Cos`è BlackRock? Il signore silenzioso della finanza globale.

BlackRock gestisce 14 trilioni di dollari. Quattordici trilioni di dollari di asset in gestione, investiti in azioni, obbligazioni, immobili, private equity e, dal 2024, in Bitcoin ed Ethereum. BlackRock è di gran lunga il più grande gestore patrimoniale al mondo. Vanguard, al secondo posto, la segue con un distacco di 2 trilioni di dollari.

Per anni BlackRock è stato un nome sconosciuto alla maggior parte delle persone al di fuori del settore finanziario. Poi le teorie del complotto l'hanno trasformato in un personaggio controverso e oggetto di meme. Infine, l'amministratore delegato di BlackRock, Larry Fink, è passato dal definire Bitcoin "un indice di riciclaggio di denaro" a dirigere l'ETF a più rapida crescita della storia: un ETF su Bitcoin spot che ha raccolto 54 miliardi di dollari in soli due anni.

Cos'è dunque BlackRock? Come ha fatto una società di gestione patrimoniale, nata da otto persone in una stanza, ad arrivare a detenere più denaro del PIL di tutti i paesi tranne Stati Uniti e Cina? E perché dovrebbe interessarvi sapere cosa fa la più grande società di investimento al mondo con le criptovalute?

BlackRock è stata fondata nel 1988 con 5 milioni di dollari e un foglio di calcolo

BlackRock nacque come divisione del Blackstone Group. Larry Fink e sette co-fondatori – Robert Kapito, Susan Wagner, Barbara Novick, Ben Golub, Hugh Frater, Ralph Schlosstein e Keith Anderson – lanciarono la società di investimento nell'agosto del 1988 con un capitale iniziale di 5 milioni di dollari e un focus sui titoli a reddito fisso: obbligazioni governative, debito societario e strumenti garantiti da mutui ipotecari.

Ciò che distingueva BlackRock non era ciò che acquisiva, ma il modo in cui misurava il rischio. Fink aveva subito una scottante perdita di 100 milioni di dollari in operazioni di trading presso First Boston ed era ossessionato dalla gestione del rischio. Il team sviluppò strumenti di analisi proprietari per valutare il rischio di portafoglio, e questi strumenti confluirono poi in Aladdin, la piattaforma che oggi gestisce il rischio e le operazioni per 25 trilioni di dollari di asset per centinaia di clienti istituzionali.

La crescita è avvenuta a ondate successive. Nel 1994 PNC Financial ha acquisito una partecipazione, portando il patrimonio gestito a 53 miliardi di dollari. Nel 1999 BlackRock si è quotata alla Borsa di New York a 14 dollari per azione, diventando una holding che sarebbe poi diventata la più grande del settore. Nel 2006 si è fusa con Merrill Lynch Investment Managers, aggiungendo nuove gamme di fondi e un'enorme rete di distribuzione. Ma la mossa che ha cambiato tutto è arrivata nel 2009: BlackRock ha acquisito Barclays Global Investors, integrando così iShares, la più grande piattaforma di ETF al mondo.

Quell'accordo trasformò BlackRock da grande gestore di investimenti in gestore patrimoniale globale. BlackRock e iShares insieme diedero alla società accesso diretto agli investitori al dettaglio tramite gli ETF (Exchange Traded Fund). Il boom degli ETF degli anni 2010 fece il resto. La gestione patrimoniale su larga scala aveva un nuovo re. Entro il 2020, il patrimonio gestito superò gli 8 trilioni di dollari. Alla fine del 2025, raggiunse i 14.042 miliardi di dollari, con un aumento del 21,6% rispetto all'anno precedente, trainato da un record di afflussi netti pari a 698 miliardi di dollari.

Come BlackRock guadagna effettivamente

BlackRock è una società di gestione patrimoniale. Non produce beni. Non vende software (beh, in un certo senso sì, ma ne parleremo più avanti). Gestisce il denaro di altre persone e applica delle commissioni per questo servizio.

