BlackRock là gì? Ông trùm thầm lặng của nền tài chính toàn cầu.

BlackRock quản lý 14 nghìn tỷ đô la. Mười bốn nghìn tỷ đô la tài sản được quản lý, đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, vốn tư nhân, và – từ năm 2024 – Bitcoin và Ethereum. BlackRock là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, bỏ xa các đối thủ khác. Vanguard, đứng thứ hai, chỉ kém 2 nghìn tỷ đô la.

Trong nhiều năm, BlackRock là một cái tên mà hầu hết mọi người ngoài lĩnh vực tài chính chưa từng nghe đến. Sau đó, các thuyết âm mưu đã biến nó thành một nhân vật phản diện trong các meme. Rồi CEO của BlackRock, Larry Fink, từ chỗ gọi Bitcoin là "chỉ số rửa tiền" đã chuyển sang điều hành quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử - một quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút 54 tỷ đô la chỉ trong hai năm.

Vậy BlackRock là gì? Làm thế nào mà một công ty quản lý đầu tư được thành lập bởi tám người trong một căn phòng duy nhất lại nắm giữ số tiền nhiều hơn GDP của mọi quốc gia trừ Mỹ và Trung Quốc? Và tại sao bạn nên quan tâm đến những gì công ty đầu tư lớn nhất thế giới này làm với tiền điện tử?

BlackRock được thành lập vào năm 1988 với 5 triệu đô la và một bảng tính.

BlackRock khởi đầu là một bộ phận của Tập đoàn Blackstone. Larry Fink và bảy người đồng sáng lập khác - Robert Kapito, Susan Wagner, Barbara Novick, Ben Golub, Hugh Frater, Ralph Schlosstein và Keith Anderson - đã thành lập công ty đầu tư này vào tháng 8 năm 1988 với số vốn ban đầu là 5 triệu đô la và tập trung vào các chứng khoán thu nhập cố định: trái phiếu chính phủ, nợ doanh nghiệp, các công cụ thế chấp.

Điều làm nên sự khác biệt của BlackRock không phải là những gì họ mua mà là cách họ đánh giá rủi ro. Fink từng bị thua lỗ 100 triệu đô la trong giao dịch tại First Boston, và ông bị ám ảnh bởi việc quản lý rủi ro. Nhóm của ông đã xây dựng các công cụ phân tích độc quyền để đánh giá rủi ro danh mục đầu tư, và những công cụ đó cuối cùng đã trở thành Aladdin - nền tảng hiện đang quản lý rủi ro và hoạt động cho 25 nghìn tỷ đô la tài sản của hàng trăm khách hàng tổ chức.

Sự tăng trưởng diễn ra theo từng đợt. PNC Financial đã mua cổ phần vào năm 1994, nâng tổng tài sản quản lý lên 53 tỷ đô la. BlackRock niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York vào năm 1999 với giá 14 đô la một cổ phiếu - một công ty mẹ mà sau này trở thành công ty lớn nhất trong lĩnh vực này. Năm 2006, công ty sáp nhập với Merrill Lynch Investment Managers, bổ sung thêm các dòng quỹ mới và một mạng lưới phân phối khổng lồ. Nhưng bước ngoặt thay đổi tất cả đến vào năm 2009: BlackRock mua lại Barclays Global Investors, đưa iShares - nền tảng ETF lớn nhất thế giới - vào hệ thống của mình.

Thương vụ đó đã biến BlackRock từ một công ty quản lý đầu tư lớn thành một công ty quản lý tài sản toàn cầu. BlackRock và iShares cùng nhau đã giúp công ty tiếp cận trực tiếp với các nhà đầu tư cá nhân thông qua các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF). Sự bùng nổ của ETF trong những năm 2010 đã làm phần còn lại. Quản lý tài sản quy mô lớn đã có một vị vua mới. Đến năm 2020, tài sản được quản lý đã vượt qua 8 nghìn tỷ đô la. Đến cuối năm 2025, con số này đạt 14,042 nghìn tỷ đô la - tăng 21,6% so với năm trước, được thúc đẩy bởi dòng vốn ròng kỷ lục 698 tỷ đô la.

