Cổ phiếu ASTS: Khoản đầu tư vệ tinh của AST SpaceMobile vào 2026

Một cổ phiếu từng được giao dịch với giá dưới 2 đô la vào mùa xuân năm 2024 giờ đây có giá trị hơn 34 tỷ đô la, doanh thu hàng năm thấp hơn cả một tập đoàn đại lý ô tô cỡ trung bình, và nhận được xếp hạng trung bình từ các nhà phân tích Phố Wall, gần như theo nghĩa đen, là "nên giảm giá". Không nhiều mã cổ phiếu thể hiện rõ khoảng cách giữa một câu chuyện hấp dẫn và một mức giá đòi hỏi cao như cổ phiếu ASTS. Khoảng cách đó chính là chủ đề của bài viết này.

Cổ phiếu của AST SpaceMobile được giao dịch trên sàn Nasdaq với mã ASTS, và đây là một trong những cái tên gây tranh cãi nhất trên thị trường. Hướng dẫn này sẽ phân tích hoạt động thực tế của công ty, lý do cổ phiếu tăng nhanh đến vậy, tình hình tài chính thực sự nói lên điều gì, các kịch bản lạc quan và bi quan, quan điểm của các nhà phân tích, và các yếu tố xúc tác có thể tác động đến giá cổ phiếu. Tất cả những điều này không phải là lời khuyên đầu tư; mà chỉ là bối cảnh cần thiết để bạn tự hình thành quan điểm của riêng mình.

AST SpaceMobile thực sự làm gì?

Ý tưởng đằng sau AST SpaceMobile thực sự rất táo bạo. Công ty này đang xây dựng một mạng lưới băng thông rộng di động trong không gian, truyền kết nối trực tiếp đến một chiếc điện thoại thông minh thông thường, không cần chỉnh sửa. Không cần ăng-ten, không cần thiết bị đầu cuối đặc biệt, không cần thiết bị cầm tay vệ tinh. Nếu hoạt động hiệu quả trên quy mô lớn, chiếc điện thoại bạn đang dùng sẽ kết nối với vệ tinh giống như cách nó kết nối với trạm phát sóng di động, điều mà dịch vụ dựa trên ăng-ten của Starlink không thể làm được với điện thoại thông thường.

Phần cứng thực hiện việc này là một dãy vệ tinh lớn có tên gọi BlueBird, bay ở quỹ đạo Trái đất tầm thấp. AST không bán trực tiếp cho người dùng cuối; công ty hoạt động thông qua các nhà mạng di động, những người tích hợp vùng phủ sóng vệ tinh vào các gói cước hiện có của họ để lấp đầy các vùng chết mà trạm phát sóng của họ bỏ sót. Được bán theo cách này, dịch vụ băng thông rộng của AST không phải là đối thủ cạnh tranh với các nhà mạng mà là sự mở rộng của họ, lấp đầy khoảng trống giữa các trạm phát sóng nơi hầu như không ai có tín hiệu hiện nay. Công ty được thành lập và điều hành bởi Abel Avellan, đặt nhà máy sản xuất tại Midland, Texas, và sử dụng hơn 2.250 người trên diện tích nhà máy khoảng 500.000 feet vuông. Với quy mô lớn như vậy trên mặt đất, chỉ có khoảng sáu vệ tinh hoạt động trên quỹ đạo vào giữa những năm 2000 — đó chính là lý do tại sao cổ phiếu của ASTS được giao dịch dựa trên niềm tin vào một mạng lưới trong tương lai hơn là sản lượng hiện tại.

Cổ phiếu ASTS: từ 2 đô la lên thành công ty trị giá 34 tỷ đô la

Biểu đồ ASTS không phải là câu chuyện về lợi nhuận. Đó là câu chuyện về việc giá cổ phiếu đang được định giá lại một cách nhanh chóng. Cổ phiếu đạt mức khoảng 1,97 đô la vào tháng 4 năm 2024. Đến cuối tháng 5 năm 2026, chúng chạm mức cao nhất mọi thời đại là 133,86 đô la , sau đó ổn định ở mức gần 87 đô la vào tháng 6. Có thể gọi đó là mức tăng gấp bốn mươi lần trong hai năm, đối với một công ty mà doanh thu vẫn chỉ là một con số nhỏ so với vốn hóa thị trường của nó.

