چگونه میم کوین‌ها در سال ۲۰۲۴ سود میلیارد دلاری در حوزه کریپتو به دست آوردند؟

برای حدود سه هفته در دسامبر ۲۰۲۴، ارزش کوین‌های میم به عنوان یک دسته، بیشتر از کل بازار ارزهای دیجیتال پنج سال قبل بود. ارزش کل در اوج خود ۱۵۰.۶ میلیارد دلار بود که تقریباً دو برابر بالاترین قیمت قبلی از اکتبر ۲۰۲۱ بود. سپس هوا روشن شد. تا بهار 2026، همان دسته تقریباً با یک چهارم آن اوج معامله می‌شود. داستان چگونگی کسب سود میلیارد دلاری توسط کوین‌های میم و سپس بازگرداندن بیشتر آن، چهار بخش دارد که تقریباً هیچ پوشش خبری سعی در کنار هم قرار دادن آنها ندارد: مسیر خود ارزش بازار، سازوکارهای فرهنگی که این امر را ممکن ساخت، اقتصاد کلاهبرداری ساختاری در پس رونق، و مطالعه‌ای در مورد مرگ و میر که کدام کوین‌ها در واقع هنوز زنده هستند. این مقاله سعی دارد هر چهار بخش را در یک قاب جای دهد.

مسیر سکه‌های میم: از شوخی تا ۱۵۰ میلیارد دلار

اعداد بزرگتر از آن چیزی هستند که اکثر ناظران عادی به خاطر می‌آورند. طبق گزارش CoinGecko با عنوان «وضعیت میم کوین‌ها در سال ۲۰۲۵»، کل سرمایه بازار میم کوین در دسامبر ۲۰۲۴ به ۱۵۰.۶ میلیارد دلار رسید که به راحتی بالاتر از اوج قبلی ۸۸ میلیارد دلاری ثبت شده در ۲۹ اکتبر ۲۰۲۱ است. چرخه ۲۰۲۴ به طور همزمان توسط سه چیز هدایت می‌شد: زیرساخت سکوی پرتاب سولانا (عمدتاً pump.fun)، موج توکن‌های سیاسی و سلبریتی‌ها به رهبری ترامپ و ملانیا در ژانویه ۲۰۲۵، و یک افزایش نسلی در PEPE، که در ۹ دسامبر ۲۰۲۴ به بالاترین حد خود یعنی تقریباً ۱۱ میلیارد دلار در ارزش بازار رسید و بیش از ۱۵۰۰ درصد نسبت به سال افزایش یافت.

حجم معاملات با آن افزایش یافت. حجم روزانه میم کوین در سال ۲۰۲۴ به طور متوسط ۹.۷ میلیارد دلار در مقابل ۱.۱ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۳ بود که به گفته CoinGecko، افزایش ۷۶۷ درصدی نسبت به سال قبل را نشان می‌دهد. رکورد یک روزه پس از فهرست شدن در صرافی‌های بزرگ WIF و PEPE به ۸۷.۴ میلیارد دلار رسید. افت بین چرخه‌ها شدید اما کوتاه بود. پس از اوج سال ۲۰۲۱، این دسته از ارزها از طریق فروپاشی FTX در نوامبر ۲۰۲۲ به کسری از اوج خود سقوط کردند، سپس تا سال ۲۰۲۳ در یک روند خنثی قرار گرفتند، قبل از اینکه زیرساخت سکوی پرتاب Solana آن را به حالت عادی برگرداند. تا اوایل ژانویه ۲۰۲۵، با راه‌اندازی TRUMP که رکورد تعامل خرده‌فروشی را به ثبت رساند، سکوهای پرتاب در Solana، Ethereum و Base در کنار هم بیش از ۷۳۰۰۰ راه‌اندازی توکن جدید در روز را در اوج مطلق هیجان تسهیل کردند.

