سوشی‌سواپ: نحوه استفاده از صرافی غیرمتمرکز، داده‌های توکن سوشی و دلیل وجود آن پس از ماجرای جنجالی سرآشپز نومی

سوشی‌سواپ نباید وجود داشته باشد. داستان چگونگی دوام آوردنش یکی از عجیب‌ترین چیزهایی است که در دیفای دیده‌ام.

آگوست ۲۰۲۰. یک توسعه‌دهنده با نام مستعار که خود را «سرآشپز نومی» می‌نامد، کل کدبیس متن‌باز یونی‌سواپ را کپی پیست می‌کند، یک توکن نظارتی (SUSHI) اضافه می‌کند و چیزی را راه‌اندازی می‌کند که جامعه بلافاصله آن را «حمله خون‌آشام» نامید. راهکار: توکن‌های Uniswap LP خود را در SushiSwap واریز کنید، علاوه بر کارمزدهای فعلی خود، پاداش SUSHI کسب کنید و وقتی مهاجرت اتفاق می‌افتد، نقدینگی شما از یونی‌سواپ به سوشی منتقل می‌شود. بیش از ۱ میلیارد دلار توکن LP ظرف چند روز منتقل شد. یونی‌سواپ در حال تخلیه نقدینگی به فورک خود بود.

سپس سرآشپز نومی (Nomi) از بازار خارج شد. ۱۴ میلیون دلار SUSHI از صندوق توسعه‌دهندگان فروخت. توکن سقوط کرد. جامعه به شدت آسیب دید. تمام رسانه‌های حوزه کریپتو داستان حذف شدن توکن را منتشر کردند. پروژه به نظر مرده می‌آمد.

اتفاقی که بعد از آن افتاد، بخشی است که مردم را شگفت‌زده می‌کند. سم بنکمن-فرید (این اتفاق قبل از فروپاشی FTX رخ داد، زمانی که SBF هنوز پسر طلایی این صنعت بود) کنترل کلیدهای چندامضایی را به دست گرفت، یک رأی‌گیری عمومی برای مهاجرت نقدینگی مناسب ترتیب داد و پروتکل را تثبیت کرد. سرآشپز نومی هفته‌ها بعد با عذرخواهی ۱۴ میلیون دلار را بازگرداند. و SushiSwap به کار خود ادامه داد. چهار سال بعد، این پروتکل روی بیش از ۳۰ زنجیره اجرا می‌شود، صدها میلیون حجم معاملات را پردازش می‌کند و مجموعه‌ای از محصولات دارد که شامل وام‌دهی، مبادلات بین زنجیره‌ای و یک برنامه تشویقی Yield Farming است که همچنان پروژه‌های توکن جدید را جذب می‌کند. زامبی‌ای که از مردن امتناع ورزید.

من از سال ۲۰۲۱ به طور متناوب از SushiSwap استفاده کرده‌ام، بیشتر در Arbitrum که قیمت بنزین ارزان است. این صرافی دیگر بزرگترین صرافی غیرمتمرکز نیست و احتمالاً دیگر هرگز نخواهد بود. اما چندین کار را به اندازه کافی خوب انجام می‌دهد که مدام در چرخه DeFi من ظاهر می‌شود و داده‌ها داستان جالبی را در مورد آنچه برای پروتکلی که به عنوان یک میم شروع می‌شود و باید به سختی مشروعیت کسب کند، اتفاق می‌افتد، روایت می‌کنند.

نحوه کار SushiSwap: مدل AMM

اگر از Uniswap استفاده کرده باشید، می‌دانید که SushiSwap چگونه کار می‌کند. همان مدل AMM. همان فرمول x * y = k. همان تجربه اولیه: اتصال کیف پول، انتخاب توکن، مبادله. کد به معنای واقعی کلمه از همان کدبیس منشعب شده است.

شما اتریوم را در ازای USDC می‌خواهید. متامسک (یا کیف پول تراست یا هر چیز دیگری) را وصل کنید. جفت ارز را انتخاب کنید. مبلغ را وارد کنید. مبادله در برابر یک استخر نقدینگی، یک قرارداد هوشمند که هر دو توکن را در خود جای داده است، انجام می‌شود و قیمت با نسبت بین آنها تعیین می‌شود. استخر عمیق به معنای لغزش کم است. استخر نازک به این معنی است که شما برای آن هزینه می‌کنید. من در SushiSwap بیشتر در Arbitrum مبادله می‌کنم زیرا هزینه گس چند سنت است و نقدینگی در جفت ارزهایی که برای من مهم هستند معمولاً به اندازه کافی زیاد است.

