2026의 탈달러화: BRICS, 금, 스테이블코인, 그리고 느린 하락세
2026년 3월에 발표된 IMF COFER 데이터에 따르면, 2025년 4분기 기준 달러화의 외환보유액 비중은 56.77%를 기록했습니다. 이는 2000년대 초 약 71%에서 14%포인트 하락한 수치로, 25년에 걸쳐 점진적으로 감소한 것입니다.
닉슨 대통령이 1971년 8월 금태환을 "일시적으로" 중단한 이후 매 10년마다 달러화의 종말을 예고하는 사이클이 반복되어 왔습니다. 하지만 2026년의 달러화 종말은 새로운 요소들을 포함하고 있습니다. 2022년 러시아 중앙은행의 약 3천억 달러 규모의 외환보유고 동결 조치는 모든 외환보유고 관리자들이 달러 보유에 대해 생각하는 방식을 바꿔놓았습니다. 브릭스(BRICS)는 5개국에서 10개국으로 정식 회원국이 확대되었고, 인도네시아가 2025년 1월에 가장 최근에 가입했습니다. 트럼프 대통령은 2025년 3월 6일 전략적 비트코인 보유고 설립 행정명령에 서명했고, 2025년 7월 18일에는 스테이블코인 법안인 지니어스법(GENIUS Act)에 서명했습니다. 각국 중앙은행은 3년 연속 1,000톤 이상의 금을 매입했습니다. 이러한 개별적인 움직임들은 달러를 완전히 대체하지는 못했지만, 이러한 요소들이 복합적으로 작용하여 서서히 진행되는 다축적 변화를 보여주고 있으며, 이제는 이를 무시하기 어렵습니다.
이 글에서는 탈달러화가 실제로 무엇을 의미하는지 살펴봅니다. 달러가 여전히 지배적인 영역, 2022년 제재의 전환점, 금의 흐름, BRICS+의 현실, 그리고 양날의 검과 같은 암호화폐의 측면을 분석합니다.
탈달러화의 실제 의미는 무엇인가
탈달러화 추세는 세 가지 다른 차원에서, 각기 다른 속도로 진행되고 있습니다. 세 차원 모두 기본적인 정의는 동일합니다. 즉, 각국이 달러를 주요 준비 통화로 사용하는 비중을 줄이고, 국제 무역 및 글로벌 무역에서 달러의 지배적인 역할을 약화시키며, 가치 저장 수단으로서의 역할을 축소하는 것입니다. 중앙은행의 외환보유액 관리자들은 포트폴리오에서 달러 비중을 낮추는 방향으로 자산 구성을 조정합니다. 무역 상대방은 양자 간 거래에서 결제 통화를 변경하고, 중국을 비롯한 파트너 국가와의 무역에서는 현지 통화를 사용하는 경우가 많습니다. 신흥 시장의 가계와 기업은 현지 상황에 따라 저축을 달러로 유입시키거나 유출시키며, 글로벌 금융 시스템이 허용하는 범위 내에서 달러 의존도를 줄여나갑니다.
간략한 역사를 살펴보면 달러화의 계승 배경을 명확히 알 수 있습니다. 1944년 7월, 뉴햄프셔주 마운트 워싱턴 호텔에서 44개국이 참석한 브레튼우즈 회의에서는 달러와 금의 태환성을 트로이 온스당 35달러로 고정했습니다. 이 회의는 제2차 세계대전 이후 국제 통화 체계를 달러화 중심으로 구축하고 달러를 세계 기축 통화로 만들었습니다. 닉슨 대통령은 1971년 8월 15일, 경제학자들이 '닉슨 쇼크'라고 부르는 사건을 통해 이 체제를 종결했습니다. 1974년 사우디아라비아와의 비공식적인 합의로 석유 가격이 달러화에 연동되었고, 사우디아라비아의 석유 흑자를 미국 국채에 재투자하는 방식이 도입되었습니다. 이러한 방식을 '페트로달러 재활용'이라고도 합니다. 그리고 1999년 1월 1일, 유로화가 현금 없는 통화 형태로 출범하면서 달러화의 강력한 경쟁자로 떠올랐습니다.
이러한 사건들은 각각 달러 지배력의 경계를 재조정했을 뿐, 달러 자체를 대체하지는 못했습니다. 현재의 순환 또한 같은 현상을 더욱 뚜렷하게, 더욱 빠른 속도로 진행하고 있습니다. 탈달러화 추세가 마침내 주변부에서 주류로 진입한다면 글로벌 금융 시스템에 어떤 의미를 갖게 될까요? 전 세계 은행들이 지금 막 계산에 착수하고 있는 질문이 바로 이것입니다.
