ブラックロックとは何か？グローバル金融界の静かなる支配者

ブラックロックは14兆ドルを運用している。株式、債券、不動産、プライベートエクイティ、そして2024年からはビットコインとイーサリアムに投資された14兆ドルもの資産を運用している。ブラックロックは圧倒的に世界最大の資産運用会社だ。2位のバンガードは2兆ドルもの差をつけられている。

長年、ブラックロックは金融業界以外の人々にとってほとんど知られていない名前だった。ところが、陰謀論が広まるにつれ、ミームの悪役へと変貌を遂げた。そして、ブラックロックのCEOであるラリー・フィンクは、ビットコインを「資金洗浄の指標」と呼んでいた人物から、史上最速で成長した上場投資信託（ETF）を運営する人物へと変貌を遂げた。現物ビットコインETFは、わずか2年間で540億ドルもの資金を集めたのだ。

ブラックロックとは一体何者なのか？たった8人で一つの部屋で創業した投資運用会社が、なぜ米国と中国を除くすべての国のGDPを上回る資産を保有する企業になったのか？そして、世界最大の投資会社が暗号資産をどのように扱っているのか、なぜ私たちは気にする必要があるのか？

ブラックロックは1988年に500万ドルとスプレッドシートで設立されました

ブラックロックはブラックストーン・グループの一部門としてスタートした。ラリー・フィンクと7人の共同創業者（ロバート・カピト、スーザン・ワグナー、バーバラ・ノビック、ベン・ゴルブ、ヒュー・フレイター、ラルフ・シュロススタイン、キース・アンダーソン）は、1988年8月に500万ドルの初期資本で投資会社を設立し、国債、社債、住宅ローン担保証券といった固定利付証券に重点を置いた。

ブラックロックを他社と差別化していたのは、何を購入するかではなく、リスクをどのように測定するかという点だった。フィンクはファースト・ボストンで1億ドルの取引損失を被った経験があり、リスク管理に強いこだわりを持っていた。チームはポートフォリオのリスクを評価するための独自の分析ツールを開発し、それらのツールはやがてアラジンへと発展した。アラジンは現在、数百もの機関投資家の25兆ドルもの資産のリスクと運用を管理するプラットフォームとなっている。

成長は波のように訪れた。1994年にはPNCフィナンシャルが出資し、運用資産は530億ドルに達した。1999年にはニューヨーク証券取引所に1株14ドルで上場し、最終的には業界最大手となる持株会社となった。2006年にはメリルリンチ・インベストメント・マネジャーズと合併し、新たなファンドラインナップと巨大な販売ネットワークを獲得した。しかし、すべてを変えたのは2009年の出来事だった。ブラックロックがバークレイズ・グローバル・インベスターズを買収し、世界最大のETFプラットフォームであるiシェアーズを傘下に収めたのだ。

この一件の取引によって、ブラックロックは大手投資運用会社から世界的な資産運用会社へと変貌を遂げた。ブラックロックとiシェアーズの提携により、同社は上場投資信託（ETF）を通じて個人投資家に直接アクセスできるようになった。2010年代のETFブームがその後の展開を後押しした。大規模な資産運用において、新たな王者が誕生したのだ。2020年までに、運用資産総額は8兆ドルを突破した。そして2025年末には、前年比21.6%増となる14兆420億ドルに達した。これは、過去最高の6980億ドルの純資金流入によるものだ。

ブラックロックが実際にどのように利益を上げているか

ブラックロックは投資運用会社です。製品を製造したり、ソフトウェアを販売したりはしません（まあ、厳密にはそうではありませんが、それについては後述します）。他人の資金を運用し、その対価として手数料を徴収します。

iShares ETF、投資信託、インデックスファンド、アクティブ運用戦略、オルタナティブ投資などからの投資運用およびアドバイザリー手数料が、収益の70%以上を占めています。iShares ETFを購入すると、ブラックロックは経費率としてわずかな割合を徴収します。14兆ドルもの投資ポートフォリオを運用している場合、たとえわずかな割合でも、すぐに大きな金額になります。

同社はテクノロジーおよびマネジメントサービスも販売している。ブラックロックのリスク管理および投資アドバイザリープラットフォームであるAladdinは、銀行、年金基金、保険会社、政府系ファンドが自社の投資ポートフォリオを管理するために利用している。日本最大の資産運用会社もAladdinを利用している。韓国の国民年金公団もAladdinを利用している。このプラットフォームは総額約25兆ドルの資産を扱い、年間約17億ドルの収益を上げており、これはブラックロックの収益の約8%に相当する。2025年10月、Aladdinはモルガン・スタンレーを最初の顧客として、AIを活用した解説機能を開始した。

この金融サービス会社は、販売手数料、ブラックロック・ファンドの運用成績に応じた手数料、機関投資家向け運用サービスからも収益を得ています。2025会計年度の総収益は242億2000万ドルで、前年比19%増となりました。純利益は、125億ドルのグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズ買収と120億ドルのHPSインベストメント・パートナーズ買収に関連する非現金費用のため、55億5000万ドル（13%減）に減少しました。

