Come funziona un ETF sulle criptovalute?
Due anni fa, acquistare Bitcoin tramite un conto di intermediazione non era un'opzione. Oggi, gli ETF spot su Bitcoin detengono oltre 128 miliardi di dollari di asset, il solo IBIT di BlackRock ha registrato afflussi netti per 63 miliardi di dollari dal suo lancio e la SEC ha approvato fondi spot per Ethereum, Solana e XRP. L'ETF sulle criptovalute è passato da un'idea scartata a una delle categorie di prodotti in più rapida crescita nella storia degli ETF.
Se vuoi investire in criptovalute ma preferisci evitare portafogli, chiavi private e attacchi hacker notturni agli exchange, ecco cosa devi sapere.
Che cos'è un ETF sulle criptovalute?
Pensatelo come un ETF sull'oro, ma per le criptovalute. Un ETF sulle criptovalute è un fondo negoziato in borsa che replica l'andamento di una o più criptovalute. Si acquistano e vendono quote in borsa, proprio come si farebbe con azioni Apple o un fondo indicizzato Vanguard. L'emittente si occupa di tutto il lavoro più impegnativo: acquista le criptovalute, le custodisce e ne monitora il valore patrimoniale netto. A voi basta scegliere un ticker e cliccare su "acquista".
Perché complicarsi la vita? Perché l'alternativa è complicata. Possedere criptovalute direttamente significa configurare portafogli, ricordare le frasi di recupero, pagare commissioni di transazione e sperare di non essere mai vittime di phishing. Con un ETF sulle criptovalute, si evita tutto questo. Basta aprire il conto di intermediazione, cercare IBIT o FBTC ed effettuare un ordine. Fatto. L'ETF compare tra le azioni Tesla e il fondo obbligazionario.
Il trucco: non si possiedono mai effettivamente le criptovalute. Si possiede una quota di un fondo che le detiene per conto dell'utente. Nella maggior parte dei casi non ci sono ricompense per lo staking, né dividendi, né possibilità di trading 24 ore su 24, né custodia autonoma. Alcuni puristi delle criptovalute non apprezzano questo aspetto. Tuttavia, se l'obiettivo di investimento è semplicemente quello di ottenere un'esposizione indiretta al mercato delle criptovalute senza doversi preoccupare di portafogli digitali, chiavi private smarrite o attacchi hacker agli exchange, gli ETF sulle criptovalute potrebbero essere la soluzione ideale. Funzionano come qualsiasi altro fondo negoziato in borsa, come quelli che già conoscete dal mercato azionario tradizionale.
Come funzionano gli ETF sulle criptovalute: spot vs future
Esistono due varianti, e la differenza è più importante di quanto la maggior parte delle persone immagini.
Gli ETF spot sulle criptovalute possiedono Bitcoin reali. Quando acquisti una quota di IBIT, il fondo di BlackRock acquista Bitcoin veri e propri e li custodisce in cold storage presso Coinbase Custody. Il prezzo della tua quota segue il prezzo di mercato in tempo reale di BTC. Semplice, diretto, facile da capire.
Gli ETF sulle criptovalute basati sui future non possiedono altro che contratti. Acquistano accordi per l'acquisto di criptovalute in una data futura, il che sembra un buon investimento finché non si scopre il contango, il costo nascosto del rinnovo dei future in scadenza in nuovi contratti. Il ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) è stato il primo ETF sulle criptovalute negli Stati Uniti, lanciato nell'ottobre 2021. Ha funzionato, ma nel tempo i fondi future tendono a seguire l'andamento effettivo del prezzo delle criptovalute. Una morte per mille rinnovi.
Una volta che la SEC ha dato il via libera agli ETF spot sul Bitcoin nel gennaio 2024, l'era dei futures è praticamente finita. I fondi spot sono più economici, offrono una maggiore precisione nel tracking e sono più facili da spiegare al proprio commercialista. Per chiunque desideri un'esposizione diretta al prezzo del Bitcoin o dell'Ether senza il rischio di contango, i fondi spot rappresentano la scelta ideale.
Tipologie di ETF sulle criptovalute che si possono acquistare nel 2026
La gamma di prodotti si è ampliata rapidamente. A differenza dei tradizionali ETF o fondi comuni di investimento che replicano azioni e obbligazioni, questi fondi offrono un modo per esporsi alle criptovalute attraverso una piattaforma di intermediazione familiare. Ecco le principali tipologie di ETF sulle criptovalute attualmente disponibili.
