Come le criptovalute basate sui meme hanno generato guadagni miliardari nel mercato delle criptovalute nel 2024

Per circa tre settimane nel dicembre 2024, le meme coin, come categoria, valevano più dell'intero mercato delle criptovalute cinque anni prima. Il totale raggiunse il picco di 150,6 miliardi di dollari, quasi il doppio del precedente massimo di ottobre 2021. Poi tutto crollò. Nella primavera del 2024, la stessa categoria veniva scambiata a circa un quarto di quel picco. La storia di come le meme coin abbiano accumulato guadagni miliardari, per poi perderne la maggior parte, si compone di quattro parti che quasi nessun articolo cerca di tenere insieme: la traiettoria della capitalizzazione di mercato, i meccanismi culturali che l'hanno resa possibile, l'economia strutturale delle truffe alla base del boom e uno studio sulla mortalità di quali monete siano effettivamente ancora vive. Questo articolo cerca di racchiudere tutte e quattro queste parti in un unico quadro.

La traiettoria delle monete meme: da scherzo a 150 miliardi di dollari

Le cifre sono più alte di quanto la maggior parte degli osservatori occasionali ricordi. Secondo il report "State of Memecoins 2025" di CoinGecko, la capitalizzazione di mercato totale delle meme coin ha raggiunto i 150,6 miliardi di dollari nel dicembre 2024, ben al di sopra del precedente picco di 88 miliardi di dollari raggiunto il 29 ottobre 2021. Il ciclo del 2024 è stato guidato da tre fattori contemporaneamente: l'infrastruttura di lancio di Solana (principalmente pump.fun), l'ondata di token politici e di celebrità guidata da TRUMP e MELANIA nel gennaio 2025 e un rally generazionale di PEPE, che ha raggiunto il massimo storico di circa 11 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato il 9 dicembre 2024, con un aumento di oltre il 1.500% su base annua.

Il volume degli scambi è cresciuto di pari passo. Il volume medio giornaliero delle meme coin ha raggiunto i 9,7 miliardi di dollari nel 2024, contro 1,1 miliardi di dollari nel 2023, con un aumento del 767% su base annua, secondo CoinGecko. Il record giornaliero si è attestato a 87,4 miliardi di dollari dopo le quotazioni di WIF e PEPE sui principali exchange. Il calo tra i cicli è stato significativo ma breve. Dopo il picco del 2021, la categoria è crollata a causa dell'implosione di FTX nel novembre 2022, riducendosi a una frazione del suo picco, per poi stabilizzarsi nel 2023 prima che l'infrastruttura di lancio di Solana la riportasse in auge. All'inizio di gennaio 2025, con il lancio di TRUMP che ha generato un coinvolgimento record da parte degli investitori al dettaglio, le piattaforme di lancio di Solana, Ethereum e Base hanno facilitato insieme oltre 73.000 nuovi lanci di token al giorno, nel momento di massima euforia.

Il calo è importante quanto il picco. La categoria ha perso circa tre quarti della sua valutazione massima in diciotto mesi e la composizione si è ristretta drasticamente. DOGE da solo rappresenta quasi la metà di ciò che rimane, il che significa che la categoria è ora più concentrata di quanto non lo fosse al suo apice. PEPE ha perso la maggior parte dei guadagni del 2024. WIF, BONK, FLOKI, BRETT e POPCAT, tutte stelle del ciclo 2024, vengono scambiati ben al di sotto dei loro massimi. I token della coda più lunga, il gruppo di sette milioni di token derivati da pump.fun e altre piattaforme di lancio, sono in gran parte scomparsi.

Perché i meme funzionano come moneta: i meccanismi culturali

La maggior parte degli articoli sulle meme coin tratta l'elemento culturale come un mero ornamento, come se la vera storia fosse la classe di asset in sé e i meme fossero solo uno strato di marketing sovrapposto. La verità è ben diversa. Le meme coin sono innanzitutto cultura, e diventano asset solo perché la cultura si presta a essere scambiata su un sistema di regolamento attivo 24 ore su 24, 7 giorni su 7. La formulazione più chiara di questa tesi è arrivata nel settembre 2024 al Token2049 di Singapore, dove l'analista Murad Mahmudov ha tenuto una presentazione intitolata "The Memecoin Supercycle". La sua tesi era la seguente: le meme coin non sono affatto strumenti finanziari, ma "culti digitali" uniti da una credenza condivisa, e in un'economia in cui l'attenzione scarseggia, gli asset che catturano l'attenzione finiranno per acquisire valore.