ساختار کارمزد جایی است که SushiSwap اولین تمایز معنادار خود را نشان داد. هر دو پلتفرم 0.3٪ برای هر مبادله کارمزد دریافت می‌کنند. اما Uniswap کل 0.3٪ را به ارائه دهندگان نقدینگی ارسال می‌کند. SushiSwap آن را تقسیم می‌کند: 0.25٪ به LPها و 0.05٪ از طریق مکانیسمی به نام SushiBar به دارندگان توکن SUSHI می‌رسد. SUSHI خود را گرو بگذارید، xSUSHI دریافت کنید و از هر معامله در پلتفرم سهمی کسب کنید. این تغییر مسیر کارمزد 0.05٪ دلیل اصلی جذب کاربران توسط SushiSwap بود. این تغییر مسیر به دارندگان توکن، حق ادعای مستقیم بر درآمد پروتکل را می‌داد، چیزی که Uniswap تا مدت‌ها بعد با تغییر کارمزد خود ارائه نداد.

نحوه استفاده از SushiSwap: راهنمای عملی

اگر از قبل کیف پول و مقداری ارز دیجیتال داشته باشید، شروع کار حدود دو دقیقه طول می‌کشد.

مرحله ۱: کیف پول خود را متصل کنید. به sushi.com بروید. در بالا سمت راست روی "اتصال کیف پول" کلیک کنید. SushiSwap از MetaMask، WalletConnect، Coinbase Wallet و اکثر گزینه‌های اصلی پشتیبانی می‌کند. شبکه خود را انتخاب کنید: اتریوم، Arbitrum، Polygon، Avalanche، BSC، Fantom یا هر یک از بیش از ۳۰ زنجیره پشتیبانی شده.

مرحله ۲: تعویض توکن‌ها. در نوار ناوبری روی «معاوضه» کلیک کنید. توکنی که می‌فروشید (فیلد بالا) و توکنی که می‌خرید (فیلد پایین) را انتخاب کنید. مبلغ را وارد کنید. رابط کاربری نرخ تبدیل، تأثیر قیمت، حداقل دریافتی پس از لغزش قیمت و کارمزد LP را به شما نشان می‌دهد. اگر همه چیز درست به نظر می‌رسد، روی «معاوضه» کلیک کنید و تراکنش را در کیف پول خود تأیید کنید.

بعد از آن می‌توانید عمیق‌تر بروید. بخش «استخر» جایی است که شما جفت‌های توکن را برای کسب کارمزد واریز می‌کنید. من یک موقعیت کوچک ETH/USDC در Arbitrum دارم که هر بار کسی آن جفت ارز را معامله می‌کند، 0.25٪ سود دریافت می‌کنم. از نظر دلاری چیز مهمی نیست، اما نرخ بهره سالانه (APR) با اختلاف زیاد از حساب پس‌انداز من بهتر است.

SushiBar جایی است که در آن xSUSHI استیکینگ انجام می‌شود. SUSHI واریز کنید، xSUSHI پس بگیرید. نسبت بین xSUSHI و SUSHI با افزایش کارمزدها به آرامی افزایش می‌یابد. وقتی بعداً از استیکینگ خارج می‌شوید، SUSHI بیشتری نسبت به آنچه واریز کرده‌اید، دریافت می‌کنید. من این را به مدت سه ماه امتحان کردم. بازده متوسط اما واقعی بود و به طور خودکار افزایش می‌یابد.

SushiXSwap مبادلات بین زنجیره‌ای را مدیریت می‌کند. انتقال USDC از اتریوم به آربیتروم بدون باز کردن یک برنامه پل جداگانه. من ده‌ها بار از آن استفاده کرده‌ام و کار می‌کند، اگرچه کارمزدهای مسیریابی به اندازه‌ای متفاوت است که من همیشه قبل از انجام تراکنش، آن را با Across یا Stargate مقایسه می‌کنم.

سوشی‌سواپ بر اساس اعداد: TVL، حجم و موقعیت بازار

بگذارید در مورد جایگاه SushiSwap در سال ۲۰۲۶ صادق باشم. این جایگاهی نیست که در سال ۲۰۲۱ داشت.

