Что такое цифровая валюта центрального банка (ЦБД) и почему это важно?

Правительства по всему миру стремятся оцифровать свои национальные валюты. Некоторые страны уже несколько лет проводят тестирование, другие же полностью отказались от этой идеи. По данным Atlantic Council CBDC Tracker, к середине 2025 года 137 стран, на долю которых приходится 98% мирового ВВП, изучают возможность внедрения цифровых валют центральных банков. Однако фактически их запустили только три страны, и все три испытывают трудности с внедрением.

Так что же такое цифровая валюта центрального банка (ЦВЦБ) на самом деле? Почему центральные банки вкладывают миллиарды в ее создание? И почему Соединенные Штаты, крупнейшая экономика мира, являются единственной страной, которая официально запретила эту концепцию?

Ниже: что такое цифровые валюты центральных банков (CBDC), как они работают, кто их создает, кто препятствует их созданию и что говорят реальные цифры о том, имеет ли все это для вас значение.

Что такое цифровая валюта центрального банка?

Цифровая валюта центрального банка — это цифровые деньги, выпускаемые непосредственно центральным банковским органом страны. Представьте себе это как цифровую банкноту. Вместо физической купюры в 10 долларов вы держите цифровой токен стоимостью 10 долларов, хранящийся в цифровом кошельке на вашем телефоне.

Разница между цифровой валютой центрального банка (CBDC) и деньгами, уже имеющимися в вашем банковском приложении, невелика, но реальна. Баланс на вашем банковском счете — это требование к вашему банку. Если банк обанкротится, вам потребуется страхование вкладов, чтобы вернуть деньги. CBDC — это прямое требование к самому центральному банку. Без посредников. Нулевой риск неплатежа, как и в случае с наличными деньгами.

Это важно, потому что меняется то, кому вы доверяете свои деньги. С цифровой валютой центрального банка (CBDC) вы доверяете центральному банку. С банковским депозитом вы доверяете частной компании, которая регулируется и застрахована, но при этом независима от государства. Короче говоря, CBDC — это физическая валюта, преобразованная в цифровую — фиатная валюта, которую вы можете носить в телефоне, а не в кармане.

Краткое сравнение того, как цифровые валюты центральных банков (CBDC) соотносятся с другими формами денег:

Розничная торговля против оптовой торговли: две совершенно разные вещи.

Не все цифровые валюты центральных банков одинаковы. Существует два типа, и у них практически нет ничего общего.

Розничные цифровые валюты центральных банков (CBDC) предназначены для таких людей, как вы и я. Покупка кофе, оплата аренды, отправка денег другу. Цифровые кошельки на телефоне — повседневные дела. Именно это большинство людей представляют себе, когда слышат "CBDC".

Оптовые CBDC? Совершенно другое дело. Они предназначены исключительно для банков. Для осуществления крупных переводов между финансовыми учреждениями, клиринга сделок, перемещения денег через границы. Вы никогда не увидите и не потрогаете оптовую CBDC. Представьте, что это всего лишь водопровод за стенами.

Странно то, что Банк международных расчетов (BIS) в августе 2025 года сообщил, что проекты по внедрению цифровых валют центральных банков (CBDC) в оптовом сегменте продвинулись дальше, чем розничные проекты по всему миру. Вполне логично, если подумать: меньше участников, меньше политических интриг по поводу конфиденциальности, и преимущества проявляются быстро. Трансграничные банковские платежи по-прежнему занимают дни и обходятся в целое состояние. Внедрение CBDC в оптовом сегменте могло бы решить эту проблему в одночасье.

Как на самом деле работает цифровая валюта центрального банка (CBDC)?

В каждой стране это делается немного по-разному, но большинство склоняются к одной и той же базовой схеме: двухуровневой модели.

