De-Dolarisasi di 2026 : BRICS, Emas, Stablecoin, dan Penurunan Perlahan

Menurut data IMF COFER yang dirilis pada Maret 2026, porsi dolar AS dalam cadangan devisa yang dialokasikan berada di angka 56,77% pada kuartal keempat tahun 2025. Angka ini turun dari sekitar 71% pada awal milenium. Penurunan sebesar empat belas poin persentase yang terjadi selama dua puluh lima tahun.

Setiap dekade sejak penangguhan "sementara" konvertibilitas emas oleh Nixon pada Agustus 1971 memiliki siklus "kematian dolar" versinya sendiri. Namun, versi 2026 memiliki unsur-unsur baru. Pembekuan sekitar $300 miliar cadangan bank sentral Rusia pada tahun 2022 mengubah cara setiap manajer cadangan berpikir tentang kepemilikan dolar. BRICS berkembang dari lima menjadi sepuluh anggota penuh, Indonesia bergabung paling baru pada Januari 2025. Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif yang menetapkan Cadangan Bitcoin Strategis pada 6 Maret 2025, dan menandatangani undang-undang stablecoin GENIUS Act pada 18 Juli 2025. Bank sentral telah membeli lebih dari 1.000 ton emas selama tiga tahun berturut-turut. Tidak satu pun dari langkah-langkah ini secara individual menggantikan dolar. Bersama-sama, langkah-langkah ini menggambarkan pergeseran multi-sumbu yang lambat dan akhirnya sulit untuk diabaikan.

Artikel ini membahas apa sebenarnya arti de-dolarisasi. Artikel ini meninjau di mana dolar masih mendominasi, titik balik sanksi tahun 2022, arus emas, realitas BRICS+, dan sudut pandang kripto yang memiliki dua sisi.

Apa arti sebenarnya dari de-dolarisasi?

Tren de-dolarisasi terjadi pada tiga lapisan berbeda, masing-masing dengan waktunya sendiri. Definisi dasarnya sama di ketiganya. Negara-negara mengurangi ketergantungan pada dolar sebagai mata uang cadangan utama. Menguranginya sebagai media dominan untuk perdagangan internasional dan perdagangan global. Dan menguranginya sebagai penyimpan nilai standar. Manajer cadangan bank sentral menggeser komposisi aset dari dolar dalam portofolio mereka. Pihak-pihak yang terlibat dalam perdagangan beralih mata uang faktur dalam perdagangan bilateral, seringkali menggunakan mata uang lokal untuk perdagangan dengan Tiongkok dan mitra lainnya. Rumah tangga dan perusahaan di pasar negara berkembang memindahkan tabungan ke dan dari dolar AS tergantung pada kondisi lokal. Mereka mengurangi ketergantungan pada dolar AS di mana sistem keuangan global mengizinkannya.

Sejarah singkat menjelaskan warisan tersebut. Konferensi Bretton Woods pada Juli 1944, yang diadakan di Mount Washington Hotel di New Hampshire dan dihadiri oleh 44 negara, menetapkan konvertibilitas dolar terhadap emas pada $35 per troy ounce. Konferensi ini membangun sistem moneter internasional pasca Perang Dunia Kedua di sekitar dolar dan menjadikan dolar sebagai mata uang cadangan utama dunia. Presiden Nixon mengakhiri pengaturan tersebut pada 15 Agustus 1971, dengan apa yang oleh para ekonom masih disebut sebagai Guncangan Nixon. Sebuah pengaturan informal tahun 1974 dengan Arab Saudi mengaitkan harga minyak dengan dolar. Pengaturan ini mendaur ulang surplus Saudi menjadi obligasi pemerintah AS. Pola ini kadang-kadang disebut daur ulang petrodolar. Euro diluncurkan dalam bentuk non-tunai pada 1 Januari 1999, sebagai penantang pertama yang masuk akal.

Masing-masing peristiwa tersebut mengubah batas dominasi dolar tanpa menggantikannya. Siklus saat ini melakukan hal yang sama, lebih terlihat, dengan kecepatan yang lebih cepat. Apa artinya bagi sistem keuangan global jika tren de-dolarisasi akhirnya dapat beralih dari pinggiran ke arus utama? Itulah pertanyaan yang mulai dimodelkan oleh bank-bank di seluruh dunia.

