MakerDAO และ DAI: คู่มือสกุลเงินดิจิทัลด้านการเงินแบบกระจายอำนาจ

เปิดเว็บไซต์ติดตาม DeFi วันนี้แล้วค้นหา "MakerDAO" คุณอาจคิดว่าโครงการนี้หายไปอย่างเงียบๆ แบรนด์บนหน้าจอส่วนใหญ่ตอนนี้เปลี่ยนเป็น Sky แล้ว ความจริงแล้วโปรโตคอลที่อยู่เบื้องหลังชื่อใหม่นี้ใหญ่กว่าเดิมมาก ณ วันที่ 11 เมษายน 2569 สเตเบิลคอยน์สองเหรียญของ Sky คือ USDS และ DAI มีมูลค่ารวมกันถึง 13.4 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ Sky เป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์รายใหญ่ที่สุดอันดับสามของโลก รองจาก Tether และ Circle ชื่อเปลี่ยนไป แต่กลไกการทำงานยังคงเหมือนเดิม

คู่มือนี้จะอธิบายว่า MakerDAO คืออะไร โปรโตคอล Maker สร้าง DAI จากหลักประกันคริปโตเคอร์เรนซีได้อย่างไร เหตุใดผู้ถือโทเค็น MKR จึงมีความสำคัญ การรีแบรนด์เป็น Sky เปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง และโครงการนี้อยู่ในตำแหน่งใดในภูมิทัศน์ DeFi ในปี 2026 เป้าหมายคือการให้ภาพรวมที่สมบูรณ์โดยปราศจากอุปสรรคจากศัพท์เฉพาะทางที่มักพบในหัวข้อนี้

MakerDAO คืออะไร และ Maker Protocol ทำงานอย่างไร?

หากตัดศัพท์เทคนิคที่ซับซ้อนออกไป MakerDAO ก็เปรียบเสมือนร้านรับจำนำที่บริหารโดยชุมชนบนแพลตฟอร์ม Ethereum Rune Christensen ผู้ก่อตั้งชาวเดนมาร์ก เริ่มสร้างมันขึ้นมาในปี 2014 และเวอร์ชันเต็มรูปแบบที่สามารถใช้หลักประกันได้หลายประเภทก็เปิดใช้งานในช่วงปลายปี 2017 จุดประสงค์หลักก็คือการสร้างเงินดิจิทัลที่ไม่มีใครสามารถอายัดหรือปิดใช้งานได้ เพราะไม่มีธนาคารใดเก็บเงินสดไว้ในตู้นิรภัยรองรับอยู่เบื้องหลัง

นี่คือวิธีการทำงานของระบบ MakerDao สำหรับผู้ใช้ทั่วไป คุณเข้าสู่ระบบ (ออนไลน์) ฝากคริปโตเคอร์เรนซีลงในสัญญาอัจฉริยะ และรับ DAI ที่สร้างขึ้นใหม่กลับไป จ่ายค่าธรรมเนียมเมื่อคุณกลับมาเพื่อรับหลักประกันคืน และ DAI ที่ยืมไปนั้นจะถูกทำลายทันที ไม่มีการตรวจสอบเครดิต ไม่มีการขออนุมัติจากธนาคารในแมนฮัตตัน ใครก็ตามที่มีกระเป๋าเงิน Ethereum และหลักประกันก็สามารถทำได้ และกฎก็เหมือนกันสำหรับทุกคน เพราะกฎเหล่านั้นเป็นเพียงแค่รหัส

ตัว Maker Protocol เองก็คือโค้ดนั้น มันคือชุดของสัญญาอัจฉริยะที่ถือหลักประกัน สร้าง DAI ใหม่ เรียกเก็บค่าธรรมเนียมความเสถียร ดำเนินการชำระบัญชีเมื่อเกิดปัญหา และนับคะแนนเสียงในการกำกับดูแล เหนือสิ่งอื่นใดคือองค์กร makerdao ที่แท้จริง ซึ่งก็คือผู้ถือโทเค็น MKR ที่เสนอและลงคะแนนเสียงในการเปลี่ยนแปลงต่างๆ ชั้นการลงคะแนนเสียงนี้เองที่ทำให้แพลตฟอร์ม DeFi กลายเป็น DAO