Центральный банк создает цифровую валюту центрального банка (CBDC) и ведет основной реестр. Но он не взаимодействует с вами напрямую. Вместо этого ваш обычный банк или платежное приложение обрабатывает интерфейс: регистрацию, настройку кошелька, ежедневные транзакции. Центральный банк находится в тени. Вы никогда с ним не общаетесь.

Почему именно такой посреднический подход? Потому что центральные банки не заинтересованы в управлении колл-центрами для 300 миллионов человек. Банки уже выполняют эту работу. Поэтому цифровая валюта центрального банка (CBDC) подключается к существующим каналам. Центральный банк остается последним звеном в системе и получает новые инструменты для денежно-кредитной политики — теперь он может в режиме реального времени отслеживать движение цифровых денег в экономике.

Технологии, лежащие в основе блокчейна, различаются. Некоторые страны используют технологию распределенного реестра (DLT). Другие — обычные базы данных. Никто не может однозначно сказать, какая из них лучше, и результаты исследований неоднозначны. Китайский электронный юань работает на стандартной системе и функционирует нормально. Цифровая валюта Восточно-Карибского региона (DCash) попыталась использовать блокчейн, но в 2022 году система перестала работать на два месяца подряд. Бразилия планировала использовать блокчейн для своей цифровой валюты центрального банка Drex, но отказалась от этой идеи в 2025 году из-за высокой стоимости и проблем с конфиденциальностью.

Кто на самом деле запустил цифровую валюту центрального банка (CBDC)?

Несмотря на все разговоры, только три страны полностью запустили розничные цифровые валюты центральных банков. И, честно говоря, цифры не очень впечатляют.

Багамские острова: Морской доллар

Багамские острова запустили Sand Dollar в октябре 2020 года, сделав ее первой в мире действующей цифровой валютой центрального банка (CBDC). Цель заключалась в том, чтобы предоставить банковские услуги жителям отдаленных островов, где банковские отделения встречаются редко.

Спустя пять лет система Sand Dollar насчитывает 138 000 кошельков и около 1800 торговцев. Общая стоимость в системе составляет примерно 2,5 миллиона долларов. Это 0,39% от общего количества наличных денег на островах. В стране с населением 400 000 человек это по-прежнему скорее побочный проект, чем платежная система.

Нигерия: эНайра

В октябре 2021 года Нигерия запустила электронную валюту eNaira — первую в Африке цифровую валюту центрального банка. Центральный банк Нигерии пошел ва-банк, даже сократив объемы снятия наличных, чтобы подтолкнуть население к использованию новой цифровой валюты.

Это не сработало. К началу 2025 года в обращении оставалось всего 18,31 миллиарда найр (11,4 миллиона долларов) электронных найр. Это составляет 0,37% от общего объема денежной массы страны. Двенадцать процентов нигерийцев открыли свои электронные кошельки, это точно. Но, согласно отчету МВФ, 98,5% этих кошельков остаются пустыми. Общее количество транзакций? Всего 2,2 миллиона к середине 2024 года. В стране с населением 220 миллионов человек.

Нигерия — один из самых активных мировых рынков криптовалют и цифровых активов. Нигерийцы уже использовали биткойн и USDT для трансграничных переводов и в качестве защиты от инфляции задолго до появления eNaira. Цифровая валюта центрального банка (CBDC) не предоставила веских причин для перехода на неё.

Ямайка: JAM-DEX

Ямайская децентрализованная валютная биржа JAM-DEX стала законным платежным средством в июне 2022 года. Помимо объявления о запуске, найти достоверные данные об использовании сложно. Банк Ямайки не опубликовал подробную статистику использования, что обычно означает, что цифры не внушают оптимизма.

Крупнейшие пилотные компании: Китай и Индия.

Запущенные цифровые валюты центральных банков (CBDC) испытывают трудности. Но пилотные проекты в Китае и Индии — это совсем другая история.

Китайский электронный юань: 2,37 триллиона долларов и продолжает расти.