2026년의 수치: 달러가 여전히 지배적인 위치를 차지하는 곳
2026년 달러화의 현재 위치에 대한 솔직한 요약은 한 표에 담겨 있습니다.
| 미터법 | 달러 주식 | 원천 |
|---|---|---|
| 배정된 외환보유액(2025년 4분기) | 56.77% | IMF COFER |
| SWIFT 국제 결제 (2025년 1월) | 50.2% | 스위프트 위안화 추적기 |
| 외환 거래 (단측, 2022) | 88% | BIS 3년 주기 조사 |
| 외화 채권 발행 | 약 70% | 연방준비제도, 2025년 7월 |
| 국경 간 은행 청구 | 약 55% | 연방준비제도, 2025년 7월 |
| 외화 예금 | 약 60% | 연방준비제도, 2025년 7월 |
외환보유액 추이는 이러한 하락세를 가장 명확하게 보여주는 지표입니다. 2000년 약 71%였던 중앙은행 외환보유액 중 달러 비중은 2014년 약 66%, 2024년 4분기 57.79%, 그리고 2025년 4분기 56.77%로 감소했습니다. 세계 무역에서의 달러 비중과 최근 몇 년간의 달러화 가치 하락세 또한 이와 유사한 양상을 보이고 있으며, 미국 달러는 외환보유액과 무역 결제액 모두에서 점유율을 잃어가고 있습니다. 외화 보유 비중은 변동이 있으며, 외화 채권 발행액의 약 70%가 여전히 달러화로 구성되어 있습니다. 총 외환보유액은 13조 1400억 달러에 달합니다. 유로화는 20.25%로 거의 변동이 없습니다. 중국의 지속적인 외환보유액 증대 노력에도 불구하고, 중국 위안화는 중앙은행 외환보유액의 1.95%에 불과합니다. 달러의 지배력은 약화되고 있지만, 데이터가 보여주는 것처럼 미국 달러가 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있다는 점을 고려하면 달러 지배력이 완전히 사라졌다고 보기는 어렵습니다. 대부분의 외환보유액은 "비전통적" 준비통화(호주, 캐나다, 싱가포르 달러, 한국 원화, 북유럽 통화)와 금으로 분산되었습니다. 달러는 여전히 막대한 영향력을 행사하고 있지만, 달러가 보유하는 외환보유액 비중은 변동이 있습니다.
국제결제은행(BIS)의 3년 주기 중앙은행 설문조사가 2022년 4월에 실시되었습니다. 이 조사에 따르면 모든 외환 거래의 88%에서 달러가 한쪽으로만 사용되었습니다. 일일 외환 거래량은 7조 5천억 달러에 달했습니다. 2025년 업데이트는 이 글을 쓰는 시점까지 발표되지 않았습니다. SWIFT의 위안화 추적기에 따르면 2025년 초 국제 결제액에서 달러가 차지하는 비중은 약 절반에 달할 것으로 예상됩니다. 유로는 약 4분의 1을 차지할 것으로 보입니다. 위안화는 2025년 4월 최고치인 약 3.5%를 기록한 후 9월에는 3.17% 수준으로 안정되었습니다. 외환 거래에서 달러의 지배력과 탈달러화가 동시에 진행되고 있다는 것이 데이터가 보여주는 실제 모습입니다. IMF는 유념해야 할 중요한 점을 강조합니다. 외환보유액 구성의 분기별 변동은 적극적인 재분배보다는 가치 평가 효과를 반영하는 경우가 많습니다. 달러 강세는 중앙은행의 조치가 없더라도 수학적으로 달러 비중을 증가시킵니다.
2022년 제재의 변곡점과 그 변화는 무엇이었는가
2022년 2월 말, 미국과 G7 파트너 국가들은 우크라이나 전쟁에 대한 대응으로 러시아 중앙은행의 외환보유액 약 3천억 달러를 동결했습니다. G20 경제권에 이처럼 대규모의 경제 제재를 가한 것은 전례가 없는 일이었으며, 이는 2001년 이후 미국이 내린 가장 중대한 제재 결정 중 하나로 꼽힙니다. 동결된 자산 중 약 2천억 유로는 벨기에의 유로클리어에 예치되어 있으며, 유럽연합은 2025년 12월 12일 이 자산에 대한 무기한 동결에 합의했습니다. 주요 러시아 은행들은 2022년 3월 SWIFT 시스템에서 퇴출되었습니다. 이러한 조치 자체는 새로운 것이 아니지만, 규모와 정치적 맥락 때문에 서방 동맹국을 제외한 모든 외환보유액 관리자들의 주목을 받았습니다.
