Czym jest BlackRock? Cichy władca globalnych finansów

BlackRock zarządza 14 bilionami dolarów. Aktywa pod zarządzaniem wynoszą czternaście bilionów dolarów, ulokowane w akcjach, obligacjach, nieruchomościach, funduszach private equity, a od 2024 roku także w Bitcoinie i Ethereum. BlackRock jest zdecydowanie największym na świecie zarządzającym aktywami. Vanguard, numer dwa, traci 2 biliony dolarów.

Przez lata BlackRock był marką, o której większość osób spoza świata finansów nigdy nie słyszała. Potem wątki spiskowe uczyniły z niej mem-czarnego bohatera. W końcu prezes BlackRock, Larry Fink, przeszedł od nazywania Bitcoina „indeksem prania pieniędzy” do zarządzania najszybciej rosnącym funduszem ETF w historii – ETF-em opartym na Bitcoinie, który w ciągu dwóch lat zarobił 54 miliardy dolarów.

Czym więc jest BlackRock? Jak to się stało, że firma zarządzająca inwestycjami, założona przez osiem osób w jednym pokoju, ma w swoich zasobach więcej pieniędzy niż PKB każdego kraju poza Stanami Zjednoczonymi i Chinami? I dlaczego miałoby Cię interesować, co największa firma inwestycyjna świata robi z kryptowalutami?

Firma BlackRock została założona w 1988 roku z kapitałem wynoszącym 5 milionów dolarów i arkuszem kalkulacyjnym

BlackRock rozpoczął działalność jako oddział Blackstone Group. Larry Fink i siedmiu współzałożycieli – Robert Kapito, Susan Wagner, Barbara Novick, Ben Golub, Hugh Frater, Ralph Schlosstein i Keith Anderson – założyli firmę inwestycyjną w sierpniu 1988 roku, dysponując kapitałem początkowym w wysokości 5 milionów dolarów i koncentrując się na papierach wartościowych o stałym dochodzie: obligacjach rządowych, długu korporacyjnym i instrumentach zabezpieczonych hipoteką.

To, co wyróżniało BlackRock, to nie to, co kupował, ale sposób pomiaru ryzyka. Fink poniósł stratę w wysokości 100 milionów dolarów na First Boston i był zafascynowany zarządzaniem ryzykiem. Zespół stworzył autorskie narzędzia analityczne do oceny ryzyka portfela, które ostatecznie przekształciły się w platformę Aladdin – platformę, która obecnie zarządza ryzykiem i operacjami dla aktywów o wartości 25 bilionów dolarów u setek klientów instytucjonalnych.

Rozwój następował falami. PNC Financial nabył udziały w 1994 roku, zwiększając wartość zarządzanych aktywów do 53 miliardów dolarów. BlackRock zadebiutował na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych w 1999 roku z ceną 14 dolarów za akcję – spółka holdingowa, która ostatecznie stała się największą w swojej branży. W 2006 roku połączył się z Merrill Lynch Investment Managers, dodając nowe linie funduszy i rozległą sieć dystrybucji. Jednak ruch, który zmienił wszystko, nadszedł w 2009 roku: BlackRock przejął Barclays Global Investors, co przejęło iShares – największą na świecie platformę ETF.

Ta jedna transakcja przekształciła BlackRock z dużego menedżera inwestycyjnego w globalnego zarządzającego aktywami. BlackRock i iShares wspólnie zapewniły firmie bezpośredni dostęp do inwestorów detalicznych za pośrednictwem funduszy ETF. Boom na ETF-y w latach 2010-tych dokonał reszty. Zarządzanie aktywami na dużą skalę miało nowego króla. Do 2020 roku aktywa pod zarządzaniem przekroczyły 8 bilionów dolarów. Do końca 2025 roku osiągnęły 14,042 biliona dolarów – wzrost o 21,6% w porównaniu z rokiem poprzednim, napędzany rekordowymi 698 miliardami dolarów napływu netto.

Jak BlackRock faktycznie zarabia pieniądze

BlackRock to firma zarządzająca inwestycjami. Nie produkuje. Nie sprzedaje oprogramowania (no cóż, w pewnym sensie – więcej o tym). Zarządza pieniędzmi innych osób i pobiera za to opłaty.

