क्रिप्टो ईटीएफ कैसे काम करता है?
दो साल पहले, ब्रोकरेज खाते के माध्यम से बिटकॉइन खरीदना संभव नहीं था। आज, स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में 128 बिलियन डॉलर से अधिक की संपत्ति है, अकेले ब्लैक रॉक के आईबीआईटी ने लॉन्च के बाद से 63 बिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश आकर्षित किया है, और एसईसी ने एथेरियम, सोलाना और एक्सआरपी के लिए स्पॉट फंड को मंजूरी दे दी है। क्रिप्टो ईटीएफ एक अस्वीकृत विचार से एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के इतिहास में सबसे तेजी से बढ़ने वाली उत्पाद श्रेणियों में से एक बन गया है।
यदि आप क्रिप्टोकरेंसी में निवेश करना चाहते हैं लेकिन वॉलेट, प्राइवेट की और देर रात एक्सचेंज हैकिंग जैसी परेशानियों से बचना चाहते हैं, तो आपको ये बातें जाननी चाहिए।
क्रिप्टो ईटीएफ क्या है?
इसे सोने के ईटीएफ की तरह समझें, लेकिन डिजिटल संपत्तियों के लिए। क्रिप्टो ईटीएफ एक एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड है जो एक या अधिक क्रिप्टोकरेंसी को ट्रैक करता है। आप स्टॉक एक्सचेंज पर शेयर खरीदते और बेचते हैं, ठीक वैसे ही जैसे आप एप्पल या वैनगार्ड इंडेक्स फंड में ट्रेडिंग करते हैं। जारीकर्ता सारा काम करता है: कॉइन खरीदना, उन्हें सुरक्षित रखना और नेट एसेट वैल्यू को ट्रैक करना। आपको बस एक टिकर चुनना है और खरीद पर क्लिक करना है।
क्यों परेशान होना? क्योंकि दूसरा विकल्प बहुत झंझट भरा है। सीधे क्रिप्टो खरीदने का मतलब है वॉलेट बनाना, सीड फ्रेज़ याद रखना, गैस फीस देना और फ़िशिंग का शिकार न होने की दुआ करना। क्रिप्टो ईटीएफ के साथ, आपको इन सब झंझटों से छुटकारा मिल जाता है। अपना ब्रोकरेज अकाउंट खोलें, आईबिट या एफबीटीसी खोजें, ऑर्डर दें। बस हो गया। यह आपके टेस्ला शेयरों और बॉन्ड फंड के बीच दिखाई देगा।
लेकिन इसमें एक पेंच है: आप असल में कभी भी कॉइन अपने पास नहीं रखते। आप एक फंड में हिस्सेदारी रखते हैं जो आपके लिए कॉइन रखता है। ज्यादातर मामलों में कोई स्टेकिंग रिवॉर्ड नहीं मिलता, कोई डिविडेंड जैसा भुगतान नहीं होता, चौबीसों घंटे ट्रेडिंग नहीं होती और न ही सेल्फ-कस्टडी की सुविधा होती है। कुछ क्रिप्टो के कट्टर समर्थक इसे नापसंद करते हैं। लेकिन अगर आपका निवेश उद्देश्य डिजिटल वॉलेट, खोई हुई चाबियों या एक्सचेंज हैकिंग जैसी चिंताओं के बिना क्रिप्टो बाजार में अप्रत्यक्ष रूप से प्रवेश पाना है, तो क्रिप्टो ईटीएफ आपके लिए बिल्कुल सही हो सकते हैं। ये पारंपरिक शेयर बाजार में मौजूद अन्य एक्सचेंज ट्रेडेड फंड की तरह ही काम करते हैं।
