Qu`est-ce que BlackRock ? Le maître silencieux de la finance mondiale
BlackRock gère 14 000 milliards de dollars d'actifs. Ces actifs, répartis entre actions, obligations, immobilier, capital-investissement et, depuis 2024, Bitcoin et Ethereum, constituent la plus grande gestion d'actifs au monde. Vanguard, deuxième, accuse un retard de 2 000 milliards de dollars.
Pendant des années, BlackRock était un nom inconnu du grand public, même en dehors du secteur financier. Puis, des théories du complot en ont fait la risée de tous. Ensuite, le PDG de BlackRock, Larry Fink, est passé de la dénonciation du Bitcoin comme « indice de blanchiment d'argent » à la gestion du fonds négocié en bourse (ETF) à la croissance la plus rapide de l'histoire : un ETF Bitcoin au comptant qui a engrangé 54 milliards de dollars en seulement deux ans.
Alors, BlackRock, c'est quoi ? Comment une société de gestion d'investissements, fondée par huit personnes dans une seule pièce, a-t-elle fini par gérer plus d'argent que le PIB de tous les pays, à l'exception des États-Unis et de la Chine ? Et pourquoi devriez-vous vous intéresser à ce que fait la plus grande société d'investissement au monde avec les cryptomonnaies ?
BlackRock a été fondée en 1988 avec 5 millions de dollars et une feuille de calcul.
BlackRock a débuté comme une division du groupe Blackstone. Larry Fink et sept cofondateurs – Robert Kapito, Susan Wagner, Barbara Novick, Ben Golub, Hugh Frater, Ralph Schlosstein et Keith Anderson – ont lancé la société d'investissement en août 1988 avec un capital de départ de 5 millions de dollars et une spécialisation dans les titres à revenu fixe : obligations d'État, obligations d'entreprises et titres adossés à des créances hypothécaires.
Ce qui distinguait BlackRock, ce n'était pas tant ce qu'elle achetait, mais sa façon d'évaluer le risque. Fink avait essuyé une perte de 100 millions de dollars lors d'une opération de trading chez First Boston et était devenu obsédé par la gestion des risques. L'équipe a développé des outils d'analyse propriétaires pour évaluer le risque des portefeuilles, outils qui ont finalement donné naissance à Aladdin, la plateforme qui gère aujourd'hui les risques et les opérations pour 25 000 milliards de dollars d'actifs répartis entre des centaines de clients institutionnels.
La croissance s'est faite par vagues successives. PNC Financial a pris une participation en 1994, portant les actifs sous gestion à 53 milliards de dollars. BlackRock est entrée en bourse au New York Stock Exchange en 1999 à 14 dollars l'action – une société holding qui allait devenir la plus importante de son secteur. En 2006, elle a fusionné avec Merrill Lynch Investment Managers, ajoutant de nouvelles gammes de fonds et un vaste réseau de distribution. Mais l'opération qui a tout changé est survenue en 2009 : BlackRock a acquis Barclays Global Investors, intégrant ainsi iShares – la plus grande plateforme d'ETF au monde – à son portefeuille.
Cette seule opération a transformé BlackRock, d'un important gestionnaire d'investissements, en leader mondial de la gestion d'actifs. L'alliance entre BlackRock et iShares a permis à la firme d'accéder directement aux investisseurs particuliers grâce aux ETF (fonds négociés en bourse). L'essor des ETF dans les années 2010 a fait le reste. La gestion d'actifs à grande échelle avait un nouveau maître. En 2020, les actifs sous gestion ont dépassé les 8 000 milliards de dollars. Fin 2025, ils atteignaient 14 042 milliards de dollars, soit une hausse de 21,6 % par rapport à l'année précédente, grâce à des entrées nettes record de 698 milliards de dollars.
| Année | Jalon | AUM |
|---|---|---|
| 1988 | Fondée en tant que division Blackstone | Capital de départ de 5 millions de dollars |
| 1992 | Rebaptisée BlackRock | 17 milliards de dollars |
| 1999 | Introduction en bourse au NYSE à 14 $ par action | 165 milliards de dollars |
| 2006 | Fusionnée avec Merrill Lynch IM | ~1 tonne |
| 2009 | BlackRock a acquis BGI et iShares | ~3,3 T$ |
| 2020 | Le cap des 8 000 milliards de dollars a été franchi. | 8,68 $T |
| 2024 | Lancement d'IBIT, ETHA, BUIDL | 11,55 $T |
| 2025 | Afflux records, acquisitions Preqin + GIP | 14,04 $T |
Comment BlackRock gagne réellement de l'argent
BlackRock est une société de gestion d'investissements. Elle ne fabrique aucun produit. Elle ne vend pas de logiciels (enfin, presque… nous y reviendrons). Elle gère l'argent d'autrui et perçoit des honoraires pour ce service.