Opłaty za zarządzanie inwestycjami i doradztwo – od funduszy ETF iShares, funduszy inwestycyjnych, funduszy indeksowych, strategii zarządzanych aktywnie i inwestycji alternatywnych – stanowią ponad 70% przychodów. Kupując fundusz ETF iShares, BlackRock pobiera niewielki procent jako współczynnik kosztów. Zarządzając portfelami inwestycyjnymi o wartości 14 bilionów dolarów, nawet niewielkie odsetki szybko się sumują.

Firma sprzedaje również usługi technologiczne i zarządcze. Aladdin, platforma BlackRock do zarządzania ryzykiem i doradztwa inwestycyjnego, jest wykorzystywana przez banki, fundusze emerytalne, ubezpieczycieli i państwowe fundusze majątkowe do zarządzania własnymi portfelami inwestycyjnymi. Największy japoński zarządzający aktywami korzysta z platformy Aladdin. Koreański Narodowy Fundusz Emerytalny również korzysta z platformy Aladdin. Platforma zarządza aktywami o wartości około 25 bilionów dolarów i generuje około 1,7 miliarda dolarów rocznie – około 8% przychodów BlackRock. W październiku 2025 roku Aladdin uruchomił funkcję komentarza opartą na sztucznej inteligencji, której pierwszym klientem był Morgan Stanley.

Firma świadcząca usługi finansowe czerpie również zyski z opłat dystrybucyjnych, opłat za wyniki funduszy BlackRock oraz usług zarządzania dla klientów instytucjonalnych. Całkowite przychody za rok obrotowy 2025 wyniosły 24,22 mld USD, co stanowi wzrost o 19% w porównaniu z rokiem poprzednim. Zysk netto spadł do 5,55 mld USD (spadek o 13%) z powodu opłat niegotówkowych związanych z przejęciem Global Infrastructure Partners o wartości 12,5 mld USD oraz transakcją z HPS Investment Partners o wartości 12 mld USD.

Akcje (BLK) są notowane na giełdzie nowojorskiej po około 962 dolarów, a kapitalizacja rynkowa wynosi około 166 miliardów dolarów. W 2025 roku BlackRock zwrócił akcjonariuszom 5 miliardów dolarów w formie dywidend i skupu akcji, a dywidenda za 2026 rok wzrosła o 10%.

Kryptowalutowy zwrot, którego nikt się nie spodziewał

W 2017 roku prezes BlackRock Larry Fink nazwał Bitcoina „indeksem prania pieniędzy”. Do 2024 roku jego firma zarządzała największym funduszem Bitcoin na świecie.

Co się zmieniło? Rynek się zmienił. Instytucjonalny popyt na kryptowaluty wzrósł tak szybko, że ignorowanie go stało się większym ryzykiem niż zaangażowanie. Fink przyznał to publicznie: powiedział, że „mylił się” co do Bitcoina i teraz postrzega go jako „cyfrowe złoto” i „aktywo strachu” – bezpieczną przystań dla osób obawiających się dewaluacji walut i niestabilności politycznej.

BlackRock uruchomił fundusz iShares Bitcoin Trust (IBIT) 11 stycznia 2024 roku. Stał się on najszybciej rozwijającym się produktem ETF w historii. Do marca 2026 roku IBIT posiadał aktywa o wartości około 54 miliardów dolarów – około 771 000 BTC – i kontrolował ponad 45% udziału w rynku wśród amerykańskich funduszy ETF na Bitcoina. Tylko w 2025 roku IBIT przyciągnął 25 miliardów dolarów netto, co plasuje go na 6. miejscu wśród największych funduszy ETF pod względem napływu we wszystkich klasach aktywów. Nie tylko kryptowalut. We wszystkich.

W połowie 2024 r. dołączył do niego iShares Ethereum Trust (ETHA), którego aktywa na początku 2026 r. osiągnęły wartość około 6 miliardów dolarów. Jest to fundusz mniejszy niż IBIT, ale zdecydowanie największy fundusz ETF typu spot Ethereum.