افت ارزش به اندازه اوج ارزش‌گذاری اهمیت دارد. این دسته تقریباً سه چهارم ارزش‌گذاری برتر خود را در هجده ماه از دست داده است و ترکیب آن به شدت کاهش یافته است. DOGE به تنهایی تقریباً نیمی از ارزش باقی مانده را تشکیل می‌دهد، به این معنی که این دسته اکنون متمرکزتر از اوج خود است. PEPE بخش عمده‌ای از سود خود در سال ۲۰۲۴ را از دست داده است. WIF، BONK، FLOKI، BRETT و POPCAT، که همگی ستاره‌های چرخه ۲۰۲۴ بودند، بسیار پایین‌تر از اوج خود معامله می‌شوند. توکن‌های طولانی‌ترین دنباله، گروه هفت میلیونی که از pump.fun و سایر سکوهای پرتاب بیرون آمده‌اند، تا حد زیادی از بین رفته‌اند.

چرا میم‌ها به عنوان پول عمل می‌کنند: سازوکارهای فرهنگی

بیشتر پوشش‌های مربوط به سکه‌های میم، عنصر فرهنگی را به عنوان تزیین در نظر می‌گیرند، گویی داستان واقعی، طبقه دارایی است و میم‌ها یک لایه بازاریابی روی آن. عکس این موضوع به حقیقت نزدیک‌تر است. سکه‌های میم در درجه اول فرهنگ هستند و فقط به این دلیل دارایی محسوب می‌شوند که فرهنگ در یک لایه تسویه حساب که 24 ساعته و 7 روز هفته در حال اجرا است، قابل معامله است. واضح‌ترین بیان این تز در سپتامبر 2024 در Token2049 سنگاپور ارائه شد، جایی که مراد محمودوف، تحلیلگر، سخنرانی‌ای با عنوان «ابرچرخه میم کوین» ارائه داد. چارچوب او: سکه‌های میم به هیچ وجه ابزار مالی نیستند، بلکه «فرقه‌های دیجیتال» هستند که با اعتقاد مشترک متحد شده‌اند و در اقتصادی که توجه کمی به آنها می‌شود، دارایی‌هایی که توجه را به خود جلب می‌کنند، در نهایت ارزش را به خود اختصاص می‌دهند.

این چارچوب‌بندی خیلی چیزها را توضیح می‌دهد. توضیح می‌دهد که چرا DOGE اکنون سیزده سال است که زنده است، حتی با اینکه هرگز نقشه راهی نداشته است. توضیح می‌دهد که چرا یک پست رسانه اجتماعی از ایلان ماسک در نوامبر ۲۰۲۴ توانست PNUT، کوینی با تم یک سنجاب معدوم‌شده، را از گمنامی به ارزش بازار ۱ میلیارد دلار در یازده روز برساند، ۱۳۵ برابر سریع‌تر از صعود اولیه ۱۴۸۷ روزه DOGE به همان نقطه عطف. همچنین توضیح می‌دهد که چرا کوین‌های سیاسی کارساز بودند: ترامپ و ملانیا ایده‌های جدیدی در اقتصاد توکنی نبودند، آنها هویت قبیله‌ای توکنی شده در متمرکزترین لحظه توجه در چرخه انتخابات ۲۰۲۴ بودند. تا روز بعد از مراسم تحلیف ترامپ، ارزش بازار ترکیبی این دو کوین برای مدت کوتاهی نزدیک به ۹.۵ میلیارد دلار بود.

منسجم‌ترین نقد از درون اتریوم، پست وبلاگ ویتالیک بوترین در ۲۹ مارس ۲۰۲۴ است که در آن استدلال کرد که این دسته ذاتاً بد نیست، اما به شدت تحت سلطه‌ی چیزی است که او آن را ابزارهای جذب توجه می‌نامید که هیچ خیر عمومی تولید نمی‌کنند و ریسک مالی جدی برای شرکت‌کنندگان خرده‌فروشی دارند. او تا آنجا پیش رفت که تقریباً ۲.۵ میلیون دلار از کوین‌های میمی که به او هدیه داده شده بود را به اهداف عام‌المنفعه اهدا کرد، از جمله کمک ۵۳۲۰۰۰ دلاری در آگوست ۲۰۲۴ به یک صندوق رفاه حیوانات نوع‌دوستانه‌ی مؤثر. این موضع ثابت است: کوین‌های میمی واقعی هستند، این دسته آمده‌اند که بمانند، نمونه‌ی معمول آن انگلی است.

