डॉलर का पतन: ब्रिक्स, सोना, स्टेबलकॉइन और धीमी गिरावट

मार्च 2026 में जारी आईएमएफ सीओएफआर आंकड़ों के अनुसार, 2025 की चौथी तिमाही में आवंटित विदेशी मुद्रा भंडार में डॉलर का हिस्सा 56.77% था। यह सहस्राब्दी की शुरुआत में लगभग 71% से कम है। पच्चीस वर्षों में चौदह प्रतिशत अंकों की गिरावट दर्ज की गई है।

अगस्त 1971 में निक्सन द्वारा सोने की परिवर्तनीयता को "अस्थायी रूप से" निलंबित करने के बाद से हर दशक में डॉलर के पतन का अपना एक चक्र रहा है। हालांकि, 2026 के संस्करण में कुछ नए तत्व शामिल हैं। 2022 में रूसी केंद्रीय बैंक के लगभग 300 अरब डॉलर के भंडार को फ्रीज करने से हर रिजर्व मैनेजर के डॉलर होल्डिंग्स के बारे में सोचने का तरीका बदल गया। ब्रिक्स पांच से बढ़कर दस पूर्ण सदस्य बन गए, जिसमें इंडोनेशिया जनवरी 2025 में सबसे हाल ही में शामिल हुआ। राष्ट्रपति ट्रम्प ने 6 मार्च, 2025 को एक कार्यकारी आदेश पर हस्ताक्षर करके एक रणनीतिक बिटकॉइन रिजर्व की स्थापना की और 18 जुलाई, 2025 को जीनियस एक्ट स्टेबलकॉइन कानून पर हस्ताक्षर किए। केंद्रीय बैंकों ने लगातार तीन वर्षों तक 1,000 टन से अधिक सोना खरीदा है। इनमें से कोई भी कदम अकेले डॉलर को विस्थापित नहीं करता है। ये सभी मिलकर एक धीमे, बहु-आयामी बदलाव का वर्णन करते हैं जिसे अंततः नजरअंदाज करना मुश्किल है।

यह लेख डॉलर के प्रभाव को कम करने के वास्तविक अर्थ को विस्तार से बताता है। इसमें उन क्षेत्रों का विश्लेषण किया गया है जहां डॉलर का दबदबा अभी भी कायम है, 2022 के प्रतिबंधों का प्रभाव, सोने का प्रवाह, ब्रिक्स+ की वास्तविकता और क्रिप्टोकरेंसी का वह पहलू जिसके दोनों पहलू हैं।

डॉलर-मुक्ति का असल अर्थ क्या है?

डॉलर के उपयोग में कमी का रुझान तीन अलग-अलग स्तरों पर हो रहा है, प्रत्येक स्तर की अपनी गति है। तीनों स्तरों पर मूल परिभाषा एक ही है। देश प्राथमिक आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर पर अपनी निर्भरता कम कर रहे हैं। अंतरराष्ट्रीय व्यापार और वैश्विक व्यापार के प्रमुख माध्यम के रूप में इसकी निर्भरता कम हो रही है। साथ ही, मूल्य के डिफ़ॉल्ट भंडार के रूप में भी इसकी निर्भरता कम हो रही है। केंद्रीय बैंकों के आरक्षित प्रबंधक अपने पोर्टफोलियो में डॉलर से हटकर अन्य परिसंपत्ति मिश्रण को बदल रहे हैं। व्यापारिक साझेदार द्विपक्षीय व्यापार में बिलिंग मुद्रा बदल रहे हैं, अक्सर चीन और अन्य साझेदारों के साथ व्यापार के लिए स्थानीय मुद्राओं का उपयोग कर रहे हैं। उभरते बाजारों में परिवार और कंपनियां स्थानीय परिस्थितियों के आधार पर अपनी बचत को अमेरिकी डॉलर में स्थानांतरित कर रही हैं। वे वैश्विक वित्तीय प्रणाली की अनुमति के अनुसार अमेरिकी डॉलर पर अपनी निर्भरता कम कर रहे हैं।