ETF su Bitcoin
10 gennaio 2024: la SEC ha approvato contemporaneamente 11 ETF spot su Bitcoin. È stato come se si fosse rotta una diga. A marzo 2026, questi fondi detenevano complessivamente oltre 128 miliardi di dollari, con oltre 65 miliardi di dollari di flussi di cassa netti in entrata dal lancio. Solo IBIT registra scambi per 3,2 miliardi di dollari al giorno. Nessun altro ETF sulle criptovalute si avvicina a questi livelli.
ETF spot su Ethereum
Successivamente sono arrivati gli ETF su Ether. Nove di essi sono stati lanciati sul mercato il 23 luglio 2024. Il volume del primo giorno è stato di 1 miliardo di dollari, una cifra impressionante finché non si ricorda che Bitcoin ha registrato un volume di 4,66 miliardi di dollari nel suo primo giorno. Tuttavia, un patrimonio gestito di 18-20 miliardi di dollari entro l'inizio del 2026 non è certo da sottovalutare. L'ETF ETHA di BlackRock ha raccolto più della metà di questa cifra.
La parte frustrante è che la maggior parte degli ETF statunitensi su Ethereum non consente lo staking dei propri ETH. Ciò significa che si perde il rendimento annuo del 3,5-4,5% che i detentori diretti ottengono gratuitamente. La SEC continua a esaminare la questione, ma non ha ancora dato il via libera. Nel frattempo, Hong Kong ha approvato lo staking all'interno dei fondi di criptovalute già nell'aprile del 2025. Fa riflettere.
ETF spot di Solana
Solana è stata la terza in ordine di importanza. Bitwise (BSOL), 21Shares (TSOL) e REX-Osprey (SSK) hanno iniziato a essere negoziati il 28 ottobre 2025. Ed è qui che la cosa si fa interessante: alcuni fondi Solana possono effettivamente mettere in staking il 100% dei loro SOL, trasferendo rendimenti superiori al 7%. Si tratta di un vero e proprio flusso di reddito in stile dividendo, non solo di speculazione sui prezzi. Il patrimonio gestito complessivo ha raggiunto i 750 milioni di dollari in pochi mesi.
ETF spot su XRP
XRP è arrivato dopo. Sette ETF spot tra settembre e dicembre 2025. REX-Osprey (XRPR) è stato il primo, seguito da Franklin Templeton (XRPZ), Grayscale (GXRP) e Bitwise (XRP). Afflussi complessivi: 1,44 miliardi di dollari. Non male per un token che ha trascorso anni in una battaglia legale con la SEC.
ETF multi-criptovaluta e indicizzati
Non volete scegliere una singola criptovaluta? Gli ETF sulle criptovalute, basati su indici, offrono una diversificazione su più asset digitali in un unico prodotto. Il GDLC di Grayscale include BTC, ETH, XRP, SOL e ADA in un unico paniere. Hashdex (DEFI) sta aggiungendo LTC, LINK, AVAX, UNI e XLM al suo mix. Se preferite investire in azioni legate alle criptovalute, il Global X Blockchain ETF (BKCH) e il FDIG di Fidelity replicano l'andamento di società del settore anziché detenere direttamente le criptovalute.
Il flusso di richieste continua ad aumentare. Entro la fine del 2025, la SEC aveva registrato 91 richieste di ETF sulle criptovalute, relative a 24 token. Se si desidera un'esposizione a una varietà di criptovalute oltre a Bitcoin ed Ethereum, sono in arrivo ulteriori opzioni. Litecoin sarà probabilmente la prossima, con Bloomberg che le attribuisce una probabilità del 90%. Anche Dogecoin ha presentato la propria richiesta. Esistono inoltre ETF blockchain come BKCH e DAPP che replicano le performance di aziende che sviluppano tecnologie blockchain, anziché detenere criptovalute. Non si tratta di un investimento puramente crypto, ma rappresenta comunque un modo per entrare in questo settore.