Angka-angka di tahun 2026: di mana dolar masih mendominasi

Ringkasan jujur tentang posisi dolar pada tahun 2026 dapat dirangkum dalam satu tabel.

Data cadangan devisa adalah cara paling jelas untuk melihat penurunan tersebut. Dari sekitar 71% pada tahun 2000, pangsa dolar dalam cadangan bank sentral turun menjadi sekitar 66% pada tahun 2014, 57,79% pada kuartal keempat tahun 2024, dan 56,77% pada kuartal keempat tahun 2025. Dolar dalam perdagangan global dan dolar dalam beberapa tahun terakhir menunjukkan erosi lambat yang serupa, dengan dolar AS kehilangan pangsa baik dalam cadangan devisa maupun faktur perdagangan. Kepemilikan mata uang asing telah bergeser, dan penerbitan utang mata uang asing masih mendekati 70% USD. Total cadangan devisa yang dialokasikan mencapai $13,14 triliun. Euro pada dasarnya tetap stabil di 20,25%. Renminbi Tiongkok, meskipun ada dorongan terus-menerus dari Beijing, hanya berada di angka 1,95% dari cadangan bank sentral. Dominasi dolar memudar, tetapi data menunjukkan bahwa dolar AS masih terus melemah, bukan berarti akhir dari dominasi dolar. Sebagian besar cadangan yang bergeser telah tersebar ke mata uang cadangan "non-tradisional" (dolar Australia, Kanada, dan Singapura, won Korea, mata uang Nordik) dan ke emas. Dolar masih sangat dominan, tetapi pangsa cadangan yang dikuasainya telah bergeser.

Survei Triwulanan Bank Sentral yang dilakukan oleh Bank for International Settlements (BIS) dilaksanakan pada April 2022. Survei tersebut menemukan bahwa dolar AS mendominasi 88% dari seluruh transaksi valuta asing. Perputaran valuta asing harian mencapai $7,5 triliun. Pembaruan data tahun 2025 belum dirilis hingga saat penulisan ini. SWIFT's RMB Tracker menempatkan dolar AS pada sekitar setengah dari nilai pembayaran internasional pada awal tahun 2025. Euro bertahan mendekati seperempatnya. Yuan mencapai sekitar 3,5% pada puncaknya di April 2025. Pada September, angka tersebut stabil mendekati 3,17%. Dominasi dolar AS dalam perdagangan valuta asing dan de-dolarisasi yang terjadi secara paralel adalah gambaran yang sebenarnya ditunjukkan oleh data tersebut. IMF menekankan poin penting yang perlu diingat. Pergerakan cadangan devisa dari kuartal ke kuartal sering kali mencerminkan efek valuasi daripada alokasi ulang aktif. Dolar AS yang lebih kuat secara matematis meningkatkan pangsa dolar AS bahkan jika tidak ada bank sentral yang melakukan intervensi.

Titik balik sanksi tahun 2022 dan apa yang berubah

Pada akhir Februari 2022, Amerika Serikat dan mitra G7-nya membekukan sekitar $300 miliar cadangan bank sentral Rusia sebagai respons terhadap perang di Ukraina. Sanksi ekonomi dalam skala sebesar ini, yang diterapkan pada ekonomi G20, belum pernah terjadi sebelumnya; langkah ini termasuk di antara keputusan sanksi AS yang paling penting di periode pasca-2001. Sekitar €200 miliar dari aset tersebut berada di Euroclear di Belgia, dan pada 12 Desember 2025, Uni Eropa menyetujui pembekuan tanpa batas waktu. Bank-bank besar Rusia dikeluarkan dari SWIFT pada Maret 2022. Tidak ada satu pun dari hal ini yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam bentuknya, tetapi skala dan konteks politiknya membuat tindakan tersebut terlihat oleh setiap pengelola cadangan di luar aliansi Barat.