DAI Stablecoin: ทางเลือกแบบกระจายอำนาจแทน USDC

DAI เป็นผลิตภัณฑ์ที่คนส่วนใหญ่ใช้งาน DAI เป็นเหรียญ Stablecoin และโทเค็น ERC-20 บนบล็อกเชน Ethereum ที่มีเป้าหมายที่จะซื้อขายในราคา 1 ดอลลาร์สหรัฐตลอดเวลา มูลค่าของ 1 DAI ควรจะอยู่ใกล้เคียงกับ 1 ดอลลาร์เสมอ ไม่ว่าราคาตลาดของคริปโตจะผันผวนแค่ไหนก็ตาม แตกต่างจาก USDT หรือ USDC ซึ่งออกโดยบริษัทเอกชนที่ถือครองดอลลาร์และพันธบัตรระยะสั้นในบัญชีธนาคารที่มีการกำกับดูแล DAI ถูกสร้างขึ้นเมื่อผู้ใช้ล็อกคริปโตเคอร์เรนซีไว้ในสัญญาอัจฉริยะ ทำให้มันเป็นคริปโตเคอร์เรนซีที่มีการกระจายอำนาจอย่างแท้จริง ไม่ใช่เพียงแค่โทเค็นที่จำลองมาจากยอดเงินในบัญชีธนาคารที่มีอยู่

ความแตกต่างนั้นสำคัญมาก Tether และ Circle สามารถระงับโทเค็น ปฏิบัติตามหมายศาล และเลือกผู้ที่จะมีสิทธิ์แลกรับได้ แต่ Maker Protocol ทำไม่ได้ เพราะไม่มีผู้ดำเนินการส่วนกลางที่มีอำนาจนั้น ข้อแลกเปลี่ยนก็คือ DAI ขึ้นอยู่กับเสถียรภาพราคาของสินทรัพย์ที่เป็นหลักประกัน และวินัยของผู้ลงคะแนนเสียง MKR ที่กำหนดพารามิเตอร์ความเสี่ยง

DAI เป็นสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจชั้นนำมาหลายปีแล้ว ณ เดือนเมษายน 2026 มูลค่าตลาดอยู่ที่ประมาณ 4.66 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ครองอันดับประมาณที่เจ็ดในบรรดาเหรียญ Stablecoin ทั้งหมด และเป็นอันดับแรกในกลุ่มเหรียญ Stablecoin ที่กระจายอำนาจอย่างแท้จริง USDS ซึ่งออกโดย Sky เช่นกัน ได้แซงหน้า DAI ในแง่ของขนาดตลาดที่ 8.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ผู้ใช้ DeFi ส่วนใหญ่ยังคงมองว่า DAI เป็นสกุลเงินดิจิทัลดั้งเดิมอยู่

แหล่งที่มา: Bitcoin.com News, CoinMarketCap, เมษายน 2026

ภายในคลังข้อมูลของ MakerDAO และระบบหลักประกัน

MakerDAO Vault คือหัวใจหลักของระบบ ในการสร้าง DAI คุณต้องเปิด Vault ฝากสินทรัพย์ค้ำประกันที่รองรับ เช่น ETH หรือ wBTC และยืม DAI โดยใช้สินทรัพย์นั้นเป็นหลักประกัน ในการปลดล็อกสินทรัพย์ค้ำประกัน คุณต้องชำระคืน DAI พร้อมค่าธรรมเนียมความเสถียร เมื่อคุณชำระคืน DAI ที่ยืมมาจะถูกทำลาย ซึ่งทำให้ปริมาณ DAI ในระบบมีความสัมพันธ์กับมูลค่าของสินทรัพย์ค้ำประกันโดยประมาณ

ทุก Vault มีหลักประกันเกินกว่ามูลค่าจริง อัตราส่วนที่แน่นอนขึ้นอยู่กับประเภทของหลักประกัน แต่โดยทั่วไปแล้วโปรโตคอลจะกำหนดให้มีหลักประกันอย่างน้อย 150% และผู้ใช้ส่วนใหญ่จะรักษา Vault ของตนไว้ที่ประมาณ 200% หรือ 300% เพื่อความปลอดภัย หากคุณยืม DAI มูลค่า 1,000 ดอลลาร์โดยใช้ ETH เป็นหลักประกัน คุณอาจได้รับ ETH มูลค่า 2,000 ถึง 3,000 ดอลลาร์ หลักประกันนี้จะช่วยรองรับความผันผวนของตลาดโดยไม่ทำให้เกิดการชำระบัญชีทันทีเมื่อราคาผันผวน