क्रिप्टो ईटीएफ कैसे काम करते हैं: स्पॉट बनाम फ्यूचर्स
इसके दो प्रकार मौजूद हैं, और यह अंतर जितना लोग समझते हैं उससे कहीं अधिक महत्वपूर्ण है।
स्पॉट क्रिप्टो ईटीएफ असली बिटकॉइन के मालिक होते हैं। जब आप आईबिट का शेयर खरीदते हैं, तो ब्लैक रॉक का फंड असली बिटकॉइन खरीदता है और उसे कॉइनबेस कस्टडी में सुरक्षित रखता है। आपके शेयर की कीमत बिटकॉइन के लाइव मार्केट मूल्य के अनुसार बदलती रहती है। सरल, सीधा और समझने में आसान।
फ्यूचर्स आधारित क्रिप्टो ईटीएफ के पास केवल कॉन्ट्रैक्ट होते हैं। वे भविष्य में किसी निश्चित तारीख को क्रिप्टो खरीदने के लिए समझौते खरीदते हैं, जो सुनने में तो ठीक लगता है, लेकिन जब आप कंटैंगो के बारे में जानते हैं, तो यह एक अप्रत्यक्ष लागत बन जाती है, जो कि समाप्त हो रहे फ्यूचर्स को नए फ्यूचर्स में बदलने से जुड़ी होती है। प्रोशेयर्स बिटकॉइन स्ट्रैटेजी ईटीएफ (BITO) अक्टूबर 2021 में लॉन्च होने वाला पहला अमेरिकी क्रिप्टो ईटीएफ था। इसने अच्छा प्रदर्शन किया, लेकिन समय के साथ फ्यूचर्स फंड वास्तविक कॉइन की कीमत से पीछे रह जाते हैं। धीरे-धीरे गिरावट आती है।
जनवरी 2024 में जब SEC ने स्पॉट बिटकॉइन ETF को मंजूरी दी, तो फ्यूचर्स का दौर लगभग खत्म हो गया। स्पॉट फंड सस्ते होते हैं, उनकी ट्रैकिंग बेहतर होती है और उन्हें अपने अकाउंटेंट को समझाना आसान होता है। जो लोग कंटैंगो के झंझट के बिना सीधे बिटकॉइन या ईथर की कीमत में निवेश करना चाहते हैं, उनके लिए स्पॉट फंड सबसे अच्छा विकल्प है।
2026 में आप जिन प्रकार के क्रिप्टो ईटीएफ खरीद सकते हैं
उत्पाद श्रृंखला में तेजी से वृद्धि हुई है। स्टॉक और बॉन्ड को ट्रैक करने वाले पारंपरिक ईटीएफ या म्यूचुअल फंड के विपरीत, ये फंड आपको एक परिचित ब्रोकरेज प्रणाली के माध्यम से डिजिटल मुद्राओं में निवेश करने का अवसर प्रदान करते हैं। वर्तमान में उपलब्ध क्रिप्टो ईटीएफ के मुख्य प्रकार यहां दिए गए हैं।
स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ
10 जनवरी 2024: एसईसी ने एक साथ 11 स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ को मंजूरी दी। ऐसा लगा जैसे बांध टूट गया हो। मार्च 2026 तक, इन फंडों में कुल मिलाकर 128 बिलियन डॉलर से अधिक की राशि जमा हो गई थी, और लॉन्च के बाद से इनमें 65 बिलियन डॉलर से अधिक का शुद्ध नकद प्रवाह हुआ था। अकेले आईबिट (IBIT) में ही प्रतिदिन 3.2 बिलियन डॉलर का कारोबार होता है। क्रिप्टो ईटीएफ की दुनिया में कोई और इसके आसपास भी नहीं है।
स्पॉट एथेरियम ईटीएफ