"달러의 무기화"라는 표현이 널리 퍼지게 되었습니다. 이는 현실을 정확하게 포착한 표현입니다. 달러 보유는 정치적 상황에 따라 좌우되지만, 국내 금고에 보관된 금괴는 그렇지 않습니다. 달러 동결 이후 러시아와 중국의 동맹은 급속도로 강화되었습니다. 러시아의 대외 무역 또한 빠르게 조정되었습니다. 2024년까지 러시아의 BRICS 국가 간 무역의 약 90%가 자국 통화로 결제되었습니다. 러시아 수출에서 위안화 비중은 전쟁 이전 약 1%에서 약 15%로 증가했습니다. 새로운 무역 흐름의 대부분은 미국 달러 대신 중국 위안화로 가격이 책정됩니다. 이제 무역 결제 보고에서 미국 달러 대신 중국 위안화를 사용하는 것이 일반적인 표현이 되었습니다. 중국 자체도 미국 국채 보유량을 줄였습니다. 2013년 11월 최고치인 약 1조 3200억 달러에서 2024년 12월 말 7590억 달러로 감소했고, 2025년 10월에는 6887억 달러까지 떨어졌습니다. 이는 2008년 11월 이후 최저 수준입니다. 영국은 2025년 3월에 일본에 이어 중국을 제치고 세계 최대 국채 보유국이 되었습니다.
JP모건, 브루킹스 연구소, 카네기 연구소의 분석가들은 모두 같은 주장을 펼쳤습니다. 외환보유액 동결의 가장 중요한 효과는 러시아의 즉각적인 대응이 아니라, 미국 달러에 대한 의존도를 드러낸 것이었습니다. 러시아에 대한 제재는 모두의 계산 방식을 바꿔놓았습니다. 베이징, 리야드, 브라질리아, 앙카라의 외환보유액 관리자들은 같은 시점에 같은 사실을 인지했습니다. 그들은 이후 조용히 미국 달러 의존도를 줄여왔고, 세계 전체의 달러 의존도 또한 함께 낮아졌습니다. 미국 달러로부터의 이탈은 이제 세계 외환보유액 비중, 중국과의 무역 결제, 그리고 인도처럼 미국 달러를 중개 수단으로 덜 사용하는 국가들의 사례에서 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 국경 간 결제의 중심에서 달러의 역할이 점차 축소되어 왔지만, 그 변화는 꾸준했습니다.
금: 외환보유고 관리자들이 행동으로 보여주고 있는 곳
이러한 다변화의 가장 명확한 표현은 중앙은행의 금 매입에서 나타납니다. 2022년, 2023년, 2024년에 걸쳐 중앙은행들은 매년 1,000톤 이상의 금을 매입했는데, 이는 사상 처음으로 3년 연속 기준치를 넘어선 것입니다. 2025년에도 863톤을 추가로 매입했는데, 이는 2022년 이전 수준의 약 두 배에 달하는 양입니다. 전체 금 수요에서 중앙은행이 차지하는 비중은 2015~2019년 평균 약 12%에서 2024년에는 약 25%로 급증할 것으로 예상됩니다.
2025년 최대 금 구매국은 폴란드로 102톤을 추가 구매했습니다. 중국, 인도, 터키, 카자흐스탄, 브라질도 상당한 규모로 구매에 참여했습니다. 세계금협회(WGC)에 따르면 2025년 전 세계 금 수요는 5,000톤을 넘어섰고, 금 가격은 연중 53차례 사상 최고치를 경신했습니다. 외환보유고 관리자들은 금 구매 이유에 대해 인터뷰를 하지 않지만, 그들의 재무제표는 그 이유를 보여줍니다.
2026년 BRICS+: 규모는 커졌지만 공통 통화에는 더 가까워지지 못함
BRICS 회원국 수는 서서히 증가해 왔습니다. BRICS의 기존 5개국(브라질, 러시아, 인도, 중국, 남아프리카공화국)에 이집트, 에티오피아, 이란, 아랍에미리트가 2024년 1월 1일 정식 회원국으로 합류했습니다. 같은 시기에 초대를 받았던 아르헨티나는 밀레이 신정부 출범으로 2023년 11월 30일 가입을 거부했습니다. 인도네시아는 2025년 1월 6일 BRICS 플러스 체제에 10번째 정식 회원국으로 가입했습니다. 벨라루스, 볼리비아, 쿠바, 카자흐스탄, 말레이시아, 나이지리아, 태국, 우간다, 우즈베키스탄, 베트남으로 구성된 2단계 파트너 국가들이 추가로 10개국을 더합니다. 이 그룹은 전 세계 경제 생산량의 약 35%를 차지합니다.