หากมูลค่าของสินทรัพย์ค้ำประกันลดลงมากเกินไป ระบบรักษาความปลอดภัยของ Vault จะไม่ปลอดภัย และโปรโตคอลจะนำสินทรัพย์ค้ำประกันนั้นออกประมูลให้กับผู้ดูแล ผู้ดูแลเหล่านี้เป็นบอทอิสระที่เสนอราคาด้วย DAI เพื่อชำระหนี้ของ Vault ส่วนที่เหลือหลังจากหักหนี้และค่าปรับการชำระบัญชีแล้วจะคืนให้กับเจ้าของเดิม นี่คือวิธีที่โปรโตคอลยังคงมีเสถียรภาพโดยไม่ต้องมีผู้ควบคุมที่เป็นมนุษย์เข้ามาเกี่ยวข้อง

หลักประกันไม่ได้จำกัดอยู่แค่คริปโตเคอร์เรนซีอีกต่อไปแล้ว ตั้งแต่ปี 2021 MakerDAO ได้ยอมรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แปลงเป็นโทเค็น กองทุนสินเชื่อส่วนบุคคล และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้างจาก BlackRock และ Janus Henderson สินทรัพย์ RWA เหล่านี้เป็นหลักประกันให้กับเงินสำรองประมาณ 948 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 14% ของทั้งหมด และสร้างรายได้ส่วนใหญ่ของโปรโตคอล

โทเค็น MKR ผู้ถือโทเค็น และระบบการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ

โทเค็น MKR เป็นแกนหลักในการกำกับดูแล ผู้ถือโทเค็น MKR จะลงคะแนนเสียงในทุกพารามิเตอร์ที่มีความสำคัญ เช่น สินทรัพย์ใดบ้างที่ยอมรับได้เป็นหลักประกัน จำนวน DAI ที่แต่ละประเภทของ Vault สามารถสร้างได้ ค่าธรรมเนียมความเสถียรที่เรียกเก็บจากเงินกู้ อัตราการออม DAI และการเพิ่มหรือลบผู้ดูแล การกำกับดูแลเกิดขึ้นสองขั้นตอน: การสำรวจความคิดเห็นเพื่อประเมินความรู้สึก และการลงคะแนนเสียงของผู้บริหารที่จะเปลี่ยนแปลงสัญญาอัจฉริยะจริง ๆ

เมื่อระบบขาดทุน เช่น หลังจากราคา ETH ตกอย่างรุนแรงจนทำให้ Vaults ขาดทุน โปรโตคอลจะขาย DAI ที่สร้างจากโทเค็น MKR ใหม่เพื่อชดเชยส่วนที่ขาดหายไป ซึ่งจะทำให้มูลค่าของผู้ถือ MKR ลดลง และนี่คือแรงกดดันทางการเงินที่ทำให้ผู้ลงคะแนนมีความซื่อสัตย์ เมื่อโปรโตคอลมีรายได้มากกว่ารายจ่าย ส่วนเกินจะถูกนำไปใช้ในการเผาโทเค็น MKR ออกจากตลาด ทำให้ปริมาณโทเค็น MKR โดยรวมลดลงและผลักดันมูลค่าของ MKR ให้สูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป จำนวนโทเค็น MKR ที่หมุนเวียนในระบบไม่เคยมีขีดจำกัดสูงสุด แต่การกำกับดูแลพยายามรักษาระดับให้ใกล้เคียงกับ 1 ล้านโทเค็น MKR ที่ออกในตอนเปิดตัวมาโดยตลอด

นี่คือความสง่างามดั้งเดิมของการออกแบบ ผู้ถือโทเค็นจะได้รับผลประโยชน์หากโปรโตคอลเติบโต และจะได้รับผลเสียหากพวกเขาลงคะแนนอย่างไม่รับผิดชอบ เหตุการณ์การกู้ยืมเงินแบบฉับพลันในปี 2020 ซึ่งผู้โจมตีใช้ MKR ที่ยืมมาเพื่อผลักดันข้อเสนอที่เป็นอันตราย ทำให้ Maker ต้องเพิ่มระยะเวลาหน่วง 24 ชั่วโมงระหว่างการอนุมัติและการดำเนินการ นับตั้งแต่นั้นมาก็ไม่มีการละเมิดการกำกับดูแลที่เทียบเคียงได้อีกเลย

อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ DAI: DSR มีอิทธิพลต่อความต้องการและความผันผวนของ DAI อย่างไร

