سهم NVTS: هل يُعدّ سهم Navitas Semiconductor فرصة شراء في 2026؟

أحدث إعلان واحد من شركة NVIDIA نقلة نوعية. فقد حوّل سهماً مهملاً بقيمة 350 مليون دولار إلى شركة تبلغ قيمتها قرابة 7 مليارات دولار، بين عشية وضحاها، في حين كانت إيرادات الشركة الفعلية تتراجع. هذا التناقض هو جوهر قصة سهم NVTS.

كل ما عدا ذلك مجرد تفاصيل ثانوية. التكنولوجيا حقيقية، والعامل المحفز حقيقي. لكن السعر يفترض مسبقًا تحقق الحلم، وفقًا لجدول زمني لا يمكن لأحد ضمانه. لذا، السؤال ليس ما إذا كانت نافيتاس تصنع رقائق جيدة، فهي كذلك. السؤال هو: هل تشتري شركة أم تراهن على ما قد تقدمه إنفيديا لها؟ كن صادقًا بشأن أي الخيارين.

ما هو سهم NVTS وشركة Navitas Semiconductor؟

عند شراء أسهم NVTS، فإنك تمتلك جزءًا من شركة Navitas Semiconductor Corporation، وهي شركة صغيرة متخصصة في رقائق الطاقة، مدرجة في بورصة ناسداك. لاحظ كلمة "صغيرة". إنها ليست شركة عملاقة في مجال الرقائق، بل شركة متخصصة في مجال محدد، لم يكن يعرفها تقريبًا أحد خارج عالم إلكترونيات الطاقة حتى عام 2025. كانت شركة هامشية، باختصار. ثم اتصلت بها شركة NVIDIA.

طرحت شركة نافيتاس أسهمها للاكتتاب العام، كما فعلت العديد من الشركات المضاربة، من خلال اندماج مع شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC)، وانضمت إلى شركة لايف أوك للاستحواذ في عام 2021. يقع مقرها الرئيسي في تورانس، كاليفورنيا، ويرأسها الرئيس التنفيذي كريس ألكساندر منذ أغسطس 2025. ومن المهم توضيح أمر أساسي: نافيتاس لا تصنع عقل الحاسوب، بل تصنع عضلاته. رقائقها تُدير الطاقة، لا المعالجة، وهذا ما يجعل قصة إنفيديا بالغة الأهمية، وفي الوقت نفسه، يسهل إساءة فهمها.

لذا، عندما ترى اسم NVTS في نفس العنوان مع NVIDIA، فلا تفترض أن Navitas أصبحت فجأة شركة مصنعة لرقائق الذكاء الاصطناعي. إنها في الواقع مورد لمكونات الطاقة، وتأمل في الاستفادة من نمو الذكاء الاصطناعي. دور مختلف، ومخاطر استثمارية مختلفة تمامًا.

ما الذي تصنعه شركة نافيتاس لأشباه الموصلات فعلياً

إن التكنولوجيا هنا تستحق الفهم، لأنها تمثل الأصل الحقيقي. تقوم شركة نافيتاس بتصنيع أشباه الموصلات الكهربائية من مادتين من الجيل التالي: نتريد الغاليوم، أو GaN، وكربيد السيليكون، أو SiC.

ماذا تفعل هذه التقنية؟ ببساطة، تنقل الكهرباء بكفاءة أعلى من رقائق السيليكون القديمة التي شغّلت مصادر الطاقة لعقود. طاقة أقل تُهدر على شكل حرارة. مكونات أصغر حجمًا، وأكثر برودة، وأسرع. لسنوات، كان استخدامها الرئيسي بسيطًا: شواحن الهواتف السريعة الصغيرة في درجك، بالإضافة إلى محولات الطاقة الشمسية وأنظمة السيارات الكهربائية.

ثم غيّر الذكاء الاصطناعي قواعد اللعبة. تستهلك مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الحديثة كميات هائلة من الطاقة، وكل واط يُفقد في تحويل الطاقة يُمثل واطًا من التكلفة والحرارة - وهذا تحديدًا ما دفع شركة نافيتاس إلى دائرة الضوء. فجأة، لم تعد الرقائق التي توفر الطاقة بكفاءة أعلى مجرد ميزة إضافية، بل أصبحت حلًا جذريًا للاختناقات. تُصنّع نافيتاس أجهزة GaN الخاصة بها بالشراكة مع TSMC، أكبر مُصنّع للرقائق في العالم، مما يمنحها مصداقية حقيقية، وقد استحوذت على ما يُقدّر بنحو 16% من سوق طاقة GaN حتى عام 2023. جاذبية هذه التقنية للذكاء الاصطناعي واضحة. يُبدّل GaN الطاقة بشكل أسرع ويعمل بدرجة حرارة أقل من السيليكون، مما يسمح لمراكز البيانات بتحويل الكهرباء بفولتيات أعلى مع فقد أقل بكثير. في مراكز البيانات فائقة التوسع، حتى بضع نقاط من الكفاءة تُترجم إلى ميغاواط وتوفير ملايين الدولارات. هذه التقنية مشروعة. لكن دعونا نتوقف عند هذا الحد، لأن الجانب المالي يُظهر صورة أكثر تعقيدًا.