Questa impostazione spiega molte cose. Spiega perché DOGE esiste da tredici anni pur non avendo mai avuto una roadmap. Spiega perché un singolo post sui social media di Elon Musk nel novembre 2024 ha potuto far schizzare PNUT, una criptovaluta ispirata a uno scoiattolo soppresso, dall'anonimato a una capitalizzazione di mercato di 1 miliardo di dollari in undici giorni, 135 volte più velocemente dei 1.487 giorni impiegati da DOGE per raggiungere lo stesso traguardo. Spiega anche perché le criptovalute a tema politico hanno funzionato: TRUMP e MELANIA non erano idee nuove nel mondo della tokenomics, ma identità tribali tokenizzate nel momento di massima concentrazione dell'attenzione durante il ciclo elettorale del 2024. Il giorno dopo l'insediamento di Trump, il valore di mercato combinato delle due criptovalute si è brevemente avvicinato ai 9,5 miliardi di dollari.

La critica più coerente proveniente dall'interno di Ethereum è il post sul blog di Vitalik Buterin del 29 marzo 2024, in cui sosteneva che la categoria non fosse intrinsecamente negativa, ma fosse dominata in modo schiacciante da quelli che definiva strumenti di attrazione dell'attenzione che non producevano alcun beneficio pubblico e comportavano seri rischi finanziari per i piccoli investitori. Arrivò persino a donare circa 2,5 milioni di dollari in meme coin che gli erano stati regalati a cause di pubblica utilità, tra cui una donazione di 532.000 dollari nell'agosto 2024 a un fondo per il benessere degli animali basato sull'altruismo efficace. La posizione è coerente: le meme coin esistono, la categoria è destinata a rimanere, l'esempio tipico è parassitario.

L'economia dei promotori, cresciuta al di sopra del ciclo, ha una storia a sé. Il caso più documentato è quello di Sahil Arora, un promotore di lanci di token che ha guadagnato circa 30 milioni di dollari nel 2024 rappresentando celebrità come Caitlyn Jenner, Jason Derulo, Lil Pump e Rich the Kid nei lanci delle loro meme coin. I token Jenner sono crollati di oltre il 99% rispetto ai massimi iniziali. Il resoconto di fine anno 2024 di Decrypt ha definito l'ondata di meme coin delle celebrità il modello culturale e finanziario più significativo dell'anno, e il modello si è rivelato strutturalmente coerente: un pubblico di milioni di persone, un token controllato da un piccolo gruppo di addetti ai lavori, un evento di lancio che ha generato un picco e una rapida curva di decadimento.

L'economia delle truffe sotto il boom

La storia culturale si sovrappone a un'economia strutturalmente fraudolenta, e i numeri in questo ambito sono ben più allarmanti di quanto la maggior parte degli acquirenti al dettaglio si renda conto. Solidus Labs ha pubblicato il suo Rug Pull Report del 2025, che analizza i token utilizzati su pump.fun tra gennaio 2024 e marzo 2025. Su oltre sette milioni di token con almeno cinque transazioni, il 98,6% rientrava nella definizione di rug pull o schema pump-and-dump. Solo circa 97.000 di questi token detenevano una liquidità superiore a 1.000 dollari. Un'analisi separata degli stessi dati ha rilevato che il 93% dei pool di liquidità di Raydium presentava caratteristiche di rug pull; il valore mediano di un rug pull era di 2.832 dollari, il che significa che la truffa tipica è di piccole dimensioni e ad alto volume, piuttosto che un disastro occasionale che finisce sui giornali.

I disastri che fanno notizia esistono davvero. Il caso più lampante del 2024 è quello del token HAWK, lanciato dalla star di internet Hailey Welch il 4 dicembre 2024. Secondo l'analisi post-mortem di Halborn, HAWK ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di circa 490 milioni di dollari entro quindici minuti dal lancio, per poi perdere oltre il 93% del suo valore quasi altrettanto rapidamente. L'analisi on-chain di Bubblemaps ha mostrato che circa il 96% dell'offerta era detenuto da dieci portafogli di insider prima del lancio, con solo il 3-4% di flottante pubblico; gli insider hanno intascato circa 3,3 milioni di dollari mentre gli investitori al dettaglio acquistavano il token al culmine del mercato. Nel giro di poche settimane è seguita una class action.

Secondo i dati di Merkle Science riportati da CoinDesk nel febbraio 2025, le perdite complessive al dettaglio derivanti dai "rug pull" (ritiri forzati di monete virtuali) hanno raggiunto almeno 500 milioni di dollari solo nel 2024, una cifra che non include le perdite di investimento più ampie derivanti da monete che hanno subito un calo del 90% o più senza rientrare tecnicamente nella definizione di "rug pull". Lo schema strutturale è costante in tutta la categoria: un piccolo gruppo di portafogli di insider controlla l'offerta al momento del lancio, l'influencer o la celebrità fornisce il pubblico e l'acquirente al dettaglio rappresenta la liquidità di uscita. Questo schema non è casuale per questa classe di asset; è sostanzialmente il modo in cui funziona in media.

