MakerDAO y DAI: Guía de criptomonedas de finanzas descentralizadas
Abre hoy mismo un rastreador de DeFi y busca "MakerDAO". Probablemente pensarás que el proyecto desapareció sin dejar rastro. La marca que aparece en la mayoría de los paneles ahora es Sky. El protocolo que respalda esta nueva denominación es, de hecho, más grande que nunca. Al 11 de abril de 2026, sus dos stablecoins, USDS y DAI, contaban con un suministro combinado de 13.400 millones de dólares, lo que convierte a Sky en el tercer mayor emisor de stablecoins del mundo, después de Tether y Circle. La denominación cambió, pero la infraestructura sigue intacta.
Esta guía explica qué es MakerDAO, cómo el Protocolo Maker genera DAI a partir de criptomonedas como garantía, por qué son importantes los poseedores de tokens MKR, qué cambios introdujo el cambio de marca Sky y cuál es la posición del proyecto en el panorama DeFi de 2026. El objetivo es ofrecer una visión completa, sin la jerga técnica que suele rodear este tema.
¿Qué es MakerDAO y cómo funciona el protocolo Maker?
Si dejamos de lado la jerga técnica, MakerDAO es básicamente una casa de empeños gestionada por la comunidad que opera en Ethereum. Su fundador danés, Rune Christensen, comenzó a desarrollarla en 2014, y la versión completa con múltiples garantías se lanzó a finales de 2017. El objetivo era crear un dólar digital que nadie pudiera bloquear ni cancelar, ya que ningún banco guardaba efectivo en una bóveda.
Así es como funciona el sistema MakerDAO para un usuario común. Entras (en línea), depositas criptomonedas en un contrato inteligente y sales con DAI recién acuñados. Pagas una comisión cuando regresas para reclamar tu garantía, y el DAI prestado que devuelves se destruye al instante. Sin verificaciones de crédito. Sin papeleo. Nada tiene que ser aprobado por un banquero en Manhattan. Cualquiera con una billetera Ethereum y algo de garantía puede hacerlo, y las reglas son las mismas para todos porque son solo código.
El propio Protocolo Maker es ese código. Es el conjunto de contratos inteligentes que gestiona las garantías, emite nuevos DAI, cobra la comisión de estabilidad, realiza liquidaciones cuando surgen problemas y contabiliza los votos de gobernanza. Sobre este protocolo se encuentra la organización makerdao, que en realidad consiste en los poseedores del token MKR proponiendo y votando cambios. Esa capa de votación es lo que convierte una plataforma DeFi en una DAO.
DAI Stablecoin: Una alternativa descentralizada a USDC
DAI es el producto con el que la mayoría de la gente interactúa. DAI es una stablecoin y un token ERC-20 en la blockchain de Ethereum, cuyo objetivo es cotizar siempre a un dólar estadounidense. El valor de 1 DAI debería mantenerse cerca de un dólar, independientemente de la volatilidad del precio de mercado de las criptomonedas. A diferencia de USDT o USDC, que son emitidos por empresas privadas que mantienen dólares y bonos del Tesoro a corto plazo en cuentas bancarias reguladas, DAI se crea cuando un usuario bloquea criptomonedas como garantía en un contrato inteligente. Esto la convierte en una criptomoneda genuinamente descentralizada, en lugar de una versión tokenizada de un saldo bancario existente.
Esa diferencia es importante. Tether y Circle pueden congelar tokens, cumplir con las citaciones judiciales y decidir quién puede canjearlos. El Protocolo Maker no puede, porque no existe un operador central con ese poder. La contrapartida es que DAI depende de la estabilidad de precios de sus activos de garantía y de la disciplina de los votantes de MKR, quienes establecen los parámetros de riesgo.
DAI ha sido una de las principales criptomonedas descentralizadas durante años. A abril de 2026, su capitalización de mercado rondaba los 4660 millones de dólares, ocupando aproximadamente el séptimo lugar entre todas las stablecoins y el primero entre las genuinamente descentralizadas. La más reciente USDS, también emitida por Sky, ha superado a DAI en tamaño bruto con 8700 millones de dólares, pero la mayoría de los usuarios de DeFi aún consideran a DAI como la original.
| Moneda estable | Editor | Capitalización bursátil (abril de 2026) | Modelo de respaldo |
|---|---|---|---|
| USDT | Atar | 184.100 millones de dólares | Efectivo y bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo |
| USDC | Círculo | 78.800 millones de dólares | Efectivo y bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo |
| USDS | Sky (antes MakerDAO) | 8.700 millones de dólares | Colaterales de criptomonedas, RWA y PSM |
| DAI | Sky (antes MakerDAO) | 4.700 millones de dólares | Colaterales de criptomonedas, RWA y PSM |
Fuentes: Noticias de Bitcoin.com, CoinMarketCap, abril de 2026.