اقتصاد ترویجی که در بالای این چرخه رشد کرد، داستان خودش را دارد. مستندترین مورد، ساهیل آرورا، یک ترویج‌دهنده‌ی عرضه‌ی توکن است که در طول سال ۲۰۲۴ با نمایندگی از افراد مشهوری از جمله کیتلین جنر، جیسون درولو، لیل پامپ و ریچ د کید در عرضه‌ی کوین‌های میم آنها، تقریباً ۳۰ میلیون دلار درآمد کسب کرد. توکن‌های جنر بیش از ۹۹ درصد از اوج اولیه‌ی خود سقوط کردند. بررسی سالانه‌ی دیکریپت برای سال ۲۰۲۴، موج سکه‌های میم افراد مشهور را به عنوان تعیین‌کننده‌ترین الگوی فرهنگی-مالی سال نامید و این الگو از نظر ساختاری ثابت بود: مخاطبان میلیونی، توکنی که توسط گروه کوچکی از افراد داخلی کنترل می‌شود، یک رویداد عرضه که باعث افزایش ناگهانی شد و یک منحنی کاهش سریع.

اقتصاد کلاهبرداری در زیر رونق

داستان فرهنگی بر فراز یک اقتصاد کلاهبرداری ساختاری قرار دارد و اعداد و ارقام موجود در آن زشت‌تر از آن چیزی است که اکثر خریداران خرده‌فروشی تصور می‌کنند. Solidus Labs گزارش Rug Pull 2025 خود را منتشر کرد که شامل توکن‌های مستقر در pump.fun بین ژانویه 2024 و مارس 2025 است. از بیش از هفت میلیون توکن با حداقل پنج معامله، 98.6 درصد با تعریف rug pull یا طرح پامپ و دامپ مطابقت داشتند. تنها حدود 97000 مورد از آنها بیش از 1000 دلار نقدینگی در اختیار داشتند. یک برش جداگانه از همان داده‌ها نشان داد که 93 درصد از استخرهای نقدینگی Raydium ویژگی‌های rug-pull را نشان می‌دهند. میانگین ارزش rug-pull 2832 دلار بود، به این معنی که کلاهبرداری معمول کوچک و با حجم بالا است، نه فاجعه‌های گاه به گاه.

فجایع بزرگی وجود دارند. واضح‌ترین مورد مربوط به سال ۲۰۲۴، توکن HAWK است که توسط شخصیت اینترنتی معروف، هیلی ولچ، در ۴ دسامبر ۲۰۲۴ عرضه شد. طبق بررسی‌های هالبورن، HAWK ظرف پانزده دقیقه پس از عرضه به ارزش بازار تقریباً ۴۹۰ میلیون دلار رسید و سپس تقریباً به همان سرعت بیش از ۹۳ درصد از ارزش خود را از دست داد. تجزیه و تحلیل درون زنجیره‌ای Bubblemaps نشان داد که حدود ۹۶ درصد از عرضه قبل از عرضه توسط ده کیف پول داخلی نگهداری می‌شد و تنها ۳-۴ درصد از آن به صورت عمومی در دسترس بود. افراد داخلی تقریباً ۳.۳ میلیون دلار را به جیب زدند زیرا خرده‌فروشان بالاترین قیمت را خریداری کردند. ظرف چند هفته یک دادخواست دسته‌جمعی به دنبال آن تشکیل شد.