Le commissioni di gestione e consulenza sugli investimenti – derivanti da ETF iShares, fondi comuni di investimento, fondi indicizzati, strategie a gestione attiva e investimenti alternativi – rappresentano oltre il 70% dei ricavi. Quando si acquista un ETF iShares, BlackRock trattiene una piccola percentuale come commissione di gestione. Quando si gestiscono 14 trilioni di dollari in portafogli di investimento, anche le percentuali più piccole si accumulano rapidamente.

L'azienda vende anche servizi tecnologici e di gestione. Aladdin, la piattaforma di BlackRock per la gestione del rischio e la consulenza sugli investimenti, è utilizzata da banche, fondi pensione, compagnie assicurative e fondi sovrani per gestire i propri portafogli di investimento. Il più grande gestore patrimoniale del Giappone si affida ad Aladdin. Anche il Servizio Pensionistico Nazionale della Corea del Sud utilizza Aladdin. La piattaforma gestisce circa 25 trilioni di dollari di asset totali e genera circa 1,7 miliardi di dollari di ricavi all'anno, pari a circa l'8% del fatturato di BlackRock. Nell'ottobre 2025, Aladdin ha lanciato una funzionalità di commento basata sull'intelligenza artificiale, con Morgan Stanley come primo cliente.

La società di servizi finanziari ricava inoltre profitti da commissioni di distribuzione, commissioni di performance sui fondi BlackRock e servizi di gestione per clienti istituzionali. Il fatturato totale per l'anno fiscale 2025 ha raggiunto i 24,22 miliardi di dollari, in aumento del 19% rispetto all'anno precedente. L'utile netto è sceso a 5,55 miliardi di dollari (in calo del 13%) a causa di oneri non monetari legati all'acquisizione di Global Infrastructure Partners per 12,5 miliardi di dollari e all'accordo con HPS Investment Partners per 12 miliardi di dollari.

Il titolo (BLK) è quotato a circa 962 dollari alla Borsa di New York, con una capitalizzazione di mercato di circa 166 miliardi di dollari. Nel 2025 BlackRock ha restituito 5 miliardi di dollari agli azionisti tramite dividendi e riacquisti di azioni proprie, e ha aumentato il dividendo per il 2026 del 10%.

La svolta nel mondo delle criptovalute che nessuno si aspettava

Nel 2017, l'amministratore delegato di BlackRock, Larry Fink, definì Bitcoin "un indice per il riciclaggio di denaro". Entro il 2024, la sua società gestiva il più grande fondo Bitcoin del pianeta.

Cosa è cambiato? Il mercato. La domanda istituzionale di esposizione alle criptovalute è cresciuta così rapidamente che ignorarla è diventato un rischio maggiore rispetto al parteciparvi. Fink lo ha ammesso pubblicamente: ha dichiarato di essersi "sbagliato" su Bitcoin e ora lo considera "oro digitale" e "un bene rifugio dalla paura", un bene sicuro per chi teme la svalutazione della valuta e l'instabilità politica.

BlackRock ha lanciato l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) l'11 gennaio 2024. È diventato il prodotto negoziato in borsa (ETF) con la crescita più rapida della storia. A marzo 2026, IBIT deteneva circa 54 miliardi di dollari di asset, pari a circa 771.000 BTC, e vantava una quota di mercato superiore al 45% tra gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti. Solo nel 2025, IBIT ha attratto 25 miliardi di dollari di afflussi netti, diventando il sesto ETF per afflussi in tutte le classi di attività. Non solo criptovalute. Tutte.

L'iShares Ethereum Trust (ETHA) è entrato in gioco a metà del 2024, raggiungendo circa 6 miliardi di dollari di patrimonio all'inizio del 2026. Più piccolo dell'IBIT, ma di gran lunga il più grande ETF spot su Ethereum.

Poi c'è BUIDL, il fondo BlackRock USD Institutional Digital Liquidity, tokenizzato da Securitize su Ethereum e ora attivo su oltre 8 blockchain, tra cui Arbitrum, Solana, Avalanche e BNB Chain. BUIDL detiene titoli del Tesoro statunitensi e liquidità, offrendo agli investitori istituzionali un prodotto del mercato monetario tokenizzato. Ha raggiunto il picco di circa 2,9 miliardi di dollari a metà del 2025, circa il 40% del mercato totale dei titoli del Tesoro tokenizzati. All'inizio del 2026 si attestava a circa 1,7 miliardi di dollari dopo alcuni deflussi, con il fondo USYC di Circle che si sta affermando come concorrente.