Jest też BUIDL – fundusz BlackRock USD Institutional Digital Liquidity, tokenizowany przez Securitize na Ethereum i obecnie działający na ponad 8 blockchainach, w tym Arbitrum, Solana, Avalanche i BNB Chain. BUIDL posiada amerykańskie bony skarbowe i gotówkę, oferując inwestorom instytucjonalnym tokenizowany produkt rynku pieniężnego. Jego wartość osiągnęła szczyt około 2,9 miliarda dolarów w połowie 2025 roku, co stanowiło około 40% całkowitego rynku tokenizowanych obligacji skarbowych. Na początku 2026 roku, po pewnych odpływach, wynosił około 1,7 miliarda dolarów, a fundusz USYC firmy Circle stał się jego konkurentem.

W grudniu 2024 roku BlackRock zakupił również obligacje komunalne emitowane w oparciu o technologię blockchain – cichy, ale wymowny ruch. BlackRock podjął tę inicjatywę, ponieważ postrzega tokenizowane papiery wartościowe jako przyszłość rynków o stałym dochodzie. Firma nie tylko kupuje kryptowaluty. Przebudowuje sposób funkcjonowania rynków finansowych.

W swoim corocznym liście do akcjonariuszy z 2026 roku Fink prognozował, że działalność kryptowalutowa BlackRock może generować 500 milionów dolarów przychodów rocznie w ciągu pięciu lat. Nazwał tokenizację „miejscem, w którym internet był w 1996 roku”. Zasugerował również ścieżkę, na której globalna adopcja Bitcoina mogłaby doprowadzić cenę do 700 000 dolarów – ostrzegając jednocześnie, że wzrost wartości Bitcoina może podważyć status dolara jako waluty rezerwowej, jeśli Stany Zjednoczone nie uporządkują swoich finansów.

Teorie spiskowe i prawdziwe obawy

BlackRock pojawia się w każdym wątku o spiskach, jaki kiedykolwiek przeglądałeś. Tajny rząd światowy. Ma wszystko w garści. Kontroluje polityków. Wykupuje każdy dom w twojej okolicy.

Większość z tego to szum. BlackRock to firma inwestycyjna zarządzająca pieniędzmi klientów. Zarówno ona, jak i Vanguard, są głównymi udziałowcami w większości dużych firm, ponieważ zarządzają ogromnymi funduszami indeksowymi. Posiadając ETF S&P 500, kupujesz akcje wszystkich 500 spółek. Zarządzający funduszem – BlackRock, Vanguard, State Street – zostaje notowany jako główny akcjonariusz. Ale nie kupuje tych spółek dla siebie. Kupuje je dla Ciebie, inwestora iShares lub funduszu indeksowego. Jest powiernikiem swoich klientów, a nie właścicieli America Inc.

A co z nieruchomościami? To głównie Blackstone (inna firma, myląca nazwa). Sam BlackRock wielokrotnie to wyjaśniał. Inwestorzy instytucjonalni posiadają niewielki ułamek domów w USA.

Istnieją jednak realne obawy. „Wielka Trójka” – BlackRock, Vanguard i State Street – posiada łącznie około 25% akcji spółek z indeksu S&P 500 za pośrednictwem swoich produktów indeksowych. Taki poziom koncentracji rodzi pytania o siłę rynkową, wpływ na głosowanie i ryzyko systemowe. Teksas i 15 stanów republikańskich wniosły pozew antymonopolowy, zarzucając BlackRock wykorzystywanie swoich strategii inwestycyjnych do wywierania presji na firmy, aby ograniczyły wydobycie węgla. Do pozwu przyłączyły się Departament Sprawiedliwości i Federalna Komisja Handlu (FTC).

BlackRock wycofał się z inicjatywy ONZ Net Zero Asset Managers w styczniu 2025 roku, tuż przed objęciem urzędu przez Trumpa. Utracił europejski rynek funduszy emerytalnych, ponieważ nie był wystarczająco ekologiczny, i został wpisany na czarną listę w Teksasie za zbytnie zanieczyszczanie środowiska. Firma nadal zarządza ponad 305 funduszami BlackRock z certyfikatem ESG, z których 81% nie obejmuje niektórych firm z sektora paliw kopalnych. Organy nadzoru finansowego w wielu krajach obserwują, jak BlackRock radzi sobie z tymi konfliktami. List Finka z 2026 roku po cichu zbagatelizował znaczenie zielonej energii i skierował narrację w stronę infrastruktury AI. Polityczna lina jest realna.

BlackRock kontra konkurencja

BlackRock nie jest jedynym gigantem. Jednak jego strategie inwestycyjne w kryptowaluty i tokenizację stworzyły lukę.