طبق آمار Merkle Science که توسط CoinDesk در فوریه 2025 گزارش شده است، مجموع ضررهای خرده‌فروشی ناشی از جذب سکه‌های میم، تنها در سال 2024 به حداقل 500 میلیون دلار رسیده است - رقمی که ضررهای سرمایه‌گذاری گسترده‌تر ناشی از سکه‌هایی را که 90 درصد یا بیشتر کاهش یافته‌اند، بدون اینکه از نظر فنی تعریف جذب را برآورده کنند، در بر نمی‌گیرد. الگوی ساختاری در تمام این دسته‌ها ثابت است: گروه کوچکی از کیف پول‌های داخلی، عرضه را در زمان عرضه کنترل می‌کنند، چهره تأثیرگذار یا مشهور، مخاطب را فراهم می‌کند و خریدار خرده‌فروش، نقدینگی خروجی را ایجاد می‌کند. این الگو برای این طبقه دارایی تصادفی نیست؛ تقریباً نحوه عملکرد متوسط این طبقه دارایی است.

اقتصاد خود pump.fun نیز داستان مشابهی را روایت می‌کند. در اوج فعالیت، این پلتفرم ماهانه تقریباً ۱۳۸ میلیون دلار درآمد از کارمزدهای راه‌اندازی و کاهش معاملات کسب می‌کرد. تا اکتبر ۲۰۲۵، درآمد روزانه تقریباً ۸۰ درصد از اوج خود کاهش یافته و به نزدیک ۱ میلیون دلار در روز رسیده بود. حجم تجمعی DEX در تمام توکن‌های راه‌اندازی شده توسط pump.fun از ۱۵۰ میلیارد دلار گذشت. با این حال، طبق آمار Cryptopolitan از فوریه ۲۰۲۶، تنها حدود ۱.۱۵ درصد از راه‌اندازی‌های جدید به لیست Raydium راه پیدا می‌کنند - و این رقم خود بالاترین رقم در هفت ماه گذشته است.

مطالعه بقا: چه کسی زنده ماند، چه کسی مُرد

آمار اصلی در مورد مرگ و میر از مطالعه‌ای در Chainplay که در آگوست ۲۰۲۴ منتشر شد، گرفته شده است. این مطالعه بیش از ۳۰،۰۰۰ پروژه میم کوین را بررسی کرد و نرخ شکست ۹۷ درصدی را نشان داد، به طور متوسط حدود ۲۰۲۰ توکن در ماه از بین می‌روند. همین مطالعه، مرگ و میر را بر اساس زنجیره تقسیم‌بندی کرد: پایه ۶۶.۹۱ درصد، سولانا ۵۴.۰۳ درصد، اتریوم ۳۶.۵۹ درصد. سرعت راه‌اندازی بالاتر با نرخ مرگ و میر بالاتر همبستگی دارد، که با نگاهی به گذشته تعجب‌آور نیست.

آنچه که به نظر می‌رسد این طبقه دارایی باشد، در عمل، گروه بسیار کوچکی از بازماندگان است. بیت‌کوین ثابت کرد که یک ارز دیجیتال بدون جریان نقدی می‌تواند ارزش خود را در طول چرخه‌ها حفظ کند؛ دوج کوین (DOGE) که در دسامبر ۲۰۱۳ راه‌اندازی شد و شیب (SHIB) که در آگوست ۲۰۲۰ راه‌اندازی شد، تنها کوین‌های میم هستند که به اثبات همین موضوع نزدیک شده‌اند. دوج کوین تا نوامبر ۲۰۲۵، ۴۷.۳ درصد از کل ارزش بازار کوین‌های میم را به خود اختصاص داده است. گروه ۲۰۲۴، یعنی PEPE، WIF، BONK، FLOKI، BRETT، POPCAT، چرخه کوتاه‌مدتی را نشان داده‌اند، اما همان شکنندگی را دارند: اکثر آنها ۷۰ تا ۹۵ درصد از اوج خود کاهش یافته‌اند و برندگان پایدار آن گروه تا زمانی که حداقل یک چرخه افت دیگر نگذرد، مشخص نخواهند شد.