Les frais de gestion et de conseil en investissement – pour les ETF iShares, les fonds communs de placement, les fonds indiciels, les stratégies de gestion active et les investissements alternatifs – représentent plus de 70 % des revenus. Lorsque vous achetez un ETF iShares, BlackRock prélève un faible pourcentage au titre des frais de gestion. Avec 14 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion, même de petits pourcentages s’accumulent rapidement.
L'entreprise propose également des services technologiques et de gestion. Aladdin, la plateforme de gestion des risques et de conseil en investissement de BlackRock, est utilisée par les banques, les fonds de pension, les assureurs et les fonds souverains pour gérer leurs portefeuilles d'investissement. Le plus important gestionnaire d'actifs du Japon et le Service national des pensions de Corée utilisent Aladdin. La plateforme gère environ 25 000 milliards de dollars d'actifs et génère près de 1,7 milliard de dollars par an, soit environ 8 % du chiffre d'affaires de BlackRock. En octobre 2025, Aladdin a lancé une fonctionnalité de commentaires basée sur l'intelligence artificielle, Morgan Stanley étant son premier client.
La société de services financiers perçoit également des revenus provenant de commissions de distribution, de commissions de performance sur les fonds BlackRock et de services de gestion pour les clients institutionnels. Son chiffre d'affaires total pour l'exercice 2025 a atteint 24,22 milliards de dollars, en hausse de 19 % par rapport à l'exercice précédent. Le bénéfice net a reculé à 5,55 milliards de dollars (en baisse de 13 %) en raison de charges hors trésorerie liées à l'acquisition de Global Infrastructure Partners pour 12,5 milliards de dollars et à la transaction HPS Investment Partners pour 12 milliards de dollars.
L'action (BLK) se négocie autour de 962 $ à la Bourse de New York, avec une capitalisation boursière d'environ 166 milliards de dollars. BlackRock a reversé 5 milliards de dollars à ses actionnaires en 2025 sous forme de dividendes et de rachats d'actions, et a augmenté le dividende de 10 % pour 2026.
Le virage crypto que personne n'avait vu venir
En 2017, Larry Fink, PDG de BlackRock, qualifiait le Bitcoin d’« indice de blanchiment d’argent ». En 2024, sa société gérait le plus important fonds Bitcoin au monde.
Qu'est-ce qui a changé ? Le marché. La demande institutionnelle d'investissements en cryptomonnaies a explosé, et l'ignorer est devenu plus risqué que d'y participer. Fink l'a d'ailleurs admis publiquement : il a déclaré s'être « trompé » au sujet du Bitcoin et le considère désormais comme de l'« or numérique » et un « actif de la peur », une valeur refuge pour ceux qui craignent la dévaluation monétaire et l'instabilité politique.
BlackRock a lancé l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) le 11 janvier 2024. Ce produit est devenu le fonds négocié en bourse (ETF) à la croissance la plus rapide de l'histoire. En mars 2026, l'IBIT détenait environ 54 milliards de dollars d'actifs (soit environ 771 000 BTC) et représentait plus de 45 % du marché des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis. Rien qu'en 2025, l'IBIT a attiré 25 milliards de dollars d'entrées nettes, ce qui en fait le 6e ETF le plus important en termes d'entrées, toutes classes d'actifs confondues. Pas seulement les cryptomonnaies, mais toutes les classes d'actifs.
L'iShares Ethereum Trust (ETHA) a suivi mi-2024, atteignant environ 6 milliards de dollars d'actifs début 2026. Plus petit qu'IBIT, mais de loin le plus important ETF Ethereum au comptant.
Il y a ensuite BUIDL, le fonds de liquidités institutionnelles en dollars américains de BlackRock, tokenisé par Securitize sur Ethereum et désormais disponible sur plus de huit blockchains, dont Arbitrum, Solana, Avalanche et BNB Chain. BUIDL détient des bons du Trésor américain et des liquidités, offrant aux investisseurs institutionnels un produit de marché monétaire tokenisé. Son encours a culminé à environ 2,9 milliards de dollars mi-2025, soit près de 40 % du marché total des bons du Trésor tokenisés. Début 2026, après quelques sorties de capitaux, il s'élevait à environ 1,7 milliard de dollars, le fonds USYC de Circle se positionnant comme un concurrent.
