EU 암호자산 시장(MiCA) 규제 소개
암호자산 시장 규제(EU 규정 2023/1114) 또는 MiCA 규정은 2023년 6월 공식 발효되어 EU 암호자산 규제의 전환점을 마련했습니다. 유럽 위원회의 디지털 금융 전략의 일환으로, MiCA는 모든 EU 회원국에서 암호자산 산업에 대한 일관된 규제 프레임워크를 도입합니다. MiCA 이전에는 암호자산 회사들이 27개 국가별 규제 체계를 따라야 했지만, 이제는 한 회원국에서 허가받은 암호자산 서비스 제공업체(CASP)가 단일 라이선스로 EU 전역에서 사업을 운영할 수 있습니다.
2025년 EU 암호화폐 경제는 시가총액 약 2,100억 유로(전년 대비 18% 증가)에 달하며, 유럽 성인의 8.9%가 암호화폐 자산을 보유하고 있습니다. 전 세계 암호화폐 사용자 수는 8억 6,100만 명에 달하며, 그중 유럽이 11%를 차지합니다. 이러한 수치는 MiCA가 안정화 및 합법화를 목표로 하는 성숙된 암호화폐 시장을 반영합니다.
MiCA의 도입은 단계적으로 진행되었습니다. 자산 참조 토큰(ART)과 전자 화폐 토큰(EMT)에 대한 규칙의 첫 번째 적용은 2024년 6월 30일에 시작되었으며, 암호 자산 서비스에 대한 나머지 조항은 2024년 12월 30일에 시행되었습니다. 그러나 유럽 은행 감독청(EBA), 유럽 증권 시장 감독청(ESMA), 유럽 위원회가 보완 조치를 확정함에 따라 MiCA 구현은 계속됩니다.
레벨 2 및 레벨 3 텍스트: MiCA 규정 강화
MiCA를 완벽하게 준수하기 위해 유럽 집행위원회는 암호화폐 서비스 제공업체와 암호화폐 자산 발행업체가 MiCA 규정의 요건을 충족해야 하는 방식을 정의하는 위임 규정 및 시행령을 지속적으로 발표하고 있습니다. 이러한 세부 규칙은 EU 내 운영상의 기대치를 더욱 구체화합니다.
최근 주요 내용은 다음과 같습니다.
- 2025년 2월 13일: 자산 참조 토큰 발행자 및 CASP의 민원 처리, ICT 시스템 거버넌스, 신용 기관에 대한 백서 승인, ART 및 EMT에 대한 거래 보고 등을 다루는 새로운 위임 규정이 발표되었습니다. 국가 관할 당국과 비EU 규제 기관 간의 협력 또한 강화되었습니다.
- 2025년 2월 20일: EU 회원국 내에서 대중에게 제품을 제공하거나 사업을 운영하려는 기업의 신고 절차를 조율하기 위해 추가 규제 기술 표준(RTS)이 채택되었습니다. 이 표준은 2025년 3월 12일에 발효되었습니다.
2025년 중반 현재, 단 12개의 CASP와 10개의 EMT 발급자만이 MiCA의 전면적인 승인을 받았습니다. 이는 규정 준수 프로세스가 여전히 엄격하고 선택적임을 보여줍니다.
(전문가 의견): ESMA는 과도기적 허가가 "패스포트링(passporting)과 동일하지 않다"고 강조했으며, 기업들은 서비스 중단을 방지하기 위해 조기에 "준수를 보장"해야 한다고 강조했습니다. (2024-2025년 ESMA 성명서 전문)
MiCA 규정의 범위 및 암호 자산 유형
MiCA는 자산 참조 토큰 및 전자화폐 토큰을 제외한 모든 암호자산을 규제하며, MiFID II에 따라 금융상품으로 간주되지 않습니다. 암호자산은 분산원장 기술을 통해 양도 가능한 가치 또는 권리의 디지털 표현으로 정의됩니다. MiCA가 관리하는 암호자산 유형은 다음과 같습니다.
- 전자화폐 토큰(EMT): 법정화폐에 1:1로 지원되며 2024년 6월부터 제4조에 따라 규제됩니다.
- 자산 참조 토큰(ART): 법정화폐와 상품을 포함한 여러 자산에 고정되어 있으며, 제3장에 따라 규제됩니다.
- 기타 암호 자산: 유틸리티 토큰을 포함하며 제2장에 따라 다루어집니다.