صفقة NVIDIA التي غيرت سهم NVTS

هذه هي اللحظة التي شكلت السهم كما تراه اليوم. في 21 مايو 2025، أعلنت شركة NVIDIA اختيارها لشركة Navitas للمساعدة في بناء الجيل التالي من بنية الطاقة عالية الجهد بتيار مستمر 800 فولت لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. كان رد فعل السوق فوريًا، حيث قفز سهم NVTS بنحو 150% في جلسة واحدة، وأنهى الشهر مرتفعًا بنحو 164%. أي تسعة عشر ضعفًا عن حجمه السابق، وذلك بفضل بيان صحفي واحد.

لماذا هذه الخطوة العنيفة؟ السبب هو مصدرها. قبل الإعلان، كانت قيمة نافيتاس حوالي 350 مليون دولار، وهي شركة صغيرة جدًا لم تكن تحظى باهتمام كبير. لكن تأثير شركة إنفيديا رفع قيمتها إلى حوالي 6.7 مليار دولار. هذا ليس ارتفاعًا عاديًا في سعر السهم، بل هو قرار من السوق، في يوم واحد، بأن شركة صغيرة قد تكون جزءًا من أهم موجة إنفاق في مجال التكنولوجيا، ألا وهي بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

هذا هو الجانب الذي أغفله العنوان. إن اختيار تصميم معمارية الطاقة يُعدّ إنجازًا في مجال التصميم وثمرة تعاون. إنه بمثابة ثقة كبيرة، بل ثقة هائلة. لا يُشبه هذا الأمر تدفقًا هائلًا للإيرادات في الربع القادم. لا يزال يتعين شحن الرقائق بكميات كبيرة، ولا يزال يتعين تطبيق معيار مراكز البيانات، ويتنافس المنافسون على نفس الهدف. المحفز حقيقي، والعائد وعدٌ، وليس مجرد رقم في قائمة الدخل.

يُعدّ التوقيت عاملاً مهماً أيضاً. تستهدف بنية 800V مراكز البيانات التي يجري بناؤها خلال السنوات القليلة المقبلة، وليس الربع الأخير، لذا فإن الإيرادات الحقيقية، إن وُجدت، ستظهر لاحقاً. ما اشتراه المستثمرون في مايو 2025 كان بمثابة ضمانة قوية للمشاركة في التحول نحو الذكاء الاصطناعي، وقد دفعوا ثمنها في اليوم نفسه.

سعر سهم NVTS: من سهم بنس واحد إلى أكثر من 30 دولارًا

يبدو مخطط سعر سهم NVTS أقرب إلى نمطٍ منه إلى شركة. فخلال العام الماضي، ارتفع سعر السهم من أدنى مستوى له عند 4.95 دولارًا إلى أعلى مستوى له عند 33.82 دولارًا، محققًا مكاسب تجاوزت 338%، ويتداول حاليًا عند حوالي 28.50 دولارًا. وهذا يجعل القيمة السوقية للشركة تقارب 6.66 مليار دولار.

هذا التحرك يعكس زخم السوق، وليس تقييمه. مع بيع حوالي 18% من الأسهم المتداولة على المكشوف، فإن سهم NVTS يحمل في طياته عوامل تقلبات حادة في كلا الاتجاهين. فعندما يتصدر خبرٌ ما عناوين الأخبار المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، قد يرتفع السهم بسرعة. وعندما يخبو الحماس، يكون الانخفاض حادًا بنفس القدر. هذا سهمٌ يُتداول بناءً على قصةٍ ما، والقصص تنتشر بسرعة.

أرباح شركة نافيتاس لأشباه الموصلات: انخفاض الإيرادات

والآن، إليكم الجزء الذي يتجاهله الرسم البياني عمداً، لذا اقرأوه بتمعن. فبينما تضاعفت أسهم شركة NVTS أربع مرات، انخفضت الإيرادات.

أعلنت شركة نافيتاس لأشباه الموصلات عن إيرادات بلغت 45.92 مليون دولار أمريكي للعام 2025، بانخفاض قدره 45% تقريبًا عن العام السابق الذي بلغ فيه 83.3 مليون دولار أمريكي. ويعود السبب في ذلك إلى انهيار أعمالها التقليدية: سوق شواحن الهواتف المحمولة والأجهزة المنزلية، المرتبط ارتباطًا وثيقًا بالصين. وهكذا، فإن الشركة التي أعاد الجميع تقييمها للمستقبل، كانت في الواقع تتقلص بسرعة.