इसके बाद ईथर ईटीएफ का नंबर आया। इनमें से नौ ईटीएफ 23 जुलाई, 2024 को बाजार में उतरे। पहले दिन का वॉल्यूम 1 अरब डॉलर था, जो सुनने में प्रभावशाली लगता है, लेकिन याद रखें तो बिटकॉइन ने अपने पहले दिन 4.66 अरब डॉलर का कारोबार किया था। फिर भी, 2026 की शुरुआत तक 18-20 अरब डॉलर की एसेट अंडर मैनेजमेंट (एयूएम) को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। ब्लैक रॉक के ETHA ने इस आंकड़े का आधे से अधिक हिस्सा हासिल किया।
सबसे निराशाजनक बात यह है कि अधिकांश अमेरिकी इथेरियम ईटीएफ में ईटीएच को स्टेक करने की अनुमति नहीं है। इसका मतलब है कि आप 3.5-4.5% वार्षिक रिटर्न से वंचित रह जाते हैं, जो सीधे धारकों को मुफ्त में मिलता है। एसईसी इसकी समीक्षा कर रहा है, लेकिन अभी तक मंजूरी नहीं दी है। वहीं, हांगकांग ने अप्रैल 2025 में क्रिप्टो फंडों के भीतर स्टेकिंग को मंजूरी दे दी थी। यह सब सोचने पर मजबूर करता है।
सोलाना स्पॉट ईटीएफ
सोलाना तीसरे स्थान पर थी। बिटवाइज (बीएसओएल), 21शेयर्स (टीएसओएल) और रेक्स-ऑस्प्रे (एसएसके) ने 28 अक्टूबर, 2025 को ट्रेडिंग शुरू की। और यहीं से दिलचस्प बात शुरू होती है: कुछ सोलाना फंड वास्तव में अपने एसओएल का 100% हिस्सा स्टेक कर सकते हैं, जिससे 7% से अधिक का रिटर्न मिलता है। यह सिर्फ कीमत का अनुमान नहीं है, बल्कि एक वास्तविक लाभांश-आधारित आय का स्रोत है। कुछ ही महीनों में कुल एयूएम 750 मिलियन डॉलर तक पहुंच गया।
एक्सआरपी स्पॉट ईटीएफ
इसके बाद XRP का नंबर आया। सितंबर से दिसंबर 2025 के बीच सात स्पॉट ETF में निवेश हुआ। REX-Osprey (XRPR) सबसे पहले आया, फिर Franklin Templeton (XRPZ), Grayscale (GXRP) और Bitwise (XRP) ने भी निवेश किया। कुल निवेश: $1.44 बिलियन। SEC के साथ वर्षों तक कानूनी लड़ाई लड़ने वाले टोकन के लिए यह बुरा नहीं है।
मल्टी-क्रिप्टो और इंडेक्स ईटीएफ
क्या आप किसी एक क्रिप्टोकरेंसी को चुनना नहीं चाहते? इंडेक्स-स्टाइल क्रिप्टो ईटीएफ एक ही उत्पाद में कई डिजिटल संपत्तियों में विविधता प्रदान करते हैं। ग्रेस्केल का जीडीएलसी बीटीसी, ईटीएच, एक्सआरपी, एसओएल और एडीए को एक ही समूह में रखता है। हैशडेक्स (डीईएफआई) अपने पोर्टफोलियो में एलटीसी, लिंक, एवीएएक्स, यूएनआई और एक्सएलएम को जोड़ रहा है। यदि आप क्रिप्टोकरेंसी से जुड़े शेयरों में निवेश करना चाहते हैं, तो ग्लोबल एक्स ब्लॉकचेन ईटीएफ (बीकेसीएच) और फिडेलिटी का एफडीआईजी सीधे क्रिप्टोकरेंसी रखने के बजाय क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र की कंपनियों को ट्रैक करते हैं।