Kerangka berpikir yang melekat adalah "persenjataan dolar." Ini menangkap sesuatu yang nyata. Kepemilikan dolar bersifat kondisional secara politik. Batangan emas di brankas domestik tidak. Keselarasan Rusia dan Tiongkok meningkat pesat setelah pembekuan. Perdagangan luar negeri Rusia juga menyesuaikan diri dengan cepat. Pada tahun 2024, sekitar 90% perdagangan Rusia yang bersekutu dengan BRICS diselesaikan dalam mata uang lokal. Pangsa yuan dalam ekspor Rusia meningkat dari sekitar 1% sebelum perang menjadi sekitar 15%. Sebagian besar arus baru dihargai dalam yuan Tiongkok, bukan dolar AS. Yuan Tiongkok, bukan dolar AS, kini menjadi kerangka berpikir rutin dalam pelaporan penyelesaian perdagangan. Tiongkok sendiri mengurangi kepemilikan obligasi pemerintah AS-nya. Kepemilikan tersebut turun dari puncaknya sekitar $1,32 triliun pada November 2013 menjadi $759 miliar pada akhir Desember 2024. Pada Oktober 2025, angkanya mencapai $688,7 miliar. Itu adalah level terendah sejak November 2008. Inggris Raya menyalip China sebagai pemegang obligasi pemerintah terbesar kedua pada Maret 2025, di belakang Jepang.

Para analis JP Morgan, Brookings, dan Carnegie semuanya berpendapat sama. Dampak terpenting dari pembekuan tersebut bukanlah respons langsung Rusia. Melainkan demonstrasi ketergantungan pada dolar AS. Sanksi terhadap Rusia mengubah perhitungan bagi semua orang. Para pengelola cadangan di Beijing, Riyadh, Brasília, dan Ankara melihat hal yang sama pada waktu yang bersamaan. Mereka diam-diam mengurangi ketergantungan pada dolar AS sejak saat itu — dan ketergantungan dunia pada dolar AS pun ikut berkurang. Pergeseran dari dolar AS kini terlihat dalam pangsa cadangan global, dalam penyelesaian perdagangan dengan China, dan di negara-negara seperti India yang mulai lebih jarang memperlakukan dolar AS sebagai perantara. Pergeseran dolar AS sebagai pusat penyelesaian lintas batas telah terjadi secara bertahap tetapi stabil.

Emas: tempat para manajer cadangan memilih dengan tindakan mereka.

Ekspresi paling jelas dari diversifikasi tersebut terlihat pada pembelian emas oleh bank sentral. Sepanjang tahun 2022, 2023, dan 2024, bank sentral membeli lebih dari 1.000 ton emas setiap tahunnya, tiga tahun berturut-turut di atas ambang batas tersebut untuk pertama kalinya dalam sejarah. Mereka menambahkan 863 ton lagi pada tahun 2025, masih kira-kira dua kali lipat dari laju sebelum tahun 2022. Pangsa bank sentral dari total permintaan emas melonjak dari sekitar 12% pada rata-rata tahun 2015–2019 menjadi sekitar 25% pada tahun 2024.

Pembeli terbesar pada tahun 2025 adalah Polandia, yang menambahkan 102 ton. Cina, India, Turki, Kazakhstan, dan Brasil semuanya berpartisipasi secara signifikan. Total permintaan emas global melampaui 5.000 ton pada tahun 2025 dan harganya mencapai 53 rekor tertinggi sepanjang tahun, menurut World Gold Council. Manajer cadangan tidak memberikan wawancara tentang alasan mereka membeli emas. Neraca keuangan mereka yang menjelaskannya.

BRICS+ pada tahun 2026: lebih besar tetapi tidak lebih dekat dengan mata uang bersama

Keanggotaan BRICS telah berkembang, meskipun perlahan. Di dalam BRICS, lima negara pendiri (Brasil, Rusia, India, Cina, Afrika Selatan) menambahkan Mesir, Ethiopia, Iran, dan Uni Emirat Arab sebagai negara BRICS penuh pada 1 Januari 2024. Argentina, yang diundang pada waktu yang sama, menolak di bawah pemerintahan Milei yang baru pada 30 November 2023. Indonesia bergabung dengan kerangka BRICS plus sebagai anggota penuh kesepuluh pada 6 Januari 2025. Tingkat kedua negara mitra (Belarus, Bolivia, Kuba, Kazakhstan, Malaysia, Nigeria, Thailand, Uganda, Uzbekistan, Vietnam) menambahkan sepuluh negara lagi. Kelompok ini mencakup sekitar 35% dari output ekonomi global.