संक्षिप्त इतिहास से इस विरासत के बारे में स्पष्ट जानकारी मिलती है। जुलाई 1944 में न्यू हैम्पशायर के माउंट वाशिंगटन होटल में आयोजित ब्रेटन वुड्स सम्मेलन में 44 देशों ने भाग लिया था और इसमें डॉलर की सोने में परिवर्तनीयता 35 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस तय की गई थी। इसने द्वितीय विश्व युद्ध के बाद की अंतरराष्ट्रीय मुद्रा प्रणाली को डॉलर के इर्द-गिर्द स्थापित किया और डॉलर को विश्व की प्रमुख आरक्षित मुद्रा बना दिया। राष्ट्रपति निक्सन ने 15 अगस्त 1971 को इस व्यवस्था को समाप्त कर दिया, जिसे अर्थशास्त्री आज भी निक्सन शॉक कहते हैं। 1974 में सऊदी अरब के साथ एक अनौपचारिक समझौते के तहत तेल की कीमतों को डॉलर से जोड़ा गया था। इसने सऊदी अरब के अधिशेष को अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड में पुनर्चक्रित किया। इस प्रक्रिया को कभी-कभी पेट्रोडॉलर पुनर्चक्रण भी कहा जाता है। 1 जनवरी 1999 को यूरो को नकद रहित रूप में लॉन्च किया गया, जो इसका पहला संभावित प्रतिद्वंद्वी था।

इनमें से प्रत्येक घटना ने डॉलर के प्रभुत्व की सीमा को फिर से परिभाषित किया, लेकिन उसे पूरी तरह से प्रतिस्थापित नहीं किया। वर्तमान चक्र भी यही कर रहा है, और अधिक स्पष्ट रूप से, और अधिक तीव्र गति से। वैश्विक वित्तीय प्रणाली के लिए इसका क्या अर्थ हो सकता है यदि डॉलर के प्रभुत्व में कमी का रुझान अंततः हाशिये से मुख्यधारा में आ जाए? यही वह प्रश्न है जिसका समाधान खोजने के लिए दुनिया भर के बैंक अब अध्ययन शुरू कर रहे हैं।

2026 के आंकड़े: जहां डॉलर का दबदबा बना रहेगा

2026 में डॉलर की स्थिति का सटीक सारांश एक ही तालिका में समाहित है।

रिजर्व सीरीज गिरावट को देखने का सबसे स्पष्ट तरीका है। 2000 में केंद्रीय बैंक के रिजर्व में डॉलर की हिस्सेदारी लगभग 71% थी, जो 2014 तक घटकर लगभग 66%, 2024 की चौथी तिमाही में 57.79% और 2025 की चौथी तिमाही में 56.77% हो गई। वैश्विक व्यापार में डॉलर और हाल के वर्षों में डॉलर की स्थिति में भी इसी तरह की धीमी गिरावट देखी गई है, जिसमें अमेरिकी डॉलर रिजर्व और व्यापार बिलिंग दोनों में कमजोर हुआ है। विदेशी मुद्रा भंडार में बदलाव आया है, और विदेशी मुद्रा ऋण जारी करना अभी भी लगभग 70% अमेरिकी डॉलर के आसपास है। कुल आवंटित विदेशी मुद्रा भंडार 13.14 ट्रिलियन डॉलर है। यूरो लगभग 20.25% पर स्थिर है। बीजिंग के लगातार प्रयासों के बावजूद, चीन की रेनमिनबी केंद्रीय बैंक के रिजर्व का केवल 1.95% है। डॉलर का प्रभुत्व कम हो रहा है, लेकिन आंकड़े यह नहीं दिखाते कि अमेरिकी डॉलर का प्रभुत्व अभी भी बना हुआ है, बल्कि यह उसका अंत है। विस्थापित हिस्से का अधिकांश भाग "गैर-पारंपरिक" आरक्षित मुद्राओं (ऑस्ट्रेलियाई, कनाडाई और सिंगापुर डॉलर, कोरियाई वॉन, नॉर्डिक मुद्राएँ) और सोने में बिखर गया है। डॉलर अभी भी बहुत प्रभावशाली है, लेकिन भंडार में इसका हिस्सा बदल गया है।

बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (आईएमएफ) का त्रिवार्षिक केंद्रीय बैंक सर्वेक्षण अप्रैल 2022 में आयोजित किया गया था। इसमें पाया गया कि सभी विदेशी मुद्रा व्यापारों में से 88% में डॉलर की हिस्सेदारी थी। दैनिक विदेशी मुद्रा कारोबार 7.5 ट्रिलियन डॉलर था। 2025 का अपडेट अभी तक जारी नहीं किया गया है। SWIFT के RMB ट्रैकर के अनुसार, 2025 की शुरुआत में अंतरराष्ट्रीय भुगतान मूल्य में डॉलर की हिस्सेदारी लगभग आधी थी। यूरो लगभग एक चौथाई पर बना रहा। युआन अप्रैल 2025 में अपने उच्चतम स्तर पर लगभग 3.5% तक पहुंच गया। सितंबर तक यह घटकर 3.17% के करीब आ गया था। विदेशी मुद्रा व्यापार में डॉलर का प्रभुत्व और समानांतर रूप से हो रही डॉलर की अवमूल्यन की स्थिति ही आंकड़ों से स्पष्ट होती है। आईएमएफ एक महत्वपूर्ण बिंदु पर जोर देता है जिसे ध्यान में रखना आवश्यक है। आरक्षित मिश्रण में तिमाही-दर-तिमाही बदलाव अक्सर सक्रिय पुनर्वितरण के बजाय मूल्यांकन प्रभावों को दर्शाते हैं। मजबूत डॉलर गणितीय रूप से डॉलर की हिस्सेदारी को बढ़ाता है, भले ही केंद्रीय बैंक ने कोई कदम न उठाया हो।

2022 के प्रतिबंधों में आया बदलाव और उससे क्या परिवर्तन हुए

फरवरी 2022 के अंत में, यूक्रेन युद्ध के जवाब में संयुक्त राज्य अमेरिका और उसके जी7 साझेदारों ने रूसी केंद्रीय बैंक के लगभग 300 अरब डॉलर के भंडार को फ्रीज कर दिया। जी20 अर्थव्यवस्था पर इस पैमाने के आर्थिक प्रतिबंध अभूतपूर्व थे; यह कदम 2001 के बाद के सबसे महत्वपूर्ण अमेरिकी प्रतिबंध निर्णयों में से एक है। इन परिसंपत्तियों में से लगभग 200 अरब यूरो बेल्जियम के यूरोक्लियर में जमा हैं, और 12 दिसंबर 2025 को यूरोपीय संघ अनिश्चित काल के लिए इन्हें फ्रीज करने पर सहमत हो गया। मार्च 2022 में प्रमुख रूसी बैंकों को SWIFT से हटा दिया गया। यह सब स्वरूप में अभूतपूर्व नहीं है, लेकिन इसके पैमाने और राजनीतिक संदर्भ ने पश्चिमी गठबंधन के बाहर के हर रिजर्व मैनेजर के लिए इस कार्रवाई को स्पष्ट कर दिया।

जो धारणा प्रचलित हुई है, वह है "डॉलर का हथियार के रूप में इस्तेमाल"। इसने एक वास्तविक मुद्दे को उजागर किया। डॉलर का भंडार राजनीतिक रूप से सशर्त है। घरेलू तिजोरी में रखे सोने के बिस्कुट ऐसे नहीं हैं। व्यापार पर रोक लगने के बाद रूस और चीन का गठबंधन तेज़ी से बढ़ा। रूसी विदेशी व्यापार में भी तेज़ी से बदलाव आया। 2024 तक, रूस के ब्रिक्स-समर्थित देशों के साथ होने वाले लगभग 90% व्यापार का निपटान स्थानीय मुद्राओं में हो रहा था। रूसी निर्यात में युआन की हिस्सेदारी युद्ध-पूर्व लगभग 1% से बढ़कर लगभग 15% हो गई। नए प्रवाह का अधिकांश हिस्सा अमेरिकी डॉलर के बजाय चीनी युआन में मूल्यांकित किया जाता है। व्यापार निपटान रिपोर्टिंग में अब अमेरिकी युआन के बजाय चीनी युआन का ही इस्तेमाल किया जाता है। चीन ने स्वयं अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड में अपनी हिस्सेदारी कम कर दी। नवंबर 2013 में लगभग 1.32 ट्रिलियन डॉलर के उच्चतम स्तर से गिरकर दिसंबर 2024 के अंत तक यह 759 बिलियन डॉलर हो गई। अक्टूबर 2025 तक यह संख्या 688.7 बिलियन डॉलर थी। यह नवंबर 2008 के बाद से सबसे निचला स्तर है। मार्च 2025 में, जापान के बाद, यूनाइटेड किंगडम आधिकारिक राजकोष का दूसरा सबसे बड़ा धारक बनने के मामले में चीन से आगे निकल जाएगा।