क्रिप्टोकरेंसी की संख्या लगातार बढ़ रही है। 2025 के अंत तक, SEC के पास 24 टोकन को कवर करने वाले 91 क्रिप्टो ETF आवेदन दर्ज थे। यदि आप बिटकॉइन और इथेरियम के अलावा अन्य क्रिप्टोकरेंसी में भी निवेश करना चाहते हैं, तो और भी विकल्प उपलब्ध हैं। ब्लूमबर्ग के अनुसार, लाइटकॉइन के आने की संभावना 90% है। डॉगकॉइन के लिए भी आवेदन आ चुके हैं। BKCH और DAPP जैसे ब्लॉकचेन ETF भी हैं जो ब्लॉकचेन तकनीक पर काम करने वाली कंपनियों को ट्रैक करते हैं, न कि कॉइन रखने वाली कंपनियों को। यह पूरी तरह से क्रिप्टोकरेंसी पर आधारित नहीं है, लेकिन फिर भी इस क्षेत्र में प्रवेश करने का एक तरीका है।
एयूएम और फीस के आधार पर शीर्ष क्रिप्टो ईटीएफ
| लंगर | निधि | जारीकर्ता | एयूएम | खर्चे की दर |
|---|---|---|---|---|
| मैंने तोड़ा | आईशेयर्स बिटकॉइन ट्रस्ट | काली चट्टान | लगभग 55-63 अरब डॉलर | 0.25% |
| एफबीटीसी | वाइज ओरिजिन बिटकॉइन फंड | फिडेलिटी | लगभग 20 अरब डॉलर | 0.25% |
| जीबीटीसी | ग्रेस्केल बिटकॉइन ट्रस्ट | स्केल | लगभग 14.9 बिलियन डॉलर | 1.50% |
| बीटीसी | ग्रेस्केल बिटकॉइन मिनी ट्रस्ट | स्केल | लगभग 4.4 बिलियन डॉलर | 0.15% |
| एआरकेबी | ARK 21Shares Bitcoin ETF | एआरके/21शेयर | लगभग 3.6 बिलियन डॉलर | 0.21% |
| एथा | iShares Ethereum Trust | काली चट्टान | लगभग 10.4 बिलियन डॉलर | 0.25% |
| एथ | ग्रेस्केल एथेरियम ट्रस्ट | स्केल | लगभग 3.5 बिलियन डॉलर | 2.50% |
| फेथ | फिडेलिटी एथेरियम फंड | फिडेलिटी | लगभग 1.3 बिलियन डॉलर | 0.25% |
| बीएसओएल | बिटवाइज सोलाना ईटीएफ | बिटवाइज़ | लगभग 400 मिलियन डॉलर | 0.20% |
शुल्क 0.15% (ग्रेस्केल मिनी बीटीसी) से लेकर 2.50% (ग्रेस्केल ईटीएचई, एक पुराना उत्पाद) तक है। अधिकांश नई पीढ़ी के स्पॉट ईटीएफ 0.19-0.25% शुल्क लेते हैं। आईबिट इसलिए हावी है क्योंकि यह सबसे सस्ता नहीं है, बल्कि इसकी तरलता और ब्लैक रॉक के ब्रांड पर भरोसे के कारण है।
क्रिप्टो ईटीएफ बनाम सीधे क्रिप्टो खरीदना
| कारक | क्रिप्टो ईटीएफ | प्रत्यक्ष स्वामित्व |
|---|---|---|
| जो आपके पास है | किसी फंड में शेयर | क्रिप्टोकरेंसी स्वयं |
| हिरासत | संस्थागत संरक्षक (कॉइनबेस, फिडेलिटी) | आपकी जिम्मेदारी |
| व्यापारिक घंटे | केवल स्टॉक एक्सचेंज के खुलने के समय के दौरान ही उपलब्ध। | 24/7 |
| स्टेकिंग रिवार्ड्स | अमेरिका में अधिकतर अनुपलब्ध | हाँ (ETH ~4%, SOL ~7%) |
| वार्षिक शुल्क | व्यय अनुपात 0.15-0.25% | कोई शुल्क नहीं (एक बार का व्यापार शुल्क) |
| कर रिपोर्टिंग | ब्रोकर 1099 फॉर्म जारी करता है | स्व-ट्रैक किया गया |
| सेवानिवृत्ति खाते | हां (रोथ आईआरए, 401के, एचएसए) | आम तौर पर पात्र नहीं |
| सुरक्षा मे जोखिम | संरक्षक इसका प्रबंधन करता है | हैकिंग, चाबियों का खो जाना, विनिमय में विफलताएँ |