Китайский цифровой юань (e-CNY) — это крупнейший в истории тест цифровой валюты центрального банка (CBDC). К ноябрю 2025 года общее количество транзакций достигло 3,48 миллиарда на сумму 16,7 триллиона юаней (2,37 триллиона долларов США). Эта цифра на 800% выше, чем в 2023 году.

Электронный юань (e-CNY) действует в 17 провинциальных регионах. Его можно использовать для оплаты покупок в больницах, школах, на станциях метро и в туристических местах. Народный банк Китая интегрировал его с Alipay и WeChat Pay — двумя платежными приложениями, которые уже доминируют в китайской торговле.

Затем 1 января 2026 года произошли перемены. Народный банк Китая начал выплачивать проценты по остаткам электронных юаней. Он изменил название с «цифровые деньги» на «цифровые депозитные деньги». Цель: сделать так, чтобы электронные юани стоило хранить, а не только тратить. Потому что сейчас большинство китайцев по-прежнему предпочитают Alipay и WeChat Pay, и Народный банк Китая это знает.

Следует обратить внимание на один момент: Народный банк Китая прекратил публиковать данные о количестве зарегистрированных пользователей кошельков после 2022 года, когда, по его словам, их было 261 миллион. Сколько из них активны? Никто за пределами Пекина не знает. И, как показал опыт Нигерии, большое количество зарегистрированных пользователей кошельков ничего не значит, если большинство из них неактивны.

Электронная рупия Индии: небольшая, но быстрорастущая.

Пилотный проект индийской цифровой рупии (CBDC), проводимый Резервным банком Индии, является вторым по величине в мире экспериментом такого рода. Объем обращения вырос на 334% в годовом исчислении и к марту 2025 года составил приблизительно 1016 крор рупий (120 миллионов долларов США). В пилотном проекте участвуют 17 банков и более 6 миллионов пользователей.

Резервный банк Индии изменил свой подход, перейдя от погони за целевыми показателями объемов к тестированию конкретных сценариев использования, включая выплаты государственных субсидий и корпоративные расчеты. Стратегия Индии в отношении цифровой валюты центрального банка более взвешена, чем стратегия Китая, и сосредоточена на создании работающей системы перед ее масштабированием. Банк Англии внимательно следит за Индией, поскольку она работает над собственными планами по внедрению цифрового фунта.

Цифровой евро: миллиардная ставка Европы

Европа никуда не спешит. Европейский центральный банк потратил два года на подготовку к созданию цифрового евро и перешел к этапу его разработки только в октябре 2025 года.

Даты говорят сами за себя. Голосование Европарламента по правовой основе: июнь 2026 года. Первые пилотные проекты, если голосование пройдет успешно: середина 2027 года. Самое раннее время, когда кто-либо сможет реально использовать цифровой евро: 2029 год. В лучшем случае это произойдет через четыре года.

Стоимость? Около 1,3 миллиарда евро на строительство, а затем 320 миллионов евро в год на эксплуатацию, начиная с 2029 года. Недёшево для чего-то, что может закончиться как «песчаная долларовая руда».

ЕЦБ продолжает утверждать, что цифровой евро будет существовать наряду с наличными деньгами, а не заменит их. Они также усиливают давление на обеспечение конфиденциальности при небольших платежах, совершаемых лично, — это своего рода намек на европейцев, которые с глубоким подозрением относятся ко всему, что выглядит как отслеживание финансовых операций.

Соединенные Штаты: самое громкое «нет» в комнате.

Затем есть Америка. 23 января 2025 года Трамп подписал указ, который окончательно похоронил эту идею. Указ — «Укрепление американского лидерства в сфере цифровых финансовых технологий» — запрещает «создание, выпуск, обращение и использование цифровой валюты центрального банка (CBDC) в пределах юрисдикции Соединенных Штатов». И точка.

Не пауза. Не проверка. Запрет.