อัตราการออมของ DAI หรือ DSR คือกลไกทางการเงินของโปรโตคอล หากคุณล็อก DAI ไว้ในสัญญา DSR คุณจะได้รับดอกเบี้ยที่จ่ายเป็น DAI ใหม่ คณะกรรมการกำกับดูแล MKR จะกำหนดอัตรานี้ และจะปรับเพิ่มหรือลดอัตราเพื่อส่งผลต่อความต้องการ DAI เมื่อราคา DAI ต่ำกว่าหนึ่งดอลลาร์ การเพิ่มอัตรา DSR จะดึงเหรียญออกจากระบบหมุนเวียนโดยให้เหตุผลแก่ผู้คนในการล็อกเหรียญไว้ ในทางกลับกัน เมื่อราคา DAI สูงกว่าหนึ่งดอลลาร์ การลดอัตราจะผลักดันอุปทานกลับเข้าสู่ตลาด

นี่คือกลยุทธ์เดียวกับที่ธนาคารกลางใช้กับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน เพียงแต่ทุกการดำเนินการต้องผ่านการลงมติในที่สาธารณะ และทุกคนสามารถอ่านสัญญาที่บังคับใช้ได้ ภายใต้แบรนด์ Sky อัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ (DSR) ได้ถูกแทนที่ด้วยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ Sky (SSR) สำหรับ sUSDS ปัจจุบัน SSR อยู่ที่ 3.75% ณ ปี 2026 ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 6 ถึง 8% ในช่วงวงจรดอกเบี้ยสูงปี 2024 เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทำให้หลักประกัน RWA มีกำไรสูงมาก

อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ (SSR) เป็นหนึ่งในผลตอบแทนไม่กี่อย่างใน DeFi ที่ไม่ขึ้นอยู่กับแรงจูงใจของโทเค็นหรือการใช้เลเวอเรจที่มีความเสี่ยงสูง อัตราดอกเบี้ยนี้มาจากรายได้ของโปรโตคอลโดยตรง ทำให้เปรียบเทียบกับกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิมได้ง่ายกว่า ความเรียบง่ายนี้เป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้ USDS เติบโตอย่างรวดเร็ว: SSR คือผลตอบแทนที่ชัดเจนและเป็นธรรมชาติ ไม่ใช่กลยุทธ์ทางการตลาด

ราคา Maker Price ผู้ลงคะแนน MKR และวิธีที่ผู้คนใช้ DAI

เทรดเดอร์จำนวนมากยังคงดู "ราคาผู้สร้าง" (maker price) ด้วยความเคยชิน แม้ว่าสัญลักษณ์ที่พวกเขากำลังจับตามองจริงๆ คือ SKY การเปลี่ยนแปลงเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 18 กันยายน 2024 โดยแลกเปลี่ยน MKR ทุกเหรียญเป็น SKY จำนวน 24,000 เหรียญ ณ เดือนเมษายน 2026 SKY มีราคาอยู่ที่ประมาณ 0.078 ดอลลาร์ โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 1.81 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้ติดอันดับที่ 41 บน CoinMarketCap นั่นต่ำกว่าราคาเปิดตัวที่ 0.09 ดอลลาร์ประมาณ 13% ซึ่งเป็นเรื่องที่แปลกเมื่อพิจารณาว่าปริมาณเหรียญ Stablecoin ของโปรโตคอลเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในช่วงเวลาเดียวกัน

สิ่งที่ไม่ได้เปลี่ยนแปลงคือหน้าที่ของผู้ลงคะแนนเหล่านั้น ผู้ถือ SKY กำหนดพารามิเตอร์ความเสี่ยง เลือกพันธมิตร RWA ที่จะได้รับเงินทุน และอนุมัติ SubDAO ใหม่ทุกรายการ ผู้ใช้จำนวนมากไม่เคยสนใจ พวกเขาเพียงต้องการ DAI ด้วยเหตุผลเดิมๆ ที่พวกเขาต้องการมาโดยตลอด นั่นคือ การจ่ายเงินให้กับผู้รับเหมาที่ไม่ต้องการความผันผวนของคริปโตเคอร์เรนซีในงบดุล การถือเงินดอลลาร์ระหว่างการซื้อขาย การให้สภาพคล่องใน DEX หรือการกู้ยืมโดยใช้ ETH เป็นหลักประกันโดยไม่ต้องขาย ETH เลย