Namun, blok tersebut belum menghasilkan mata uang bersama. KTT Kazan pada 22-24 Oktober 2024, yang diselenggarakan oleh Rusia, mengeluarkan deklarasi yang membahas tentang "BRICS Pay" sebagai alternatif pengiriman pesan pembayaran dan menekankan penyelesaian dalam mata uang lokal. Deklarasi tersebut tidak mengumumkan unit mata uang. Pembicaraan tentang de-dolarisasi dalam deklarasi Kazan memang nyata, tetapi negara-negara BRICS masih jauh dari komitmen mata uang. Presiden Trump memposting ancaman tarif 100% di Truth Social pada 30 November 2024, terhadap negara BRICS mana pun yang mendukung mata uang non-dolar. Ancaman tersebut berdampak secara politik. Afrika Selatan secara terbuka menolak mata uang BRICS beberapa hari kemudian.

Yang dimiliki BRICS adalah jalur pembayaran. Proyek mBridge, jembatan multi-CBDC yang melibatkan bank sentral Tiongkok, Hong Kong, Thailand, dan UEA (dengan Arab Saudi sebagai pengamat), telah menyelesaikan sekitar $55,5 miliar di sekitar 4.000 transaksi. Bank for International Settlements (BIS) menarik diri dari mBridge pada 31 Oktober 2024, sebagian karena kekhawatiran tentang penggunaannya oleh aktor yang dikenai sanksi, tetapi proyek tersebut berlanjut di bawah bank sentral yang berpartisipasi. Sistem pengiriman pesan CIPS Tiongkok menjangkau 1.467 lembaga keuangan di 111 negara. SPFS Rusia, SFMS India, dan Pix Brasil melengkapi lanskap sistem pembayaran alternatif. Perdagangan bilateral dan perdagangan bilateral lintas batas antara Tiongkok dan Rusia, Tiongkok dan India, serta Tiongkok dan Brasil secara rutin diselesaikan di luar dolar sekarang. Negara-negara seperti Tiongkok dan India memimpin penggunaan dolar sebagai perantara. Mereka lebih memilih perdagangan dengan Tiongkok dihargai dalam satuan mereka sendiri.

Sudut pandang kripto: stablecoin, cadangan Bitcoin, dan CBDC.

Lapisan kripto inilah yang membuat kisah de-dolarisasi menjadi paradoks. Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif pada 6 Maret 2025 yang menetapkan Cadangan Bitcoin Strategis, yang awalnya dimodali dengan sekitar 207.000 bitcoin sitaan senilai sekitar $17 miliar pada saat itu. Perintah tersebut mewajibkan akuisisi "netral anggaran" ke depannya. Tidak ada bank sentral besar lainnya yang memiliki Bitcoin dalam daftar cadangan devisa yang diumumkan dalam skala besar. Sinyal yang diberikan lebih penting daripada volumenya.

Kisah struktural yang lebih besar adalah stablecoin. Pada 18 Juli 2025, Trump menandatangani GENIUS Act, undang-undang stablecoin federal AS pertama. Senat memberikan suara 68–30 pada 17 Juni. DPR memberikan suara 308–122 pada 17 Juli. Menteri Keuangan Scott Bessent memperkirakan bahwa pasar stablecoin dolar dapat tumbuh hingga $2–3 triliun pada akhir dekade ini. Ia menyebut undang-undang tersebut sebagai "era dolarisasi berikutnya." USDT dan USDC bersama-sama mencakup sekitar 93% dari kapitalisasi pasar stablecoin. USDT saja bernilai lebih dari $150 miliar. Volume transaksi stablecoin antara Januari dan Juli 2025 melebihi $4 triliun, peningkatan 83% dari tahun ke tahun.