| उपलब्ध संपत्तियाँ | बीटीसी, ईटीएच, एसओएल, एक्सआरपी, और कुछ अन्य। | हजारों टोकन |
क्रिप्टो ईटीएफ की सबसे बड़ी खूबी क्या है? टैक्स-मुक्त खाते। बिटकॉइन को रोथ आईआरए में निवेश करें और आपका मुनाफा हमेशा के लिए टैक्स-फ्री रहेगा। कॉइनबेस पर कॉइन के साथ ऐसा करने की कोशिश करें। आप ऐसा नहीं कर सकते। वहां हर बिक्री पर पूंजीगत लाभ कर लगता है। 20 या 30 वर्षों में, यह अंतर बहुत बड़ा हो जाता है। म्यूचुअल फंड के विपरीत, क्रिप्टो ईटीएफ इंट्राडे ट्रेडिंग भी करते हैं, इसलिए आप बाजार के उतार-चढ़ाव पर तुरंत प्रतिक्रिया दे सकते हैं।
सबसे बड़ी खामी? स्टेकिंग। अगर आप खुद ETH रखते हैं, तो नेटवर्क को सुरक्षित रखने में मदद करने के लिए आपको सालाना 3.5-4.5% का रिटर्न मिलता है। ज़्यादातर अमेरिकी इथेरियम ETF ऐसा नहीं कर सकते क्योंकि SEC ने अभी तक इसकी मंज़ूरी नहीं दी है। पाँच सालों में, इससे 20% या उससे ज़्यादा का नुकसान हो सकता है। सोलाना फंड्स को बेहतर डील मिली है: उनमें से कुछ स्टेकिंग कर सकते हैं और रिटर्न को ग्राहकों तक पहुँचा सकते हैं।
आईबीआईटी का प्रभाव: ब्लैक रॉक ने खेल को कैसे बदल दिया
क्रिप्टो ईटीएफ की बात करते समय आईबिट का जिक्र किए बिना बात अधूरी है। ब्लैक रॉक का बिटकॉइन ट्रस्ट 11 जनवरी, 2024 को लॉन्च हुआ और इसने ईटीएफ उद्योग के लगभग सभी रिकॉर्ड तोड़ दिए। अपने पहले ही साल में इसने 37 अरब डॉलर से अधिक का शुद्ध निवेश आकर्षित किया। मार्च 2026 तक, कुल निवेश 63 अरब डॉलर से अधिक हो गया और बिटकॉइन की दैनिक कीमत के आधार पर एयूएम 55-63 अरब डॉलर के बीच पहुंच गया।
फंड प्रवाह के मामले में, IBIT अब सभी एसेट क्लास के सभी ETFs में शीर्ष 2% में स्थान रखता है। इसका औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम 3.2 बिलियन डॉलर से अधिक है, जो इसे किसी भी एक्सचेंज पर सबसे अधिक लिक्विड बिटकॉइन उत्पाद बनाता है। कुछ दिनों में, IBIT बिटकॉइन ETFs में आने वाले सभी शुद्ध सकारात्मक प्रवाह का 95% से अधिक हिस्सा हासिल कर लेता है।
ऑप्शंस ट्रेडिंग ने एक और आयाम जोड़ दिया। आईबीआईटी ऑप्शंस 19 नवंबर, 2024 को लॉन्च हुए और पहले ही दिन 354,000 कॉन्ट्रैक्ट्स में 1.9 बिलियन डॉलर का सांकेतिक एक्सपोजर हुआ। इससे यह तुरंत अब तक ट्रेड किए गए सभी ऑप्शंस प्रोडक्ट्स में शीर्ष 1% में शामिल हो गया। कॉल्स की संख्या पुट्स से 4.4 गुना अधिक थी, जो संस्थागत निवेश से एक मजबूत तेजी का संकेत है।