BlackRock thực sự kiếm tiền bằng cách nào?

BlackRock là một công ty quản lý đầu tư. Nó không sản xuất ra sản phẩm. Nó không bán phần mềm (thực ra thì cũng có một phần – sẽ nói thêm về điều đó sau). Nó quản lý tiền của người khác và thu phí cho việc đó.

Phí quản lý đầu tư và tư vấn – từ các quỹ ETF iShares, quỹ tương hỗ, quỹ chỉ số, chiến lược quản lý chủ động và các khoản đầu tư thay thế – chiếm hơn 70% doanh thu. Khi bạn mua một quỹ ETF iShares, BlackRock sẽ thu một tỷ lệ phần trăm nhỏ làm chi phí. Khi quản lý danh mục đầu tư trị giá 14 nghìn tỷ đô la, ngay cả những tỷ lệ phần trăm nhỏ cũng sẽ nhanh chóng cộng dồn lại.

Công ty này cũng bán các dịch vụ công nghệ và quản lý. Aladdin, nền tảng quản lý rủi ro và tư vấn đầu tư của BlackRock, được các ngân hàng, quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ đầu tư quốc gia sử dụng để quản lý danh mục đầu tư của riêng họ. Công ty quản lý tài sản lớn nhất Nhật Bản sử dụng Aladdin. Quỹ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc cũng sử dụng Aladdin. Nền tảng này quản lý tổng tài sản khoảng 25 nghìn tỷ đô la và thu về khoảng 1,7 tỷ đô la mỗi năm - chiếm khoảng 8% doanh thu của BlackRock. Vào tháng 10 năm 2025, Aladdin đã ra mắt tính năng bình luận dựa trên trí tuệ nhân tạo với Morgan Stanley là khách hàng đầu tiên.

Công ty dịch vụ tài chính này cũng kiếm được lợi nhuận từ phí phân phối, phí hiệu suất của các quỹ BlackRock và dịch vụ quản lý cho khách hàng tổ chức. Tổng doanh thu năm tài chính 2025 đạt 24,22 tỷ đô la, tăng 19% so với năm trước. Lợi nhuận ròng giảm xuống còn 5,55 tỷ đô la (giảm 13%) do các khoản chi phí không bằng tiền mặt liên quan đến thương vụ mua lại Global Infrastructure Partners trị giá 12,5 tỷ đô la và thương vụ HPS Investment Partners trị giá 12 tỷ đô la.

Cổ phiếu (BLK) được giao dịch ở mức khoảng 962 đô la trên Sở giao dịch chứng khoán New York với vốn hóa thị trường khoảng 166 tỷ đô la. BlackRock đã trả lại 5 tỷ đô la cho các cổ đông vào năm 2025 thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu, đồng thời tăng cổ tức năm 2026 thêm 10%.

Bước ngoặt trong thị trường tiền điện tử mà không ai ngờ tới.

Năm 2017, CEO của BlackRock, Larry Fink, gọi Bitcoin là "một chỉ số để rửa tiền". Đến năm 2024, công ty của ông đã quản lý quỹ Bitcoin lớn nhất thế giới.

Điều gì đã thay đổi? Chính thị trường đã thay đổi. Nhu cầu của các tổ chức đối với tiền điện tử tăng nhanh đến mức việc phớt lờ nó trở thành rủi ro lớn hơn so với việc tham gia. Fink đã thừa nhận điều này công khai: ông nói rằng mình đã "sai" về Bitcoin và giờ đây coi nó là "vàng kỹ thuật số" và "một tài sản của sự sợ hãi" - một nơi trú ẩn an toàn cho những người lo lắng về sự mất giá tiền tệ và bất ổn chính trị.