जेपी मॉर्गन, ब्रूकिंग्स और कार्नेगी के विश्लेषकों ने एक ही बात कही है। इस रोक का सबसे महत्वपूर्ण प्रभाव रूस की तत्काल प्रतिक्रिया नहीं थी, बल्कि अमेरिकी डॉलर पर निर्भरता का प्रदर्शन था। रूस के खिलाफ प्रतिबंधों ने सभी के लिए समीकरण बदल दिया। बीजिंग, रियाद, ब्रासीलिया और अंकारा के रिजर्व प्रबंधकों ने एक ही समय में यही बात समझी। तब से वे चुपचाप अमेरिकी डॉलर पर अपनी निर्भरता कम कर रहे हैं - और उनके साथ-साथ दुनिया की डॉलर पर निर्भरता भी कम हो रही है। अमेरिकी डॉलर से दूर होने का रुझान अब वैश्विक भंडार के हिस्से में, चीन के साथ व्यापार निपटान में और भारत जैसे देशों में दिखाई दे रहा है, जिन्होंने अमेरिकी डॉलर को मध्यस्थ के रूप में कम इस्तेमाल करना शुरू कर दिया है। सीमा पार निपटान के केंद्र में डॉलर का स्थान धीरे-धीरे लेकिन लगातार कम हो रहा है।

सोना: जहां रिजर्व मैनेजर अपने कदम पीछे खींच रहे हैं

इस विविधीकरण का सबसे स्पष्ट उदाहरण केंद्रीय बैंकों द्वारा सोने की खरीद में देखा जा सकता है। 2022, 2023 और 2024 के दौरान, केंद्रीय बैंकों ने प्रत्येक वर्ष 1,000 टन से अधिक सोना खरीदा, जो लगातार तीन वर्षों तक इस सीमा से ऊपर का आंकड़ा है। 2025 में उन्होंने 863 टन सोना और खरीदा, जो 2022 से पहले की गति से लगभग दोगुना है। सोने की कुल मांग में केंद्रीय बैंकों की हिस्सेदारी 2015-2019 के औसत में लगभग 12% से बढ़कर 2024 में लगभग 25% हो गई।

2025 में सोने का सबसे बड़ा खरीदार पोलैंड था, जिसने 102 टन सोना खरीदा। चीन, भारत, तुर्की, कजाकिस्तान और ब्राजील ने भी इसमें बढ़-चढ़कर हिस्सा लिया। विश्व स्वर्ण परिषद के अनुसार, 2025 में सोने की कुल वैश्विक मांग 5,000 टन से अधिक हो गई और पूरे वर्ष में सोने की कीमत ने 53 बार सर्वकालिक उच्च स्तर को छुआ। भंडार प्रबंधक इस बारे में साक्षात्कार नहीं देते कि वे सोना क्यों खरीद रहे हैं। उनकी बैलेंस शीट से इसकी जानकारी मिलती है।

2026 में ब्रिक्स+: बड़ा तो होगा, लेकिन साझा मुद्रा के लक्ष्य के अभी भी कोई करीब नहीं।