Аргументом стала конфиденциальность. Зачем американцам предоставлять федеральному правительству доступ к информации о каждой совершаемой ими покупке? В феврале 2025 года сенатор Майк Ли внес на рассмотрение законопроект «О запрете цифровых валют центральных банков» (S.464), чтобы превратить этот указ в постоянный закон.

Ни одна другая страна этого не делала. Атлантический совет проверил. Германия, Швейцария, Япония — страны, которые серьезно относятся к конфиденциальности, — все они продолжают исследования в области цифровых валют центральных банков. Только США отказались от этой идеи.

Но вот тут начинается самое странное. То же самое правительство, которое запретило розничную цифровую валюту центрального банка, также продвигает обеспеченные долларом стейблкоины как решение проблемы. Их выпускают частные компании. Их обеспечивают казначейские облигации США. Федеральная резервная система не вмешивается в потребительский сектор.

А что происходит на заднем плане? Федеральный резервный банк Нью-Йорка по-прежнему участвует в проекте «Агора», трансграничном проекте по созданию цифровых валют центральных банков (CBDC), реализуемом Банком международных расчетов (BIS) совместно с семью центральными банками и более чем 40 частными компаниями. Таким образом, США не полностью покинули стол переговоров. Они просто не хотят, чтобы правительство держало кошелек в своих руках.

Трансграничные цифровые валюты центральных банков: где геополитика встречается с деньгами

Теперь мы переходим к той части, где дело принимает политический характер.

Сейчас переводить деньги через границы — целая проблема. Денежный перевод из Нью-Йорка в Бангкок? Три-пять дней, комиссия 25-50 долларов. Старая система обмена между банками была создана десятилетия назад. Она уже устарела.

Цифровые валюты центральных банков (CBDC) могли бы это изменить. Если два центральных банка объединят свои системы, переводы будут обрабатываться за считанные секунды. В этом и заключается суть. Но для объединения денежных систем необходимо доверие, а доверия между правительствами в наши дни очень мало.

mBridge: трансграничная игра Китая

mBridge — это система, за которой стоит следить. Китай, Гонконг, Таиланд, ОАЭ и Саудовская Аравия объединили свои центральные банки. К 2025 году система перевела 55,5 миллиардов долларов в рамках более чем 4000 трансграничных сделок. Это в 2500 раз больше, чем в пилотном проекте 2022 года.

Но взгляните на мелкий шрифт: 95% объема платежей через mBridge приходится на электронные юани. Это показуха Китая. Банк международных расчетов (BIS), который помогал в создании этой системы, отказался от участия в проекте в октябре 2024 года. Западные правительства рассматривают mBridge как способ для Китая обходить доллары и избегать санкций. Пекин называет это модернизацией торговли. Вы сами можете решить, кто прав.

Проект Агора: ответ Запада

«Агора» — это ответ противоположной стороны. Семь центральных банков: Франция, Швейцария, Япония, Корея, Мексика, Банк Англии и Федеральная резервная система в Нью-Йорке. Плюс около 40 частных фирм. Вместо токенов центральных банков «Агора» использует токенизированные депозиты коммерческих банков, расчеты по которым производятся за счет оптовых денежных средств центральных банков.

Тестирование началось в 2025 году. Отчет должен появиться в первой половине 2026 года. Если mBridge — это Китай, строящий собственную финансовую магистраль, то Agora — это Запад, перекладывающий свою дорогу, прежде чем кто-либо заметит трещины.

Проблема конфиденциальности, которую никто не решил.

Все дебаты о цифровых валютах центральных банков заканчиваются здесь. Конфиденциальность. Всегда конфиденциальность.

Дайте кому-нибудь 20-долларовую купюру, и никто ничего не узнает. Никаких записей. Никаких следов. Цифровая валюта центрального банка (ЦВЦБ) переворачивает это с ног на голову. Каждый платеж оставляет след. Центральный банк — или, по крайней мере, банки между ними — могут видеть, кто, что, когда и сколько заплатил.