그러나 브릭스(BRICS)는 공동 통화를 만들지는 않았습니다. 2024년 10월 22일부터 24일까지 러시아가 주최한 카잔 정상회담에서는 결제 메시징 대안으로 "BRICS Pay"를 언급하고 현지 통화로 결제하는 것을 강조하는 선언문을 발표했습니다. 하지만 통화 단위는 발표하지 않았습니다. 카잔 선언문에서 탈달러화에 대한 논의는 분명 의미 있었지만, 브릭스 국가들은 통화 도입에 대한 확고한 의지를 보이지 않았습니다. 트럼프 대통령은 2024년 11월 30일 트루스 소셜(Truth Social)에 브릭스 국가가 달러가 아닌 통화를 사용할 경우 100% 관세를 부과하겠다고 위협하는 글을 올렸습니다. 이 위협은 정치적으로 큰 파장을 일으켰고, 며칠 후 남아프리카공화국은 브릭스 통화 도입을 공식적으로 거부했습니다.
BRICS 국가들이 보유한 것은 결제 시스템입니다. 중국, 홍콩, 태국, UAE 중앙은행(사우디아라비아는 옵저버 자격)이 참여하는 다중 CBDC 브리지인 mBridge 프로젝트는 약 4,000건의 거래를 통해 약 555억 달러를 결제했습니다. 국제결제은행(BIS)은 제재 대상 세력의 이용 우려 등을 이유로 2024년 10월 31일 mBridge 프로젝트에서 철수했지만, 참여 중앙은행들의 주도 하에 프로젝트는 계속 진행 중입니다. 중국의 CIPS 메시징 시스템은 111개국 1,467개 금융기관과 연결되어 있습니다. 러시아의 SPFS, 인도의 SFMS, 브라질의 Pix는 대안 결제 시스템 환경을 완성합니다. 중국과 러시아, 중국과 인도, 중국과 브라질 간의 양자 무역 및 국경 간 양자 무역은 이제 달러 이외의 통화로 결제되는 것이 일반적입니다. 중국과 인도 같은 국가들은 달러 사용을 줄이는 데 앞장서고 있으며, 중국과의 무역에서 자국 통화로 가격을 책정하는 것을 선호합니다.
암호화폐 관점: 스테이블코인, 비트코인 보유량, 그리고 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)
암호화폐 영역은 탈달러화 논의에 역설적인 지점입니다. 트럼프 대통령은 2025년 3월 6일, 전략적 비트코인 준비금 설립 행정명령에 서명했습니다. 초기 자본금은 당시 약 170억 달러에 달하는 몰수된 비트코인 약 20만 7천 개로 구성되었습니다. 이 행정명령은 향후 "예산 중립적" 비트코인 매입을 의무화하고 있습니다. 다른 주요 중앙은행들은 외환보유액에 이처럼 대규모의 비트코인을 보유하고 있지 않습니다. 중요한 것은 거래량 그 자체가 아니라 그 의미가 된다는 점입니다.
더 큰 구조적 변화는 스테이블코인에 있습니다. 2025년 7월 18일, 트럼프 대통령은 미국 최초의 연방 스테이블코인법인 GENIUS 법안에 서명했습니다. 상원은 6월 17일 찬성 68표, 반대 30표로, 하원은 같은 날 찬성 308표, 반대 122표로 법안을 통과시켰습니다. 스콧 베센트 재무장관은 달러 스테이블코인 시장이 2020년대 말까지 2조~3조 달러 규모로 성장할 수 있다고 전망했습니다. 그는 이 법안을 "차세대 달러화 시대"라고 표현했습니다. USDT와 USDC는 전체 스테이블코인 시가총액의 약 93%를 차지하며, USDT 단독으로도 1,500억 달러 이상의 가치를 지니고 있습니다. 2025년 1월부터 7월까지 스테이블코인 거래량은 4조 달러를 넘어섰으며, 이는 전년 동기 대비 83% 증가한 수치입니다.
신흥 시장에서의 스테이블코인 도입은 놀라운 속도로 진행되고 있습니다. TRM Labs에 따르면 아르헨티나 암호화폐 사용자 중 60% 이상이 페소를 스테이블코인으로 전환하고 있습니다. 사하라 이남 아프리카는 전 세계에서 가장 높은 9.3%의 거주자 스테이블코인 도입률을 보이고 있습니다. 나이지리아에서만 약 11.9%(약 2,590만 명)의 인구가 스테이블코인을 사용하고 있는 것으로 추산됩니다. 중국의 e-CNY는 세계에서 가장 발전된 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)입니다. 2025년 11월까지 누적 거래 건수는 34억 건, 처리량은 16조 7천억 위안(약 2조 3천억 달러)에 달할 것으로 예상됩니다. 이 시스템은 2억 3천만 개의 개인 지갑과 1,880만 개의 기업 지갑을 지원합니다.