BlackRock đã ra mắt quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) vào ngày 11 tháng 1 năm 2024. Nó đã trở thành sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử. Đến tháng 3 năm 2026, IBIT nắm giữ khoảng 54 tỷ đô la tài sản - tương đương khoảng 771.000 BTC - và chiếm hơn 45% thị phần trong số các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Chỉ riêng trong năm 2025, IBIT đã thu hút 25 tỷ đô la dòng vốn ròng, trở thành quỹ ETF lớn thứ 6 về dòng vốn chảy vào trên tất cả các loại tài sản. Không chỉ riêng tiền điện tử. Mà là tất cả.

Quỹ iShares Ethereum Trust (ETHA) ra mắt vào giữa năm 2024, đạt khoảng 6 tỷ đô la tài sản vào đầu năm 2026. Nhỏ hơn IBIT, nhưng là quỹ ETF Ethereum giao ngay lớn nhất với khoảng cách khá xa.

Tiếp theo là BUIDL – quỹ thanh khoản kỹ thuật số dành cho các tổ chức bằng USD của BlackRock, được Securitize mã hóa trên Ethereum và hiện đang hoạt động trên hơn 8 blockchain, bao gồm Arbitrum, Solana, Avalanche và BNB Chain. BUIDL nắm giữ tín phiếu kho bạc Mỹ và tiền mặt, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một sản phẩm thị trường tiền tệ được mã hóa. Giá trị của nó đạt đỉnh điểm khoảng 2,9 tỷ đô la vào giữa năm 2025, chiếm khoảng 40% tổng thị trường tín phiếu kho bạc được mã hóa. Tính đến đầu năm 2026, giá trị của nó ở mức khoảng 1,7 tỷ đô la sau một số dòng tiền chảy ra, với quỹ USYC của Circle nổi lên như một đối thủ cạnh tranh.

BlackRock cũng đã mua trái phiếu đô thị phát hành trên nền tảng blockchain vào tháng 12 năm 2024 – một động thái thầm lặng nhưng đầy ý nghĩa. BlackRock khởi xướng nỗ lực này vì họ coi chứng khoán được mã hóa là tương lai của thị trường thu nhập cố định. Công ty này không chỉ đơn thuần mua tiền điện tử. Họ đang xây dựng lại cách thức hoạt động của thị trường tài chính từ bên trong.

Trong thư gửi cổ đông thường niên năm 2026, Fink dự đoán rằng mảng kinh doanh tiền điện tử của BlackRock có thể tạo ra doanh thu 500 triệu đô la mỗi năm trong vòng 5 năm. Ông gọi việc mã hóa tài sản (tokenization) là "tình trạng của internet năm 1996". Ông cũng đưa ra kịch bản Bitcoin được chấp nhận rộng rãi trên toàn cầu có thể đẩy giá lên tới 700.000 đô la - đồng thời cảnh báo rằng sự tăng giá của Bitcoin có thể làm suy yếu vị thế dự trữ của đồng đô la nếu Mỹ không ổn định được tình hình tài chính của mình.

Các thuyết âm mưu và những mối lo ngại thực sự

BlackRock xuất hiện trong mọi chủ đề thuyết âm mưu mà bạn từng lướt qua. Chính phủ thế giới bí mật. Sở hữu mọi thứ. Kiểm soát các chính trị gia. Mua lại mọi ngôi nhà trong khu phố của bạn.

Hầu hết những thông tin này chỉ là nhiễu loạn. BlackRock là một công ty đầu tư quản lý tiền cho khách hàng. Họ và Vanguard thường xuất hiện với tư cách là những cổ đông lớn nhất trong hầu hết các công ty lớn vì họ điều hành các quỹ chỉ số khổng lồ. Khi bạn sở hữu một quỹ ETF S&P 500, tiền của bạn sẽ mua cổ phiếu của cả 500 công ty. Người quản lý quỹ – BlackRock, Vanguard, State Street – cuối cùng sẽ được liệt kê là cổ đông lớn. Nhưng họ không mua những công ty đó cho chính họ. Họ mua chúng cho bạn, nhà đầu tư iShares hoặc quỹ chỉ số. Họ là người được ủy thác cho khách hàng của mình, chứ không phải là chủ sở hữu của nước Mỹ.

