unidos". Ponto final.

Não uma pausa. Não uma revisão. Uma proibição.

O argumento era a privacidade. Por que os americanos dariam ao governo federal acesso a cada compra que fazem? O senador Mike Lee então apresentou o Projeto de Lei Sem CBDC (S.464) em fevereiro de 2025 para transformar a ordem em lei permanente.

Nenhum outro país fez isso. O Atlantic Council verificou. Alemanha, Suíça, Japão — países que levam a privacidade a sério — ainda estão pesquisando sobre CBDCs. Apenas os EUA desistiram.

Mas é aqui que a coisa fica estranha. O mesmo governo que proibiu uma CBDC para o varejo também está promovendo stablecoins lastreadas em dólar como a solução. Empresas privadas as emitem. Títulos do Tesouro dos EUA as lastreiam. O Federal Reserve se mantém afastado do lado do consumidor.

E nos bastidores? O Banco da Reserva Federal de Nova York ainda participa do Projeto Agora, um projeto de CBDC (Moeda Digital do Banco Central) transfronteiriço para transações no atacado, conduzido pelo BIS (Departamento de Negócios, Inovação e Habilidades) com a participação de sete bancos centrais e mais de 40 empresas privadas. Portanto, os EUA não abandonaram completamente o projeto. Simplesmente não querem que o governo controle as finanças.

Moedas digitais de banco central transfronteiriças: onde a geopolítica encontra o dinheiro

Agora chegamos à parte em que as coisas ficam políticas.

Enviar dinheiro para o exterior agora é complicado. Uma transferência de Nova York para Bangkok? De três a cinco dias, com taxas de US$ 25 a US$ 50. O antigo sistema de intermediação entre bancos foi construído há décadas. E está bastante ultrapassado.

As CBDCs poderiam mudar isso. Se dois bancos centrais interligarem seus sistemas, as transferências são processadas em segundos. Essa é a proposta. Mas a interligação de sistemas monetários exige confiança, e a confiança entre governos está em falta atualmente.

mBridge: a estratégia transfronteiriça da China

A mBridge é a empresa para ficar de olho. China, Hong Kong, Tailândia, Emirados Árabes Unidos e Arábia Saudita interligaram seus bancos centrais. Até 2025, o sistema movimentou US$ 55,5 bilhões em mais de 4.000 transações internacionais. Isso representa um aumento de 2.500 vezes em relação ao projeto piloto de 2022.

Mas observe as letras miúdas: 95% do volume do mBridge é em e-CNY. Este é um projeto da China. O BIS, que ajudou a construir a plataforma, abandonou o projeto em outubro de 2024. Governos ocidentais veem o mBridge como uma forma da China contornar o dólar e burlar as sanções. Pequim chama isso de modernização do comércio. Você decide quem está certo.

Projeto Agora: a resposta ocidental

Agora é a resposta do outro lado. Sete bancos centrais: França, Suíça, Japão, Coreia do Sul, México, Banco da Inglaterra e o Fed de Nova York. Mais cerca de 40 empresas privadas. Em vez de tokens de bancos centrais, a Agora usa depósitos bancários comerciais tokenizados, liquidados contra moeda de atacado do banco central.

Os testes começaram em 2025. Um relatório deve ser divulgado no primeiro semestre de 2026. Se o mBridge é a China construindo sua própria rodovia financeira, o Agora é o Ocidente repavimentando suas próprias estradas antes que alguém perceba as rachaduras.

O problema de privacidade que ninguém resolveu.

Todo debate sobre CBDC acaba aqui. Privacidade. Sempre privacidade.

Entregue uma nota de 20 dólares a alguém e ninguém saberá. Nenhum registro. Nenhum rastro. Uma CBDC inverte essa lógica. Cada pagamento deixa um rastro. O banco central — ou pelo menos os bancos intermediários — pode ver quem pagou o quê, quando e quanto.

O lado a favor diz: ótimo. Entre 800 bilhões e 2 trilhões de dólares são lavados no mundo todo a cada ano. Um rastreamento melhor significa menos lavagem de dinheiro, menos sonegação fiscal e menos financiamento do terrorismo. Difícil contestar os números.

O outro lado diz: você está falando sério? Dar ao governo acesso a todas as compras feitas por seus cidadãos é construir um sistema de controle, não um sistema de pagamentos. Congelar contas. Bloquear doações. Impor prazos de validade ao dinheiro. A China já faz algo parecido com os tokens e-CNY distribuídos por meio de programas governamentais. Eles só podem ser usados em determinadas coisas e desaparecem após uma data definida.

O Banco Central Europeu está tentando encontrar um meio-termo: mais privacidade para pequenos pagamentos presenciais e regras mais rígidas para grandes transferências. Mas o problema central não tem uma solução simples. Não é possível ter privacidade total e visibilidade total ao mesmo tempo. Cada projeto de CBDC (Moeda Digital do Banco Central) escolhe um ponto nesse espectro.

A Flórida proibiu o uso de CBDCs para pagamentos estaduais. Outros estados americanos seguiram o exemplo. A preocupação não é abstrata para esses legisladores. É pessoal.

Por que os bancos centrais querem CBDCs apesar dos riscos

Se a adesão é baixa, a privacidade é um problema e a tecnologia ainda não foi comprovada, por que 91% dos bancos centrais do mundo ainda estão trabalhando em CBDCs? O BIS entrevistou 93 bancos centrais em 2025 e encontrou alguns motivos claros:

O dinheiro físico está desaparecendo. Na Suécia, o uso de dinheiro em espécie caiu para menos de 10% de todos os pagamentos. Na China, os pagamentos móveis representam mais de 80% das compras no varejo. Com o crescimento da economia digital, se empresas privadas como Visa, Mastercard, Alipay e Apple Pay controlarem todos os pagamentos digitais, o banco central perderá completamente seu papel no sistema de pagamentos. Isso assusta os banqueiros centrais mais do que a maioria deles admite.