여기서 역설이 발생합니다. 스테이블코인은 달러로 표시되며, 기존 은행 시스템이 닿지 못했던 세계 경제의 구석구석까지 달러의 영향력을 확장합니다. 거래량 측면에서 보면 스테이블코인은 달러화 확산의 한 축을 이룹니다. 하지만 동시에 달러의 중개 은행 시스템을 우회하기도 합니다. 이러한 특징 때문에 스테이블코인은 달러에 대한 흥미로운 대안 중 하나로 여겨집니다. 퍼블릭 블록체인을 통해 가치가 이동할 때, SWIFT 메시지가 전송되지 않고 뉴욕의 중개 은행도 거래에 관여하지 않습니다. 플리시오(Plisio)와 같은 암호화폐 결제 게이트웨이는 가맹점 수준에서도 동일한 효과를 보여줍니다. BRICS 회원국의 구매자는 다른 국가의 가맹점과 달러 표시 스테이블코인을 사용하여 결제할 수 있으며, 양측 모두 미국이 통제하는 달러 결제 시스템을 거치지 않아도 됩니다. 자산은 달러이지만, 결제 시스템은 달러가 아니라는 점이 미국의 정책 논쟁에서 중요한 의미를 갖습니다. 제재 대상국이나 BRICS+ 국가들 간의 거래 통로를 이용하는 경우, 이러한 차이점이 바로 핵심입니다.
솔직히 말해서, 붕괴는 아니고 서서히 하락하는 추세입니다.
달러의 구조적 이점은 여전히 압도적입니다. 미국 자본 시장의 깊이와 유동성은 중요한 요소이며, 미국 계약법의 예측 가능성 또한 마찬가지입니다. 미국은 모든 국경 간 금융 네트워크의 중심에 자리 잡고 있습니다. 이미 모두가 인정하는 통화가 만들어내는 단순한 네트워크 효과는 어떤 경쟁국도 넘을 수 없는 강력한 해자를 형성합니다. 위안화의 준비금 비중이 2% 수준에 머물러 있는 이유는 외환 통제, 자본 통제, 그리고 제한적인 태환성 때문에 전 세계 저축자들이 위안화를 보유하는 것이 매력적이지 않기 때문입니다. 대부분의 신흥 시장 정부는 위안화 중심의 기축 통화 체제보다는 다극화된 기축 통화 체제를 선호합니다. 달러는 국경 간 채권 시장에 중요한 달러 수요 지표 측면에서 여전히 세계적인 기준이 되고 있습니다.
진실된 방향은 "위안화가 달러를 대체할 것"이 아닙니다. 오히려 "미국 달러는 여전히 막대한 영향력을 행사하지만 더 이상 독보적이지는 않다"는 것입니다. 1971년 이후 매 10년마다 달러 지배력의 종말에 대한 이야기가 반복되어 왔습니다. 하지만 2026년의 흐름은 다를 가능성이 큽니다. 제재라는 촉매제, 외환보유국의 달러 이탈 움직임, 그리고 디지털 화폐 기술이라는 세 가지 독립적인 요인이 처음으로 함께 작용하고 있습니다. BRICS+ 블록의 경제 및 정치 개혁은 가속화될 수도 있고, 정체될 수도 있습니다. 어느 쪽이든 미국으로부터의 의존도 이탈 속도는 분기별이 아닌 수십 년에 걸쳐 측정될 것입니다.
이것이 글로벌 기업과 가정에 미치는 영향은 무엇일까요?
외환보유고 관리자들은 점진적으로 다변화를 추진할 것입니다. SWIFT와 주요 외환 시장은 당분간 압도적으로 달러화 중심의 거래 구조를 유지할 것입니다. 스테이블코인과 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)는 달러화 또는 비달러화로 표시되는 등 대체 결제 수단으로서의 입지를 강화할 것입니다. 금은 어떤 정부도 제재할 수 없는 기축자산으로서의 가치를 유지할 것입니다.
따라서 질문이 2026년에 탈달러화가 일어나고 있느냐는 것이라면, 답은 '예'입니다. 하지만 어떤 시간적 관점에서 보느냐에 따라 그 양상은 매우 다릅니다.