ویژگی‌هایی که بقا را پیش‌بینی می‌کنند، در جایی که داده‌ها وجود دارند، تقریباً همان‌هایی هستند که انتظار می‌رود: عمق نقدینگی در یک صرافی غیرمتمرکز بزرگ، فهرست شدن در صرافی‌های متمرکز درجه یک، یک تیم توسعه فعال فراتر از افت اولیه توکن، و پایگاه دارندگان که بر اساس آدرس‌های واقعی به جای تعداد دنبال‌کنندگان رسانه‌های اجتماعی اندازه‌گیری می‌شوند. ویژگی‌هایی که بقا را پیش‌بینی نمی‌کنند شامل حمایت افراد مشهور، پوشش خبری و عملکرد قیمت کوتاه‌مدت است.

میزان مرگ و میر نیز به شیوه‌ای قابل توجه، بسته به زنجیره متفاوت است. داده‌های Chainplay، Base را با ۶۶.۹۱ درصد از پروژه‌های از بین رفته در بازه زمانی مطالعه، در بدترین نرخ بقا قرار می‌دهد و پس از آن Solana با ۵۴.۰۳ درصد و Ethereum با ۳۶.۵۹ درصد، کمترین میزان مرگ و میر را دارند. این ترتیب، همان رتبه‌بندی سرعت راه‌اندازی را دنبال می‌کند: هرچه عرضه یک توکن آسان‌تر و ارزان‌تر باشد، نرخ مرگ و میر بالاتر است. نکته قابل توجه این است که زنجیره صدور یک سکه میم، حتی قبل از ورود هرگونه توکنومیک خاص به صحنه، اطلاعات واقعی در مورد طول عمر مورد انتظار آن را در خود جای می‌دهد.

جایگاه فعلی دسته بندی میم کوین

در ماه مه ۲۰۲۶، ارزش کل بازار این دسته تقریباً ۳۷.۳ میلیارد دلار است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در ۲۷ فوریه ۲۰۲۵ با صدور بیانیه‌ای رسمی، این سوال حقوقی را حل و فصل کرد و اعلام کرد که کوین‌های میم طبق قانون فدرال، اوراق بهادار محسوب نمی‌شوند و ارزش آنها را ناشی از «معاملات سوداگرانه و احساسات جمعی، مانند یک کالای کلکسیونی» توصیف کرد. این حکم، بزرگترین ریسک تک‌دم را برای این دسته در ایالات متحده از بین برد. MiCA در اتحادیه اروپا هیچ گونه محدودیت خاصی برای کوین میم ندارد. رژیم استاندارد اوراق سفید (whitepaper) اعمال می‌شود، مگر اینکه معافیت‌های مربوط به انتشار کوچک رعایت شود.

این دسته از دارایی‌ها قرار نیست ناپدید شوند. دوج کوین (DOGE) بیشتر از اکثر پروژه‌های رمزنگاری تحت حمایت VC عمر کرده است و pump.fun حتی در ابتدای دوره پس از اوج، همچنان تقریباً ۱ میلیون دلار درآمد روزانه از راه‌اندازی‌های جدید ایجاد می‌کند. چیزی که داده‌ها هنوز به آن پاسخ نمی‌دهند این است که آیا بازماندگان گروه ۲۰۲۴، یک رده دوم پایدار هستند یا یک چرخش موقت از حاملان توجه. برداشت صادقانه، پس از بررسی مسیر و تعداد مرگ و میر، این است که سکه‌های میم ده‌ها میلیارد ارزش واقعی را به خود جذب کرده‌اند و بیشتر آن را بازگردانده‌اند. اینکه اوج چرخه بعدی بالاتر یا پایین‌تر از ۱۵۰ میلیارد دلار باشد، به ما می‌گوید که این نوع دارایی در واقع چیست و چه مقدار از سود حاصل از این چرخه، جذب ارزش واقعی در مقابل توزیع مجدد کوتاه سرمایه خرده‌فروشی به کیف پول‌های داخلی بوده است.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.