I migliori ETF sulle criptovalute per patrimonio gestito e commissioni
| Ticker | Finanziare | Emittente | AUM | Rapporto di spesa |
|---|---|---|---|---|
| IBIT | iShares Bitcoin Trust | BlackRock | Circa 55-63 miliardi di dollari | 0,25% |
| FBTC | Wise Origin Bitcoin Fund | Fedeltà | ~20 miliardi di dollari | 0,25% |
| GBTC | Grayscale Bitcoin Trust | Scala grigia | Circa 14,9 miliardi di dollari | 1,50% |
| BTC | Grayscale Bitcoin Mini Trust | Scala grigia | Circa 4,4 miliardi di dollari | 0,15% |
| ARKB | ARK 21Shares Bitcoin ETF | ARK/21Azioni | Circa 3,6 miliardi di dollari | 0,21% |
| Etha | iShares Ethereum Trust | BlackRock | Circa 10,4 miliardi di dollari | 0,25% |
| ETHE | Grayscale Ethereum Trust | Scala grigia | Circa 3,5 miliardi di dollari | 2,50% |
| FETH | Fidelity Ethereum Fund | Fedeltà | Circa 1,3 miliardi di dollari | 0,25% |
| BSOL | ETF Bitwise Solara | Bitwise | Circa 400 milioni di dollari | 0,20% |
Le commissioni variano dallo 0,15% (Grayscale Mini BTC) al 2,50% (Grayscale ETHE, un prodotto di vecchia generazione). La maggior parte degli ETF spot di nuova generazione applica commissioni comprese tra lo 0,19% e lo 0,25%. IBIT domina non perché sia il più economico, ma per la sua liquidità e la fiducia nel marchio BlackRock.
ETF sulle criptovalute vs acquisto diretto di criptovalute
| Fattore | ETF sulle criptovalute | Proprietà diretta |
|---|---|---|
| Ciò che possiedi | Quote di un fondo | La criptovaluta stessa |
| Custodia | Custode istituzionale (Coinbase, Fidelity) | La tua responsabilità |
| Orari di apertura | Solo durante gli orari di apertura della Borsa. | 24 ore su 24, 7 giorni su 7 |
| Ricompense di staking | Perlopiù non disponibile (USA) | Sì (ETH ~4%, SOL ~7%) |
| Quote annuali | Rapporto spese 0,15-0,25% | Nessuna (commissione una tantum per la transazione) |
| Dichiarazione dei redditi | Il broker emette i moduli 1099 | Automonitoraggio |
| Conti previdenziali | Sì (Roth IRA, 401k, HSA) | Generalmente non idoneo |
| Rischio per la sicurezza | Il custode se ne occupa | Attacchi hacker, chiavi smarrite, problemi con gli exchange |
| Risorse disponibili | BTC, ETH, SOL, XRP e qualche altro | Migliaia di token |
La caratteristica vincente degli ETF sulle criptovalute? I conti esenti da imposte. Investi in Bitcoin in un conto Roth IRA e i tuoi guadagni saranno esenti da tasse. Per sempre. Prova a fare lo stesso con le criptovalute su Coinbase. Impossibile. Ogni vendita su quella piattaforma è soggetta all'imposta sulle plusvalenze. Nell'arco di 20 o 30 anni, questa differenza è enorme. A differenza dei fondi comuni di investimento, gli ETF sulle criptovalute vengono negoziati anche intraday, permettendoti di reagire ai movimenti del mercato in tempo reale.
Il punto debole principale? Lo staking. Se possiedi ETH, guadagni dal 3,5% al 4,5% all'anno semplicemente contribuendo alla sicurezza della rete. La maggior parte degli ETF su Ethereum statunitensi non può farlo perché la SEC non ha ancora dato il suo benestare. Nell'arco di cinque anni, questo si traduce in una perdita di rendimento pari o superiore al 20%. I fondi Solana hanno ottenuto un trattamento migliore: alcuni di essi possono effettuare lo staking e distribuire il rendimento agli azionisti.
L'effetto IBIT: come BlackRock ha cambiato le regole del gioco
È difficile parlare di ETF sulle criptovalute senza dedicare un minuto a IBIT. Il fondo Bitcoin di BlackRock, lanciato l'11 gennaio 2024, ha infranto praticamente ogni record nel settore degli ETF. Nel suo primo anno, ha raccolto oltre 37 miliardi di dollari di afflussi netti. Entro marzo 2026, gli afflussi cumulativi avevano superato i 63 miliardi di dollari e il patrimonio gestito (AUM) si attestava tra i 55 e i 63 miliardi di dollari, a seconda del prezzo giornaliero del Bitcoin.
IBIT si posiziona ora nel 2% dei migliori ETF in ogni classe di attività per afflussi di fondi. Il suo volume medio giornaliero di scambi supera i 3,2 miliardi di dollari, rendendolo il prodotto Bitcoin più liquido su qualsiasi borsa. In alcuni giorni, IBIT cattura oltre il 95% di tutti i flussi netti positivi negli ETF Bitcoin.