Dentro de las bóvedas de MakerDAO y el sistema de garantías
La bóveda de MakerDAO es la pieza clave del sistema. Para crear DAI, abres una bóveda, depositas un activo de garantía compatible, como ETH o wBTC, y pides prestado DAI contra él. Para liberar tu garantía, devuelves el DAI más una comisión de estabilidad. Al devolverlo, el DAI prestado se destruye, lo que mantiene la oferta de DAI vinculada aproximadamente al valor que lo respalda.
Cada bóveda está sobregarantizada. La proporción exacta depende del tipo de garantía, pero el protocolo generalmente requiere un respaldo mínimo del 150 %, y la mayoría de los usuarios mantienen sus bóvedas cerca del 200 % o 300 % para mayor seguridad. Si pides prestados 1000 $ en DAI con garantía de ETH, podrías bloquear entre 2000 $ y 3000 $ en ETH. Este colchón absorbe la volatilidad del mercado sin provocar una liquidación inmediata cuando los precios fluctúan.
Si el valor del activo de garantía cae demasiado, la Bóveda se vuelve insegura y el protocolo subasta la garantía a los guardianes. Los guardianes son bots independientes que pujan en DAI para saldar la deuda de la Bóveda. Lo que queda después de pagar la deuda y una penalización por liquidación regresa al propietario original. Así es como el protocolo se mantiene solvente sin la intervención de ningún operador humano.
Las garantías ya no se limitan a las criptomonedas. Desde 2021, MakerDAO acepta activos del mundo real, como bonos del Tesoro estadounidense tokenizados, fondos de crédito privados y productos estructurados de BlackRock y Janus Henderson. Estas posiciones de activos ponderados por riesgo (APR) respaldan aproximadamente 948 millones de dólares en reservas, cerca del 14 % del total, y generan la mayor parte de los ingresos del protocolo.
Token MKR, poseedores de tokens y gobernanza descentralizada
El token MKR es la base de la gobernanza. Los poseedores de MKR votan sobre cada parámetro relevante: qué activos se aceptan como garantía, cuánto DAI puede generar cada tipo de bóveda, la comisión de estabilidad que se cobra por los préstamos, la tasa de ahorro de Dai y si se añaden o eliminan guardianes. La gobernanza se lleva a cabo en dos etapas: una encuesta de gobernanza para conocer la opinión general y, posteriormente, una votación ejecutiva que modifica los contratos inteligentes.
Cuando el sistema opera con pérdidas, por ejemplo, tras una fuerte caída del precio de ETH que deja a Vaults en números rojos, el protocolo vende DAI acuñados a partir de nuevos tokens MKR para cubrir la brecha. Esto diluye la participación de los poseedores de MKR, lo que constituye la presión financiera que mantiene la honestidad de los votantes. Cuando el protocolo obtiene más ganancias de las que gasta, el excedente se utiliza para eliminar tokens MKR del mercado, reduciendo la oferta total de MKR e impulsando su valor al alza con el tiempo. El número de tokens MKR en circulación nunca ha tenido un límite máximo estricto, pero históricamente la gobernanza ha intentado mantenerlo cerca del millón de tokens MKR emitidos inicialmente.
Esta es la elegancia original del diseño. Los poseedores de tokens se benefician si el protocolo prospera y sufren las consecuencias si votan de forma irresponsable. El incidente de gobernanza de préstamos flash de 2020, en el que un atacante utilizó MKR prestados para impulsar una propuesta maliciosa, obligó a Maker a añadir un retraso de 24 horas entre la aprobación y la ejecución. Desde entonces, el protocolo no ha sufrido ningún fallo de gobernanza comparable.
Tasa de ahorro de Dai: Cómo la DSR influye en la demanda y la volatilidad de DAI
La Tasa de Ahorro de Dai (DSR) es el mecanismo monetario del protocolo. Al bloquear DAI en el contrato DSR, se obtienen intereses pagados en DAI fresco. La gobernanza de MKR establece la tasa y la ajusta para influir en la demanda de DAI. Cuando el DAI cotiza por debajo de un dólar, aumentar la DSR retira las monedas de la circulación, incentivando a los usuarios a bloquearlas. Cuando el DAI cotiza por encima de un dólar, reducir la tasa impulsa la oferta nuevamente en el mercado.