Сторонники этой точки зрения говорят: это хорошо. Ежегодно во всем мире отмывается от 800 миллиардов до 2 триллионов долларов. Более эффективный контроль означает меньше отмывания денег, меньше уклонения от налогов, меньше финансирования терроризма. С этими цифрами трудно поспорить.

Другая сторона говорит: вы серьёзно? Предоставив правительству доступ к каждой покупке, совершаемой гражданами, вы создадите систему контроля, а не платежную систему. Замораживайте счета. Блокируйте пожертвования. Устанавливайте сроки действия денег. Китай уже делает кое-что подобное с помощью электронных юаней, выдаваемых в рамках государственных программ. Их можно потратить только на определённые вещи, и они исчезают по истечении установленного срока.

Европейский центральный банк пытается найти компромисс: обеспечить большую конфиденциальность для небольших платежей при личной встрече и ужесточить правила для крупных переводов. Но у основной проблемы нет однозначного решения. Невозможно одновременно обеспечить полную конфиденциальность и полную прозрачность. Каждая разработанная цифровая валюта центрального банка занимает определённую позицию на этом спектре.

Во Флориде запретили использование цифровой валюты центрального банка для государственных платежей. Другие штаты США последовали этому примеру. Для этих законодателей беспокойство не является абстрактным. Оно носит личный характер.

Почему центральные банки хотят использовать цифровые валюты центральных банков, несмотря на риски

Если уровень внедрения низок, конфиденциальность вызывает споры, а технология не доказала свою эффективность, почему 91% центральных банков мира до сих пор работают над цифровыми валютами центральных банков (CBDC)? Банк международных расчетов (BIS) опросил 93 центральных банка в 2025 году и выявил несколько очевидных причин:

Наличные деньги уходят в прошлое. В Швеции доля наличных платежей упала ниже 10%. В Китае более 80% розничных покупок совершаются с помощью мобильных платежей. По мере роста цифровой экономики, если частные компании, такие как Visa, Mastercard, Alipay и Apple Pay, будут контролировать все цифровые платежи, центральный банк полностью потеряет свою роль в платежной системе. Это пугает центральных банкиров больше, чем большинство из них готовы признать.

В развивающихся странах стейблкоины отбирают долю доллара. В странах с нестабильными местными валютами люди все чаще используют USDT и USDC для сбережений и трансграничных переводов. Более трети центральных банков сообщили Банку международных расчетов (BIS), что рост стейблкоинов и криптовалют ускорил сроки внедрения их цифровых валют центральных банков (CBDC).

Финансовая доступность по-прежнему остается серьезной проблемой. По данным Всемирного банка, 1,4 миллиарда взрослых во всем мире не имеют банковских счетов. Цифровая валюта центрального банка, доступная через простой мобильный телефон, могла бы охватить людей, до которых традиционные банковские услуги никогда не доберутся. Вопрос о том, будут ли правительства действительно создавать системы, работающие на дешевых телефонах Android в сельской местности, — это отдельный вопрос.

А трансграничные платежи не работают. Старая система межбанковских переводов медленная, дорогостоящая и разрушена санкциями. Цифровые валюты центральных банков (ЦВКБ) могли бы предложить более быстрый и дешевый способ перемещения денег через границы. Именно поэтому количество оптовых проектов по внедрению ЦВКБ удвоилось и достигло 13 с начала войны России на Украине в 2022 году.

Риски, которые могут сорвать весь проект цифровой валюты центрального банка.

Цифровые валюты центральных банков (CBDC) не лишены рисков, и некоторые из этих рисков достаточно серьезны, чтобы полностью сорвать проекты.

Отток депозитов — вот что не дает покоя центральным банкам. Если люди переводят свои сбережения из коммерческих банков в электронные кошельки центральных банков, банки теряют депозиты. Меньшее количество депозитов означает меньшую ликвидность для кредитования. Меньшее количество кредитов означает кредитный кризис. ЕЦБ уже планирует ввести защитные меры: предлагается ограничение в 3000 евро на человека для хранения цифрового евро.