Il trading di opzioni ha aggiunto un ulteriore elemento di complessità. Le opzioni IBIT sono state lanciate il 19 novembre 2024 e, nel primo giorno, hanno registrato un'esposizione nozionale di 1,9 miliardi di dollari su 354.000 contratti. Questo le ha immediatamente collocate nell'1% dei prodotti di opzioni più scambiati di sempre. Le call hanno superato le put con un rapporto di 4,4 a 1, un forte segnale rialzista da parte degli investitori istituzionali.
Perché un singolo fondo è così importante? Perché IBIT ha dimostrato che la finanza tradizionale desiderava un'esposizione al Bitcoin alle proprie condizioni: in un involucro regolamentato, da un emittente affidabile, con custodia di livello istituzionale. Quel singolo dato ha aperto la strada a tutto ciò che è seguito, dagli ETF su Ethereum ai fondi Solana, fino al cambiamento di rotta della SEC verso approvazioni più rapide.
Come investire in ETF sulle criptovalute
Se desideri investire in ETF sulle criptovalute, la procedura è la stessa dell'acquisto di qualsiasi azione o ETF:
1. Apri un conto di intermediazione se non ne hai già uno. Fidelity, Schwab, Robinhood e la maggior parte dei principali broker offrono ETF sulle criptovalute.
2. Cerca il ticker (IBIT, FBTC, ETHA, BSOL, ecc.)
3. Decidi quante azioni acquistare ed effettua l'ordine
4. Le azioni vengono accreditate sul tuo conto come qualsiasi altro ETF.
È possibile detenere ETF sulle criptovalute in conti soggetti a tassazione, IRA, Roth IRA, 401(k) e HSA. Questo li rende l'unico modo pratico per la maggior parte degli americani di ottenere un'esposizione alle criptovalute all'interno di un portafoglio pensionistico. Rispetto all'acquisto di asset digitali su una piattaforma di scambio, la via del brokeraggio è più semplice e apre a opportunità nel mondo delle criptovalute che la proprietà diretta non può cogliere.
Rischi dell'investimento in ETF sulle criptovalute
Ecco un aspetto che nessuno dovrebbe dimenticare: un ETF sulle criptovalute è pur sempre una criptovaluta. L'involucro è sicuro, ma il contenuto è imprevedibile. Negli ultimi cinque anni, Bitcoin ha subito un crollo del 71% dal picco al minimo. Ethereum ha registrato un calo del 79%. Non si tratta di piccole flessioni che si possono ignorare.
Quando il Bitcoin è crollato da 125.000 a 87.000 dollari alla fine del 2025, tutti gli ETF spot hanno subito lo stesso calo. La struttura del fondo non attutisce la caduta. La volatilità è interamente a carico dell'investitore.
Anche gli errori di tracking sono reali. Gli ETF sulle criptovalute spot si avvicinano al prezzo della criptovaluta sottostante, ma commissioni e ritardi temporali erodono lo 0,1-0,3% all'anno. Gli ETF sulle criptovalute potrebbero non replicare perfettamente ogni movimento del mercato spot. Non è un errore enorme, ma si accumula.
Ecco un aspetto che mi preoccupa ancora di più: 10 su 12 ETF statunitensi sul Bitcoin spot utilizzano Coinbase come depositario. Tutte le uova nello stesso paniere. Se Coinbase Custody avesse un problema serio, l'esplosione colpirebbe quasi tutti i fondi Bitcoin sul mercato.
Poi c'è la questione del tempo. Il mercato delle criptovalute non chiude mai. Gli ETF, invece, vengono negoziati in borsa solo durante gli orari di apertura. Se il prezzo del Bitcoin crolla il sabato sera, non resta che aspettare fino al lunedì mattina. Chi possiede criptovalute direttamente può vendere immediatamente. Chi detiene ETF no.
E le commissioni. Anche allo 0,25%, l'effetto si accumula. Su una posizione di 100.000 dollari mantenuta per 10 anni, si perdono circa 2.500 dollari a causa dell'aumento del rapporto spese/depositi. Chi detiene direttamente gli investimenti non paga nulla per il privilegio di non investire.
Regolamentazione: da Gensler ad Atkins
Rispetto a tre anni fa, è come passare dal giorno alla notte.
Gary Gensler ha diretto la SEC dal 2021 al gennaio 2025 e ha trattato le criptovalute come un nemico personale. Oltre 100 azioni di contrasto. Anni di rifiuti di ETF spot. Ha approvato gli ETF su Bitcoin solo dopo che una sentenza del tribunale non gli ha lasciato altra scelta (grazie, Grayscale). Si è dimesso il 20 gennaio 2025.