Vấn đề nhà ở? Phần lớn là do Blackstone (một công ty khác, tên gọi dễ gây nhầm lẫn). Chính BlackRock đã nhiều lần làm rõ điều này. Các nhà đầu tư tổ chức chỉ sở hữu một phần nhỏ nhà ở tại Mỹ.

Nhưng những lo ngại thực sự vẫn tồn tại. "Ba ông lớn" - BlackRock, Vanguard và State Street - cùng nhau sở hữu khoảng 25% cổ phần của các công ty thuộc chỉ số S&P 500 thông qua các sản phẩm chỉ số của họ. Mức độ tập trung này đặt ra câu hỏi về sức mạnh thị trường, ảnh hưởng bỏ phiếu và rủi ro hệ thống. Texas và 15 tiểu bang do đảng Cộng hòa lãnh đạo đã đệ đơn kiện chống độc quyền, cáo buộc BlackRock sử dụng các chiến lược đầu tư của mình để gây áp lực buộc các công ty hạn chế sản lượng than. Bộ Tư pháp và Ủy ban Thương mại Liên bang cũng tham gia vụ kiện.

BlackRock đã rút khỏi sáng kiến Quản lý Tài sản Không Phát thải Ròng của Liên Hợp Quốc vào tháng 1 năm 2025, ngay trước khi ông Trump nhậm chức. Công ty này đã mất đi các hợp đồng kinh doanh với các quỹ hưu trí châu Âu vì bị cho là không đủ thân thiện với môi trường và bị đưa vào danh sách đen ở Texas vì quá thân thiện với môi trường. BlackRock vẫn đang điều hành hơn 305 quỹ được dán nhãn ESG, trong đó 81% loại trừ một số công ty nhiên liệu hóa thạch. Các cơ quan quản lý tài chính ở nhiều quốc gia đang theo dõi cách BlackRock xử lý những xung đột này. Bức thư năm 2026 của Fink đã âm thầm giảm bớt tầm quan trọng của năng lượng xanh và chuyển hướng câu chuyện sang cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Sự cân bằng chính trị là có thật.

BlackRock so với các đối thủ cạnh tranh

BlackRock không phải là gã khổng lồ duy nhất. Nhưng chiến lược đầu tư của họ vào tiền điện tử và mã hóa token đã tạo ra một khoảng trống.

FBTC của Fidelity là đối thủ cạnh tranh thực sự duy nhất của IBIT, và quy mô của nó chỉ bằng chưa đến một phần tư. Vanguard đã dành nhiều năm từ chối cho phép khách hàng giao dịch tiền điện tử, sau đó thay đổi quyết định vào tháng 12 năm 2025 dưới áp lực cạnh tranh - hiện tại họ cho phép giao dịch các quỹ ETF tiền điện tử của bên thứ ba nhưng sẽ không tự mình ra mắt sản phẩm. State Street vẫn đang xây dựng dịch vụ lưu ký tiền điện tử. BlackRock đã có lợi thế hai năm và liên tục bổ sung các sản phẩm quỹ và dịch vụ đầu tư mới. Khoảng cách ngày càng rộng ra chứ không hề thu hẹp lại.

Cần lưu ý rằng không sản phẩm nào trong số này được coi là tư vấn đầu tư. Chúng là các công cụ đầu tư cung cấp tính thanh khoản và khả năng tiếp cận thị trường. BlackRock không khuyên bạn mua Bitcoin. Họ chỉ cung cấp cho bạn một cách thức rẻ và được quản lý để tự mình thực hiện việc đó. Sự khác biệt này rất quan trọng đối với cách các cơ quan quản lý nhìn nhận các sản phẩm này.