إيرادات مراكز البيانات الجديدة حقيقية، لكنها ضئيلة. بلغت إيرادات الربع الأول من عام 2019 مبلغ 8.6 مليون دولار فقط، بزيادة قدرها 18% مقارنةً بالربع السابق، مع توقعات بأن تصل إلى حوالي 10 ملايين دولار في الربع التالي. لم تُفصّل نافيتاس مبيعات مراكز البيانات كبند مستقل حتى الآن. بعبارة أخرى، يُعدّ عام 2019 عامًا انتقاليًا، وليس عامًا للتوسع. لقد انتهى النشاط التجاري القديم، بينما بالكاد بدأ النشاط الجديد. تُصوّر الإدارة هذا الأمر على أنه تحوّل مُتعمّد، بالابتعاد عن شواحن المستهلكين ذات الهوامش الربحية المنخفضة، والسعي وراء مراكز البيانات وطاقة المركبات الكهربائية ذات القيمة الأعلى. هذه استراتيجية قابلة للدفاع. كما يعني ذلك أن بيان الدخل سيتدهور قبل أن يتحسن، ويُطلب من المستثمرين التغاضي عن هذا التفاوت بثقة.

هذا هو التوتر الكامن في جدول واحد. تقييم بمليارات الدولارات يعلو إيرادات ضئيلة ومتناقصة مؤخراً. المتفائلون يشترون الأسهم خلال السنوات الثلاث القادمة، بينما يترقب المتشائمون هذا العام.

تقييم شركة NVTS: 165 ضعف المبيعات مع انخفاض الإيرادات

هذا هو الرقم الذي يجب أن يُبنى عليه كل قرار تتخذه بشأن شركة NVTS. يتم تداول السهم بنحو 165 ضعف المبيعات.

تأمل في هذا الأمر. قد تُتداول أسهم شركة تصنيع رقائق إلكترونية ناضجة ومربحة بسعر يتراوح بين 5 و10 أضعاف مبيعاتها، بينما قد يصل سعر أسهم شركة سريعة النمو إلى ما بين 15 و25 ضعفًا. أما أسهم شركة نافيتاس (NVTS) فتُتداول بسعر 165 ضعفًا لإيراداتها التي تشهد انخفاضًا حاليًا. لا يوجد أي معيار تقييمي يدعم هذا السعر في ظل الوضع الحالي للشركة. أنت لا تدفع مقابل أرباح نافيتاس، بل تدفع مقابل مشروع لم يُترجم بعد إلى إيرادات.

يُعزى الدعم القوي لهذا السعر إلى مشاريع تصميم مُتوقعة بقيمة 2.4 مليار دولار تقريبًا، بالإضافة إلى 221 مليون دولار نقدًا تكفي لسبعة أرباع من السنة المالية. إذا تحوّل جزءٌ ولو ضئيل من هذه المشاريع إلى إيرادات فعلية، سينخفض مضاعف الربحية بسرعة، وقد يرتفع سعر السهم ليُعادل قيمته الحالية. مع ذلك، بالمقارنة مع شركات تصنيع رقائق الطاقة الأكبر حجمًا والأقل تكلفة والأكثر ربحية، مثل إنفينون وأونسيمي وباور إنتجريشنز، فإن سعر سهم نافيتاس مُسعّرٌ بناءً على مستقبل لا يُقدّره أيٌّ منها. هذا هو جوهر الرهان: أن تفوز هذه الشركة المتخصصة الصغيرة بعصر الذكاء الاصطناعي في مجال الطاقة. لنُوضّح الفجوة بالأرقام. تُقيّم شركةٌ تُحقق إيرادات سنوية متناقصة تُقارب 46 مليون دولار كما لو كانت تُحقق أضعاف هذا المبلغ. لتبرير سعر 6.66 مليار دولار بمضاعف ربحية عادي لرقائق الطاقة، ستحتاج نافيتاس في نهاية المطاف إلى إيرادات مستدامة ومربحة بمئات الملايين. وهذا سيستغرق سنوات، إن تحقق أصلًا.

تقييمات المحللين وتوقعاتهم: وول ستريت تتوقع انخفاضاً

هذا أمر نادر الحدوث. يُجمع المحللون على انخفاض سعر سهم NVTS بشكل واضح. التوصية هي "الاحتفاظ"، ويبلغ متوسط السعر المستهدف حوالي 13 إلى 14 دولارًا، أي أقل بنحو 50% من سعر تداول السهم.