ब्रिक्स की सदस्यता धीरे-धीरे बढ़ी है। ब्रिक्स के मूल पांच सदस्य (ब्राजील, रूस, भारत, चीन, दक्षिण अफ्रीका) 1 जनवरी, 2024 को मिस्र, इथियोपिया, ईरान और संयुक्त अरब अमीरात को पूर्ण ब्रिक्स देशों के रूप में शामिल कर लिया। अर्जेंटीना को भी उसी समय आमंत्रित किया गया था, लेकिन नई मिलेई सरकार के तहत उसने 30 नवंबर, 2023 को सदस्यता अस्वीकार कर दी। इंडोनेशिया 6 जनवरी, 2025 को ब्रिक्स प्लस ढांचे में दसवें पूर्ण सदस्य के रूप में शामिल हुआ। भागीदार देशों का दूसरा स्तर (बेलारूस, बोलीविया, क्यूबा, कजाकिस्तान, मलेशिया, नाइजीरिया, थाईलैंड, युगांडा, उज्बेकिस्तान, वियतनाम) दस और देशों को जोड़ता है। यह समूह वैश्विक आर्थिक उत्पादन का लगभग 35% हिस्सा कवर करता है।

हालांकि, इस गुट ने कोई साझा मुद्रा नहीं बनाई है। रूस द्वारा 22-24 अक्टूबर, 2024 को आयोजित कज़ान शिखर सम्मेलन में एक घोषणा जारी की गई जिसमें भुगतान के वैकल्पिक साधन के रूप में "ब्रिक्स पे" की बात कही गई और स्थानीय मुद्राओं में भुगतान पर ज़ोर दिया गया। इसमें किसी भी मुद्रा इकाई की घोषणा नहीं की गई। कज़ान घोषणा में डॉलर के उपयोग को कम करने की बात तो सच थी, लेकिन ब्रिक्स देशों ने मुद्रा को लेकर कोई ठोस प्रतिबद्धता नहीं जताई। राष्ट्रपति ट्रंप ने 30 नवंबर, 2024 को ट्रुथ सोशल पर किसी भी ब्रिक्स देश द्वारा गैर-डॉलर मुद्रा का समर्थन करने पर 100% टैरिफ लगाने की धमकी दी। इस धमकी का राजनीतिक प्रभाव पड़ा। कुछ दिनों बाद दक्षिण अफ्रीका ने सार्वजनिक रूप से किसी भी ब्रिक्स मुद्रा को अस्वीकार कर दिया।

ब्रिक्स देशों के पास भुगतान प्रणाली के व्यापक साधन मौजूद हैं। प्रोजेक्ट एमब्रिज, जो चीन, हांगकांग, थाईलैंड और संयुक्त अरब अमीरात (सऊदी अरब पर्यवेक्षक के रूप में) के केंद्रीय बैंकों को शामिल करने वाला एक बहु-सीबीडीसी ब्रिज है, ने लगभग 4,000 लेनदेन में लगभग 55.5 बिलियन डॉलर का निपटान किया है। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स ने 31 अक्टूबर, 2024 को एमब्रिज से खुद को अलग कर लिया, जिसका एक कारण प्रतिबंधित देशों द्वारा इसके उपयोग को लेकर चिंताएं थीं, लेकिन यह परियोजना भागीदार केंद्रीय बैंकों के तहत जारी है। चीन की सीआईपीएस मैसेजिंग प्रणाली 111 देशों में 1,467 वित्तीय संस्थानों तक पहुंचती है। रूस की एसपीएफएस, भारत की एसएफएमएस और ब्राजील की पिक्स वैकल्पिक भुगतान प्रणालियों के परिदृश्य को पूरा करती हैं। चीन और रूस, चीन और भारत, और चीन और ब्राजील के बीच द्विपक्षीय व्यापार और सीमा पार व्यापार का निपटान अब नियमित रूप से डॉलर के बाहर होता है। चीन और भारत जैसे देश डॉलर के उपयोग को कम करने में अग्रणी भूमिका निभा रहे हैं। वे चीन के साथ व्यापार का मूल्य निर्धारण अपनी मुद्रा में करना पसंद करते हैं।