Điều thúc đẩy dự án này là uy tín, chứ không phải lợi nhuận. Các khoản đầu tư chiến lược và các thỏa thuận thương mại từ AT&T, Verizon, Vodafone, Google và Rakuten. Một thỏa thuận sử dụng phổ tần dài hạn với Ligado đã tạo cho dự án một lợi thế cạnh tranh thực sự. Một lượng đơn đặt hàng tồn đọng trị giá hơn 1,2 tỷ đô la. Thêm vào đó là đám đông nhà đầu tư nhỏ lẻ đã săn đón cổ phiếu ngành vũ trụ suốt cả năm, cùng với tỷ lệ bán khống gần 18% lượng cổ phiếu lưu hành, và bạn sẽ có một loại chứng khoán biến động mạnh chỉ dựa trên một tin tức duy nhất. Giá cổ phiếu phản ánh niềm tin vào một mạng lưới tương lai, chứ không phải dòng tiền nhỏ giọt đang đổ về hiện tại.

Thực trạng tài chính và lợi nhuận của ASTS

Ở đây, báo cáo thu nhập và vốn hóa thị trường hầu như không có mối liên hệ nào. Đối với bất kỳ ai đang nắm giữ hoặc theo dõi cổ phiếu ASTS, một câu hỏi quan trọng về mặt tài chính là: liệu lượng tiền mặt có đủ dùng cho đến khi các vệ tinh bắt đầu sinh lời hay không?

Doanh thu, thua lỗ và mức tiêu hao tiền mặt

Doanh thu đang tăng trưởng từ một nền tảng rất nhỏ. Cả năm 2025 đạt khoảng 70,9 triệu đô la , tăng từ chỉ 4,42 triệu đô la vào năm 2024. Tăng trưởng bùng nổ, cho đến khi bạn so sánh với mức định giá 34 tỷ đô la. Sau đó, quý đầu tiên của năm 2025 lại gây thất vọng. Doanh thu 14,7 triệu đô la thấp hơn khoảng 61% so với mức dự báo 37 triệu đô la, với khoản lỗ ròng gần 191 triệu đô la. Trong cả năm 2025, công ty lỗ khoảng 461 triệu đô la và tiêu tốn hơn 400 triệu đô la mỗi quý. Có một khoản dự trữ: khoảng 3,5 tỷ đô la tiền mặt vào cuối tháng 3 năm 2026. Ngược lại, công ty có khoảng 2,97 tỷ đô la nợ dài hạn.

Sự pha loãng và cách thức tài trợ cho việc xây dựng

Việc xây dựng một chòm sao vệ tinh vô cùng tốn kém, và AST đã chi trả phần lớn bằng cách phát hành cổ phiếu. Số lượng cổ phiếu đã tăng khoảng 437% trong vòng 5 năm, thông qua các đợt chào bán trên thị trường và trái phiếu chuyển đổi, vì vậy mỗi cổ đông sở hữu một phần ngày càng nhỏ hơn. Thỏa thuận mua lại phổ tần Ligado được thực hiện thông qua khoản vay không truy đòi trị giá 550 triệu đô la được gửi vào một thực thể riêng biệt, giúp khoản nợ này không ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán chính mà vẫn đảm bảo không bị xóa nợ. Và các nhà đầu tư nội bộ đã bán khoảng 280 triệu đô la cổ phiếu trong một khoảng thời gian ba tháng gần đây. Những người lạc quan và bi quan về thực tế cuối cùng này có cách nhìn nhận rất khác nhau.

tồn đọng và hướng đi tương lai

Lý do để trả giá cao hơn dựa trên những gì sắp xảy ra. Ban quản lý chỉ ra lượng đơn đặt hàng tồn đọng hơn 1,2 tỷ đô la, dự báo doanh thu từ 150 đến 200 triệu đô la trong năm 2026, và đã đưa ra mục tiêu năm 2027 "tiến gần 1 tỷ đô la". Nếu đạt được những mục tiêu đó, giá hiện tại sẽ bớt phi lý hơn. Nếu không đạt được, như quý 1 đã cho thấy, khoảng cách giữa định giá và thực tế sẽ nhanh chóng nới rộng. Toàn bộ thương vụ này là một canh bạc rằng các dự báo là tương đối chính xác.

Các kịch bản tăng giá và giảm giá đối với cổ phiếu ASTS.

Cả hai phía của giao dịch này đều mạnh, đó chính là lý do tại sao cổ phiếu lại biến động mạnh như vậy. Những người lý trí, có hiểu biết nhìn vào cùng một dữ kiện nhưng lại đưa ra những quan điểm trái ngược. Vì vậy, việc trình bày rõ ràng cả hai khía cạnh là điều cần thiết.