در طول تابستان DeFi و روند صعودی ۲۰۲۱، ارزش کل دارایی‌های قفل‌شده SushiSwap به بیش از ۵ میلیارد دلار رسید. این صرافی از نظر حجم معاملات، جزو ۳ صرافی غیرمتمرکز برتر بود. SUSHI بالای ۲۰ دلار معامله می‌شد. این پروتکل مانند یک رقیب مشروع Uniswap به نظر می‌رسید که ممکن است در نهایت از آن پیشی بگیرد.

این اتفاق نیفتاد. یونی‌سواپ نسخه ۳ را با نقدینگی متمرکز در ماه مه ۲۰۲۱ راه‌اندازی کرد، که یک جهش فنی بود که سوشی‌سواپ بلافاصله نتوانست با آن برابری کند. رقبای جدیدی ظاهر شدند: کرو (Curve) بر استیبل‌کوین‌ها تسلط یافت، پنکیک‌سواپ (PancakeSwap) BSC را تصاحب کرد، تریدر جو (Trader Joe) آوالانچ (Avalanche) را تصاحب کرد. ارزش کل دارایی‌های سوشی‌سواپ (SushiSwap) تا اواخر سال ۲۰۲۲ به زیر ۵۰۰ میلیون دلار کاهش یافت و سوشی (SUSHI) به زیر ۱ دلار سقوط کرد.

از اوایل سال ۲۰۲۶، وضعیت SushiSwap به این شکل است:

اعداد و ارقام، داستان را به روشنی روایت می‌کنند: SushiSwap کسری از اندازه Uniswap است. اما هنوز زنده است، هنوز معاملات را پردازش می‌کند و هنوز برای ارائه دهندگان نقدینگی کارمزد ایجاد می‌کند. در زنجیره‌های کوچک‌تر و L2ها که حضور Uniswap کمتر است، SushiSwap گاهی اوقات نقدینگی بهتری برای جفت ارزهای خاص دارد. گسترش بیش از 30 زنجیره، گسترده‌تر از هر DEX اصلی دیگری است که برای کاربرانی که در زنجیره‌های خاص معامله می‌کنند، اهمیت دارد.

توکن SUSHI: اقتصاد توکنی، سهام‌گذاری و ارزیابی صادقانه

سوشی (SUSHI) یک توکن ERC-20 با قابلیت مدیریت و تقسیم درآمد با حداکثر عرضه ۲۵۰ میلیون است. حدود ۱۰٪ از توکن‌های تولید شده توسط بلاک به صندوق توسعه می‌رود. بقیه بین ارائه دهندگان نقدینگی و سهام‌داران توزیع می‌شود.

مکانیسم تقسیم درآمد از طریق xSUSHI قوی‌ترین ویژگی این توکن است. وقتی SUSHI را گرو می‌گذارید، بخشی از کارمزد ۰.۰۵٪ از هر مبادله در هر زنجیره‌ای که SushiSwap روی آن اجرا می‌شود را به دست می‌آورید. این درآمد غیرفعال است که به استفاده از پروتکل وابسته است. وقتی حجم بالا باشد، دارندگان xSUSHI خوب عمل می‌کنند. وقتی حجم کاهش می‌یابد، بازده نیز کاهش می‌یابد.

ارزیابی صادقانه: SUSHI برای اکثر دارندگان، سرمایه‌گذاری ضعیفی بوده است. این توکن در مارس ۲۰۲۱ به اوج خود یعنی ۲۳ دلار رسید و از آن زمان تاکنون بیشتر قیمت آن زیر ۲ دلار بوده است. رقیق شدن ناشی از انتشار مداوم، کاهش TVL و رقابت از سوی Uniswap و DEX های جدیدتر، فشار قیمت پایدار را بر روی این توکن حفظ کرده است. بازده xSUSHI به جبران این امر برای سپرده‌گذاران کمک می‌کند، اما برای مقابله با کاهش قیمت برای دارندگانی که بالای ۵ دلار خرید کرده‌اند، کافی نبوده است.

برای مدیریت، دارندگان SUSHI از طریق SushiSwap DAO به پیشنهادات رأی می‌دهند. پیشنهادات همه چیز را از تنظیم کارمزد گرفته تا استقرار زنجیره‌های جدید و هزینه‌های خزانه‌داری پوشش می‌دهند. مشارکت متوسط است، مشابه اکثر مدیریت‌های DeFi، به این معنی که گروه نسبتاً کوچکی از دارندگان فعال توکن، بیشتر تصمیمات را می‌گیرند.