การใช้งาน DAI ในชีวิตประจำวันในปี 2026 นั้นแทบจะเหมือนกับปี 2021 ทุกประการ บางคนอาจยืม DAI จาก Aave หรือ Spark เพื่อรับดอกเบี้ยจากการให้ยืม บางคนอาจนำไปลงทุนในกลยุทธ์สร้างผลตอบแทน หรือใช้ชำระค่าบริการฟรีแลนซ์ผ่านโปรโตคอล DeFi กว่า 400 โปรโตคอลที่รองรับ ในประเทศที่ค่าเงินท้องถิ่นไม่มั่นคง DAI ก็ยังคงปรากฏให้เห็นในรูปแบบของการออมดอลลาร์แบบไม่เป็นทางการ DAI สามารถใช้ได้ในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลหลักๆ ส่วนใหญ่ และแลกเปลี่ยนได้อย่างอิสระกับแอปพลิเคชัน DeFi อื่นๆ โดยไม่ต้องขออนุญาตใคร ปริมาณ DAI ที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดมักจะขึ้นๆ ลงๆ ตามตลาดคริปโตโดยรวม ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้โปรโตคอลนี้ผลักดันให้ใช้ RWA เป็นหลักประกันตั้งแต่แรก

MakerDAO เปลี่ยนชื่อเป็น Sky: คำอธิบายการรีแบรนด์ครั้งสุดท้าย

การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของโครงการนี้ไม่ใช่เรื่องทางเทคนิค แต่เป็นเรื่องของการสร้างแบรนด์ ในปี 2022 ผู้ก่อตั้ง Rune Christensen ได้เผยแพร่แผน Endgame ซึ่งเป็นแผนงานระยะหลายปีเพื่อขยายโปรโตคอลให้กลายเป็นเครือข่ายของ SubDAO เฉพาะทาง และในที่สุดก็เปิดตัวแอปพลิเคชันเชนของตนเอง เฟส 1 ของ Endgame เปิดใช้งานในเดือนสิงหาคม 2024 พร้อมกับการเปลี่ยนชื่อแบรนด์เป็น Sky

ภายใต้การรีแบรนด์ MakerDAO กลายเป็น Sky Protocol, MKR กลายเป็น SKY ในอัตราส่วนคงที่ 1:24,000 และมีการเปิดตัวเหรียญ Stablecoin ใหม่ชื่อ USDS พร้อมกับ DAI USDS มีฟังก์ชันการทำงานคล้ายกับ DAI แต่มาพร้อมกับอัตราดอกเบี้ยออมทรัพย์ของ Sky โดยค่าเริ่มต้น และถูกวางตำแหน่งให้เป็นผลิตภัณฑ์เพื่อการเติบโตของโปรโตคอล DAI ยังคงมีอยู่ ยังคงซื้อขายได้ในราคาหนึ่งดอลลาร์ และผู้ใช้สามารถแปลงระหว่าง USDS และ DAI ได้อย่างอิสระภายในแอป Sky

SparkDAO ซึ่งเป็น SubDAO แรก ได้เปิดตัวโทเค็น SPK เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน 2025 ด้วยการแจกโทเค็นฟรี 300 ล้านโทเค็น ปัจจุบัน Spark บริหารจัดการสินทรัพย์รวม (TVL) ประมาณ 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ผ่าน SparkLend และ Spark Liquidity Layer และได้ลงทุนไปแล้ว 3.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในกลยุทธ์ DeFi, CeFi และสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ในอนาคต แผนงาน Endgame จะเพิ่ม SubDAO มากขึ้น ขยายไปยังเครือข่าย Layer 2 และในที่สุดจะเปิดตัว NewChain ซึ่งเป็น Layer 1 ที่ใช้แบรนด์ Maker ออกแบบมาเพื่อรองรับโครงสร้างพื้นฐานของ SubDAO

แหล่งที่มา: DL News, Sky docs, Messari, OKX Learn

ความเสี่ยงของ MakerDAO และโทเค็น DAI ในทางปฏิบัติ

ไม่มีโปรโตคอลใดที่ปราศจากความเสี่ยง และ Sky ก็เช่นกัน ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดในอดีตคือคุณภาพของหลักประกัน เมื่อก่อนมากกว่าครึ่งหนึ่งของเงินค้ำประกัน DAI มาจาก USDC ที่รวมศูนย์ หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ สามารถอายัดเงินสำรองเหล่านั้นและทำลายการตรึงราคาได้ในชั่วข้ามคืน การเปลี่ยนไปใช้พันธบัตรรัฐบาลในรูปแบบโทเค็นและตะกร้าหลักประกันที่หลากหลายมากขึ้นช่วยลดความเสี่ยงนั้นลงได้ แต่ก็ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงนั้นไปทั้งหมด