Nel dicembre 2024 BlackRock ha anche acquistato obbligazioni municipali emesse tramite blockchain, una mossa discreta ma significativa. BlackRock ha intrapreso questa iniziativa perché considera i titoli tokenizzati il futuro dei mercati obbligazionari. L'azienda non si limita ad acquistare criptovalute, ma sta ridefinendo il funzionamento interno dei mercati finanziari.

Nella sua lettera annuale agli azionisti del 2026, Fink ha previsto che l'attività di BlackRock nel settore delle criptovalute avrebbe potuto generare 500 milioni di dollari di entrate all'anno entro cinque anni. Ha definito la tokenizzazione "allo stato in cui si trovava Internet nel 1996". Ha anche ipotizzato che l'adozione globale di Bitcoin potrebbe spingere il prezzo verso i 700.000 dollari, avvertendo al contempo che l'ascesa di Bitcoin potrebbe minare lo status di valuta di riserva del dollaro se gli Stati Uniti non risanano le proprie finanze pubbliche.

Le teorie del complotto e le preoccupazioni reali

BlackRock compare in ogni discussione complottista che tu abbia mai letto. Governo mondiale segreto. Possiede tutto. Controlla i politici. Compra ogni casa del tuo quartiere.

Gran parte di queste informazioni sono fuorvianti. BlackRock è una società di investimento che gestisce il denaro dei clienti. Insieme a Vanguard, figura tra i principali azionisti della maggior parte delle grandi aziende perché gestisce enormi fondi indicizzati. Quando si possiede un ETF sull'S&P 500, il proprio denaro acquista azioni di tutte le 500 società che lo compongono. Il gestore del fondo – BlackRock, Vanguard, State Street – finisce per essere elencato come azionista di maggioranza. Ma non acquistano queste azioni per sé stessi. Le acquistano per voi, investitori in iShares o in fondi indicizzati. Agiscono in qualità di fiduciari dei loro clienti, non dei proprietari di America Inc.

Per quanto riguarda il settore immobiliare? È principalmente di competenza di Blackstone (un'altra società, il nome può generare confusione). La stessa BlackRock lo ha chiarito più volte. Gli investitori istituzionali possiedono una piccola parte delle case negli Stati Uniti.

Ma esistono preoccupazioni concrete. Le "tre grandi" – BlackRock, Vanguard e State Street – possiedono collettivamente circa il 25% delle società dell'indice S&P 500 attraverso i loro prodotti indicizzati. Tale livello di concentrazione solleva interrogativi sul potere di mercato, sull'influenza del voto e sul rischio sistemico. Il Texas e 15 stati a maggioranza repubblicana hanno intentato una causa antitrust sostenendo che BlackRock abbia utilizzato le proprie strategie di investimento per fare pressione sulle aziende affinché limitassero la produzione di carbone. Il Dipartimento di Giustizia e la Federal Trade Commission si sono uniti all'azione legale.

BlackRock si è ritirata dall'iniziativa ONU Net Zero Asset Managers nel gennaio 2025, poco prima dell'insediamento di Trump. Ha perso quote di mercato nei fondi pensione europei per non essere considerata abbastanza "verde" ed è stata inserita nella lista nera in Texas per essere considerata troppo "verde". La società gestisce ancora oltre 305 fondi BlackRock con etichetta ESG, l'81% dei quali esclude alcune società del settore dei combustibili fossili. Le autorità di vigilanza finanziaria di diversi paesi stanno monitorando come BlackRock gestisce questi conflitti. La lettera di Fink del 2026 ha sminuito, in modo discreto, l'importanza delle energie rinnovabili, spostando l'attenzione sull'infrastruttura per l'intelligenza artificiale. La situazione politica è tutt'altro che semplice.

BlackRock contro la concorrenza

BlackRock non è l'unico gigante. Ma le sue strategie di investimento in criptovalute e tokenizzazione hanno aperto una breccia.