BlackRock a également acquis des obligations municipales émises sur la blockchain en décembre 2024 – une initiative discrète mais révélatrice. BlackRock a lancé cette initiative car elle considère les titres tokenisés comme l'avenir des marchés obligataires. La firme ne se contente pas d'acheter des cryptomonnaies ; elle refond le fonctionnement même des marchés financiers.
| Produit | Taper | AUM (mars 2026) | Lancement | position sur le marché |
|---|---|---|---|---|
| IBIT | ETF Bitcoin au comptant | ~54 milliards de dollars | Janvier 2024 | N° 1, plus de 45 % de parts de marché |
| ETHA | ETF Ethereum au comptant | ~6 milliards de dollars | Juillet 2024 | ETF ETH n° 1 |
| BUIDL | Fonds du Trésor tokenisé | ~1,7 milliard de dollars | Mars 2024 | Les 2 principaux produits de trésorerie tokenisés |
Dans sa lettre annuelle aux actionnaires de 2026, Fink prévoyait que les activités crypto de BlackRock pourraient générer 500 millions de dollars de revenus par an d'ici cinq ans. Il comparait la tokenisation à « l'internet de 1996 ». Il évoquait également la possibilité qu'une adoption mondiale du Bitcoin fasse grimper son prix jusqu'à 700 000 dollars, tout en avertissant que la hausse du Bitcoin pourrait compromettre le statut de monnaie de réserve du dollar si les États-Unis ne redressent pas leurs finances publiques.
Les théories du complot et les préoccupations réelles
BlackRock est omniprésent dans les discussions complotistes. Gouvernement mondial secret. Possède tout. Contrôle les politiciens. Rachète toutes les maisons du quartier.
Tout cela n'est que du bruit. BlackRock est une société d'investissement qui gère l'argent de ses clients. Si elle et Vanguard figurent parmi les principaux actionnaires de la plupart des grandes entreprises, c'est parce qu'elles gèrent d'importants fonds indiciels. Lorsque vous possédez un ETF S&P 500, votre argent investit dans les 500 entreprises. Le gestionnaire du fonds – BlackRock, Vanguard, State Street – se retrouve ainsi listé comme actionnaire majeur. Mais il n'achète pas ces entreprises pour son propre compte. Il les achète pour vous, l'investisseur en iShares ou en fonds indiciels. Son devoir fiduciaire est envers ses clients, et non envers les actionnaires de l'entreprise américaine.
Le marché du logement ? C'est principalement Blackstone (une autre société, nom trompeur). BlackRock l'a d'ailleurs précisé à plusieurs reprises. Les investisseurs institutionnels possèdent une petite fraction du parc immobilier américain.
Mais de réelles inquiétudes subsistent. Les trois géants de la finance – BlackRock, Vanguard et State Street – détiennent collectivement environ 25 % des entreprises du S&P 500 via leurs produits indiciels. Ce niveau de concentration soulève des questions quant à leur pouvoir de marché, leur influence sur les votes et le risque systémique. Le Texas et 15 États républicains ont intenté une action antitrust, accusant BlackRock d'avoir utilisé ses stratégies d'investissement pour contraindre les entreprises à limiter leur production de charbon. Le ministère de la Justice et la Commission fédérale du commerce (FTC) se sont joints à la procédure.
BlackRock s'est retiré de l'initiative des Nations Unies pour les gestionnaires d'actifs à zéro émission nette en janvier 2025, juste avant l'entrée en fonction de Trump. L'entreprise a perdu des clients parmi les fonds de pension européens, jugés insuffisamment écologiques, et a été mise sur liste noire au Texas pour son engagement environnemental jugé excessif. Elle gère encore plus de 305 fonds BlackRock labellisés ESG, dont 81 % excluent certaines entreprises du secteur des énergies fossiles. Les autorités de surveillance financière de plusieurs pays examinent attentivement la manière dont BlackRock gère ces conflits d'intérêts. Dans sa lettre de 2026, Fink a discrètement minimisé l'importance des énergies vertes et réorienté le discours vers les infrastructures d'IA. Le dilemme politique est bien réel.