ブラックロックの株価（BLK）はニューヨーク証券取引所で約962ドルで取引されており、時価総額は約1660億ドルです。ブラックロックは2025年に配当と自社株買いを通じて株主に50億ドルを還元し、2026年の配当を10%引き上げました。

誰も予想していなかった仮想通貨の転換

2017年、ブラックロックのCEOであるラリー・フィンクはビットコインを「資金洗浄の指標」と呼んだ。しかし2024年までに、彼の会社は世界最大のビットコインファンドを運用するまでになった。

何が変わったのか？市場が変わったのだ。仮想通貨への投資に対する機関投資家の需要が急速に高まり、それを無視するよりも参加する方がリスクが高くなった。フィンク氏もそれを公に認めている。彼はビットコインについて「間違っていた」と述べ、今ではビットコインを「デジタルゴールド」であり「恐怖の資産」、つまり通貨の価値下落や政治的不安定を懸念する人々にとっての安全資産と見なしている。

ブラックロックは2024年1月11日にiShares Bitcoin Trust（IBIT）を立ち上げました。これは史上最速で成長した上場投資商品となりました。2026年3月までに、IBITは約540億ドルの資産（約77万1000BTC）を保有し、米国の現物ビットコインETFの中で45%以上の市場シェアを占めました。2025年だけでも、IBITは250億ドルの純流入を集め、全資産クラスの中で流入額第6位のETFとなりました。暗号資産だけではありません。すべての資産クラスです。

iShares Ethereum Trust（ETHA）は2024年半ばに登場し、2026年初頭には資産規模が約60億ドルに達した。IBITよりは小さいものの、現物イーサリアムETFとしては圧倒的に最大規模である。

次にBUIDLがあります。これはBlackRockのUSD機関投資家向けデジタル流動性ファンドで、Securitizeによってイーサリアム上でトークン化され、現在Arbitrum、Solana、Avalanche、BNB Chainなど8つ以上のブロックチェーン上で稼働しています。BUIDLは米国財務省証券と現金を保有し、機関投資家にトークン化されたマネーマーケット商品を提供しています。2025年半ばには約29億ドルでピークを迎え、トークン化された米国債市場全体の約40%を占めました。2026年初頭には資金流出により約17億ドルにまで減少しており、CircleのUSYCファンドが競合として台頭しています。

ブラックロックは2024年12月にもブロックチェーン発行の地方債を購入した。これは目立たないながらも重要な動きだ。ブラックロックがこのような取り組みを始めたのは、トークン化された証券が債券市場の未来を担うと見込んでいるからだ。同社は単に暗号資産を購入しているだけではない。金融市場の仕組みそのものを根本から変革しようとしているのだ。

フィンク氏は2026年の年次株主向け書簡の中で、ブラックロックの暗号資産事業が5年以内に年間5億ドルの収益を生み出す可能性があると予測した。彼はトークン化を「1996年のインターネットと同じ段階」と表現した。また、ビットコインの世界的な普及によって価格が70万ドルに達する可能性を示唆する一方で、アメリカが財政を立て直さなければ、ビットコインの上昇がドルの基軸通貨としての地位を損なう可能性があると警告した。

陰謀論と実際の懸念

ブラックロックは、あなたがこれまで目にしたあらゆる陰謀論のスレッドに必ず登場します。秘密の世界政府。すべてを所有している。政治家を操っている。あなたの近所の家をすべて買い占めている。

こうした情報のほとんどは雑音に過ぎません。ブラックロックは顧客の資金を運用する投資会社です。ブラックロックとバンガードが多くの大企業の主要株主として名を連ねているのは、両社が大規模なインデックスファンドを運用しているためです。S&P 500 ETFを保有すると、あなたの資金は500社すべての株式を購入することになります。ファンドマネージャー（ブラックロック、バンガード、ステート・ストリートなど）が主要株主としてリストアップされることになります。しかし、彼らは自社のためにこれらの企業を買収しているわけではありません。iSharesやインデックスファンドの投資家であるあなたのために買収しているのです。彼らはアメリカ株式会社の所有者ではなく、顧客に対して受託者責任を負っています。

住宅問題ですか？それは主にブラックストーン（別の会社で、紛らわしい名前です）の仕業です。ブラックロック自身もこの点を繰り返し明確にしています。機関投資家が所有する米国の住宅はごくわずかです。

しかし、深刻な懸念が存在する。「ビッグスリー」――ブラックロック、バンガード、ステート・ストリート――は、インデックス商品を通じてS&P500構成企業の約25%を保有している。この集中度の高さは、市場支配力、議決権行使力、そしてシステミックリスクに関する疑問を提起する。テキサス州と共和党が多数を占める15州は、ブラックロックが投資戦略を用いて企業に石炭生産制限を迫ったとして、独占禁止法違反訴訟を起こした。司法省と連邦取引委員会もこの訴訟に加わった。