Adopsi di pasar negara berkembang sangat mencolok. Menurut TRM Labs, lebih dari 60% pengguna kripto di Argentina mengkonversi peso menjadi stablecoin. Afrika Sub-Sahara menunjukkan tingkat adopsi stablecoin residensial tertinggi secara global, yaitu 9,3%. Di Nigeria saja, diperkirakan 11,9% penduduk (sekitar 25,9 juta orang) menggunakan stablecoin. e-CNY China adalah CBDC yang paling maju di dunia. Pada November 2025, sistem ini telah mencatat 3,4 miliar transaksi kumulatif dan nilai transaksi sebesar RMB 16,7 triliun (sekitar $2,3 triliun). Sistem ini mencakup 230 juta dompet pribadi dan 18,8 juta dompet perusahaan.

Inilah paradoksnya. Stablecoin didenominasikan dalam dolar; mereka memperluas jangkauan dolar ke berbagai sudut ekonomi global yang belum terjangkau oleh perbankan konvensional. Dari segi volume, mereka merupakan vektor dolarisasi. Namun, mereka juga melewati infrastruktur perbankan korespondensi dolar. Hal ini menjadikan mereka salah satu alternatif yang paling menarik selain dolar. Ketika nilai berpindah melalui rantai publik, tidak ada pesan SWIFT yang dikirim dan tidak ada bank perantara New York yang menyentuh transaksi tersebut. Gerbang pembayaran kripto seperti Plisio menggambarkan efek yang sama di tingkat pedagang. Pembeli di satu negara yang bersekutu dengan BRICS dapat melakukan penyelesaian dengan pedagang di negara lain menggunakan stablecoin yang didenominasikan dalam USD tanpa salah satu pihak pernah menyentuh jalur pembayaran dolar yang dikendalikan AS. Asetnya adalah dolar; infrastrukturnya bukan, yang terasa dalam debat kebijakan AS. Bagi pihak lawan yang dikenai sanksi dan koridor BRICS+, perbedaan itulah yang menjadi intinya.

Kesimpulan jujur: penurunan perlahan, bukan keruntuhan.

Keunggulan struktural dolar tetap luar biasa. Kedalaman dan likuiditas pasar modal AS sangat penting. Begitu pula dengan prediktabilitas hukum kontrak AS. Amerika Serikat berada di pusat setiap jaringan keuangan lintas batas. Dan efek jaringan sederhana dari mata uang yang sudah diterima semua orang menghasilkan benteng yang tidak dapat ditembus oleh pesaing mana pun. Pangsa cadangan yuan tetap berada di sekitar 2% justru karena kontrol pertukaran, kontrol modal, dan konvertibilitas terbatas membuat kepemilikan renminbi Tiongkok tidak menarik bagi penabung global. Sebagian besar pemerintah pasar negara berkembang lebih memilih dunia cadangan multipolar daripada dunia yang didominasi yuan. Dolar tetap menjadi tolok ukur global berdasarkan permintaan terhadap metrik dolar yang penting bagi pasar obligasi lintas batas.

Arah perkembangan yang sebenarnya bukanlah "yuan menggantikan dolar." Melainkan "dolar AS masih sangat dominan, tetapi tidak lagi monolitik." Setiap dekade sejak 1971 telah menghasilkan narasi berakhirnya dominasi dolar AS. Siklus 2026 mungkin berbeda. Tiga kekuatan independen — katalis sanksi, pergeseran dari dolar AS oleh pengelola cadangan, dan teknologi mata uang digital — bekerja bersama untuk pertama kalinya. Reformasi ekonomi dan politik di blok BRICS+ dapat dipercepat, atau dihentikan; bagaimanapun juga, laju pergeseran dari AS diukur dalam dekade, bukan kuartal.

Apa artinya bagi bisnis dan rumah tangga global?

Para pengelola cadangan devisa akan terus melakukan diversifikasi secara perlahan. SWIFT dan pasar valuta asing utama akan tetap didominasi oleh dolar AS untuk jangka waktu yang dapat diperkirakan. Stablecoin dan CBDC akan terus berkembang sebagai jalur penyelesaian alternatif, terkadang dalam dolar AS, terkadang tidak. Emas akan tetap menjadi aset cadangan yang tidak dapat dikenakan sanksi oleh pemerintah mana pun.

Jadi, jika pertanyaannya adalah apakah de-dolarisasi akan terjadi pada tahun 2026, jawabannya adalah ya; tetapi dalam berbagai jangka waktu yang terlihat sangat berbeda tergantung pada jangka waktu mana yang Anda amati.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.