BlackRock face à la concurrence
BlackRock n'est pas le seul géant. Mais ses stratégies d'investissement dans les cryptomonnaies et la tokenisation ont créé un manque.
| Ferme | AUM | Produits crypto | Position crypto |
|---|---|---|---|
| BlackRock | 14,04 $T | IBIT (54 milliards de dollars), ETHA (6 milliards de dollars), BUIDL | Tout est misé. Le plus grand émetteur d'ETF crypto. |
| Avant-garde | ~12T | Aucun propriétaire | Changement de position anti-crypto en décembre 2025 : autorisation des transactions sur ETF crypto via des plateformes tierces. Aucun produit propre ne sera lancé. |
| Fidélité | ~5,8 T$ | FBTC (12,7 milliards de dollars) | Premier acteur du marché, le deuxième ETF Bitcoin encourage l'investissement en cryptomonnaies pour la retraite. |
| Rue State | ~4,7T | Aucun pour l'instant | Planification de la conservation des cryptomonnaies pour 2026 |
FBTC de Fidelity est le seul véritable concurrent d'IBIT, et sa taille est inférieure au quart de celle de ce dernier. Vanguard a longtemps refusé d'autoriser ses clients à investir dans les cryptomonnaies, avant de faire volte-face en décembre 2025 sous la pression concurrentielle : la société autorise désormais le trading d'ETF crypto tiers, mais ne lancera pas les siens. State Street continue de développer son service de conservation de cryptomonnaies. BlackRock, qui a deux ans d'avance, enrichit constamment son offre de fonds et de services d'investissement. L'écart se creuse, au lieu de se réduire.
Il est important de préciser qu'aucun de ces produits ne constitue un conseil en investissement. Ce sont des véhicules d'investissement qui offrent liquidité et accès au marché. BlackRock ne vous incite pas à acheter du Bitcoin. Elle vous propose simplement une solution économique et réglementée pour investir vous-même. Cette distinction est essentielle pour la manière dont les autorités de réglementation perçoivent ces produits.
Ce que le pari de BlackRock sur les cryptomonnaies signifie pour vous
BlackRock n'est pas une entreprise spécialisée dans les cryptomonnaies. C'est un géant de la gestion d'actifs pesant 14 000 milliards de dollars qui a décidé que le marché des cryptomonnaies était trop important pour rester à l'écart. Lorsque le plus grand gestionnaire d'actifs au monde investit dans des ETF Bitcoin, des obligations du Trésor tokenisées et des titres blockchain, toutes les institutions encore indécises y prêtent attention. Les marchés financiers réagissent au gré des décisions de BlackRock.
IBIT détient plus de bitcoins que la quasi-totalité des entités mondiales. BUIDL fait passer la tokenisation du stade expérimental en laboratoire aux marchés financiers réels. Investir comporte des risques – Fink l'écrit à chaque lettre – mais la tendance est claire. BlackRock considère les cryptomonnaies et les actifs tokenisés comme des composantes permanentes du système financier mondial. Ni un simple placement, ni une mode passagère. Une infrastructure.
La tension est palpable. Le fait que la plus grande société d'investissement au monde détienne la plus grande quantité d'actions d'ETF Bitcoin redonne le pouvoir entre les mains du type d'institution que la cryptomonnaie visait à rendre inefficace. Les partisans du Bitcoin le soulignent constamment. Ils ont raison. Mais l'argent continue d'affluer. Difficile de contester un résultat d'exploitation de 54 milliards de dollars.
Il existe une étrange divergence d'opinions quant à la perception de BlackRock et des cryptomonnaies. Si la sécurité de votre investissement vous importe, confier la conservation de vos Bitcoins à BlackRock via un ETF réglementé vous semble plus sûr que de gérer votre propre portefeuille. En revanche, si vous êtes attaché à l'essence même du Bitcoin – l'autonomie financière –, alors le fait que le plus grand gestionnaire de fonds au monde possède 771 000 BTC représente précisément le problème.
Les deux points de vue sont valables. Aucun ne disparaîtra.
BlackRock continuera de développer des produits pour les marchés financiers, car c'est sa raison d'être. Ses motivations ne sont pas idéologiques ; elles sont axées sur les commissions de gestion d'actifs. Or, actuellement, les commissions liées aux cryptomonnaies connaissent la croissance la plus rapide du portefeuille. L'objectif de 500 millions de dollars de revenus annuels liés aux cryptomonnaies, fixé par Fink, n'était pas un rêve, mais un plan d'affaires concret.
Si vous souhaitez en savoir plus sur BlackRock, le plus simple est d'examiner ses produits. Achetez un ETF iShares. Consultez le prospectus. Lisez la lettre annuelle de Fink. L'entreprise est pourtant d'une transparence totale : chaque rapport aux actionnaires, chaque page de fonds, chaque document déposé auprès de la SEC est public. L'objectif de BlackRock, comme elle le répète dans tous ses documents, est d'aider les particuliers à investir sur le long terme. Libre à vous de croire en cette mission ou de la considérer comme une simple opération de communication. Ses 14 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion parlent d'eux-mêmes.