क्रिप्टोकरेंसी का पहलू: स्टेबलकॉइन, बिटकॉइन रिजर्व और सीबीडीसी

डॉलर के प्रचलन में कमी लाने की कहानी में विरोधाभास तब पैदा होता है जब क्रिप्टोकरेंसी का क्षेत्र उलटा हो जाता है। राष्ट्रपति ट्रम्प ने 6 मार्च, 2025 को एक कार्यकारी आदेश पर हस्ताक्षर करके एक रणनीतिक बिटकॉइन रिज़र्व की स्थापना की, जिसमें शुरुआत में लगभग 207,000 ज़ब्त किए गए बिटकॉइन जमा किए गए, जिनकी कीमत उस समय लगभग 17 अरब डॉलर थी। इस आदेश में आगे चलकर "बजट-तटस्थ" अधिग्रहण अनिवार्य किया गया है। किसी भी अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंक के घोषित विदेशी मुद्रा भंडार में इतनी बड़ी मात्रा में बिटकॉइन शामिल नहीं है। यहाँ संकेत मात्रा से कहीं अधिक महत्वपूर्ण हैं।

सबसे महत्वपूर्ण संरचनात्मक घटनाक्रम स्टेबलकॉइन्स का है। 18 जुलाई, 2025 को ट्रंप ने GENIUS एक्ट पर हस्ताक्षर किए, जो अमेरिका का पहला संघीय स्टेबलकॉइन कानून है। सीनेट ने 17 जून को 68-30 मतों से इसे पारित किया। हाउस ऑफ रिप्रेजेंटेटिव्स ने 17 जुलाई को 308-122 मतों से इसे पारित किया। वित्त मंत्री स्कॉट बेसेंट ने अनुमान लगाया है कि डॉलर-स्टेबलकॉइन बाजार इस दशक के अंत तक 2-3 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ सकता है। उन्होंने इस कानून को "डॉलरकरण का अगला युग" बताया है। USDT और USDC मिलकर स्टेबलकॉइन बाजार पूंजीकरण का लगभग 93% हिस्सा बनाते हैं। अकेले USDT का मूल्य 150 बिलियन डॉलर से अधिक है। जनवरी से जुलाई 2025 के बीच स्टेबलकॉइन लेनदेन की मात्रा 4 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गई, जो पिछले वर्ष की तुलना में 83% की वृद्धि है।

उभरते बाजारों में क्रिप्टोकरेंसी का प्रचलन उल्लेखनीय है। टीआरएम लैब्स के अनुसार, अर्जेंटीना में 60% से अधिक क्रिप्टो उपयोगकर्ता पेसो को स्टेबलकॉइन में परिवर्तित करते हैं। उप-सहारा अफ्रीका में आवासीय स्टेबलकॉइन अपनाने की दर वैश्विक स्तर पर सबसे अधिक 9.3% है। अकेले नाइजीरिया में, अनुमानित 11.9% आबादी (लगभग 25.9 मिलियन लोग) स्टेबलकॉइन का उपयोग करती है। चीन का ई-सीएनवाई दुनिया का सबसे विकसित सीबीडीसी है। नवंबर 2025 तक इसने 3.4 बिलियन संचयी लेनदेन और 16.7 ट्रिलियन आरएमबी (लगभग 2.3 ट्रिलियन डॉलर) का थ्रूपुट दर्ज किया था। यह प्रणाली 230 मिलियन व्यक्तिगत वॉलेट और 18.8 मिलियन कॉर्पोरेट वॉलेट को कवर करती है।

विरोधाभास यहीं है। स्टेबलकॉइन डॉलर में मूल्यांकित होते हैं; वे डॉलर की पहुंच को वैश्विक अर्थव्यवस्था के उन कोनों तक बढ़ाते हैं जहां पारंपरिक बैंकिंग नहीं पहुंच पाई है। मात्रा के हिसाब से, वे डॉलर को बढ़ावा देने वाले कारक हैं। लेकिन वे डॉलर के कॉरेस्पोंडेंट बैंकिंग ढांचे को भी दरकिनार कर देते हैं। यही कारण है कि वे डॉलर के सबसे दिलचस्प विकल्पों में से एक हैं। जब सार्वजनिक क्रिप्टोकरेंसी के माध्यम से मूल्य का लेन-देन होता है, तो कोई SWIFT संदेश नहीं भेजा जाता और न ही न्यूयॉर्क का कोई मध्यस्थ बैंक लेन-देन को छूता है। Plisio जैसे क्रिप्टो भुगतान गेटवे व्यापारी स्तर पर भी यही प्रभाव दिखाते हैं। BRICS से जुड़े किसी देश का खरीदार दूसरे देश के व्यापारी के साथ USD मूल्यांकित स्टेबलकॉइन का उपयोग करके भुगतान कर सकता है, बिना किसी भी पक्ष के अमेरिकी नियंत्रण वाले डॉलर भुगतान तंत्र को छुए। परिसंपत्ति डॉलर है; बुनियादी ढांचा नहीं, जिसका असर अमेरिकी नीतिगत बहस में साफ दिखाई देता है। प्रतिबंधित पक्षों और BRICS+ गलियारों के लिए, यही अंतर सबसे महत्वपूर्ण है।