एक फंड इतना महत्वपूर्ण क्यों है? क्योंकि IBIT ने यह साबित कर दिया कि मुख्यधारा का वित्त जगत बिटकॉइन में निवेश करना चाहता था, वो भी अपनी शर्तों पर: एक विनियमित ढांचे में, एक विश्वसनीय जारीकर्ता से, और संस्थागत स्तर की सुरक्षा के साथ। इस एक महत्वपूर्ण डेटा पॉइंट ने आगे आने वाली हर चीज का रास्ता खोल दिया, एथेरियम ईटीएफ से लेकर सोलाना फंड तक और एसईसी द्वारा तेजी से अनुमोदन की ओर किए गए बदलाव तक।
क्रिप्टो ईटीएफ में निवेश कैसे करें
यदि आप क्रिप्टो ईटीएफ में निवेश करना चाहते हैं, तो प्रक्रिया किसी भी स्टॉक या ईटीएफ को खरीदने के समान ही है:
1. यदि आपके पास ब्रोकरेज खाता नहीं है, तो एक ब्रोकरेज खाता खोलें। फिडेलिटी, श्वाब, रॉबिनहुड और अधिकांश प्रमुख ब्रोकर क्रिप्टो ईटीएफ सूचीबद्ध करते हैं।
2. टिकर (IBIT, FBTC, ETHA, BSOL, आदि) खोजें।
3. तय करें कि कितने शेयर खरीदने हैं और अपना ऑर्डर दें।
4. शेयर आपके खाते में किसी भी अन्य ईटीएफ की तरह ही जमा हो जाते हैं।
आप क्रिप्टो ईटीएफ को टैक्सेबल अकाउंट, आईआरए, रॉथ आईआरए, 401(k) और एचएसए में रख सकते हैं। यह अधिकांश अमेरिकियों के लिए रिटायरमेंट पोर्टफोलियो में क्रिप्टोकरेंसी का निवेश करने का एकमात्र व्यावहारिक तरीका है। एक्सचेंज पर डिजिटल एसेट खरीदने की तुलना में ब्रोकरेज का तरीका सरल है और इससे क्रिप्टोकरेंसी के ऐसे अवसर खुलते हैं जो सीधे स्वामित्व से संभव नहीं हैं।
क्रिप्टो ईटीएफ में निवेश करने के जोखिम
एक बात जो किसी को नहीं भूलनी चाहिए: क्रिप्टोकरेंसी ईटीएफ आखिर क्रिप्टोकरेंसी ही है। बाहरी आवरण सुरक्षित है, लेकिन अंदर की स्थिति अनिश्चित है। पिछले पांच वर्षों में बिटकॉइन अपने उच्चतम स्तर से न्यूनतम स्तर तक 71% गिर चुका है। इथेरियम में 79% की गिरावट आई है। ये मामूली गिरावटें नहीं हैं जिन्हें नज़रअंदाज़ किया जा सके।
जब 2025 के अंत में बिटकॉइन की कीमत 125,000 डॉलर से गिरकर 87,000 डॉलर हो गई, तो सभी स्पॉट ईटीएफ की कीमत भी इसके साथ गिर गई। फंड का आवरण गिरावट को कम नहीं करता। अस्थिरता की जिम्मेदारी आपकी है।
ट्रैकिंग त्रुटियाँ भी वास्तविक हैं। स्पॉट क्रिप्टो ईटीएफ अंतर्निहित क्रिप्टोकरेंसी की कीमत के काफी करीब पहुँच जाते हैं, लेकिन शुल्क और समय अंतराल के कारण प्रति वर्ष 0.1-0.3% की कटौती हो जाती है। क्रिप्टो ईटीएफ स्पॉट बाजार के हर उतार-चढ़ाव को पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं कर सकते। यह बहुत बड़ा अंतर नहीं है, लेकिन इसका असर पड़ता है।
एक बात जो मुझे सबसे ज्यादा चिंतित करती है, वह यह है: अमेरिका में मौजूद 12 स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में से 10 अपने कस्टोडियन के रूप में कॉइनबेस का इस्तेमाल करते हैं। यानी सारा पैसा एक ही जगह। अगर कॉइनबेस कस्टडी में कोई गंभीर समस्या आ जाए, तो इसका असर बाजार में मौजूद लगभग हर बिटकॉइन फंड पर पड़ेगा।