مجموعه محصولات SushiSwap: فراتر از مبادلات پایه

سوشی‌سواپ (SushiSwap) فراتر از مبادله توکن گسترش یافته است. برخی از این محصولات به خوبی کار می‌کنند. برخی دیگر آزمایشی هستند.

SushiXSwap یک تجمیع‌کننده‌ی سوآپ بین زنجیره‌ای است. این ابزار، معاملات را در چندین زنجیره و پل مسیریابی می‌کند و پیچیدگی جابجایی توکن‌ها بین شبکه‌ها را کاهش می‌دهد. طبق تجربه‌ی من، این ابزار برای مسیرهای رایج (اتریوم به آربیتروم، پلی‌گان به اتریوم) به راحتی کار می‌کند، اما برای زنجیره‌های نامتعارف می‌تواند کند یا گران باشد. با این حال، هنوز هم بهتر از پل زدن و سوآپ دستی به صورت جداگانه است.

کاشی (Kashi) پلتفرم وام‌دهی و وام‌گیری است که بر اساس بنتوباکس (BentoBox) ساخته شده است. کاشی از بازارهای وام‌دهی ایزوله استفاده می‌کند، به این معنی که مشکل در یک بازار به بازارهای دیگر سرایت نمی‌کند. هر جفت وام‌دهی، مشخصات ریسک خاص خود را دارد. این رویکرد نسبت به پروتکل‌هایی مانند Aave که همه چیز در یک مخزن ریسک واحد قرار دارد، محافظه‌کارانه‌تر است، اما به معنای کارایی سرمایه کمتر نیز می‌باشد.

بنتوباکس (BentoBox) یک صندوق امانی است که زیربنای کاشی (Kashi) و سایر محصولات سوشی‌سواپ (SushiSwap) را تشکیل می‌دهد. توکن‌های سپرده‌گذاری شده در بنتوباکس می‌توانند به طور همزمان در چندین برنامه استفاده شوند. USDC شما می‌تواند به عنوان وثیقه وام در کاشی (Kashi) عمل کند و در عین حال توسط توسعه‌دهندگان قابل وام‌دهی سریع (flash-loanable) نیز باشد و بازده اضافی ایجاد کند. این مفهوم هوشمندانه است، اما استفاده در دنیای واقعی با این مفهوم مطابقت ندارد. اکثر کاربران دیفای (DeFi) هنوز توکن‌ها را مستقیماً در پروتکل‌های جداگانه سپرده‌گذاری می‌کنند و از طریق بنتوباکس مسیریابی نمی‌کنند. ایده خوبی است، اما حداقل تاکنون، کشش محدودی دارد.

Onsen برنامه تشویقی SushiSwap برای جفت‌های توکن جدید است. پروژه‌هایی که برای توکن خود نقدینگی می‌خواهند می‌توانند به Onsen درخواست دهند و در صورت تأیید، LPهایی که نقدینگی را برای آن جفت ارائه می‌دهند، علاوه بر کارمزدهای معاملاتی عادی، پاداش SUSHI دریافت می‌کنند. این یک ابزار خودراه‌اندازی است که به SushiSwap امکان دسترسی به توکن‌های جدیدتر را قبل از ظاهر شدن در Uniswap می‌دهد.

سوشی‌سواپ در مقابل یونی‌سواپ: مقایسه‌ای که جایگاه سوشی‌سواپ را مشخص می‌کند

مردم هر هفته این را از من می‌پرسند. این نسخه‌ی صادقانه‌ی آن است.

یونی‌سواپ بزرگتر است. ۱۰ تا ۲۰ برابر ارزش کل دارایی‌ها (TVL) بیشتر. بیش از ۱۳۰۰ توکن در مقابل بیش از ۳۰۰ توکن سوشی‌سواپ. برند بهتری است. یونی‌سواپ لبز ۱۶۵ میلیون دلار سرمایه جذب کرده و تعامل واقعی با کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) دارد. سیستم قلاب نسخه ۴ یک نوآوری فنی است که سوشی‌سواپ به آن نرسیده است. اگر در حال انجام یک سوآپ ۵۰ هزار دلاری ETH/USDC در شبکه اصلی اتریوم هستید، دیوانه‌اید که از یونی‌سواپ استفاده نکنید زیرا عمق آن عمیق‌تر و لغزش قیمت کمتر است.