Este es el mismo modelo que utiliza un banco central con los tipos de interés a un día, con la diferencia de que cada decisión se somete a votación pública y cualquiera puede consultar los contratos que la rigen. Bajo la marca Sky, el DSR ha sido sustituido por el Sky Savings Rate (SSR) sobre los sUSDS. El SSR actual se sitúa en el 3,75 % a partir de 2026, por debajo de los máximos del 6 % al 8 % alcanzados durante el ciclo de tipos altos de 2024, cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense mantenían la rentabilidad de las garantías de los activos ponderados por riesgo (RWA).
La tasa de ahorro es también una de las pocas rentabilidades en DeFi que no depende de incentivos de tokens ni de un apalancamiento arriesgado. Proviene directamente de los ingresos del protocolo, lo que facilita su comparación con los fondos tradicionales del mercado monetario. Esta simplicidad es una de las razones por las que USDS ha crecido tan rápidamente: la tasa de ahorro es una rentabilidad directa y nativa, no una estrategia de marketing.
Precio del fabricante, votantes de MKR y cómo la gente usa DAI
Muchos operadores siguen consultando el "precio del creador" por costumbre, aunque el valor que realmente siguen ahora es SKY. La migración comenzó el 18 de septiembre de 2024 e implica el intercambio de cada MKR por 24 000 SKY. A abril de 2026, SKY rondaba los 0,078 dólares con una capitalización de mercado de alrededor de 1810 millones de dólares, lo que la sitúa cerca del puesto 41 en CoinMarketCap. Esto representa un descenso de aproximadamente el 13 % con respecto a su precio de apertura de 0,09 dólares, lo cual resulta extraño si se tiene en cuenta que la oferta de stablecoins del protocolo casi se duplicó en el mismo periodo.
Lo que no ha cambiado es la función de esos votantes. Los poseedores de SKY establecen los parámetros de riesgo, eligen qué socios de RWA reciben capital y aprueban cada nueva SubDAO. Muchos usuarios ni se molestan. Simplemente quieren DAI por las mismas razones de siempre: pagar a un contratista que no desea la volatilidad de las criptomonedas en su balance, mantener dólares entre operaciones, proporcionar liquidez en un DEX o pedir prestado contra ETH sin vender nunca el ETH.
Los casos de uso cotidianos de DAI en 2026 son prácticamente idénticos a los de 2021. Alguien podría pedir prestado DAI en Aave o Spark para obtener intereses. Otro podría invertirlo en una estrategia de rendimiento o usarlo para pagar una factura de trabajo independiente a través de alguno de los más de 400 protocolos DeFi que lo integran. En países con monedas locales inestables, DAI sigue apareciendo como un ahorro informal en dólares. DAI se puede usar en la mayoría de las principales plataformas de intercambio de criptomonedas y se puede intercambiar libremente por cualquier otra aplicación DeFi sin necesidad de autorización. La cantidad de DAI en circulación tiende a fluctuar al ritmo del mercado de criptomonedas en general, lo cual explica en parte por qué el protocolo apostó tan fuerte por la garantía RWA desde el principio.
MakerDAO se convierte en Sky: Explicación del cambio de marca de Endgame
El cambio más significativo en la historia del proyecto no fue técnico, sino de marca. En 2022, el fundador Rune Christensen publicó el plan Endgame, una hoja de ruta plurianual para expandir el protocolo a una red de SubDAOs especializadas y, finalmente, lanzar su propia cadena de aplicaciones. La Fase 1 de Endgame se puso en marcha en agosto de 2024 con el cambio de marca a Sky.
Tras el cambio de marca, MakerDAO pasó a llamarse Sky Protocol, MKR se convirtió en SKY con una paridad fija de 1:24 000, y se lanzó una nueva stablecoin llamada USDS junto con DAI. USDS es funcionalmente similar a DAI, pero incluye por defecto la Tasa de Ahorro de Sky y se posiciona como el producto de crecimiento del protocolo. DAI no ha sido descontinuado. Sigue existiendo, se sigue cotizando a un dólar y los usuarios pueden convertir USDS y DAI libremente dentro de la aplicación Sky.