फिर समय का अंतर भी है। क्रिप्टोकरेंसी बाजार कभी बंद नहीं होता। ईटीएफ का कारोबार केवल शेयर बाजारों के खुलने के समय ही होता है। अगर शनिवार रात को बीटीसी की कीमत गिरती है, तो आपको सोमवार सुबह तक इंतजार करना पड़ेगा। सीधे क्रिप्टोकरेंसी धारक तुरंत बेच सकते हैं। ईटीएफ धारक ऐसा नहीं कर सकते।
और शुल्क। 0.25% की दर पर भी, यह चक्रवृद्धि ब्याज के रूप में जुड़ता जाता है। 10 साल के लिए रखे गए 100,000 डॉलर के निवेश पर, व्यय अनुपात के कारण आपको लगभग 2,500 डॉलर का नुकसान होता है। सीधे निवेश धारकों को केवल निवेश रखने के विशेषाधिकार के लिए कुछ भी भुगतान नहीं करना पड़ता है।
नियमन: जेनस्लर से एटकिंस तक
तीन साल पहले की तुलना में ज़मीन-आसमान का फर्क है।
गैरी जेनस्लर ने 2021 से जनवरी 2025 तक SEC का नेतृत्व किया और क्रिप्टोकरेंसी को अपने निजी दुश्मन की तरह माना। 100 से अधिक कानूनी कार्रवाइयां कीं। कई वर्षों तक स्पॉट ETF को अस्वीकार किया। उन्होंने बिटकॉइन ETF को तभी मंजूरी दी जब अदालत के फैसले ने उन्हें कोई विकल्प नहीं छोड़ा (ग्रेस्केल का शुक्रिया)। उन्होंने 20 जनवरी 2025 को इस्तीफा दे दिया।
पॉल एटकिंस ने 21 अप्रैल, 2025 को उनकी जगह ली। एटकिंस 2017 से टोकन एलायंस के सह-अध्यक्ष थे और एक बिल्कुल अलग दृष्टिकोण के साथ आए। कुछ ही महीनों में, एसईसी ने कॉइनबेस, बाइनेंस और जेमिनी के खिलाफ मुकदमे वापस ले लिए। कमिश्नर हेस्टर पियर्स ने मुकदमे दायर करने के बजाय वास्तविक नियम बनाने के लिए एक क्रिप्टो टास्क फोर्स का गठन किया।
ज़मीनी स्तर पर बदलाव तेज़ी से हुए। सितंबर 2025: नए सामान्य लिस्टिंग मानकों ने क्रिप्टो ईटीएफ की मंज़ूरी की अवधि को 240 दिनों से घटाकर 75 दिन कर दिया। एनवाईएसई ने ऑप्शंस की सीमा को 25,000 से बढ़ाकर 250,000 कॉन्ट्रैक्ट कर दिया। 2026 में, एसईसी की परीक्षा प्राथमिकताओं से क्रिप्टो पूरी तरह गायब हो गया। यह कोई मामूली बात नहीं है।
कांग्रेस ने भी कदम उठाया। जीनियस एक्ट ने स्टेबलकॉइन्स के लिए एक ढांचा तैयार किया। क्लैरिटी एक्ट ने अधिकार क्षेत्र को विभाजित किया: सीएफटीसी को डिजिटल कमोडिटी स्पॉट मार्केट का अधिकार मिला, जबकि एसईसी ने निवेश अनुबंधों का अधिकार अपने पास रखा। पहली बार, अमेरिका में डिजिटल संपत्तियों को नियंत्रित करने वाले वास्तविक कानून हैं, न कि कोई एक एजेंसी सभी पर मुकदमे चला रही हो। यह स्पष्टता उन सभी के लिए महत्वपूर्ण है जो विनियमित उत्पादों के माध्यम से क्रिप्टोकरेंसी में निवेश करना चाहते हैं।
दुनिया भर में क्रिप्टो ईटीएफ