Luận điểm lạc quan về cổ phiếu ASTS

Luận điểm lạc quan dựa trên lợi thế cạnh tranh và vị thế dẫn đầu. Thỏa thuận với Ligado cho phép AST tiếp cận tới 45 MHz phổ tần trung thấp cao cấp trên khắp Bắc Mỹ trong thời hạn 80 năm, một tài sản quý hiếm mà các đối thủ khó có thể sao chép. AST đã ký hợp đồng với khoảng 60 nhà mạng di động, phủ sóng hơn ba tỷ thuê bao, trong đó có những tên tuổi như AT&T và Verizon, những đơn vị đã hợp tác và đầu tư. Ủy ban Truyền thông Liên bang (FCC) đã cho phép AST triển khai tới 248 vệ tinh, có chỗ đứng trong lĩnh vực quốc phòng thông qua hợp đồng với Cơ quan Phòng thủ Tên lửa Hoa Kỳ, và hiện tại, là đơn vị tiên phong rõ ràng nhất trong lĩnh vực băng thông rộng trực tiếp đến thiết bị. Nếu công nghệ này được mở rộng, thị trường tiềm năng sẽ bao trùm phần lớn hành tinh.

Lý lẽ phản bác dành cho ASTS

Kịch bản tiêu cực xoay quanh giá cả và khả năng thực hiện. Với mức định giá khoảng 34 tỷ đô la dựa trên doanh thu 85 triệu đô la trong 12 tháng gần nhất, tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) gần 307, một con số không cho phép bất kỳ sai sót nào. Công ty đang tiêu tốn hơn 400 triệu đô la mỗi quý, gánh khoản nợ gần 3 tỷ đô la và phải pha loãng cổ phần của các cổ đông để duy trì hoạt động. Hiện chỉ có khoảng sáu vệ tinh đang được đưa vào quỹ đạo. Sau khi doanh thu giảm 61% và một vệ tinh bị mất trong quá trình phóng, rủi ro rằng việc thực hiện sẽ mất nhiều thời gian hơn và tốn kém hơn so với giá bán không chỉ là lý thuyết; đó là mức giá cơ bản cho phần cứng đầy tham vọng như vậy.

Câu hỏi về SpaceX và Starlink

Rồi còn có "con voi" nữa. Dịch vụ Starlink Direct to Cell của SpaceX đang theo đuổi ý tưởng tương tự với khả năng phóng vệ tinh lớn hơn nhiều, và khi SpaceX nộp đơn xin niêm yết cổ phiếu vào năm 2014 với mã chứng khoán SPCX, bản cáo bạch của họ đã nêu tên AST SpaceMobile là đối thủ cạnh tranh. Những người lạc quan coi đó là sự xác nhận của thị trường; những người bi quan coi đó là sự xuất hiện của một đối thủ có thể vượt trội hơn hầu hết mọi người về khả năng xây dựng. Lynk Global và liên doanh Globalstar đứng sau dịch vụ nhắn tin khẩn cấp của Apple cũng đang nhắm đến cùng một lĩnh vực. Phản biện của AST là các vệ tinh lớn của họ hướng đến cung cấp băng thông rộng thực sự cho điện thoại thông thường, chứ không chỉ là nhắn tin cơ bản, nhưng họ đang cạnh tranh với công ty phóng vệ tinh có năng lực nhất trên Trái đất.

Xếp hạng và dự báo của các nhà phân tích đối với ASTS

Trung bình, các chuyên gia đều cho rằng giá cổ phiếu đã vượt quá tầm dự đoán của họ. Ý kiến đồng thuận của các nhà phân tích về ASTS nằm giữa "giữ" và "giảm", và mục tiêu giá trung bình, khoảng 81 đô la , thực tế thấp hơn giá giao dịch hiện tại của cổ phiếu. Mục tiêu giá thấp hơn giá hiện tại là điều bất thường, và tôi sẽ xem xét tín hiệu đó thay vì bỏ qua nó. Khoảng chênh lệch giá rất lớn, từ khoảng 45,60 đô la ở phía giảm giá (Scotiabank) đến 108 đô la ở phía tăng giá (Roth MKM), điều này có nghĩa là thực sự không ai biết chắc chắn.

Tâm lý thị trường đối với cổ phiếu này cũng chia rẽ như các mục tiêu giá, và sự chia rẽ này cũng thể hiện rõ qua từng khuyến nghị riêng lẻ: Roth vẫn lạc quan về sức mạnh của công nghệ, Deutsche Bank đứng ngoài cuộc sau khi doanh thu quý 1 không đạt kỳ vọng, còn Barclays thì đưa ra khuyến nghị bán. Khoảng 18% lượng cổ phiếu ASTS đang lưu hành bị bán khống, cho thấy có lượng tiền thực sự đang đặt cược vào sự sụt giảm của cổ phiếu này. Đối với nhà đầu tư, thông điệp chung là cần thận trọng, ngay cả khi những người tin tưởng lên tiếng mạnh mẽ hơn và các tiêu đề báo chí có vẻ tươi sáng hơn. Các mục tiêu giá chỉ là những dự đoán được ngụy trang dưới dạng con số, và đối với một cổ phiếu thuộc lĩnh vực chưa có doanh thu, đó là những dự đoán với sai số rất lớn, nhưng hướng đi của sự đồng thuận là một tín hiệu đáng để cân nhắc.