La primera SubDAO, SparkDAO, lanzó su token SPK el 17 de junio de 2025 con un airdrop de 300 millones de tokens. Actualmente, Spark gestiona aproximadamente 7900 millones de dólares en TVL a través de SparkLend y la capa de liquidez de Spark, y ha invertido 3860 millones de dólares en estrategias de DeFi, CeFi y activos del mundo real. Las futuras fases de Endgame añadirán más SubDAO, se expandirán a redes de capa 2 y, finalmente, lanzarán NewChain, una capa 1 con la marca Maker diseñada para alojar la infraestructura de SubDAO.
| Hito final | Fecha | Estado |
|---|---|---|
| Plan de final de juego publicado | Junio de 2022 | Hecho |
| Se ha lanzado el intercambio de MKR a SKY. | Septiembre de 2024 | En directo, en curso |
| Se lanza la criptomoneda estable USDS | Septiembre de 2024 | Vivir |
| SparkDAO + token SPK | Junio de 2025 | Vivir |
| Expansión L2 (Base, Arbitrum, Optimismo) | 2025–2026 | En curso |
| Lanzamiento de NewChain L1 | Por determinar | Planificado |
Fuentes: DL News, Sky docs, Messari, OKX Learn.
Riesgos prácticos de MakerDAO y el token DAI
Ningún protocolo está exento de riesgos, y Sky no es la excepción. Históricamente, la mayor preocupación ha sido la calidad de las garantías. Cuando más de la mitad del respaldo de DAI provenía de USDC centralizado, un regulador estadounidense podría, en teoría, haber congelado esas reservas y roto la paridad de la noche a la mañana. El cambio hacia bonos del Tesoro tokenizados y una cesta de garantías más diversificada reduce ese riesgo, aunque no lo elimina por completo.
Luego está la capa técnica. El Protocolo Maker se basa en flujos de precios de una red de oráculos para decidir cuándo liquidar Vaults. Un flujo de precios erróneo, un ataque de manipulación o un fallo en el contrato podrían provocar liquidaciones incorrectas o, peor aún, permitir la acuñación de DAI sin respaldo. El protocolo ha financiado varias auditorías y mantiene un programa de recompensas por detección de errores de Immunefi, pero el riesgo nunca desaparece por completo.
La gobernanza es el aspecto que la mayoría de los usuarios subestiman. Los votantes de SKY tienen un poder enorme sobre el protocolo, y un inversor influyente o un grupo coordinado podría, en teoría, imponer una propuesta perjudicial. El incidente de los préstamos flash de 2020 es un ejemplo aleccionador que todos en el sector recuerdan. Las medidas de seguridad actuales incluyen el retardo GSM, un módulo de pausa de emergencia y el mecanismo de dilución que penaliza el voto irresponsable. Aun así, los inversores deberían consultar los foros de gobernanza antes de dar por sentado que el sistema funciona por sí solo.
¿Por qué MakerDAO y DAI siguen siendo importantes para DeFi en 2026?
Muchos proyectos DeFi van y vienen. Bifurcaciones de bifurcaciones, experimentos de seis meses, algún que otro fracaso estrepitoso. Lo que distingue a Sky, antes conocido como MakerDAO, de todo esto es algo sencillo: lleva casi una década en funcionamiento, sobrevivió a la crisis de 2022 y, además, genera beneficios. Sky reportó unos ingresos anualizados de aproximadamente 435 millones de dólares en diciembre de 2025, y cerca de 70 centavos de cada dólar provenían de fuentes externas a la cadena, como las recompensas de Coinbase USDC y los fondos de tesorería tokenizados.
Entonces, ¿por qué preocuparse por MakerDAO y DAI en 2026? Porque el protocolo realiza el trabajo poco glamuroso que las criptomonedas prometían pero rara vez cumplían. Emite una stablecoin descentralizada que la gente realmente usa en todo el ecosistema DeFi. Cobra comisiones reales a usuarios reales. Les devuelve el dinero mediante recompras de MKR y airdrops de SubDAO. Llámalo MakerDAO, llámalo Sky, la respuesta es la misma: es una máquina de crédito y ahorro que lleva casi diez años funcionando en Ethereum y nunca ha perdido fondos de usuarios en un fallo generalizado del protocolo. La mayoría de los proyectos de criptomonedas no llegan a cumplir dos años. Ese es el punto clave.