अमेरिका एकमात्र बाज़ार नहीं है। कनाडा ने SEC के कदम उठाने से कई साल पहले, फरवरी 2021 में दुनिया का पहला बिटकॉइन ETF लॉन्च किया था। टोरंटो स्टॉक एक्सचेंज पर Purpose Bitcoin ETF (BTCC) ने लॉन्च के 48 घंटों के भीतर ही 420 मिलियन डॉलर की संपत्ति जुटा ली थी। 2025 के अंत तक, कनाडा के क्रिप्टो ETF में लगभग 6 बिलियन कैनेडियन डॉलर जमा हो गए थे। कनाडा में एक प्रमुख लाभ यह है कि आप इन्हें TFSA या RRSP के तहत कर-मुक्त या कर-स्थगित वृद्धि के लिए रख सकते हैं।
यूरोप में सैकड़ों क्रिप्टो एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद (ईटीएफ) हैं जिनका पूरे महाद्वीप के स्टॉक एक्सचेंजों पर कारोबार होता है। MiCA विनियमन ने अब यूरोपीय संघ में एक समान मानक ढांचा स्थापित कर दिया है। हांगकांग ने स्पॉट बिटकॉइन, इथेरियम और सोलाना ईटीएफ को मंजूरी दे दी है, और अप्रैल 2025 में हांगकांग एसएफसी ने क्रिप्टो फंडों में स्टेकिंग की अनुमति देना शुरू कर दिया, जो अमेरिकी नियामकों ने अभी तक नहीं किया है। ब्राजील में भी सक्रिय क्रिप्टो ईटीपी मौजूद हैं, जिनके नए एक्सचेंज नियमों को 2026 में अंतिम रूप दिया जाएगा।
वैश्विक क्रिप्टो ईटीपी परिसंपत्तियों का मूल्य 2025 के अंत तक लगभग 180 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया। आकार के मामले में अमेरिका का दबदबा है, लेकिन क्रिप्टोकरेंसी ईटीएफ के लिए अंतरराष्ट्रीय बाजार तेजी से बढ़ रहा है और कुछ मामलों में स्टेकिंग जैसी सुविधाओं के मामले में आगे बढ़ रहा है।
अब क्रिप्टो ईटीएफ का भविष्य क्या होगा?
क्रिप्टो ईटीएफ में 2025 के दौरान 46.7 बिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश हुआ। विश्लेषकों का मानना है कि बीटीसी ईटीएफ का एयूएम 2026 के अंत तक 180-220 बिलियन डॉलर तक पहुंच सकता है, और कुल क्रिप्टो फंड परिसंपत्तियां 400 बिलियन डॉलर की ओर बढ़ सकती हैं।
एसईसी के पास फिलहाल 91 आवेदन लंबित हैं, जिनमें 24 अलग-अलग टोकन शामिल हैं। अमेरिकी क्रिप्टोकरेंसी ईटीएफ में स्टेकिंग की समीक्षा चल रही है। एसईसी का नया नेतृत्व इसके लिए तैयार दिख रहा है। अगर ऐसा होता है, तो ईटीएफ रिटर्न और सीधे होल्डिंग के बीच का अंतर काफी कम हो जाएगा, और स्पॉट ओनरशिप के बजाय क्रिप्टो ईटीएफ में निवेश करने का तर्क और भी मजबूत हो जाएगा।
क्रिप्टो ईटीएफ सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो का स्थायी हिस्सा बनेंगे या केवल तेजी के दौर का एक अस्थायी चलन, यह इस बात पर निर्भर करता है कि बिटकॉइन आगे किस दिशा में जाता है। लेकिन बुनियादी ढांचा तैयार है। उत्पाद मौजूद हैं। पहली बार नियामक ढांचा भी मौजूद है। आगे क्या होगा, यह बाजार पर निर्भर करता है।