Các vụ phóng vệ tinh BlueBird và các chất xúc tác

Đối với một công ty vũ trụ chưa tạo ra doanh thu, các yếu tố thúc đẩy lại rất khả quan. Tên lửa đạt đến quỹ đạo hoặc không. Và 2026 liên tục có các vụ phóng, vì vậy thị trường giao dịch mọi vụ phóng. Tiếp theo: BlueBirds 8, 9 và 10, dự kiến sẽ bay vào ngày 17 tháng 6 năm 2026, trên tên lửa SpaceX Falcon 9 từ Cape Canaveral.

Các vụ phóng cũng tiềm ẩn rủi ro rõ ràng nhất. Vệ tinh BlueBird 7 đã bị mất vào tháng 4 năm 2026 khi tên lửa New Glenn của Blue Origin đưa nó vào quỹ đạo sai. Thiệt hại ước tính từ 155 đến 160 triệu đô la, chỉ được bảo hiểm một phần. Điều này nhắc nhở một cách thẳng thắn rằng đây là khoa học tên lửa. Mục tiêu là có khoảng 45 vệ tinh trên quỹ đạo vào cuối năm 2026. Hiện tại, nó đang vận hành sáu vệ tinh. Đó là một thách thức lớn. Các vệ tinh Block 2 thế hệ mới giúp ích rất nhiều, vì chúng lớn hơn nhiều, với diện tích mảng khoảng 2.400 feet vuông, gấp khoảng ba lần rưỡi so với thế hệ trước, và mạng lưới đã đạt tốc độ tối đa gần 99 Mbps trong các thử nghiệm. Một thỏa thuận với TELUS nhằm mục tiêu vươn tới Canada vào cuối năm 2027, một cột mốc khác mà những người theo dõi cổ phiếu ASTS sẽ quan tâm. Mỗi lần phóng thành công sẽ củng cố câu chuyện. Mỗi lần phóng thất bại sẽ mở ra những khả năng mới.

Cách đầu tư vào cổ phiếu và ETF của ASTS

Cơ chế hoạt động khá đơn giản. Cổ phiếu AST SpaceMobile được giao dịch trên sàn Nasdaq với mã ASTS, vì vậy bất kỳ tài khoản môi giới tiêu chuẩn nào cũng có thể mua hoặc bán nó giống như Apple hay Ford. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu hiện đang theo dõi nó, ví dụ như các sản phẩm lãi suất gấp 2 lần mỗi ngày với các mã như ASUP và LITU. Đây là các công cụ giao dịch ngắn hạn, giảm giá trị theo thời gian, không phải là các khoản đầu tư mua và nắm giữ lâu dài, và chúng khuếch đại giá trị của một cổ phiếu vốn đã biến động mạnh. Giá ASTS có thể biến động hai chữ số chỉ trong một lần phóng, vì vậy việc bạn sở hữu bao nhiêu cổ phiếu cũng quan trọng như việc bạn có sở hữu nó hay không. Một lần nữa, đây chỉ là thông tin chung, không phải là khuyến nghị mua hoặc bán bất cứ thứ gì.

Tóm lại về cổ phiếu ASTS trong 2026

AST SpaceMobile là một công ty thực sự với lợi thế cạnh tranh bền vững và mức giá đã được định giá dựa trên giả định về khả năng thực hiện gần như hoàn hảo. Đó là một sự kết hợp không mấy dễ chịu, bởi vì điều đó có nghĩa là tiềm năng tăng trưởng phụ thuộc vào việc kịch bản lạc quan hầu hết trở thành hiện thực, trong khi rủi ro giảm giá chỉ cần lịch trình bị chậm trễ. Mười hai tháng phóng tên lửa tiếp theo, và quý đầu tiên mà doanh thu thương mại thực sự đạt quy mô lớn, sẽ quyết định liệu định giá có tăng lên hay giảm xuống. Nếu bạn đang xem xét cổ phiếu ASTS, câu hỏi thực sự không phải là liệu công nghệ có ấn tượng hay không, rõ ràng là nó rất ấn tượng, mà là liệu bạn có được trả đủ tiền cho rủi ro thực hiện mà bạn đang gánh chịu hay không. Hãy tự trả lời câu hỏi đó trước khi lần phóng tên lửa tiếp theo quyết định thay bạn.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.