سوشی‌سواپ (SushiSwap) گسترده‌تر است. بیش از ۳۰ زنجیره در مقابل حدود ۱۵ زنجیره برای یونی‌سواپ. تقسیم کارمزد از طریق xSUSHI به دارندگان توکن، کاهش مستقیم درآمد می‌دهد، کاری که یونی‌سواپ تنها در اواخر سال ۲۰۲۵ با تغییر کارمزد خود شروع به انجام آن کرد. آنسن (Onsen) نقدینگی را برای توکن‌های جدیدتری که هنوز به یونی‌سواپ راه پیدا نکرده‌اند، به صورت خودکار فراهم می‌کند. بازارهای وام‌دهی ایزوله کاشی (Kashi) از نظر معماری امن‌تر از طرح‌های تک‌حوزه‌ای (single pool) هستند.

کاری که من واقعاً انجام می‌دهم: برای معاملات بزرگ روی جفت ارزهای اصلی، از Uniswap استفاده می‌کنم. برای معاملات کوچک‌تر که هر دو نقدینگی قابل مقایسه‌ای دارند، از SushiSwap روی Arbitrum و Polygon استفاده می‌کنم. قبل از هر معامله، هر دو را در یک تجمیع‌کننده DEX مانند 1inch بررسی کنید. وفاداری به یک DEX خاص، یعنی حفظ سود. برای معامله خاصی که قرار است انجام دهید، از DEX ای استفاده کنید که قیمت بهتری را در حال حاضر و امروز به شما پیشنهاد می‌دهد.

خطرات استفاده از SushiSwap

سوشی‌سواپ (SushiSwap) علاوه بر ریسک‌های استاندارد دیفای، برخی ریسک‌های خاص را نیز به همراه دارد.

ریسک قرارداد هوشمند در هر DEX وجود دارد، اما استقرار چند زنجیره‌ای SushiSwap به معنای سطح کد بیشتری برای حسابرسی است. یک اشکال در یک زنجیره می‌تواند بر وجوه موجود در آن تأثیر بگذارد، حتی اگر استقرار اتریوم خوب باشد. پروتکل حسابرسی شده است، اما حسابرسی‌ها تضمینی نیستند.

ضرر ناپایدار، همانطور که در هر AMM دیگری اتفاق می‌افتد، به LPها نیز آسیب می‌رساند. ارائه نقدینگی در یک جفت ارز ناپایدار به این معنی است که ممکن است در نهایت ارزش کمتری نسبت به نگه داشتن توکن‌ها داشته باشید. این یک مشکل خاص SushiSwap نیست، اما LPهای جدید گاهی اوقات متوجه آن نمی‌شوند.

قرار گرفتن در معرض توکن SUSHI از طریق استیکینگ xSUSHI به این معنی است که درآمد کارمزد شما به توکنی اختصاص داده می‌شود که بیش از ۹۵٪ از بالاترین قیمت خود را از دست داده است. بازده استیکینگ واقعی است، اما اگر SUSHI به کاهش خود ادامه دهد، درآمد کارمزد ممکن است ضرر سرمایه را جبران نکند. من افرادی را دیده‌ام که SUSHI را با قیمت ۵ دلار استیکینگ می‌کنند و ۸٪ کارمزد دریافت می‌کنند، در حالی که توکن ۸۰٪ کاهش یافته است. در این سناریو، محاسبات ریاضی خوب پیش نمی‌رود.

تمرکزگرایی در مدیریت، ریسک خاموشی است که هیچ‌کس در مورد آن صحبت نمی‌کند. دارندگان چندامضایی، ارتقاءها و هزینه‌های خزانه را کنترل می‌کنند. بله، یک DAO وجود دارد. بله، رأی‌گیری وجود دارد. اما در عمل، گروه کوچکی از شرکت‌کنندگان فعال، بیشتر تصمیمات را می‌گیرند. این موضوع تقریباً در مورد تمام مدیریت‌های DeFi، نه فقط SushiSwap، صادق است، اما ارزش دارد که در مورد آن صادق باشیم تا اینکه وانمود کنیم پروتکل صرفاً توسط جامعه اداره می‌شود.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.