FBTC Fidelity jest jedynym realnym konkurentem IBIT i ma mniej niż jedną czwartą jego wielkości. Vanguard przez lata odmawiał klientom dostępu do kryptowalut, a następnie zmienił zdanie w grudniu 2025 roku pod presją konkurencji – teraz zezwala na handel funduszami ETF na kryptowaluty stron trzecich, ale nie uruchomi własnego. State Street wciąż rozwija usługę depozytu kryptowalut. BlackRock ma dwuletnią przewagę i stale dodaje nowe fundusze i usługi inwestycyjne. Różnica się powiększa, a nie zmniejsza.

Warto zauważyć, że żaden z tych produktów nie stanowi porady inwestycyjnej. Są to instrumenty inwestycyjne zapewniające płynność i dostęp do rynku. BlackRock nie namawia do zakupu Bitcoinów. Oferuje tani i regulowany sposób, aby zrobić to samemu. To rozróżnienie ma znaczenie dla postrzegania tych produktów przez organy regulacyjne.

Co dla Ciebie oznacza zakład na kryptowaluty w BlackRock

BlackRock nie jest firmą kryptowalutową. To maszyna do zarządzania aktywami o wartości 14 bilionów dolarów, która uznała, że kryptowaluty są zbyt duże, by stać z boku. Kiedy największy zarządzający aktywami na świecie podpisuje się pod ETF-ami Bitcoina, tokenizowanymi obligacjami skarbowymi i papierami wartościowymi opartymi na technologii blockchain, każda niezdecydowana instytucja zwraca na to uwagę. Rynki finansowe zmieniają się, gdy zmienia się BlackRock.

IBIT posiada więcej Bitcoinów niż wszystkie inne podmioty na świecie, z wyjątkiem garstki. BUIDL przenosi tokenizację z eksperymentu laboratoryjnego na realne rynki finansowe. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem – Fink pisze o tym w każdym liście – ale kierunek jest jasny. BlackRock postrzega kryptowaluty i tokenizowane aktywa jako trwałe elementy globalnego systemu finansowego. Nie jako handel. Nie jako chwilową modę. Infrastrukturę.

Napięcie jest oczywiste. Posiadanie przez największą na świecie firmę inwestycyjną największego stosu akcji ETF opartych na Bitcoinie oddaje władzę w ręce instytucji, którą kryptowaluty miały uczynić bezużyteczną. Bitcoinowcy nieustannie to podkreślają. Mają rację. Ale pieniądze wciąż napływają. Trudno zaprzeczyć 54 miliardom dolarów IBIT.

Istnieje dziwny rozdźwięk w sposobie myślenia ludzi o BlackRock i kryptowalutach. Jeśli zależy Ci na bezpieczeństwie inwestycji, powierzenie BlackRock opieki nad Twoim Bitcoinem za pośrednictwem regulowanego ETF-a wydaje się bezpieczniejsze niż prowadzenie własnego portfela. Jeśli zależy Ci na pierwotnej idei Bitcoina – suwerenności finansowej – to największy zarządzający funduszami na świecie, posiadający 771 000 BTC, jest właśnie tym problemem.

Oba poglądy mają sens. Żaden z nich nie zniknie.

BlackRock będzie nadal tworzyć produkty dla rynków finansowych, ponieważ właśnie tym się zajmuje. Nie buduje z powodów ideologicznych. Buduje dla opłat za zarządzanie aktywami. A obecnie opłaty za kryptowaluty rosną szybciej niż cokolwiek innego w portfolio. Cel Finka w wysokości 500 milionów dolarów rocznych przychodów z kryptowalut nie był mrzonką. To był plan biznesowy.

Jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o BlackRock, najprostszym sposobem jest zapoznanie się z ich produktami. Kup ETF iShares. Spójrz na prospekt emisyjny. Przeczytaj roczny list Finka. Firma jest widoczna gołym okiem – każdy raport dla akcjonariuszy, każda strona funduszu, każde zgłoszenie do SEC jest publiczne. Celem BlackRock, jak powtarzają w każdym dokumencie, jest pomaganie ludziom w długoterminowych inwestycjach. Czy ufasz tej misji, czy traktujesz ją jako korporacyjny PR, zależy od Ciebie. 14 bilionów dolarów mówi samo za siebie.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.