Việc BlackRock đặt cược vào tiền điện tử có ý nghĩa gì đối với bạn?

BlackRock không phải là một công ty tiền điện tử. Đó là một tập đoàn quản lý tài sản khổng lồ trị giá 14 nghìn tỷ đô la, và họ đã nhận thấy thị trường tiền điện tử quá lớn để có thể đứng ngoài cuộc. Khi công ty quản lý tài sản lớn nhất hành tinh đầu tư vào các quỹ ETF Bitcoin, trái phiếu kho bạc được mã hóa và chứng khoán blockchain, mọi tổ chức còn đang lưỡng lự đều chú ý. Thị trường tài chính biến động khi BlackRock hành động.

IBIT nắm giữ lượng Bitcoin nhiều hơn hầu hết các tổ chức khác trên thế giới. BUIDL đang đưa việc mã hóa tài sản từ phòng thí nghiệm vào thị trường tài chính thực sự. Đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro – Fink viết điều đó trong từng bức thư – nhưng hướng đi thì rõ ràng. BlackRock coi tiền điện tử và tài sản được mã hóa là những phần không thể thiếu của hệ thống tài chính toàn cầu. Không phải là giao dịch. Không phải là trào lưu nhất thời. Mà là cơ sở hạ tầng.

Sự căng thẳng là điều hiển nhiên. Việc công ty đầu tư lớn nhất thế giới nắm giữ lượng cổ phiếu ETF Bitcoin lớn nhất đã trao quyền lực trở lại cho loại hình tổ chức mà tiền điện tử được tạo ra để làm cho trở nên vô dụng. Những người ủng hộ Bitcoin liên tục chỉ ra điều này. Họ đúng. Nhưng tiền vẫn cứ đổ vào. 54 tỷ đô la từ IBIT là một con số khó có thể phủ nhận.

Hiện đang có một sự phân hóa kỳ lạ trong cách mọi người nghĩ về BlackRock và tiền điện tử. Nếu bạn quan tâm đến sự an toàn của khoản đầu tư, việc để BlackRock lưu giữ Bitcoin của bạn thông qua một quỹ ETF được quản lý chặt chẽ sẽ an toàn hơn so với việc tự quản lý ví của mình. Nếu bạn quan tâm đến mục đích ban đầu của Bitcoin - quyền tự chủ tài chính - thì việc người quản lý quỹ lớn nhất thế giới sở hữu 771.000 BTC lại chính là vấn đề.

Cả hai quan điểm đều hợp lý. Và không quan điểm nào sẽ biến mất.

BlackRock sẽ tiếp tục phát triển các sản phẩm cho thị trường tài chính vì đó là bản chất của BlackRock. Họ không phát triển vì lý do ý thức hệ. Họ phát triển vì phí quản lý tài sản. Và hiện tại, phí giao dịch tiền điện tử đang tăng trưởng nhanh hơn bất kỳ khoản mục nào khác trong danh mục đầu tư. Mục tiêu doanh thu tiền điện tử hàng năm 500 triệu đô la của Fink không phải là một giấc mơ. Đó là một kế hoạch kinh doanh.

Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về BlackRock, cách đơn giản nhất là thông qua các sản phẩm của họ. Mua một quỹ ETF iShares. Xem bản cáo bạch. Đọc thư thường niên của Fink. Công ty này che giấu mọi thứ một cách công khai – mọi báo cáo cổ đông, mọi trang thông tin quỹ, mọi hồ sơ gửi lên SEC đều được công khai. Mục đích của BlackRock, như họ lặp đi lặp lại trong mọi tài liệu, là giúp mọi người đầu tư dài hạn. Việc bạn tin tưởng vào sứ mệnh đó hay coi đó là chiêu trò PR của công ty là tùy thuộc vào bạn. Con số 14 nghìn tỷ đô la đã nói lên tất cả.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.