Il 21 aprile 2025, Paul Atkins gli è succeduto alla guida della Token Alliance. Atkins, co-presidente della Token Alliance dal 2017, ha portato con sé un approccio completamente diverso. Nel giro di pochi mesi, la SEC ha ritirato le cause contro Coinbase, Binance e Gemini. La commissaria Hester Peirce ha istituito una task force sulle criptovalute con l'obiettivo di redigere normative concrete anziché intentare cause legali.
I cambiamenti sul campo sono stati rapidi. Settembre 2025: i nuovi standard generici di quotazione hanno ridotto la finestra di approvazione degli ETF sulle criptovalute da 240 a 75 giorni. Il NYSE ha innalzato il limite delle opzioni da 25.000 a 250.000 contratti. Nel 2026, le criptovalute sono scomparse completamente dalle priorità di ispezione della SEC. Non è una cosa da poco.
Anche il Congresso è intervenuto. Il GENIUS Act ha definito un quadro normativo per le stablecoin. Il CLARITY Act ha suddiviso le competenze: la CFTC si occupa dei mercati spot delle materie prime digitali, mentre la SEC mantiene la regolamentazione dei contratti di investimento. Per la prima volta in assoluto, gli Stati Uniti dispongono di leggi concrete che disciplinano gli asset digitali, anziché avere un'unica agenzia che perseguita tutti con cause legali. Questa chiarezza è fondamentale per chiunque desideri investire in criptovalute attraverso prodotti regolamentati.
ETF sulle criptovalute in tutto il mondo
Gli Stati Uniti non sono l'unico mercato. Il Canada ha lanciato il primo ETF su Bitcoin al mondo nel febbraio 2021, anni prima che la SEC intervenisse. Il Purpose Bitcoin ETF (BTCC) quotato alla Borsa di Toronto ha raccolto 420 milioni di dollari di asset entro 48 ore dal lancio. Entro la fine del 2025, gli ETF canadesi sulle criptovalute detenevano circa 6 miliardi di dollari canadesi. Un vantaggio fondamentale in Canada: è possibile detenere questi ETF all'interno di un TFSA o di un RRSP per beneficiare di una crescita esente da imposte o con tassazione differita.
In Europa esistono centinaia di prodotti negoziati in borsa (ETP) basati su criptovalute, quotati su diverse borse valori del continente, e la regolamentazione MiCA sta definendo un quadro normativo unico a livello europeo. Hong Kong ha approvato gli ETF spot su Bitcoin, Ethereum e Solana e, nell'aprile 2025, la SFC di Hong Kong ha iniziato a consentire lo staking all'interno di fondi di criptovalute, una possibilità che le autorità di regolamentazione statunitensi non hanno ancora autorizzato. Anche il Brasile ha ETP di criptovalute attivi, con nuove normative di borsa che dovrebbero essere finalizzate nel 2026.
Alla fine del 2025, il patrimonio globale degli ETP sulle criptovalute ha raggiunto circa 180 miliardi di dollari. Gli Stati Uniti dominano in termini di dimensioni, ma il mercato internazionale degli ETF sulle criptovalute sta crescendo rapidamente e, in alcuni casi, sta facendo passi avanti per quanto riguarda funzionalità come lo staking.
Quale futuro per gli ETF sulle criptovalute?
Nel corso del 2025, gli ETF sulle criptovalute hanno registrato afflussi netti per 46,7 miliardi di dollari. Gli analisti ritengono che il patrimonio gestito dagli ETF su Bitcoin potrebbe raggiungere i 180-220 miliardi di dollari entro la fine del 2026, con un totale di fondi di criptovalute in procinto di avvicinarsi ai 400 miliardi di dollari.
Al momento, la SEC ha presentato 91 richieste di autorizzazione relative a 24 diversi token. Lo staking all'interno di ETF di criptovalute statunitensi è in fase di valutazione. La nuova dirigenza della SEC sembra favorevole a questa possibilità. Se ciò dovesse accadere, il divario tra i rendimenti degli ETF e la detenzione diretta si ridurrebbe notevolmente, e la convenienza di investire in ETF di criptovalute rispetto all'acquisto diretto diventerebbe ancora più evidente.
Che gli ETF sulle criptovalute diventino una presenza fissa nei portafogli pensionistici o si limitino a essere una moda passeggera del mercato rialzista, dipenderà dall'andamento futuro del Bitcoin. Ma le infrastrutture sono state gettate. I prodotti esistono. Per la prima volta, esiste anche un quadro normativo. Ciò che accadrà in seguito dipenderà dal mercato.