As stablecoins estão ganhando terreno em relação ao dólar nos mercados emergentes. Em países com moedas locais instáveis, as pessoas usam cada vez mais USDT e USDC para poupança e transferências internacionais. Mais de um terço dos bancos centrais informaram ao BIS que o crescimento das stablecoins e das criptomoedas acelerou seus cronogramas para o lançamento de CBDCs (Moedas Digitais de Banco Central).

A inclusão financeira ainda é um problema real. O Banco Mundial afirma que 1,4 bilhão de adultos em todo o mundo não possuem conta bancária. Uma moeda digital do banco central (CBDC) acessível por meio de um celular básico poderia alcançar pessoas que o sistema bancário tradicional jamais alcançaria. Resta saber se os governos de fato construirão sistemas que funcionem em celulares Android baratos em áreas rurais.

E os pagamentos transfronteiriços estão comprometidos. O antigo sistema de transferência entre bancos é lento, caro e fragmentado por sanções. As CBDCs (Moedas Digitais de Banco Central) podem oferecer uma maneira mais rápida e barata de movimentar dinheiro através das fronteiras. É por isso que os projetos de CBDCs no atacado dobraram, chegando a 13, desde o início da guerra da Rússia na Ucrânia, em 2022.

Riscos que podem comprometer todo o projeto da CBDC

As CBDCs não são isentas de riscos, e vários desses riscos são suficientemente graves para inviabilizar completamente os projetos.

A fuga de depósitos é o que mais preocupa os banqueiros centrais. Se as pessoas transferem suas economias de bancos comerciais para carteiras de CBDC (Moeda Digital do Banco Central), os bancos perdem depósitos. Menos depósitos significam menos liquidez para empréstimos. Menos empréstimos significam uma crise de crédito. O BCE (Banco Central Europeu) já está planejando medidas de proteção: uma proposta de limite máximo de € 3.000 por pessoa para o euro digital.

Depois, há as corridas bancárias em velocidade digital. Durante uma crise, as pessoas correm para sacar dinheiro de suas contas bancárias. Com uma CBDC, essa corrida poderia acontecer em segundos por meio de um celular, em vez de horas em uma fila. O colapso do Silicon Valley Bank em 2023 mostrou a rapidez com que o pânico digital se espalha. Adicione uma opção de transferência com CBDC com um único toque e a situação piora ainda mais.

Falhas tecnológicas? Já aconteceram. O DCash, no Caribe Oriental, ficou fora do ar por dois meses em 2022. Dois meses inteiros sem um sistema de pagamento funcionando. Agora imagine isso acontecendo em um país onde a CBDC não é um projeto secundário, mas sim a principal forma de pagamento das pessoas.

Os hackers adoram alvos grandes. Uma CBDC é um dos maiores alvos que você pode oferecer: todo o sistema de pagamentos de um país, hospedado em servidores. Ataques patrocinados por estados certamente tentarão.

E depois há a parte que mais preocupa os grupos de defesa das liberdades civis. Dinheiro programável significa que um governo pode decidir em que você o gasta. Bloquear doações para o partido errado. Congelar sua carteira porque você publicou algo inadequado. Colocar um prazo para o dinheiro da ajuda, para que ele desapareça se você não o gastar rápido o suficiente. A China já está fazendo versões disso com os tokens de subsídio e-CNY.

O que vem a seguir?

Então, onde tudo isso nos deixa em 2026? Em uma situação complicada, francamente. Quase todos os bancos centrais estão pesquisando CBDCs, mas as três que foram lançadas mal estão sendo usadas. China e Índia estão realizando grandes projetos-piloto com números reais, mas nenhum dos dois demonstrou que uma CBDC pode sobreviver ao lado do Alipay ou do UPI sem que o governo pressione as pessoas a usá-la.

O euro digital não chegará antes de 2029, na melhor das hipóteses. Os EUA baniram a ideia por completo. A Drex, no Brasil, abandonou a tecnologia blockchain antes mesmo de seu lançamento. A Coreia do Sul pausou seu projeto piloto e depois o retomou. E 31% dos bancos centrais do mundo adiaram ou reduziram seus cronogramas para CBDCs, segundo a OMFIF.

Os projetos de CBDC transfronteiriços são onde a verdadeira ação acontece, mas estão se dividindo por linhas geopolíticas. O mBridge atende aos interesses da China. O Projeto Agora atende aos interesses do Ocidente. A ideia de um padrão global único de CBDC que funcione além das fronteiras parece distante.

Se você não mora na China, é improvável que uma CBDC faça parte do seu dia a dia nos próximos dois ou três anos. A tecnologia funciona bem o suficiente. Mas ninguém descobriu como fazer com que as pessoas realmente queiram usá-la quando Visa, Apple Pay ou até mesmo USDT já fazem esse trabalho.

O mais provável, em vez de um grande lançamento de CBDCs, é um processo lento e desigual. Alguns países construirão sistemas funcionais. Outros, discretamente, arquivarão a ideia. E os projetos transfronteiriços continuarão a se dividir ao longo das mesmas linhas de fratura geopolíticas que estão remodelando o comércio, a tecnologia e tudo o mais.

A questão que vale a pena acompanhar não é se as CBDCs existirão. Elas já existem. A questão é quem controla a infraestrutura, quem tem acesso a ela e o que acontece com a sua privacidade financeira quando o seu governo pode ver todas as suas transações em tempo real. Essa pergunta ainda não tem uma resposta definitiva. E ninguém que esteja construindo uma CBDC parece particularmente disposto a dar uma.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.