FBTC di Fidelity è l'unico vero concorrente di IBIT, e ha dimensioni inferiori a un quarto. Vanguard ha trascorso anni rifiutandosi di consentire ai clienti di operare nel settore delle criptovalute, per poi invertire la rotta nel dicembre 2025 a seguito della pressione competitiva: ora permette la negoziazione di ETF di criptovalute di terze parti, ma non lancerà i propri. State Street sta ancora sviluppando un servizio di custodia di criptovalute. BlackRock ha un vantaggio di due anni e continua ad aggiungere nuovi prodotti di fondi e servizi di investimento. Il divario si sta ampliando, non riducendo.

È importante sottolineare che nessuno di questi prodotti costituisce una consulenza in materia di investimenti. Si tratta di strumenti di investimento che offrono liquidità e accesso al mercato. BlackRock non vi consiglia di acquistare Bitcoin, ma vi offre un modo economico e regolamentato per farlo in autonomia. Questa distinzione è fondamentale per il modo in cui le autorità di regolamentazione considerano questi prodotti.

Cosa significa per te la scommessa di BlackRock sulle criptovalute

BlackRock non è una società di criptovalute. È un colosso della gestione patrimoniale da 14 trilioni di dollari che ha deciso che il mercato delle criptovalute era troppo importante per restare a guardare. Quando il più grande gestore patrimoniale del pianeta mette il proprio nome su ETF Bitcoin, titoli di Stato tokenizzati e titoli blockchain, ogni istituzione ancora indecisa se ne accorge. I mercati finanziari si muovono quando si muove BlackRock.

IBIT detiene più Bitcoin di quasi tutte le entità al mondo. BUIDL sta portando la tokenizzazione dagli esperimenti di laboratorio ai mercati finanziari reali. Investire comporta dei rischi – Fink lo scrive in ogni singola lettera – ma la direzione da seguire è chiara. BlackRock considera le criptovalute e gli asset tokenizzati come elementi permanenti del sistema finanziario globale. Non un'attività commerciale. Non una moda passeggera. Un'infrastruttura.

La tensione è palpabile. Il fatto che la più grande società di investimento al mondo detenga la più grande quantità di quote di ETF su Bitcoin restituisce potere proprio a quel tipo di istituzione che le criptovalute erano state create per rendere inutile. I sostenitori del Bitcoin lo sottolineano costantemente. Hanno ragione. Ma i soldi continuano ad affluire. 54 miliardi di dollari di IBIT sono un dato difficile da contestare.

Si sta creando una strana spaccatura nel modo in cui le persone percepiscono BlackRock e le criptovalute. Se la sicurezza del tuo investimento è una priorità, affidare la custodia dei tuoi Bitcoin a BlackRock tramite un ETF regolamentato sembra più sicuro che gestire il tuo portafoglio in autonomia. Se invece ti sta a cuore il principio fondamentale di Bitcoin, ovvero l'autodeterminazione finanziaria, allora il fatto che il più grande gestore di fondi al mondo possieda 771.000 BTC rappresenta proprio il problema.

Entrambe le posizioni sono sensate. Nessuna delle due scomparirà.

BlackRock continuerà a sviluppare prodotti per i mercati finanziari perché è ciò che BlackRock fa. Non lo fa per ragioni ideologiche, ma per generare commissioni di gestione patrimoniale. E al momento, le commissioni sulle criptovalute stanno crescendo più velocemente di qualsiasi altra voce nel portafoglio. L'obiettivo di Fink di raggiungere 500 milioni di dollari di entrate annuali dalle criptovalute non era un sogno, ma un vero e proprio piano aziendale.

Se volete saperne di più su BlackRock, il modo più semplice è attraverso i suoi prodotti. Acquistate un ETF iShares. Consultate il prospetto informativo. Leggete la lettera annuale di Fink. L'azienda si nasconde in bella vista: ogni relazione per gli azionisti, ogni pagina relativa ai fondi, ogni documento depositato presso la SEC è pubblico. L'obiettivo di BlackRock, come ripetono in ogni documento, è aiutare le persone a investire a lungo termine. Che crediate a questa missione o la consideriate una mera operazione di pubbliche relazioni aziendali, sta a voi deciderlo. I 14 trilioni di dollari parlano da soli.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.