I dati economici di pump.fun raccontano una storia parallela. Al suo apice, la piattaforma generava un fatturato mensile di circa 138 milioni di dollari, derivante solo dalle commissioni di lancio e dalle quote di trading. Nell'ottobre del 2025, il fatturato giornaliero era crollato di circa l'80% rispetto al picco, attestandosi intorno a 1 milione di dollari al giorno. Il volume cumulativo degli scambi su tutti i token lanciati da pump.fun ha superato i 150 miliardi di dollari. Eppure, secondo i dati di Cryptopolitan del febbraio 2026, solo l'1,15% circa dei nuovi lanci riesce a ottenere una quotazione su Raydium, e questa cifra rappresenta il massimo degli ultimi sette mesi.

Studio sulla sopravvivenza: chi è sopravvissuto, chi è morto

Il dato più eclatante sulla mortalità proviene da uno studio di Chainplay pubblicato nell'agosto 2024, che ha esaminato oltre 30.000 progetti di meme coin e ha riscontrato un tasso di fallimento del 97%, con una media di circa 2.020 token che muoiono ogni mese. Lo stesso studio ha suddiviso la mortalità per blockchain: Base 66,91%, Solana 54,03%, Ethereum 36,59%. Una maggiore velocità di lancio è correlata a un tasso di mortalità più elevato, il che, a posteriori, non sorprende.

Quella che a prima vista sembra una vera e propria classe di asset è, in pratica, un gruppo ristretto di sopravvissuti. Bitcoin ha dimostrato che una criptovaluta senza flussi di cassa può mantenere il suo valore nel corso dei cicli; DOGE, lanciata nel dicembre 2013, e SHIB, lanciata nell'agosto 2020, sono le uniche meme coin che si sono avvicinate a dimostrare la stessa cosa. A novembre 2025, DOGE rappresentava il 47,3% della capitalizzazione di mercato totale delle meme coin. La coorte del 2024, composta da PEPE, WIF, BONK, FLOKI, BRETT e POPCAT, ha dimostrato una visibilità a breve termine, ma anche la stessa fragilità: la maggior parte ha perso dal 70 al 95% rispetto ai massimi, e i vincitori più duraturi di questa coorte non saranno evidenti fino a quando non sarà trascorso almeno un altro ciclo di ribasso.

Le caratteristiche che predicono la sopravvivenza, laddove esistono dati, sono all'incirca quelle che ci si aspetterebbe: un'elevata liquidità su un importante DEX, la quotazione su un exchange centralizzato di primo livello, un team di sviluppo attivo anche dopo il lancio iniziale del token e una base di detentori misurata in indirizzi reali piuttosto che in base al numero di follower sui social media. Le caratteristiche che non predicono la sopravvivenza includono l'appoggio di celebrità, la copertura mediatica e l'andamento del prezzo a breve termine.

La mortalità varia anche a seconda della blockchain, un aspetto degno di nota. I dati di Chainplay indicano Base con il tasso di sopravvivenza peggiore, pari al 66,91% dei progetti deceduti entro il periodo di studio, seguita da Solana con il 54,03%, mentre Ethereum registra il tasso di mortalità più basso, pari al 36,59%. L'ordine rispecchia la stessa classificazione della velocità di lancio: più è facile ed economico creare un token, maggiore è il tasso di mortalità. La conclusione è che la blockchain di emissione di una meme coin contiene informazioni autentiche sulla sua durata prevista, ancor prima che entrino in gioco specifiche tokenomics.

Dove si trova ora la categoria Meme Coin

A maggio 2026, la categoria si attestava su una capitalizzazione di mercato complessiva di circa 37,3 miliardi di dollari. La SEC ha risolto la questione legale il 27 febbraio 2025, emettendo una dichiarazione del personale in cui affermava che le meme coin non sono titoli ai sensi della legge federale, descrivendo il loro valore come derivante da "scambi speculativi e sentimento collettivo, come un oggetto da collezione". Tale decisione ha eliminato il principale rischio di coda singola per la categoria negli Stati Uniti. Il MiCA nell'Unione Europea non prevede un'eccezione specifica per le meme coin; si applica il regime standard del white paper a meno che non vengano soddisfatte le esenzioni per le piccole emissioni.

Questa categoria non scomparirà. DOGE è in circolazione da più tempo della maggior parte dei progetti crypto finanziati da venture capital e pump.fun continua a generare circa 1 milione di dollari di entrate giornaliere dai nuovi lanci, anche dopo il picco iniziale. Ciò che i dati non chiariscono ancora è se i sopravvissuti della coorte del 2024 rappresentino un secondo livello solido o una rotazione temporanea di veicoli di attenzione. Un'analisi onesta, considerando la traiettoria e i numeri di mortalità, è che le meme coin hanno catturato decine di miliardi di valore reale e ne hanno restituito la maggior parte. Il fatto che il picco del prossimo ciclo sia superiore o inferiore a 150 miliardi di dollari ci dirà di che tipo di asset class si tratta effettivamente e quanta parte del guadagno di questo ciclo sia stata una reale cattura di valore rispetto a una breve ridistribuzione del capitale al dettaglio nei portafogli degli insider.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.