นอกจากนี้ยังมีชั้นทางเทคนิค โปรโตคอล Maker อาศัยข้อมูลราคาจากเครือข่ายของออราเคิลเพื่อตัดสินใจว่าจะชำระบัญชี Vault เมื่อใด ข้อมูลราคาที่ไม่ถูกต้อง การโจมตีด้วยการปั่นราคา หรือข้อผิดพลาดในสัญญา อาจทำให้เกิดการชำระบัญชีที่ไม่ถูกต้อง หรือที่แย่กว่านั้น อาจทำให้มีการสร้าง DAI ที่ไม่มีหลักประกัน โปรโตคอลได้จ่ายเงินสำหรับการตรวจสอบหลายครั้งและดำเนินการโครงการให้รางวัลสำหรับการค้นหาข้อบกพร่องของ Immunefi อย่างต่อเนื่อง แต่ความเสี่ยงก็ไม่เคยลดลงเหลือศูนย์

การกำกับดูแลเป็นส่วนที่ผู้ใช้ส่วนใหญ่ประเมินค่าต่ำไป ผู้ลงคะแนนเสียงใน SKY มีอำนาจมหาศาลเหนือโปรโตคอล และกลุ่มนักลงทุนรายใหญ่หรือกลุ่มที่ประสานงานกันอย่างเป็นระบบสามารถผลักดันข้อเสนอที่เป็นอันตรายได้ในทางทฤษฎี เหตุการณ์เงินกู้ด่วนในปี 2020 เป็นตัวอย่างเตือนใจที่ทุกคนในวงการจดจำได้ ปัจจุบันมาตรการป้องกันต่างๆ ได้แก่ การหน่วงเวลา GSM โมดูลหยุดฉุกเฉิน และกลไกการลดทอนที่ลงโทษการลงคะแนนเสียงที่ไม่รับผิดชอบ นักลงทุนควรศึกษาฟอรัมการกำกับดูแลก่อนที่จะคิดว่าระบบจะทำงานได้เองโดยอัตโนมัติ

เหตุใด MakerDAO และ DAI ยังคงมีความสำคัญต่อ DeFi ในปี 2026

โครงการ DeFi มากมายเกิดขึ้นและหายไป มีการแตกแขนงจากโครงการเดิม มีการทดลองเพียงหกเดือน และบางครั้งก็มีการประสบความสำเร็จอย่างน่าทึ่ง แต่สิ่งที่ทำให้ Sky ซึ่งเดิมชื่อ MakerDAO แตกต่างจากโครงการเหล่านั้นก็คือ มันเปิดใช้งานมาเกือบสิบปีแล้ว มันรอดพ้นจากการล้างตลาดในปี 2022 และมันก็สร้างรายได้จริง ๆ Sky รายงานรายได้ต่อปีประมาณ 435 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม 2025 และประมาณ 70 เซนต์ของทุก ๆ ดอลลาร์มาจากรายได้นอกเครือข่าย เช่น รางวัล USDC ของ Coinbase และกองทุนโทเค็น

แล้วทำไมเราถึงยังต้องสนใจ MakerDAO และ DAI ในปี 2026? เพราะโปรโตคอลนี้ทำงานที่ไม่น่าดึงดูดใจซึ่งคริปโตเคอร์เรนซีเคยสัญญาไว้แต่ไม่ค่อยทำได้จริง มันออกเหรียญ Stablecoin แบบกระจายอำนาจที่ผู้คนใช้งานจริงในระบบนิเวศ DeFi มันเก็บค่าธรรมเนียมจริงจากผู้ใช้จริง และจ่ายคืนผ่านการซื้อคืน MKR และการแจก SubDAO ไม่ว่าจะเรียกมันว่า MakerDAO หรือ Sky คำตอบก็เหมือนกัน: นี่คือเครื่องมือสร้างเครดิตและออมทรัพย์ที่ทำงานบน Ethereum มาเกือบสิบปีแล้ว และไม่เคยสูญเสียเงินทุนของผู้ใช้จากความล้มเหลวของโปรโตคอลเลย โครงการคริปโตส่วนใหญ่ไม่สามารถอยู่รอดได้ถึงสองปี ช่องว่างนี้ต่างหากคือสิ่งที่ควรให้ความสนใจ

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.