स्पष्ट निष्कर्ष: धीमी गिरावट, पतन नहीं।

डॉलर के संरचनात्मक लाभ असाधारण बने हुए हैं। अमेरिकी पूंजी बाजारों की गहराई और तरलता मायने रखती है। अमेरिकी अनुबंध कानून की पूर्वानुमानशीलता भी महत्वपूर्ण है। संयुक्त राज्य अमेरिका हर सीमा पार वित्तीय नेटवर्क के केंद्र में स्थित है। और एक ऐसी मुद्रा के सरल नेटवर्क प्रभाव, जिसे हर कोई पहले से ही स्वीकार करता है, एक ऐसी सुरक्षा कवच प्रदान करते हैं जिसे पार करने के करीब कोई प्रतिद्वंद्वी नहीं आता। युआन का आरक्षित हिस्सा लगभग 2% पर अटका हुआ है, ठीक इसी कारण से कि विनिमय नियंत्रण, पूंजी नियंत्रण और सीमित परिवर्तनीयता वैश्विक बचतकर्ताओं के लिए चीन के रेनमिनबी को रखना आकर्षक नहीं बनाते हैं। अधिकांश उभरते बाजारों की सरकारें युआन-प्रधान आरक्षित प्रणाली की तुलना में एक बहुध्रुवीय आरक्षित प्रणाली को प्राथमिकता देंगी। सीमा पार बांड बाजारों के लिए महत्वपूर्ण डॉलर मापदंडों के लिए डॉलर अभी भी वैश्विक मानक बना हुआ है।

सही दिशा यह नहीं है कि युआन डॉलर की जगह ले लेगा। बल्कि यह है कि अमेरिकी डॉलर अभी भी बहुत प्रभावशाली है, लेकिन अब उतना शक्तिशाली नहीं रहा। 1971 से लेकर अब तक हर दशक में डॉलर के प्रभुत्व के अंत की अलग-अलग कहानियां सामने आई हैं। 2026 का चक्र संभवतः अलग है। तीन स्वतंत्र शक्तियां - प्रतिबंधों का प्रभाव, रिजर्व प्रबंधकों द्वारा अमेरिकी डॉलर से दूरी बनाना और डिजिटल मुद्रा प्रौद्योगिकी - पहली बार एक साथ काम कर रही हैं। ब्रिक्स+ ब्लॉक में आर्थिक और राजनीतिक सुधार तेज हो सकते हैं या रुक भी सकते हैं; दोनों ही स्थिति में, अमेरिका से दूरी बनाने की गति दशकों में मापी जाएगी, तिमाहियों में नहीं।

वैश्विक व्यवसायों और परिवारों के लिए इसका क्या अर्थ है?

रिजर्व मैनेजर धीरे-धीरे विविधीकरण जारी रखेंगे। SWIFT और प्रमुख विदेशी मुद्रा बाजार निकट भविष्य में मुख्य रूप से डॉलर-आधारित ही रहेंगे। स्टेबलकॉइन और CBDC वैकल्पिक निपटान माध्यमों के रूप में बढ़ते रहेंगे, कभी डॉलर में, कभी नहीं। सोना एक ऐसा आरक्षित परिसंपत्ति बना रहेगा जिसे कोई भी सरकार प्रतिबंधित नहीं कर सकती।

तो अगर सवाल यह है कि क्या 2026 में डॉलर का प्रचलन कम हो रहा है, तो जवाब है हां; लेकिन अलग-अलग समय सीमाओं पर यह बहुत अलग दिखता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप किस समय सीमा को देखते हैं।

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.