ブラックロックは、トランプ氏が大統領に就任する直前の2025年1月に、国連のネットゼロ資産運用会社イニシアチブから脱退した。環境への配慮が不十分だとして欧州の年金基金との取引を失い、環境への配慮が過剰だとしてテキサス州でブラックリスト入りした。同社は現在も305以上のESGラベル付きブラックロックファンドを運用しており、その81%は化石燃料関連企業を除外している。複数の国の金融行動監視当局は、ブラックロックがこうした利害の衝突にどう対処するかを注視している。フィンク氏の2026年の書簡は、グリーンエネルギーの重要性を静かに後退させ、AIインフラへと話題を転換させた。政治的な綱渡りは現実のものとなっている。

ブラックロック対競合他社

ブラックロックは唯一の巨大企業ではない。しかし、同社の暗号資産とトークン化への投資戦略は、他社との差別化を図る上で大きな役割を果たしている。

フィデリティのFBTCはIBITの唯一の真の競合相手だが、規模はIBITの4分の1にも満たない。バンガードは長年、顧客に暗号資産を扱わせることを拒否してきたが、2025年12月に競争圧力に屈して方針転換し、現在はサードパーティの暗号資産ETFの取引を許可しているものの、自社ブランドのETFは立ち上げない方針だ。ステート・ストリートは依然として暗号資産カストディサービスの構築を進めている。ブラックロックは2年の先行優位性を持ち、新たなファンド商品や投資サービスを次々と追加している。両者の差は縮まるどころか、ますます広がっている。

これらの商品はいずれも投資助言ではないことに留意すべきです。これらは流動性と市場アクセスを提供する投資手段です。ブラックロックはビットコインの購入を勧めているわけではありません。むしろ、規制に準拠した低コストな方法で、あなた自身がビットコインを購入できるようにしているのです。この区別は、規制当局がこれらの商品をどのように捉えるかという点で重要です。

ブラックロックの仮想通貨投資があなたにとって何を意味するのか

ブラックロックは暗号資産専門企業ではない。14兆ドル規模の資産運用会社であり、暗号資産市場は傍観するにはあまりにも巨大だと判断したのだ。世界最大の資産運用会社がビットコインETF、トークン化された米国債、ブロックチェーン証券に名を連ねると、まだ様子見をしているあらゆる機関が注目せざるを得ない。ブラックロックが動けば、金融市場も動くのだ。

IBITは、地球上のごく少数の組織を除けば、他のどの組織よりも多くのビットコインを保有している。BUIDLは、トークン化を実験室レベルの技術から実際の金融市場へと引きずり込んでいる。投資にはリスクが伴う――フィンク氏はすべての手紙でそう書いている――が、その方向性は明確だ。ブラックロックは、暗号資産とトークン化された資産を、グローバル金融システムの恒久的な一部と見なしている。単なる取引でも、一過性の流行でもない。インフラなのだ。

緊張感は明らかだ。世界最大の投資会社がビットコインETF株を最も多く保有しているということは、仮想通貨が本来無力化しようとしていたはずの機関投資家に再び権力が渡ることを意味する。ビットコイン支持者たちはこの点を常に指摘している。彼らの言うことは正しい。しかし、資金は流入し続けている。540億ドルものIBIT（ビットコインETF）は、反論の余地がないほどの規模だ。

ブラックロックと仮想通貨に対する人々の考え方には、奇妙な分裂が生じている。投資の安全性を重視するなら、規制されたETFを通じてブラックロックにビットコインを保管してもらう方が、自分でウォレットを運用するよりも安全だと感じるだろう。一方、ビットコイン本来の理念である金融の自己主権を重視するなら、世界最大のファンドマネージャーが77万1000BTCを保有していることこそが、まさに問題なのだ。

どちらの見解も理にかなっている。どちらも消え去ることはないだろう。

ブラックロックは金融市場向けの商品開発を継続するだろう。なぜならそれがブラックロックの事業だからだ。イデオロギー的な理由で開発するわけではない。資産運用手数料を得るためだ。そして現在、暗号資産の手数料はポートフォリオの中で他のどの資産よりも速いペースで成長している。フィンク氏が掲げた年間5億ドルの暗号資産収益目標は夢物語ではなく、ビジネスプランだったのだ。

ブラックロックについてもっと知りたいなら、一番簡単な方法は同社の商品を見ることです。iShares ETFを購入し、目論見書を読み、フィンクCEOの年次書簡を読んでみてください。同社は誰もが目にする場所に存在しています。株主報告書、ファンドページ、SEC提出書類はすべて公開されています。ブラックロックの目的は、あらゆる文書で繰り返し述べているように、人々が長期投資を行うのを支援することです。その理念を信じるかどうか、あるいは単なる企業広報と捉えるかどうかは、あなた次第です。14兆ドルという運用資産額が、その実力を物語っています。

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.