Затем происходят массовые изъятия вкладов со счетов в цифровом формате. Во время кризиса люди спешат снять деньги со своих банковских счетов. С цифровой валютой центрального банка (CBDC) это может произойти за считанные секунды по телефону, а не за часы стояния в очереди. Крах Silicon Valley Bank в 2023 году показал, как быстро распространяется цифровая паника. Добавьте к этому возможность перевода средств с помощью CBDC в одно касание, и ситуация ухудшится.

Технические сбои? Уже случались. В Восточной Карибском регионе платежная система DCash не работала два месяца в 2022 году. Два полных месяца без функционирующей платежной системы. А теперь представьте, что это происходит в стране, где цифровая валюта центрального банка (CBDC) — не второстепенный проект, а основной способ оплаты товаров и услуг.

Хакеры любят крупные цели. Цифровая валюта центрального банка (CBDC) — одна из самых больших целей, которые вы можете предложить: вся платежная система страны, размещенная на серверах. Государственные хакеры обязательно попытаются это сделать.

А затем есть часть, которая больше всего беспокоит правозащитные организации. Программируемые деньги означают, что правительство может решать, на что вы их потратите. Блокировать пожертвования не той стороне. Заморозить ваш кошелек за публикацию некорректной информации. Установить таймер для средств помощи, чтобы они исчезли, если вы не потратите их достаточно быстро. Китай уже использует подобные механизмы с помощью субсидийных токенов в электронном юанях.

Что будет дальше?

Итак, к чему всё это приведёт нас в 2026 году? Честно говоря, к полному хаосу. Практически каждый центральный банк изучает цифровые валюты центральных банков (CBDC), но три запущенные системы практически не используются. Китай и Индия проводят масштабные пилотные проекты с реальными показателями, но ни одна из них не продемонстрировала, что CBDC может существовать наряду с Alipay или UPI без давления со стороны правительства, требующего от населения активного использования этих систем.

Цифровой евро появится не раньше 2029 года. США полностью запретили эту идею. Бразильская компания Drex отказалась от технологии блокчейн еще до ее запуска. Южная Корея приостановила пилотный проект, а затем возобновила его. И, по данным OMFIF, 31% центральных банков мира отложили или замедлили сроки внедрения цифровых валют центральных банков (CBDC).

Реальные события разворачиваются в трансграничных проектах цифровых валют центральных банков (CBDC), но они разделяются по геополитическим признакам. mBridge служит интересам Китая. Проект Agora служит интересам Запада. Идея единого глобального стандарта CBDC, работающего за пределами национальных границ, кажется далекой.

Если вы не живете в Китае, то цифровая валюта центрального банка вряд ли коснется вашей повседневной жизни в ближайшие два-три года. Технология работает достаточно хорошо. Но никто еще не придумал, как заставить людей действительно захотеть ею пользоваться, когда Visa, Apple Pay или даже USDT уже справляются с этой задачей.

Более вероятным сценарием, чем масштабное внедрение цифровых валют центральных банков (CBDC), является медленный и неравномерный процесс. Некоторые страны создадут функциональные системы. Другие тихо отложат эту идею. А трансграничные проекты будут продолжать расходиться по тем же геополитическим линиям разлома, которые меняют торговлю, технологии и все остальное.

Вопрос, за которым стоит следить, заключается не в том, будут ли существовать цифровые валюты центральных банков (ЦВКБ). Они уже существуют. Вопрос в том, кто контролирует инфраструктуру, кто получает к ней доступ и что произойдет с вашей финансовой конфиденциальностью, когда ваше правительство сможет видеть каждую вашу транзакцию в режиме реального времени. На этот вопрос пока нет однозначного ответа. И никто из тех, кто разрабатывает ЦВКБ, похоже, не горит желанием его дать.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.