اقرأ هذا الفارق. يشير متوسط السعر المستهدف إلى نصف السعر الحالي، ما يعني في وول ستريت أن الحماس لشركة NVIDIA قد دفع السهم إلى ما هو أبعد بكثير مما تبرره الأرقام. يجادل المتفائلون بأن خط الإنتاج سيغير كل شيء، بينما يشير المتشائمون إلى التقييم وانخفاض الإيرادات. عندما يشير السعر المستهدف المتفق عليه إلى انخفاض السعر إلى النصف، فهذه ليست تفصيلة يمكن تجاهلها.

تحليل السوق الصاعد والهابط لسهم NVTS

الطرفان هنا ليسا متقاربين. إنهما يتجادلان حول آفاق زمنية مختلفة.

يمثل هذا التوقع الإيجابي حافزًا حقيقيًا مدعومًا بتكنولوجيا واقعية. فقد اختارت شركة NVIDIA، الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، شركة Navitas لتكون عنصرًا أساسيًا في تصميمها القادم لأنظمة الطاقة لمراكز البيانات. وتُعدّ تقنيتا GaN وSiC مستقبلًا واعدًا لكفاءة إلكترونيات الطاقة، كما أن التوسع في مراكز البيانات ضخم، ويُقال إن قيمة مشاريع التصميم قيد التنفيذ تبلغ 2.4 مليار دولار، بالإضافة إلى 221 مليون دولار نقدًا لتغطية تكاليف الانتظار. إذا تحققت توقعات الذكاء الاصطناعي في مجال الطاقة، وحصلت Navitas على حصة ولو ضئيلة، فإن سعر السهم اليوم يبدو زهيدًا.

السيناريو المتشائم أبسط ويركز على الوضع الراهن. انخفضت الإيرادات بنسبة 45%. يُتداول السهم عند 165 ضعف المبيعات. ويتوقع المحللون انخفاضًا محتملاً بنسبة 50% تقريبًا. تضاعف عدد الأسهم تقريبًا منذ عام 2021، مما أدى إلى تخفيف حصص المساهمين. وتُعتبر نافيتاس شركة صغيرة تُنافس عمالقة مثل إنفينون وأونسيمي في قطاع شديد التنافسية. المحفز حقيقي، وقد تجاوز السعر تأثيره بكثير.

يمكن للمستثمرين الراغبين في الاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي مع تقليل مخاطر التركيز على سهم واحد، العثور على أسهم نافيتاس ضمن العديد من صناديق المؤشرات المتداولة لأشباه الموصلات، والتي توزع استثماراتها على مختلف قطاعات هذا القطاع. أرى أن سهم نافيتاس (NVTS) يمثل قصة نجاح تقنية حقيقية، وقد حظي سعره الحالي بتوقعات إيجابية لسنوات قادمة. قد تنجح الشركة تمامًا، ومع ذلك يظل الاستثمار فيها غير مجدٍ نظرًا لارتفاع سعر الدخول. فالعوامل المحفزة والتقييم أمران مختلفان، والتقييم هو العامل الحاسم حاليًا. هناك أيضًا خيار وسط جدير بالذكر، وهو أن تؤمن تمامًا بنظرية الذكاء الاصطناعي وتنتظر فرصة دخول أفضل، لأن السهم الذي يُسعّر بناءً على توقعات مثالية غالبًا ما يمنحك فرصًا استثمارية أفضل لاحقًا، عندما تهدأ الضجة الإعلامية وتبدأ الأرقام في إثبات جدارتها.

الخلاصة: هل يستحق سهم NVTS الاستثمار فيه في عام 2005؟

تمتلك نافيتاس ما تفتقر إليه معظم الأسهم المضاربة: عميل ضخم معروف مهتم بتقنيتها، ومنتج يحتاجه عصر الذكاء الاصطناعي فعلاً. وهذا ليس بالأمر الهين. ولكن مع سعر سهم يبلغ 165 ضعف المبيعات المتراجعة، وتوقعات المحللين بانخفاض بنسبة 50%، يفترض السعر بالفعل وصول التوسع في مراكز البيانات في الوقت المحدد وعلى نطاق واسع، وهو بالضبط ما لم يحدث بعد.

لذا، اسأل نفسك سؤالاً صادقاً قبل شراء أسهم NVTS: هل تشتري التكنولوجيا نفسها، أم تشتري الأمل فقط؟ وهل يمكنك تحمل الانخفاض الحاد الذي يتوقعه المحللون علناً إذا ما تأخر النمو ولو لعام واحد؟ إذا كنت تؤمن بقوة الذكاء الاصطناعي وتستطيع الصمود أمام تقلبات السوق، فإن NVTS خيارٌ جديرٌ بالثقة. أما إذا كنت تسعى وراء رسم بياني تضاعف ثلاث مرات بالفعل، فغالباً ما يكون هذا هو حال سوق المال.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.