MiCA는 기능적으로 금융 상품과 유사한 NFT, DAO, 그리고 DeFi를 제외합니다. 그러나 대규모 NFT 컬렉션이나 분할된 NFT는 대체 가능하다고 판단될 경우 MiCA의 관리 범위에 포함될 수 있습니다. 2025년 기준 NFT는 전체 암호화폐 거래량의 6.5%를 차지합니다.
EU 전역의 암호 자산 서비스 제공자(CASP)에 대한 의무
암호자산 시장 규정에 따라 모든 CASP는 EU 내에서 암호자산 서비스를 제공하기 전에 국내 관할 기관으로부터 MiCA 승인을 받아야 합니다. 주요 의무 사항은 다음과 같습니다.
- EU 소재지: EU 회원국에 등록된 사무실과 최소 1명의 상주 이사.
- 운영 복원력: 강력한 ICT 및 사이버 보안 시스템을 유지하기 위해 디지털 운영 복원력 법(DORA)을 준수합니다.
- 소비자 보호: 투명한 가격 책정, 위험 공개, 공정한 마케팅 관행.
- 거버넌스: 고객 자산의 적절한 분리, 이해 상충 관리, 감사 준비성.
2025년 EU에는 약 3,167개의 가상자산 서비스 제공업체(VASP)가 있지만, MiCA의 전환 기간 동안 더욱 엄격한 요건으로 인해 75%가 등록이 취소될 것으로 예상됩니다. EU 사용자 수가 1,500만 명 이상인 CASP는 ESMA의 감독을 받는 주요 CASP(sCASP)로 간주됩니다.
소비자 중심(새로운 하위 섹션): MiCA가 소매 사용자를 위해 변경하는 사항
• 위험 우선 공개: 거래 또는 투자 전에 표준화된 경고를 제공합니다.
• 아직 거래가 허용되지 않은 특정 토큰 상품의 경우 14일 인출 기간이 적용됩니다.
• 보호 규칙: 더욱 엄격한 보관 및 자산 분리.
• 불만 처리 SLA: RTS에 따라 보다 시기적절한 대응 및 기록 제공.
• 시장 무결성: 시장 남용(내부 거래, 조작)에 대한 감시.
미니 사례(예시): 소매 사용자가 플랫폼을 통해 유틸리티 토큰을 구매합니다. MiCA에 따라 플랫폼은 명확한 거래 전 위험 요약을 제공하고, 수수료를 사전에 표시하고, 고객 자산을 분리하여 관리하며, 국가 관할 당국의 감독을 받는 공식적인 불만 처리 절차를 유지해야 합니다.
MiCA에 따른 토큰 발행 및 스테이블코인 규제
MiCA는 암호화폐 자산, 특히 스테이블코인 발행자에 대한 강력한 규칙을 도입합니다. 발행자는 위험 및 거버넌스 구조를 자세히 설명하는 백서를 발행해야 합니다. 소규모 발행(연간 100만 유로 이하 또는 투자자 150명 이하)은 예외가 적용될 수 있습니다.
알고리즘 스테이블코인은 MiCA에 따라 금지됩니다. 자산 기반 토큰 및 전자화폐 토큰 발행자는 다음을 준수해야 합니다.
- 발행된 토큰과 동일한 수준의 완전한 유동성을 보유합니다.
- 정기적인 감사를 통해 매장량을 공개합니다.
- 암호자산의 발행이나 거래 허가에 앞서 유관 당국으로부터 승인을 받아야 합니다.
2025년 5월까지 전 세계 스테이블코인 시가총액은 2,300억 달러를 돌파했습니다(전년 동기 대비 22% 증가). EU 내에서는 EMT가 지배적인 위치를 차지하고 있으며, MiCA 감독 하에서 스테이블코인 거래량의 약 62%를 차지합니다.
(전문가 의견): 유럽은행감독청(EBA)은 혁신을 허용하는 동시에 금융 안정성을 보호하기 위해 "중요" 스테이블코인에 대한 비례적 위험 기반 감독을 강조했습니다. (EBA 메시지의 의역)
MiCA 과도 조치 및 EU 금융 규정
MiCA 과도 조치에 따라 2024년 12월 30일 이전에 국내법에 따라 허가를 받은 기업은 MiCA 허가가 있을 때까지 2026년 7월 1일까지 사업을 계속할 수 있습니다. 그러나 이러한 과도 조치 대상 기업은 EU 회원국 전체에서 여권 발급 권한을 보유하지 않습니다.
MiCA는 보완적인 EU 금융 규정과 공존합니다.
- DORA(2025년 1월 시행): 금융 기관의 ICT 복원력을 강화합니다.
- 자금 이체 규정(TFR, 2024년 12월): 암호화폐 서비스 제공자가 모든 이체에 발신인과 수신인 데이터를 포함하도록 규정합니다.
- PSD2/PSD3: 규제 기관은 EMT 관련 서비스에 대한 이중 허가를 피하기 위해 중복 사항을 계속 평가하고 있습니다.
비교(신규): MiCA 대 다른 체제(고수준)
주제 EU – MiCA 영국 – FCA(암호화폐) 미국 – SEC/CFTC(암호화폐) 범위 암호 자산 및 암호 자산 서비스 시장을 위한 수평적 규칙집 AML 등록 + 마케팅 규칙; 더 광범위한 암호화폐 규제는 계속 진화하고 있습니다. 사례별 시행; 토큰은 증권일 수 있음; 주 MTL이 적용됨 여권 EU 전역에서 유효한 MiCA에 따른 단일 승인 여권 발급 없음, 회사별 허가 연방 여권 없음; 주/연방 규정의 모자이크 스테이블코인 ART/EMT 체제; 예비군, 거버넌스, 상한선 협의 중인 법정 통화 지원 규칙 제안 단편화됨; 제안이 다양함; 보류 중인 법안 소비자 표준화된 공개; 양육권 보호 조치 금융 홍보 제도 집행 중심 공개
EU 전역의 MiCA 구현 일정
2023년 6월: MiCA가 유럽연합 공식 저널에 게재됨
2024년 6월 30일: ART/EMT 규칙 라이브
2024년 12월 30일: 완전 적용
2025년 1분기: RTS/ITS의 첫 번째 물결; 라이센스 개시
2026년 7월: 전환 기간 종료; 모든 회사는 MiCA를 준수해야 함
- 2023년 4월~6월: MiCA가 유럽 의회에서 채택되어 유럽 연합 관보에 게재됨.
- 2024년 6월 30일: 자산 참조 토큰 및 전자 화폐 토큰에 대한 규칙이 활성화되었습니다.
- 2024년 12월 30일: MiCA가 EU 전역에서 완전히 효력을 발휘합니다.
- 2025년 1월: CASP가 MiCA 허가 신청을 시작합니다.
- 2025년 3월: 추가 위임법이 발효됨.
- 2026년 7월: 모든 회사는 MiCA를 준수해야 합니다.
MiCA 규제가 EU 암호화폐 시장에 미치는 영향(예측 포함)
암호자산 시장 규제(MiCA)는 유럽 연합이 글로벌 암호자산 규제에서 주도적인 역할을 할 수 있도록 지원합니다. MiCA는 소비자 신뢰를 높이고, EU의 금융 안정성을 강화하며, 투명한 암호자산 시장을 조성합니다. 또한 MiCA는 시장 남용을 방지하고, 감독을 표준화하며, EU 전역에서 규정 준수를 보장합니다.
2025년 스냅샷: 유럽 암호화폐 시장 수익은 약 13억 3천만 달러이며, 2030년까지 11.2%의 CAGR이 예상됩니다. 프랑스에서는 성인의 21%가 암호화폐를 소유하고 있다고 보고했습니다. 핫 월렛이 전체 사용량의 78%를 차지합니다.
2026년까지의 예측(시나리오):
- 기본 사례: 150~250개 CASP가 정식 라이선스를 받습니다. EU 소매점 소유권은 10~12%에 도달합니다. EU 스테이블코인 거래량에서 EMT 점유율은 60%에 가깝게 유지됩니다.
- 보수적: 90~150개의 CASP가 허가를 받았고, 위험 감수성이 낮아지면서 소유권은 9~10% 근처에서 정체되었습니다.
- 높은 채택률: 250~350개 CASP가 라이선스를 취득했으며, MiCA가 기관 제품에 대한 더 명확한 경로를 제공함에 따라 소유권이 12~14%로 증가했습니다.
팀을 위한 다음 단계: MiCA 규제 범주에 따라 활동을 매핑하고, 토큰이 금융 상품으로서 암호 자산인지 확인하고, MiCA 규정 준수 및 문서화를 계획하고, 국가 유관 기관과 준비 점검 일정을 잡으세요.
